人民幣對(duì)美元的匯率走勢(shì)

分析2014年人民幣對(duì)美元的匯率走勢(shì)12級(jí)會(huì)計(jì)學(xué)二班成員：張存莉、高陽、方妍

蔣文華、陳郁、張娣

1內(nèi)容簡(jiǎn)介235我國(guó)的匯率制度及匯率決定因素近年來人民幣對(duì)美元的匯率變動(dòng)2014年人民幣兌美元匯率的預(yù)測(cè)2014年匯率走勢(shì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響2014年美金對(duì)人民幣的匯率分析詳情我國(guó)的匯率制度及匯率決定因素匯率的含義

外匯的價(jià)格稱為“匯價(jià)”或“匯率”，是將一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家的貨幣時(shí)使用的比率，即以一種貨幣表示的另一種貨幣的價(jià)格。影響匯率變動(dòng)的因素1）最基本因素：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度2）最直接因素：國(guó)際收支平衡3）物價(jià)水平和通貨膨脹水平的差異4）利率水平的差異5）人們的心理預(yù)期（這一因素在目前的國(guó)際金融市場(chǎng)上表現(xiàn)的尤為突出）我國(guó)匯率制度1)新中國(guó)匯率制度的歷史①固定匯率制時(shí)期。在新中國(guó)成立初期，我國(guó)實(shí)行的是固定匯率制。②匯率雙軌制時(shí)期。從改革開放起，我國(guó)改為實(shí)施復(fù)匯率政策。③有管理的浮動(dòng)匯率制時(shí)期。1994年1月1日匯率并軌以來，我國(guó)政府宣布實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。2)現(xiàn)行人民幣匯率制度現(xiàn)行人民幣匯率制度具有的特征：一是市場(chǎng)匯率，即由銀行間外匯市場(chǎng)上的供求狀況決定人民幣匯率，而非官定匯率。二是單一匯率，即境內(nèi)本外幣交易均使用一種匯率，不存在與市場(chǎng)匯率并存的官方匯率。三是有管理的浮動(dòng)匯率，即人民幣匯率可以在規(guī)定的區(qū)間內(nèi)浮動(dòng)，中央銀行依靠法律規(guī)范和市場(chǎng)手段，調(diào)控外匯供求關(guān)系，保持匯率基本穩(wěn)定。我國(guó)正在加快匯率市場(chǎng)化的進(jìn)程，逐步開放人民幣完全可兌換。

人民幣對(duì)美元的匯率變動(dòng)圖近年來人民幣對(duì)美元的匯率變動(dòng)1、恒定平穩(wěn)階段（——2005）中央政府嚴(yán)格穩(wěn)定人民幣匯率，人民幣匯率始終恒定。2、急劇升值階段（2005——2011）由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，金融危機(jī)等多方因素，人民幣面臨國(guó)際壓力，不得不快速升值，造成了其急劇升值。3、強(qiáng)勢(shì)調(diào)整階段（2012——2014），隨著人民幣匯率逐漸適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，金融危機(jī)影響減弱，美元低迷結(jié)束，逐漸回升，國(guó)內(nèi)面臨人民幣升值造成的多種困境，政府將對(duì)人民幣匯率做出強(qiáng)勢(shì)調(diào)整，將會(huì)出現(xiàn)高位大幅震蕩，呈現(xiàn)大幅震蕩緩慢升值現(xiàn)象。4、平行經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段（2014——）隨著升值危機(jī)過去，新的匯率政策有序運(yùn)行，人民幣匯率將平行于經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)發(fā)展。

人民幣匯率增長(zhǎng)的原因2014年人民幣對(duì)美元的走勢(shì)

12月31日是2014年最后一個(gè)交易日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.1190，雖然較上一交易日升值34基點(diǎn)，但從全年看，人民幣對(duì)美元匯率貶值0.36%，這是人民幣匯率自2010年重啟匯改以來首次出現(xiàn)年度貶值。2014年，美元兌人民幣匯率呈現(xiàn)“N”形走勢(shì)，波動(dòng)性較往年明顯加大，印證了人民幣匯率已接近均衡水平、單邊升值成為歷史。市場(chǎng)人士指出，人民幣短期仍面臨一定貶值壓力，但不大可能出現(xiàn)持續(xù)貶值，未來有望繼續(xù)呈現(xiàn)雙向震蕩、總體穩(wěn)定運(yùn)行的格局。近期是什么才導(dǎo)致了人民幣的貶值？有相關(guān)證卷分析師表示：此輪人民幣貶值是因?yàn)槊绹?guó)前期加快退出QE(量化寬松政策)，考慮到對(duì)新興市場(chǎng)的影響在短時(shí)間內(nèi)被平息了，所以人民幣較快貶值在更大程度上與國(guó)內(nèi)因素有關(guān)。一方面是由于近期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展走弱，市場(chǎng)利潤(rùn)走跌，熱錢流出導(dǎo)致投資市場(chǎng)收縮；另一方面是因?yàn)檠胄蟹懦鰠R率貶值的信號(hào)。

2014年人民幣兌美元的匯率預(yù)測(cè)答案：理財(cái)專家認(rèn)為，美元存款一年定期利率僅為0.75%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于人民幣存款利率，人民幣理財(cái)產(chǎn)品的收益率仍高于外匯理財(cái)產(chǎn)品。因此，如果投資者近期沒有出國(guó)旅游、留學(xué)等計(jì)劃，沒必要將人民幣兌換成美元。面對(duì)人民幣持續(xù)貶值，投資者是否需要將手中人民幣兌換成美元以減小匯率損失?

2014年美金對(duì)人民幣的匯率分析詳情一、“可控走軟”有待確認(rèn)

自2014年新春過后，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐依然步履蹣跚的背景下，隨著美聯(lián)儲(chǔ)QE退出影響以及多個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景不確定性的逐步顯現(xiàn)，全球新興市場(chǎng)普遍出現(xiàn)新一輪大規(guī)模資本流出，并帶動(dòng)多個(gè)主要新興經(jīng)濟(jì)體貨幣劇烈走貶。從本幣匯率表現(xiàn)來看，在新興市場(chǎng)貨幣普遍急貶的1月份，人民幣則成為當(dāng)月全球匯率表現(xiàn)最強(qiáng)的貨幣。二、資本外流壓力漸顯

在國(guó)際資本與國(guó)內(nèi)流動(dòng)性監(jiān)測(cè)方面，招商證券最新研究觀點(diǎn)顯示，2月基于即期匯率的外匯供求強(qiáng)弱指標(biāo)，已經(jīng)顯著下跌至歷史最低水平。而人民幣匯率走弱理應(yīng)與外匯流入資金減少相隨，在此背景下，預(yù)計(jì)新增外匯占款在2月、3月和4月將顯著走弱。此外，招商證券進(jìn)一步指出，現(xiàn)階段亞洲資金流動(dòng)的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，在于美聯(lián)儲(chǔ)意外加快QE退出節(jié)奏，可能造成國(guó)際資本風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。三、人民幣匯率面臨考核

2014年以來，在貨幣信貸供應(yīng)及社會(huì)融資規(guī)模繼續(xù)處于高位的背景下，宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良好開局，但從近期最新公布的采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）、生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI）等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，復(fù)蘇勢(shì)頭可能偏弱的陰影仍然沒有完全消除。而在此背景下，報(bào)告網(wǎng)美金對(duì)人民幣的匯率分析人士指出，在前期人民幣匯率出現(xiàn)階段性大幅走軟、未來單邊升值趨勢(shì)可能明顯扭轉(zhuǎn)的背景下，隨著短期內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性面臨一定被動(dòng)收縮風(fēng)險(xiǎn)，資本流出壓力的顯現(xiàn)，人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)價(jià)格在未來一段時(shí)期內(nèi)或?qū)⒚媾R考核。

值得注意的是：綜合人民幣匯率階段性走軟、中長(zhǎng)期轉(zhuǎn)入雙向波動(dòng)可能給市場(chǎng)流動(dòng)性和資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)較大幅度下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)，有機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，未來不排除央行以降低存款準(zhǔn)備金率的手段進(jìn)行對(duì)沖的可能。相關(guān)分析師則指出，從2008年以來的貨幣政策演繹來看，人民幣匯率走軟與降準(zhǔn)存在密切的相關(guān)性，如果人民幣匯率在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)表現(xiàn)偏弱，則降準(zhǔn)可能性將隨之顯著提升。1）從總需求來看——匯率貶值有利于促進(jìn)出口，減少進(jìn)口，從而增加凈出口，有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但短期存在J曲線效應(yīng)。匯率貶值提高出口商品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，有利于出口。同時(shí)，貶值提高進(jìn)口成本，尤其是大宗商品價(jià)格，帶來負(fù)面的收入效應(yīng)，不利于國(guó)內(nèi)消費(fèi)和重工業(yè)。但是，匯率對(duì)進(jìn)出口價(jià)格和數(shù)量的影響有先有后，一般匯率變化帶來價(jià)格的同時(shí)調(diào)整，而進(jìn)出口數(shù)量調(diào)整會(huì)存在一定時(shí)滯，出口金額因此會(huì)先下降后上升，這也就是所謂的J曲線效應(yīng)。另外，出口虛報(bào)（或者提前出口）和進(jìn)口延遲是資金套利流入的一個(gè)重要渠道，套利活動(dòng)大幅下降可能導(dǎo)致未來幾個(gè)月海關(guān)公布的出口數(shù)據(jù)和貿(mào)易順差下降，但這僅僅是統(tǒng)計(jì)現(xiàn)象。2）從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來看——人民幣貶值有利于出口，從而促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，帶來居民收入的上升，促進(jìn)消費(fèi)。人民幣貶值導(dǎo)致進(jìn)口商品價(jià)格上升，對(duì)消費(fèi)需求的抑制作用更多體現(xiàn)在進(jìn)口高檔消費(fèi)，受影響的主要是高收入群體。因此，貶值總體上有利于大眾消費(fèi)，不利于高檔消費(fèi)，例如出國(guó)旅游和奢侈品消費(fèi)等。2014年人民幣匯率走勢(shì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

3）從國(guó)內(nèi)融資條件來看——需要區(qū)分無風(fēng)險(xiǎn)利率和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的變化。匯率貶值往往和風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，風(fēng)險(xiǎn)（信用）溢價(jià)上升聯(lián)系在一起，但流動(dòng)性不一定緊縮，央行完全可以通過公開市場(chǎng)操作和降低存款準(zhǔn)備金率來維持其認(rèn)為合適的流動(dòng)性。由于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升，這樣的融資條件對(duì)過去一段時(shí)間過度擴(kuò)張、負(fù)債較高、風(fēng)險(xiǎn)累積較多的行業(yè)不利；而無風(fēng)險(xiǎn)利率的下降則對(duì)以制造業(yè)為代表的實(shí)體經(jīng)濟(jì)有利。因此，匯率貶值有利于控制當(dāng)前居高不下的房地產(chǎn)泡沫，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。綜合上述條件，推進(jìn)人民幣匯率機(jī)制的完善是我國(guó)急需實(shí)現(xiàn)的措施：第一階段：完善以中間價(jià)為核心的有管理浮動(dòng)制度，從對(duì)美元的爬行盯住轉(zhuǎn)向?qū)τ行R率的爬行盯住。核心是改革中間價(jià)形成機(jī)制，擴(kuò)大浮動(dòng)幅度限制，逐步擴(kuò)大市場(chǎng)供求在匯率形成中的作用。第二階段：有效發(fā)揮市場(chǎng)供求在匯率形成中的基礎(chǔ)性作用，取消人民幣匯率中間價(jià)和浮動(dòng)區(qū)間限制。人民幣匯率基本由市場(chǎng)供求決定，央行基本退出常態(tài)式外匯市場(chǎng)干預(yù)，加強(qiáng)對(duì)人民幣匯率異常波動(dòng)的監(jiān)測(cè)和分析，對(duì)可能對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)、金融體系和國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來重大沖擊的匯率異常波動(dòng)進(jìn)行及時(shí)的必要干預(yù)。

3）從國(guó)內(nèi)融資條件來看——需要區(qū)分無風(fēng)險(xiǎn)利率和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的變化。匯率貶值往往和風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，風(fēng)險(xiǎn)（信用）溢價(jià)上升聯(lián)系在一起，但流動(dòng)性不一定緊縮，央行完全可以通過公開市場(chǎng)操作和降低存款準(zhǔn)備金率來維持其認(rèn)為合適的流動(dòng)性。由于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升，這樣的融資條件對(duì)過去一段時(shí)間過度擴(kuò)張、負(fù)債較高、風(fēng)險(xiǎn)累積較多的行業(yè)不利；而無風(fēng)險(xiǎn)利率的下降則對(duì)以制造業(yè)為代表的實(shí)體經(jīng)濟(jì)有利。因此，匯率貶值有利于控制當(dāng)前居高不下的房地產(chǎn)泡沫，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。綜合上述條件，推進(jìn)人民幣匯率機(jī)制的完善是我國(guó)急需實(shí)現(xiàn)的措施：第一階段：完善以中間價(jià)為核心的有管理浮動(dòng)制度，從對(duì)美元的爬行盯住轉(zhuǎn)向?qū)τ行R率