經(jīng)濟(jì)指標(biāo)解讀第5講國(guó)際收支

第5講國(guó)際收支及相關(guān)指標(biāo)封閉經(jīng)濟(jì)下的儲(chǔ)蓄、投資和金融市場(chǎng)企業(yè)部門要素市場(chǎng)產(chǎn)品市場(chǎng)金融市場(chǎng)住戶部門儲(chǔ)蓄投資開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算（一）封閉經(jīng)濟(jì)中的國(guó)民收入恒等式從總需求角度國(guó)民收入（Y）私人消費(fèi)（C）私人投資（I）政府購(gòu)買（G）

（1）從總供給的角度國(guó)民收入→產(chǎn)量的總和→生產(chǎn)要素私人消費(fèi)（C）私人儲(chǔ)蓄（Sp）政府稅收（T）工資利息地租利潤(rùn)→→

（2）當(dāng)總需求與總供給相等時(shí)達(dá)到均衡：

（3）定義國(guó)民儲(chǔ)蓄為總產(chǎn)出中不用于私人消費(fèi)和政府購(gòu)買的部分，記為S，則S由私人儲(chǔ)蓄和政府儲(chǔ)蓄構(gòu)成記政府儲(chǔ)蓄為Sr=T－G，則與(3)式相結(jié)合，得到

在封閉經(jīng)濟(jì)中，一國(guó)的總投資完全由國(guó)民儲(chǔ)蓄提供，國(guó)民儲(chǔ)蓄必須與投資相等（4）企業(yè)要素市場(chǎng)產(chǎn)品市場(chǎng)金融市場(chǎng)國(guó)外住戶儲(chǔ)蓄投資凈出口開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的儲(chǔ)蓄、投資和金融市場(chǎng)企業(yè)要素市場(chǎng)產(chǎn)品市場(chǎng)金融市場(chǎng)政府（央行）國(guó)外住戶儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)移支付直接稅間接稅政府采購(gòu)凈要素收入凈出口

完整的四部門經(jīng)濟(jì)宏觀流程圖國(guó)際收支的概念根據(jù)IMF的解釋，一國(guó)的國(guó)際收支（BalanceofPayments）是指在一定時(shí)期內(nèi)（一年、一季度、一月）一國(guó)（或地區(qū)）的居民與非居民之間的經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。居民和非居民居民是一個(gè)經(jīng)濟(jì)概念，指在一國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土內(nèi)具有經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)濟(jì)單位，包括個(gè)人和法人。IMF規(guī)定：自然人居民，指那些在本國(guó)居住時(shí)間長(zhǎng)達(dá)一年以上的個(gè)人，但官方外交使節(jié)、駐外軍事人員等一律是所在國(guó)的非居民；法人居民，指在本國(guó)從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各級(jí)政府機(jī)構(gòu)、非盈利團(tuán)體和企業(yè)?？鐕?guó)公司的母公司和子公司分別是所在國(guó)居民。國(guó)際性機(jī)構(gòu)如聯(lián)合國(guó)、國(guó)際貨幣基金組織等是任何國(guó)家的非居民。

經(jīng)濟(jì)交易IMF所給出的國(guó)際收支概念是以交易為基礎(chǔ)的，包含全部國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易。具體包括：金融資產(chǎn)與貨物和服務(wù)之間的交換，即以貨幣為媒介商品和勞務(wù)的買賣；貨物和服務(wù)與貨物和服務(wù)之間的交換，即物物交換；金融資產(chǎn)和金融資產(chǎn)之間交換；無(wú)償?shù)?、單向的貨物和服?wù)轉(zhuǎn)移；無(wú)償?shù)摹蜗虻慕鹑谫Y產(chǎn)轉(zhuǎn)移。國(guó)際收支平衡表是一國(guó)根據(jù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的內(nèi)容和范圍設(shè)置項(xiàng)目和帳戶，按照復(fù)式簿記原理，系統(tǒng)地記錄該國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)各種對(duì)外往來(lái)所引起的全部國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的統(tǒng)計(jì)報(bào)表。國(guó)際貨幣基金組織出版了《國(guó)際收支手冊(cè)》（BPM），并多次進(jìn)行了修改，對(duì)編表所采用的概念、準(zhǔn)則、慣例、分類方法以及標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)成等都作了統(tǒng)一的規(guī)定或說(shuō)明（《國(guó)際收支和國(guó)際投資頭寸手冊(cè)》第六版）。國(guó)際收支平衡表國(guó)際收支平衡表的內(nèi)容國(guó)際收支賬戶經(jīng)常項(xiàng)目資本和金融項(xiàng)目誤差與遺漏貨物服務(wù)經(jīng)常轉(zhuǎn)移收益金融項(xiàng)目資本項(xiàng)目經(jīng)常賬戶經(jīng)常賬戶記錄一國(guó)與他國(guó)之間實(shí)際資源的轉(zhuǎn)移，包括貨物、服務(wù)、收益和經(jīng)常轉(zhuǎn)移四個(gè)項(xiàng)目：（1）貨物貿(mào)易又稱有形貿(mào)易，是經(jīng)常帳戶中最重要的項(xiàng)目（2）服務(wù)貿(mào)易又稱無(wú)形貿(mào)易，包括運(yùn)輸、旅游、通訊服務(wù)、建筑服務(wù)、保險(xiǎn)服務(wù)，金融服務(wù)、計(jì)算機(jī)和信息服務(wù)、專有權(quán)利使用費(fèi)和特許費(fèi)、咨詢、廣告與宣傳、個(gè)人文化和娛樂(lè)服務(wù)、其它商業(yè)服務(wù)、政府服務(wù)等內(nèi)容。（3）收益包括職工報(bào)酬和投資收益。中國(guó)人在國(guó)外獲得的工資，獎(jiǎng)金，股票紅利，債券利息等作為收益項(xiàng)目貸方，外國(guó)人在中國(guó)獲得工資、獎(jiǎng)金、紅利、利息等作為借方（4）經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括政府與民間相互捐贈(zèng)等發(fā)生的收入轉(zhuǎn)移15貨物與服務(wù)貿(mào)易出口：

國(guó)內(nèi)生產(chǎn)而在國(guó)外銷售的貨物與服務(wù)進(jìn)口：

國(guó)外生產(chǎn)而在國(guó)內(nèi)銷售的貨物與服務(wù)凈出口或者貿(mào)易余額

=出口–進(jìn)口016影響凈出口的變量消費(fèi)者對(duì)國(guó)內(nèi)與國(guó)外物品的偏好國(guó)內(nèi)與國(guó)外物品的價(jià)格國(guó)內(nèi)與國(guó)外消費(fèi)者的收入本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的匯率從一國(guó)向另一國(guó)運(yùn)送物品的成本政府對(duì)國(guó)際貿(mào)易的政策0A.

日本經(jīng)濟(jì)陷入衰退（收入下降，失業(yè)增加）B.

中國(guó)消費(fèi)者決定為愛(ài)國(guó)購(gòu)買更多“中國(guó)制造”的產(chǎn)品C.

韓國(guó)生產(chǎn)物品的價(jià)格比中國(guó)生產(chǎn)物品價(jià)格上漲更快思考：你認(rèn)為下列事件對(duì)中國(guó)的凈出口會(huì)有什么影響？1718貿(mào)易盈余與貿(mào)易赤字凈出口衡量一國(guó)貨物與服務(wù)貿(mào)易的不平衡貿(mào)易赤字（tradedeficit)：

進(jìn)口大于出口的部分貿(mào)易盈余(tradesurplus)：

出口大于進(jìn)口的部分貿(mào)易平衡(balancedtrade)：

進(jìn)口等于出口的狀況0192014年，中國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)口額為19602.9億美元，出口額為23427.5億美元，順差為3824.6億美元，繼續(xù)保持世界第一貨物貿(mào)易大國(guó)的地位；服務(wù)出口2222.1億美元，服務(wù)進(jìn)口3821.3億美元，服務(wù)貿(mào)易逆差擴(kuò)大至1599.3億美元。服務(wù)貿(mào)易連續(xù)13年出現(xiàn)逆差。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化2013年，中國(guó)貿(mào)易順差占GDP的2.87%2013年，中國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)口額為22096億美元，出口額為19504億美元，順差為2592億美元，成為世界第一貨物貿(mào)易大國(guó)；服務(wù)貿(mào)易逆差為1184.6億美元。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化2013年美國(guó)貿(mào)易赤字占GDP的2.8%，2012年為3.3%進(jìn)口出口2013年，美國(guó)出口額22723億美元，進(jìn)口額27439億美元，貿(mào)易逆差為4715億美元，其中貨物貿(mào)易逆差為7032億美元，服務(wù)貿(mào)易順差為2316億美元。23

資本和金融帳戶：簡(jiǎn)稱資本帳戶，記錄資產(chǎn)所有權(quán)在國(guó)際間流動(dòng)行為發(fā)生的外匯收支。包括資本賬戶和金融賬戶兩個(gè)部分。資本賬戶包括:（1）資本轉(zhuǎn)移（2）非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄：指各種無(wú)形資產(chǎn)如專利、版權(quán)、商標(biāo)、經(jīng)銷權(quán)以及租賃和其他可轉(zhuǎn)讓合同的交易。

（注：生產(chǎn)要素的使用計(jì)入經(jīng)常賬戶，生產(chǎn)要素所有權(quán)的轉(zhuǎn)移計(jì)入資本賬戶）資本和金融賬戶金融賬戶包括:（1）直接投資：一國(guó)居民在他國(guó)興辦企業(yè)并獲得經(jīng)營(yíng)管理權(quán)的一種投資方式，其特點(diǎn)是投資者擁有對(duì)所投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)。直接投資主要有三種方式：①創(chuàng)辦新企業(yè)；②收購(gòu)并擁有國(guó)外企業(yè)股權(quán)達(dá)到一定比例（25%以上）；③投資收益的再投資。（2）證券投資：指投資者在國(guó)際證券市場(chǎng)上購(gòu)買外國(guó)政府或公司發(fā)行的中長(zhǎng)期債券，或者在國(guó)際股票市場(chǎng)上購(gòu)買外國(guó)公司股票的一種投資活動(dòng)。

（3）其他投資：指所有未包括在直接投資、證券投資或儲(chǔ)備資產(chǎn)中的金融交易，包括貿(mào)易信貸、貨幣和存款及其他可收支項(xiàng)目（4）儲(chǔ)備資產(chǎn)：貨幣當(dāng)局控制并可隨時(shí)利用的外部資產(chǎn)，是貨幣當(dāng)局對(duì)非居民的金融債權(quán)。包括貨幣黃金、特別提款權(quán)、在IMF的儲(chǔ)備頭寸、外匯儲(chǔ)備和其他債權(quán)。資本和金融賬戶資本和金融賬戶資本賬戶金融賬戶固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移與固定資產(chǎn)收買或放棄相聯(lián)系或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移各種無(wú)形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買和放棄資本轉(zhuǎn)移債務(wù)人不索取任何回報(bào)而取消的債務(wù)直接投資證券投資其它投資儲(chǔ)備資產(chǎn)貨幣性黃金外匯資產(chǎn)和其他債權(quán)在IMF的儲(chǔ)備頭寸特別提款權(quán)27資本流出國(guó)外主要有兩種形式：國(guó)外直接投資：

國(guó)內(nèi)居民主動(dòng)管理國(guó)外投資，如麥當(dāng)勞在中國(guó)新開(kāi)一家快餐店國(guó)外有價(jià)證券投資：

國(guó)內(nèi)居民購(gòu)買另一國(guó)家的股票或債券，為外國(guó)企業(yè)提供資金028資本凈流出衡量一個(gè)國(guó)家資產(chǎn)貿(mào)易的不平衡如果資本凈流出>0，“資本流出”

本國(guó)居民購(gòu)買的外國(guó)資產(chǎn)大于外國(guó)人購(gòu)買的國(guó)內(nèi)資產(chǎn)如果資本凈流出<0，“資本流入”

外國(guó)人購(gòu)買的國(guó)內(nèi)資產(chǎn)大于本國(guó)居民購(gòu)買的外國(guó)資產(chǎn)029影響資本凈流出的變量國(guó)外資產(chǎn)的真實(shí)利率國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的真實(shí)利率持有外國(guó)資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)與政治風(fēng)險(xiǎn)影響國(guó)外對(duì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)所有權(quán)的政府政策030一個(gè)核算恒等式：資本凈流出

=凈出口

即NCO=NX該等式之所以成立，是因?yàn)橛绊憙舫隹诘拿看谓灰淄瑯訒?huì)完全等量地影響資本凈流出（反之亦然）當(dāng)外國(guó)從中國(guó)購(gòu)買物品時(shí)：中國(guó)的出口和凈出口增加外國(guó)人以通貨或資產(chǎn)支付，因此中國(guó)得到外國(guó)資產(chǎn)，使資本凈流出增加031儲(chǔ)蓄、投資及其與國(guó)際資本流動(dòng)的關(guān)系

Y=C+I+G+NX 核算恒等式

Y–C–G=I+NX 移項(xiàng)

S=I+NX 由于S=Y–C–G

S=I+NCO 由于NX=NCO當(dāng)S

>I時(shí)，多余的可貸資金流出國(guó)外，資本凈流出為正當(dāng)S

<I時(shí)，外國(guó)人為一部分國(guó)內(nèi)投資籌資，資本凈流出為負(fù)032案例研究：美國(guó)的貿(mào)易赤字2007年，美國(guó)的貿(mào)易赤字高達(dá)7.75億美元由于NX

=

S–I=NCO

貿(mào)易赤字意味著I>S,因此美國(guó)需要從外國(guó)借貸從1980年開(kāi)始，這樣的貿(mào)易赤字已成為常態(tài)，美國(guó)成為世界上最大的債務(wù)國(guó)0美國(guó)的儲(chǔ)蓄、投資與資本凈流出：1950-2007儲(chǔ)蓄資本凈流出(GDP百分比)投資34為什么美國(guó)的儲(chǔ)蓄會(huì)小于投資？在20世紀(jì)80年代和21世紀(jì)初期，高預(yù)算赤字與低私人儲(chǔ)蓄減少國(guó)民儲(chǔ)蓄在20世紀(jì)90年代，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)國(guó)民儲(chǔ)蓄也在增加。但由于信息技術(shù)的興起，國(guó)內(nèi)投資增長(zhǎng)得更快貿(mào)易赤字本身并不是一個(gè)問(wèn)題，但可能是問(wèn)題的前兆0誤差與遺漏（errorsandomissions)包括由于資料來(lái)源渠道不同、資料遺漏、資料本身不夠準(zhǔn)確等原因造成的數(shù)據(jù)錯(cuò)誤和遺漏。性質(zhì)：人為平衡。記賬原理：平衡項(xiàng)，使統(tǒng)計(jì)報(bào)表的總凈值為零。一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題：非法對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易36

國(guó)際收支平衡表的標(biāo)準(zhǔn)格式簡(jiǎn)表貸方（＋）借方（－）一、經(jīng)常帳戶（從國(guó)外收到付款）（向國(guó)外付款）1.貨物2.服務(wù)3.收入4.轉(zhuǎn)移支付二、資本和金融帳戶（資本流入）（資本流出）1.資本帳戶

（1）資本轉(zhuǎn)移

（2）非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)收買和放棄2.金融帳戶

（1）直接投資

（2）證券投資

（3）其他投資三、誤差與遺漏帳戶四、儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)（儲(chǔ)備資產(chǎn)減少）（儲(chǔ)備資產(chǎn)增加）

（1）貨幣黃金（2）特別提款權(quán)（3）在國(guó)際基金組織的儲(chǔ)備頭寸（4）外匯（3）其他債權(quán)線上交易）自主性交易調(diào)節(jié)性交易國(guó)際收支平衡表編制原則復(fù)式記賬原則任意國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易都應(yīng)在借貸雙方同時(shí)反映，借方記錄國(guó)內(nèi)居民對(duì)國(guó)外支付的交易，貸方記錄國(guó)內(nèi)居民接受國(guó)外支付的交易權(quán)責(zé)發(fā)生制原則交易的記錄時(shí)間以所有權(quán)轉(zhuǎn)移為標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)價(jià)格原則按交易的市場(chǎng)價(jià)格記錄單一記賬貨幣原則所有記賬單位要折合為同一種貨幣國(guó)際收支平衡表按復(fù)式記帳法編制貸方(Credit/PlusItems)出口(貨物和服務(wù))資本流入，包括：對(duì)外金融資產(chǎn)的減少

對(duì)外負(fù)債的增加借方(Debit/MinusItems)

進(jìn)口(貨物和服務(wù))資本流出，包括：對(duì)外金融資產(chǎn)的增加對(duì)外負(fù)債的減少391、出口貨物$500（資金流入，貸記+）進(jìn)口方延期支付=貸款給進(jìn)口方（資金流出，借記-）。貸方（+）借方（-）商品出口500資本流出500國(guó)際收支平衡表編制舉例402、美國(guó)人出國(guó)旅游，在外消費(fèi)$200（資金流出，借記-），外國(guó)人持有$200的現(xiàn)金資產(chǎn)（外國(guó)資產(chǎn)增加，貸記+）。貸方（+）借方（-）向國(guó)外購(gòu)買的旅行服務(wù)200資本流入200413、美國(guó)政府對(duì)某發(fā)展中國(guó)家單方面轉(zhuǎn)移支付$100（資金流出，借記-）發(fā)展中國(guó)家政府持有$100的銀行存款資產(chǎn)（外國(guó)資產(chǎn)增加，貸記+）。貸方（+）借方（-）單方面轉(zhuǎn)移支付100資本流入100424、美國(guó)人付款購(gòu)買外國(guó)股票$400（資金流出、對(duì)外資產(chǎn)增加，借記-）外國(guó)銀行的存款資產(chǎn)增加$400（外國(guó)資產(chǎn)增加，貸記+）。貸方（+）借方（-）資本流出（美國(guó)居民購(gòu)買外國(guó)股票）400資本流入（外國(guó)銀行在美余額增加）400435、外國(guó)人付款購(gòu)買美國(guó)國(guó)債$300（資金流入、外國(guó)資產(chǎn)增加，貸記+）外國(guó)人的銀行存款余額減少$300（外國(guó)資產(chǎn)減少：借記-）。貸方（+）借方（-）資本流入（外國(guó)人購(gòu)買美國(guó)國(guó)庫(kù)券）300資本流出（外國(guó)銀行在美余額減少）30044美國(guó)國(guó)際收支平衡表貸方（+）借方（-）商品500服務(wù)200單方面轉(zhuǎn)移支付100資本凈值200總借貸500500國(guó)際收支平衡表的分析1.國(guó)際收支差額分析貿(mào)易收支差額經(jīng)常賬戶差額基本差額綜合賬戶收支差額或總差額2.國(guó)際收支平衡表的分析方法靜態(tài)分析動(dòng)態(tài)分析比較分析國(guó)際收支帳戶的基本關(guān)系國(guó)際收支帳戶中心思想：如同個(gè)人需要為買單付帳一樣，一國(guó)必須為它在國(guó)外買單付帳。一個(gè)人支出大于收入時(shí)，必須通過(guò)出賣資產(chǎn)或借錢來(lái)填補(bǔ)虧空，一國(guó)經(jīng)常帳戶出現(xiàn)赤字，同樣需要通過(guò)不同方式彌補(bǔ)：一是向外國(guó)人出售資產(chǎn)或借債，二是減少外匯儲(chǔ)備。這一關(guān)系可表述為：經(jīng)常帳戶順差+凈資本流入+外匯儲(chǔ)備減少=0或：經(jīng)常帳戶順差+凈資本流入=外匯儲(chǔ)備增加由于國(guó)際收支平衡表采用了復(fù)式記賬的原則，因此國(guó)際收支從會(huì)計(jì)意義上說(shuō)總是平衡的。國(guó)際收支不平衡應(yīng)從經(jīng)濟(jì)意義上來(lái)理解。傳統(tǒng)上，將國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易按照其動(dòng)機(jī)分為自主性交易和調(diào)節(jié)性交易。自主性交易(AutonomousTransaction)純粹由于經(jīng)濟(jì)上的某種目的而自動(dòng)進(jìn)行。調(diào)節(jié)性或補(bǔ)償性交易(modating/CompensatoryTransaction)是在國(guó)際收支的自主性交易各項(xiàng)發(fā)生不平衡時(shí)，為了彌補(bǔ)缺口而進(jìn)行的交易。國(guó)際收支不平衡的含義通常，我們?cè)趪?guó)際收支平衡表中的某個(gè)位置上劃出一條水平線，在這條線以上的交易就是我們所要研究的，被稱為“線上交易”；而此線以下的交易被稱為“線下交易”。當(dāng)線上交易差額為零時(shí)，我們稱國(guó)際收支處于平衡狀態(tài)；當(dāng)線上交易差額不為零時(shí)，我們稱國(guó)際收支處于失衡狀態(tài)。如果線上交易的貸方總額大于其借方總額，稱為盈余；如果線上交易的貸方總額小于其借方總額，稱為赤字，在赤字前應(yīng)冠以“－”號(hào)；很顯然，由于國(guó)際收支平衡表在帳面上是平衡的，當(dāng)線上交易的貸方總額大于其借方總額時(shí)，線下交易的貸方總額必然小于其借方總額；反之亦然。國(guó)際收支的盈余、赤字和平衡幾個(gè)國(guó)際收支局部差額綜合差額貿(mào)易差額經(jīng)常賬戶差額基本差額貿(mào)易差額和經(jīng)常賬戶差額貿(mào)易差額（TradeBalance）是指包括貨物與服務(wù)在內(nèi)的進(jìn)出口貿(mào)易的差額，它是衡量一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往和國(guó)際收支狀況的重要依據(jù)。經(jīng)常賬戶差額（CurrentAccountBalance）是一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移項(xiàng)目貸方總額與借方總額的差額。當(dāng)經(jīng)常賬戶為盈余時(shí)，就要通過(guò)資本凈流出或官方儲(chǔ)備的增加來(lái)平衡；當(dāng)經(jīng)常賬戶為赤字時(shí)，就要通過(guò)資本凈流入或官方儲(chǔ)備的減少來(lái)平衡?；静铑~基本差額（BasicBalance）是經(jīng)常賬戶交易和長(zhǎng)期資本流動(dòng)的結(jié)果，它將短期資本流動(dòng)和官方儲(chǔ)備變動(dòng)作為線下交易。它反映了一國(guó)國(guó)際收支的長(zhǎng)期趨勢(shì)。如果一國(guó)國(guó)際收支的基本差額為盈余，那么即使其綜合差額暫時(shí)為赤字，從長(zhǎng)期看，該國(guó)仍有較強(qiáng)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)實(shí)力。綜合差額綜合差額（OverallBalance）所包括的線上交易最為全面，僅僅將官方儲(chǔ)備作為線下交易，它衡量一國(guó)官方通過(guò)變動(dòng)官方儲(chǔ)備來(lái)彌補(bǔ)的國(guó)際收支不平衡。當(dāng)綜合差額為盈余或赤字時(shí)，就要通過(guò)增加或減少官方儲(chǔ)備來(lái)平衡。綜合差額的狀況直接影響到該國(guó)的匯率是否穩(wěn)定；而動(dòng)用官方儲(chǔ)備彌補(bǔ)國(guó)際收支不平衡、維持匯率穩(wěn)定的措施又會(huì)影響到一國(guó)的貨幣發(fā)行量。因此，綜合差額是非常重要的。IMF倡導(dǎo)使用綜合差額這一概念。在沒(méi)有特別說(shuō)明的情況下，人們所說(shuō)的國(guó)際收支盈余或赤字，通常指的是綜合差額盈余或赤字。2014年，我國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目順差2138億美元，其中貨物貿(mào)易順差4719億美元，服務(wù)貿(mào)易逆差1981億美元，收益逆差298億美元，經(jīng)常轉(zhuǎn)移逆差302億美元。資本和金融項(xiàng)目逆差960億美元，其中，直接投資凈流入1985億美元。國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)增加1178億美元，其中，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)增加1188億美元，特別提款權(quán)及在基金組織的儲(chǔ)備頭寸減少11億美元。

項(xiàng)目差額貸方借方一.經(jīng)常項(xiàng)目21972799225795

A.貨物和服務(wù)28402545122611

a.貨物47602354118782

b.服務(wù)-192019093829

B.收益-34121302471

C.經(jīng)常轉(zhuǎn)移-302411714二.資本和金融項(xiàng)目3822573025347

A.資本項(xiàng)目11920

B.金融項(xiàng)目3832571025328

1.直接投資208743522266

2.證券投資8241664840

3.其它投資-25281969422222三.儲(chǔ)備資產(chǎn)-11783121490四.凈誤差與遺漏-140101401中國(guó)2014年國(guó)際收支平衡表單位：億美元

中國(guó)2014年年末外匯儲(chǔ)備余額達(dá)3.84萬(wàn)億美元，占全球外匯儲(chǔ)備的1/3，比排名第二的日本高2.85萬(wàn)億美元分析：中國(guó)國(guó)際收支現(xiàn)狀巨額外匯儲(chǔ)備的代價(jià)1、損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力。一定規(guī)模的外匯儲(chǔ)備流入代表著相應(yīng)規(guī)模的實(shí)物資源的流出，這種狀況不利于一國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。如果中國(guó)的外匯儲(chǔ)備超常增長(zhǎng)持續(xù)下去，將損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力。2、帶來(lái)利差損失。據(jù)保守估計(jì)，以投資利潤(rùn)率和外匯儲(chǔ)備收益率的差額的2%來(lái)看，若擁有2.4萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備，年損失高達(dá)4800多億美元。如果考慮到匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，這一潛在損失更大。3、存在著高額的機(jī)會(huì)成本損失。中國(guó)每年引進(jìn)大約500億美元的外商投資，為此國(guó)家要提供大量的稅收優(yōu)惠；同時(shí)，中國(guó)又持有大約兩萬(wàn)多億美元的外匯儲(chǔ)備，閑置不用。這樣，一方面是國(guó)家財(cái)政收入減少，另一方面老百姓省吃儉用借錢給外國(guó)人花，其潛在的機(jī)會(huì)成本不可忽視。4、削弱了宏觀調(diào)控的效果。在現(xiàn)行外匯管理體制下，央行負(fù)有無(wú)限度對(duì)外匯資金回購(gòu)的責(zé)任，因此隨著外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)，外匯占款投放量不斷加大。外匯占款的快速增長(zhǎng)不僅制約了宏觀調(diào)控的效力，還從結(jié)構(gòu)上削弱宏觀調(diào)控的效果，并進(jìn)一步加大人民幣升值的壓力，使央行調(diào)控貨幣政策的空間越來(lái)越小。5、影響對(duì)國(guó)際優(yōu)惠貸款的運(yùn)用。外匯儲(chǔ)