金融行業(yè)專題報(bào)告 區(qū)域性銀行生態(tài)研究第四極崛起成渝新機(jī)遇

金融行業(yè)專題報(bào)告-

區(qū)域性銀行生態(tài)研究第四極崛起成渝新機(jī)遇引言：為什么要關(guān)注成渝區(qū)域銀行？第四極崛起，成渝新機(jī)遇，看好成渝區(qū)域銀行成長潛力。本篇報(bào)告是華泰金融團(tuán)隊(duì)“區(qū)域性銀行生態(tài)研究系列之三：成渝篇”，相比于已形成優(yōu)秀銀行聚集效應(yīng)的浙江及江蘇區(qū)域，我們認(rèn)為成渝區(qū)域的發(fā)展?jié)摿θ源浞滞诰颍趨^(qū)域戰(zhàn)略升級背景下，重點(diǎn)關(guān)注本地銀行的未來成長空間。成渝地區(qū)坐擁雄厚的經(jīng)濟(jì)總量、龐大的人口紅利、扎實(shí)的工業(yè)基礎(chǔ)，當(dāng)前成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈升級為國家戰(zhàn)略，有望帶來基建擴(kuò)容、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、消費(fèi)升級等新增長動(dòng)能，為本地銀行提供廣闊發(fā)展前景。成渝區(qū)域銀行因地制宜、各具特色，具備扎實(shí)的經(jīng)營基底，同時(shí)面臨發(fā)展新機(jī)遇、新動(dòng)能，未來享有騰飛潛力。區(qū)域透視：放眼全國，成渝城市群的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。首先，成渝地區(qū)具備承東啟西的獨(dú)特稟賦，是拉動(dòng)廣袤西部發(fā)展的強(qiáng)大引擎。其次，成渝坐擁巨大人口紅利，常住人口總量冠絕一、二線城市群，人口持續(xù)凈流入，且對高素質(zhì)人才的吸引力逐年加強(qiáng)。充足的人力資本帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)總量發(fā)展，市場空間不輸江浙。最后，經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能中，成渝地區(qū)固定投資的帶動(dòng)特征明顯。與之相對應(yīng)的，是本地強(qiáng)勁的基建融資需求、根基深厚且門類齊全的工業(yè)基礎(chǔ)，兩地高速發(fā)展的電子信息產(chǎn)業(yè)、配套齊全的汽車產(chǎn)業(yè)在全國均排名前列。戰(zhàn)略升級：政策加碼將為成渝地區(qū)的外貿(mào)往來、基建投資、產(chǎn)業(yè)升級、消費(fèi)擴(kuò)容帶來新動(dòng)能。成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈已升級至國家戰(zhàn)略高度，成渝地區(qū)作為一帶一路、中歐班列、西部陸海新通道開放前沿，聯(lián)動(dòng)國內(nèi)長江水道，“陸、港、空”新型國際物流樞紐地位基本確立，將成為我國外循環(huán)的重要增量；新老基建加碼、制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級有望優(yōu)化本地資源配置，提升各參與方交易效率，助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。居民收入提升與人口持續(xù)流入共同實(shí)現(xiàn)消費(fèi)擴(kuò)容，本地消費(fèi)升級將吸引更多新興產(chǎn)業(yè)與資本入局，最終形成“產(chǎn)業(yè)升級-經(jīng)濟(jì)發(fā)展人口流入-消費(fèi)擴(kuò)容”的正向循環(huán)。結(jié)合2021年12月出臺(tái)的《成渝共建西部金融中心規(guī)劃》，預(yù)計(jì)成渝本地銀行有望充分受益政策紅利，與區(qū)域發(fā)展協(xié)同并進(jìn)，享有更大成長空間。渝銀行圖鑒：強(qiáng)基底+新機(jī)遇，看好騰飛潛力。成渝兩地區(qū)域銀行結(jié)合基建動(dòng)能強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)厚、人口數(shù)量多等特征，形成了扎實(shí)的經(jīng)營基底；同時(shí)面向新基建、產(chǎn)業(yè)升級、零售財(cái)富等方向積極布局，有望迎來更高成長空間。其中，成都銀行是基礎(chǔ)最強(qiáng)、潛力最佳的高成長性標(biāo)桿，以政務(wù)存款賬戶為根基，形成“低成本負(fù)債-低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)-優(yōu)秀資產(chǎn)質(zhì)量-高盈利高成長”暢通循環(huán)，政務(wù)金融業(yè)務(wù)背后蘊(yùn)含較高技術(shù)含量，形成堅(jiān)固護(hù)城河，且有持續(xù)增長動(dòng)能。對公實(shí)體、零售財(cái)富轉(zhuǎn)型發(fā)力，我們堅(jiān)定看好公司未來可持續(xù)高成長空間。成都農(nóng)商行網(wǎng)點(diǎn)下沉、核心負(fù)債穩(wěn)定，回歸地方國資后重整啟航，目標(biāo)“三年上市、五年破萬億”。渝農(nóng)商行在重慶廣袤縣域一枝獨(dú)秀，零售客群縱深覆蓋全市近93%人口，零售端負(fù)債實(shí)力為最大亮點(diǎn)，目前積極布局基建、制造業(yè)領(lǐng)域，并推進(jìn)零售生態(tài)圈建設(shè)，發(fā)展質(zhì)量有望不斷提升。重慶銀行布局“一市三省”、輻射西部，有望享受西部區(qū)域聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢，資產(chǎn)定價(jià)能力較強(qiáng)，負(fù)債成本正在持續(xù)優(yōu)化，未來盈利能力釋放可期。區(qū)別于市場的觀點(diǎn)：

當(dāng)前市場對于成渝區(qū)域經(jīng)營環(huán)境和未來前景的認(rèn)知不足，對于成渝區(qū)域銀行的關(guān)注度也較為有限。我們認(rèn)為成渝地區(qū)本身經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)扎實(shí)，市場空間不輸江浙等東部沿海地區(qū)，同時(shí)成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈升級為國家級戰(zhàn)略，為本地銀行帶來基建擴(kuò)容、產(chǎn)業(yè)升級、消費(fèi)擴(kuò)容等新機(jī)遇。目前市場對于江浙等區(qū)域銀行關(guān)注度更高，主要看好其已形成核心競爭力、具有優(yōu)質(zhì)基本面，我們認(rèn)為，對于成渝區(qū)域銀行更要關(guān)注其持續(xù)成長潛力，在區(qū)域戰(zhàn)略升級背景下，當(dāng)?shù)貎?yōu)質(zhì)銀行不斷強(qiáng)化已有扎實(shí)基礎(chǔ)，并主動(dòng)謀求轉(zhuǎn)型，有望享有更廣闊的發(fā)展前景。區(qū)域透視：第四極雛形初具放眼全國，成渝城市群的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。首先，成渝地區(qū)具備承東啟西的獨(dú)特稟賦，是拉動(dòng)廣袤西部發(fā)展的強(qiáng)大引擎。其次，成渝坐擁巨大人口紅利，常住人口總量冠絕一、二線城市群，人口持續(xù)凈流入，且對高素質(zhì)人才的吸引力逐年加強(qiáng)。充足的人力資本帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)總量發(fā)展，市場空間不輸江浙。最后，經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能中，成渝地區(qū)固定投資的帶動(dòng)特征明顯。與之相對應(yīng)的，是本地強(qiáng)勁的基建融資需求、根基深厚且門類齊全的工業(yè)基礎(chǔ)，兩地高速發(fā)展的電子信息產(chǎn)業(yè)、配套齊全的汽車產(chǎn)業(yè)在全國均排名前列。區(qū)位優(yōu)，內(nèi)循環(huán)支點(diǎn)成渝地區(qū)具備承東啟西的內(nèi)部區(qū)域稟賦，是拉動(dòng)廣袤西部地區(qū)發(fā)展的強(qiáng)大引擎。成渝地區(qū)位于我國“兩橫三縱”城市化戰(zhàn)略格局之長江通道橫軸和包昆通道縱軸的交匯地帶，北接陜甘、南連云貴、西通青藏、東臨湘鄂，既是西南地區(qū)的中樞，也是聯(lián)通東部地區(qū)的紐帶。歷史上位于長江上游、兩江交匯之處的重慶便因漕運(yùn)而興，抗戰(zhàn)陪都時(shí)期東部沿海廠礦集體西遷，使重慶碼頭空前繁榮。在新時(shí)代，成渝地區(qū)成為區(qū)域發(fā)展新引擎，有望帶動(dòng)占國土面積三分之二的西部地區(qū)發(fā)展，破解我國長期存在的區(qū)域發(fā)展不平衡、不充分問題。2021年2月印發(fā)的《國家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要》，將成渝地區(qū)與長三角、珠三角、京津冀并列為四大國際性綜合交通樞紐集群，從戰(zhàn)略意義上肯定了成渝經(jīng)濟(jì)圈的區(qū)位優(yōu)勢。人口眾，經(jīng)濟(jì)總量大川渝地區(qū)人力資源豐富，人口持續(xù)凈流入，且對高素質(zhì)人才的吸引力逐年加強(qiáng)。2020年重慶市、成都市的常住人口分別達(dá)3205萬人、2094萬人，在30個(gè)一、二線城市樣本中排名第1、第4，成都市還保持了較高的人口增速，2010年-2020年期間人口復(fù)合增速為3.31%。2016年以來川渝本地3家985大學(xué)的畢業(yè)生留存率逐年提高，2020年重慶大學(xué)、四川大學(xué)的留存率超過50%，成都更是連續(xù)兩年獲得“年度最佳引才城市”的稱號。這一方面離不開川渝地區(qū)近幾年如火如荼的“搶人新政”，另一方面也說明川渝地區(qū)近年來發(fā)展態(tài)勢向好，就業(yè)機(jī)會(huì)增多，對于應(yīng)屆畢業(yè)生的吸引力加強(qiáng)，而高素質(zhì)人才的留存有助于促進(jìn)城市的未來發(fā)展。固投多，工業(yè)根基厚成渝地區(qū)“投資驅(qū)動(dòng)”特征明顯，固定投資對經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)貢獻(xiàn)較大。近年來成渝地區(qū)固定資產(chǎn)投資規(guī)模在一、二線城市中排名領(lǐng)先，其中重慶地區(qū)自2009年起排名第一。2020年重慶市固定資產(chǎn)投資完成額約為2.05萬億元，大幅領(lǐng)先其他一、二線城市，成都市固定資產(chǎn)投資完成額達(dá)1.01萬億元，排第五名。固定資產(chǎn)投資對成渝地區(qū)GDP的貢獻(xiàn)較高，我們認(rèn)為川渝地區(qū)過去保持高額的固定投資或與本地工業(yè)基礎(chǔ)雄厚、西部大開發(fā)戰(zhàn)略、重慶山地特征的基建投入較大等多方面因素有關(guān)，未來隨區(qū)域戰(zhàn)略升級，固定投資仍將是成渝地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎。與高固投相對應(yīng)的，是根基深厚、門類齊全的工業(yè)基礎(chǔ)。川渝地區(qū)是我國老牌工業(yè)基地，抗戰(zhàn)時(shí)期東部沿海工業(yè)企業(yè)大舉西遷，川渝地區(qū)成為工業(yè)建設(shè)大后方，尤其重慶因地勢易守難攻、水運(yùn)交通便利，加上戰(zhàn)時(shí)陪都的政治優(yōu)勢成為內(nèi)遷企業(yè)首選。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，抗戰(zhàn)期間有246家工廠搬遷至重慶，且多為機(jī)械、兵工、冶煉、電器以及化學(xué)工業(yè)等重工業(yè)企業(yè)。內(nèi)遷工廠極大推動(dòng)了川渝地區(qū)工業(yè)體系的發(fā)展，經(jīng)過建國后三線建設(shè)時(shí)期的鞏固，形成了相對完整的工業(yè)框架。如今四川擁有工業(yè)行業(yè)全部41個(gè)大類，重慶擁有39個(gè)門類，并在汽車、電子信息產(chǎn)業(yè)上形成了相對優(yōu)勢，目前川渝地區(qū)是全國六大汽車產(chǎn)業(yè)基地之一，汽車年產(chǎn)量超200萬輛，占全國約10%。重慶是全球最大的筆記本電腦生產(chǎn)基地、全球第二大的手機(jī)生產(chǎn)基地，四川則生產(chǎn)了全球50%的蘋果平板電腦。產(chǎn)業(yè)集群+國際物流優(yōu)勢促進(jìn)川渝電子信息產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展。川渝地區(qū)以“龍頭項(xiàng)目—產(chǎn)業(yè)鏈—產(chǎn)業(yè)集群—產(chǎn)業(yè)生態(tài)”的模式發(fā)展電子信息產(chǎn)業(yè)，通過招商引資吸引龍頭企業(yè)落地，帶動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈聚集，形成產(chǎn)業(yè)集群化、配套齊全化的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，取得了良好成效。比如重慶在2008年引入全球知名的筆電品牌商惠普和代工廠巨頭富士康，帶動(dòng)800余家零部件配套廠商簽約落地，2014年重慶筆記本電腦產(chǎn)量超越上海和昆山成為全球第一大筆記本電腦生產(chǎn)基地，僅用7年時(shí)間實(shí)現(xiàn)了筆電行業(yè)從無到有、從弱到強(qiáng)的飛越。2020年重慶筆記本電腦產(chǎn)量突破7000萬臺(tái)，連續(xù)7年全球產(chǎn)量第一。成都的發(fā)展思路與之類似，最初通過引入英特爾等龍頭公司，建立產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，高速發(fā)展電子行業(yè)。川渝地區(qū)電子信息行業(yè)的快速發(fā)展也離不開依托中歐班列、西部陸海新通道打造的國際化物流體系，2020年重慶筆記本電腦出口值達(dá)1726億元，占重慶出口總額的41%，占全國筆記本電腦出口額的28%，可見重慶是全國重要的筆記本出口地，且筆記本出口值對全市出口值貢獻(xiàn)度較大。戰(zhàn)略升級：新動(dòng)能助力騰飛成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈升級至國家級戰(zhàn)略，政策加碼將為成渝地區(qū)的外貿(mào)區(qū)位、基建投資、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、消費(fèi)擴(kuò)容帶來新動(dòng)能?；仡櫝捎宓貐^(qū)戰(zhàn)略演變，2011年“成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)”被定位為西部重要經(jīng)濟(jì)中心，2016年“成渝城市群”發(fā)展規(guī)劃獲國務(wù)院批復(fù)。成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈已升級至國家戰(zhàn)略高度，與京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)并論，資本、資源將陸續(xù)到位，最終有望形成“產(chǎn)業(yè)升級-經(jīng)濟(jì)發(fā)展-人口流入-消費(fèi)擴(kuò)容”的正向循環(huán)。結(jié)合2021年12月出臺(tái)的《成渝共建西部金融中心規(guī)劃》，預(yù)計(jì)成渝本地銀行有望充分受益政策紅利，與區(qū)域發(fā)展協(xié)同并進(jìn)，享有更大成長空間。區(qū)位升級，為外循環(huán)做增量成渝地區(qū)作為一帶一路、中歐班列開放前沿，聯(lián)動(dòng)國內(nèi)長江水道，確立“陸、港、空”新型國際物流樞紐地位，有望帶動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。隨著我國開放路徑從向東、向海洋調(diào)整為東西雙向互濟(jì)、陸海內(nèi)外聯(lián)動(dòng)的新格局，西部地區(qū)從對外開放的大后方轉(zhuǎn)變成最前沿。成渝地區(qū)以中歐鐵路、西部陸海新通道為支撐，成為打通一帶一路、南向出海通道與長江黃金水道的重要樞紐。目前重慶是全國唯一兼有陸港型、港口型國家物流樞紐建設(shè)的城市，物流網(wǎng)絡(luò)輻射100多個(gè)國家和地區(qū)的300多個(gè)港口；成都雙流、重慶江北國際機(jī)場年旅客吞吐量在全國240個(gè)機(jī)場中排名第2、第4；另據(jù)58同城招聘研究院統(tǒng)計(jì)，2021年10月重慶、成都對快遞員、分揀員的招聘需求最高，也側(cè)面反應(yīng)了成渝地區(qū)物流行業(yè)處于快速發(fā)展階段。作為重要的現(xiàn)代基礎(chǔ)設(shè)施，物流業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈和創(chuàng)新鏈中地位突出，成渝地區(qū)國際物流樞紐地位的確立，有助于推動(dòng)成渝地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。新基建崛起，投資動(dòng)能再加碼傳統(tǒng)基建仍為川渝地區(qū)的重要投入方向，未來成渝兩地將持續(xù)加強(qiáng)高鐵、鐵路、機(jī)場建設(shè)，共建西部陸海新通道。成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈上升為國家戰(zhàn)略后，川渝兩地基建投資持續(xù)加碼，2022年公布的160個(gè)川渝合作共建重大項(xiàng)目中，基礎(chǔ)設(shè)施類項(xiàng)目投資總金額高達(dá)1.35萬億元，成渝中線高鐵、世界級機(jī)場群、川渝千億方天然氣基地等項(xiàng)目陸續(xù)規(guī)劃開工。發(fā)改委提出的西部陸海新通道高質(zhì)量建設(shè)實(shí)施方案對成渝鐵路、成都國家重要商貿(mào)物流中心等提出明確要求，力爭在2025年貫通西線鐵路，未來鐵海聯(lián)運(yùn)集裝箱運(yùn)量要達(dá)到50萬標(biāo)箱，跨境鐵路班列達(dá)到2000列?？梢灶A(yù)見在未來3-5年內(nèi)，基建投資仍為川渝地區(qū)發(fā)展的重頭戲。新基建崛起，賦能經(jīng)濟(jì)發(fā)展?！靶滦突A(chǔ)設(shè)施建設(shè)”的概念在2018年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中首次被提及，經(jīng)過不斷拓展和延伸，目前主要包括5G基站、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、新能源汽車充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)七大領(lǐng)域。根據(jù)四川省、重慶市發(fā)布的2020-2022年新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行動(dòng)方案，四川省計(jì)劃到2022年底5G基站總量達(dá)到12萬個(gè)，建成新能源汽車充電樁20萬個(gè)以上，全省數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)到2萬億元，占地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）的比重超過40%。重慶市的行動(dòng)方案進(jìn)一步披露了項(xiàng)目投資體量，涉及7大板塊、375個(gè)項(xiàng)目，合計(jì)總投資達(dá)3983億元。相較于傳統(tǒng)基建，新基建有兩大特點(diǎn)：1）具備較好的成長性和投資空間，是政策大力支持的方向。新基建主要發(fā)力于科技端，聚焦“信息化、智能化、數(shù)字化”，有望催生數(shù)字在線新業(yè)態(tài)，助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展。2）融資方式更為多元，為銀行提供了較多信貸投資標(biāo)的。傳統(tǒng)基建項(xiàng)目由于周期較長、規(guī)模較大且公益性突出，多為政府預(yù)算資金或國開行等政策行主導(dǎo)投資，而新基建對財(cái)政直接投入的依賴性降低，鼓勵(lì)社會(huì)資本參與，給區(qū)域中小行提供了更多的參與機(jī)會(huì)，區(qū)域中小行可以通過銀團(tuán)貸款或者參與配套項(xiàng)目融資分享項(xiàng)目紅利?！冻捎骞步ㄎ鞑拷鹑谥行囊?guī)劃》提出各金融機(jī)構(gòu)要加大支持成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的力度，包括成渝重大基礎(chǔ)設(shè)施、國家重大產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目、重大區(qū)域協(xié)同發(fā)展項(xiàng)目、農(nóng)業(yè)農(nóng)村基建中長期貸款、一帶一路相關(guān)項(xiàng)目、綠色項(xiàng)目等領(lǐng)域。在確保地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，預(yù)計(jì)未來成渝區(qū)域內(nèi)銀行基建項(xiàng)目投放空間可期。制造業(yè)轉(zhuǎn)型，邁向高端精細(xì)化川渝地區(qū)制造業(yè)升級的趨勢主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一，擁有傳統(tǒng)優(yōu)勢的電子、汽車產(chǎn)業(yè)向高端、新興細(xì)分領(lǐng)域邁進(jìn)：電子信息產(chǎn)業(yè)從初級裝配代工向高科技、高附加值轉(zhuǎn)型。以成都電子信息產(chǎn)業(yè)功能區(qū)為例，該園區(qū)定位為“中國新硅谷”，是四川省規(guī)劃打造的首個(gè)萬億級產(chǎn)業(yè)功能區(qū)。在產(chǎn)業(yè)配套上，該園區(qū)通過保稅區(qū)、招商引資等優(yōu)惠政策吸引英特爾、京東方、華為等龍頭企業(yè)落戶，其中京東方為成都帶來了中國第一條、全球第二條柔性AMOLED顯示屏量產(chǎn)生產(chǎn)線。目前園區(qū)以龍頭企業(yè)為核心，初步形成了“芯-屏-網(wǎng)-端”四大細(xì)分領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)聚集鏈。在物流配套上，依托中歐班列、西部陸海新通道和天府、雙流國際機(jī)場打通了外貿(mào)出口，成為全國重要的電子出口地；在人才配套上，由園區(qū)內(nèi)電子科技大學(xué)等著名高校提供人才、智力支持，并打造完整的生活配套設(shè)施留住人才，實(shí)現(xiàn)“產(chǎn)城一體，職住平衡”的良性循環(huán)。2020年成都電子信息產(chǎn)業(yè)功能區(qū)（高新西區(qū)）全年規(guī)上信息產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過3777億元，2021年前三季度，電子信息產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持高增長，規(guī)上企業(yè)制造業(yè)總產(chǎn)值增長26.4%，成為成都高新區(qū)工業(yè)發(fā)展引擎。汽車行業(yè)背靠豐富的鋰、氫資源和