第一章證券投資要素

word文檔精品文檔分享第一章證券投資要素第一節(jié)證券投資主體：進(jìn)入市場的各類投資者個人投資者：資金來源；投資目的；機(jī)構(gòu)投資者：政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)1.個人投資者〔1〕資金來源個人投資者是以個人的名義，將自己的合法財產(chǎn)投資于證券市場的投資者，是從事證券投資活動的自然人。投資資金主要來源于儲蓄，即收入減去為維持生活所必需的消費(fèi)以及其他必要的費(fèi)用后的剩余?！病惩顿Y目的：凈效用最大化本金平安收益穩(wěn)定資本增值抵補(bǔ)通脹損失維持流動性投資多樣化參與公司決策合法避稅word文檔精品文檔分享2.機(jī)構(gòu)投資者，廣義上講是指用自有資金或者從分散的公眾手中籌集的資金專門進(jìn)展有價證券投資活動的法人機(jī)構(gòu)。在中國，機(jī)構(gòu)投資者目前主要是具有證券自營業(yè)務(wù)資格的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)，符合國家有關(guān)政策法規(guī)的投資管理基金、保險公司、社?；鸬?。種類：政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)特征：〔1〕資金量大〔2〕具有信息優(yōu)勢〔3〕有利于組合投資，分散風(fēng)險〔4〕注重資產(chǎn)的平安性〔5〕市場影響力大2.1政府部門各級政府及政府部門—調(diào)劑資金余缺中央銀行—公開市場業(yè)務(wù)國資委及授權(quán)投資部門—國有資產(chǎn)增值保值2.2企業(yè)長期投資—控股、參股特點(diǎn)：穩(wěn)定，不受短期波動影響短期投資—獲取收益特點(diǎn)：交易量大2.3金融機(jī)構(gòu)2.3.1.商業(yè)銀行word文檔精品文檔分享業(yè)務(wù)特點(diǎn)有關(guān)規(guī)定2.3.2.保險公司業(yè)務(wù)特點(diǎn)有關(guān)規(guī)定2.3.3.證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)：自營業(yè)務(wù)2.4基金類機(jī)構(gòu)投資者投資基金以“組合投資、分散風(fēng)險〞為根本原那么+++++++基金管理公司公募基金管理規(guī)模排名(截至2021年6月30日)+++++++序號基金管理公司數(shù)據(jù)截止管理基管理基金管理資產(chǎn)管理基金管理份額簡稱日期金數(shù)量資產(chǎn)凈值凈值市場份額規(guī)模規(guī)模市場(只)(億元)占比(%)(億份)占比(%)1華夏2021-06-30252,243.729.741,679.397.262博時2021-06-30171,402.906.091,382.815.983嘉實(shí)2021-06-30181,229.055.331,396.336.044南方2021-06-30181,163.465.051,163.905.035易方達(dá)2021-06-30201,156.145.02981.264.246廣發(fā)2021-06-3012982.084.26951.554.127大成2021-06-3017918.573.991,099.604.768華安2021-06-3015790.623.43782.413.389交銀施羅德2021-06-3011625.482.71535.192.3110上投摩根2021-06-3012602.542.61604.062.6111銀華2021-06-3013597.732.59539.012.3312富國2021-06-3016576.512.50623.542.7013融通2021-06-3011570.542.48536.942.3214景順長城2021-06-3010537.352.33573.132.4815鵬華2021-06-3015531.242.31491.542.1316匯添富2021-06-308505.122.19496.722.1517工銀瑞信2021-06-3012487.002.11509.572.2018華寶興業(yè)2021-06-3014484.002.10465.542.0119諾安2021-06-308473.982.06525.792.2720海富通2021-06-3012455.071.97536.762.3221長城2021-06-3011443.581.92518.462.2422長盛2021-06-3012434.391.89447.031.9323國泰2021-06-3017429.061.86472.392.04word文檔精品文檔分享24中郵創(chuàng)業(yè)2021-06-302416.641.81476.492.0625招商2021-06-3012378.271.64381.161.6526興業(yè)全球人壽2021-06-306377.101.64289.421.2527建信2021-06-309371.131.61406.591.7628光大保德信2021-06-308360.471.56402.781.7429國投瑞銀2021-06-3010287.991.25306.061.3230泰達(dá)荷銀2021-06-3012259.011.12253.671.1031中銀2021-06-307245.971.07254.301.1032長信2021-06-306223.260.97274.591.1933中海2021-06-306199.870.87247.111.0734友邦華泰2021-06-308194.630.84218.380.9435國海富蘭克林2021-06-307170.180.74148.110.6436萬家2021-06-307152.670.66188.160.8137泰信2021-06-306141.960.62171.500.7438申萬巴黎2021-06-309141.110.61176.920.7739銀河2021-06-3010123.990.54125.830.5440信誠2021-06-307120.320.52133.130.5841農(nóng)銀匯理2021-06-303111.980.4998.530.4342寶盈2021-06-308110.590.48128.060.5543東方2021-06-30699.070.43118.570.5144匯豐晉信2021-06-30697.050.4283.470.3645華商2021-06-30496.730.4295.370.4146國聯(lián)安2021-06-30891.910.4097.520.4247信達(dá)澳銀2021-06-30489.160.3983.570.3648東吳2021-06-30681.290.3591.520.4049益民2021-06-30473.900.3294.020.4150華富2021-06-30654.100.2368.230.3051諾德2021-06-30350.710.2254.760.2452天治2021-06-30650.360.2283.750.3653金元比聯(lián)2021-06-30345.980.2043.230.1954天弘2021-06-30440.270.1764.580.2855中歐2021-06-30436.190.1635.700.1556金鷹2021-06-30334.860.1537.270.1657浦銀安盛2021-06-30321.540.0923.730.1058摩根士丹利華鑫2021-06-30321.270.0915.000.0659新世紀(jì)2021-06-30217.620.0822.680.1060民生加銀2021-06-30114.470.0613.690.06合計54323,043.76100.0023,120.36100.00++++++++++++++++++++完+++++++++++++++++++++2.5外國機(jī)構(gòu)投資者〔QFII〕經(jīng)批準(zhǔn)的合格境外機(jī)構(gòu)投資者。QFII制度是允許的合格的境外機(jī)構(gòu)投資者在一定的規(guī)定和限制下匯入一定額度的外匯資金，并轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿?，通過嚴(yán)格監(jiān)管的專門賬戶投資于當(dāng)?shù)刈C券市場，其資本利得、股息等經(jīng)批準(zhǔn)后可轉(zhuǎn)為外匯匯出的一種制度。word文檔精品文檔分享表2-1中國機(jī)構(gòu)投資者分類及投資特點(diǎn)名稱分類投資特點(diǎn)投資基金包括開放式、封閉式兩種，現(xiàn)已到達(dá)50家，多元化組合投資為主基金社保基金以社會保險、養(yǎng)老保險基金結(jié)余局部投資股市，以中長期投資為主私募基金私下向特定投資人募集，短期投機(jī)為主，流動性、風(fēng)險性大保險公司各保險公司的資金進(jìn)入證券市場，以中長期投資為主證券經(jīng)營機(jī)全國約120余家，除收取交易傭金，可開展股票自營，中長短線構(gòu)結(jié)合企業(yè)法人上市公司利用自有或借貸資金，委托理財，直接投資等為主，短期投資居多。其中許多企業(yè)擁有或本身即是旨在資本運(yùn)營的投資管理公司。非上市公司外資海外資金利用在內(nèi)地的獨(dú)資、三資企業(yè)入市，以短期投機(jī)為主3.投資者與投機(jī)者3.1.定義投資者—以中長期持有、獲取股息紅利為主投機(jī)者—以短期持有、獲取差價為主3.2投機(jī)的作用3.2.1.平衡價格波動3.2.2.增強(qiáng)流動性3.3.3.承當(dāng)和分散風(fēng)險3.3投資與投機(jī)的關(guān)系3.3.1區(qū)別：投資者投機(jī)者對待風(fēng)險回避風(fēng)險敢于冒險投資時間中長期持有短期持有交易方式現(xiàn)貨為主信用為主分析方法根本分析技術(shù)分析word文檔精品文檔分享3.3.2.聯(lián)系：兩種角色會在同一主體表達(dá)3.3.3.轉(zhuǎn)化：兩者在一定條件下相互轉(zhuǎn)化第二節(jié)證券投資客體：股票、債券、證券投資基金一、股票股票至今已有將近似400年的歷史。股票最早出現(xiàn)于資本主義國家。在于17世紀(jì)初，隨著資本主義大工業(yè)的開展，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大，由此而產(chǎn)生的資本短缺，資本缺乏便成為制約著資本主義企業(yè)經(jīng)營和開展的重要因素之一。為了籌集更多的資本，于是，出現(xiàn)了以股份公司形態(tài)，由股東共同出資經(jīng)營的企業(yè)組織，進(jìn)而又將籌集資本的X圍擴(kuò)展至社會，產(chǎn)生了以股票這種表示投資者投資入股，并按出資額的大小享受一定的權(quán)益和承當(dāng)一定的責(zé)任的有價憑證，并向社會公開發(fā)行，以吸收和集中分散在社會上的資金。世界上最早的股份XX制度誕生于1602年，即在荷蘭成立的東印度公司。股份有限公司這種企業(yè)組織形態(tài)出現(xiàn)以后，很快為資本主義國家廣泛利用，成為資本主義國家企業(yè)組織的重要形式之一。伴隨著股份公司的誕生和開展，以股票形式集資入股的方式也得到開展，并且產(chǎn)生了買賣交易轉(zhuǎn)讓股票的需求。這樣，就帶動了股票市場的出現(xiàn)和形成，并促使股票市場完善和開展。據(jù)文獻(xiàn)記載，早在1611年就曾有一些商人在荷蘭的阿姆斯特丹進(jìn)展荷蘭東印度公司的股票買賣交易，形成了世界上第一個股票市場，即股票交易所。目前，股份XX已經(jīng)成為資本主義國家最根本的企業(yè)組織形式；股票已經(jīng)成為資本主義國家業(yè)籌資的重要渠道和方式，亦是投資者投資的根本選擇方式；而股票的發(fā)行和市場交易亦已成為資本主義國家證券市場的重要根本經(jīng)營內(nèi)容，成為證券市場不可缺少的重要組成局部。word文檔精品文檔分享+++++++++++++案例：兩那么中國居民投資意向調(diào)查++++++++++++2007年5月，新秦調(diào)查進(jìn)展了?關(guān)于投資理財?shù)恼{(diào)查?。調(diào)查面向全國，總共收集到2000個有效樣本，得到圖1所示的居民投資意向分布圖：圖2-12007年中國居民投資意向32.60%21.60%20.80%9.30%5.80%3.20%2.50%2.20%2.00%金基產(chǎn)地房票股債國他其金黃匯外類石寶董古貨期2021年8與全球著名市場研究機(jī)構(gòu)益普索(Ipsos)假設(shè)您目前手中有一筆閑臵資金，您會首選如何支配這筆資金？〞為題，對、XX、XX、XX、XX、XX六大城市的投資者進(jìn)展了調(diào)查，得到如圖2所示的居民投資意向分布圖：42.00%圖22021年中國居民投資意向15.00%14.00%13.00%10%6.00%房地產(chǎn)國債股票黃金基金保險案例思考：兩個調(diào)查發(fā)生在投資市場運(yùn)行狀態(tài)差異明顯的不同年份：2007年中國股市是大牛市，2021年股市處于大跌后的休整階段。兩項投資調(diào)查的選項雖然不完全一樣，可比性受到一定程度的影響，但從中還是可以對我們關(guān)注的股票、債券、基金等進(jìn)展一個根本比擬。比照圖1和圖2可以發(fā)現(xiàn)，股票、word文檔精品文檔分享債券、基金等在投資者投資意向排序中發(fā)生了明顯變化。這些變化反映了投資者的什么傾向？請在本章中尋找這些問題的答案。+++++++++++++++++完+++++++++++++++++1.股票的定義和性質(zhì)1.1.股票的定義：股票是股份公司發(fā)給股東以證明其投資份額并對公司擁有相應(yīng)財產(chǎn)所有權(quán)的證書。word文檔精品文檔分享1.2.股票的性質(zhì)有價證券—資本證券—所有權(quán)憑證相關(guān)概念：股本股份股票股東word文檔精品文檔分享股份公司的股本被分成許多等值的單位，叫做“股份〞。它是股份公司資本的根本單位和股東法律地位的計量單位，占有一個單位，就稱占有一股份，每一股份代表對公司的資產(chǎn)占有一定的份額。將“股份〞印制成一定的書面形式，記載說明其價值的事項及有關(guān)股權(quán)等條件的說明，就是股票。股票與股份的關(guān)系可表示為，前者是形式，后者是內(nèi)容。2.股票的特征不可歸還；參與；收益；流通；價格波動和風(fēng)險2.1不可歸還性股票是一種無歸還期的有價證券，投資者認(rèn)購股票后，就不能要求退股，只能到二級市場轉(zhuǎn)讓。股票的轉(zhuǎn)讓只意味著公司股東的改變，并不減少公司資本。從期限上看，只要公司存在，它所發(fā)行的股票就存在，股票的期限等于公司存續(xù)的期限。兩者是并存的關(guān)系。這種關(guān)系實(shí)質(zhì)上反映了股東與股份公司之間比擬穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。股票代表著股東的永久性投資，而對于股份公司來說，由于股東不能要求公司退股，所以，通過發(fā)行股票籌集到的資金，在公司存續(xù)期間是一筆穩(wěn)定的自有資本。2.2參與性參與性是指股票持有人作為股份公司的股東，有權(quán)出席股東大會，選舉公司董事會，參與公司重大決策。當(dāng)然，這種參與不一定是股東親自做出決議或者指揮經(jīng)營，而有其一定的途徑，根本方式是有權(quán)出席股東大會，通過選舉公司董事會來實(shí)現(xiàn)其參與權(quán)。不過，股東參與公司重大決策的權(quán)利大小取決于其持有股票份額的多少。從實(shí)踐中看，只要股東持有的股票數(shù)量到達(dá)左右決策結(jié)果所需的數(shù)量時，就能掌握公司的決策控制權(quán)。2.3.收益性word文檔精品文檔分享收益性是指股東憑其持有的股票，有權(quán)從公司領(lǐng)取股息或紅利，獲取投資的收益。股票的收益來自于兩個方面。股票收益一方面來自于股份公司。投資者認(rèn)購股票后，對發(fā)行該股票的公司就享有相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)權(quán)益，這種經(jīng)濟(jì)權(quán)益的實(shí)現(xiàn)形式是從發(fā)行公司領(lǐng)取股息和分享公司的紅利，股息或紅利的大小，主要取決于公司的盈利水平和公司的盈利分配政策。股票收益另一方面來自于股票流通。股票持有者可以將持有的股票轉(zhuǎn)讓流通，當(dāng)股票的市場價格高于買入價格時，賣出股票就可以賺取差價收益，這種差價收益稱為資本利得。2.4.流通性股票的流通性是指股票在不同投資者之間的可交易性。流通性通常以可流通的股票數(shù)量、股票成交量以及股價對交易量的敏感程度來衡量。一般來說，可流通股票越多，成交量越大，價格對成交量越不敏感，股票的流通性越好，反之就越差。通過股票的流通和股價的變動，可以看出人們對于相關(guān)行業(yè)和上市公司的開展前景和盈利能力的判斷。2.5.價格波動性價格波動性是指股票交易價格經(jīng)常變化，或者說與股票票面價值經(jīng)常不一致。股票如同一般商品一樣，作為交易對象，在交易市場上有著自己的市場行情。股票的交易價格除了與股份公司的經(jīng)營狀況和盈利水平有關(guān)系外，還受到諸如政治、社會、經(jīng)濟(jì)等多方面因素的綜合影響。因此，股票的市場價格是不斷波動的。它可能小幅升降，也可能大起大落，形成漲跌波動的特征。2.6.風(fēng)險性風(fēng)險性是指股票可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益損失的特性。股票在交易市場上作為交易對象，同商品一樣，有自己的市場行情和市場價格。股票風(fēng)險的內(nèi)涵是預(yù)期收益的不確定性。股票盡管可能給股票持有者帶來收益，但這種收益是不確定word文檔精品文檔分享的，認(rèn)購了股票就必須承當(dāng)一定的風(fēng)險。由于股票價格要受到諸如公司經(jīng)營狀況、供求關(guān)系、銀行利率、群眾心理等多種因素的影響，其波動性有很大的不確定性。股票的市場價格也會隨著公司的盈利情況而變化。正是這種不確定性，有可能使股票投資者遭受損失。價格波動的不確定性越大，投資風(fēng)險也就越大。++++++++++閱讀材料：VALinux股價波動+++++++++資料：VALinux在1999年12月9日以30美元IPO上市，旋即狂升近7倍，以239.25美元收市，是90年代第一天上市股價升幅最大的股票，并帶動納斯達(dá)克指數(shù)99年第50次再創(chuàng)歷史新高。同年8月11日RedHat以14美元2.752.06286.25美元，較招股價勁升19.4倍。其他與Linux相關(guān)的公司，例如Andover.NetCorel看來Linux不但是投資者趨之假設(shè)騖的名字，而且還是一個藏量驚人的大金礦，不少人掘金成功，例如VALinux的其中一位創(chuàng)辦人兼行政總裁奧古斯丁〔LarryAugustin〕，在VALinux股價一度漲近243美元高位時，其持有的％股權(quán)，使他的財產(chǎn)一度超越15億美元。這個來自程序員內(nèi)部圈子的操作系統(tǒng)雖然堪稱一個奇跡，但其缺乏方便的用戶界面的缺點(diǎn)卻是它走向絕大多數(shù)普通用戶的最大障礙。已經(jīng)擁有一個堅實(shí)的用戶群，Linux很難從Microsoft手中搶走這些忠實(shí)的用戶。而Linux自己的用戶界面那么始終是扶不起來的阿斗，直到現(xiàn)在，兩個稍微有些形狀的Linux的圖形界面Gnome和KDE依然是各自為戰(zhàn)，不但讓用戶，而且讓那些需要利用圖形界面來進(jìn)展程序開發(fā)工作的程序員們都感到無所適從。Linux要想以它現(xiàn)在的資源成為桌面機(jī)這個最主要的操作系統(tǒng)市場上的主角，實(shí)在還相去甚遠(yuǎn)。word文檔精品文檔分享資料2：2001-02-22【ChinaByte綜合消息】由于公布了高于市場預(yù)期的虧損額，VALinux系統(tǒng)公司的股價在本周三暴跌了將近四分之一，創(chuàng)下了自上市以來的新低。在當(dāng)日的交易中，其股價下跌了1.59375-22%收盤于5.65625美元，成為當(dāng)日納斯達(dá)克市場上跌幅最大的一支股票。本周三，VALinux的股價曾一度跌至5.4375美元，創(chuàng)下自1999年12月上市以來的新低。該公司股價最高曾達(dá)300美元。與此同時，VALinux還將其實(shí)現(xiàn)盈利的目標(biāo)日期修改為2002年10月份〔比原定方案推遲了9個月〕。+++++++++++++++++完+++++++++++++++++3.股票的分類3.1.按股東權(quán)益劃分〔〕普通股普通股是指在公司的經(jīng)營管理和盈利及財產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份，代表滿足所有債權(quán)償付要求及優(yōu)先股東的收益權(quán)與求償權(quán)要求后對企業(yè)盈利和剩余財產(chǎn)的索取權(quán)。它構(gòu)成了公司資本的根底，是股票的一種根本形式，也是發(fā)行量最大、最為重要的股票。按照?公司法?的規(guī)定，普通股股票持有者按其所持有的股份比例享有以下根本權(quán)利。1)公司決策參與權(quán)普通股股東有權(quán)參加股東大會，在股東大會上可以就公司的財務(wù)報表和經(jīng)營狀況進(jìn)展審查，對公司的投資方案和經(jīng)營決策有發(fā)言權(quán)、建議權(quán)，有權(quán)選舉董事和監(jiān)事成員，對公司的合并、解散、公司章程修改及利潤分配方案等具有廣泛的表決權(quán)。普通股股東通過參加股東大會表達(dá)其享有公司所有權(quán)的地位，word文檔精品文檔分享并參與公司的重大決策。股東假設(shè)不參加股東大會，可填寫投票委托書，委托代理人來行使其投票表決權(quán)。2)收益分配權(quán)普通股在公司盈利分配上位于優(yōu)先股之后，普通股的股利完全取決于公司盈利情況及其分配政策。一般來說，公司盈利多，股利就高；反之那么少，假設(shè)公司虧損那么可能分文沒有。這種股利收益的不固定，正是普通股的重要特點(diǎn)。所以在證券投資中，投資普通股的風(fēng)險最大。但假設(shè)公司獲高額利潤，普通股股東可獲得高額股利，有權(quán)享受利潤增長所帶來的利益，而一般優(yōu)先股就無此項權(quán)利。分配原那么：納稅優(yōu)先—公積金優(yōu)先—無盈余無股息—同股同利3)剩余資產(chǎn)分配權(quán)當(dāng)公司因各種原因破產(chǎn)或需要清算時，假設(shè)公司的資產(chǎn)在償付債權(quán)人和優(yōu)先股股東的求償權(quán)后還有剩余，普通股有權(quán)按照股份比例取得剩余資產(chǎn)的權(quán)利。假設(shè)清算后無剩余，普通股那么只能甘受損失。破產(chǎn)清算的分配順序：清算費(fèi)用—所欠職工工資及勞動保險費(fèi)—所欠稅款—公司債務(wù)—優(yōu)先股—普通股4)優(yōu)先認(rèn)購權(quán)——維護(hù)股東持股比例；維護(hù)股東持股價值它是指當(dāng)公司增發(fā)普通股票時，現(xiàn)有普通股股東有權(quán)按其持股比例，以低于市價的某一特定價格優(yōu)先購置一定數(shù)量的新發(fā)行股票，從而維持其在公司的權(quán)利和收益。享有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的股東有以下三種選擇。①可以行使認(rèn)購權(quán)，認(rèn)購新發(fā)行的股票。②可以出售認(rèn)股權(quán)，可從中獲得補(bǔ)償或取得收益。正是由于認(rèn)股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓，就使得它有了價格，由此派生出又一個證券投資內(nèi)容——認(rèn)股權(quán)證交易。③可以放棄認(rèn)購新股的權(quán)利而聽任優(yōu)先認(rèn)股權(quán)過期失效。word文檔精品文檔分享〔2〕優(yōu)先股優(yōu)先股源于歐洲，英國在16世紀(jì)就已發(fā)行過優(yōu)先股。優(yōu)先股與普通股相對應(yīng)，是指股東享有某些優(yōu)先權(quán)利(如優(yōu)先分配公司盈利和剩余財產(chǎn)權(quán))的股票。對于投資者來說，優(yōu)先股比普通股平安、風(fēng)險小、收入穩(wěn)定且收益比債券高，因此很有吸引力?！硟?yōu)先股的優(yōu)先權(quán)主要表現(xiàn)在以下兩個方面。①優(yōu)先股有固定的股息，不隨公司業(yè)績好壞而波動，并且可以優(yōu)先于普通股股東領(lǐng)取股息。無論公司經(jīng)營狀況好壞和利潤多少，優(yōu)先股都可以按照預(yù)先確定的股息率領(lǐng)取股息，即使普通股減少或沒有股利，優(yōu)先股也不能受損。但是當(dāng)公司無股息可分或股東大會決定當(dāng)年不分配股息時，優(yōu)先股在當(dāng)年也有可能分不到股息。②當(dāng)公司破產(chǎn)進(jìn)行財產(chǎn)清算時，優(yōu)先股股東對公司剩余財產(chǎn)有優(yōu)先于普通股股東的要求權(quán)。但優(yōu)先股一般不參加公司的紅利分配，當(dāng)公司經(jīng)營良好、利潤激增時，優(yōu)先股的股息不會因此而提高，而普通股的收益確可以大增。另外，優(yōu)先股持股人亦無表決權(quán)，不能借助表決權(quán)參加公司的經(jīng)營管理，并且在股份公司發(fā)行新股票時，優(yōu)先股沒有普通股那樣的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)。2〕優(yōu)先股的作用對優(yōu)先股東:平安、收益穩(wěn)定對公司:不分散對公司的控股權(quán)籌集低本錢長期穩(wěn)定資金不構(gòu)成破產(chǎn)依據(jù)對普通股東:財務(wù)杠桿作用3〕優(yōu)先股的種類①累積優(yōu)先股與非累計優(yōu)先股word文檔精品文檔分享累計優(yōu)先股是指歷年股息累積發(fā)放的優(yōu)先股。當(dāng)公司年度沒有盈利因而不能分派股息，或者盈利缺乏以滿額分派股息，公司可以把這一年中未支付的股息累積下來，待以后年度一并支付。而非累積優(yōu)先股那么以當(dāng)年公司所得盈利為限分派股息，對于未發(fā)或未發(fā)足的股息局部以后也不再補(bǔ)發(fā)。②參加優(yōu)先股與非參加優(yōu)先股參與優(yōu)先股是指優(yōu)先股除了按規(guī)定取得固定的股息外，還有權(quán)與普通股一起參與公司本期剩余盈利分配。非參與優(yōu)先股是指在優(yōu)先分得事先規(guī)定的股息外，不再參與剩余利潤的分配。由于參與優(yōu)先股對普通股股東的利益有很大影響，所以大多數(shù)優(yōu)先股屬于非參與優(yōu)先股。③可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是指優(yōu)先股發(fā)行后，按公司章程規(guī)定，持有者可以將一定比例的優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股。反之，不能轉(zhuǎn)換成普通股的優(yōu)先股稱為不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。④可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股可贖回優(yōu)先股是在股票發(fā)行時股份公司就已做出決定，在將來公司不再需要此項資金時，公司有權(quán)按一定價格將股份收回注銷。一般是在公司經(jīng)營不利的情況下，一時急需資金并且預(yù)計今后某一時期有能力也有必要用公司收益償還股份的情況下發(fā)行的。不可贖回優(yōu)先股是指發(fā)行后根據(jù)規(guī)定不能贖回的優(yōu)先股。3.2.按股票的面額形態(tài)分〔1〕記名股票與無記名股票〔2〕面額股票與份額股票〔3〕實(shí)體股票與記賬股票word文檔精品文檔分享3.3我國現(xiàn)行的股票種類我國現(xiàn)行的股票構(gòu)造是和我國經(jīng)濟(jì)構(gòu)造以及20世紀(jì)80年代以來的經(jīng)濟(jì)體制改革進(jìn)程密切相關(guān)的。改革以前，我國所有制構(gòu)造主要是以全民所有制為主、集體所有制為輔的單一公有制形式，投資主體主要是國家，企業(yè)之間無橫向結(jié)合。在由方案經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向市場經(jīng)濟(jì)過程中，企業(yè)之間逐步推行資產(chǎn)聯(lián)合，投資主體開場向多元化開展，于是，股份制形式應(yīng)運(yùn)而生。同時，我國企業(yè)除了吸收國內(nèi)資金外，還積極引入國外資金。我國現(xiàn)行的股票按投資主體的不同分為國有股、法人股、公眾股和外資股等不同類型。根據(jù)股票的上市地點(diǎn)和所面對的投資者不同，我國上市公司的股票可分為A股、B股、H股、N股和S股。〔1〕按投資主體分類①國有股是指有權(quán)代表國家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括以公司現(xiàn)有國有資產(chǎn)折算成的股份。②法人股是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會團(tuán)體以其依法可經(jīng)營的資產(chǎn)向公司非上市流通股權(quán)局部投資所形成的股份。③社會公眾股是指我國境內(nèi)個人和機(jī)構(gòu)，以其合法財產(chǎn)向公司可上市流通股權(quán)局部投資所形成的股份。④外資股是指股份公司向外國和我國XX、澳門、XX地區(qū)發(fā)行的股票，這是我國股份公司吸收外資的一種方式。外資股按上市地域可以分為境內(nèi)上市外資股和境外上市外資股。外資股票：境內(nèi)上市外資股〔B股〕境外上市外資股〔N股、H股、S股〕word文檔精品文檔分享我國國有股和法人股目前還不能上市交易。國家股東和法人股東要轉(zhuǎn)讓股權(quán)，可以在法律許可的X圍內(nèi)，經(jīng)證券主管部門批準(zhǔn)，與合格的機(jī)構(gòu)投資者簽訂轉(zhuǎn)讓協(xié)議，一次性完成大宗股權(quán)的轉(zhuǎn)移?！?〕按上市地點(diǎn)和投資者不同分類，A股、B股、H股、N股和S股A股的正式名稱是人民幣普通股票，它是由我國境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個人(不含港澳臺投資者)以人民幣認(rèn)購和交易的普通股股票。B股的正式名稱是人民幣特種股票，又稱境內(nèi)上市外資股，它是由人民幣表明面值，以外幣認(rèn)購和買賣，在境內(nèi)證券交易所上市交易的特別股股票。B股公司的注冊地和上市地都在境內(nèi)，只不過投資者在境內(nèi)外，包括中國XX、澳門及XX地區(qū)。H股，即注冊地在內(nèi)地、上市地在XX的外資股。在紐約和新加坡上市的股票就分別叫做N股和S股?！?〕按流通受限與否分類，流通股票和非流通股票流通股票是指在證券交易所取得上市資格，允許掛牌交易的股票，也可以稱為上市股票。我國?公司法?從公司已公開發(fā)行股票、股票總額最低限額、盈利情況、股東人數(shù)下限以及公司無重大XX行為等方面規(guī)定了股票上市交易的條件。流通股票的主要特點(diǎn)是流通性強(qiáng)。非流通股票是指未在證券交易所取得上市資格，不允許掛牌交易的股票，也成為非上市股票。股票不能在證券交易所上市交易有很多原因，如發(fā)行公司沒有到達(dá)規(guī)定的條件，或者某些特殊性質(zhì)的股票不能進(jìn)入市場交易等。非流通股票雖然不能在證券交易所買賣，但有一些可以在場外市場進(jìn)展轉(zhuǎn)讓。二、債券word文檔精品文檔分享〔一〕債券的定義與要素1.債券的定義債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會借債籌措資金時，向投資者發(fā)行，并且承諾按一定利率支付利息并按約定條件歸還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券發(fā)行人即債務(wù)人，是借入資金的經(jīng)濟(jì)主體，投資者(或債券持有人)word文檔精品文檔分享即債權(quán)人，是出借資金的經(jīng)濟(jì)主體，主要包括政府和政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、事業(yè)單位、公司企業(yè)、各類基金、居民等。債券不僅反映發(fā)行者和投資者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而且是這一關(guān)系的法律憑證。如果雙方由此借款籌資行為發(fā)生糾紛，債券就是一種法律依據(jù)。2.債券的票面要素〕債券的票面價值在債券的票面價值中，首先要規(guī)定作為債券價值計量標(biāo)準(zhǔn)的幣種。確定幣種主要考慮債券的發(fā)行對象。一般來說，在國內(nèi)發(fā)行的債券通常以本國本位幣作為面值的計量單位；在國際金融市場籌資，那么通常以債券發(fā)行地所在國家的貨幣或以國際上通用的貨幣為計量標(biāo)準(zhǔn)。此外，確定幣種還應(yīng)該考慮債券發(fā)行者本身對幣種的需要。幣種確定以后，其次還要規(guī)定債券的票面金額。票面金額大小不同，可以適應(yīng)不同的投資對象，同樣也會產(chǎn)生不同的發(fā)行本錢。因此，債券票面金額確實(shí)定也要根據(jù)債券的發(fā)行對象、市場資金供應(yīng)情況及債券發(fā)行費(fèi)用等因素綜合考慮。〕債券的歸還期限及付息方式債券歸還期限是指債券從發(fā)行之日起至結(jié)清本息之日止的時間?？梢詫譃槎唐趥⒅衅趥烷L期債券。發(fā)行人在確定債券期限時，要考慮多種因素的影響，主要包括資金使用方向、市場利率變化、債券變現(xiàn)能力、發(fā)行規(guī)模等。債券的付息方式分為一次付息(期滿付息)與分期付息兩大類。一次付息有三種方式，分別是單利計息、復(fù)利計息及貼現(xiàn)計息。分期付息一般采取按年付息、半年付息和按季付息三種方式。〕票面利率word文檔精品文檔分享債券的利率是債券利息與債券票面價值的比率，通常年利率用百分?jǐn)?shù)表示，債券利息對于債務(wù)人來說是籌集資本，利率高那么負(fù)擔(dān)重，利率低那么負(fù)擔(dān)輕；反過來，債券利息對于債權(quán)人來說是其投資收益，利率高那么收益大，利率低那么收益小。因此，利率是債券票面要素中不可缺少的內(nèi)容。債券的利率受債券性質(zhì)、信用級別、發(fā)行新股、期限及市場利率等因素的影響?！硞l(fā)行者名稱債券發(fā)行者名稱明確了該債券的債務(wù)主體，也為債權(quán)人到期追索本金和利息提供了依據(jù)。債券的這四個要素雖然是債券票面的根本要素，但有時他們不一定全部都在實(shí)際的債券上印制出來。比方，很多情況下，債券發(fā)行者是以公布條例或者公告形式向社會公開宣布某債券的期限與利率，只要發(fā)行人具備良好的信譽(yù)，投資者也會認(rèn)可承受。3.債券的特點(diǎn)期限性、平安性、收益性、流動性〔二〕債券的種類1.按發(fā)行主體分〕政府債券政府債券又稱公債，指的是中央政府和地方政府發(fā)行的一種格式化的債權(quán)債務(wù)憑證。政府債券又可以分為中央政府債券和地方政府債券。(1)中央政府債券中央政府債券即國債，指由中央政府直接發(fā)行的債券。主要用于彌補(bǔ)預(yù)算赤字及國家投資的重點(diǎn)工程建立。word文檔精品文檔分享國債和其他債券相比有以下三個特點(diǎn)。①平安度高。國債是所有各類債券中風(fēng)險最低的。②期限跨度大，品種多。根據(jù)籌資的目的不同，國債可有不同的期限，有1年以下的短期債券，也有2～5年的中期國債，還有5年以上的長期債券。以發(fā)行品種來看，有貼現(xiàn)債券、付息債券，也有實(shí)物債券、記賬債券和憑證式債券。③免繳所得稅。國債的利息收入一般都可以免繳所得稅。(2)地方政府債券地方政府債券又稱市政債券，指由地方政府及其代理機(jī)構(gòu)或授權(quán)機(jī)構(gòu)發(fā)行的一種債券，主要用于公共設(shè)施建立、住房建立和教育等支出。市政債券以地方政府收入作為擔(dān)保，與國債相比，平安程度略差，因此發(fā)行量小，流通性也比不上國債。但由于可以同時免繳中央政府稅收和地方政府稅收，收益率常在國債之上。市政債券主要有兩種：一種是一般責(zé)任債券，這類債券是發(fā)行者的信用及充分的征稅權(quán)利作為還本付息擔(dān)保的債務(wù)憑證，是市政債券XX用較高的一種；另一種是收益?zhèn)@種債券所籌的資金投入某些指定的工程工程，并以這些工程所取得的收入作為還本付息的保證，地方政府對這些工程通常不予擔(dān)保，其信用程度與這些工程的收益有關(guān)?！辰鹑趥鹑趥怯摄y行或非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券由于金融機(jī)構(gòu)一般有雄厚的資金實(shí)力，信用度較高，因此，金融債券往往也有良好的信用。金融債券的發(fā)行目的主要有兩個方面：一是用于某種特殊用途，如我國發(fā)行金融債券主要作為特種貸款發(fā)放，用于一些重點(diǎn)工程建立；二是通過連續(xù)不斷的發(fā)行來作為銀行長期資金的主要來源。word文檔精品文檔分享央行票據(jù)、政策性銀行債、證券公司債、商業(yè)銀行次級債、保險公司次級債、證券公司短期融資券、混合資本債、財務(wù)公司債等?！彻緜瘡V義的公司債券通常又稱企業(yè)債券，是企業(yè)和股份XX為籌集資金而對外發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的債券。狹義的公司債券僅指股份公司發(fā)行的債券。公司債券發(fā)行的主要目的是為了籌措長期開展的資金，滿足其生產(chǎn)經(jīng)營的所需資金。由于公司債券的發(fā)行者主要以其經(jīng)營利潤作為還本付息的保證，因此，公司債券的風(fēng)險與公司本身的經(jīng)營狀況直接相關(guān)。所以，公司債券是一種風(fēng)險較大的債券，其票面利率常高于政府債券和金融債券。公司債券的種類繁多，包括記名公司債券和不記名公司債券，參加公司債券和非參加公司債券，可提前贖回公司債券和不可提前贖回公司債券，普通公司債券、改組公司債券、利息公司債券與延期公司債券，附有選擇權(quán)的公司債券與未附有選擇權(quán)的公司債券，可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券等。2.按計息方式分〔1:是指在債券券面上附有息票的債券，或是按照債券票面載明的利率及支付方式支付利息的債券。息票上標(biāo)有利息額、支付利息的期限和債券等內(nèi)容。持有人可從債券上剪下息票，并據(jù)此領(lǐng)取利息。附息債券的利息支付方式一般會在歸還期內(nèi)按期付息，如每半年或一年付息一次?！病沉阆?為典型的貼息債券,以大幅度折扣發(fā)行，整個債券期內(nèi)發(fā)行人不支付債息，到期時以面值向持有人兌付?！病诚⑵崩鄯e債券:與附息債券相似，這類債券也規(guī)定了票面利率，但是，債券持有人必須在債券到期時一次性獲得本息，存續(xù)期間沒有利息支付。word文檔精品文檔分享〔4〕貼現(xiàn)債券：是指票面上不含利率、發(fā)行時按規(guī)定的折扣率，低于票面發(fā)行，到期時按照面值歸還本金的債券。美國的短期國庫券和日本的貼現(xiàn)國債，都是較為典型的貼現(xiàn)債券。貼現(xiàn)債券無論在發(fā)行時或上市流通時都可以用貼現(xiàn)率來反映現(xiàn)值和面額之間的差價?！?〕固定利率債券:是指在發(fā)行時規(guī)定利率在整個歸還期內(nèi)不變的債券。固定利率債券不考慮市場變化因素，因而其籌資本錢和投資收益均可以事先預(yù)計，不確定性較小，但這種債券有可能為債券發(fā)行者和持有者帶來風(fēng)險。當(dāng)償還期內(nèi)的市場利率上升且超過債券票面利率時，對發(fā)行者而言，其籌資本錢相對降低，但債券持有者就要承當(dāng)利率相對降低的風(fēng)險；相反，在歸還期內(nèi)如果利率下降且低于債券票面利率，發(fā)行者的籌資本錢那么相對增加，債券持有者那么獲得了由于利率下降而帶來的額外利益?！?是指發(fā)行時規(guī)定債券利率隨市場利率定期浮動的債券，亦即債券利率在歸還期內(nèi)可以進(jìn)展變動和調(diào)整。浮動利率債券往往是中長期債券。由于債券利率隨市場利率浮動，采取浮動利率債券形式可以防止債券的實(shí)際收益率與市場收益率之間出現(xiàn)重大偏差。當(dāng)市場利率上升時，債券的利率也相應(yīng)上漲；反之，當(dāng)市場利率下降時，債券的利率就相應(yīng)下調(diào)。這樣，浮動利率債券就可以有效地防止因市場利率波動而產(chǎn)生的風(fēng)險?！病忱圻M(jìn)利率債券:是指以利率逐年累計方法計息的債券。前面介紹的單利債券或復(fù)利債券，其利率在償付期內(nèi)是固定不變的，而累進(jìn)利率債券的利率隨著時間的推移，后期利率將比前期利率更高，呈累進(jìn)狀態(tài)。而且，這種債券的期限往往是浮動的，但有最短持有期和最長持有期。3.按募集方式分word文檔精品文檔分享〔1〕公募債券:是指按法定手續(xù)，經(jīng)證券主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)在市場上公開發(fā)行的債券。這種債券的認(rèn)購者可以是社會上的任何人。發(fā)行者一般有較高的信譽(yù)，而發(fā)行公募債券又有助于提高發(fā)行者的信用度，除政府機(jī)構(gòu)、地方公共團(tuán)體外，一般企業(yè)必須符合規(guī)定的條件才能發(fā)行公募債券?！?〕私募債券:是指在指定X圍內(nèi)，向特定的對象發(fā)行的債券。私募債券的利率比公募債券高，發(fā)行的X圍很小，一般不上市，發(fā)行者無需公布其財務(wù)狀況。私募債券的流動性較差，其轉(zhuǎn)讓要受到很多限制。4.按歸還方式分〔〕短期債券〔〕中期債券〔〕長期債券一般來說，歸還期在1年以下的債券稱為短期債券，歸還期限在～10年的債券稱為中期債券，期限在10年以上的債券為長期債券。5.按市場所在地和債券面額貨幣分〔1〕國內(nèi)債券〔2〕國際債券:外國債券、歐洲債券國際債券是本國發(fā)行者在本國以外發(fā)行的債券。它包括外國債券和歐洲債券兩種。外國債券是指在某個國家的債券市場上，由外國的政府、法人或國際機(jī)構(gòu)在其國內(nèi)發(fā)行的債券，該債券的面值貨幣是債券發(fā)行市場所在國的貨幣。發(fā)行外國債券要受發(fā)行市場所在國政府金融法規(guī)的管制，需經(jīng)市場所在國政府批準(zhǔn)。目前世界上主要的外國債券市場在美國、日本、瑞士和德國。歐洲債券是指專門在債券面值貨幣國家之外的境外市場上發(fā)行的債券。歐洲債券的發(fā)行人、發(fā)行地以及面值貨幣分別屬于三個不同的國家。例如，法國一家機(jī)構(gòu)在英國債券市場上發(fā)行的以美元為面值的債券即為歐洲債券。這類債券的最大特點(diǎn)是不受發(fā)行者所在國及債券面額貨幣國的金融管制。word文檔精品文檔分享三、證券投資基金早在1987構(gòu)就開場在海外(XX等地)涉足基金業(yè)務(wù)。從1992XX、XX、XX、和XX等地出現(xiàn)。同年10月8日，國內(nèi)首家被正式批準(zhǔn)成立的基金管理公司——XX投資基金管理公司成立。到1993年，各地大大小小的基金約有70家左右。這一時期是我國基金開展的初期階段。1993年8月，XX基金在XX證券交易所公開上市，標(biāo)志著我國基金進(jìn)入了公開上市交易的階段。1998年3月23日，開元、金泰兩只證券投資基金公開到2001年，我國已有基金管理公司14家，封閉式證券投資基金34支。2001年9月，經(jīng)管理層批準(zhǔn)，由華安基金管理公司成立了我國第一支開放式證券投資基金——華安創(chuàng)新。2003年10月28日，由全國人大常委會通過的?證券投資基金法?正式頒布與實(shí)施，這是中國基金業(yè)和資本市場開展歷史上的又一個重要的里程碑，標(biāo)志著我國基金業(yè)進(jìn)入了一個嶄新的開展階段，必將對中國基金業(yè)以及資本市場和金融業(yè)的XX開展產(chǎn)生重要作用和深遠(yuǎn)影響。截至2021年660家基金管理公司，大約510支開放式基金，33支封閉式基金。+++++++基金資產(chǎn)凈值和份額規(guī)模匯總統(tǒng)計〔截至2021年6月30日〕+++++++序號運(yùn)作方式統(tǒng)計基金基金資產(chǎn)資產(chǎn)凈值基金份額份額規(guī)模數(shù)量(只)凈值(億元)占比(%)規(guī)模(億份)占比(％)word文檔精品文檔分享1封閉式331,126.924.89975.024.222開放式51021,916.8595.1122,145.3495.78合計54323,043.76100.0023,120.36100.001標(biāo)準(zhǔn)股票型基金1549,085.5341.459,120.1841.182普通股票型基金7285.801.30277.051.253標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型基金151,073.744.901,018.394.604增強(qiáng)指數(shù)型基金7652.672.98650.032.945偏股型基金724,567.0720.844,666.4021.076靈活配臵型基金481,615.567.371,525.816.897股債平衡型基金13553.932.53516.552.338偏債型基金774.130.3464.080.299保本型基金6250.091.14183.130.8310特殊策略混合型基金5365.261.67381.001.7211長期標(biāo)準(zhǔn)債券型基金531.400.1430.100.1412中短標(biāo)準(zhǔn)債券型基金133.150.1532.910.1513普通債券型基基金(一級)56575.242.62526.352.3814普通債券型基基金(二級)49452.812.07427.291.9315貨幣市場基金(Ａ級)421,187.485.421,187.485.3616貨幣市場基金(Ｂ級)14441.222.01441.221.9917ＱＤＩＩ基金9671.773.071,097.374.96合計51021,916.85100.0022,145.34100.00++++++++++++++完++++++++++++++++word文檔精品文檔分享〔一〕證券投資基金的定義和特征1.投資基金的定義利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券投資方式基金是一種面向群眾的投資工具，是一種通過將眾多不確定投資者的閑散資金聚集起來，委托專業(yè)的基金托管人進(jìn)展基金資產(chǎn)的托管，以獲得收益的投資工具，基金所得的收益按照投資者出資比例分配。投資機(jī)構(gòu)本身作為基金管理者，從基金所得利益中獲得一定比例的管理費(fèi)收入。所以說，基金實(shí)行的是集合投資制度，是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券投資方式。2.投資基金的性質(zhì)金融信托，反映了投資者與基金管理人、基金托管人之間的委托代理關(guān)系。3.投資基金的特點(diǎn)〔１〕集合理財、專業(yè)管理〔２〕組合投資、分散風(fēng)險〔３〕利益共享、風(fēng)險共擔(dān)〔４〕嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明4.投資基金與股票債券的區(qū)別就全球X圍來看，開展完善的金融市場上有五大類常見的金融工具，即股票、債券、組合金融工具、衍生金融工具及實(shí)物金融工具。證券投資基金屬于組合金融工具，與股票和債券的關(guān)系較為密切，與股票和債券一樣成為證券市場或者金融市場的買賣對象。但是證券投資基金擁有一整套完整的募集和保管制度，由專業(yè)管理人員直接進(jìn)展管理，是一種新的金融組織形式，這使得其與股票和債券有著不同之處。基金與股票、債券的差異主要表現(xiàn)為以下幾個方面?！硰男再|(zhì)的角度看word文檔精品文檔分享股票表示的是對公司的所有權(quán)，是一種產(chǎn)權(quán)關(guān)系；債券表示的是債權(quán)，是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系；基金反映的信托投資關(guān)系，不涉及所有權(quán)的轉(zhuǎn)移或者債權(quán)的擁有。〕從發(fā)行目的的角度看發(fā)行股票是股份公司籌集資本的需要，所籌資金列入公司資本；發(fā)行債券是公司追加資金的需要，所籌資金列入公司負(fù)債；而發(fā)行基金股份或受益憑證是為了形成一個分散組合投資以降低風(fēng)險，從而到達(dá)資產(chǎn)增值目的的基金組織，發(fā)行基金所籌集的資金構(gòu)成基金的組成單位?！硰陌l(fā)行者的角度看一般來講，股票的發(fā)行者是股份公司；債券發(fā)行者是政府、金融機(jī)構(gòu)或者公司企業(yè)等；基金的發(fā)行者那么是一個比擬松散的組織。〕從操作的角度看股票和債券均屬于融資工具，投資面向?qū)崢I(yè)，是一種直接投資工具；基金是一種信托工具，投資面向其他證券，是一種間接投資工具?！硰耐顿Y回收方式的角度看債券是債權(quán)的代表，這決定了債權(quán)要在一定時期內(nèi)還本付息；股票是所有權(quán)的代表，沒有到期日；基金那么比擬靈活，可以有期，也可以無期，有期限的基金到期時還可以延期。封閉型基金有一定的期限，期滿后，投資者可以按照持有的份額分得相應(yīng)的剩余資產(chǎn)，在封閉期內(nèi)還可以在交易市場上變現(xiàn)；開放型投資基金一般沒有期限，但投資者可隨時向基金管理人要求贖回。〕從風(fēng)險收益角度看word文檔精品文檔分享債券反響債權(quán)債務(wù)關(guān)系，其特點(diǎn)是實(shí)現(xiàn)雙方約定借貸的利率與時間，債務(wù)人對債權(quán)人的承諾是無條件執(zhí)行的，故債權(quán)人的風(fēng)險相對較小，債務(wù)人的風(fēng)險相對較大。股票投資者在投資時未取得任何定期取得收入的保證，股票收益要視公司的經(jīng)營情況好壞而定，并且股票無到期日，一般情況下不能贖回，而只能通過在二級市場上進(jìn)展交易獲得現(xiàn)金，故股票投資的風(fēng)險相對較大。基金投資者在進(jìn)展投資時不能得到一個確定的利率，也沒有定期取得收入的任何保證，投資者的報酬上下完全取決于基金的經(jīng)營業(yè)績好壞。但是，基金主要用于投資有價證券，專業(yè)性的投資機(jī)構(gòu)對投資者資金的運(yùn)用可能會實(shí)現(xiàn)比投資債券更高的穩(wěn)定收益，基金的組合投資也防止了投資一般股票的高風(fēng)險性，故一般情況下，基金的風(fēng)險介于股票和債券之間?！硰耐稒C(jī)性角度看債券一般只是單純的投資對象，投機(jī)性很??；股票不但是投資對象，并且還帶有很強(qiáng)的投機(jī)性，股價的頻繁波動給股票的買賣投機(jī)帶來可能性；基金是一種長期的信托投資工具，不能像股票那樣“炒〞，但基金又不同于債券，基金的價格是隨著投資的經(jīng)營效益的上下而發(fā)生變化的，具有波動性，所以一般情況下，基金的投機(jī)性介于股票和債券之間。股票、債券和基金的比擬，可以概括為下表2-2。表2-2股票、債券和基金的比擬工程股票債券基金性質(zhì)所有權(quán)關(guān)系債權(quán)債務(wù)關(guān)系信托投資關(guān)系發(fā)行后的處理列入公司資本列入公司負(fù)債構(gòu)成基金組成單位發(fā)行者股份公司政府、金融機(jī)構(gòu)或者公司企業(yè)等組織word文檔精品文檔分享操作方式直接投資工具直接投資工具間接投資工具投資回收無到期日到期還本付息可有期可無期風(fēng)險性風(fēng)險較大風(fēng)險較小一般介于股票和債券之間投機(jī)性較強(qiáng)的投機(jī)性較小的投機(jī)性一般介于股票和債券之間〔二〕證券投資基金的類型1.按組織類型分類〔1〕契約型〔信托型〕：又稱為信托型基金，是根據(jù)一定的信托契約原理，由基金發(fā)起人和基金管理人及基金托管人訂立基金契約而組建的基金?；鸸芾砉景凑障嚓P(guān)法律法規(guī)和基金契約負(fù)責(zé)基金的經(jīng)營與管理，基金托管人負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)，執(zhí)行基金管理人的相關(guān)指令，辦理基金名下的資金往來，投資者那么通過購置基金單位，享有基金投資收益。在契約型投資基金的實(shí)際運(yùn)作過程中，涉及的主要當(dāng)事人有基金投資者、基金托管人和基金管理人三方。基金投資者通過購置受益憑證實(shí)際參與基金投資，獲取投資收益?；鸸芾砣耸芏聲钠刚堌?fù)責(zé)運(yùn)用基金資產(chǎn)進(jìn)展投資并負(fù)責(zé)管理基金資產(chǎn)以獲取收益，每年相應(yīng)的按照一定比例收取管理費(fèi)。各國法律中均規(guī)定基金公司應(yīng)該將基金資產(chǎn)存放于獨(dú)立的托管人處，由托管人負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的平安保管?；鹜泄苋艘话阌奢^大的金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任，其作為基金資產(chǎn)的名義持有人，負(fù)責(zé)執(zhí)行基金管理人的指令，辦理基金名下的資金往來，一般同時負(fù)有監(jiān)視基金管理人的責(zé)任?！?〕公司型投資基金：是由具有共同投資目標(biāo)的投資者根據(jù)公司法組成的投資于各種有價證券等特定對象的股份制投資公司，其以營利為目的。公司型word文檔精品文檔分享投資基金在組織構(gòu)造上與股份XX較相似。公司型基金通過發(fā)行普通股份以募集資金，是具有法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體?；鸪钟腥思仁腔鹜顿Y者又是公司股東，按照公司章程的規(guī)定享有權(quán)利并履行義務(wù)。公司型基金成立后一般委托特定的基金管理公司管理基金資產(chǎn)，同時還會委任第三者來保管基金資產(chǎn)，各當(dāng)事人之間的權(quán)利和義務(wù)按照公司的章程來規(guī)X。公司型基金在美國比擬多見。公司型投資基金運(yùn)作中的主要當(dāng)事人有：投資者和發(fā)起人、董事會、基金管理人、基金托管人。持有基金份額的投資者是基金公司的股東，享有股東的一切權(quán)力。同其他股份公司一樣，基金公司是由發(fā)起人設(shè)立的，一般情況下，發(fā)起人由投資銀行、信托公司、保險公司和基金管理公司充當(dāng)，發(fā)起人負(fù)責(zé)向主管部門申請基金的審批和向社會公眾募集基金份額，在基金未能成立時承當(dāng)相應(yīng)的責(zé)任。董事會是基金公司的常設(shè)管理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)基金公司的管理業(yè)務(wù)，如聘請基金公司的總經(jīng)理和基金管理人，負(fù)責(zé)制定基金的投資目標(biāo)和策略，并負(fù)責(zé)基金份額的銷售工作?；鸸镜亩乱话阌砂l(fā)起人或其他投資者擔(dān)任。〔3〕契約型投資基金和公司型投資基金的比擬這兩類基金存在共性，二者的組成和運(yùn)作均基于基金管理機(jī)構(gòu)與基金保管機(jī)構(gòu)絕對分開的原那么，基金管理公司只負(fù)責(zé)基金的管理和操作，不實(shí)際接觸基金資產(chǎn)；基金保管人那么依據(jù)基金管理公司的指示辦理基金名下的資金往來。另外，契約型投資基金和公司型投資基金存在多方面的區(qū)別(表2-3)表2-3契約型投資基金和公司型投資基金的比擬工程契約型投資基金公司型投資基金法律依據(jù)信托法公司法法人資格無法人資格具有法人資格發(fā)行憑證受益憑證股票word文檔精品文檔分享投資者地位對基金的運(yùn)用無發(fā)言權(quán)對重大決策有權(quán)表達(dá)自己的意見基金資產(chǎn)運(yùn)用依據(jù)契約公司章程運(yùn)營方式隨契約期滿終止一般會永久經(jīng)營2.按運(yùn)作方式分類〔1〕封閉式投資基金：又稱固定型投資基金，是相對于開放式投資基金而言的，它是指基金資本總額及發(fā)行份數(shù)在未發(fā)行之前就已經(jīng)被確定，發(fā)行期滿后，基金就封閉起來，總量不再發(fā)生變化的投資基金。封閉式投資基金受益憑證在封閉期間內(nèi)不能追加認(rèn)購或贖回，但投資者可以在證券交易所或者二級市場進(jìn)展競價交易買賣。封閉式基金的期限是指基金的存續(xù)期，即基金從成立之日起到完畢之日止的整個時間段。按照?證券投資基金管理暫行方法?，設(shè)立封閉式基金需要滿足以下幾個條件。①基金主要發(fā)起人是按照國家有關(guān)規(guī)定設(shè)立的證券公司、信托投資公司和基金管理公司。②每個發(fā)起人的實(shí)收資本不少于3億元，主要發(fā)起人有3年以上從事證券投資經(jīng)歷和連續(xù)贏利的紀(jì)錄，基金管理公司除外。③發(fā)起人、基金托管人、基金管理人有健全的組織機(jī)構(gòu)和管理制度，財務(wù)狀況良好，經(jīng)營行為規(guī)X。④基金托管人、基金管理人有符合要求的營業(yè)場所、平安防X設(shè)施及與業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施等?！?〕開放式投資基金：又稱追加型投資基金，是指基金的發(fā)行總額是變動的，可以隨時根據(jù)市場供求狀況發(fā)行新份額，或者由投資者贖回的投資基金。當(dāng)然，基金的追加購置或贖回價格不同于原始發(fā)行價，而是以基金當(dāng)時的凈資產(chǎn)價值為根底確定，投資者可以依照投資基金的報價在國家規(guī)定的營業(yè)場所申word文檔精品文檔分享購或者贖回。根據(jù)?開放式證券投資基金試點(diǎn)方法?，設(shè)立開放式基金需要滿足以下幾個條件。①合格的基金管理人和基金托管人。②合格的注冊登記機(jī)構(gòu)。③明確的產(chǎn)品。④基金份額的交易價格計算標(biāo)準(zhǔn)不同。封閉式投資基金和開放式投資基金的基金份額除了首次發(fā)行價是按照一定的面值加一定比例的購置費(fèi)計算外，往后的交易計價方式會發(fā)生變化。封閉式投資基金的交易價格是由市場供求關(guān)系決定的，經(jīng)常會出現(xiàn)溢價或折價現(xiàn)象。開放式投資基金的價格那么取決于每一基金份額凈資產(chǎn)值的大小，不直承受市場供求關(guān)系影響，一般申購價是基金份額凈資產(chǎn)加上一定的申購費(fèi)，贖回價是基金份額凈資產(chǎn)減去一定的贖回費(fèi)。⑤交易費(fèi)用不同。封閉式投資基金份額的買賣是在基金價格之外支付手續(xù)費(fèi)，開放式投資基金是支付申購費(fèi)和贖回費(fèi)。⑥基金份額凈資產(chǎn)公布的時間不同。封閉式投資基金一般每周或更長時間公布一次。開放式基金一般在每個交易日完畢后都要公布。⑦投資策略不同。封閉式基金在存續(xù)期內(nèi)不得要求贖回，所以比擬穩(wěn)定，基金資產(chǎn)的投資組合能有效地在預(yù)定方案內(nèi)進(jìn)展，可進(jìn)展長期投資，便于基金管理人穩(wěn)定運(yùn)作基金。開放式投資基金的單位總數(shù)是變動的，隨時面臨投資者贖回的壓力，使得基金資產(chǎn)相對變得不穩(wěn)定?；鹳Y產(chǎn)的穩(wěn)定性會對基金的投資戰(zhàn)略產(chǎn)生重要影響，開放式投資基金的管理人為應(yīng)對投資者隨時贖回，往往要保存局部流動性和邊線性較強(qiáng)的資產(chǎn)，且投資理念相對短期化，從而給基金管理人穩(wěn)定運(yùn)作基金帶來難度。word文檔精品文檔分享⑧投資風(fēng)險不同。封閉式基金的投資風(fēng)險較大，當(dāng)基金業(yè)績好時，投資者可以享受超過凈資產(chǎn)價值的證券收益，如有虧損，投資者最先遭受損失。開放式基金每日公布份額凈資產(chǎn)值，透明性強(qiáng)，便于投資者控制風(fēng)險。投資基金的開展是由封閉式基金逐漸轉(zhuǎn)向開放式基金的。〔3〕開放式投資基金和封閉式投資基金的比擬，可以概括為表2-4。表2-4開放式投資基金和封閉式投資基金的比擬開放型基金封閉型基金規(guī)模和存續(xù)期基金單位根據(jù)投資人申購和贖回的存續(xù)期內(nèi)基金規(guī)模不變需要而隨時增減交易關(guān)系申購和贖回始終在基金投資人和基交易在基金投資人之間完成金管理人之間交易價格根據(jù)基金單位資產(chǎn)凈值加、減一定費(fèi)由市場供求關(guān)系確定用確定交易費(fèi)用投資人需要繳納的費(fèi)用均包含在基在基金的價格之外要付出一定比例金價格之中的證券交易稅和手續(xù)費(fèi)投資策略為應(yīng)付投資人贖回的需要，一般投資流動性要求相對較低，可進(jìn)展長期投于變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)資策略基金經(jīng)理人的由于受到流動性限制，對基金管理人對基金管理人的約束相對較弱約束的約束能力較強(qiáng)2.3.按投資目標(biāo)分類〔１〕成長型基金成長型基金(GrowthFunds)又稱長期成長型基金(LongtermGrowthFunds)，這種投資基金注重資本的長期增值，也兼顧為投資者帶來一定的經(jīng)常性收益，但基金的投資對象主要集中于升值潛力較大的股票，特別是把市場表現(xiàn)良好的績優(yōu)股作為投資的首選目標(biāo)?；鸬墓芾砉驹谶M(jìn)展投資操作時，把握最有利的價格買入股票，以便能獲得最大的資本利得。一旦買入這類股票，基金將在較長時期內(nèi)持有?！玻病称胶庑突饂ord文檔精品文檔分享平衡型基金(BalancedFunds)的投資策略也是既注重資本的長期增值，又注重當(dāng)期的收入。所不同的是，作為成長型基金的派生產(chǎn)品——成長兼收入型基金的資產(chǎn)主要集中于股票投資；而平衡型基金的資產(chǎn)那么分別投向優(yōu)先股與債券、普通股，因此投資策略更為保守。在實(shí)踐中，這類基金的資產(chǎn)常投資在不同行業(yè)的不同公司債券、優(yōu)先股和普通股上，其比例大致在25%～50%的資產(chǎn)投資于優(yōu)先股及債券，其余投資于普通股，以確?；鹳Y產(chǎn)的平安性。某些平衡型基金的投資組合中，優(yōu)先股及債券和普通股各占一半。無論市場下跌或上升，基金資產(chǎn)的價值都不會有很大的變化?！玻场呈杖胄突鹗杖胄突?IncomeFunds)是以當(dāng)期收入最大化為投資目標(biāo)，把基金資產(chǎn)運(yùn)用于利息較高的貨幣市場或債券以及分配股利較多的股票。這類基金損失本金的風(fēng)險較小，但資本成長的潛力也較小。收入型基金通常又可以分為兩個類型：固定收入型基金和股票收入型基金。2.4.按投資對象分類〔１〕股票基金股票型基金(EquityFunds)是市面上最常見的一種基金，其投資對象是股票。股票型基金的投資目標(biāo)以追求資本成長為主，但其必須面對股票價格波動的風(fēng)險，一般來說，股票型基金的獲利性是最高的，但相對來講投資的風(fēng)險也較大，因此，比擬適合穩(wěn)健型或是積極型的投資人。〕股票型基金可以按照不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步劃分為不同的類別股票型基金可以按照股票種類的不同分為優(yōu)先股基金和普通股基金。優(yōu)先股基金是一種可以獲得穩(wěn)定收益、風(fēng)險較小的股票型基金，其投資對象以各公word文檔精品文檔分享司發(fā)行的優(yōu)先股為主，收益主要來自股利收入。而普通股基金以追求資本利得和長期資本增值為投資目標(biāo)，風(fēng)險要比優(yōu)先股基金高。按基金投資分散化程度，股票型基金分為一般普通股基金和專門化基金，前者是指將基金資產(chǎn)分散投資于各類普通股票上，后者是指將基金資產(chǎn)投資于某些特殊行業(yè)股票上，風(fēng)險較大，但可能具有較好的潛在收益。按基金投資的目的不同，股票型基金分為資本增值型基金、成長型基金及收入型基金。資本增值型基金投資的主要目的是追求資本快速增長，以此帶來資本增值，該類基金風(fēng)險高，同時收益也高。成長型基金投資于那些具有成長潛力并能帶來收入的普通股票，具有一定的風(fēng)險。收入型基金投資于具有穩(wěn)定開展前景的公司所發(fā)行的股票，追求穩(wěn)定的股利分配和資本利得，這類基金風(fēng)險小，收入相對也要低一些。2)與其他種類的基金相比，股票型基金有其自身的特點(diǎn)(1)與其他基金相比，股票型基金的投資對象具有多樣性，投資目的也具有多樣性。(2)與投資者直接投資于股票市場相比，股票基金具有分散風(fēng)險、費(fèi)用較低等特點(diǎn)。(3)從資產(chǎn)流動性來看，股票基金具有流動性強(qiáng)、變現(xiàn)性高的特點(diǎn)。(4)對投資者來說，股票型基金經(jīng)營穩(wěn)定、收益可觀。(5)股票型基金還具有在國際市場上融資的功能和特點(diǎn)?！玻病硞鹨試鴤?、金融債等固定收益類金融工具為主要投資對象的基金稱為債券型基金(BondFunds)，因其投資的產(chǎn)品收益比擬穩(wěn)定，又被稱為固定收益基金。債券型基金是基金市場的重要組成局部，其規(guī)模僅次于股票型基金，債券投資word文檔精品文檔分享對象主要是政府公債、市政公債、公司債券等。債券是一種獲利穩(wěn)定、風(fēng)險較小和具有一定期限構(gòu)造的有價證券。一般來說，債券型基金不收取認(rèn)購或申購的費(fèi)用，贖回費(fèi)率也較低。1)債券型基金可以進(jìn)一步分為不同的類別根據(jù)投資股票的比例不同，可以將債券型基金分為純債券型基金與偏債券型基金。兩者的區(qū)別在于，純債型基金不投資股票，而偏債型基金可以投資少量的股票；偏債型基金的優(yōu)點(diǎn)在于可以根據(jù)股票市場走勢靈活地進(jìn)展資產(chǎn)配臵，在控制風(fēng)險的條件下分享股票市場帶來的時機(jī)。2)債券型基金有其自身的特點(diǎn)(1)低風(fēng)險，低收益。(2)費(fèi)用較低。(3)收益穩(wěn)定。(4)注重當(dāng)期收益。3)債券型基金的優(yōu)缺點(diǎn)債券型基金的優(yōu)點(diǎn)有以下幾個方面。(1)風(fēng)險較低。(2)專家理財。(3)流動性強(qiáng)。債券型基金的缺點(diǎn)包括以下幾個方面。(1)只有在較長時間持有的情況下，才能獲得相對滿意的收益。(2)在股市高漲的時候，收益也還是穩(wěn)定在平均水平上，相對股票型基金而言收益較低，在債券市場出現(xiàn)波動的時候，甚至有虧損的風(fēng)險?！玻场郴旌匣饂ord文檔精品文檔分享投資于股票、債券以及貨幣市場工具的基金，且不符合股票型基金和債券型基金的分類標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)股票、債券投資比例以及投資策略的不同，混合型基金又可以分為偏股性基金、偏債型基金、配臵型基金等多種類型?！玻础池泿攀袌龌鹭泿攀袌龌?MoneyMarketFund)是指投資于貨幣市場上短期有價證券的一種基金。該基金資產(chǎn)主要投資于短期貨幣工具，如國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券等短期有價證券。貨幣市場基金的產(chǎn)品特征包括如下幾個方面。1)本金平安2)資金流動強(qiáng)3)收益率較高4)投資本錢低5)分紅免稅另外，一般貨幣市場基金還可以與該基金管理公司旗下的其他開放式基金進(jìn)展轉(zhuǎn)換，高效靈活、本錢低。〔５〕指數(shù)基金指數(shù)型基金(IndexFunds)是指基金的操作按所選定指數(shù)(如美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、日本日經(jīng)225指數(shù)、中國XX加權(quán)股價指數(shù)等)的成分股在指數(shù)中所占的比重，選擇同樣的資產(chǎn)配臵模式投資，以獲取和大盤同步的收益，是一種以擬合目標(biāo)指數(shù)、跟蹤目標(biāo)指數(shù)變化為原那么，實(shí)現(xiàn)與市場同步成長的基金品種。指數(shù)型基金的投資采取擬合目標(biāo)指數(shù)收益率的投資策略，分散投資于目標(biāo)指數(shù)的成分股，力求股票組合的收益率擬合該目標(biāo)指數(shù)所代表的資本市場的平均收益率。word文檔精品文檔分享1)指數(shù)型基金與其他種類基金的區(qū)別它跟蹤股票和債券市場業(yè)績，所遵循的策略穩(wěn)定，它在證券市場上的優(yōu)勢不僅包括可以有效躲避非系統(tǒng)風(fēng)險、交易費(fèi)用低廉和延遲納稅，而且還具有監(jiān)控投入少和操作簡便的特點(diǎn)，因此，從長期來看，其投資業(yè)績優(yōu)于其他基金。指數(shù)型基金是一種按照證券價格指數(shù)編制原理構(gòu)建投資組合進(jìn)展證券投資的一種基金。從理論上來講，指數(shù)型基金的運(yùn)作方法簡單，只要根據(jù)每一種證券在指數(shù)中所占的比例購置相應(yīng)比例的證券，長期持有即可。2)指數(shù)型基金的特點(diǎn)(1)費(fèi)用低廉。(2)分散和防X風(fēng)險。(3)延遲納稅。(4)監(jiān)控較少?！玻丁迟F金屬基金貴金屬基金(PreciousMetalsFunds)是投資黃金、XX和其他貴金屬相關(guān)證券的基金。以黃金基金為例，其投資標(biāo)的涵蓋的X圍可能包括黃金礦源、制造和行銷等一切和黃金有關(guān)的企業(yè)證券。投資貴金屬基金比直接購置貴金屬具有流動性強(qiáng)、投資分散的好處，對投資者頗具吸引力。〔７〕不動產(chǎn)基金不動產(chǎn)基金(RealEstateFunds)也稱為不動產(chǎn)投資信托，是指主要在房地產(chǎn)公司發(fā)行的證券或與房地產(chǎn)抵押有關(guān)公司的股票上從事投資的一種基金。按其是否直接投資于房地產(chǎn)又可進(jìn)一步分為直接投資于房地產(chǎn)公司發(fā)行股票和通過投資房地產(chǎn)抵押市場而間接投資于房地產(chǎn)，后者又被稱為房地產(chǎn)抵押基金。在實(shí)務(wù)中，間接投資于房地產(chǎn)業(yè)的基金較為多見。word文檔精品文檔分享〔８〕期貨基金期貨基金(FutureFunds)是以期貨合約為主要投資對象的投資基金。期貨是一種合約，只需一定的保證金(一般為5%～10%)即可買進(jìn)合約。期貨可以用來套期保值，也可以以小搏大，如果預(yù)測準(zhǔn)確，短期能夠獲得很高的投資回報；如果預(yù)測不準(zhǔn)，遭受的損失也很大，具有高風(fēng)險高收益的特點(diǎn)。因此，期貨基金是一種高風(fēng)險的基金?！玻埂称跈?quán)基金期權(quán)基金(OptionFunds)是以期權(quán)合約為主要投資對象的投資基金。期權(quán)是一種合約，是指在一定時期內(nèi)按約定的價格買入或賣出一定數(shù)量的某種投資標(biāo)的的權(quán)利。作為對這種權(quán)利占有的代價，期權(quán)購置者需要向期權(quán)出售者支付一筆期權(quán)費(fèi)(期權(quán)的價格)。期權(quán)基金的風(fēng)險較小，適合于傾向收入穩(wěn)定的投資者。其投資目的是為了獲取最大的當(dāng)期收入。〔1０〕認(rèn)股權(quán)證基金認(rèn)股權(quán)證基金(WarrantFunds)是以認(rèn)股權(quán)證為投資對象的投資基金?；谡J(rèn)股權(quán)證有高杠桿、高風(fēng)險的產(chǎn)品特性，此類型基金的波動幅度亦較股票型基金要大，屬于冒險性的基金。2.5.按募集方式分類〔1〕公募基金〔PublicOfferingofFund〕公募基金是受政府主管部門監(jiān)管的，向非特定投資者公開發(fā)行受益憑證的證券投資基金，這些基金在法律的嚴(yán)格監(jiān)管下，有著信息披露。利潤分配，運(yùn)行限制等行業(yè)規(guī)X。例如目前國內(nèi)證券市場上的封閉式基金屬于公募基金。公募基金和私募基金各有千秋，它們的XX開展對金融市場的開展都有至關(guān)重要的意義。然而目前得到法律認(rèn)可的只有公募基金，市場的需要遠(yuǎn)遠(yuǎn)得不到滿足。word文檔精品文檔分享〔2〕私募基金(PrivatelyOfferedFund)私募基金是指一種針對少數(shù)投資者而私下〔非公開〕地募集資金并成立運(yùn)作的投資基金，因此它又被稱為向特定對象募集的基金或“地下基金〞，其方式根本有兩種：一是基于簽訂委托投資合同的契約型集合投資基金，二是基于共同出資入股成立股份公司的公司型集合投資基金。表2-5共同基金和對沖基金比擬共同基金MutualFund對沖基金HedgeFund投資者限制行不強(qiáng)。根據(jù)美國嚴(yán)格的資格限制，美國證券法規(guī)定：以個人名義參加，資格法律，投資者人數(shù)到達(dá)最近兩年內(nèi)個人年收入至少在20萬美元以上；如以家庭一定規(guī)模才可以上市30萬美元以上；如以機(jī)構(gòu)名義參加，凈資產(chǎn)至少在100萬美元以上。1996年作出新的規(guī)定：參與者由100人擴(kuò)大到了500人。參與者的條件是個人必須擁有價值500萬美元以上的投資證券。監(jiān)管嚴(yán)格監(jiān)管。因?yàn)橥顿Y者不受監(jiān)管。美國1933年證券法、1934年證券交易法和是普通群眾，缺乏對市1940年的投資公司法曾規(guī)定：缺乏100個投資者的機(jī)構(gòu)場的必要了解，出于避在成立時不需要向美國證券管理委員會等金融主管部門免群眾風(fēng)險、保護(hù)弱者登記，并可免于管制。因?yàn)橥顿Y者主要是少數(shù)十分老練以