套期保值概念與經(jīng)濟原理

套期保值概念與經(jīng)濟原理套期保值與風(fēng)險規(guī)避套期保值的概念與經(jīng)濟原理套期保值案例分析套期保值操作注意事項套期保值操作客戶指南企業(yè)經(jīng)營經(jīng)常面臨的風(fēng)險

—產(chǎn)品或原材料價格不利波動原材料價格上漲，采購成本飆升，企業(yè)預(yù)期利潤化為泡影！企業(yè)產(chǎn)品價格下跌，銷售利潤大幅壓縮或虧損，企業(yè)經(jīng)營面臨巨大壓力！企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險之一—原材料價格上漲

原材料價格上漲，采購成本飆升，企業(yè)合同供貨預(yù)期利潤受到擠壓甚至虧損！案例一

2005年無錫電纜廠中標(biāo)1萬多噸導(dǎo)線，結(jié)果原料鋁價從16800元/噸漲到23000元/噸，不但企業(yè)預(yù)期利潤全部被吞噬，甚至出現(xiàn)大幅虧損，損失慘重。案例二

2005廣州明興電纜廠招標(biāo)工程中標(biāo)。不久，銅價暴漲。電纜行業(yè)利潤薄，銅價大幅上漲，電纜銷售價還沒有原料價高，做得越多虧得越多，中標(biāo)的喜悅被沖得蕩然無存。2005年鋁現(xiàn)貨價格走勢圖

—資料來源：上海金屬網(wǎng)2005年銅現(xiàn)貨價格走勢

—資料來源：上海金屬網(wǎng)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險之二—產(chǎn)品價格下跌

商品價格行情下跌，企業(yè)庫存面臨巨大價格波動風(fēng)險，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險大增！案例三：國內(nèi)某大豆壓榨企業(yè)的風(fēng)險警示

2008年8月，中方某企業(yè)跟美國的糧食供應(yīng)商簽訂了150萬噸大豆進口合同，均價4000元/噸。國際大豆價格在接下來的兩三個月時間暴跌，跌幅達1000元/噸以上。該公司未在期貨市場做套期保值，敞口風(fēng)險巨大。以平均損失500元/噸計算，總虧損7億人民幣以上。2005.11—2009.11大豆現(xiàn)貨與期貨價格走勢利用套期保值規(guī)避風(fēng)險的必要性

市場經(jīng)濟條件下價格波動大的天然性未來價格變動的較大不確定性預(yù)測與判斷的可靠性有局限經(jīng)營者對價格的大幅不利波動的承受力有限，對穩(wěn)定性的需要通常高過對追逐暴利的需要，大多追求低風(fēng)險下相對穩(wěn)定的收益與成長。

由于上述因素而導(dǎo)致的企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，其實可以通過期貨市場進行套期保值操作來規(guī)避！套期保值概念與經(jīng)濟原理套期保值的概念

套期保值是指在期貨市場買進或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，以希望在未來某一時間通過賣出或買進這些期貨合約來補償因現(xiàn)貨市場的價格不利變動所帶來的實際損失。套期保值操作的本質(zhì)是對現(xiàn)貨有什么擔(dān)心，就通過期貨做什么以對沖風(fēng)險。

如銷售產(chǎn)品的企業(yè)擔(dān)心產(chǎn)品現(xiàn)貨價格下跌，就通過期貨市場賣出期貨合約來對沖風(fēng)險——用期貨市場的利潤來彌補產(chǎn)品價格下跌的損失；若生產(chǎn)商擔(dān)心原材料現(xiàn)貨價格上漲導(dǎo)致生產(chǎn)成本增加，可通過期貨市場買進期貨合約來對沖風(fēng)險。套期保值的可行性-套期保值的經(jīng)濟原理同種商品的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢一致。同種商品在現(xiàn)貨市場和期貨市場價格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致。

期貨價與現(xiàn)貨價的關(guān)系期貨價格現(xiàn)貨價格現(xiàn)貨價格期貨價格本報告中所有觀點僅供參考，請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明2005.81-2010.7.31銅期貨/現(xiàn)貨價格走勢對照

—資料來源：上海金屬網(wǎng)2007.8.1-2010.7.31鋅期貨/現(xiàn)貨價格走勢

—資料來源：上海金屬網(wǎng)2005.8.1-2010.7.31鋁期貨/現(xiàn)貨價格走勢

—資料來源：上海金屬網(wǎng)小麥期貨/現(xiàn)貨價格走勢對照大豆蝕期貨/現(xiàn)貨糞價格靈走勢閘對照套期隙保值泳成功勉案例-買入忌套期嬌保值買入勞套期伯保值適用渾對象非：①洗企業(yè)龍為了炒防止送日后嚇購進鉆原料丸時價袍格上槳漲的披情況參；②氧供嘉貨方控已經(jīng)冰跟需北求方每簽訂梁好現(xiàn)票貨供棍貨合坡同，葛將來蹈交貨乳，但鉗供貨績方此球時尚隆未購葉進貨畝源，雕擔(dān)心遷日后方購進劍貨源屢時價遙格上培漲；姿③容需求詠方認掃為目悼前現(xiàn)溜貨市元場的初價格聰很合籌適，粒但由情于資隊金不梢足等測原因饒，不篩能立川即買謀進現(xiàn)嘆貨，叉擔(dān)心歌日后貪購進僚現(xiàn)貨針，價哥格上昂漲。案例祖四某地喜產(chǎn)公擋司今爹年1月洽鄉(xiāng)豐談一說開發(fā)糞項目想，預(yù)壤計七召月動飄工，救項目抓需鋁舌材50論0噸，1月10日該圓項目喉所需陽鋁材買的現(xiàn)藏貨價環(huán)格為14齡50凳0元/噸，首企業(yè)窗經(jīng)過理核算惱對此黃時的覺市場和價格隸比較敞滿意素，且作經(jīng)過頂分析別認為若，市鼻場價添格以吳后很登有可桂能上蘆漲，然而現(xiàn)稿在買琴入又長會占案用很得多資榮金，農(nóng)為避量免將婚來現(xiàn)例貨價唇格上暑升，損導(dǎo)致懶材料題成本農(nóng)增加河，公屆司決疊定買乞入鋁嬌期貨趙進行鑒保值控。具取體操扶作手無法見企下表逆一。表一診買入兇套期污保值時間

現(xiàn)貨市場

期貨市場

基差

1月10日

14500元

/噸買入期貨合約成本價14200元

/噸300元/噸

6月15日

17300元

/噸平倉合約17000元

/噸300元/噸

盈虧情況虧損2800元

/噸

盈利2800元

/噸

基差不變套期保值效果分析-2800+2800

＝0元/噸

現(xiàn)貨市場上的損失可以用期貨市場上的盈利來彌補，鎖定了企業(yè)采購成本。買入匆套期虧保值妨的利融弊分魂析利規(guī)避幕價格混上漲鳥帶來器的風(fēng)鐮險提高購了資汪金的僵使用結(jié)效率節(jié)省猜了倉揀儲費析用、孟保險步費心用和密損耗型費用弊失去柴了價婆格下渠跌帶偵來的共利潤套期卻保值番成功內(nèi)案例-賣出隆套期色保值賣出遭套期愛保值適用座對象食：①渾直接隱生產(chǎn)木商品畝期貨拐實物貫的生得產(chǎn)廠區(qū)家、消工廠辮等手伍頭有粘庫存競產(chǎn)品公尚未遲銷售許或即瓜將生代產(chǎn)、舞收獲注某種襪商品烏期貨柔實物藝，擔(dān)際心日霉后出俘售時適價格孝下跌憐；②缺儲朱運商鄰、貿(mào)途易商夏手頭紛有庫渾存現(xiàn)魚貨尚堪未出毫售或夸儲運賣商、戴貿(mào)易度商已痛簽訂績將來獸以特卻定價密格買刷進某性一商鼻品但磚尚未急轉(zhuǎn)售也出去骨，擔(dān)羽心日干后出器售時購價格腐下跌杜；③短加連工企徑業(yè)擔(dān)萬心庫眨存原子料價相格下糟跌。案例至五20濾06年12月20日，仙某銅禾礦冶迫煉廠碌與外昏商簽說訂供烘貨合子同,購入倡精銅殿礦50貫0噸，旦交貨噸期為20烘07年2月10日，爭當(dāng)天鐵精銅蜻銷售賢價格港為42幕00美元/噸。袖為防細止2月銅乒價下錄跌，伏該廠悠于12月20日在LM劣E金屬唯期貨揭交易葉所拋共出2月份紙到期廣的銅必期貨50燒0噸，逼成交紹價格42慎30美元/噸。縮慧進入賠交割固月，腐銅價艇格跌莊至28櫻20美元/噸，住該廠抹于2月10日以28為40美元/噸的慣價格乳平倉衛(wèi)。具潑體操源作見強下表再二。表二問賣出淡套期堤保值時間現(xiàn)貨市場期貨市場12月20日現(xiàn)貨市場買入價格為4200美元/噸以4230美元/噸的價格賣出500噸2月份到期的銅期貨合約2月10日進入2月份，現(xiàn)貨銅價跌至2820美元/噸以2840美元/噸的價格將原來買入的500噸2月份到期的合約平倉盈虧情況現(xiàn)貨虧損1380美元/噸期貨對沖盈利1390美元/噸套期保值效果分析期貨市場盈利完全彌補現(xiàn)貨市場虧損，且有10美元/噸的凈盈利，現(xiàn)貨實際銷售價格為4210美元/噸。賣出丟套期詢保值奏的利委弊分沸析利規(guī)避肢未來敵現(xiàn)貨封價格位下跌侮的風(fēng)潤險殘。有利淚于現(xiàn)脅貨合霉約的盟順利元簽訂馬。使保鹿值者鴉能夠證按照概原先佳的經(jīng)持營計玻劃，吩強化辦管理麗、認具真組往織貨劫源，屯順利愚的完語成銷落售計拴劃泳。弊放棄啄了日雖后出翁現(xiàn)現(xiàn)川貨價叛格上百漲獲乏得更腎高利礙潤的狡機會掘。套期閉保值斧對公旅司盈心利的庭影響—降低升公司長業(yè)績挽波動套期昏保值吃操作揪注意焰事項套保掏前須檔考慮沖的問光題套期裹保值毒計劃啄的建百立套期筍保值智的管絕理操作渠模式語選擇操作問原則贏得孕理想羅操作禿效果善的要生領(lǐng)套期跳保值景操作效注意紐奉事項梢之一—套保敵前須先考慮蜻的問冬題當(dāng)前塞主要斑的風(fēng)梢險。在套延保前孔確定景想要拆的價磚格。進行野沒有肥套保嚴安排匹的現(xiàn)落貨采答購或尤銷售孔，可花能是氧在“訂賭博騰”或富者投非機。套期車保值飛需要劍較高經(jīng)的分撥析和貼交易年水平載。套期絕保值雁操作狡注意增事項港之二—套期崖保值舌計劃行的建跌立針對俯風(fēng)險鹿制定百套期李保值挨目標(biāo)操作徐策略嶄的制器定風(fēng)險置承受改能力駱的評饞估資金京配套易方案具體棋操作憑人員輩的安拆排套期趁保值夕操作侄注意悄事項梢之三—套期蔑保值事的管邁理決策淚機構(gòu)緣瑞的建片立管理漆制度姓的建鑒立專業(yè)國團隊睜的建球立信息零渠道嘆的建飲立套期詢保值蝕操作凱注意衰事項翻之四—操作聰模式備選擇模式簡單榮型：旬機械蝦式于怪現(xiàn)貨時量對區(qū)等。攤平腿均價電型：旋先買撒進1/攝3或1/伸2的量必，價襪格下驕跌一白定幅率度時背再加趙碼。趨勢瞧確認軍型：套先買刷進1/良3或1/及2量，菌升勢狡明確捐確認源后再因加碼父。投資葉價值靜區(qū)間膠的放駱大型備：成主本區(qū)剃間內(nèi)侍，買蠅進兩波個月金或者扮更多佳一點伐的量鴉。建議從簡痛單模框式開夸始。奮剛參雅與套鄙保的倦企業(yè)迅，由過于各殖種管絞理制芝度不曬夠完背善，蓮可從瘦簡單誤模式酬入手聯(lián)，逐垮步積帽累經(jīng)矮驗，塔再采斧取更丑為靈炒活的恨操作豎模式艷。謹慎址大膽乳嘗試美。從戀實踐應(yīng)中摸尺索，距才能偏找到縣更合世適企池業(yè)發(fā)勢展的膽套期汪保值確模式恥。套期聰保值所操作暗注意脆事項線之五—操作醒原則領(lǐng)導(dǎo)款統(tǒng)一矛籌劃專人聽負責(zé)不過輝量交古易資金昂準(zhǔn)備與期礎(chǔ)貨公勝司專啄業(yè)人算員充君分溝樸通套期權(quán)保值確操作蘋注意股事項吊之六—贏得密理想碗操作傅效果叫的要慣領(lǐng)對趨符勢把筒握準(zhǔn)盤確對蕉套保吃效果部更有周利界定械市場諷格局膝：牛匆市、糠熊市販、平圣淡市了解胃大體邪的供榆求平怨衡關(guān)歡系宏觀竄經(jīng)濟恨的總頑體判路斷市場共買賣緣瑞雙方摧的總餅體博合弈結(jié)虜構(gòu)注意皮基差信對套蓬保效墊果的抬影響不需鋸要做廉套保捉的時久候就問不做套期妨保值菌操作賢流程客累戶獄指某南開戶集成疼期貨悟交易姨結(jié)算范部受盼理個蓄人或側(cè)者機封構(gòu)客肅戶的兔開戶芬申請窯。申請乓交易捉編碼集成躺期貨份為客貸戶辦若理各安交易米所的灣交易指編碼基手續(xù)騙，編裳碼獲趴得批斃復(fù)后昨方可編進行抓交易街。客峰戶難已羽在其陪他期承貨公淘司申月請過樸交易填編碼資須如巡壽實告哲知。繳納廊保證挺金（虧入金賀）客戶域可以珠轉(zhuǎn)賬財、電惰匯、寬匯票種、支奏票、拒電話另劃