第一章財(cái)務(wù)管理概述

2023/5/171企業(yè)財(cái)務(wù)管理

FinancialManagement2023/5/172選用教材1、荊新，王化成，劉俊彥.財(cái)務(wù)管理學(xué).中國(guó)人民大學(xué)出版社,2006參考書(shū)1、2008年注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試輔導(dǎo)教材—財(cái)務(wù)成本管理.經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社2、StephenARoss.公司理財(cái)，機(jī)械工業(yè)出版社,20032023/5/173案例1.百富勤的破產(chǎn)

1998年1月12日，百富勤投資集團(tuán)公司發(fā)出公告：“百富勤已委托羅兵遜會(huì)計(jì)師事務(wù)所作為清盤人，進(jìn)入法律程序進(jìn)行清盤。”,這意味著亞洲最大的獨(dú)立上市投資銀行—百富勤已宣告破產(chǎn)。1997年7月2日，泰國(guó)中央銀行宣布放棄實(shí)施了14年的釘住美元的匯率制度安排，改成有管理的浮動(dòng)匯率制，從而宣告在與貨幣投機(jī)者持續(xù)兩個(gè)多月的短兵相接的較量中，泰國(guó)中央銀行失利，同時(shí)，這也宣告一場(chǎng)貨幣危機(jī)在泰國(guó)全面爆發(fā)。泰銖在外匯市場(chǎng)上當(dāng)天大瀉17％，危機(jī)迅速渡及東南亞及整個(gè)亞洲地區(qū)。七八月間，菲律賓比索、馬來(lái)西亞吉特、印尼盾和新加坡元兌美元的匯率屢創(chuàng)歷史新低。與此同時(shí)，這些國(guó)家的股市發(fā)生大幅波動(dòng)，雅加達(dá)、馬尼拉、新加坡股市分別下跌了6.9%、9.3％、6％。2023/5/174案例1.百富勤的破產(chǎn)

此次風(fēng)暴亦使東南亞投資銀行界受到相當(dāng)大的沖擊和損失。由于百富勤大量投資于東南亞市場(chǎng)，此番東南亞貨幣及股市狂瀉給它造成了無(wú)法彌補(bǔ)的損失。1997年7月，當(dāng)東南亞國(guó)家貨幣接二連三貶值時(shí)（7月2日泰國(guó)宣布放棄捍衛(wèi)泰株，當(dāng)日泰株貶值20％；7月11日菲律賓讓比索自由浮動(dòng)；3天后馬來(lái)西亞放棄保衛(wèi)林吉特；8月14日印度尼西亞讓印尼盾自由浮動(dòng)，印尼盾狂瀉不止。這一天泰國(guó)390億外匯儲(chǔ)備只剩下11億，被迫向IMF求救。）由于百富勤是區(qū)內(nèi)最大的亞洲貨幣債券商；貨幣突然貶值，使一些由百富勤安排發(fā)行債券的東南亞公司可能無(wú)法履行如期還款責(zé)任，百富勤因此在8、10月共撥出6000萬(wàn)美元作呆帳準(zhǔn)備。2023/5/175案例1.百富勤的破產(chǎn)

另外，欠百富勤龐大款項(xiàng)的印尼計(jì)程車公司SS本計(jì)劃以配股籌集資金，償還百富勤的巨額債務(wù)，但由于印尼盾連創(chuàng)新低，匯率從2400印尼盾/$跌至3900印尼盾。于是SS決定再度延遲配股計(jì)劃，這一決定使百富勤能否收回SS公司債務(wù)成為懸念。盡管百富勤一直未曾透露其與SS之間的債務(wù)關(guān)系，但實(shí)際上百富勤手上持有一筆多達(dá)2.65億美元的SS短期票據(jù)，而此筆票據(jù)將在1998年2月至4日到期，以當(dāng)時(shí)印尼在金融危機(jī)中的局勢(shì)，不僅遭受巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)(損失近半，至1998年1月百富勤宣布破產(chǎn)，印尼盾已跌破6000)，而且連這筆貸款是否能夠順利回收都成為問(wèn)題，機(jī)會(huì)甚為渺茫。而百富勤在東南亞其他國(guó)家的業(yè)務(wù)也在這場(chǎng)危機(jī)中遭受不同程度的損失，特別是在泰國(guó)的業(yè)務(wù)受損最為嚴(yán)重。

2023/5/176案例2.家世界集團(tuán)上市風(fēng)波

福布斯內(nèi)地富豪——天津家居(家世界)老板杜廈目前正在經(jīng)歷被供應(yīng)商斷貨、追討貨款的危機(jī)。由于通過(guò)上市融資的計(jì)劃沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，擴(kuò)張速度過(guò)快的家世界日前資金鏈運(yùn)轉(zhuǎn)不正常。為了解決這一問(wèn)題，杜廈除了出售全部的14家建材超市外，還將位于太原、青島、煙臺(tái)、呼和浩特、包頭等地區(qū)的9家食品超市，賣給了山西美特好連鎖超市有限公司。就在家世界“缺錢”時(shí)刻，家得寶在其中國(guó)總部落戶上海兩年多后首次出招，以收購(gòu)中國(guó)民企“大鱷”杜廈旗下的“天津家居”為起點(diǎn)，宣告正式進(jìn)軍中國(guó)建材市場(chǎng)。2006年12月14日，家得寶收購(gòu)家世界14家家居連鎖店。2023/5/177課程說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)管理是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金運(yùn)動(dòng)進(jìn)行預(yù)測(cè)、組織、協(xié)調(diào)、分析和控制的一種決策與管理活動(dòng)從決策角度來(lái)講，財(cái)務(wù)管理的決策內(nèi)容包括投資決策、籌資決策、利潤(rùn)分配決策和流動(dòng)資金決策；從管理角度來(lái)講，財(cái)務(wù)管理的職能是指對(duì)資金籌集和資金投放的管理。2023/5/178Charpt1財(cái)務(wù)管理概述2023/5/179本章主要內(nèi)容：

¤企業(yè)財(cái)務(wù)管理的對(duì)象

¤企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)及財(cái)務(wù)關(guān)系

¤企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

¤企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容2023/5/17101、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的對(duì)象財(cái)務(wù)管理主要是資金管理，其對(duì)象是資金（或現(xiàn)金）及其流轉(zhuǎn)。短期資金(現(xiàn)金)流轉(zhuǎn)長(zhǎng)期資金(現(xiàn)金)流轉(zhuǎn)資金(現(xiàn)金)流轉(zhuǎn):在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，現(xiàn)金變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，非現(xiàn)金資產(chǎn)又變?yōu)楝F(xiàn)金的周而復(fù)始的流轉(zhuǎn)過(guò)程2023/5/1711現(xiàn)金短期流轉(zhuǎn)舉例

現(xiàn)金材料在產(chǎn)品產(chǎn)成品現(xiàn)金銷售賒銷購(gòu)買加工加工2023/5/1712

現(xiàn)金長(zhǎng)期流轉(zhuǎn)舉例現(xiàn)金固定資產(chǎn)投資出售在產(chǎn)品折舊產(chǎn)成品賒銷應(yīng)收賬款收款現(xiàn)銷2023/5/1713企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)圖股東投資銀行借入企業(yè)內(nèi)部形成其他債權(quán)人投入貨幣資金房屋設(shè)備原材料支付工資及其它費(fèi)用生產(chǎn)（在產(chǎn)品、自制半成品）產(chǎn)成品貨幣資金（營(yíng)業(yè)收入）銀行及其他債權(quán)人（利息支出及資金籌措費(fèi)）國(guó)家企業(yè)投資者稅金公積金、公益金股利購(gòu)入折舊消耗銷售及管理費(fèi)用分配財(cái)務(wù)費(fèi)用補(bǔ)償2023/5/17142、企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)及財(cái)務(wù)關(guān)系籌資債權(quán)人、投資者投資被投資者、債務(wù)人經(jīng)營(yíng)客戶、供應(yīng)商分配投資者、員工、政府2023/5/17153、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果

2023/5/17163.1企業(yè)的目標(biāo)—生存：以收抵支，到期償債企業(yè)生存的威脅：長(zhǎng)期虧損、不能到期償債。因此，應(yīng)力求保持以收抵支、到期償債，降低破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)—發(fā)展：集中表現(xiàn)為擴(kuò)大收入提高產(chǎn)品質(zhì)量，擴(kuò)大銷售數(shù)量—獲利：使資產(chǎn)獲得超過(guò)其投資的回報(bào)2023/5/17173.2企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)利潤(rùn)最大化股東財(cái)富最大化企業(yè)價(jià)值最大化總產(chǎn)值最大化2023/5/17183.3.1總產(chǎn)值最大化目標(biāo)缺點(diǎn)只講產(chǎn)值，不講效益。只求數(shù)量，不求質(zhì)量。只抓生產(chǎn)，不抓銷售。只重投入，不重挖潛。2023/5/17193.3.2利潤(rùn)最大化目標(biāo)觀點(diǎn)：利潤(rùn)代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)越多說(shuō)明企業(yè)的財(cái)富增加的越多，越接近于企業(yè)的目標(biāo)。

π=S-C沒(méi)有考慮利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的時(shí)間和資金的時(shí)間價(jià)值沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)往往會(huì)使企業(yè)財(cái)務(wù)決策帶有短期行為的傾向沒(méi)有考慮投入的大小2023/5/17203.3.2利潤(rùn)最大化目標(biāo)π50505050C10304050取得利潤(rùn)年限1234π505050502023/5/17213.3.3股東財(cái)富（股票價(jià)格）最大化目標(biāo)觀點(diǎn)：在股票數(shù)量一定時(shí)，當(dāng)股票價(jià)格達(dá)到最高時(shí)，股東財(cái)富也達(dá)到最大。

積極方面—考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，體現(xiàn)在股票價(jià)格上；—克服了企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為；—比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲。缺點(diǎn)：—只適用于上市公司；—只強(qiáng)調(diào)股東利益，而對(duì)企業(yè)其他關(guān)系人的利益重視不夠；—股票價(jià)格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的。2023/5/17223.3.4企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)Max{V=B+S}觀點(diǎn)：從理論上講，各個(gè)利益集團(tuán)的目標(biāo)都可以折中為企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展和企業(yè)總價(jià)值的不斷增長(zhǎng)。其基本思想是將企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)中滿足各方利益關(guān)系。

優(yōu)點(diǎn)—考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間，并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量—科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的聯(lián)系；—克服了企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為。2023/5/1723流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債企業(yè)應(yīng)采取什么樣的長(zhǎng)期投資策略？資本預(yù)算(capitalbudgeting)股東權(quán)益4、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容2023/5/1724流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債企業(yè)如何募集投資所需要的資金？資本結(jié)構(gòu)決策(capitalstructure)股東權(quán)益4、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容2023/5/1725公司需要多少短期現(xiàn)金流量來(lái)支付賬單？?jī)魻I(yíng)運(yùn)資本投資決策凈營(yíng)運(yùn)資本所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)4、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容2023/5/1726企業(yè)財(cái)務(wù)管理要回答以下問(wèn)