連接器線纜組件行業(yè)之智新電子研究報告

連接器線纜組件行業(yè)之智新電子研究報告16年專注連接器線纜組件，向汽車電子持續(xù)邁進(jìn)重點(diǎn)公司分析：深耕連接器行業(yè)，股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定歷史沿革：智新電子成立于2006年，2016年掛牌新三板，2021年登陸精選層，并于同年在北交所上市。公司是一家專注于連接器線纜組件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，深耕連接器線纜組件領(lǐng)域16年，產(chǎn)品重點(diǎn)聚焦消費(fèi)電子領(lǐng)域,并持續(xù)拓展至汽車電子領(lǐng)域。公司與歌爾股份、共達(dá)電聲、下田工業(yè)、日本索尼等國內(nèi)外知名企業(yè)形成了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。股權(quán)結(jié)構(gòu)：截至2021年9月30日，公司的控股股東與實(shí)際控制人為趙慶福與李良偉，直接持股比例均為33.69%，此外，兩人作為普通合伙人共同控制濰坊智聯(lián)企業(yè)管中心。趙慶福、李良偉、濰坊智聯(lián)企業(yè)管中心為一致行動人。公司共有三家全資子公司協(xié)同發(fā)展：濰坊景新電子、昌樂達(dá)新電子負(fù)責(zé)向公司提供電線連接器線纜組件加工組裝業(yè)務(wù)，作為生產(chǎn)基地；智新貿(mào)易負(fù)責(zé)銷售散熱片、五金制品、電線等貿(mào)易類產(chǎn)品。主營業(yè)務(wù)：消費(fèi)電子+汽車電子雙產(chǎn)品體系產(chǎn)品線豐富：公司主要研發(fā)、生產(chǎn)和銷售消費(fèi)電子類連接器線纜組件及汽車電子類連接器線纜組件。其中消費(fèi)電子類連接器線纜組件廣泛應(yīng)用于智能穿戴、娛樂設(shè)備，逐步拓展應(yīng)用于智能家居和現(xiàn)代辦公等方面，產(chǎn)品功能主要體現(xiàn)在低壓信號傳輸、高清信號傳輸、電源控制等方面；汽車電子類連接器線纜組件主要分為高速數(shù)據(jù)傳輸線束連接器線纜組件、新能源

汽車連接器線纜組件、車載智能互聯(lián)系統(tǒng)連接器線纜組件、汽車安全系統(tǒng)連接器線纜組件等類型。汽車電子發(fā)力：公司從消費(fèi)電子領(lǐng)域起家，2020年及之前消費(fèi)電子的營收占比均在70%以上，并持續(xù)在汽車電子領(lǐng)域進(jìn)行拓展。2020年以來，公司積極發(fā)力汽車電子領(lǐng)域，開始參與新能源、智能化方向，受益于行業(yè)景氣度提升與客戶拓展，2021H1汽車電子類產(chǎn)品的銷售收入5,770萬元，占比為25.54%，同比上漲163.33%，并將作為公司中長期的重點(diǎn)發(fā)展方向。產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)：公司深耕產(chǎn)業(yè)鏈上下游，根據(jù)客戶的需求進(jìn)行定制化開發(fā)方案設(shè)計(jì)，選定或開發(fā)電線（復(fù)合線）、插頭（端子、膠殼）等零部件，通過端子壓著、焊接、注塑、電性能檢驗(yàn)等核心工序生產(chǎn)電子連接器線纜組件等產(chǎn)品。公司總體處在連接器及線束廠商的下游階段，連接器及線纜大部分外采，具備較強(qiáng)的定向開發(fā)實(shí)力，結(jié)合客戶要求和內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行產(chǎn)品驗(yàn)證，與國際領(lǐng)先連接器企業(yè)如泰科、羅森博格、JST等建立了良好的合作關(guān)系，并具備良好的線纜廠商合作渠道。財務(wù)狀況：盈利成長性明顯收入及利潤持續(xù)增長，盈利能力穩(wěn)健。2017-2020年公司營收和凈利潤的CAGR分別為20.92%和20.82%，2021年前三季度，公司總營收3.46億元，同比增長45%，凈利潤0.48億元，同比增長55.15%，主要因?yàn)楣鞠M(fèi)電子類業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，汽車電子類業(yè)務(wù)推進(jìn)順利。毛利率較為穩(wěn)定，凈利率提升。2021H1綜合毛利率為25.76%，其中消費(fèi)電子連接器線纜組件毛利率25.52%，毛利率逐年上升；汽車電子類連接器線纜組件毛利率27.55%，近三年均保持在25%以上。2021年前三季度毛利率略降至24.62%，主要系大宗商品價格波動、原材料交期延長、芯片短缺等因素導(dǎo)致