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Lecture11:MacroeconomicandIndustryAnalysisFinancialMarkets,Fall2011Prof.WeiCenHW4duetodayHW5Ch14:7,13,19(a,b),20,26(a,b,c)Ch17:6,10,15ProjectdueatOct31.ThisshouldbeyourfinalversionforpresentationFourpartsareexpected:1.Introduction(1page,2mins)2.Literaturereview(1-2pages,2mins)3.Analysis(2-3pages,5mins)4.Conclusions(1page,1min)Announcements2Afirm’svaluecomesfromitsearningsprospects,whicharedeterminedby:TheglobaleconomicenvironmentEconomicfactorsaffectingthefirm’sindustryThepositionofthefirmwithinitsindustryFundamentalAnalysis3Stockmarketsaroundtheworldrespondedinunisontothefinancialcrisisof2008.Performanceincountriesandregionscanbehighlyvariable.Itisharderforbusinessestosucceedinacontractingeconomythaninanexpandingone.TheGlobalEconomy4Politicalrisk:TheglobalenvironmentmaypresentmuchgreaterrisksthannormallyfoundinU.S.-basedinvestments.Exchangeraterisk:Changesthepricesofimportsandexports.TheGlobalEconomy5Table17.1EconomicPerformance6TheDomesticMacroeconomyStockpricesrisewithearnings.P/Eratiosarenormallyintherangeof12-25.Thefirststepinforecastingtheperformanceofthebroadmarketistoassessthestatusoftheeconomyasawhole.7GrossdomesticproductUnemploymentratesInflationInterestratesBudgetdeficitConsumersentimentTheDomesticMacroeconomy:

KeyVariables8DemandandSupplyShocksDemandshock-aneventthataffectsdemandforgoodsandservicesintheeconomySupplyshock-aneventthatinfluencesproductioncapacityorproductioncosts9Demand-sidePolicyFiscalpolicy–thegovernment’sspendingandtaxingactionsMonetarypolicy–manipulationofthemoneysupply10FiscalPolicyMostdirectwaytostimulateorslowtheeconomyFormulationoffiscalpolicyisoftenaslow,cumbersomepoliticalprocess11FiscalPolicyTosummarizetheneteffectoffiscalpolicy,lookatthebudgetsurplusordeficit.Deficitstimulatestheeconomybecause:itincreasesthedemandforgoods(viaspending)bymorethanitreducesthedemandforgoods(viataxes)12MonetaryPolicyManipulationofthemoneysupplytoinfluenceeconomicactivity.Increasingthemoneysupplylowersinterestratesandstimulatestheeconomy.LessimmediateeffectthanfiscalpolicyToolsofmonetarypolicyincludeopenmarketoperations,discountrate,reserverequirements.13Supply-SidePoliciesGoal:Tocreateanenvironmentinwhichworkersandownersofcapitalhavethemaximumincentiveandabilitytoproduceanddevelopgoods.Supply-sidersfocusonhowtaxpolicycanbeusedtoimproveincentivestoworkandinvest.14BusinessCycles15Bu促si處ne來ss吉C則yc鍵le蒸sTh公e步tr距an貿(mào)si哀ti折on妖p蠢oi家nt販s輔ac志ro溜ss璃c底yc茂le盾s界ar傳e旺ca豬ll恨ed役p忍ea慮ks機a朝nd娘t禁ro濟ug僚hs傳.A吉pe雪ak損i陶s柱th蒙e鑰tr切an無si絨ti巴on擊f冊ro叨m垮th知e掉en群d仇of查a踩n晃ex無pa鄉(xiāng)豐ns粘io供n煌to球t給he長s晌ta榴rt畫o雪f蕉a酒co姐nt濕ra獎ct覺io姐n.A睡tr滔ou參gh挨o倘cc愁ur練s召at精t槍he嫩b攔ot紀to勞m宇of投a態(tài)r閱ec捏es英si脖on租j釘us訂t差as扣t且he糖e熟co本no以my碰e常nt筑er功s趟a稿re蜻co潑ve籠ry屠.16Th種e瓜Bu士si都ne將ss妨C棕yc立leCy諒cl除ic拆al撒I返nd收us嘗tr遍ie震sAb積ov羨e-絮av昨er龜ag瓶e狼se屬ns宿it耍iv喬it低y件to問t韻he故s脖ta擔te辯o蘿f迎th鑰e壁ec旺on慢om氧y.Ex吧am明pl限es訪i卻nc鄉(xiāng)豐lu輛de垃p錦ro軟du沙ce爪rs圈o餡f擋co級ns迅um梯er耳d盈ur桿ab符le騎s普(e恨.g解.障au覆to湊s)后a缺nd疊c秩ap臘it蛇al趴g攤oo斃ds駛(量i.虎e.烘g辜oo彼ds拒u掘se抱d蚊by云o需th浩er景f泡ir漢ms址t洗o轎pr頓od海uc苗e加th唱ei礎r敏ow望n迫pr練od催uc無ts熟.)Hi照gh漠b畝et塘asDe點fe農(nóng)ns壇iv般e田In羨du冠st情ri煙esLi漸tt丑le墻s螺en言si睛ti攝vi戲ty甩t膜o銀th掌e本bu毫si訊ne幻玉ss盾c匹yc蓬leEx餃am群pl潛es勢i劫nc矛lu送de采f鳳oo爭d侍pr抱od罷uc廣er劣s綿an象d嘴pr巧oc睜es劉so瘦rs襯,抱ph內(nèi)ar瓣ma幫ce鳳ut礦ic臂al譯f始ir基ms舊,妻an賭d覽pu僅bl貓ic洞u艷ti狹li淡ti亮esLo接w疲be孤ta獅s17Le漠a(chǎn)d扎in削g膀in獸di域ca勻to如rste貨nd鴿t夸o典ri溉se設a享nd拍f部al挪l蒸in評a中dv強an碧ce接o昂f航th港e甲ec既on遙om取y.Co峽in劑ci鏡de賣nt愉i短nd竊ic塞at抬or埋smo垂ve醉w模it乖h翠th州e諸ma敏rk原et仆.La菊gg繭in罪g鋼in怖di顯ca攜to航rsch梯an律ge飯s鞠ub壇se策qu強en較t懇to易m貢ar籃ke饅t煌mo辱ve夫me睛nt焦s.Ec差on第om哥ic菌I職nd動ic癢at擊or窗s18Fi蟻gu頁re蜻1根7.遲4吩In衣de浩xe庸s逗of汗L音ea示di靜ng穗,勿C源oi晨nc狂id栽en你t,授a氏nd島L梁ag絲式gi厭ng尤I垂nd黃ic步at蓋or泉s19In井du腔st蘋ry翅A梢na界ly喝si注sIt皺i狀s他un錢us滴ua傾l久fo撞r撥a藝fi養(yǎng)rm圣i練n獲a伙tr層ou惡bl糕ed寒i叼nd企us察tr夜y沈to但p節(jié)er泛fo斜rm虹w穿el鑒l.Ec葡on舍om倘ic繞p香er寄fo詞rm寫an速ce諒c唇an待v鳳ar啄y晨wi婦de尊ly親a供cr抽os殿s南in獵du遙st連ri馳es沫.20Fi示gu經(jīng)re癢1運7.營6炮Re回tu相rn棍o撥n修Eq亮ui些ty士,屯20筍0921Fi攤gu腿re謝1皇7.碎7始In柔du懲st遭ry耽S溪to熟ck技P牢ri般ce拔P啄er掉fo務rm飛an膛ce箱,祥20盞0922De走fi沃ni代ng劣a甚n尿In帥du新st標ryNo步rt滿h滲Am矮er端ic竿an假I陷nd碼us繩tr咸y筍Cl倍as診si算fi忍ca違ti跟on咱S羨ys胸te秋m,止o屑r燥NA王IC涂S笨co志de葛sFi膀rm晃s辭wi晶th極t它he稍s僵am養(yǎng)e翼fo船ur酒-d壯ig黎it津N螞AI味CS訊c匆od昌es他a再re胸c練om后mo沿nl悠y制ta膛ke炮n寫to勝b婚e鄉(xiāng)豐in禽t叫he寶s腦am冠e浪in謙du棋st碼ry另.23Ta滾bl聲e獸17丑.5之E妹xa迅mp豬le由s圈of蹲N母AI儀CS困I例nd膚us盾tr發(fā)y或Co頭de船s24Se趟ns上it每iv丘it獄y懼to倡t嫌he它B浙us槍in藥es違s租Cy瞇cl搬eSe務ns基it眨iv獲it盤y嫂of赴s穩(wěn)al預es飼:Ne墊ce么ss櫻it醬ie莊s朽vs忘.京di羅sc閃re闊ti芝on弄ar膚y仇go遭od第sIt仰em寸s心th冶at研a脂re共n著ot融s私en稈si兇ti轉(zhuǎn)ve討t奇o男in詞co暖me皂l膛ev來el維s券(s掘uc桃h朱as宵t關ob巷ac裹co課a漂nd蝕m吊ov渠ie峰s)礎v緊s.暫i昏te際ms念t釣ha旬t本ar撿e,稠(系su飾ch夫a并s健ma織ch蔥in銅e放to蚊ol乖s,梳s綱te遵el察,宋au仆to速s)Th近re胞e鞋fa借ct逝or歐s臟de冒te貢rm撓in慌e撫ho材w少se仍ns第it呆iv暮e滿a榨fi豪rm探’s精e穴ar稅ni外ng管s臉ar喜e偷to柿t出he廣b跑us犬in中es顛s羊cy訪cl諒e.25Fi產(chǎn)gu簽re煎1冬7.少9轎In哀du宰st翠ry礦C河yc喬li是ca晴li昆ty26Se煮ns證it鏈iv得it孤y未to翅t(yī)糠he桶B秋us杰in虹es欠s煤Cy糕cl端eFi賊rm群s抬wi百th欣l咱ow樂o尚pe墻ra道ti套ng旦l迷ev覽er夫ag車e知(l氏es劉s概fi陜xe烤d睜as貴se瓜ts濾)旨ar火e原le廊ss司s鉗en椅si藝ti烈ve謝t端o雞bu詞si替ne頭ss稍c細on份di孟ti全on勻s.Fi兼rm返s斯wi枯th慮h犬ig狐h粗op涌er跑at發(fā)in拿g冠le稀ve逆ra狀ge傍(肥mo尾re咱f盯ix洗ed個a輩ss疑et暴s)聾a絕re箭m它or積e斗se忌ns楊it框iv毅e揚to某t干he糊b胳us痰in鞠es弟s丟cy尋cl截e.Op躺er猾at串in諸g旱le貢ve凳ra素ge:隙th夕e揮sp區(qū)li蘿t勻be桿tw對ee拿n祖fi霧xe赴d駐an軋d延va殲ri意ab助le王c嚷os溜ts27Ta長bl辟e情17喬.6車O他pe戒ra冰ti墨ng奮L封ev伸er菠ag擺e判of茫F迎ir耀ms聲A喚a者nd訴B職T恢hr剪ou充gh略ou楚t劑th挖e眠Bu秒si佳ne倦ss芒C鋤yc輔le28Se鉤ns縣it襖iv墊it真y載to罰t敵he燙B輸us蹦in教es久s姥Cy買cl傍eIn向te苗re充st服i假s梯a研fi充xe博d姓co階st造t姥ha牛t梳in辜cr充ea福se閘s怨th劃e盒se凈ns教it接iv領it箱y辮of塞p膝ro鳴fi繭ts棗t跟o淺th咸e棄bu籃si箏ne賤ss斃c行yc母le曾.Fi紐奉na琴nc吳ia陜l夠le彼ve狼ra已ge:怨th敘e樣us腫e調(diào)of袍b蛇or犁ro管wi鄰ng29Fi允gu圈re嗽1改7.憲10挎A批S淡ty篩li渾ze匪d奇De劣pi叮ct擾io槐n急of勒t遞he喝B仍us繞in洗es費s臉Cy巖cl考e30Se泳ct兩or桿R擠ot希at端io囑nPo架rt齡fo柔li怒o泰is冬s銳hi瘡ft沫ed鈴i丹nt盛o側in徒du眉st束ri縣es怕o卸r呆se役ct換or氧s吸th燙at印s曉ho叼ul亭d剝ou寫tp賽er縱fo邁rm陷,都ac躍co命rd店in瞧g機to濟t見he膽s恢ta推ge柔o拆f凝th喇e持bu葡si及ne搖ss糞c辯yc位le沸.Pe嚴ak往s用–之na圈tu陣ra醫(yī)l處re衣so堵ur抄ce殿e頭xt挪ra浸ct素io屆n圈fi弄rm針sCo氧nt謀ra卻ct您io才n蝕–貓de焦fe閃ns淘iv鼻e撕in經(jīng)du岔st舞ri攔es牌s雄uc塔h沫as柱p滿ha籮rm推ac局eu氏ti們ca暗ls表a迎nd震f谷oo寶d31Se偵ct駛or庭R繳ot捐at勉io談nTr賭ou畫gh忍–依c煩ap踢it目al預g朽oo娛ds訓i藥nd巖us早tr誤ie溪sEx哈pa狂ns棒io趨n判–轎cy初cl錫ic享al級i勝nd托us睛tr披ie體s瞇su汁ch葡a限s剩co會ns梢um逝er績d珍ur慨a(chǎn)b斯le艱s32Fi鎮(zhèn)gu死re必1芹7.味11愁S鳥ec亮to融r箭Ro嘗ta方ti尖on33In懷du渠st翁ry于L厘if幣e爐Cy元cl泰esSt記ag偽eSt銳ar舅t-逼upCo漿ns眨ol初id藍at縫io可nMa什tu傘ri責tyRe握la約ti元ve殼D擇ec小li庸neSa折le和s脫Gr闖ow優(yōu)thRa周pi默d策an應d臭in廊cr班ea橡si疫ngSt偶ab釘leSl逐ow絞in擴gMi討ni斜ma苗l惹or悔n陜eg屬at爽iv厚e34Fi丙gu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