《債券回購交易》

債券回購交易內(nèi)容提要Contents債券回購的套利功能和盈利模式債券回購的操作債券回購的基礎(chǔ)知識債券回購交易規(guī)律及回購組合.債券回購的基礎(chǔ)知識3.債券回購的定義及特點BA主體

債券回購的定義條件

行為

A債券持有人賣出債券融入資金

到期日購回

一次成交

債券回購的特點兩次結(jié)算

B.現(xiàn)有債券回購品種以及交易手續(xù)費深交所上交所.債券回購的類型及方式債券回購的方式債券回購的類型封閉式回購（債券質(zhì)押式回購）開放式回購（債券買斷式回購）以券融資以資融券.債券回購交易的風(fēng)險與股票的不同，債券回購在成交之后，不再承擔(dān)價格波動的風(fēng)險，收益率的高低在回購成交時即確定，因此，基本無價格波動風(fēng)險。.債券回購的優(yōu)劣勢優(yōu)勢VS

劣勢關(guān)注價格波動及時性強收益較高免所得稅資金安全風(fēng)險較小.債券回購操作9.投資者在上證所交易市場進(jìn)行國債回購交易，必須選定一家證券經(jīng)營機構(gòu)并簽訂全面指定交易協(xié)議目前老回購登記業(yè)務(wù)已經(jīng)停止，投資者需要進(jìn)行回購只能做204***的新國債回購，直接在賬戶進(jìn)行質(zhì)押券的登記。投資者在上證所交易市場進(jìn)行企業(yè)債回購交易，無需申報“回購登記”可直接委托進(jìn)行企業(yè)債回購交易。進(jìn)行老國債回購（代碼：201***）的融資方在向上證所交易系統(tǒng)申報“回購登記”（申報代碼：799997）后，方可委托進(jìn)行國債回購交易。1243債券回購的操作規(guī)則.債券回購的申報規(guī)則1、申報單位：手（1手=1000元標(biāo)準(zhǔn)券）2、計價單位：資金到期年收益率（%），報價時省略百分號（%）3、價格變動單位：0.005或其整數(shù)倍4、每筆申報限制：最低申報限額為100手，最高申報限額為10000手5、申報價格按照交易規(guī)則的規(guī)定執(zhí)行上交所申報規(guī)則1、債券回購交易的申報單位為張，100元標(biāo)準(zhǔn)券為1張2、最小報價變動為0.01元或其整數(shù)倍3、申報數(shù)量為10張及其整數(shù)倍，單筆申報最大數(shù)量應(yīng)當(dāng)不超過10萬張。4、其它規(guī)定與上海證券交易所類似深交所申報規(guī)則上交所深交所.債券回購資金的清算回購金額+購回利息回購到期日

回購數(shù)量*年收益率（回購價格）*回購天數(shù)*100/360購回利息凍結(jié)資金+手續(xù)費回購拆出日回購利息回購到期日回購拆出日.債券回購的成本計算-------客戶保本收益舉例三天回購為例銀行存款0.5%周一操作：保本收益率=(0.5%*3+0.003%*360)/3=0.86周三操作：保本收益率=(0.5%*5+0.003%*360)/3=1.19成本測算是關(guān)鍵X=R*n+Y*傭金收取比例*360/NX-投資者保本利率R-銀行存款利率（年利率）n-實際資金占用天數(shù)Y-券商的傭金費率N-回購天數(shù)債券回購的成本計算----客戶保本收益舉例.債券回購交易規(guī)律以及回購組合14.回購市場的主要規(guī)律品種短期品種最活躍，市場占比高

利率交易所回購利率受新股申購因素影響大

市場容量銀行間回購市場為主導(dǎo)

.交易所回購市場價格主要規(guī)律月底、年底、節(jié)假日價格較高新股、可轉(zhuǎn)債、新債申購日價格高因此要注意以上倆中情況，來賺取高收益或者降低資金成本。.債券回購業(yè)務(wù)的組合模式-----短期回購品種組合4個短期品種的成交價格每周都受到周末占款天數(shù)影響，出現(xiàn)較大價格差異。通過短期回購品種的組合，降低融資成本，循環(huán)套作達(dá)到長期使用資金的目的。.債券回購的套利功能和盈利模式18.操作原理以國債現(xiàn)券與回購套利為例利率利差支付“資金磨損”的費用

短期融通資金的成本大小足夠利差回購利率.幾種債券回購套利盈利模式債券回購套利盈利模式

當(dāng)現(xiàn)券收益高于國債回購融資成本，且現(xiàn)券處于平穩(wěn)上升階段融資放大操作當(dāng)市場回購利率高于同業(yè)存款利率1.62%時融券放出資金當(dāng)買斷式回購利率低于質(zhì)押式利率時質(zhì)押式與買斷式回購套利當(dāng)市場回購利率低于同業(yè)存款利率1.62%時融資買入資金倆個市場有利率差異時交易所市場與銀行間市場套利回購資金用于購買其他穩(wěn)定收益的投