2017金融碩士考研公司理財(cái)知識(shí)點(diǎn)解析之會(huì)計(jì)報(bào)表與現(xiàn)金流量

2017金融碩士考研公司理財(cái)知識(shí)點(diǎn)解析之會(huì)計(jì)報(bào)表與現(xiàn)金流量凱程考研，為學(xué)員服務(wù)，為學(xué)生引路！第第頁(yè)2017金融碩士考研公司理財(cái)知識(shí)點(diǎn)解析之會(huì)計(jì)報(bào)表與現(xiàn)金流量1.代理問(wèn)題誰(shuí)擁有公司?描述所有者控制公司管理層的過(guò)程。代理關(guān)系在公司的組織形式中存在的主要原因是什么?在這種環(huán)境下，可能會(huì)出現(xiàn)什么樣的問(wèn)題?解：股東擁有公司;股東選舉董事會(huì)，董事會(huì)選舉管理層(股東→董事會(huì)→管理層);代理關(guān)系在公司的組織形式中存在的主要原因是所有權(quán)和控制權(quán)的分離;在這種情況下，可能會(huì)產(chǎn)生代理問(wèn)題(股東和管理層可能因?yàn)槟繕?biāo)不一致而使管理層可能追求自身或別人的利益最大化，而不是股東的利益最大化)。2.非營(yíng)利企業(yè)的目標(biāo)假設(shè)你是一家非營(yíng)利企業(yè)(或許是非營(yíng)利醫(yī)院)的財(cái)務(wù)經(jīng)理，你認(rèn)為什么樣的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)將會(huì)是恰當(dāng)?shù)?解：所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值的最大化。3.公司的目標(biāo)評(píng)價(jià)下面這句話：管理者不應(yīng)該只關(guān)注現(xiàn)在的股票價(jià)值，因?yàn)檫@么做將會(huì)導(dǎo)致過(guò)分強(qiáng)調(diào)短期利潤(rùn)而犧牲長(zhǎng)期利潤(rùn)。解：錯(cuò)誤;因?yàn)楝F(xiàn)在的股票價(jià)值已經(jīng)反應(yīng)了短期和長(zhǎng)期的的風(fēng)險(xiǎn)、時(shí)間以及未來(lái)現(xiàn)金流量。4.道德規(guī)范和公司目標(biāo)股票價(jià)值最大化的目標(biāo)可能和其他目標(biāo)，比如避免不道德或者非法的行為相沖突嗎?特別是，你認(rèn)為顧客和員工的安全、環(huán)境和社會(huì)的總體利益是否在這個(gè)框架之內(nèi)，或者他們完全被忽略了?考慮一些具體的情形來(lái)闡明你的回答。解：有兩種極端。一種極端，所有的東西都被定價(jià)。因此所有目標(biāo)都有一個(gè)最優(yōu)水平，包括避免不道德或非法的行為，股票價(jià)值最大化。另一種極端，我們可以認(rèn)為這是非經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,最好的處理方式是通過(guò)政治手段。一個(gè)經(jīng)典的思考問(wèn)題給出了這種爭(zhēng)論的答案：公司估計(jì)提高某種產(chǎn)品安全性的成本是30萬(wàn)美元。然而，該公司認(rèn)為提高產(chǎn)品的安全性只會(huì)節(jié)省20萬(wàn)美元。請(qǐng)問(wèn)公司應(yīng)該怎么做呢?”5.跨國(guó)公司目標(biāo)股票價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)在外國(guó)會(huì)有不同嗎?為什么?解：財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)都是相同的，但實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的最好方式可能是不同的(因?yàn)椴煌膰?guó)家有不同的社會(huì)、政治環(huán)境和經(jīng)濟(jì)制度)。6.代理問(wèn)題假設(shè)你擁有一家公司的股票，每股股票現(xiàn)在的價(jià)格是25美元。另外一家公司剛剛宣布它想要購(gòu)買這個(gè)公司，愿意以每股35美元的價(jià)格收購(gòu)發(fā)行在外的所有股票。你公司的管理層立即展開對(duì)這次惡意收購(gòu)的斗爭(zhēng)。管理層是為股東的最大利益行事嗎?為什么?解：管理層的目標(biāo)是最大化股東現(xiàn)有股票的每股價(jià)值。如果管理層能夠?qū)⒐镜墓善眱r(jià)格漲到大于35美元或者尋找到另一家收購(gòu)價(jià)格大于35美元的收購(gòu)方那么管理層是為股東的最大利益行事，否則不是。7.代理問(wèn)題和公司所有權(quán)公司所有權(quán)在世界各地都不相同。歷史上，美國(guó)個(gè)人投資者占了上市公司股份的大多數(shù)，但是在德國(guó)和日本，銀行和其他金融機(jī)構(gòu)擁有上市公司股份的大部分。你認(rèn)為代理問(wèn)題在德國(guó)和日本會(huì)比在美國(guó)更嚴(yán)重嗎?解：機(jī)構(gòu)投資者可以根據(jù)自己的資源和經(jīng)驗(yàn)比個(gè)人投資者更好地對(duì)管理層實(shí)施有效的監(jiān)督。鑒于德國(guó)和日本的機(jī)構(gòu)投資者擁有的股份較個(gè)人投資者多，而美國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者擁有的股份較個(gè)人投資者少，因此代理問(wèn)題在德國(guó)和日本較美國(guó)要輕。8.代理問(wèn)題和公司所有權(quán)近年來(lái)，大型金融機(jī)構(gòu)比如共同基金和養(yǎng)老基金已經(jīng)成為美國(guó)股票的主要持有者。這些機(jī)構(gòu)越來(lái)越積極地參與公司事務(wù)。這一趨勢(shì)對(duì)代理問(wèn)題和公司控制有什么樣的啟示?解：機(jī)構(gòu)投資者的比重增多將使代理問(wèn)題程度減輕。但也不一定，如果共同基金或者退休基金的管理層并不關(guān)心投資者的利益，那么代理問(wèn)題可能仍然存在，甚至有可能增加基金和投資者之間的代理問(wèn)題。9.高管薪酬批評(píng)家指責(zé)美國(guó)公司高級(jí)管理人員的薪酬過(guò)高，應(yīng)該削減。比如在大型公司中，甲骨文的LarryEllison是美國(guó)薪酬最高的首席執(zhí)行宮之一，2000-2004年收入高達(dá)8.36億美元，僅2004年就有0.41億美元之多。這樣的金額算多嗎?如果承認(rèn)超級(jí)運(yùn)動(dòng)員比如TigerWoods，演藝界的知名人士比如MelGibson和OprahWinfrey，還有其他在他們各自領(lǐng)域非常出色的人賺的都不比這少或許有助于回答這個(gè)問(wèn)題。解：就像市場(chǎng)需求其他勞動(dòng)力一樣，市場(chǎng)也需求首席執(zhí)行官，首席執(zhí)行官的薪酬是由市場(chǎng)決定的。這同樣適用于運(yùn)動(dòng)員和演員。首席執(zhí)行官薪酬大幅度增長(zhǎng)的一個(gè)主要原因是現(xiàn)在越來(lái)越多的公司實(shí)行股票報(bào)酬，這樣的改革是為了更好的協(xié)調(diào)股東和管理者的利益。這些報(bào)酬有時(shí)被認(rèn)為僅僅對(duì)股票價(jià)格上漲的回報(bào)，而不是對(duì)管理能力的獎(jiǎng)勵(lì)。或許在將來(lái)，高管薪酬僅用來(lái)獎(jiǎng)勵(lì)特別的能力，即，股票價(jià)格的上漲增加了超過(guò)一般的市場(chǎng)。10..財(cái)務(wù)管理目標(biāo)為什么財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是最大化現(xiàn)在公司股票的價(jià)格?換句話說(shuō)，為什么不是最大化未來(lái)股票價(jià)格呢?解：最大化現(xiàn)在公司股票的價(jià)格和最大化未來(lái)股票價(jià)格是一樣的。股票的價(jià)值取決于公司未來(lái)所有的現(xiàn)金流量。從另一方面來(lái)看，支付大量的現(xiàn)金股利給股東，股票的預(yù)期價(jià)格將會(huì)上升?；局R(shí)點(diǎn)：V=B+S(Value=bond+stock)A=B+S(Asset=bond+stock)(1)CF(A)=CF(B)+CF(S)CF(B)為向債權(quán)人支付的現(xiàn)金流，債務(wù)清償，利息+到期本金-長(zhǎng)期債券融資如果錢流向了債權(quán)人那么為加，如果錢從債權(quán)人流出那么為減。CF(S)為向股東支付的現(xiàn)金流，股利-股權(quán)凈值如果錢流向了股東那么為加，如果錢從股東流出那么為減。(2)CF(A)=經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量OCF-(凈)資本性支出-凈營(yíng)運(yùn)資本的增加CF(A)，企業(yè)現(xiàn)金流總額，自由現(xiàn)金流量，或企業(yè)的總現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量OCF=EBIT+折舊-稅(凈)資本性支出=固定資產(chǎn)的取得-固定資產(chǎn)的出售=期末固定資產(chǎn)凈額-期初固定資產(chǎn)凈額+折舊，(其中，“期末固定資產(chǎn)凈額-期初固定資產(chǎn)凈額”即為固定資產(chǎn)增加凈額)1.流動(dòng)性是非題：所有的資產(chǎn)在付出某種代價(jià)的情況下都具有流動(dòng)性。請(qǐng)解釋。解：正確;所有的資產(chǎn)都可以以某種價(jià)格轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金。2.會(huì)計(jì)與現(xiàn)金流量為什么標(biāo)準(zhǔn)的利潤(rùn)表上列示的收入和成本不代表當(dāng)期實(shí)際的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出?解：按公認(rèn)會(huì)計(jì)原則中配比準(zhǔn)則的要求，收入應(yīng)與費(fèi)用相配比，這樣，在收入發(fā)生或應(yīng)計(jì)的時(shí)候，即使沒(méi)有現(xiàn)金流量，也要在利潤(rùn)表上報(bào)告。注意，這種方式是不正確的，但是會(huì)計(jì)必須這么做。3.會(huì)計(jì)現(xiàn)金流量表在會(huì)計(jì)現(xiàn)金流量表上，最后一欄表示什么?這個(gè)數(shù)字對(duì)于分析一家公司有何用處?解：現(xiàn)金流量表最后一欄數(shù)字表明了現(xiàn)金流量的變化。這個(gè)數(shù)字對(duì)于分析一家公司并沒(méi)有太大的作用。4.現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量與會(huì)計(jì)現(xiàn)金流量有何不同?哪個(gè)對(duì)于公司分析者更有用?解：兩種現(xiàn)金流量主要的區(qū)別在于利息費(fèi)用的處理。會(huì)計(jì)現(xiàn)金流量將利息作為營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流量(會(huì)計(jì)現(xiàn)金流量的邏輯是，利息在利潤(rùn)表的營(yíng)運(yùn)階段出現(xiàn)，因此利息是營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流量)，而財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量將利息作為財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量。事實(shí)上，利息是財(cái)務(wù)費(fèi)用，這是公司對(duì)負(fù)債和權(quán)益的選擇的結(jié)果。財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量更適合衡量公司業(yè)績(jī)。5.賬面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值按照會(huì)計(jì)規(guī)定，一家公司的負(fù)債有可能超過(guò)資產(chǎn)，所有者權(quán)益為負(fù)，這種情況在市場(chǎng)價(jià)值上有沒(méi)有可能發(fā)生?為什么?解：市場(chǎng)價(jià)值不可能為負(fù)。根據(jù)企業(yè)和個(gè)人破產(chǎn)法，個(gè)人或公司的凈值不能為負(fù)，這意味著負(fù)債不能超過(guò)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值。6.資產(chǎn)的現(xiàn)金流量為什么說(shuō)在一個(gè)特定期間內(nèi)資產(chǎn)的現(xiàn)金流量為負(fù)不一定不好?解：比如，作為一家成功并且飛速發(fā)展的公司，資本支出是巨大的，可能導(dǎo)致負(fù)的資產(chǎn)現(xiàn)金流量。一般來(lái)說(shuō)，最重要的問(wèn)題是資本使用是否恰當(dāng)，而不是資產(chǎn)的現(xiàn)金流量是正還是負(fù)。7.經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量為什么說(shuō)在一個(gè)特定期間內(nèi)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量為負(fù)不一定不好?解：對(duì)于已建立的公司出現(xiàn)負(fù)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量可能不是好的表象，但對(duì)于剛起步的公司這種現(xiàn)象是很正常的。8.凈營(yíng)運(yùn)資本和資本性支出公司在某個(gè)年度凈營(yíng)運(yùn)資本的變動(dòng)額有可能為負(fù)嗎?(提示：有可能)請(qǐng)解釋怎樣才會(huì)發(fā)生這種情況?凈資本性支出呢?解：例如，如果一個(gè)公司的庫(kù)存管理變得更有效率，一定數(shù)量的存貨需要將會(huì)下降。如果該公司可以提高應(yīng)收帳款回收率，同樣可以降低存貨需求。一般來(lái)說(shuō)，任何導(dǎo)致期末的凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)額(NetWorkingCapital，NWC)相對(duì)于期初下降的事情都會(huì)有這樣的作用;負(fù)凈資本性支出意味著資產(chǎn)的使用壽命比購(gòu)買時(shí)長(zhǎng)。9.對(duì)股東和債權(quán)人的現(xiàn)金流量公司在某個(gè)年度對(duì)股東的現(xiàn)金流量有可能為負(fù)嗎?(提示：有可能。)請(qǐng)解釋怎樣才會(huì)發(fā)生這種情況?對(duì)債權(quán)人的現(xiàn)金流量呢?解：如果公司在某一特定時(shí)期銷售股票比分配股利的數(shù)額多(CF(S)，向股東支付的現(xiàn)金流，股利-發(fā)行的股票+回購(gòu)的股票)，公司對(duì)股東的現(xiàn)金流量是負(fù)的;如果公司借債超過(guò)它支付的利息和本金(CF(B)，向債權(quán)人支付的現(xiàn)金流，債務(wù)清償，利息+本金-長(zhǎng)期債務(wù)融資)，對(duì)債權(quán)人的現(xiàn)金流量就是負(fù)的。10.公司價(jià)值本章開頭處提到CBS音像公司，我們說(shuō)該公司的股東所遭受的損失可能并不像會(huì)計(jì)報(bào)告的損失那么嚴(yán)重，你認(rèn)為我們這么說(shuō)的依據(jù)是什么?解：那些核銷僅僅是會(huì)計(jì)上的調(diào)整。11.編制利潤(rùn)表Ragsdale公司的銷售額為527000美元，成本為280000美元，折舊費(fèi)用為38000美元，利息費(fèi)用為15000美元，稅率為35%。該公司的凈利潤(rùn)是多少?若分派48000美元的現(xiàn)金股利，留存收益會(huì)增加多少?解：EBIT=銷售額-成本-折舊=527000-280000-38000=209000稅前利潤(rùn)=EBIT-利息=209000-15000=194000凈利潤(rùn)=稅前利潤(rùn)-稅=194000-194000×35%=126100留存收益=凈利潤(rùn)-股利=126100-48000=7810012.計(jì)算凈資本性支出Gordon駕校2006資產(chǎn)負(fù)債表上的固定資產(chǎn)凈額為420萬(wàn)美元，2007年資產(chǎn)負(fù)債表上的固定資產(chǎn)凈額為470萬(wàn)美元，2007的利潤(rùn)表上有折舊費(fèi)用925000美元。其2007年的凈資本性支出是多少?解：(凈)資本性支出=固定資產(chǎn)的取得-固定資產(chǎn)的出售=期末固定資產(chǎn)凈額-期初固定資產(chǎn)凈額+折舊=4700000-4200000+925000=142500013.計(jì)算現(xiàn)金流量Anna網(wǎng)球店2006年和2007年的長(zhǎng)期負(fù)債分別為280萬(wàn)美元和310萬(wàn)美元，2007年利息費(fèi)用為340000美元。該公司2006年普通股為820000美元，股本溢價(jià)為680萬(wàn)美元，2007年這兩項(xiàng)分別為855000美元和760萬(wàn)美元，2007年支付現(xiàn)金股利600000美元。該公司2007年凈資本性支出為760000美元，凈營(yíng)運(yùn)資本減少165000美元。該公司2007年的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量(即OCF)是多少?解：向債權(quán)人支付的現(xiàn)金流CF(B)=利息+到期本金-長(zhǎng)期債務(wù)融資=340000+0-(3100000-2800000)=40000(×)向股東支付的現(xiàn)金流CF(S)=股利-發(fā)行的股票+回購(gòu)的股票=600000-(855000-820000)=565000(錯(cuò)誤，考慮不全面，應(yīng)該減去的是“股權(quán)凈值”)→(√)向股東支付的現(xiàn)金流CF(S)=股利-股權(quán)凈值=600000-[(855000+7600000)-(820000+6800000)]=-235000企業(yè)現(xiàn)金流總額CF(A)=CF(B)+CF(S)=40000+(-235000)=-195000企業(yè)現(xiàn)金流總額CF(A)=經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量(OCF)-(凈)資本性支出-凈營(yíng)運(yùn)資本的增加所以，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量(OCF)=CF(A)+(凈)資本性支出+凈營(yíng)運(yùn)資本的增加=-195000+760000+(-165000)=40000014.計(jì)算總現(xiàn)金流量Schwert公司2007年的利潤(rùn)表上顯示了如下信息：銷售額=145000美元;成本=86000美元;其他費(fèi)用=4900美元，折舊費(fèi)用=7000美元;利息費(fèi)用=15000美元;稅金=12840美元;股利=8700美元。另外，你還了解到公司2007年發(fā)行了6450美元的新股，贖回了6500美元的長(zhǎng)期債券。A.2007年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量是多少?B.2007年流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量是多少?C.2007年流向股東的現(xiàn)金流量是多少?D。如果該公司當(dāng)年固定資產(chǎn)凈額增加5000美元，凈營(yíng)運(yùn)資本增加額是多少?解：A，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量(OCF)=EBIT+折舊-稅EBIT=銷售額-(成本+其他費(fèi)用)-折舊=145000-(86000+4900)-7000=47100所以，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量(OCF)=47100+7000-12840=41260B，流向債權(quán)人的現(xiàn)金流量CF(B)=利息+到期本金-長(zhǎng)期債務(wù)融資=15000+6500(購(gòu)回債券，即還款，錢流向了債權(quán)人，掌握錢的流向，流向債權(quán)人為正，從債權(quán)人流出為減)=21500C，流向股東的現(xiàn)金流量CF(S)=股利-股權(quán)凈值=8700-6450(這6450的新股，錢從股東流出來(lái))=2250D，企業(yè)現(xiàn)金流總額CF(A)=經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量(OCF)-(凈)資本性支出-凈營(yíng)運(yùn)資本的增加所以，凈營(yíng)運(yùn)資本的增加=經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量(OCF)-(凈)資本性支出-CF(A)=41260-(5000+7000)-(21500+2250)=551015.邊際稅率與平均