聯(lián)影醫(yī)療研究報告高端醫(yī)學(xué)影像龍頭全球化布局可期

聯(lián)影醫(yī)療研究報告-高端醫(yī)學(xué)影像龍頭全球化布局可期1.國產(chǎn)影像龍頭產(chǎn)品全球布局，營收高速增長盈利能力亮眼1.1.國產(chǎn)影像龍頭產(chǎn)線布局完善公司是醫(yī)學(xué)影像龍頭公司，影像產(chǎn)線布局完善。公司致力于為全球客戶提供高性能醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、放射治療產(chǎn)品、生命科學(xué)儀器及醫(yī)療數(shù)字化、智能化解決方案，產(chǎn)品線覆蓋磁共振成像系統(tǒng)（MR）、X射線計算機斷層掃描系統(tǒng)（CT）、X射線成像系統(tǒng)（XR）、分子影像系統(tǒng)（MI）、放射治療系統(tǒng)（RT）以及生命科學(xué)儀器等。多年自主研發(fā)積累，實現(xiàn)多款國產(chǎn)、行業(yè)首款。公司堅持產(chǎn)學(xué)研醫(yī)協(xié)同創(chuàng)新機制，公司已實現(xiàn)多個“行業(yè)首款”、“國產(chǎn)首款”研發(fā)成果落地，包括TotalbodyPET/CT、一體化PET/MR、320排超高端CT、一體化CT-linac直線加速器、超大孔徑3.0T磁共振等。在“十三五”期間，牽頭“數(shù)字診療裝備研發(fā)專項”中全身超高場5.0TMR、兒科MR、低劑量DSA、320排CT、一體化全數(shù)字PET/MR、數(shù)字光導(dǎo)PET/CT、低劑量數(shù)字乳腺機、新型MR梯度勻場、基于影像云平臺的全數(shù)據(jù)鏈智能醫(yī)療新型服務(wù)模式、DR/CT探測器專用集成電路研發(fā)等10個項目。實控人控制結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，其他股東股權(quán)分散。董事長薛敏為公司實控人，通過聯(lián)影集團、上海影升、上海影智實際可支配發(fā)行人的表決、權(quán)比例合計31.88%。薛敏通過聯(lián)影集團實際支配發(fā)行人23.14%的表決權(quán)，通過上海影升實際支配發(fā)行人8.31%的表決權(quán)，通過上海影智實際支配發(fā)行人0.43%的表決權(quán)。薛敏可支配的發(fā)行人表決權(quán)高于同期發(fā)行人單一其他股東的持股比例，并且發(fā)行人其他股東股權(quán)比例始終較為分散，控制較為穩(wěn)定。公司高管醫(yī)療行業(yè)經(jīng)驗豐富，匯聚海內(nèi)外影像精英。聯(lián)影醫(yī)療擁有醫(yī)療影像行業(yè)的高精尖管理人才，董事長張強醫(yī)療影像行業(yè)經(jīng)驗豐富，有著幾十年的管理經(jīng)驗。副董事長秦建在上海從商經(jīng)驗豐富，在上海的公司從事幾十年的管理工作。公司持續(xù)在全球范圍內(nèi)吸納醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域?qū)＜液腿瞬艌F隊，匯聚了海內(nèi)外影像醫(yī)療界的精英、科學(xué)家，高管人員具備十年多的國內(nèi)外企業(yè)醫(yī)療設(shè)備公司管理經(jīng)驗。1.2.產(chǎn)品銷售海外布局完善，全球布局產(chǎn)業(yè)鏈公司影像設(shè)備自主生產(chǎn)，全球布局產(chǎn)業(yè)鏈。公司共擁有24家控股子公司（其中，10家為境內(nèi)公司，14家為境外公司）、4家參股公司、3家分支機構(gòu)，舉辦了2家民辦非企業(yè)單位。公司采取自主生產(chǎn)模式，在上海、常州、武漢、美國休斯敦等進行產(chǎn)能布局。聯(lián)影醫(yī)療生產(chǎn)全線產(chǎn)品，常州聯(lián)影主要生產(chǎn)MR、CT、XR、RT整機及產(chǎn)品機架，武漢聯(lián)影進行部分整機產(chǎn)品和大功率部件的生產(chǎn)，UIHT亦負(fù)責(zé)公司部分整機產(chǎn)品的生產(chǎn)。公司海外布局完善，推進海外產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)注冊，設(shè)備銷售配送維護。在海外戰(zhàn)略整體布局上，公司針對目標(biāo)市場從境外產(chǎn)品注冊、團隊和網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、生產(chǎn)基地和供應(yīng)鏈布局等方面著手推進境外業(yè)務(wù)發(fā)展。公司的MR、CT、XR、MI產(chǎn)品均已實現(xiàn)外銷。全球布局子公司,截至2021年末，公司已通過14家境外子公司搭建了境外團隊。公司總部位于上海，同時在美國、馬來西亞、阿聯(lián)酋、波蘭等地設(shè)立區(qū)域總部及研發(fā)中心，在上海、常州、武漢、美國休斯敦進行產(chǎn)能布局，已建立全球化的研發(fā)、生產(chǎn)和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。1.3.疫情加速營收快速增長，公司經(jīng)營效益不斷提升疫情加速營收快速增長，扭虧為盈利潤高速提升，公司2021年營收72.54億元，收入3年CAGR達到56.03%，歸母凈利潤從2018年的-1.26億元增長到2021年的14.17億元，實現(xiàn)了較快增長。行業(yè)發(fā)展及政策紅利的背景下，隨著公司品牌知名度的提高，公司多產(chǎn)線及銷售網(wǎng)絡(luò)等優(yōu)勢持續(xù)加大市場拓展力度，鞏固并搶占市場份額。2020年新冠肺炎，《新型冠狀病毒肺炎診療方案》將肺炎影像學(xué)特征作為新冠肺炎疑似病例的診斷標(biāo)準(zhǔn)，短時間內(nèi)推動了CT和移動DR產(chǎn)品的大量配置需求，也大幅度的提高了公司此類產(chǎn)品的銷售收入。海外占比逐年提升，出口潛力不俗。公司重視高端醫(yī)學(xué)影像診斷和放射治療產(chǎn)品在海外市場的拓展和銷售工作，已在美國、日本、歐洲、非洲和東南亞等國家和地區(qū)實現(xiàn)銷售。2019年-2021年公司境外實現(xiàn)銷售收入0.99億元、2.40億元和5.11億元，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例從19年的3.37%提高到2021年7.15%，整體呈現(xiàn)逐年上升的趨勢。相比2021年主要的設(shè)備公司邁瑞醫(yī)療海外營收占比39.62%，聯(lián)影醫(yī)療有很大的出口潛力。醫(yī)學(xué)影像設(shè)備為主導(dǎo)業(yè)務(wù)，政策驅(qū)動CT、移動DR增長。公司主要營收為影像設(shè)備，2021年設(shè)備與維修業(yè)務(wù)收入分別為66.24、4.39億元。醫(yī)學(xué)影像設(shè)備中CT、MR、MI為主要產(chǎn)品2021年CT、MR、MI營收分別為34.21、15.29、10.40億元。國家政策對于疫情防控的基礎(chǔ)設(shè)施投入，也帶動了2020年的CT和移動DR的市場需求，2020年CT、XR收入分別為25.72億元（+152.80%）、8.24億元（+127.00%）。疫情刺激CT、XR放量，主要產(chǎn)品銷量、價格穩(wěn)步增長。除XR產(chǎn)品外的主要產(chǎn)品線的銷量、均價呈現(xiàn)增長趨勢；XR產(chǎn)品2020年銷量大幅增長主要系新冠疫情使得醫(yī)療機構(gòu)對部分移動DR采購需求劇增，2021年銷量下降較多主要系疫情平緩后采購需求恢復(fù)至常規(guī)水平，相比2020年銷量高峰期有所下滑。國家政策對于疫情防控的基礎(chǔ)設(shè)施投入，也帶動了2020年的CT的市場需求。MI產(chǎn)品銷售價格增幅較大，主要受2020年度新高端產(chǎn)品上市影響。毛利率逐步改善，各項費用有效控制。公司毛利率穩(wěn)定提升從2018年39.06%提升到2021年的49.42%，盈利不斷改善，2020年扭虧為盈，利潤率從2019年-8.82%提升到2021年的23.40%。隨著公司的收入擴張，各項費用有效控制，銷售費用率從2018年的23.22%降低到14.10%，研發(fā)費用率從2018年的27.10%降低到21年的13.35%。公司經(jīng)營效益不斷提升，激勵充足效益可期。人均創(chuàng)收從2019年的73.22萬元提升到2021年的132.29萬元，人均創(chuàng)利從2019年的-0.54萬元提升到30.98萬元。公司人均薪酬已經(jīng)達到上市器械公司第二的水平，2021年人均薪酬27.95萬元，員工激勵充足，相比同業(yè)人均創(chuàng)收和人均創(chuàng)利均有較大水平提升的潛力。1.4.產(chǎn)品廣泛覆蓋三甲醫(yī)院，頂級醫(yī)院客戶普遍認(rèn)可經(jīng)銷與直銷相結(jié)合，有效節(jié)省銷售費用。公司主要采取經(jīng)銷和直銷相結(jié)合的銷售模式，公司人均銷售費用在國產(chǎn)主要器械公司中最低。2019年到2021年經(jīng)銷收入分別為19.12億元、38.57億元和47.13億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為65.15%、67.70%和65.94%。公司銷售以公立醫(yī)院為主，二級及以下公立醫(yī)院主要通過經(jīng)銷模式，三級醫(yī)院同時進行直銷與經(jīng)銷的推廣。公司產(chǎn)品廣泛覆蓋三甲醫(yī)院，頂級醫(yī)院客戶普遍認(rèn)可。公司產(chǎn)品自上市以來已入駐全國近900家三甲醫(yī)院，獲得終端客戶的廣泛認(rèn)可。根據(jù)復(fù)旦大學(xué)醫(yī)院管理研究所發(fā)布的“2020中國醫(yī)院排行榜-全國綜合排行榜”，其中全國排名前10的醫(yī)療機構(gòu)均為公司用戶，排名前50的醫(yī)療機構(gòu)中，公司用戶達49家。2.全球醫(yī)療影像設(shè)備市場不斷擴容，政策支持高端產(chǎn)品國產(chǎn)化替代2.1.全球醫(yī)療器械行業(yè)穩(wěn)定增長醫(yī)學(xué)影像設(shè)備是指為實現(xiàn)診斷或治療引導(dǎo)的目的，通過對人體施加包括可見光、X射線、超聲、強磁場等各種物理信號，記錄人體反饋的信號強度分布，形成圖像并使得醫(yī)生可以從中判讀人體結(jié)構(gòu)、病變信息的技術(shù)手段的設(shè)備?，F(xiàn)代醫(yī)學(xué)影像學(xué)：現(xiàn)代醫(yī)學(xué)影像學(xué)的形成大致經(jīng)歷了X線學(xué)、放射學(xué)、現(xiàn)代醫(yī)學(xué)影像學(xué)3個發(fā)展階段。它的發(fā)展主要依賴于科學(xué)技術(shù)的進步和設(shè)備制造的發(fā)展，新設(shè)備、新技術(shù)的產(chǎn)生極大促進了醫(yī)學(xué)影像行業(yè)發(fā)展。在80年代中期國際上基本形成了以高科技為基礎(chǔ)、為病人提供先進診斷、治療技術(shù)的現(xiàn)代醫(yī)學(xué)影像學(xué)學(xué)科體系，開創(chuàng)了醫(yī)學(xué)影像學(xué)的新紀(jì)元。我國影像醫(yī)學(xué)的發(fā)展晚于發(fā)達國家，也經(jīng)歷了上述的基本發(fā)展歷程。醫(yī)學(xué)影像設(shè)備可以分類為診斷設(shè)備和診斷輔助治療設(shè)備，根據(jù)不同的功能及作用劃分，醫(yī)療器械可分為醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、手術(shù)相關(guān)設(shè)備、體外診斷設(shè)備等類別。根據(jù)目的不同，醫(yī)學(xué)影像設(shè)備可分為診斷影像設(shè)備及治療影像設(shè)備，診斷影像設(shè)備根據(jù)信號的不同大致可分為磁共振成像（MR）設(shè)備、X射線計算機斷層掃描成像（CT）設(shè)備、X射線成像（XR）設(shè)備、分子影像（MI）設(shè)備、超聲（US）設(shè)備等；治療影像設(shè)備大致可分為數(shù)字減影血管造影設(shè)備（DSA）及定向放射設(shè)備（骨科C臂）等。2.2.政策支持國產(chǎn)高端影像設(shè)備創(chuàng)新，國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備采購已成趨勢大型醫(yī)用設(shè)備配置政策全面放開，乙類大型醫(yī)用設(shè)備配置實行告知承諾制。2021年，社會辦醫(yī)療機構(gòu)大型醫(yī)用設(shè)備配置政策全面放開。國家衛(wèi)健委提出在全國范圍內(nèi)，社會辦醫(yī)療機構(gòu)乙類大型醫(yī)用設(shè)備配置許可開始實行告知承諾制?？梢宰屔鐣k醫(yī)機構(gòu)設(shè)備采購變得更加靈活，同時也能促進大型醫(yī)療設(shè)備廠商與社會辦醫(yī)院的相關(guān)合作，激發(fā)市場的活力。放寬對社會辦醫(yī)療機構(gòu)高端大型醫(yī)療設(shè)備配置審批，在促進社會辦醫(yī)院發(fā)展的同時也促進了大型醫(yī)療設(shè)備市場的擴增。政策支持國產(chǎn)高端影像設(shè)備創(chuàng)新，作為影像龍頭充分受益。國家鼓勵使用國產(chǎn)器械，1）遴選優(yōu)秀國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備：自2014年起，中國醫(yī)學(xué)裝備協(xié)會受衛(wèi)計委之托開展優(yōu)秀國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)品遴選工作，引導(dǎo)國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備品質(zhì)的提升，促進醫(yī)療設(shè)備的品牌化和國產(chǎn)化發(fā)展。2）開啟特別醫(yī)療設(shè)備審批通道：2021年，新修訂的《醫(yī)療器械管理條例》正式實施。新政鼓優(yōu)先審評審批創(chuàng)新醫(yī)療器械；優(yōu)化備案、審批程序，縮短產(chǎn)品上市周期等方面提高國產(chǎn)產(chǎn)品市場占有率，加快推進醫(yī)療器械產(chǎn)品進口替代。政策鼓勵支持國產(chǎn)設(shè)備，國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備采購已經(jīng)成為趨勢。政府支持提高醫(yī)療機構(gòu)國產(chǎn)設(shè)備的配置水平。1）安徽?。鹤?015年起開始集中采購醫(yī)療設(shè)備，推進國產(chǎn)大型醫(yī)療設(shè)備的采購。2）海南?。?021年4月海南省鼓勵高端醫(yī)療裝備首臺(套)在海南進行生產(chǎn)。甲、乙類大型醫(yī)用設(shè)備，只要在海南落戶生產(chǎn)，在政府采購中會優(yōu)先采購。3）云南?。?021年6月，云南省2.7億招標(biāo)設(shè)備不接受進口產(chǎn)品，全部要求國產(chǎn)。4）廣東?。和瑫r，廣東省衛(wèi)健委鼓勵公立醫(yī)療單位優(yōu)先配置國產(chǎn)自主品牌乙類大型醫(yī)用設(shè)備。5）浙江?。赫憬?021年被納入省政府采購進口產(chǎn)品統(tǒng)一論證清單的醫(yī)療類設(shè)備共有195種。除此195種醫(yī)療設(shè)備外，政府采購均需優(yōu)先采購國產(chǎn)設(shè)備。由此可見，國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備采購已經(jīng)成為趨勢。世界頂級醫(yī)院普遍配置了乙類影像大型設(shè)備。從世界排名前10位的醫(yī)療中心情況來看，各家醫(yī)院設(shè)備配置存在較大差異，高額尖端設(shè)備并非必需條件。在甲類設(shè)備上，東京大學(xué)醫(yī)院與舍巴醫(yī)療中心沒有購進，且除梅奧診所擁有2臺PET/MR外，一家醫(yī)療機構(gòu)同種設(shè)備基本不超過1臺。國際頂級醫(yī)院為開展醫(yī)療活動普遍配置了乙類設(shè)備，而甲類設(shè)備在醫(yī)院間相差較大。大型設(shè)備加速配置，甲類增量顯著。20年7月，國家衛(wèi)生健康委《關(guān)于調(diào)整2018年－2020年大型醫(yī)用設(shè)備配置規(guī)劃的通知》，提出2018－2020年大型醫(yī)用設(shè)備配置規(guī)劃12768臺，其中甲類大型醫(yī)用設(shè)備規(guī)劃281臺，乙類大型醫(yī)用設(shè)備規(guī)劃12487臺。甲類設(shè)備規(guī)劃新增數(shù)超過2017年全國配置量的8倍，乙類設(shè)備規(guī)劃新增數(shù)為2017年配置量的1倍多。各省甲乙類設(shè)備配置量總體趨勢是東部高于中西部地區(qū)。CT、MR系高頻使用乙類大型設(shè)備，具備較強的配置需求。乙類大型設(shè)備樣本醫(yī)療機構(gòu)中乙類大型醫(yī)用設(shè)備的使用情況主要包括不同類別設(shè)備的年開機天數(shù)和年檢查/治療量，其中64排及以上CT和1.5T及以上MR平均每臺設(shè)備的年開機天數(shù)相對較多，分別達320.1天和318.2天，64排及以上CT、1.5T及以上MR和直線加速器（含X刀）平均每臺設(shè)備的年檢查/治療量相對較高，分別達27257.2人次、11871.6人次和12152.7人次。全球醫(yī)療器械行業(yè)穩(wěn)定增長，疫情催化影像市場擴容。全球老齡化、慢性病增加和醫(yī)療支出增長帶來了全球醫(yī)療器械市場規(guī)模的擴大，新冠疫情加速了市場的擴張。據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，全球醫(yī)療器械市場規(guī)模在2020年已經(jīng)突破4,400億美元，中國以23%的市場份額成為全球第二大市場。預(yù)計到2030年，全球醫(yī)療器械市場規(guī)模將超過8,000億美元，2020年到2030年年均復(fù)合增長率為6.3%。與全球醫(yī)療器械市場相比，中國醫(yī)療器械市場發(fā)展更加迅速。受制于生產(chǎn)力發(fā)展水平，中國醫(yī)療器械行業(yè)整體起步較晚，但是中國醫(yī)療器械市場增長迅速。2015-2020年，中國醫(yī)療器械市場規(guī)模已經(jīng)從3,125.5億元增長至7,789.3億元，年復(fù)合增長率約20.0%。預(yù)計2030年中國醫(yī)療器械市場規(guī)模將超過22,000億元，2020-2030年年復(fù)合增長率預(yù)計將達到11.2%。2.3.中低端產(chǎn)品逐步實現(xiàn)國產(chǎn)替代，高端產(chǎn)品聯(lián)影醫(yī)療全線覆蓋外資廠商在影像設(shè)備仍然占據(jù)主導(dǎo)地位。頭部外資影像設(shè)備企業(yè)GE醫(yī)療、西門子醫(yī)療、飛利浦醫(yī)療業(yè)務(wù)模式相似，均覆蓋高端醫(yī)學(xué)影像全線設(shè)備，瓦里安和醫(yī)科達主要為放射治療產(chǎn)品制造商。國內(nèi)影像設(shè)備企業(yè)包括聯(lián)影醫(yī)療、東軟醫(yī)療、萬東醫(yī)療和邁瑞醫(yī)療等。中低端產(chǎn)品逐步實現(xiàn)國產(chǎn)替代，高端產(chǎn)品聯(lián)影醫(yī)療全線覆蓋。中低端產(chǎn)品市場已經(jīng)逐步實現(xiàn)國產(chǎn)替代，高端產(chǎn)品市場仍以進口品牌為主。與國內(nèi)外市場主要參與者對比，公司產(chǎn)品線覆蓋高端醫(yī)學(xué)影像診斷產(chǎn)品和放射治療產(chǎn)品，實現(xiàn)了診療一體化布局。在高端醫(yī)學(xué)影像及放射治療產(chǎn)品領(lǐng)域，國產(chǎn)龍頭公司聯(lián)影醫(yī)療產(chǎn)品線的覆蓋范圍與GE醫(yī)療、西門子醫(yī)療、飛利浦醫(yī)療等國際廠商基本一致。影像設(shè)備進口替代趨勢明顯，DR基本替代完成。經(jīng)過十余年國產(chǎn)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備技術(shù)的發(fā)展，國產(chǎn)品牌的進口替代趨勢愈發(fā)明顯，進口品牌的市場份額呈現(xiàn)下降趨勢，但是進口廠家憑借其過去多年積累的品牌優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢，仍然處于市場領(lǐng)先地位。仍然以傳統(tǒng)CT、XR、超聲、MR、PET/CT為主。當(dāng)前國內(nèi)影像市場仍然以CT

（172.7億元）占比最高，XR（123.8億元），超聲（99.2億元）、MR（89.2億元）占比也較高。國產(chǎn)廠商影像設(shè)備布局完善，聯(lián)影醫(yī)療在多個細(xì)分市場市占居前列。國內(nèi)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備廠商包括邁瑞醫(yī)療、東軟醫(yī)療、萬東醫(yī)療等在內(nèi)的國內(nèi)廠家在XR、CT、MR和PET/CT等產(chǎn)品領(lǐng)域積極布局，不斷加大在醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場的開拓力度。按2020年度國內(nèi)新增臺數(shù)口徑，公司MR、CT、PET/CT、PET/MR及DR產(chǎn)品排名均處在行業(yè)前列，其中MR產(chǎn)品在國內(nèi)新增市場占有率排名第一，1.5T及3.0TMR分別排名第一和第四；CT產(chǎn)品在國內(nèi)新增市場占有率排名第一，64排以下CT排名第一、64排及以上CT排名第四；PET/CT及PET/MR產(chǎn)品在國內(nèi)新增市場占有率均排名第一；DR及移動DR產(chǎn)品在國內(nèi)新增市場占有率分別排名第二和第一。3.影像設(shè)備國內(nèi)保有量有較大提升空間，公司各細(xì)分市場市占率靠前3.1.中國MR人均保有量較低，聯(lián)影國內(nèi)MR市場占有率第一MRI利用磁共振現(xiàn)象得到人體腦圖像。1946年發(fā)現(xiàn)了原子核磁共振現(xiàn)象，1973年；Lauterbur應(yīng)用該物理現(xiàn)象獲得了人體MRI圖像，其應(yīng)用極大促進了醫(yī)學(xué)影像診斷學(xué)的發(fā)展。為此，Lauterbur獲得了2003年諾貝爾生理學(xué)或醫(yī)學(xué)獎。利用強外磁場內(nèi)人體中的氫原子核即氫質(zhì)子

（

1H

），在特定射頻

（radiofrequency,RF）脈沖作用下產(chǎn)生磁共振現(xiàn)象，所進行的一種醫(yī)學(xué)成像技術(shù)。MRI成像的步驟：強外磁場下人體內(nèi)氫原子產(chǎn)生磁共振現(xiàn)象。設(shè)備檢測和處理氫原子置于強磁場中并由磁激發(fā)共振刺激時產(chǎn)生的信號。1）人體1H在強外磁場內(nèi)產(chǎn)生縱向磁向量和1H進動。2）發(fā)射特定的RF脈沖引起磁共振現(xiàn)象3）停止RF脈沖后1H恢復(fù)至原有狀態(tài)并產(chǎn)生MR信號。診斷原理：利用T1WI和T2WI呈現(xiàn)的腦組織信號強弱差異辨別腦組織結(jié)構(gòu)。腦室內(nèi)腦脊液呈長T1低信號和長T2高信號；腦灰質(zhì)信號在T1WI和T2WI上分別低于和高于腦白質(zhì)信號，無論在T1WI或T2WI上，顱骨內(nèi)外板均呈極低信號；在T2-FLAIR上，腦溝、腦裂及腦室內(nèi)腦脊液的高信號被抑制，呈低信號。目前臨床應(yīng)用的MR設(shè)備有以下兩種主流機型。1）高場強1.5T和3.0T超導(dǎo)型MR機，其場強穩(wěn)定，圖像的信噪比高，圖質(zhì)好；功能齊全，能夠進行包括功能性磁共振成像（functionalmagneticresonanceimaging,fMRI）檢查；缺點是購置和運行成本高。此類MR設(shè)備除用于臨床疾病診斷外，還常用于科學(xué)研究。2）低場強0.2~0.35T永磁型MR機其圖質(zhì)尚佳；但成像脈沖序列受限，不能或者難以獲得較佳的fMRI圖像；優(yōu)點是購置和運行費用較低。此類MR設(shè)備主要用于臨床疾病診斷。目前，低場強MR機的應(yīng)用已日益減少。MRI由磁鐵、射頻系統(tǒng)和重建系統(tǒng)等主要部件組成，高場強有更好的成像性能。MRI掃描儀通常根據(jù)以T（特斯拉）為單位測量的磁場強度進行分類，較高的磁場強度通常會有更好的圖像分辨率和更快生成圖像。公司是國內(nèi)MR市場市占第一，高端市場市占排名第四。MR系統(tǒng)競爭格局按照新增銷售臺數(shù)計，2020年聯(lián)影醫(yī)療是中國市場最大的MR設(shè)備廠商，領(lǐng)先國際廠商。在中國3.0T及以上MR設(shè)備市場中，主要市場參與者為GE醫(yī)療、西門子醫(yī)療、飛利浦醫(yī)療、佳能和公司，其中公司為唯一一家國內(nèi)企業(yè)，市場占有率排名第四；在中國1.5TMR設(shè)備市場中，公司市場占有率排名第一；在中國超導(dǎo)MR設(shè)備市場中，公司市場占有率排名第一。公司是較早布局海外MRI市場銷售的國產(chǎn)品牌商之一，根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，2020年公司在中國MRI出口市場的市場占有率（按銷售數(shù)量統(tǒng)計）為14.6%，位列市場第二位、國產(chǎn)品牌第一位。MR產(chǎn)品較為成熟，全球市場穩(wěn)定增長，從20世紀(jì)80年代初第一臺MR系統(tǒng)問世到2020年底，全球已有超過50,000臺MR系統(tǒng)裝機并運用到不同領(lǐng)域，全球MR市場規(guī)模2020年達到93.0億美元，預(yù)計2030年將達到145.1億美元，年復(fù)合增長率為4.5%。中國MRI保有量近年來保持穩(wěn)定增長，正處需求釋放期。MRI設(shè)備保有量從2013年的4376臺增長至2017年的8287臺，復(fù)合增速達到17.3%，根據(jù)前瞻前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理，2018年中國MRI設(shè)備保有量約為9255臺。隨著臨床及科研需求的持續(xù)增加，醫(yī)療科技的進步推動著醫(yī)療診斷技術(shù)的發(fā)展，MR成為重要的高端醫(yī)學(xué)影像系統(tǒng)之一。從購置時間分布來看，我國MRI主要購置于2013—2019年，目前正處于需求釋放期，但由于MRI設(shè)備價格較高，因此需求將會緩慢提升。根據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)，2020年中國核磁共振設(shè)備保有量為10713臺，同比增長4.29%。中國MR人均顯著低于發(fā)達國家，國內(nèi)MRI設(shè)備的主要客戶為二、三級醫(yī)院。1）從人均保有量的維度，中國每百萬人MR人均保有量水平與發(fā)達國家存在顯著差距。2018年，日本、美國每百萬人MR人均保有量分別約為55.2臺和40.4臺，同期中國每百萬人MR人均保有量約為9.7臺。2）從MRI設(shè)備分布來看，國內(nèi)MRI設(shè)備的主要客戶為二、三級醫(yī)院。二級醫(yī)院保有量占比最高，其次是三甲醫(yī)院和一級醫(yī)院。截至2017年底，二級醫(yī)院擁有的MRI設(shè)備占35%，三甲醫(yī)院和一級醫(yī)院均占26%，三級醫(yī)院占9%。3.0TMR將成為中國MR主要增長點。目前，中國已成為全球MR增長速度最快的市場。2020年，中國MR市場規(guī)模達89.2億元，預(yù)計2030年將增長至244.2億元，年復(fù)合增長率為10.6%。磁共振成像系統(tǒng)（MR）從全球市場構(gòu)成的維度，超導(dǎo)MR逐漸成為主流產(chǎn)品，其中1.5TMR系統(tǒng)目前保有量最多，更新?lián)Q代主要是以3.0TMR取代1.5TMR。2020年，中國市場1.5T及以下的中低端MR占比約為74.9%，3.0T高端MR占比25.0%，預(yù)計未來3.0TMR將成為中國MR市場主要增長點，其占比將于2030年增長至40.2%。3.2.中國CT人均保有量有較大提升空間，高端CT聯(lián)影市占率第一計算機體層成像（computedtomography，CT）由Hounsfield于1969年設(shè)計成功。與傳統(tǒng)X線成像相比，CT圖像是真正的斷層圖像，它顯示的是人體某個斷層的組織密度分布圖，圖像清晰、密度分辨率高、無斷層以外組織結(jié)構(gòu)干擾，因而顯著擴大了人體的檢查范圍，提高了病變的檢出率和診斷準(zhǔn)確率。大大促進了醫(yī)學(xué)影像學(xué)的發(fā)展。CT系統(tǒng)用X線對人體掃描，再用計算機合成CT圖像。是用X線束對人體檢查部位一定厚度的層面進行掃描，由探測器接收透過該層面上各個不同方向的人體組織的X線，經(jīng)模/數(shù)轉(zhuǎn)換輸入計算機，通過計算機處理后得到掃描斷層的組織衰減系數(shù)的數(shù)字矩陣，再將矩陣內(nèi)的數(shù)值通過數(shù)模轉(zhuǎn)換，用黑白不同的灰度等級在熒光屏上顯示處理，即構(gòu)成CT圖像。CT由軟硬件集成構(gòu)成，硬件核心原部件為X射線球管、高壓發(fā)生器、探測器。CT結(jié)構(gòu)主要由球管、高壓、探測器、滑環(huán)、機架等硬件與數(shù)據(jù)采集系統(tǒng)、圖像處理軟件、機架控制系統(tǒng)、人機交互系統(tǒng)、控制臺軟件系統(tǒng)等軟件集合而成，各軟硬件之間通過系統(tǒng)集成相互連接，由計算機系統(tǒng)控制協(xié)調(diào)，完成X射線產(chǎn)生、X射線信號采集與存儲、數(shù)據(jù)處理、圖像重建、顯示和存儲等功能。探測器對CT成像質(zhì)量起著決定性作用，寬度、排數(shù)、層數(shù)決定探測器性能。探測器可接收穿過人體后衰減的X射線，轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢姽夂?，再由光電轉(zhuǎn)換變?yōu)殡娦盘枺俳?jīng)模擬/數(shù)字轉(zhuǎn)換器轉(zhuǎn)為數(shù)字信號并輸出成像，對成像質(zhì)量起著決定性的作用。探測器的排數(shù)越多、覆蓋范圍越寬，掃描同等范圍所需要的時間就越短，被掃描物體的時間分辨率會得到相應(yīng)的改善，冠脈掃描成功率越高。目前世界最寬可達160mm。CT探測器數(shù)量、排數(shù)不斷增加，掃描方式不斷優(yōu)化。CT（電子計算機斷層掃描）是利用精確準(zhǔn)直的X線束、γ射線、超聲波等，與靈敏度極高的探測器一同圍繞人體的某一部位作一個接一個的斷面掃描，具有掃描時間快，圖像清晰等特點，可用于多種疾病的檢查。CT機的發(fā)展經(jīng)歷了以下五個階段。CT探測器數(shù)量、排數(shù)不斷增加。CT內(nèi)部旋轉(zhuǎn)獲得影像，獲得探測器層數(shù)決定精確度。做CT掃描時，患者躺在隧道狀的機器中，CT掃描儀內(nèi)部旋轉(zhuǎn)，并從不同角度拍攝一系列X射線。計算機將這些影像組合起來，重建人體層面或橫斷面的影像。這些影像可經(jīng)組合生成身體特定區(qū)域的3D影像。CT掃描儀的不同點在于旋轉(zhuǎn)一圈獲得多少“層”的數(shù)據(jù)。層數(shù)高的CT掃描儀探測器更多，這使得覆蓋值更大且掃描時間更短，通常較層數(shù)低的CT掃描儀更為昂貴。在心臟CT等若干應(yīng)用中，層數(shù)高的CT掃描儀得出更精準(zhǔn)結(jié)果。低端CT（<64排）實現(xiàn)了國產(chǎn)化，聯(lián)影醫(yī)療低端CT性能優(yōu)越。國產(chǎn)CT生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)過十多年的積累，于2010年前后正式實現(xiàn)主流CT機型的國產(chǎn)化，技術(shù)突破帶來醫(yī)學(xué)影像設(shè)備企業(yè)的快速發(fā)展。聯(lián)影低端CT主流產(chǎn)品的性能在探測器層數(shù)、探測器寬帶，高速數(shù)據(jù)采集等性能方面與同類產(chǎn)品相比具有優(yōu)勢，整體性能優(yōu)于同行業(yè)競品。國產(chǎn)廠商高端CT實現(xiàn)了突破，聯(lián)影醫(yī)療高端CT（≥64排）多個核心指標(biāo)達到國際領(lǐng)先。憑借持續(xù)的研發(fā)投入和深厚的產(chǎn)品技術(shù)積累，聯(lián)影醫(yī)療產(chǎn)品在探測器寬度、機架轉(zhuǎn)速、時間分辨率、空間分辨率或系統(tǒng)靈敏度等性能指標(biāo)方面已達到國際或國內(nèi)領(lǐng)先水平。低端CT（<64排）進口替代明顯，高端CT（≥64排）聯(lián)影達到市占第一。1）從產(chǎn)品的構(gòu)成分析，64排以下CT國產(chǎn)化率已經(jīng)超過50%，而64排以上CT國產(chǎn)化率不到10%。預(yù)計未來64排以上高端CT和針對下沉市場的經(jīng)濟型CT將會是中國市場的主要增長點。2）按照新增銷售臺數(shù)計，2020年聯(lián)影醫(yī)療是中國市場最大的CT設(shè)備廠商，領(lǐng)先國際廠商。中國64排以下CT國產(chǎn)化率已經(jīng)達到65%，而64排及以上國產(chǎn)化率僅為35%，在64排以下CT市場中，公司市場占有率排名第一（按新增銷售臺數(shù)）；在64排及以上CT市場中，公司市場占有率排名第四（按新增銷售臺數(shù)）。CT國產(chǎn)出口占比較小，出口潛力較大。從出口情況來看，根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，2020年公司在中國CT出口市場的市場占有率（按銷售數(shù)量統(tǒng)計）約為3.2%，位列市場第五位、國產(chǎn)品牌第二位。全球CT市場穩(wěn)定增長，亞太市場是主要增長動力。（X射線計算機斷層掃描系統(tǒng)（CT）CT是臨床應(yīng)用中最常見的醫(yī)學(xué)影像設(shè)備之一，在醫(yī)學(xué)診斷方面有重要的作用，具有掃描時間快、圖像清晰的特點，可用于多種疾病的檢查，在全球醫(yī)院實現(xiàn)了廣泛配置。從全球市場的維度，歐美發(fā)達國家CT市場已經(jīng)進入了相對成熟期，全球CT市場的主要增長動力來自亞太地區(qū)。2020年全球CT系統(tǒng)市場規(guī)模達到約135.3億美元，預(yù)計2030年將達到約215.4億美元，年復(fù)合增長率為4.8%?，F(xiàn)我國人均CT保有量較低，有較大提升空間。2015-2019年，我國CT機保有量從14082臺增加到25660臺，年復(fù)合增長率高達16.1%。與國外相比百萬人擁有量仍然不足，前瞻經(jīng)濟學(xué)人測算，2020年我國CT機保有量大約為28320臺，中國每百萬人口CT擁有量為18.6臺，僅為美國的1/2、日本的1/5，對標(biāo)發(fā)達國家，我國CT保有量有較大提升空間。新冠刺激中國CT高速擴容，長期看CT市場將維持穩(wěn)定增長。2019年中國CT市場規(guī)模達到約117.6億元，2020年在新冠疫情帶來的強烈需求驅(qū)動下，中國CT市場規(guī)模達到約172.7億元，預(yù)計2030年將達到290.5億元，年復(fù)合增長率為5.3%。隨著我國對醫(yī)療健康行業(yè)的投入增加，人們健康意識的提高，以及對基層醫(yī)療機構(gòu)扶持力度加大，高端CT設(shè)備（≥64排）的需求將不斷增加。根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，預(yù)計高端CT市占率將持續(xù)擴大，從2020年的35%增長到40.8%。3.3.XR國產(chǎn)替代較大，聯(lián)影在DR和乳腺機細(xì)分市場均位于前五X線穿過人體組織被不同程度吸收，接收的X線圖像顯示出不同強度黑白圖像。X線能使人體組織結(jié)構(gòu)成像，一是基于X線的基本特性，即X線的穿透性、可吸收性、熒光效應(yīng)和感光效應(yīng)，二是基于人體組織結(jié)構(gòu)固有的密度和厚度差異。當(dāng)X線穿過人體不同密度和不同厚度組織時，會發(fā)生被這些組織不同程度吸收的現(xiàn)象，從而使得到達熒屏、膠片或特殊接收裝置的X線量出現(xiàn)差異，因此才能形成不同黑白對比的X線影像。XR臨床檢查依賴技師經(jīng)驗，準(zhǔn)確擺位不確定性較高，進而影響成像質(zhì)量。行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢當(dāng)前X射線成像主要以2D圖像為主，由于組織重疊，導(dǎo)致通過XR圖/像精準(zhǔn)診斷仍存在一定難度。在輻射劑量方面，由于X射線檢查自身會產(chǎn)生輻射，還有部分臨床場景需要醫(yī)生在輻射下進行操作，會對患者或醫(yī)生身體產(chǎn)生一定影響。此外，XR臨床檢查擺位操作通常依賴技師經(jīng)驗，準(zhǔn)確擺位不確定性較高，進而影響成像質(zhì)量。全球市場的維度XR市場將穩(wěn)定增長。2020年全球XR設(shè)備市場規(guī)模約120.8億美元，亞太地區(qū)由于人口眾多，將會持續(xù)保持全球最大XR市場的地位。未來得益于設(shè)備的移動化趨勢、全球老齡化進程的加速、骨科疾病和癌癥的發(fā)病率變化等因素，2030年XR預(yù)計市場規(guī)模將達到202.7億美元。XR市場國產(chǎn)替代明顯，公司在各細(xì)分市場均位于前五。2020年，中國XR市場規(guī)模約123.8億元，預(yù)計2030年市場規(guī)模將達到206.0億元，年復(fù)合增長率達到5.2%。同時，新冠疫情也有力促進了移動DR等XR設(shè)備的發(fā)展。DR及移動DR設(shè)備基本實現(xiàn)國產(chǎn)化，乳腺機和DSA國產(chǎn)化率較低。其中DSA國產(chǎn)化率低于10%。按照新增銷售臺數(shù)計，公司在DR及移動DR、乳腺機市場占有率處在行業(yè)前五名（按新增銷售臺數(shù)）。DR保有量仍未飽和，市場穩(wěn)定增長。DR是我國醫(yī)學(xué)影像設(shè)備發(fā)展相對較快的細(xì)分領(lǐng)域，隨著DR技術(shù)日趨成熟、成本逐漸降低，DR產(chǎn)品已在主要城市的大中型醫(yī)療機構(gòu)廣泛配置，并逐步向鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院、區(qū)域性民營醫(yī)院等基層醫(yī)療機構(gòu)普及，推動DR設(shè)備市場持續(xù)發(fā)展。目前我國XR市場尚未飽和。隨著分級診療政策的推行，基層下沉市場空間得到釋放。預(yù)計2021-2025年DR市場將保持平穩(wěn)增長。乳腺機臨床持續(xù)應(yīng)用，市場增長較快。乳腺癌是女性最常見的惡性腫瘤之一，通過數(shù)字乳腺機對無癥狀人群進行篩查，可在早期發(fā)現(xiàn)乳腺癌，是最基本和首選的影像檢查方法。近年來伴隨乳腺疾病高發(fā)態(tài)勢，數(shù)字乳腺機在主要城市的大中型醫(yī)院得到廣泛應(yīng)用，具有持續(xù)增長的臨床醫(yī)學(xué)需求。根據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計，2016-2019年，我國數(shù)字乳腺機銷售量持續(xù)高速增長，2020年有所回落，預(yù)計2021-2025年數(shù)字乳腺機銷售量將重新恢復(fù)高速增長的趨勢。3.4.PET/CT空間大，聯(lián)影是少數(shù)PET/CT、唯一PET/MR的國產(chǎn)廠商PET利用分子探針對人體細(xì)胞分子水平成像。核醫(yī)學(xué)成像是最早應(yīng)用于分子影像學(xué)的成像技術(shù)，包括單光子發(fā)射計算機體層顯像（SPECT）和正電子發(fā)射體層顯像（PET）。放射性核素成像技術(shù)具有靈敏度高、可定量等優(yōu)點。融合其他成像技術(shù)后發(fā)展出了SPECT-CT、PET-CT和PET-MRI是目前臨床最為成熟的分子影像技術(shù)。PET利用分子探針與影像學(xué)方法，對人或動物體內(nèi)的細(xì)胞和分子水平的生物學(xué)過程進行成像。PET產(chǎn)品包括PET/CT和PET/MR，PET/CT是中國主要的PET設(shè)備。通過PET融合CT或MR，PET可以對病變部位實現(xiàn)早診早治。其中，PET能夠反映人體細(xì)胞對正電子示蹤藥物的代謝情況，從分子水平觀察細(xì)胞或組織的早期功能變化，具有靈敏度高、特異性強、定量性好的特點，適合早期發(fā)現(xiàn)病灶，而CT或MR能夠為臨床診斷提供高精度的人體解剖結(jié)構(gòu)信息，通過上述融合，PET/CT和PET/MR可以對病變部位實現(xiàn)早診早治。目前國內(nèi)主要的PET設(shè)備是PET/CT，2019年中國PET/CT保有404臺。PET/CT是由PET和CT融合為一體來實現(xiàn)診斷功能，PET/CT由CT主機和PET主機兩部分組成。其中，PET能夠反映人體細(xì)胞對正電子示蹤藥物的代謝情況，從分子水平觀察細(xì)胞或組織的早期功能變化，具有靈敏度高、特異性強、定量性好的特點，適合早期發(fā)現(xiàn)病灶，而CT能夠為臨床診斷提供高精度的人體解剖結(jié)構(gòu)信息。PET/CT由CT主機和PET主機兩部分組成，其中PET主機由探測器系統(tǒng)、前端電子、后端電子和重建系統(tǒng)組成，實現(xiàn)伽馬射線的采集和成像。技術(shù)趨勢是開發(fā)新型探測器提高PET/CT性能，同時提高掃描安全性。通過開發(fā)分辨率、靈敏度更高的新型探測器等方式，實現(xiàn)發(fā)現(xiàn)早期病灶和轉(zhuǎn)移病灶的功能；開發(fā)飛行時間性能、計數(shù)率特性更好的電子學(xué)技術(shù)；開發(fā)速度更快的數(shù)據(jù)處理和校正技術(shù)；開發(fā)低劑量掃描技術(shù)，優(yōu)化現(xiàn)有系統(tǒng)設(shè)計和重建算法，同步降低PET和CT的掃描輻射劑量，提高掃描安全性。以上技術(shù)發(fā)展可實現(xiàn)精準(zhǔn)診斷并推動個性化診療的發(fā)展。聯(lián)影醫(yī)療

PET/CT性能優(yōu)越，PET子系統(tǒng)探測性性能超越進口廠商，CT子系統(tǒng)性能與進口廠商持平。PET/CT：公司是國內(nèi)少數(shù)取得PET/CT產(chǎn)品注冊并實現(xiàn)整機量產(chǎn)的企業(yè)，掌握了探測器研制技術(shù)、電子學(xué)技術(shù)、重建及控制技術(shù)等，可以實現(xiàn)高空間分辨率、高靈敏度和大軸向視野、全身動態(tài)掃描，技術(shù)水平處于行業(yè)領(lǐng)先地位。PET行業(yè)領(lǐng)先：聯(lián)影醫(yī)療探測器使用硅光電倍增管（SiliconPhotomultiplier，簡稱SiPM）的數(shù)字化技術(shù)進行系統(tǒng)設(shè)計，探測器比同行產(chǎn)品有更高的分子影像系統(tǒng)的空間分辨率、靈敏度和計數(shù)率特性，探測器晶體環(huán)數(shù)、寬度均為行業(yè)領(lǐng)先。CT行業(yè)一流：聯(lián)影醫(yī)療CT探測器排數(shù)、層數(shù)均為行業(yè)一流。全球PET/MR市場高速增長，公司是國內(nèi)唯一一家PET/MR設(shè)備生產(chǎn)廠商，國內(nèi)市占第一。我國PET/MR市場參與者包括公司、西門子醫(yī)療和GE醫(yī)療，公司是國內(nèi)唯一一家PET/MR設(shè)備生產(chǎn)廠商，且2020年市場占有率排名第一

（按新增銷售臺數(shù)）。聯(lián)影醫(yī)療是中國PET/CT市場第一，PET/CT主要市場參與者為西門子醫(yī)療、GE醫(yī)療、飛利浦醫(yī)療和公司。按照新增銷售臺數(shù)計，公司自2017年，PET/CT產(chǎn)品上市以來，連續(xù)4年中國市場占有率排名第一。PET/CT用于腫瘤診斷、精準(zhǔn)醫(yī)療，全球PET/CT市場高速增長，PET/CT作為高端醫(yī)學(xué)影像系統(tǒng)，在腫瘤診斷、精準(zhǔn)醫(yī)療、臨床醫(yī)學(xué)研究等方面有著不可或缺的優(yōu)勢。2015年至2020年，全球PET/CT市場規(guī)模保持相對穩(wěn)定增長，從2015年的約24.0億美元增長至2020年31.0億美元，年復(fù)合增長率約為5.2%；

2020年的新冠疫情對全球經(jīng)濟造成了較大沖擊，包括PET/CT在內(nèi)的高端醫(yī)療設(shè)備市場受到了較大影響，行業(yè)增速將略微放緩。歐美發(fā)達國家PET/CT市場已經(jīng)進入了相對成熟期。亞太地區(qū)PET/CT市場仍處于快速發(fā)展階段。預(yù)計2030年全球PET/CT市場規(guī)模將達到58.0億美元。PET設(shè)備保有量水平極低，增長快速。根據(jù)中華醫(yī)學(xué)會核醫(yī)學(xué)分會發(fā)布的《2020年全國核醫(yī)學(xué)現(xiàn)狀普查結(jié)果簡報》顯示，截止2019年底，全國34.1%的醫(yī)療機構(gòu)（430個）配置了正電子PET顯像設(shè)備，共有427臺，國產(chǎn)設(shè)備占比16.6%。截至2020年底，全球的PET/MR系統(tǒng)裝機量大約在200臺左右，主要分布在北美、歐洲和中國，2020年中國每百萬人PET/CT保有量僅為0.61臺，遠不及發(fā)達國家的水平，同期美國每百萬人PET/CT保有量約為5.73臺，澳大利亞每百萬人PET/CT保有量約為3.70臺，比利時PET/CT每百萬人保有量約為2.86臺。因此，我國PET/CT市場有較大的成長空間。從市場規(guī)模的維度，中國PET/CT市場仍然處于發(fā)展早期。PET/CT整體增長率高，2020年中國PET/CT市場規(guī)模約為13.2億元，2015-2020年期間年化復(fù)合增長率高達17.9%。2024年中國每百萬人PET/CT保有量預(yù)計將接近0.78臺，2030年中國每百萬人PET/CT保有量預(yù)計可達2.41臺?；诖?，2030年中國PET/CT整體市場規(guī)模預(yù)計約為人民幣53.4億元，2020至2030年期間年化復(fù)合增長率將達到約15.0%。2020年全球PET/MR市場規(guī)模約為2.5億美元，預(yù)計2030年將增長至12.3億美元，年復(fù)合增長率為17.0%。PET/CT修改為乙類設(shè)備，全國裝機有望快速增長。2018年以前，PET/CT屬于國家衛(wèi)健委統(tǒng)一管理的甲類設(shè)備，這在一定程度上限制了PET/CT在醫(yī)療機構(gòu)的普及推廣；2018年4月，衛(wèi)健委發(fā)布《關(guān)于發(fā)布大型醫(yī)用設(shè)備配置許可管理目錄（2018年）的通知》，將PET/CT修改為乙類設(shè)備，配置證的審批權(quán)由衛(wèi)健委下放到省級衛(wèi)生部門，醫(yī)療機構(gòu)配置PET/CT具有較大的自主選擇權(quán)，全國裝機量有望快速增加。3.5.放療設(shè)備進口替代空間大，公司誕生世界首款一體化CT直線加速器精準(zhǔn)放療成為腫瘤放射治療技術(shù)發(fā)展的趨勢。精準(zhǔn)放療要求在確保最大限度保護人體正常組織或器官的條件下摧毀腫瘤病灶。因此，腫瘤靶區(qū)及周圍正常組織的精確定義和勾畫是精準(zhǔn)放射治療的基礎(chǔ)。公司RT是世界首款一體化CT直線加速器。公司首創(chuàng)的一體化診斷級CT引導(dǎo)加速器技術(shù)將診斷級CT與加速器雙中心同軸融合，有效應(yīng)對放療全療程中的腫瘤形態(tài)變化，同時搭載智能化軟件，在確保精準(zhǔn)放療的同時大幅提高醫(yī)務(wù)人員的工作效率。公司已開發(fā)出行業(yè)首款一體化CT引導(dǎo)直線加速器uRT-linac506c。2018年，公司uRT-linac506c獲NMPA醫(yī)療器械技術(shù)審評中心第三類醫(yī)療器械認(rèn)證，是世界首款一體化CT直線加速器。公司憑借持續(xù)的研發(fā)投入和深厚的產(chǎn)品技術(shù)積累，逐步打破進口品牌在國內(nèi)市場的壟斷。放療設(shè)備進口替代空間巨大，公司在國產(chǎn)廠商中競爭優(yōu)勢明顯，低能放療設(shè)備市占率第五。一體化直線加速器的誕生，將CT與醫(yī)用直線加速器相融合，實現(xiàn)治療精準(zhǔn)規(guī)劃，可優(yōu)化放療流程，大幅提升放療效率，實現(xiàn)精準(zhǔn)放療。目前中國放療設(shè)備市場中，瓦里安和醫(yī)科達兩大巨頭依然占據(jù)了大多數(shù)市場份額，瓦里安（已被西門子醫(yī)療收購）和醫(yī)科達作為放射治療設(shè)備龍頭企業(yè)，占據(jù)了我國RT市場主要份額，在低能放療設(shè)備市場，公司產(chǎn)品市場占有率排名前五。RT是腫瘤治療的重要手段，中國放療設(shè)備穩(wěn)定增長。放射治療設(shè)備（RT）放射治療設(shè)備是目前腫瘤治療中的一種重要治療工具，其中包括醫(yī)用直線加速器、伽馬刀、Cyberknife（射波刀），TomoTherapy（螺旋斷層放療）、質(zhì)子重離子設(shè)備等，其中國內(nèi)外采用較多的是醫(yī)用直線加速器。醫(yī)用直線加速器在臨床上通?；贑T影像定義和規(guī)劃治療靶區(qū)，給予靶區(qū)一定劑量的均勻照射。在放射治療中，靶區(qū)勾畫、計量處方設(shè)計、放療計劃設(shè)計均能直接影響放射治療效果，而由于目前勾畫和設(shè)計工作均依賴技術(shù)員和放療醫(yī)生，存在很多不確定性。其中擺位誤差是影響放射治療精度的重要因素之一。此外，患者在整個放射治療的過程中還存在很多因素造成定位及影像差異，使得整個放射治療效果難以完全達到預(yù)定目標(biāo)。預(yù)計2030年中國放療設(shè)備市場規(guī)模將達到63.3億元。超聲進入成熟期，市場穩(wěn)定增長。超聲系統(tǒng)超聲診斷設(shè)備是利用超聲波的物理特性和人體器官組織聲學(xué)性質(zhì)的差異，以波形、曲線或圖像等形式顯示疾病生理狀況，幫助疾病診斷的醫(yī)療設(shè)備。海外發(fā)達國家市場超聲設(shè)備布局起步早，市場呈現(xiàn)飽和趨勢，增長動力主要來自于存量更新，增速已逐步放緩。包括中國在內(nèi)的新興市場仍在增量市場階段：一方面，人口老齡化、健康意識提升帶來需求增長；

另一方面，超聲技術(shù)與其他醫(yī)學(xué)影像融合、應(yīng)用場景技術(shù)革新等創(chuàng)新因素開辟出新的市場空間。2020年中國超聲設(shè)備市場規(guī)模為99.2億元，2030年預(yù)計將增長至216.2億元。3.6.生命科學(xué)儀器：進口替代空間巨大，公司率先推出國產(chǎn)產(chǎn)品公司推出國產(chǎn)首款科研用超高場MR臨床前大動物全PET/CT。其中，臨床前影像設(shè)備主要通過對動物模型進行影像學(xué)觀察實現(xiàn)結(jié)構(gòu)和功能成像，從而為生命科學(xué)基礎(chǔ)研究提供支持。目前臨床前影像設(shè)備已被廣泛應(yīng)用于腦科學(xué)、腫瘤、心血管等重大疾病的機理及診斷和治療方法等研究。公司從臨床前影像設(shè)備入手，切入生命科學(xué)儀器領(lǐng)域。目前已推出國產(chǎn)首款臨床前超高場磁共振成像系統(tǒng)uMR9.4T和國產(chǎn)首款臨床前大動物全身PET/CT成像系統(tǒng)uBioEXPLORER兩款產(chǎn)品。4.研發(fā)投入升級拓展產(chǎn)品線，持續(xù)自研核心原部件可控4.1.醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域設(shè)備布局齊全，推出多款產(chǎn)品為行業(yè)、國產(chǎn)首款影像設(shè)備產(chǎn)品豐富，拓展放療、生命科學(xué)儀器設(shè)備。公司自成立以來主要從事高端醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)品、放射治療產(chǎn)品及生命科學(xué)儀器的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，并配套智能化、信息化解決方案。2011年成立以來，發(fā)行了二十多款影像設(shè)備。包括7款XR、7款MR、3款CT、4款MI、2款生命科學(xué)儀器、1款RT設(shè)備。公司擁推出多款MR產(chǎn)品為行業(yè)、國產(chǎn)首款。公司已推出1.5T、3.0T等多款超導(dǎo)MR產(chǎn)品，可滿足從基礎(chǔ)臨床診斷到高端科研等不同細(xì)分市場的需求，其中多款產(chǎn)品為行業(yè)首款或國產(chǎn)首款。uMR770：為國產(chǎn)首款自主研發(fā)的3.0TMR機型；

uMR780：搭載光梭成像技術(shù)平臺，為國產(chǎn)首款融合壓縮感知、并行成像、半傅里葉三大加速技術(shù)并實現(xiàn)0.5秒/期快速三維動態(tài)高清成像的設(shè)備；

uMR790：為國產(chǎn)首款高性能科研型3.0TMR；

uMR890：搭載高性能梯度系統(tǒng)，單軸場強和切換率分別達到120mT/m、200T/m/s，助力腦科學(xué)研究；uMROmega：為行業(yè)首款75cm超大孔徑3.0TMR機型，支持手術(shù)導(dǎo)航功能和放療定位功能，并能滿足孕婦、超重人群等特殊群體的診療需求。公司推出了國產(chǎn)首款80排、320排CT，滿足臨床與科研需求。公司的CT產(chǎn)品線覆蓋臨床經(jīng)濟型產(chǎn)品及高端科研型產(chǎn)品，可滿足疾病篩查、臨床診斷、科研等多元化需求。公司先后推出了16排至320排CT產(chǎn)品，包括國產(chǎn)首款80排CT產(chǎn)品uCT780和國產(chǎn)首款320排超高端CT產(chǎn)品uCT960+。公司320排寬體CT產(chǎn)品uCT960+搭載自主研發(fā)的時空探測器，具備多科室的應(yīng)用價值?？蓪崿F(xiàn)0.25s/圈機架旋轉(zhuǎn)速度，擁有82cm大孔徑，承重可達300kg，能夠?qū)崿F(xiàn)單心動周期的任意心率心臟成像、單器官灌注和快速大范圍血管成像，同時具備低劑量成像和球管電壓切換的能譜成像功能，在心腦血管疾病、腫瘤、急診和兒科檢查等方面具有較好的臨床診斷和科研價值。公司XR產(chǎn)品提高自動化，實現(xiàn)低劑量下精準(zhǔn)診斷。自2016年推出首款XR產(chǎn)品以來，公司先后推出國產(chǎn)首款乳腺三維斷層掃描系統(tǒng)uMammo890i、采用單晶硅技術(shù)的低劑量數(shù)字平板移動C臂uMC560i、千萬像素級的全自動懸吊式DR產(chǎn)品uDR780i、國產(chǎn)首款具備可視化曝光控制能力的移動DR產(chǎn)品uDR370i等多款代表性產(chǎn)品。公司是少數(shù)可以生產(chǎn)PET/CT的廠商，已陸續(xù)推出