資本運營項目7任務4

項目七、證券投資考核知識點1、證券投資的產(chǎn)生、分類、基本要素以及證券投資的基本原則2、證券投資基本分析含義以及宏觀因素的基本分析方法3、發(fā)行公司微觀因素分析包括公司資本結(jié)構分析、公司管理能力分析、公司財務報表分析和公司營運能力分析4、證券投資分析的意義5、證券投資的系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險的涵義6、證券投資風險的三個成因7、怎樣度量證券投資風險8、企業(yè)如何規(guī)避證券投資的風險9、風險投資項目評估指標體系的構建包括風險評估子系統(tǒng)和效益評估子系統(tǒng)10、證券投資組合的涵義以及證券投資組合的管理的內(nèi)容11、傳統(tǒng)的證券投資組合管理理論和現(xiàn)代證券投資組合管理理論5/15/2023資本運營的理論與實務項目七、證券投資識記：證券投資的分類、基本要素以及證券投資的基本原則，證券投資基本分析含義以及宏觀因素的基本分析方法，對公司資本結(jié)構分析、公司管理能力分析、公司財務報表分析和公司營運能力分析。證券投資的系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險的涵義，證券投資風險的度量，現(xiàn)代證券投資組合管理理論包括馬柯維茨的均值——方差理論、資本資產(chǎn)定價模型和套利定價理論。領會：證券投資基本分析含義，證券投資分析的意義，證券投資風險的三個成因，風險投資項目評估指標體系的構建和傳統(tǒng)的證券投資組合管理理論。簡單應用：掌握證券投資基本分析含義，會對公司的宏觀因素和微觀因素進行投資的基本分析。綜合應用：掌握證券投資組合的涵義以及現(xiàn)代證券投資組合管理理論包括方差理論、資本資產(chǎn)定價模型和套利定價理論并對實際問題進行計算和分析。5/15/2023資本運營的理論與實務項目七、證券投資本章重點難點1、證券投資基本分析2、傳統(tǒng)證券投資組合理論的基本內(nèi)容3、現(xiàn)代證券投資組合理論的相關結(jié)論

5/15/2023資本運營的理論與實務任務四、證券投資組合分析一、證券投資組合的涵義證券投資組合指根據(jù)投資者對收益率和風險的共同偏好，以及投資者的個人偏好，確定投資者的最優(yōu)證券組合并進行組合管理的方法。5/15/2023資本運營的理論與實務任務四、證券投資組合分析二、證券投資組合決策的必要性降低風險對實現(xiàn)收益最大化經(jīng)營擴張5/15/2023資本運營的理論與實務任務四、證券投資組合分析三、證券投資組合管理（一）證券投資組合管理的內(nèi)容這種目標的實現(xiàn)依賴組合管理有效的內(nèi)部控制，具體內(nèi)容如下：界定適合選擇的證券范圍；估計各個證券的潛在回報率和風險；投資組合的優(yōu)化；投資組合的調(diào)整；投資組合業(yè)績的評價。5/15/2023資本運營的理論與實務三、證券投資組合管理（二）、證券投資組合管理研究方法傳統(tǒng)的證券組合管理?，F(xiàn)代證券組合理論。5/15/2023資本運營的理論與實務四、傳統(tǒng)的證券投資組合管理理論（一）、確定投資政策傳統(tǒng)的證券組合管理一般按投資是收入型、增長型還是混合型來對投資政策進行分類，這種分類方法強調(diào)投資者獲得收益的形式是基本收益還是資本收益。5/15/2023資本運營的理論與實務四、傳統(tǒng)的證券投資組合管理理論（二）、實施證券分析證券分析方法有基本分析和技術分析兩種。5/15/2023資本運營的理論與實務四、傳統(tǒng)的證券投資組合管理理論（三）、構思證券組合資產(chǎn)本步驟就是在根據(jù)投資政策和一定的分析方法選擇了證券之后，確定如何將資金進行分配以使證券投資組合具有理想的風險和收益特征。5/15/2023資本運營的理論與實務四、傳統(tǒng)的證券投資組合管理理論（四）、修訂證券組合資產(chǎn)結(jié)構5/15/2023資本運營的理論與實務五、現(xiàn)代證券投資組合管理理論（一）、馬科維茨的均值——方差理論

1．馬科維茨投資組合的基本理論假設（1）一項資產(chǎn)的期望收益是其未來一定時期內(nèi)各種可能收益值的統(tǒng)計的平均值。（2）單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風險由其收益率的方差或標準差描述。（3）投資者按照其對投資具有的期望收益和風險程度的估計作出投資決策。即投資者的效用曲線是投資收益期望收益和風險函數(shù)。（4）投資者堅持“最大化原則”，即給一定的風險水平，投資者將選擇期望收益最高的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合；給定一定的期望收益，投資者選擇風險最低的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合。（5）無風險利率Rf代表人們可以以相同利率水平借入借出資金。5/15/2023資本運營的理論與實務（一）、馬科維茨的均值——方差理論

2．證券投資組合的風險和收益3．風險資產(chǎn)的有效前沿4．無風險資產(chǎn)與風險資產(chǎn)構成的有效前沿5．分離原理5/15/2023資本運營的理論與實務（二）資本資產(chǎn)定價模型1．馬科維茨投資組合基本理論假設下資本資產(chǎn)定價模型的附加條件（1）可以在無風險折現(xiàn)率Rf的水平下無限制地借入或貸出資金。（2）所有投資者對證券收益率分布的看法一致，因此市場上的效率邊界只有一條。（3）所有投資者具有相同的投資期限，而且只有一期。（4）所有的證券投資可以無限制地細分，在任何一個投資組合里可以含有非整數(shù)股份。（5）買賣證券時沒有稅負及交易成本。（6）所有投資者可以免費及時獲得充分的市場信息。（7）不存在通貨膨脹，且折現(xiàn)率不變。（8）投資者具有相同預期，即他們對預期收益率、標準差和證券之間的協(xié)方差具有相同的預期值。5/15/2023資本運營的理論與實務（二）資本資產(chǎn)定價模型2．對證券資產(chǎn)定價的主要分析（1）分離定理：投資者對風險和收益的偏好狀況與該投資者風險資產(chǎn)組合的最優(yōu)構成無關。（2）市場組合：在均衡狀態(tài)下，每種證券在均衡點處都有一個非零的比例。（3）資本市場線：3．證券市場線5/15/2023資本運營的理論與實務五、現(xiàn)代證券投資組合管理理論（三）套利定價模型資本資產(chǎn)定價模型實際上是一個單指數(shù)模型。5/15/2023資本運營的理論與實務練習題一、單項選擇題1、證券投資是一種（）投資，是通過買賣有價證券進行投資活動的一種方式A、商品B、金融C、價值D、實業(yè)2、證券投資大體上可以分為兩類，一類是股票投資，另一類是（）A、債券投資B、期貨投資C、期權投資D、票據(jù)投資3、下列哪些因素不會引起整個證券市場的波動（）A、利率的變動B、政局的變化C、某企業(yè)研發(fā)某種產(chǎn)品失敗D、匯率的波動5/15/2023資本運營的理論與實務4、下列被稱為經(jīng)濟狀況的晴雨表的是（）A、人力資源市場B、商品市場C、證券市場D、貨幣市場5、在證券投資決策中，可以通過下列哪種方式()降低系統(tǒng)風險A、多元化投資B、組合投資C、套期保值D、分散投資6、下列不屬于效益評估子系統(tǒng)的內(nèi)容是（）A、經(jīng)濟效益B、社會效益C、環(huán)境效益D、管理效益7、現(xiàn)代投資組合理論的創(chuàng)立者是（）A、羅斯B、夏普C、林特納D、馬可維茨5/15/2023資本運營的理論與實務8、金融經(jīng)濟學家羅斯（Ross）創(chuàng)建了下列哪個理論（）A、資本資產(chǎn)定價模型

B、均值—方差理論C、套利定價模型

5/15/2023資本運營的理論與實務答案1、B(答案P128)2、A(答案P128)3、C(答案P137)4、C(答案P137)5、C(答案P142)6、D(答案P146)7、D(答案P147)8、C(答案P152)5/15/2023資本運營的理論與實務二、多項選擇題1、證券投資的基本要素包括（）A、收益性B、風險性C、流通性D、社會性E、相關性2、下列哪些屬于證券投資的原則()A、收益和風險最佳組合原則B、分散投資原則C、責任自負原則D、理智投資原則E、剩余資金投資原則3、證券投資基本分析中的宏觀因素分析主要包括（）A、國民生產(chǎn)總值B、利率C、經(jīng)濟周期D、通貨膨脹E、國際收支5/15/2023資本運營的理論與實務4、證券投資基本分析中的微觀因素分析主要包括（）A、公司財務報表分析B、公司營運能力分析C、公司資本結(jié)構分析D、公司管理能力分析E、產(chǎn)業(yè)結(jié)構分析5、下列哪些屬于系統(tǒng)風險的是（）A、市場風險B、利率風險C、企業(yè)決策失誤風險D、政策風險E、購買力風險6、下列哪些屬于非系統(tǒng)風險的是（）A、信用風險B、財務風險C、匯率風險D、自然災害風險E、經(jīng)營風險5/15/2023資本運營的理論與實務7、風險評估子系統(tǒng)包括（）A、政策風險B、金融風險C、技術風險D、市場風險E、管理風險8、證券投資者構建證券投資組合的目的包括（）A、降低風險B、實現(xiàn)收益最大化C、收購目標公司D、規(guī)避系統(tǒng)風險E、經(jīng)營擴張5/15/2023資本運營的理論與實務答案1、ABCD(答案P129-130)2、ABCDE(答案P131-132)3、ABCDE(答案P133-134)4、ABCD(答案P134-135)5、ABDE(答案P137-138)6、ABE(答案P138)7、ABCDE(答案P145)8、ABE(答案P146-147)5/15/2023資本運營的理論與實務三、判斷題1、債券投資可以獲得固定的利息收入，但不能在市場上買賣賺差價。（

）（答案P129）2、公司資本結(jié)構分析屬于證券投資基本分析中的宏觀經(jīng)濟因素分析。（

）（答案P134-135）3、系統(tǒng)風險是可以消除的，投資者可以通過多元化的投資組合進行證券保值。（

）（答案P137）4、政策風險屬于非系統(tǒng)風險。（

）（答案P138-139）

5/15/2023資本運營的理論與實務判斷題5、資本市場線表示了在不允許無風險借貸情況下的線性有效集。（

）（答案P151）6、證券市場線可以表示單個證券預期收益和風險之間的關系。（

）（答案P152）7、套利定價模型的假設的數(shù)量要多于資本定價模型的假設。（

）（答案P152）8、套利定價模型僅僅是一個單因素的定價模型。（

）（答案P152）5/15/2023資本運營的理論與實務四、名稱解釋1、證券投資:（P128）2、股票投資:（P128）3、證券投資基本分析：（P133）4、證券投資風險(P137)5、系統(tǒng)風險：(P137)6、非系統(tǒng)風險:(P138)7、投資者效用的無差異曲線：(P150)5/15/2023資本運營的理論與實務五、簡答題1、簡述證券投資的作用（答案P130-131）2、簡述證券投資分析的意義（答案P135-136）3、簡述證券投資風險的成因（答案P138-139）4、簡述企業(yè)證券投資風險規(guī)避的方法（答案P141-143）5、簡述證券投資組合管理的具體內(nèi)容（答案P147）5/15/2023資本運營的理論與實務六、應用題

某風險資產(chǎn)組合由A、B、C三種股票組成，其期望收益率分別為10%、13%和12%，這三種股票的投資額在投資總額中的比重分別為20%、30%和50%，計算該風險資產(chǎn)組合的期望收益率。

5/15/2023資本運營的理論與實務5/15/2023資本運營的理論與實務案例分析題國元證券在2010年07月14日發(fā)表了《煤炭行業(yè)：預期重新回歸理性投資價值凸顯》一文，其內(nèi)容：2010年下半年煤炭行業(yè)的投資評級為“推薦”。煤炭行業(yè)長期向好，短期內(nèi)煤炭供需平衡，煤價走勢比較平穩(wěn)，煤炭資源整合、資產(chǎn)重組、產(chǎn)能擴張削弱行業(yè)周期下降。從長期看中國宏觀經(jīng)濟的高速發(fā)展為煤炭需求持續(xù)增長提供了堅實的支撐；煤炭呈現(xiàn)大體供需平衡的局面，同時局部地區(qū)、部分煤種、個別時段出現(xiàn)供應偏緊的情況會經(jīng)常發(fā)生。綜合考慮國內(nèi)煤炭的供需、國際市場煤價走勢，我們認為2010年下半年國內(nèi)煤炭價格整體保持平穩(wěn)。國際原油價格上漲、通漲預期、利率下調(diào)、人民幣升值預期支持煤價上升。資源稅開征增加的成本可能向下游轉(zhuǎn)移。煤炭資源整合、資產(chǎn)注入給煤炭上市公司帶來了機遇，其發(fā)展空間不斷擴大。5/15/2023資本運營的理論與實務案例分析題

煤炭行業(yè)良好業(yè)績有望延續(xù)。2010年前5個月全國原煤累計產(chǎn)量13.05億噸，同比增長20.62%，增速同比提高13.61個百分點。受南方水電供應上升，火電需求下降因素影響，電廠存煤量上升。截至5月底，全國統(tǒng)調(diào)電廠存煤4957萬噸，比上月末增加516萬噸，平均可用16天。5月31日，秦皇島港口煤炭庫存攀升至612.2萬噸，比5月3日增加147萬噸，結(jié)束了連續(xù)六周的回落態(tài)勢。煤炭價格平穩(wěn)增長。5月31日，秦皇島5500大卡山西優(yōu)混煤價價格755元/噸，比上月末上漲30元/噸。據(jù)海關統(tǒng)計,煤炭累計出口887萬噸,下降15.8%；進口5799萬噸,增長1.55倍。預計下半年煤炭行業(yè)有望延續(xù)上半年的良好發(fā)展勢頭。綜合盈利能力、資產(chǎn)營運能力、資本結(jié)構與償債能力和成長能力等四個方面，西山煤電、潞安環(huán)能、大同煤業(yè)、國陽新能、恒源煤電、蘭花科創(chuàng)、中國神華、國投新集等公司的效績好于煤炭上市公司平均水平。5/15/2023資本運營的理論與實務案例分析題

2010年下半年煤炭行業(yè)的投資主題：產(chǎn)能擴張。上半年處于對煤炭行業(yè)資源稅出臺的擔心，以及市場對宏觀經(jīng)濟增長回落