鞍鋼償債能力分析

鞍鋼償債能力分析：摘要：鋼鐵工業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，是國(guó)家經(jīng)濟(jì)水平和綜合國(guó)力的重要標(biāo)志，鋼鐵發(fā)展直接影響著與其相關(guān)的國(guó)防工業(yè)及建筑、機(jī)械、造船、汽車、家電等行業(yè)。隨著國(guó)際產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移和中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國(guó)鋼鐵工業(yè)取得了巨大成就。

我國(guó)是鋼鐵生產(chǎn)和消費(fèi)大國(guó)，粗鋼產(chǎn)量連續(xù)13年居世界第一。進(jìn)入21世紀(jì)以來，我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，粗鋼產(chǎn)量年均增長(zhǎng)21.1%。2010年第一季度，我國(guó)鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)雙增長(zhǎng)，回升趨勢(shì)非常明顯。鋼鐵行業(yè)的發(fā)展方式由粗放型逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榧s型，正在提高全行業(yè)發(fā)展的質(zhì)量和效益。

經(jīng)過多年發(fā)展，中國(guó)鋼鐵工業(yè)不僅在數(shù)量上快速增長(zhǎng)，而且在品種質(zhì)量、裝備水平、技術(shù)經(jīng)濟(jì)、節(jié)能環(huán)保等諸多方面都取得了很大的進(jìn)步，形成了一大批具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的鋼鐵企業(yè)。中國(guó)鋼鐵工業(yè)不僅為中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展做出了重大貢獻(xiàn)，也為世界經(jīng)濟(jì)的繁榮和世界鋼鐵工業(yè)的發(fā)展起到積極的促進(jìn)作用。

本文結(jié)合鞍鋼集團(tuán)2007年到2011年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表；將相關(guān)的重要指標(biāo)進(jìn)行比較，對(duì)鞍鋼集團(tuán)的償債能力（短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力）進(jìn)行了分析。關(guān)鍵詞：鞍鋼集團(tuán)償債能力短期償債能力長(zhǎng)期償債能力公司簡(jiǎn)介鞍鋼股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“公司”）于1997年5月8日由鞍山鋼鐵集團(tuán)公司獨(dú)家發(fā)起設(shè)立，并分別在深圳證券交易所（股票代碼：000898）和香港聯(lián)合交易所掛牌上市（股票代碼：0347）。公司注冊(cè)資本為72.34億元，2008年?duì)I業(yè)收入為796億元，2008年末總資產(chǎn)為921億元，凈資產(chǎn)為531億元。

公司擁有焦化、燒結(jié)、煉鐵、煉鋼、軋鋼等整套現(xiàn)代化鋼鐵生產(chǎn)工藝流程及相關(guān)配套設(shè)施，并擁有了與之配套的能源動(dòng)力系統(tǒng)；產(chǎn)品涵蓋了熱軋板、冷軋板、鍍鋅板及彩涂板、中厚板、大型材、線材、無縫鋼管、冷軋硅鋼等鋼鐵產(chǎn)品系列，廣泛用于汽車、家電、機(jī)械制造、造船、鐵路建設(shè)等領(lǐng)域。2008年公司生產(chǎn)鐵1607.82萬噸，生產(chǎn)鋼1599.69萬噸，生產(chǎn)鋼材1498.49萬噸。

公司生產(chǎn)工藝和技術(shù)裝備達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，已通過ISO9001質(zhì)量管理體系、ISO14001環(huán)境管理體系和GB/T28001職業(yè)健康安全管理體系認(rèn)證。公司的主導(dǎo)產(chǎn)品汽車板、冷軋硅鋼、管線鋼、石油管、集裝箱用鋼板、造船板、鐵路用鋼的產(chǎn)品實(shí)物質(zhì)量達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，“鞍鋼”牌鐵路用鋼、集裝箱用鋼板和造船板已獲得“中國(guó)名牌產(chǎn)品”稱號(hào)。償債能力分析償債能力是企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力。償債能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的一個(gè)重要方面，通過這種分析可以解釋企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)管理人員、企業(yè)債權(quán)人及投資者都十分重視企業(yè)的償債能力[12]。由于債務(wù)按到期時(shí)間分為短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)，所以償債能力分析也分為短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析兩部分。、短期償債能力分析名稱年度2007年2008年2009年2010年2011年流動(dòng)資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款待攤費(fèi)用其他流動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)比率1.070.450.380.490.38分析：由表1-3可知，從速動(dòng)比率的數(shù)值看，該公司短期償債能力較弱；從發(fā)展趨勢(shì)來看，該公司的速動(dòng)比率數(shù)值偏低，說明短期償債能力已經(jīng)出現(xiàn)一些危險(xiǎn)癥狀。該公司2011年速動(dòng)比率僅為0.38，究其原因，在流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨所占的比例很大，造成企業(yè)的速動(dòng)資產(chǎn)急劇下降，速動(dòng)比率所呈現(xiàn)得這種下降趨勢(shì)，將對(duì)企業(yè)的短期償債能力產(chǎn)生負(fù)面影響，不利于企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)。4、現(xiàn)金比率分析現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率是企業(yè)一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量通流動(dòng)負(fù)債的比率，它可以從現(xiàn)金流量角度來反映企業(yè)當(dāng)期償付短期債務(wù)的能力。公式：現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率＝(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))÷流動(dòng)負(fù)債鞍鋼現(xiàn)金比率計(jì)算表表1-4單位：百萬元名稱年度2007年2008年2009年2010年2011年現(xiàn)金類資產(chǎn)77332914113825421183流動(dòng)負(fù)債1995721323324353217432526現(xiàn)金比率0.390.140.040.080.04分析：由表1-4可知，該企業(yè)的現(xiàn)金比率也呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，說明企業(yè)的直接償付能力在下降，也可能是企業(yè)對(duì)現(xiàn)金的利用率提高。短期償債能力分析表表1-5單位：萬元名稱年度2007年2008年2009年2010年2011年08增長(zhǎng)09增長(zhǎng)10增長(zhǎng)11增長(zhǎng)營(yíng)運(yùn)資本10140-1410-11019-4726-7276-11550-96096293-2550流動(dòng)比率1.510.940.680.850.78-0.57-0.280.19-0.07速動(dòng)比率0.740.38-0.42-0.130.050.04現(xiàn)金比率0.390.140.040.080.04-0.25-0.10.04-0.04分析：根據(jù)圖表數(shù)字可知，從2007年到2011年，鞍鋼的流動(dòng)資產(chǎn)從30,115百萬元下降到25,250百萬元，流動(dòng)負(fù)債從9,975百萬元增長(zhǎng)到32，526百萬元，其增長(zhǎng)速度要比流動(dòng)資產(chǎn)快，因而流動(dòng)比率呈下降趨勢(shì)。一般認(rèn)為流動(dòng)比率應(yīng)達(dá)到2：1以上。鞍鋼的流動(dòng)比率在0.7到1.5之間，說明鞍鋼得償付能力不強(qiáng)。但流動(dòng)比率再2010年成正增長(zhǎng)說明鞍鋼在2010年的償債能能力提高；鞍鋼的存貨額較大，所以速動(dòng)比率較低?，F(xiàn)金比率以現(xiàn)金類資產(chǎn)作為償付流動(dòng)負(fù)債的基礎(chǔ)，但現(xiàn)金持有量過大會(huì)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)利用效果產(chǎn)生負(fù)作用，該比率不宜過大。鞍鋼的現(xiàn)金流量比率較低，表明流動(dòng)負(fù)債用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金來支付的程度較低。短期償債能力分析圖長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)對(duì)債務(wù)的承擔(dān)能力和對(duì)償還債務(wù)的保障能力。長(zhǎng)期償債能力的強(qiáng)弱是反映\o"企業(yè)財(cái)務(wù)"企業(yè)財(cái)務(wù)安全和穩(wěn)定程度的重要標(biāo)志。1、資產(chǎn)負(fù)債率分析資產(chǎn)負(fù)債率是指負(fù)債總額對(duì)全部資產(chǎn)總額之比，用來衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力，反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。這一比率將很好地衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力。資產(chǎn)負(fù)債率以及成為判斷企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要指標(biāo)。適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)負(fù)債率不僅能使企業(yè)投資人、債權(quán)人的投資風(fēng)險(xiǎn)較小，又能表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)健康，同時(shí)還具有較強(qiáng)的籌資能力?？傮w而言，企業(yè)的資產(chǎn)總額應(yīng)大于負(fù)債總額，資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)小于100%。如果企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較低（50%以下），說明企業(yè)有較好的償債能力和負(fù)債經(jīng)營(yíng)能力。公式：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額×100%鞍鋼資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算表表2-1單位：百萬元名稱年度2007年2008年2009年2010年2011年資產(chǎn)總額8678392179949349704194905負(fù)債總額3252039076424574284442847資產(chǎn)負(fù)債率（%）37.4842.3944.744.246.2分析：由表2-1可知，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率這五年都低于50%，說明該企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)較輕，但該企業(yè)的自拆負(fù)債率從2007年起，一直呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，說明該企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)有所加重，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)逐漸加重。股權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)分析股東權(quán)益比率是股東權(quán)益總額與資產(chǎn)總額之比，表明公司全部資產(chǎn)中有多少是有投資者投資所形成的。公式：股東權(quán)益比率=股東權(quán)益/資產(chǎn)總額×100%=1-資產(chǎn)負(fù)債率股東權(quán)益比率的倒數(shù)稱作權(quán)益乘數(shù)，即公司的資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少倍。公式：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/1-資產(chǎn)負(fù)債率鞍鋼股權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)計(jì)算表表2-2單位：百萬元名稱年度2007年2008年2009年2010年2011年資產(chǎn)總額8678392179949349704194905股東權(quán)益總額5423653103524775419751058股東權(quán)益比率（%）62.557.655.355.853.8權(quán)益乘數(shù)1.591.731.811.791.86分析：3、產(chǎn)權(quán)比率分析產(chǎn)權(quán)比率也稱負(fù)債對(duì)所有者權(quán)益的比率，指企業(yè)負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率。產(chǎn)權(quán)比率是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的重要指標(biāo)。產(chǎn)權(quán)比率用來表明債權(quán)人提供的和由投資人提供的資金來源的相對(duì)關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來說，所有者提供的資本大于借入資本為好。這一指標(biāo)越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。該指標(biāo)同時(shí)也表明債權(quán)人的資本受到所有者權(quán)益保障的程度，或者說是企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保障程度。公式：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益×100%鞍鋼產(chǎn)權(quán)比率計(jì)算表表2-3單位：萬元名稱年度2007年2008年2009年2010年2011年負(fù)債總額8678392179949349704194905股東權(quán)益總額5423653103524775419751058產(chǎn)權(quán)比率（%）59.973.680.979.185.9利息保障倍數(shù)分析利息保障倍數(shù)是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率。息稅前正常營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是指扣除利息和所得稅前的正常營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，是指營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加利息費(fèi)用，利息支出總額包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出和資本化利息。公式：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用.鞍鋼利息保障倍數(shù)計(jì)算表表2-4單位：萬元名稱年度2007年2008年2009年2010年2011年稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用息稅前利潤(rùn)利息保障倍數(shù)14.746.541.932.89-1.23長(zhǎng)期償債能力分析表表2-5單位：萬元名稱年度2007年2008年2009年2010年2011年08增長(zhǎng)09增長(zhǎng)10增長(zhǎng)11增長(zhǎng)資產(chǎn)負(fù)債率37.4842.3944.712.33-0.942.42股東權(quán)益比率62.557.655.355.853.8-4.9-2.30.5-2權(quán)益乘數(shù)1.591.731.811.791.860.1