格力集團(tuán)投資價(jià)值分析

PAGE6格力電器（000651）投資價(jià)值分析摘要：對(duì)格力集團(tuán)的價(jià)值進(jìn)行分析，從宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)以及公司本身進(jìn)行分析，確定投資價(jià)值及投資策略，對(duì)格力電器上市公司有一個(gè)全面的認(rèn)識(shí)，從而確定適當(dāng)?shù)耐顿Y時(shí)機(jī)。影響投資價(jià)值的因素有很多方面，對(duì)這些方面進(jìn)行分析，這其中既包括公司本身的情況，如公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈資產(chǎn)、盈利水平等內(nèi)部因素，同時(shí)也包括宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及政策的制定施行、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、市場(chǎng)情況等各種外部因素。關(guān)鍵詞：格力電器行業(yè)地位技術(shù)分析投資價(jià)值一、企業(yè)概況成立于1991年的珠海格力電器股份有限公司是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)，2008年實(shí)現(xiàn)銷售收入420.32億元，凈利潤(rùn)19.67億元，2010年?duì)I業(yè)額608.07億，利潤(rùn)42.76億，2011年上半年?duì)I業(yè)收入402.39億。連續(xù)八年上榜美國(guó)《財(cái)富》雜志“中國(guó)上市公司100強(qiáng)”。格力電器旗下的“格力”品牌空調(diào)，是中國(guó)空調(diào)業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品，業(yè)務(wù)遍及全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。1995年至今，格力空調(diào)連續(xù)14年產(chǎn)銷量、市場(chǎng)占有率位居中國(guó)空調(diào)行業(yè)第一；2005年至今，家用空調(diào)產(chǎn)銷量連續(xù)5年位居世界第一；2008年，格力全球用戶超過8800萬。2008年12月30日，世界權(quán)威的品牌價(jià)值研究機(jī)構(gòu)——世界品牌價(jià)值實(shí)驗(yàn)室舉辦的“2008世界品牌價(jià)值實(shí)驗(yàn)室年度大獎(jiǎng)”評(píng)選活動(dòng)中，格力憑借良好的品牌印象和品牌活力，榮登“中國(guó)最具競(jìng)爭(zhēng)力品牌榜單”大獎(jiǎng)，贏得廣大消費(fèi)者普遍贊譽(yù)與支持。2012上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入483.03億元，同比增長(zhǎng)20.04%;凈利潤(rùn)28.71億元，同比增長(zhǎng)30.06%，繼續(xù)保持快速、健康的良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。格力電器旗下的“格力”空調(diào)，是中國(guó)空調(diào)業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品，業(yè)務(wù)遍及全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。家用空調(diào)年產(chǎn)能超過6000萬臺(tái)，商用空調(diào)年產(chǎn)能550萬臺(tái)。2005年至今，格力空調(diào)產(chǎn)銷量連續(xù)7年全球領(lǐng)先。作為一家專注于空調(diào)產(chǎn)品的大型電器制造商，格力電器致力于為全球消費(fèi)者提供技術(shù)領(lǐng)先、品質(zhì)卓越的空調(diào)產(chǎn)品。在全球擁有珠海、重慶、合肥、鄭州、武漢、石家莊、巴西、巴基斯坦等9大生產(chǎn)基地，8萬多名員工，至今已開發(fā)出包括家用空調(diào)、商用空調(diào)在內(nèi)的20大類、400個(gè)系列、7000多個(gè)品種規(guī)格的產(chǎn)品，能充分滿足不同消費(fèi)群體的各種需求;擁有技術(shù)專利6000多項(xiàng)，其中發(fā)明專利1300多項(xiàng)，自主研發(fā)的超低溫?cái)?shù)碼多聯(lián)機(jī)組、高效直流變頻離心式冷水機(jī)組、多功能地暖戶式中央空調(diào)、1赫茲變頻空調(diào)、R290環(huán)保冷媒空調(diào)、超高效定速壓縮機(jī)等一系列“國(guó)際領(lǐng)先”產(chǎn)品，填補(bǔ)了行業(yè)空白，成為從“中國(guó)制造”走向“中國(guó)創(chuàng)造”的典范，在國(guó)際舞臺(tái)上贏得了廣泛的知名度和影響力?！耙粋€(gè)沒有創(chuàng)新的企業(yè)，是一個(gè)沒有靈魂的企業(yè)，一個(gè)沒有核心技術(shù)的企業(yè)是沒有脊梁的企業(yè)，一個(gè)沒有脊梁的人永遠(yuǎn)站不起來?！闭雇磥?，格力電器將堅(jiān)持“自我發(fā)展，自主創(chuàng)新，自有品牌”的發(fā)展思路，以“締造全球領(lǐng)先的空調(diào)企業(yè)，成就格力百年的世界品牌”為目標(biāo)，為“中國(guó)創(chuàng)造”貢獻(xiàn)更多的力量。二、家電行業(yè)分析（一）宏觀經(jīng)濟(jì)分析宏觀經(jīng)濟(jì)因素是影響證券長(zhǎng)期走勢(shì)的唯一因素。我國(guó)ＧＤＰ近幾年每年以8%的速度增長(zhǎng)，為證券市場(chǎng)的發(fā)展提供了良好的環(huán)境。就目前的形勢(shì)來看，產(chǎn)出，居民收入，就業(yè)不斷上升，經(jīng)濟(jì)處于上升階段國(guó)民收入提高，居民收入提高會(huì)在一定程度上拉動(dòng)消費(fèi)需求，從而增加相關(guān)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，隨著收入的增加也將增加對(duì)證券市場(chǎng)的需求，從而導(dǎo)致證券價(jià)格的上升。目前，一年定期存款利率為3.25%法定存款準(zhǔn)備金率為20%，政府加息緊縮銀根，加強(qiáng)調(diào)控，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有一定的抑制，雖然短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)不景氣，但長(zhǎng)期來看國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)還是呈不斷上升的趨勢(shì)。近三年來，格力電器的盈利能力都在行業(yè)的領(lǐng)先水平，高的凈利潤(rùn)率，和權(quán)益乘數(shù)，雖然總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，但這是其品牌經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的表現(xiàn)。2.償債能力分析表2格力電器償債能力狀況財(cái)務(wù)指標(biāo)2010年2011年2012年流動(dòng)比率7速動(dòng)比率0.870.850.93資產(chǎn)負(fù)債率(%)78.6478.4376.45格力電器的資產(chǎn)負(fù)債率高，但是主要的表現(xiàn)都集中在流動(dòng)負(fù)債上面，這一定程度上是降低了其長(zhǎng)期的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)現(xiàn)金和存貨比例大，短期償債能力良好。3.營(yíng)運(yùn)能力分析表3格力電器營(yíng)運(yùn)能力狀況項(xiàng)目2010年2011年2012年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)57.3757.1868.56應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)6.276.295.25總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)1.031.031.10流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)1.281.241.31固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)9.4711.8712.54存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)59.7865.9976.78存貨周轉(zhuǎn)率(次)6.025.454.682010年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2009年的增長(zhǎng)了10.3個(gè)百分比，所以2010年凈資產(chǎn)收益率的增長(zhǎng)主要源于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的增長(zhǎng)帶來的推力。資產(chǎn)收益率可以反映企業(yè)本年度以及以前年度總資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率和變化。這說明2010年格力電器的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度變快。銷售能力變強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率變高。4.發(fā)展能力分析表4格力電器發(fā)展能力狀況項(xiàng)目2010年2011年2012年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率（%）稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)46.7622.4841.34凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)31.53--總資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)27.31--比較2010年與2011年的數(shù)據(jù)，2011年格力電器的凈利潤(rùn)率下降0.76%并且權(quán)益系數(shù)下降了4.4%這是2011年的凈資產(chǎn)收益率不如2010年的原因。權(quán)益乘數(shù)越大表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負(fù)債的程度越高；反之，該比率越小，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的負(fù)債程度越低，債權(quán)人權(quán)益受保護(hù)的程度越高。而2011年下降了4.4%的權(quán)益系數(shù)加大了所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重卻也降低了2011年格力電器的凈資產(chǎn)收益率。格力電器的凈資產(chǎn)收益率分析中，各個(gè)子項(xiàng)目引起的凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)中最大的當(dāng)然是營(yíng)業(yè)收入，當(dāng)營(yíng)業(yè)收入變化5%，凈資產(chǎn)收益率變化三年平均數(shù)在75%，單位變動(dòng)系數(shù)為15影響非常的大，但是另外一個(gè)比重比較大的自變量就是負(fù)債合計(jì)，單位變化系數(shù)有0.76，負(fù)債對(duì)于格力的盈利能力影響大，一個(gè)高的短期負(fù)債比率能幫助格力創(chuàng)造大量的價(jià)值。四、技術(shù)分析技術(shù)分析是指以市場(chǎng)行為為研究對(duì)象，以判斷市場(chǎng)趨勢(shì)并判斷趨勢(shì)的周期性變化來進(jìn)行股票及一切金融衍生物交易決策方法的總和。所有的技術(shù)分析都是建立在三大假設(shè)之上的。圖1格力電器（000651）周K線走勢(shì)圖由上圖可看出格力電器的走勢(shì)是起起伏伏，但從長(zhǎng)期的來看是緩慢曲折增長(zhǎng)的。該股從2012年2月份到4月份一直呈上升趨勢(shì)從4月份至今一直呈水平波動(dòng)的趨勢(shì)。，格力電器(000651)股價(jià)已經(jīng)觸底，近期上揚(yáng)的概率非常大,有良好的投資預(yù)期。假設(shè)以行業(yè)平均市盈率來算，格力電器（000651）的目標(biāo)股價(jià)應(yīng)是29.9元，以平均市凈率計(jì)算，其目標(biāo)股價(jià)應(yīng)該是21.9元,格力電器（000651)的價(jià)格區(qū)間應(yīng)是(21.9—29.9)。圖2格力電器（000651）日K線走勢(shì)圖從上圖可以看出，自2011年11月12號(hào)大跌以來，一直處于不斷調(diào)整的狀態(tài)，股價(jià)已經(jīng)處于10線附近，很靠近20,30,60日均線，股價(jià)下跌的可能性很小。在KDJ也可以看出，J線向下，于70點(diǎn)穿越K線和D線，看似是股票下跌的信號(hào)，但J線的上個(gè)波峰才90，遠(yuǎn)未達(dá)到高位。五、結(jié)束語(yǔ)從長(zhǎng)期來看，一家上市公司的投資價(jià)值歸根結(jié)底是由其基本面所決定的，同時(shí)，一個(gè)值得投資的公司首先必須是一個(gè)有價(jià)值的公司。格力集團(tuán)在各個(gè)方面都是穩(wěn)步發(fā)展。戰(zhàn)略宏偉，目標(biāo)清晰，財(cái)務(wù)制度穩(wěn)健，從公司的基本面來看，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)明確，被多數(shù)大型機(jī)構(gòu)投資者看好，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入明確，