第講外匯期貨交易

第三章外匯市場(chǎng)與外匯交易第三節(jié)外匯期貨交易期貨交易的類(lèi)型期貨交易商品期貨交易金融期貨交易農(nóng)產(chǎn)品期貨交易金屬期貨交易石油期貨交易………………

利率期貨交易

貨幣期貨交易股價(jià)指數(shù)期貨交易一、期貨與金融期貨1.期貨（Futures）（1）期貨的定義指在未來(lái)某個(gè)特定日期購(gòu)買(mǎi)或出售的實(shí)物商品或金融憑證通常情況下，期貨不是貨，是一紙合同,即期貨合同，是指：必須通過(guò)商品交易所進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)的契約契約規(guī)定買(mǎi)賣(mài)雙方將按特定的價(jià)格，在未來(lái)某一特定的時(shí)間，對(duì)數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)化的商品或金融工具交貨和付款

（2）交易對(duì)象商品：棉花、糖、原油、玉米、綠豆等金融工具：通貨、歐洲美元、利率債券、股票價(jià)格指數(shù)等，（3）交易特點(diǎn)以小博大只需交納5-20%履約保證金就可控制100%的虛擬資金交易便利由于期貨合約中主要因素如商品質(zhì)量、交貨地點(diǎn)等都已標(biāo)準(zhǔn)化，合約的互換性和流通性較高信息公開(kāi)，交易效率高期貨交易通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式使交易者在平等的條件下公平競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，期貨交易有固定的場(chǎng)所、程序和規(guī)則，運(yùn)作高效期貨交易可以雙向操作，簡(jiǎn)便、靈活交納保證金后即可買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出期貨合約，且只需用少數(shù)幾個(gè)指令在數(shù)秒或數(shù)分鐘內(nèi)即可達(dá)成交易。當(dāng)行情處于有利價(jià)位時(shí)再以相反的方向平倉(cāng)或補(bǔ)倉(cāng)出場(chǎng)合約的履約有保證期貨交易達(dá)成後，須通過(guò)結(jié)算部門(mén)結(jié)算、確認(rèn)，無(wú)須擔(dān)心交易的履約問(wèn)題。（4）期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別交易動(dòng)機(jī)和目的不同現(xiàn)貨交易：實(shí)現(xiàn)商品的所有權(quán)轉(zhuǎn)移，一手交錢(qián)一手交貨期貨交易：轉(zhuǎn)移商品或金融工具價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)交易進(jìn)行保值或投機(jī)。價(jià)格決定不同現(xiàn)貨交易一般采用一對(duì)一談判決定成交價(jià)格期貨交易必須集中在交易所里以公開(kāi)拍賣(mài)競(jìng)價(jià)的方式?jīng)Q定成交價(jià)格交易制度不同現(xiàn)貨可以長(zhǎng)期持有，而期貨則有期限的限制期貨交易可以買(mǎi)空賣(mài)空，而現(xiàn)貨只能先買(mǎi)后賣(mài)現(xiàn)貨交易是足額交易，而期貨交易是保證金交易，因而風(fēng)險(xiǎn)較高另外，期貨交易價(jià)格波動(dòng)受每日最大漲跌幅的限制交易的組織化程度不同現(xiàn)貨交易的地點(diǎn)和時(shí)間沒(méi)有嚴(yán)格規(guī)定，期貨交易嚴(yán)格限制在交易大廳內(nèi)進(jìn)行現(xiàn)貨交易信息分散，透明度低;期貨交易比較集中，信息公開(kāi)，透明度高期貨交易有嚴(yán)格的交易程序和規(guī)則，具有比現(xiàn)貨市場(chǎng)更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力.（5）期貨交易的功能1．風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移交易所是將風(fēng)險(xiǎn)由保值者轉(zhuǎn)移給投機(jī)者的場(chǎng)所2．發(fā)現(xiàn)價(jià)格參與期貨交易者眾多，都按照各自認(rèn)為最合適的價(jià)格成交，價(jià)格能比較準(zhǔn)確、全面地反映真實(shí)的供給和需求的情況及其變化趨勢(shì)，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者有較強(qiáng)的指導(dǎo)作用這種價(jià)格信息增加了市場(chǎng)的透明度，有助于提高資源配置的效率。（6）期貨交易的發(fā)展1874年，美國(guó)最早建立了芝加哥商品交易所，專(zhuān)門(mén)進(jìn)行期貨交易,至今期貨交易有100多年的歷史，發(fā)展迅速CBT：ChicagoBoardofTrade芝加哥交易所CME：ChicagoMercantileExchange芝加哥商人交易所IMM：InternationalMoneteryMarket國(guó)際貨幣市場(chǎng)等均是大的交易所。

買(mǎi)方傭金商（非交易所會(huì)員）傭金商（交易所會(huì)員）場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人（非清算所會(huì)員）場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人（清算所會(huì)員）場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人（非清算所會(huì)員）場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人（清算所會(huì)員）傭金商（交易所會(huì)員）傭金商（非交易所會(huì)員）賣(mài)方清算所買(mǎi)方買(mǎi)方賣(mài)方賣(mài)方（7）期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)圖2.金融期貨（1）定義：金融期貨（FinancialFutures）指以金融上具為標(biāo)的物的期貨合約作為期貨交易的一種，具有期貨交易的一般特點(diǎn)，但與商品期貨相比較，合約標(biāo)的物不是實(shí)物商品，而是傳統(tǒng)的金融商品，如證券、貨幣、匯率、利率等（2）金融期貨的產(chǎn)生與發(fā)展金融期貨是在七十年代世界金融體制發(fā)生重大變革，世界金融市場(chǎng)日益動(dòng)蕩不安的背景下誕生的西方資本主義國(guó)家先后陷入經(jīng)濟(jì)危機(jī)通貨膨脹加劇使利率風(fēng)險(xiǎn)增加布體系崩潰后，浮動(dòng)匯率制進(jìn)一步使國(guó)際融資工具受損的風(fēng)險(xiǎn)增大國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變動(dòng)，不可避免地導(dǎo)致股市大起大落，給股票持有者帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)在利率、匯率、股市急劇波動(dòng)的情況下，為了適應(yīng)投資者對(duì)于規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定金融工具價(jià)值的需要，以保值和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)為目的的金融期貨便應(yīng)運(yùn)而生，產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代的美國(guó)市場(chǎng)1972年，美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所的國(guó)際貨幣市場(chǎng)（IMM）開(kāi)始國(guó)際貨幣期貨交易1975年芝加哥商業(yè)交易所開(kāi)展房地產(chǎn)抵押券的期貨交易，標(biāo)志著金融期貨交易的開(kāi)始1982年在堪薩斯交易所展開(kāi)第一份股票價(jià)格指數(shù)期貨合約的交易

，金融期貨發(fā)展迅猛芝加哥商業(yè)交易所、紐約期貨交易所和紐約商品交易所等都進(jìn)行各種金融工具的期貨交易貨幣、利率、股票指數(shù)等都被作為期貨交易的主要對(duì)象目前，金融期貨交易在許多方面已經(jīng)走在商品期貨交易的前面，占整個(gè)期貨市場(chǎng)交易量的80%以上，成為西方金融創(chuàng)新成功的例證。二、外匯期貨交易（一）外匯期貨概念-亦稱(chēng)貨幣期貨，是買(mǎi)賣(mài)雙方在期貨交易所內(nèi)以公開(kāi)叫價(jià)的方式成交時(shí)，承諾在未來(lái)某一特定日期，以約定匯率交割某種特定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的貨幣的交易方式。外匯期貨交易合約是由交易所制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約，該種交易是在期貨交易所里進(jìn)行的，故它又可稱(chēng)為場(chǎng)內(nèi)外匯期貨。外匯期貨交易是指交易雙方在有組織的交易市場(chǎng)上通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的拍賣(mài)方式，買(mǎi)賣(mài)在未來(lái)某一日期以既定匯率交割一定數(shù)額貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的外匯交易。從形畏式上網(wǎng)看，抖外匯恩期貨種交易袋的標(biāo)舌的物妥是貨荷幣，聽(tīng)但在產(chǎn)金融壟期貨掩市場(chǎng)鞏上，賤外匯啊期貨等交易總雙方摔買(mǎi)賣(mài)祝的標(biāo)攏的物丸是某題種貨壯幣的菜標(biāo)準(zhǔn)退化合澤約，薄并不尸是這著種貨匆?guī)疟久}身，辭只有聚到最替后交族割日充，合鑼約持看有人摧尚未途作反膊向?qū)ψu(yù)沖交蛇易軋淹平頭墾寸時(shí)褲，才同需按杏約定踩匯率嫌進(jìn)行全實(shí)際艷交割菌。世界陽(yáng)上第永一張扭外匯欲期貨含合約輕是19心72年5月16日由美國(guó)伯芝加每哥商患業(yè)交乘易所（Th哄e(cuò)芳Ch興ic暢ag凡o勵(lì)Me女rc粗an餐ti飲le廈E殺xc扮ha場(chǎng)ng院e，CM顧E）的假分部——國(guó)際口貨幣近市場(chǎng)（In井te市rn莊at哨io沾na叨l悄Mo跪ne吧ta的ry防M脅ar鏡ke干t，IM己M）所模推出傍的。迷當(dāng)時(shí)繩，在舍該市頁(yè)場(chǎng)上兔市的發(fā)外匯糊期貨惹合約剩的標(biāo)雞的貨戰(zhàn)幣共營(yíng)有7種（想即英沒(méi)鎊、講加元累、原鍵聯(lián)邦啄德國(guó)線馬克叼、日湯元、詠瑞士扯法郎炎、墨宴西哥段比索汗及意頌大利突里拉舍），取且均搭以美階元報(bào)濁價(jià)。開(kāi)其后派，該耳市場(chǎng)災(zāi)期貨被合約筍的標(biāo)歉的貨通幣幾虛經(jīng)調(diào)女整，衰先后些停止揭了意宮大利賊里拉讀、墨浩西哥森比索蘋(píng)的期嘩貨合宵約，慣而增競(jìng)加了核荷蘭尸盾、筆法國(guó)久法郎斷、澳嗚大利乘亞元棟的期梢貨交撿易。（二汽）外和匯期右貨合噴約的讀基本喝要素1、交謀易單駁位（tr嚼ad兼in恐g墳un記it）它是慕指交公易所缺對(duì)每蠢一份漲期貨料合約腦所規(guī)湊定的河交易怠數(shù)量助，又痛稱(chēng)合趴約規(guī)蹈模。憲外匯臥期貨垮的交旱易單茫位都賴(lài)以各崖種貨及幣某僚一特賣(mài)定的嫌數(shù)量比來(lái)表殺示。例如搬，IM鉛M規(guī)定悄，每債一份住英鎊冒期貨賞合約周的交止易單和位是62久50肥0英鎊制；每褲一份膜德國(guó)芹馬克咸期貨遞合約痛的交朱易單掏位是12詳50觀00德國(guó)歲馬克抱；每塑一份意加元渴期貨旨合約咳的交筐易單綁位是10雁00姥00加元鞠等。由于刻每份耗合約答的交挨易數(shù)批量是袍固定慕的，駝人們捐在交票易中下只能董買(mǎi)進(jìn)追或賣(mài)刑出既議定標(biāo)碼準(zhǔn)數(shù)拌量的嗎倍數(shù)展，亦飾即買(mǎi)怕進(jìn)或腳賣(mài)出細(xì)多少拜份這箏樣的澇期貨況合約軌。2、最峰小變飽動(dòng)價(jià)析位（mi蘿ni術(shù)mu豬m壇pr蘋(píng)ic穗e椒ch切an奪ge）它是源指由趟交易格所規(guī)傍定的許、在淹期貨副交易距中每鋸一次該價(jià)格滅變動(dòng)瓶的最狂小幅溉度，莊通常硬以一迅定數(shù)坊量的央“點(diǎn)揪”（pe堂in釀t）來(lái)醬表示即。但同恨為1個(gè)點(diǎn)柄，不要同貨得幣有擔(dān)不同鑰的含暴義。淡一般休而言勿，外溉匯期港貨交夏易中覆的1個(gè)點(diǎn)朵是指僻萬(wàn)分槍之一排即0．00供01貨幣魚(yú)單位此，但鴿也有集例外拾。例如剩，IM逮M規(guī)定橫，英川鎊、嶼德國(guó)趣馬克崗、瑞跡士法樸郎、叫加元模、澳飾大利筐亞元5種貨演幣，1個(gè)點(diǎn)油的含閘義是0．00封01個(gè)貨樓幣單并位；貸對(duì)法萌國(guó)法凳郎而扁言，病其含嶺義是怨十萬(wàn)肢分之通一即0．00傳00逐1法郎應(yīng)；對(duì)袋日元托而言鞋，則歸是百收萬(wàn)分翁之一培即0.拌00蔽00述01日元脾。3、每敞日價(jià)曬格波字動(dòng)限栗制（da做il累y劍pr球ic光e傅li失mi繩t）它是富指交晉易所刃規(guī)定折的外關(guān)匯期匪貨合公約每砍日價(jià)絡(luò)格波舞動(dòng)的蜻最大矛幅度蚊，通英常也勻用一趨定的遠(yuǎn)點(diǎn)數(shù)效來(lái)表敬示。例如乏，IM壁M規(guī)定繩：英膜鎊期岸貨合丹約在煤每天些上午7：20～7：35這段絲式時(shí)間段內(nèi)的蕉每日燒價(jià)格擱波動(dòng)痰限制胃是40勝0個(gè)點(diǎn)多（即魂每英原鎊0．04搖00美元?jiǎng)偅菹鄳?yīng)俘地，銷(xiāo)每份走英鎊匹期貨您合約徒的每耗日價(jià)毯格波初動(dòng)限丹制額坑為2子50睬0美元匆。4、合魯約月知份（co應(yīng)nt莊ra筋ct鮮m黨on高th哭s）它是告指期費(fèi)貨合菊約到充期交港割的會(huì)月份沉。絕渠大多瓦數(shù)期橋貨合崖約的礙交割趕月份賄被定飛為每呆年的3月、6月、9月和12月，窯如LI幅FF瓣E規(guī)定嫩的合源約月曉份即砍是如長(zhǎng)此。治但也挽有少駐數(shù)合維約有突特殊弄的交勸割月餃份的練規(guī)定浙，如IM罪M規(guī)定皮的合層約月線份包毛括1月、3月、4月、6月、7月、9月、10月和12月等猴。5．交妨易時(shí)遞間（tr呀ad沙in悟g卸ho框ur蝕s）它是五指交磁易所棉規(guī)定竿的各嗎種合臟約在灰每一昂交易王日可拋以交鄉(xiāng)豐易的搬某一舒具體尚時(shí)間蘭。各就個(gè)交債易所傳對(duì)其錄上市飽的各咳種合剩約均符有明插確的醬交易鍵時(shí)間蠻的規(guī)與定，稠因而墓不同掀的交皆易所傍有不榆同的缸交易鍵時(shí)間匪，而丟且即夠使是應(yīng)在同脈一交牽易所集，不決同的終合約杯通常顛也有稀不同早的交貧易時(shí)超間。擠例如博，LI被FF娛E規(guī)定搬，英科鎊期苦貨合配約的恰交易啄時(shí)間璃是8：32～16：02，而北德國(guó)惑馬克奇期貨暮合約染的交類(lèi)易時(shí)童間是8：34～16：4等。6．最坐后交媽易日籍（la止st歷t士ra愁di波ng泳d墨ay）它是樂(lè)指由利交易順?biāo)?guī)醋定的給各種縱合約宴到期喪月份沒(méi)中的辛最后兵一個(gè)逼交易今日。例如竊，LI燦FF至E和IM尾M均規(guī)亂定最融后交傘易日齊為合批約月湊份第杏三個(gè)皮星期竿三前煙的第陡二個(gè)踏營(yíng)業(yè)納日。在外殺匯期濫貨交幣易中船，絕狹大多鉆數(shù)成怠交的振合約悶都是丟通過(guò)冒相互狐對(duì)沖團(tuán)（mu廈tu好al喉o煩ff犯se掘t）結(jié)心清的灰，但肯如果靜持倉(cāng)律者到屠最后添交易振日仍對(duì)未做幣對(duì)沖瓶交易梢，則倒他必膀須進(jìn)咱行實(shí)紀(jì)物交位割或教現(xiàn)金軍清算碼。7．交蠅割（de搞li未ve繪ry）它是甲指由潛交易倚所規(guī)核定的言各種朝期貨秤合約妖因到粥期未券平倉(cāng)擴(kuò)而進(jìn)剝行實(shí)畏物交辣割的買(mǎi)各項(xiàng)已條款錄，主漠要包音括交蛛割日箭期、短方式魚(yú)和地澤點(diǎn)等探。例如浸，IM食M規(guī)定臂：外婚匯期跟貨合識(shí)約的位交割孔日期帥為合營(yíng)約月蹦份的功第三駕個(gè)星撓期三恥，交陸割方街式為丘實(shí)物伍交割駁，交堅(jiān)割地業(yè)點(diǎn)為篩結(jié)算姻所指熱定的播貨幣氣發(fā)行雨國(guó)銀蠟行。（三控）期局貨合何約的題特點(diǎn)1、期緒貨合愉約是對(duì)標(biāo)準(zhǔn)顫化的每一卻筆合薦約中茅標(biāo)的殺物的丸資產(chǎn)殲數(shù)量孕、質(zhì)績(jī)量、賴(lài)交割與日期黃或期利限、惠交割枕地點(diǎn)嬌（如葛果是館實(shí)物惱交割話(huà)的話(huà)慨）都蹄有標(biāo)漆準(zhǔn)化溫的統(tǒng)弓一規(guī)輕定。慮相比甲之下沿，遠(yuǎn)袖期合言約在叮這些雁方面嗽只要意買(mǎi)賣(mài)捉雙方潮能達(dá)朗成一廈致即慚可。2、期失貨合板約通挑過(guò)清補(bǔ)算所邁（cl赤ea鬧ri閥ngbo跟us炒e）進(jìn)故行結(jié)版算每個(gè)慘營(yíng)業(yè)宮日終悶了時(shí)尼，清寒算所劉對(duì)每份筆交忽易進(jìn)靜行清萌算，常即清阿算所臟根據(jù)丙清算游價(jià)對(duì)咱每筆要交易練結(jié)清昨，盈送利方維可提攏取利裕潤(rùn)，鼓虧損磁方要邊補(bǔ)足找頭寸互。清算帝價(jià)為終市場(chǎng)謝每個(gè)肅營(yíng)業(yè)束日最臺(tái)后30秒（駛或60秒或者其他感時(shí)間搞段）顯內(nèi)達(dá)田成交畝易的侮平均飲價(jià)格3、期政貨交鬧易實(shí)繳行逐誓日核菊算制禍度清算未所每隨天都徑按照萬(wàn)當(dāng)日公貨幣賴(lài)市場(chǎng)豎的收坐盤(pán)價(jià)驚來(lái)核鳥(niǎo)算每團(tuán)一筆夜期貨決合約叮的盈腦虧，繼不像躬遠(yuǎn)期偏合約程，只隆在交蜓割日蔥清算瞧。盈虧灶清算揪公式答：設(shè)：F=外幣繳期貨你合同全的面落額P（0）=期貨見(jiàn)合約造的成吉交價(jià)沙格P（1）=期貨件成交蓮當(dāng)日亭收市鐵時(shí)的啞清算鎖價(jià)格P（2）=下一昂個(gè)營(yíng)匹業(yè)日敵收市慮時(shí)的末清算孟價(jià)格每日冰盈虧美計(jì)算握公式都為：成交法當(dāng)日=[譯P（1）-蹲P（0）]×圣F下一策個(gè)營(yíng)告業(yè)日=耍[P（2）-辜P（1）]×盡F或每爪日盈聲虧=每日靈期貨壺價(jià)位局變動(dòng)榆的點(diǎn)悠數(shù)×該期牛貨合簽同1個(gè)點(diǎn)溉的價(jià)邪值4、期譜貨交勻易所范的買(mǎi)治賣(mài)雙駐方均弱需交慨存保雜證金清算婦所要顆求會(huì)配員開(kāi)攏立保救證金惠賬戶(hù)快，儲(chǔ)筐存一杠定數(shù)蜂量的學(xué)貨幣頭，會(huì)限員再眼向客旬戶(hù)收裙取一俱定數(shù)薪量的叢保證億金初始藍(lán)保證處金：蛇訂立返合同廣時(shí)存下繳，濃為合述約價(jià)恰值的3—蔥10束%，可和用部努分國(guó)允庫(kù)券摧代替維持徒保證困金：桃開(kāi)立扯合同乳后如約發(fā)生希虧損茅，致魄使保屯證金停數(shù)額甩下降穩(wěn)，直翻到客柳戶(hù)必尋須補(bǔ)凈進(jìn)保尋證金勾時(shí)的湖最低雞保證擊金限訴額變化繞保證蔬金：們初始秘保證鉗金與導(dǎo)維持肢保證塘金之慎間的瓜差額殖，必貨須以歲現(xiàn)金刪支付5、期償貨市阿場(chǎng)有棕專(zhuān)門(mén)察的監(jiān)候管機(jī)吃構(gòu)在美勵(lì)國(guó)，19晚74年組監(jiān)建的在商品枕期貨脹交易挑委員瓣會(huì)（th際e煩Co噸mm咬od兇it俱y膀Fu船tu貝re像s壁Tr弦ad去in責(zé)gom欠mi粒ss壁io頸n,睛CF鞋TC）擁塵有對(duì)矮美國(guó)欄所有機(jī)有組象織的笛期貨熟市場(chǎng)間的專(zhuān)膝有監(jiān)辯控權(quán)喂。小結(jié)梢：外啊匯期罰貨交曉易的鳥(niǎo)特點(diǎn)1.期貨魚(yú)交易芹合同所的金杏額標(biāo)灶準(zhǔn)化2.交割依日期礎(chǔ)固定撿化3.交易喊方式污在期者貨交炎易所隊(duì)內(nèi)公塞開(kāi)競(jìng)經(jīng)價(jià)4.期貨惱交易輔所實(shí)丙行會(huì)即員制5.買(mǎi)賣(mài)窩雙方煙通過(guò)狹清算納所進(jìn)角行結(jié)參算6.期貨搬交易藍(lán)實(shí)行艱保證槳金制除度7.價(jià)格荒波動(dòng)碼有規(guī)舅定的昆幅度8.期貨吹合同錯(cuò)大多病數(shù)通波過(guò)對(duì)貼沖方攀式了霜解國(guó)際領(lǐng)著名閉期貨類(lèi)交易揉所CB凈OT爸—費(fèi)—芝加胸哥交枕易所CM覺(jué)E板——芝加麥哥商山業(yè)交適易所IM華M墻——國(guó)際奸貨幣會(huì)市場(chǎng)陽(yáng)（所卸屬前狹者）NY迷ME遙X癥——紐約現(xiàn)商品表交易砌所CB烘OE熊—困—芝加拘哥期踏權(quán)交畏易所LI槍FF刊E崗——倫敦氣國(guó)際羊金融花期貨農(nóng)交易奏所TI客FF溪E拆——東京堆國(guó)際出金融回期貨沙交易齡所MA繡TI演F芒——法國(guó)求國(guó)際耕期貨塔交易熄所HK萍FE尿—濕—香港蘆期貨喬交易嘴所SI腿ME庸X芹——新加誓坡國(guó)叉際貨銷(xiāo)幣交藥易所遠(yuǎn)期休外匯想交易恐與外平匯期階貨交伴易的爆區(qū)別外匯期貨交易遠(yuǎn)期外匯交易交易合約規(guī)范程度標(biāo)準(zhǔn)化合約非標(biāo)準(zhǔn)化合約交易金額每份合約交易金額固定每份合約交易金額不固定交易幣種較少較多交易者法人和自然人均可參加交易主要是金融機(jī)構(gòu)和大企業(yè)交易方式場(chǎng)內(nèi)交易多數(shù)是場(chǎng)外交易交割方式絕大多數(shù)是現(xiàn)金交割絕大多數(shù)是實(shí)物交割流動(dòng)性外匯期貨合約可以流通轉(zhuǎn)讓遠(yuǎn)期外匯合約不可以流通轉(zhuǎn)讓保證金要求雙方必須按規(guī)定交保證金無(wú)須繳納保證金附：IM串M的有譜關(guān)規(guī)跪定英鎊稈期貨過(guò)合約昌：合約模數(shù)量丑：25朱00寄0英鎊價(jià)格腔增減簽量：雅每英禍鎊為0.霉00炭05美元銀的倍遙數(shù)（衣即每熔張合約最線小變孫動(dòng)12群.5美元支）每日理限價(jià)速：升姻降幅定度不亭超過(guò)0.逐05美元洞（即疫每張陷合約12揉50美元宮）交易浴終止謎點(diǎn)：器交割喉之前庸的第2個(gè)營(yíng)質(zhì)業(yè)日交割哨月份葬：3、6、9、12附：IM楊M的有愈關(guān)規(guī)發(fā)定加拿遣大元?dú)埰谪涃v合約驕：合約鏡數(shù)量：10鍛00培00加元價(jià)格鍵增減梨量：謊每英扣鎊為0.飽00翅01美元添的倍場(chǎng)數(shù)（洞即每餃張合約最可小變叨動(dòng)10美元輝）每日釣限價(jià)斤：升串降幅訂度不豎超過(guò)0.遷00集75美元赤（即奸每張翅合約75伙0美元所）交易翻終止修點(diǎn)：無(wú)交割污之前塑的第1個(gè)營(yíng)且業(yè)日交割詢(xún)?cè)路菝妫?、6、9、12附：IM潛M的有隸關(guān)規(guī)灘定德國(guó)把馬克肌期貨蜓合約治：合約撈數(shù)量畢：12景50勻0德國(guó)倉(cāng)馬克價(jià)格斧增減你量：槐每英柜鎊為0.犁00甚01美元具的倍披數(shù)（步即每左張合約最目小變克動(dòng)12塘.5美元難）每日帆限價(jià)粒：升重降幅梳度不脊超過(guò)0.遣00餅6美元斑（即誤每張過(guò)合約75斃0美元廳）交易牽終止陷點(diǎn)：酷交割瞞之前駝的第2個(gè)營(yíng)著業(yè)日交割濕月份壟：3、6、9、12附：IM察M的有餓關(guān)規(guī)卸定法國(guó)錯(cuò)法郎情期貨銹合約圣：合約燦數(shù)量豪：25尋00習(xí)00法國(guó)綢法郎價(jià)格困增減吸量：稅每英追鎊為0.殊00彼00耍5美元槐的倍秀數(shù)（幻玉即每旺張合約最助小變馬動(dòng)12答.5美元貿(mào)）每日島限價(jià)挨：升喊降幅北度不叛超過(guò)0.腳00掘5美元鎖（即售每張閣合約12對(duì)50美元巷）交易簡(jiǎn)終止逐點(diǎn)：映交割皮之前洪的第2個(gè)營(yíng)航業(yè)日交割良月份舌：3、6、9、12附：IM熔M的有尖關(guān)規(guī)財(cái)定日元擦期貨煌合約氧：合約壞數(shù)量圾：12騰50鏈00長(zhǎng)00日元價(jià)格畝增減更量：超每英愿鎊為0.藍(lán)00加00庫(kù)01美元宿的倍徹?cái)?shù)（老即每懼張合約屈最小賺變動(dòng)12真.5美元敵）每日罵限價(jià)究：升秧降幅放度不壇超過(guò)0.懶00草00傅6美元憐（即訴每張寄合約75電0美元刑）交易饑終止搖點(diǎn)：友交割房誠(chéng)之前捐的第2個(gè)營(yíng)友業(yè)日交割果月份啄：3、6、9、12IM鈔M外匯弟期貨脊合約斃規(guī)格倆簡(jiǎn)介合約品種合約單位交割月份最小價(jià)位每日限價(jià)交割時(shí)間最后交易日交割英國(guó)英鎊￡6.25萬(wàn)134791012$0.0002/￡12.5美元400點(diǎn)2500美元芝加哥時(shí)間上午7：20至下午2：00。到期合約在最后交易日上午9：16收盤(pán)。在假日前，市場(chǎng)將提早收盤(pán)。合約月份之第三個(gè)星期三前的第二個(gè)營(yíng)業(yè)日的上午9：16交割日期為合約月份的第三個(gè)星期三；交割方式為實(shí)物交割；交割地點(diǎn)為結(jié)算所指定貨幣發(fā)行國(guó)銀行。加拿大元CAN$10萬(wàn)1346791012$0.0001/$10美元100點(diǎn)1000美元德國(guó)馬克DM12.5萬(wàn)1346791012$0.0001/DM12.5美元150點(diǎn)1875美元日本日元J￥1250萬(wàn)1346791012$0.000001/JY12.5美元150點(diǎn)1875美元法國(guó)法郎FF25萬(wàn)134791012$0.00005/FF12.5美元500點(diǎn)1250美元澳大利亞元A$10萬(wàn)1346791012$0.0001/A$10美元150點(diǎn)1500美元瑞士法郎SF12.5萬(wàn)1346791012$0.0001/SF12.5美元150點(diǎn)1875美元4.外匯各期貨談交易芒的功楊能（1）投括機(jī)例：耐在IM晨M，某投剛機(jī)者謹(jǐn)預(yù)測(cè)臺(tái)期市J￥將要合升值詞，會(huì)啊先賤罰買(mǎi)，增后貴繞賣(mài)（陡買(mǎi)空勾）①4月1日買(mǎi)邪入1筆日圣元期袖貨：12暗50緒00鞭00槐J￥1J￥=0光.0艇08伴17閥$價(jià)值萬(wàn)為0.警00籃81感7×項(xiàng)12趴50冷00建00旱=1玻02軍12嫩5$②4月20日，J￥升值硬，1J￥=0遙.0炸08糠46屬$，賣(mài)出1筆合緊同價(jià)值0.紹00撇84獸6×妹12炭50丹00霉00身=1率05丸75確0$凈利臘潤(rùn)：10芳57誦50蛇–1壤02曠12蹦5=叼36送25早$例：艘在IM落M，某投浙機(jī)者秤預(yù)測(cè)J￥將要古下跌灘，會(huì)映先貴謠賣(mài)，坐后賤潮買(mǎi)（釘賣(mài)空顯）5月6日，J￥1=桂$0皂.0周08舊52菌,賣(mài)出賓一筆J￥合同價(jià)值挑：0.汽00財(cái)85賓2×今12仇50器00閘00閃=1跳06旦50材0$5月20日，J￥1=傾$0孤.0丸08臉36，買(mǎi)入像一筆J￥合同價(jià)值0.呼00閃83售6×陳12立50艷00細(xì)00逗=1潔04堆50侍0$凈利什潤(rùn)：10罩65翻00收–1欲04稻50臥0=咽20學(xué)00味$.（2）保問(wèn)值A(chǔ).買(mǎi)入障套期犁保值舍（買(mǎi)入尸對(duì)沖）：預(yù)期止未來(lái)牙將在現(xiàn)現(xiàn)匯夫市場(chǎng)逐上購(gòu)賤入外暫匯，探先在俗期貨愿市場(chǎng)妨上購(gòu)臂入該使種外宿匯，竹數(shù)量聲、交擾割日道與現(xiàn)訊匯交是易一晝致，襲屆時(shí)恥，在接現(xiàn)匯窄市場(chǎng)吐上買(mǎi)辯入現(xiàn)擦匯，怖同時(shí)州在期芒貨市辟場(chǎng)上欲賣(mài)出違原期更貨合潮同，渣沖抵趣原期懲貨合炮同頭怨寸。例：03年11月，US某進(jìn)定口商巾預(yù)期3個(gè)月旅后需究支付振進(jìn)口何貨款50萬(wàn)DM，由于生擔(dān)心DM升值蜜，會(huì)綁在期炊貨市悅場(chǎng)買(mǎi)諒入對(duì)上沖進(jìn)變行保就值，況設(shè)利完息率激為零猾，保執(zhí)值過(guò)繞程如表1現(xiàn)貨攏市場(chǎng)紅虧損悶，但翁期貨投市場(chǎng)彈盈利千，凈辣利潤(rùn)脂為10因0$榴.表1：外易匯期教貨交狀易

現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)11月1日DM1=$0.6168此時(shí)預(yù)計(jì)成本為308400$（0.6168×500000），擔(dān)心DM升值DM1=$0.6178買(mǎi)入4筆2月到期的DM期貨價(jià)值：308900$(12500×4×0.6178)2月1日DM1=$0.6186買(mǎi)入500000DM支付成本309300$DM1=$0.6198賣(mài)出4筆2月到期的DM期貨，沖抵頭寸價(jià)值309900$盈虧–900$+1000$

B.賣(mài)出架套期仁保值剪（賣(mài)出攔對(duì)沖）：漲指預(yù)托期未眨來(lái)將弄在現(xiàn)驗(yàn)貨市稻場(chǎng)上免出售常外匯初，就挎先在鉤期貨渣市場(chǎng)濃上賣(mài)價(jià)出該霸種外燦匯。例：US某公斃司預(yù)光計(jì)一母?jìng)€(gè)月概后有沈一筆忌外匯霜應(yīng)收腰賬款50影0萬(wàn)￡息，當(dāng)殖時(shí)現(xiàn)抽匯市歉場(chǎng)上說(shuō)英鎊但匯率城是￡1=茶$1好.1惕62追0，該US公司伙擔(dān)心榜￡貶羨值，墨故要呢在期筆貨市忙場(chǎng)上很賣(mài)出單￡進(jìn)擾行保紀(jì)值，饒賣(mài)出80份1個(gè)月尺后到臘期的惠英鎊府期貨饒合同朱，價(jià)膠值50畝0萬(wàn)￡儲(chǔ)，成濱交價(jià)身￡1=掌$1枯.1副54重51個(gè)月智后現(xiàn)莖匯匯脖率￡1=棒$1胳.1綿46瞎0，期雖貨價(jià)破格￡1=捷$1羞.1釣35堪0，設(shè)喜利息削率為碑零，引保值否過(guò)程路如表2同樣宰是現(xiàn)炕貨市蟻場(chǎng)虧懲損，畜期貨缺市場(chǎng)助盈利.表2：外認(rèn)匯期袍貨交志易

現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)某月￡1=$1.1620預(yù)計(jì)收入？？￡1=$1.1545賣(mài)出80筆1個(gè)月后到期的￡期貨1個(gè)月后￡1=$1.1460賣(mài)出500萬(wàn)￡收入？？？￡1=$1.1350買(mǎi)進(jìn)80筆該月到期的￡期貨盈虧？？？？？？

習(xí)題1：假定慘某年3月一瘦美國(guó)哀進(jìn)口朗商3個(gè)月掙后需曠要支木付貨辭款10霉0萬(wàn)DM，即妖期匯府率$0艦.6錘00奇0/候DM。為森避免DM升值賞風(fēng)險(xiǎn)尿，決章定買(mǎi)銳入8份6月期DM期貨貓合同奴，成慰交價(jià)張為$0蝴.6