第三章金融風(fēng)險的識別與度量

第三章金融風(fēng)險的識別與度量知識要點掌握程度相關(guān)知識金融風(fēng)險識別基本掌握金融風(fēng)險管理的一般程序金融風(fēng)險度量的重要理論了解微積分理論及方差的計算公式金融風(fēng)險度量方法掌握VAR方法第一單元3.1金融風(fēng)險的識別3.1.1金融風(fēng)險識別概要1.金融風(fēng)險識別的概念和意義金融風(fēng)險的識別是指運用有關(guān)的知識和方法，系統(tǒng)、全面、連續(xù)地對經(jīng)濟主體所面臨的各種風(fēng)險因素進行認(rèn)識、鑒別和分析的行為金融風(fēng)險識別是一個搜集并研究有關(guān)金融風(fēng)險因素和金融風(fēng)險事故的信息，發(fā)現(xiàn)潛在損失的過程通過建立系統(tǒng)化、制度化的風(fēng)險識別機制，提高風(fēng)險管理的主動性和反應(yīng)速度，支持風(fēng)險管理決策的有效性，提升經(jīng)濟資本的配置效率2、金融風(fēng)險識別的內(nèi)容1)認(rèn)知金融風(fēng)險（性質(zhì)

類型后果）

—增強決策者對風(fēng)險的識別和感知能力

2)分析金融風(fēng)險（風(fēng)險/潛在風(fēng)險及原因）最基本常用方法—風(fēng)險清單的制作（似備忘錄）風(fēng)險清單基本內(nèi)容三方面：直接損失：分為可/不可控制（預(yù)測）包括自然災(zāi)害和環(huán)境事故引起，企業(yè)經(jīng)營引起的。間接損失：環(huán)境變化或管理問題引起的經(jīng)營障礙。責(zé)任損失：公眾責(zé)任雇主責(zé)任產(chǎn)品責(zé)任職業(yè)責(zé)任（一）直接損失

1.無法控制和無法預(yù)測的損失（1）電力中斷：停電、燒毀及各種損失；（2）物體下落：飛機失事、隕石、樹倒；（3）地殼運動：火山、地震、滑坡；（4）聲音及震動波：噴氣、震動；（5）戰(zhàn)爭、暴力、武裝沖突及恐怖行動；（6）水損：洪災(zāi)、水位提高、管道破裂等；（7）冰、雪損害；（8）風(fēng)暴：臺風(fēng)、颶風(fēng)、龍卷風(fēng)、冰雹。2.可控制和可預(yù)測的損失（1）玻璃或其他易碎物品的破裂；（2）毀壞：工廠設(shè)施的毀壞；（3）起始或降落時的碰撞：

飛機碰撞、船舶碰撞（4）污染：流體、固體、氣體放射污染；（5）腐蝕；（6）雇員疏忽或大意；（7）爆炸事故；（8）環(huán)境控制失敗所致?lián)p失；

美國風(fēng)險管理協(xié)會制作的風(fēng)險清單（規(guī)范）

（9）咬傷：動物或昆蟲等；

（10）火損；

（11）建筑物毀壞：倒塌；

（12）國際性的毀壞；

（13）航海風(fēng)險；

（14）物體變化所致?lián)p失；

（15）油箱或管道破裂；

（16）煙損、污點；

（17）物體溢出、漏出；

（18）電梯升降故障；

（19）交通事故：翻車；

（20）無意識過錯；

（21）故意破壞或惡作??；

（22）欺騙、偽造、偷竊；

（二）間接損失1.所有直接損失的影響；2.附加費用增加；3.營業(yè)性損失；4.經(jīng)濟波動、通貨膨脹；5.流行病、疾病、瘟疫；6.技術(shù)革命、折舊費用增加；7.版權(quán)侵權(quán)；8.管理失誤：市場。（三）責(zé)任損失

1.公眾責(zé)任損失

2.產(chǎn)品責(zé)任損失

3.雇主責(zé)任

4.職業(yè)責(zé)任

風(fēng)險清單風(fēng)險因素風(fēng)險事故風(fēng)險損失結(jié)果將企業(yè)面臨的各種風(fēng)險聯(lián)系起來進行考察，從而達到分析風(fēng)險的目的。

3.金融風(fēng)險識別的原則和要求（一）基本原則1）全面周詳原則2）綜合考察原則3）量力而行原則4)科學(xué)計算原則5)系統(tǒng)化、制度化、經(jīng)?；瓌t（二）金融風(fēng)險識別的要求1）必須及時、準(zhǔn)確恰當(dāng)?shù)貙鹑陲L(fēng)險進行識別2）必須全面、深入地對金融風(fēng)險進行識別3）必須連續(xù)、系統(tǒng)地對金融風(fēng)險進行識別3.1.2金融風(fēng)險資料的整理—識別的基礎(chǔ)1、金融風(fēng)險資料（測量風(fēng)險的根本依據(jù)）內(nèi)容金融風(fēng)險的數(shù)目及其表現(xiàn)特征；每次金融風(fēng)險發(fā)生的日期或延續(xù)的時段；每次金融風(fēng)險造成的結(jié)果或損失；金融風(fēng)險的規(guī)模和水平；金融風(fēng)險涉及到的單位；引起金融風(fēng)險發(fā)生的原因及其數(shù)量關(guān)系等等2、金融風(fēng)險資料的收集與整理目的通過個別研究提示總體多方面共性步驟：1.設(shè)計和編制統(tǒng)計資料整理方案，即確定統(tǒng)計分組(中心內(nèi)容，技術(shù)工作)，采用哪些指標(biāo)。2.對原始資料審核，以便及時發(fā)現(xiàn)問題糾錯。3.對原始資料統(tǒng)計匯總，計算各組及綜合指標(biāo)數(shù)值。4.統(tǒng)計整理，將整理結(jié)果編成統(tǒng)計表。統(tǒng)計整理是根據(jù)金融風(fēng)險定量分析的需要，將風(fēng)險資料的數(shù)據(jù)總體按照一定的標(biāo)志區(qū)分為若干組成部分的一種整理方法。表1.1所示為某銀行2005~2014年之間，由于不良貸款所造成的壞賬損失原始資料。數(shù)據(jù)來源由中國建行的半年度和年度報告。

表1.1是一組無序數(shù)列，不能揭示任何規(guī)律；按損失金額的一定順序（遞增或遞減）將其整理（如表1.2），數(shù)據(jù)已有規(guī)律可循。

根據(jù)表1.2的數(shù)據(jù)進行分組，統(tǒng)計分組標(biāo)志有兩類：

1)按品質(zhì)標(biāo)志

如銀行貸款可按逾期、呆滯、壞賬等來劃分

2)按數(shù)量標(biāo)志

如按損失金融大小劃分

仍以上例來具體說明問題，見表1.3分組頻數(shù)分布表1.3是按數(shù)量標(biāo)志分組由表1.2整理而來

其中：組距=上限-下限；組中值=（上限+下限）/2序號分組頻數(shù)頻率(%)16500-7500211.11%27501-8500633.33%38501-9500422.22%49501-1050015.56%510501-11500422.22%612501-1350000.00%713501-1450015.56%合計18100.00%表1.3XX建設(shè)銀行2005-2014年壞賬分組頻數(shù)分布3、金融風(fēng)險資料統(tǒng)計圖—描述風(fēng)險特征值隨時間變化或雖不同方向因素變化的分析圖常用-----1）直方圖：用直方形的高度和寬度來表示頻數(shù)分布的圖形。

直方圖圖1.1即為依表1.3數(shù)據(jù)繪成的直方圖。頻率折線：在直方圖基礎(chǔ)上用折線將各組頻數(shù)高度的坐標(biāo)連接而成，也可以組中值與頻數(shù)求坐標(biāo)連接而成，它表示頻數(shù)分布的圖形。連接圖1.1每個長方形上底就形成圖1.2所示的頻率折線。頻率折線連接圖1.1中每個長方形上底的中點就形成圖1.2所示的頻率折線累積頻數(shù)分布折線圖頻數(shù)的累積按統(tǒng)計方法有向上累積頻數(shù)及頻率和向下累積頻數(shù)及頻率。累積頻數(shù)分布圖可以用來反映損失規(guī)模小于某一數(shù)值的風(fēng)險發(fā)生次數(shù)，或者反映損失規(guī)模大于某一數(shù)值的風(fēng)險發(fā)生次數(shù)。仍以表1.3數(shù)據(jù)為例，先列成表1.4，再根據(jù)表1.4畫出圖1.4，圖1.5據(jù)表1.4可做出遞增累積折線圖1.4以及遞減累積折線圖1.5。累積頻數(shù)分布折線圖累積頻數(shù)分布折線圖圓形圖日常運用較多的一種圖形，通常用來比較整個組成部分的相對量。圖1.3及表示某銀行風(fēng)險情況的圓形圖。圓形圖以上都是基礎(chǔ)性工作，要更準(zhǔn)確地揭示風(fēng)險事件的內(nèi)在規(guī)律，還必須運用其他方法3.1.3金融風(fēng)險識別的方法金融風(fēng)險識別的兩個主要途徑一是借助經(jīng)濟行為主體的外部力量，利用外界的風(fēng)險信息和資料來識別風(fēng)險二是依靠經(jīng)濟行為主體自身力量、內(nèi)部信息及數(shù)據(jù)來識別金融風(fēng)險3.1.3金融風(fēng)險識別的方法風(fēng)險清單分析法財務(wù)報表分析法德爾菲法暮景分析法因果圖法和事故樹法金融風(fēng)險的一般識別方法德爾菲法（Delphi）：

源于美國著名咨詢機構(gòu)——蘭德公司于20世紀(jì)50年代初發(fā)明的。

一般程序：5道

德爾菲法——以存貨固有風(fēng)險為例第一步：組成一個326專家組，4人為例第二步，確定五個因素分別的影響程度，即評估時的權(quán)重。第三步，計算出每項因素的總得分，填入最左邊的列。第四步，用每項因素的得分，計算出其權(quán)重。第五步，在審計計劃階段，審計師對上述五個因素，根據(jù)各自的情況進行評分。最后，會計師事務(wù)所根據(jù)一定的政策，將項目固有風(fēng)險得分與固有風(fēng)險最終評價結(jié)果對應(yīng)。德爾菲法運用于風(fēng)險分析，需要注意：（1）采取匿名制（2）避免個人權(quán)威（3）問題要集中（4）避免組合事件（5）要限制問題的數(shù)量（6）回答問題的方式不同樹枝圖：主干到分枝，分枝到子分枝，直觀、全面、深入分析金融風(fēng)險的成因或識別金融風(fēng)險，是一種很好的分析工具。第一單元小結(jié)第二單元3.2金融風(fēng)險的度量3.2.1金融風(fēng)險度量概述1.風(fēng)險度量風(fēng)險度量就是對風(fēng)險存在及發(fā)生的可能性，風(fēng)險損失的范圍與程度進行估計和衡量基本內(nèi)容：為運用概率統(tǒng)計方法對風(fēng)險的發(fā)生及其后果加以估計，得出一個比較準(zhǔn)確的概率水平，為風(fēng)險管理奠定可靠的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)具體內(nèi)容：首先，確定風(fēng)險事件在一定時間內(nèi)發(fā)生的可能性，即概率的大小，并且估計可能造成損失的嚴(yán)重程度；其次，根據(jù)風(fēng)險事件發(fā)生的概率及損失的嚴(yán)重程度估計總體損失的大?。蛔詈?，根據(jù)以上結(jié)果，預(yù)測這些風(fēng)險事件的發(fā)生次數(shù)及后果，為決策提供依據(jù)風(fēng)險度量風(fēng)險分析風(fēng)險邏輯法指標(biāo)體系法風(fēng)險評估給出風(fēng)險發(fā)生的概率預(yù)測風(fēng)險結(jié)果1)風(fēng)險分析1.風(fēng)險邏輯法從最直接的風(fēng)險開始，層層深入地分析導(dǎo)致風(fēng)險產(chǎn)生的原因和條件2.指標(biāo)體系法風(fēng)險分析的常用工具:財務(wù)報表中各科目的比率、國民經(jīng)濟增長指標(biāo)、資金流動指標(biāo)等以圖表形式把需要分析的內(nèi)容、指標(biāo)的計算和含義集中表示出來2)風(fēng)險評估風(fēng)險評估的內(nèi)容包括兩方面一是給出風(fēng)險發(fā)生的概率二是預(yù)測風(fēng)險結(jié)果主觀概率法對于既無確定性規(guī)律也無統(tǒng)計性規(guī)律的風(fēng)險，只能由專家或管理者根據(jù)主觀判斷來分析和估計其概率時間序列預(yù)測法利用風(fēng)險環(huán)境變動的規(guī)律性和趨勢性來估計未來風(fēng)險因素的最可能范圍和相應(yīng)概率假設(shè)前提:本期受到前一期至幾期的影響，總體是有規(guī)律的隨機過程累積頻率分析法靜態(tài)風(fēng)險的概率分拆利用大數(shù)法則，通過對原始資料的分析，依次畫出風(fēng)險發(fā)生的直方圖（以頻率為縱坐標(biāo)，以損失程度為橫坐標(biāo)），由直方圖估計累計頻率分布概率分析2.金融風(fēng)險度量的歷史沿革Markowitz的資產(chǎn)組合管理理論Sharp的資本資產(chǎn)定價模型Ross的資本資產(chǎn)套利定價理論（APT）行為金融理論。。。。。。馬科維茨在觀念上的最大貢獻在于他把收益與風(fēng)險這兩個原本有點含糊的概念明確為具體的數(shù)學(xué)概念。馬科維茨首先把證券的收益率看作一個隨機變量，而收益定義為這個隨機變量的均值(數(shù)學(xué)期望)，風(fēng)險則定義為這個隨機變量的a標(biāo)準(zhǔn)差。如果把各證券的投資比例看作變量，問題就歸結(jié)為怎樣使證券組合的收益最大、風(fēng)險最小的數(shù)學(xué)規(guī)劃。

夏普和另一些經(jīng)濟學(xué)家，則進一步在一般經(jīng)濟均衡的框架下，假定所有投資者都以馬科維茨的準(zhǔn)則來決策，而導(dǎo)出全市場的證券組合的收益率是有效的以及所謂資本資產(chǎn)定價模型(CapitalAssetPricingModel,CAPM)。這一模型認(rèn)為，每種證券的收益率都只與市場收益率有關(guān)。關(guān)于假設(shè)－CAPM模型七個假設(shè)：1.所有投資者追求單周期的財富期望效用最大化；2.根據(jù)期望收益的均值和方差選擇資產(chǎn)組合；3.可以無限量地拆借資金；4.對所有資產(chǎn)的收益回報有相同的估計；5.他們是價格的接受者，資本市場是完全競爭的；6.資產(chǎn)總量是固定的，沒有新發(fā)行的證券，并且證券可以完全分離，交易無成本；7.資本市場無稅收。

套利定價理論布萊克－肖爾斯公式的成功也是用無套利假設(shè)來為金融資產(chǎn)定價的成功。這一成功促使1976年羅斯(S.A.Ross,1944～)的套利定價理論(APT,ArbitragePricingTheory)的出現(xiàn)。APT是作為CAPM的替代物而問世的。CAPM的驗證涉及對市場組合是否有效的驗證，但是這在實證上是不可行的。于是針對CAPM的單因素模型，羅斯提出目前被統(tǒng)稱為APT的多因素模型來取代它。羅伯特.希勒

麻省理工學(xué)院獲經(jīng)濟學(xué)博士學(xué)位，現(xiàn)任耶魯大學(xué)Cowles經(jīng)濟學(xué)研究基金會研究員，同時兼任美國國家經(jīng)濟研究局研究員、美國藝術(shù)與科學(xué)院院士、計量經(jīng)濟學(xué)會資深會員以及紐約聯(lián)邦儲備銀行學(xué)術(shù)顧問小組成員研究工作遍及金融市場、行為經(jīng)濟學(xué)、宏觀經(jīng)濟學(xué)、不動產(chǎn)、統(tǒng)計方法以及市場公眾態(tài)度、意見與道德評判等領(lǐng)域，是行為金融學(xué)領(lǐng)域的奠基人之一1989年《市場波動》(MarketVolatility）

1993年《宏觀市場：建立管理社會最大經(jīng)濟風(fēng)險的機制》(MacroMarkets:CreatingInstitutionsforManagingSociety’sLargestEconomicRisks)2000年《非理性繁榮》(IrrationalExuberance）

2003年《金融新秩序：管理21世紀(jì)的風(fēng)險》

（TheNewFinancialOrder：RiskinThe21stCentury)3.金融風(fēng)險度量的重要理論1)基于方差的Markowitz組合投資理論（M-V模型）1952年美國芝加哥大學(xué)經(jīng)濟系博士HarryMarkowitz《PortfolioSelection》運用概率論和二次規(guī)劃的方法解決投資組合的選擇問題，提出了均值－方差模型（Mean-VarianceModel）。這是現(xiàn)代組合資產(chǎn)管理理論產(chǎn)生的標(biāo)志，也預(yù)示了現(xiàn)代金融學(xué)的開端基本思想：用均值描述期望收益，用方差描述風(fēng)險，投資決策的目標(biāo)函數(shù)是在風(fēng)險一定的前提下選擇最佳投資組合，使收益最大，或是在收益一定時決定最小的方差，使風(fēng)險最小該模型成立的前提條件：投資者是厭惡風(fēng)險的用數(shù)學(xué)語言描述：為投資者的效用函數(shù)對財富的一階導(dǎo)數(shù)大于零，二階導(dǎo)數(shù)小于零，也可以簡單地表述為投資者總是偏好較小的方差。該模型可通過求解二次規(guī)劃的方法得到最優(yōu)投資組合。在標(biāo)準(zhǔn)差和收益率的平面直角坐標(biāo)系里，根據(jù)該模型得到的證券組合的有效邊界是一條拋物線，這種有效邊界實際上就是投資者的決策方案集。Markowitz資產(chǎn)配置模型是以方差作為度量風(fēng)險的方法，但法瑪、依波特森和辛科費爾德等人對美國證券市場投資收益率分布狀況的研究以及布科斯特伯、克拉克對包含期權(quán)的投資組合的收益率分布研究，基本否定了方差度量方法的理論前提――投資收益的正態(tài)分布假設(shè)。特維爾斯基和卡尼曼等對風(fēng)險心理學(xué)的研究則表明損失和盈利對風(fēng)險確定的貢獻度有所不同，即風(fēng)險的方差度量對正離差和負離差的平等處理有違投資者對風(fēng)險的真實心理感受。2)基于半方差的風(fēng)險度量（E-SV模型）OuderriB.N.和SulliranW.G.于1991年提出以證券收益率的半方差作為證券投資風(fēng)險的測度，即投資收益率低于某個預(yù)定水平的概率可以簡稱為E-SV模型。3)靈敏度分析方法與持續(xù)期靈敏度方法是利用金融資產(chǎn)的價值對其市場因子的敏感性來測量金融資產(chǎn)市場風(fēng)險的方法，這些市場因子包括利率、匯率、股票指數(shù)和商品價格等。市場因子變化一個單位時金融資產(chǎn)價值變化的百分?jǐn)?shù)。靈敏度越大的金融資產(chǎn)受市場因子變化的影響也越大。靈敏度被表示為金融資產(chǎn)價值變化與市場因子一階線性近似的局部測量方法，因此它不適用于價值變化與市場因子呈非線性關(guān)系的金融資產(chǎn)。持續(xù)期（Duration）：是一種針對債券等利率性金融產(chǎn)品的有效手段，能夠比較準(zhǔn)確、有效地衡量利率水平變化對債券和存貸款價格的影響。持續(xù)期這一概念最早是由F.R.Macaulay在1938年提出來的，又稱Macaulay持續(xù)期(MacaulayDuration)。持續(xù)期從本質(zhì)上來說是個時間概念，從定義式可以看出，持續(xù)期是生息債券（CouponBond）在未來產(chǎn)生現(xiàn)金流的時間的加權(quán)平均，權(quán)重是當(dāng)期現(xiàn)金流的現(xiàn)值在債券的當(dāng)前價格中所占的比重。持續(xù)期反映了債券對利率風(fēng)險的敏感度，即反映了未來的利率水平變動對債券價格的影響程度。影響債券持續(xù)期大小的因素主要有債券的生命期（Maturity）的長短、息票率（CouponRate）的大小和到期收益率。持續(xù)期的大小和生命期成正比，和息票率成反比，和到期收益率也成反比。小思考兩種金融資產(chǎn)，一種久期值較大，一種久期較小。已知貼現(xiàn)率將提高，若只能保留一種資產(chǎn)，將如何選擇？4)風(fēng)險調(diào)整資本收益率（RAROC）風(fēng)險調(diào)整資本收益率（RiskAdjustedReturnofCapital,RAROC）是國際上銀行業(yè)用來考察資本配置的核心技術(shù)手段。它是由信孚銀行（BanksTrust）開發(fā)的風(fēng)險管理系統(tǒng)，主要用來衡量銀行業(yè)績與考察資本配置。RAROC是收益與VaR值的比值，其含義是單位風(fēng)險下的最大收益。3.2.2金融風(fēng)險度量方法金融風(fēng)險的度量方法定性當(dāng)一些影響因素不能量化，或者影響因素過多，難以使用嚴(yán)格的數(shù)學(xué)模型進行量化分析時，只能用定性方法對金融風(fēng)險作出計量定性分析方法：個人經(jīng)驗判斷法與專家調(diào)查法定量定量分析則主要是通過構(gòu)建精確的數(shù)學(xué)模型，對金融風(fēng)險進行計量定量分析方法：方差法、Downside-Risk法以及信用矩陣等方法1.金融風(fēng)險度量的定性分析方法1)經(jīng)驗判斷法經(jīng)驗判斷法：主要就是根據(jù)個人以往的經(jīng)驗，對金融風(fēng)險進行主觀判斷分析。適用于涉險資產(chǎn)額度較小，但是涉及的風(fēng)險因素卻較多，很難使用或者沒有必要使用定量的分析或其他復(fù)雜的定性分析方法對風(fēng)險作出準(zhǔn)確計量的情況。最主要的特點就是主觀隨意性很強，不同的人給出的風(fēng)險水平有較大差異，判斷結(jié)果十分粗糙，只是對風(fēng)險程度的感性認(rèn)識。2)專家調(diào)查法專家調(diào)查法：是指將專家們各自掌握的較為分散的經(jīng)驗和專業(yè)知識，匯聚成專家組的經(jīng)驗與知識，從而對金融資產(chǎn)的風(fēng)險水平給出主觀的預(yù)測。專家主要是指對相關(guān)領(lǐng)域的對于金融風(fēng)險有豐富的實踐經(jīng)驗和獨到的個人見解的人員。根據(jù)具體調(diào)查方式不同，專家調(diào)查法又分為專家個人判斷法、專家會議法以及德爾菲法。專家個人判斷法與經(jīng)驗判斷法主要的區(qū)別在于判斷主體的知識結(jié)構(gòu)與知識層次的差異，導(dǎo)致判斷結(jié)果之間的差異優(yōu)點在于能夠最大限度地發(fā)揮專家個人的能力主要的缺點是判斷結(jié)果容易受到專家具體的知識面寬度、深度以及所占有信息量多寡的影響，此外這種方法還會受到專家個人的經(jīng)歷和個人風(fēng)險偏好的影響，使得判斷結(jié)果具有一定的片面性專家會議法是指將一定數(shù)量的專家集中在一起，通過討論或者辯論的形式，互相啟發(fā)，取長補短，求同存異最主要的缺點是面對面的討論，各專家容易受到其他專家的影響，甚至不愿意發(fā)表自己的真實想法，這些都不利于得出正確結(jié)論檢查表式綜合度量法按照系統(tǒng)工程分析方法，在對一個系統(tǒng)進行科學(xué)分析的基礎(chǔ)上，找出各種可能存在的風(fēng)險因素，對定性度量也非常有用。銀行貸款風(fēng)險度量表序號項目得分線12一、抵押貸款1、人民幣存單抵押（包括與貸款同幣存單抵押）2、企業(yè)債券抵押3、股票抵押4、不動產(chǎn)抵押

其中：有土地房屋等產(chǎn)權(quán)證辦理抵押

個人樓宇按揭

營運行車牌照抵押5、依法可設(shè)定抵押權(quán)的可轉(zhuǎn)讓動產(chǎn)抵押二、擔(dān)保貸款1、省級或以上銀行擔(dān)保2、地市級銀行擔(dān)保3、區(qū)縣級銀行擔(dān)保4、省級或以上非銀行金融機構(gòu)擔(dān)保5、省級以下非銀行金融機構(gòu)擔(dān)保6、一級企業(yè)擔(dān)保7、二級企業(yè)擔(dān)保8、三、四級企業(yè)擔(dān)保1007040807060301006050602050300優(yōu)劣度量法也稱優(yōu)良可劣度量法。從企業(yè)特點出發(fā)，根據(jù)過去的經(jīng)驗或?qū)＜业脑u判，從風(fēng)險度量小的五個基本要素出發(fā)進行全面度量，并列出全部檢查項目，對每個項目分成優(yōu)、良、可、劣四等。與檢查表綜合計價法相比，優(yōu)劣度量法不是具體評分的辦法，而只是進行次序上的分別。

企業(yè)貸款信用度量表項目劣良可優(yōu)企業(yè)信用企業(yè)負責(zé)人經(jīng)營業(yè)績差，不按期還本付息企業(yè)負責(zé)人經(jīng)營業(yè)績一般，能按期付息，但不能按期還本企業(yè)負責(zé)人經(jīng)營業(yè)績好，能按期付息企業(yè)負責(zé)人經(jīng)營業(yè)績卓越，能按期還本付息，結(jié)算記錄在20%以上企業(yè)經(jīng)濟實力凈資產(chǎn)不足100萬元，資產(chǎn)負債率90%以上，流動比率不足100%凈資產(chǎn)在100-500萬元之間，資產(chǎn)負債率不高于80%，流動比率在100%以上凈資產(chǎn)在500-1000萬元之間，資產(chǎn)負債率低于于50%，流動比率在140%以上凈資產(chǎn)及長期資金占用均在1000萬元以上，資產(chǎn)負債率低于30%，流動比率在160%以上，速動比率在70%以上企業(yè)效益水平屢虧企業(yè)，歷年均虧損，資產(chǎn)回報率為負值，銷售利潤率不足2%扭虧企業(yè)，今年盈利，資產(chǎn)回報率為正值，但低于存款利率，銷售利潤率在3%左右偶虧企業(yè)，資產(chǎn)回報率高于存款利率，與貸款利率基本持平且略有盈余，銷售利潤率在5%以上，存貨周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)平均水平盈利企業(yè)，從無虧損，資產(chǎn)回報率高于貸款利率，銷售利潤率在10%以上，存貨周轉(zhuǎn)率遠高于行業(yè)平均水平2、金融風(fēng)險度量的定量分析方法以VAR（ValueatRisk）方法為例:衡量市場風(fēng)險與傳統(tǒng)風(fēng)險度量的手段不同，VaR模型完全是基于統(tǒng)計分析基礎(chǔ)上的風(fēng)險度量技術(shù)。從統(tǒng)計的角度看，VaR實際上是投資組合回報分布的一個百分位數(shù)。風(fēng)險值的定義:在某一概率情況下，某一特定時期內(nèi)、預(yù)期發(fā)生的最大虧損額，也就是說，風(fēng)險值法旨在估計給定投資組合在未來資產(chǎn)價格波動下可能的或潛在的損失?；蛘弑硎鰹椋航o定置信區(qū)間的一個持有期內(nèi)的最壞的預(yù)期損失。

VAR的產(chǎn)生是JP摩根公司用來計量市場風(fēng)險的產(chǎn)物。其原理是根據(jù)資產(chǎn)組合價值變化的統(tǒng)計分布圖，可以直觀地找到與置信度相對應(yīng)的分位數(shù)，即VAR值

風(fēng)險值計算所要考慮的相關(guān)參數(shù)1.置信區(qū)間的選擇置信區(qū)間（confidenceinterval)是指由樣本統(tǒng)計量所構(gòu)造的總體參數(shù)的估計區(qū)間。就是你要求達到的可信度所跨度的范圍）對于具有特定的發(fā)生概率的隨機變量，其特定的價值區(qū)間----一個確定的數(shù)值范圍（“一個區(qū)間”）。在一定置信水平時，以測量結(jié)果為中心，包括總體均值在內(nèi)的可信范圍。

選擇不同的置信區(qū)間估計風(fēng)險損失，在一定程度上反映了不同的金融機構(gòu)對于風(fēng)險承擔(dān)的不同態(tài)度或偏好。

一個較寬的置信區(qū)間意味著模型在對極端事件的發(fā)生進行預(yù)測時失敗的可能性相對較小，因此，巴塞爾委員會要求采用99%的置信區(qū)間。

但選擇過寬的置信區(qū)間也不是沒有代價的，主要的一點是樣本觀察值的數(shù)目可能會變小，這反倒會削弱估計結(jié)果的準(zhǔn)確性。

2.持有期長短

持有期的長短也可以根據(jù)不同特點加以選擇。比如，對于一些流動性很強的交易頭寸往往需以每日為期計算風(fēng)險收益和VAR值。如30人小組在其1993年報告中就建議對場外（OTC）衍生工具采用逐日的標(biāo)準(zhǔn)計算其VAR；對一些期限較長的頭寸，如養(yǎng)老金和其他投資基金，則可以以每月為衡量期。持有期長短的選擇取決于資產(chǎn)組合調(diào)整的頻度，以及相應(yīng)的進行頭寸清算的可能的速率。

3.未來價值的分布特征

上述兩方面的基本要求都易于落實，然而計算VAR值的最關(guān)鍵、最核心的內(nèi)容是：測定既定頭寸或資產(chǎn)組合的未來價值的分布特征。因為VAR要計算的實際上是“正?！鼻闆r下資產(chǎn)組合的預(yù)期價值與在一定置信區(qū)間下的最低價值之差，此即前述定義中所說的最大預(yù)期損失。

風(fēng)險值的計算根據(jù)風(fēng)險值的定義，可以用下式表示：

式中——資產(chǎn)組合的預(yù)期價值；

——持有期末資產(chǎn)組合的價值。設(shè)，其中，為持有期初資產(chǎn)組合的價值，為最低收益率;為一定置信區(qū)間c下最低的資產(chǎn)組合價值，運用數(shù)學(xué)期望的基本性質(zhì)，可知：也就是說，計算VAR相當(dāng)于推算和，或和的數(shù)值。

如何計算VAR？有不同的三種方法：1.歷史模擬法2.方差-協(xié)方差法3.蒙特卡羅方法

1.歷史模擬法“歷史模擬法”是借助于計算過去一段時間內(nèi)的資產(chǎn)組合風(fēng)險收益的頻度分布，通過找到歷史上一段時間內(nèi)的平均收益，以及既定置信區(qū)間下的最低收益水平，推算VAR值。

歷史模擬法步驟一：選擇特定時期內(nèi)，風(fēng)險因子實際日變化的樣本。步驟二：將這些變化數(shù)據(jù)用于風(fēng)險因子的現(xiàn)行價格，然后重新估計現(xiàn)行資產(chǎn)組合的價值。步驟三：作出資產(chǎn)組合價值分布的圖像。確認(rèn)在99%的置信水平下，第一個抽樣分位數(shù)對應(yīng)的VAR值。

2.方差-協(xié)方差法。

同歷史模擬法類似是比較常用方法，它也運用歷史資料，但思路截然不同。其基本思路是:首先，利用歷史數(shù)據(jù)求出資產(chǎn)組合的收益的方差、標(biāo)準(zhǔn)差、協(xié)方差；其次，根據(jù)資產(chǎn)組合收益的分布情況，可求出在一定置信區(qū)間下反映分布偏離均值程度的臨界值最后，建立與風(fēng)險損失的聯(lián)系，推導(dǎo)風(fēng)險值。在這個思路中最為重要的是要分析清楚金融投資工具或其組合的收益分布情況。蒙特卡羅方法定義：重復(fù)地模擬那些決定市場價格和收益率的隨機過程。每一個模擬值都會得出資產(chǎn)組合價值在目標(biāo)區(qū)間內(nèi)的一個可能值。當(dāng)?shù)贸龅那榫白銐蚨?，資產(chǎn)組合價值的模擬分布將趨近于真實分布。蒙特卡羅方法步驟：（1）確認(rèn)所有的相關(guān)風(fēng)險因子（2）構(gòu)造價格路徑（3）估計資產(chǎn)組合在每個路徑情形下的價值優(yōu)點：1，計算方便2，根據(jù)中心極限定理，即使風(fēng)險因子分布本身不是正態(tài)的，也可以使用這種方法。3，不需要定價模型4，比較容易引入增量VaR方法。各種方法的優(yōu)缺點缺點：1，假定資產(chǎn)組合服從正態(tài)分布2，假定風(fēng)險因子遵循多變量對數(shù)正態(tài)分布，因而不能處理厚尾分布3，需要估計風(fēng)險因子的波動性及其收益間的相關(guān)性4，可以用泰勒公式近似代表安全性收益，但是有些情況下，二階展開不足以完全反映期權(quán)風(fēng)險5，不能用于敏感性分析6，不能用于推導(dǎo)VaR的置信區(qū)間方差—協(xié)方差的優(yōu)缺點優(yōu)點1，不需要對風(fēng)險因子的分布進行假設(shè)2，不需要估計波動性和相關(guān)性，它們已經(jīng)暗含在每日市場因子數(shù)據(jù)之中3，只要數(shù)據(jù)充分，該方法可以處理厚尾分布和其他極端分布的情況4，對不同市場的數(shù)據(jù)的歸總很直接5，可以允許計算VaR

方法的置信區(qū)間缺點：事實上，該方法是1993年8月巴塞爾委員會制定的銀行充足性資本協(xié)議的基礎(chǔ)。當(dāng)然歷史模擬法也有其不盡如人意的方面，譬如，未來不一定重復(fù)過去，另外，歷史樣本數(shù)量也會影響模擬結(jié)果的真實性等。歷史模擬法的優(yōu)缺點優(yōu)點1，可適用于各種情況的分布。2，可以將任何復(fù)雜的資產(chǎn)組合納入模型。3，允許計算VAR的置信區(qū)間4，允許使用者進行敏感性分析和應(yīng)力測試缺點：1，有些意外情況未被納入分布中。2，這種方法計算過程復(fù)雜，極端依賴于計算機。蒙特卡羅模擬的優(yōu)缺點

2.風(fēng)險值法的適用性雖然風(fēng)險值法是在評估市場風(fēng)險的領(lǐng)域中產(chǎn)生的方法，但在原理上可以應(yīng)用于任何一種風(fēng)