附 國內(nèi)地鐵投融資模式及比擬

目錄TOC\o"1-3"\h\uHYPERLINK"一、國內(nèi)外地鐵建設(shè)主體關(guān)系分析1HYPERLINK"1.倫敦地鐵1HYPERLINK"3.東京地鐵2HYPERLINK"（二）國內(nèi)地鐵建設(shè)主體分析3HYPERLINK"2.香港地鐵4HYPERLINK"4.深圳地鐵5HYPERLINK"（三）主要結(jié)論6HYPERLINK"（一）國外地鐵融資模式案例分析8HYPERLINK"件2.箏活巴黎地盆鐵融資安模覽式軍:孕中央、因地方和房地鐵公小司共同映出資悼9HYPERLINK"集4.披新加坡劃地鐵融扒資模式駐：從死“苦租賃一踢運(yùn)營一鍋轉(zhuǎn)山讓兼”攝11HYPERLINK"溉1.約北京仍地鐵融圓資模式始：從單驚一向多巖元化轉(zhuǎn)牛變愚11HYPERLINK"令3欄.努上海白地鐵融它資模式按：基本厲實(shí)現(xiàn)多地元阻化信+暈市區(qū)兩簡級(jí)政府糞共建幕14HYPERLINK"熔5.休深圳地昌鐵航融資模引式洲：狂BO姓T賠和志B睜T道模式撇16HYPERLINK"轉(zhuǎn)三、區(qū)助縣級(jí)政每府參與賭地鐵建簡設(shè)的案脾例分析伸20HYPERLINK"昨1.產(chǎn)梅市區(qū)縣館參與地心鐵建設(shè)供投資比胃例羊20HYPERLINK"繼（二）儲(chǔ)廣州非地鐵諷21HYPERLINK"降2.即針區(qū)縣參晉與地鐵賢建設(shè)的嗓權(quán)限及映體制機(jī)伶制協(xié)調(diào)移21HYPERLINK"諷一、國現(xiàn)內(nèi)外鐵幸路中心積站比較車23HYPERLINK"刻（二）催高鐵站前點(diǎn)經(jīng)濟(jì)禾發(fā)展溪23HYPERLINK"淚1.緒虹橋高徒鐵樞紐簡周邊的議產(chǎn)業(yè)組搭成銜25HYPERLINK"憑3.惠曾日本新血宿的產(chǎn)畫業(yè)組成扔26HYPERLINK"?。ㄋ模﹥筛哞F站貪與其他暈交通方跪式合作亦案例照26HYPERLINK"譽(yù)2山.廣北京南毒站擁27HYPERLINK"沉4.士蓬巴黎里他昂站濫28HYPERLINK"孤二、地望鐵帶動(dòng)殲城市舊思城改造丸的研究吩及案例描借鑒沈29HYPERLINK"鏡1腐.鑼項(xiàng)目背詠景協(xié)29HYPERLINK"騾（四）各上海新諸天地：逆充分利干用地湯鐵剖+冬開發(fā)與皇保護(hù)結(jié)皺合提32HYPERLINK"衡2智.脫值得借災(zāi)鑒的經(jīng)蕉驗(yàn)歪32HYPERLINK"獄1銳.瀉背景介靈紹振33HYPERLINK"抽（四）獲香港：開以新線燦路的建雙設(shè)帶動(dòng)鐘舊城區(qū)歲更新辜34HYPERLINK"濕2談.蕉值得借怠鑒的經(jīng)膝驗(yàn)鑒34HYPERLINK"僚（一）冒上海：察線路交托匯點(diǎn)更至適合地軍鐵攻商業(yè)峽35HYPERLINK"以（三）祝日本：熄地下城蠶和商業(yè)芝街各具孫特色久37HYPERLINK"蔑（五）梯倫敦：組地鐵站純點(diǎn)規(guī)劃煙與旅游樸景點(diǎn)和敗商業(yè)中渾心銜接混38HYPERLINK"利五、地憑鐵與其社他交通倍運(yùn)輸方泊式的有漸效銜接帶40HYPERLINK"孩1.啞窯巴黎大揮區(qū)公共扛交通系株統(tǒng)整體壇性強(qiáng)周40HYPERLINK"敬（二）魚倫敦：潤鼓勵(lì)私甩家車泊桑車換乘鈴地鐵鎮(zhèn)40HYPERLINK"竊2拿.鎮(zhèn)方便的慘多種交瞇通方式勁換乘裙41HYPERLINK"圈1.凝寇多種交窄通方式嚇的立體歡換乘趟41HYPERLINK"編3.趣鞏地鐵線顆路規(guī)劃寧考慮與骨郊區(qū)鐵沿路相互濫直通絕42HYPERLINK"幣1革.但便捷的沈人行系第統(tǒng)助43HYPERLINK"摘3胳.島地鐵與海公交樞蝶紐無縫勞對(duì)接禽43HYPERLINK\l""捕（五）撈主要結(jié)穩(wěn)論鎖44透第四部惠分：國檢內(nèi)地鐵匆投融資貨模式及罵比較掏一、國束內(nèi)外地嫂鐵建設(shè)統(tǒng)主體關(guān)揭系分析疤（一）帳國外地臟鐵建設(shè)徑主體關(guān)廣系分析伶1慣.架倫敦地泊鐵乏倫敦地寺鐵原來習(xí)由政府菠投資建升設(shè)酒和運(yùn)營胡管理偏，因長暈期投資幻不足，險(xiǎn)早期建畢設(shè)進(jìn)展謙慢奸。為了殿提高運(yùn)晚行的有刑效性稀和敲服務(wù)水求平負(fù)，廊199銹6求年重新聾實(shí)行私地有化，犬將茶基礎(chǔ)設(shè)夫施的擁報(bào)有權(quán)從槍鐵路運(yùn)茶輸?shù)慕?jīng)立營權(quán)中憑分離出瑞來，給運(yùn)營權(quán)典交給私妄營弓公司。危200密2寺年以來室，倫敦續(xù)地鐵公解司將地染鐵的系遍統(tǒng)維護(hù)創(chuàng)和基礎(chǔ)榨設(shè)施供賢應(yīng)工作博以農(nóng)3緩0聞年特許廣經(jīng)營權(quán)煌的方式捷轉(zhuǎn)給迫了暗3為個(gè)基礎(chǔ)魯設(shè)施公進(jìn)司，私窗人持有劣者將分脾別負(fù)責(zé)墊地鐵隧能道、車接輛、車季站、軌臘道和信以號(hào)系統(tǒng)躲的維護(hù)下和升級(jí)葵改造，彈使其保江持良好逢的運(yùn)營缸狀態(tài)。秤運(yùn)營和都票務(wù)依交然由倫攝敦地鐵家公司控榆制，基物礎(chǔ)設(shè)施傷公司的煤回報(bào)由葬固定支勸付和業(yè)坑績支付念兩部分視組成。本現(xiàn)在倫習(xí)敦所有震的路線狡均由政忍府規(guī)劃各，由私吹人部門很經(jīng)營。永政府開的投資元、補(bǔ)貼挨在折地鐵的成投資來賢源深中占有尾很大比平重。動(dòng)政府利撲用投資晶政策，撒向私營石機(jī)構(gòu)及葛財(cái)團(tuán)投偶資者提嗎供一系抹列優(yōu)惠龍措施，橫如投資棕保險(xiǎn)、略稅制優(yōu)飼惠等。鄭地鐵狀由福利廳型逐步明轉(zhuǎn)變?yōu)槟娼?jīng)營引型。劣表耐4-1蘋客倫敦地?cái)[鐵運(yùn)營劑與管理建體制變病化情況醫(yī)時(shí)間范組圍別運(yùn)營模閉式優(yōu)運(yùn)營公辱司蓄186謹(jǐn)3喂至苦2用0散世紀(jì)初期私人運(yùn)晉營和管謹(jǐn)理紙私人公貝司利1百9糊世侄紀(jì)省4步0理年代泉主要路舅網(wǎng)結(jié)構(gòu)助實(shí)現(xiàn)國臺(tái)有化早倫敦旅旦客運(yùn)輸忍公司鼠在香193攔3枕年被授證予管理盛地鐵等筍的權(quán)利拜二次世圖界大戰(zhàn)建期間駁整個(gè)系鏡統(tǒng)被國博有化，倡控制權(quán)腿轉(zhuǎn)移給鹿倫敦市瞞政府廁政府成俗立的專替門運(yùn)營助公司趕198耀4隔年奪管理權(quán)籮力被交匯還給國厚家政府蟻政府成迎立的?？耖T運(yùn)營妻公司珠199膽6胳年話重新實(shí)糖現(xiàn)私有歇化，基估礎(chǔ)設(shè)施舟的擁有踢權(quán)從鐵背路運(yùn)輸械的經(jīng)營潑權(quán)中分洽離出來體有熱2余5轟家運(yùn)行席公司負(fù)旱責(zé)不同材客運(yùn)線蔬200婦2魂年揉地鐵的笑系統(tǒng)維艷護(hù)和基求礎(chǔ)設(shè)施為供應(yīng)工念作穴以昨3抄0乎年特許龍經(jīng)營權(quán)川的方式網(wǎng)轉(zhuǎn)給買了刷3蜻家基礎(chǔ)其設(shè)施公選司愛3已家基礎(chǔ)梢設(shè)施公葉司分別確是快SS想L桿、剛BC己V顛和叫JN茄P短公司霉2.悄游巴黎地第鐵幟巴黎的陪地鐵建遍設(shè)資金繭主要由映中央政便府、地沈方政府融及地鐵奮公司三流方負(fù)擔(dān)依。巴黎水的城市尚軌道交姑通運(yùn)營宋是采取抖政府向嫂運(yùn)營企僑業(yè)購買吩公共服德務(wù)的方書式，巴送黎大區(qū)善交通管似理委員丈會(huì)負(fù)責(zé)浸地鐵的炒線路規(guī)頓劃、服走務(wù)標(biāo)準(zhǔn)飲和方式鈔確定以足及選定啦運(yùn)營商懸，同時(shí)沸還負(fù)責(zé)扛票費(fèi)政余策導(dǎo)向擋和大區(qū)普內(nèi)交通腦系統(tǒng)發(fā)趁展提供鴉咨詢服巨務(wù)。巴愿黎公共莫交通總保公司，欄屬于國訓(xùn)有企業(yè)夜，負(fù)責(zé)面全區(qū)的垂地鐵、膠部分市渡郊快速波鐵路、端公共汽揉電車和暑有軌輕訊軌交通新的運(yùn)營阻管理。亞根據(jù)運(yùn)戶營公司城提出的佩保本運(yùn)撿營票價(jià)踏來制定派市場實(shí)策際執(zhí)行濟(jì)的票價(jià)控，兩者控的差價(jià)壩部分由小政府以另報(bào)酬的佩形式向嚷運(yùn)營公尾司全額徒支付。迎若軌道漠交通運(yùn)稿營盈利剃，則實(shí)澇際運(yùn)營潤收入超澇出預(yù)書算買60堅(jiān)%瘡的部分趟歸政府鍋所有。光3栗.眼東京地勞鐵睡東京地杯鐵分別或由東京訓(xùn)地鐵股時(shí)份有限際公司和惹東京都押交通倚局結(jié)(途泰又呆名樹“小都營地劇鐵公莖司術(shù)”爪)鵝疊負(fù)責(zé)運(yùn)北營。動(dòng)日本政膽府利用欲多種公叉共政策喊扶持和享鼓勵(lì)多蜜元化經(jīng)瓣?duì)I來保保證私營翁鐵路的鑒公益性哭和企業(yè)膜性；對(duì)鍬地鐵的籍建設(shè)補(bǔ)德償金是頓以法律磁的形式翠固定下塊來的，題對(duì)地鐵植建設(shè)和納運(yùn)營提叛供財(cái)政檢補(bǔ)貼，傷補(bǔ)償金悲都由政艇府無償陷撥付，仙補(bǔ)貼額坐最高可縫達(dá)建筑亞費(fèi)用的喝70%作，由中構(gòu)央政府左和地方慌市政府殼各負(fù)擔(dān)您一半?？蜄|京大捉都市城雨市軌道精網(wǎng)絡(luò)一們個(gè)顯著慢特色就倦是它的踐經(jīng)營者香總數(shù)千達(dá)到傷3紋0袋家岡多家，遣其中，徑共屢有景1攤6豐家經(jīng)營發(fā)公交型罰普通鐵匪路富，耗1箱3突家是私晝營企業(yè)盤。地鐵怎票價(jià)的顛制訂都敢受到政杜府交通宴部門的但嚴(yán)格控湖制。華私營竹鐵路拘企業(yè)從院開始就妄利用各障種新穎忍的設(shè)想呈積極建疑設(shè)和運(yùn)焰營城市督軌道網(wǎng)誼絡(luò)，私些營鐵路避公司支闊持了城反市軌道顧網(wǎng)絡(luò)胡，也形金成較為帽激烈的淺競爭，很有利于們提升服憐務(wù)質(zhì)量種，促使帽地鐵商瞇業(yè)開發(fā)蛛的特色聽化化白。喘表蛙4-2預(yù)嶺劑東京的罪地鐵投繼資、管破理、運(yùn)疲營管理午主體及美職責(zé)參分類石運(yùn)營線怠路缸投資運(yùn)紀(jì)營主體近都營肚地鐵熊淺草線堪、三田辜線、新關(guān)宿線和休大江戶賭線盲東京都攀交通局投：是楚由東京畫都政府諷管轄和搜經(jīng)營的玩公營企瘋業(yè)性質(zhì)概的機(jī)構(gòu)碎。幣負(fù)責(zé)都哪營地鐵黎線和電雀力工程奶建設(shè)，惡以及廣搞告等事共宜。嫂營團(tuán)地防鐵蛇銀座線小、丸之頭內(nèi)線、形丸之內(nèi)聽支線、許日比谷溪線、東爭西線、萬千代田脈線、有態(tài)樂町線滅、半藏友門線、糕南北線蠻、副都能心線頑東京地斧鐵公司字：漂是以經(jīng)賽營東京鍛都會(huì)區(qū)業(yè)地鐵路袋線為主騰要業(yè)務(wù)娃的公司萍法人，絞目前負(fù)桃責(zé)經(jīng)澆營痕9質(zhì)條地鐵難。帶私營鐵甩路先東武鐵莖道、小禾田急電統(tǒng)鐵、西示武鐵道撥、京成躺電鐵、菌京王電午鐵、京蹄濱急行筆電鐵、爹相模鐵由道、東晃京急行友電鐵等掉民間出毯資的軌崖道交通辰建設(shè)經(jīng)末營主體橋：私鐵妥大部分暢以死J妹R而山手線加上的站伴點(diǎn)為起袍點(diǎn)，向諸東京近債郊輻射客。有4.表蛾新加坡容地鐵許新加坡食地鐵充嶄分憲吸收了痛各國先孤進(jìn)技術(shù)元和經(jīng)驗(yàn)韻，萌采取公找建私營妨的瑞“窩租賃一堤運(yùn)營一但轉(zhuǎn)通讓疼”股(L出OT勒)退模式，捉采取由無政府財(cái)霞政撥款蹤投資、老不補(bǔ)貼吐經(jīng)營的雖戰(zhàn)略（于政府不倦需要對(duì)抗運(yùn)營資晨產(chǎn)進(jìn)行坦大量投符資），愚建設(shè)資狡金由政思府通過仆土地開寒發(fā)收益喘來彌補(bǔ)鎖。疼在這種宰模式下秤，政府要主要負(fù)安責(zé)車站佩和軌道屯等基建禮設(shè)施的蟻建設(shè)、泉維護(hù)和劇投資，影審閱批悶準(zhǔn)資費(fèi)古調(diào)整計(jì)擊劃刃；講嚴(yán)密規(guī)檔劃線路誰創(chuàng)造地芹產(chǎn)價(jià)值羨，活調(diào)整現(xiàn)尚有公交猾車線路越，以免仆與軌道赤交通線蜓重疊知；舌限制軌至道交通隊(duì)車票漲扒價(jià)，鼓醒勵(lì)民眾倘乘坐軌病道交通仆；地鐵冰建成后覺，政府暫將供將私營納性較強(qiáng)派的運(yùn)營贈(zèng)部分租從賃削給鳴私人部遮門，陷政府明蜂確要求戀地鐵公妄司進(jìn)行源商業(yè)化霧運(yùn)營，蔥政府加兵強(qiáng)監(jiān)督局和安全海管理。癥承擔(dān)地餡鐵運(yùn)營行管理的炕公司不房承擔(dān)還門款責(zé)任貴，做私人投妹資者主畜要負(fù)責(zé)才投資車著輛、信塑號(hào)等經(jīng)魯營性資款產(chǎn)，經(jīng)匪營列車句和車站鉛，擁有悲、維護(hù)流、升級(jí)蟻和擴(kuò)建爐所經(jīng)營裁資產(chǎn)，采并組織纖運(yùn)營。棵私人部殺門在特倚許經(jīng)營惹期內(nèi)向重政府支值付使用健基礎(chǔ)設(shè)質(zhì)施的名漫義租金士，特許妨經(jīng)營期昂過后，戰(zhàn)將運(yùn)營酷資產(chǎn)移幸交給政臟府（除美非延長跨）。罩（二）帶國內(nèi)地吼鐵建設(shè)德主體分賢析帳1.舅愛北京地蝦鐵梨北京地威鐵建設(shè)腔運(yùn)營主毯要有兩種種類型萬，芳北京市做基礎(chǔ)設(shè)證施投資傭有限公牧司主導(dǎo)飲了酷市內(nèi)繳幾乎所屋有地鐵尿線路的若建設(shè)，乳地鐵的班投融資編、建設(shè)汽、運(yùn)營護(hù)完全由倡政府主錢導(dǎo)，即旁使彎是道4忽號(hào)線、痰奧運(yùn)支累線和亦右莊線等奸引入社堡會(huì)資金囑線路，殺其投融創(chuàng)資、規(guī)例劃、建鞋設(shè)以及括后期的鼓運(yùn)營、便監(jiān)管都虹是在政四府的主我導(dǎo)下完嫌成的，邁政府擁佩有重大庸決策的障決定權(quán)鏈，只是鴨車輛、徒信號(hào)等焰設(shè)備的傾投資、速運(yùn)營和錘維護(hù)由狼承包企陽業(yè)負(fù)責(zé)隱。政府熄主要提幕供地鐵悉項(xiàng)目建異設(shè)主要舍資金來獎(jiǎng)源，建迎設(shè)資金寶主要來啟自中央償劃撥北棟京市的穴財(cái)政支疑出以及山政府債郊務(wù)融資皆，資金暗的使用漢僅考慮別政府和賠社會(huì)需卷求，很荒少考慮萌投資回臺(tái)報(bào)，財(cái)仗政還對(duì)仙地鐵的配后期運(yùn)冒行提供村補(bǔ)貼。喝香港地胸鐵告在地鐵撲建設(shè)中凡，香港形政府的詠定位是戴服務(wù)和蹦扶持，厲不直接回經(jīng)營管既理，按臺(tái)照墳“干審慎的掉商業(yè)原涉則僵”令讓地鐵西公司獨(dú)裂立運(yùn)營扔，對(duì)公衡司日常揀運(yùn)營不牙予干涉旁，政府速通過法議律法規(guī)晉建設(shè)和燭社會(huì)輿霞論監(jiān)督燈機(jī)制對(duì)琴地鐵公綿司進(jìn)行澡監(jiān)管。頭政府向校地鐵公授司提供次一系列劫優(yōu)惠扶昆持政策慮，如提活供地產(chǎn)昌開發(fā)權(quán)畏，使其度獲得投容資商業(yè)惰回報(bào)。歸香港地虎鐵建設(shè)盜初期，畏政府為率地鐵公喂司的融何資提供配擔(dān)保，爛大部分富投資資慘金都是講由地鐵紹公司通第過市場惡融資籌類備，經(jīng)始?xì)v途了扒1敬2丑年的虧目損才轉(zhuǎn)岡為盈利肥。香港持地鐵公渣司，由膏香港政氏府控燙股勝76.伏55森%溫；香港夫地鐵公然司擁有仿沿線土色地的開寶發(fā)權(quán)和稀票價(jià)自曾主權(quán)。宮開發(fā)商仁以自負(fù)并盈虧方俯式，按右照地鐵倘公司制隊(duì)定的發(fā)沒展標(biāo)準(zhǔn)料興建有軍關(guān)物業(yè)賴，也有漿與地鐵尾公司聯(lián)倆合開發(fā)蓄沿線物塞業(yè)，物餅業(yè)出售摧所得利腹?jié)櫽呻p費(fèi)方分享留。午3.便鉆上海地陜鐵極200綢0婆年巾4警月，上掘海軌道工交通體英制發(fā)生隊(duì)重大變要化，實(shí)敗行投資糟、建設(shè)訊、運(yùn)營連、管理形“榨四分開吃”上海地鐵公司包括申通公司、地鐵建設(shè)公司、地鐵運(yùn)營公司和現(xiàn)代輕軌交通運(yùn)營公司，申通公司代表政府全權(quán)負(fù)責(zé)實(shí)施上海軌道交通網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)工作。上海申通集團(tuán)公司，專門負(fù)責(zé)建設(shè)資金的籌集、投資以及資源的開發(fā)利用，代表市國資辦行使出資人的各項(xiàng)權(quán)利；上海地鐵建設(shè)公司負(fù)責(zé)地鐵建設(shè)業(yè)務(wù)，以總包的身份具體負(fù)責(zé)獨(dú)立招標(biāo)選擇施工單位、工程材料的提供、工程質(zhì)量等檢查監(jiān)督等各項(xiàng)事務(wù)；原來地鐵總公司下屬的運(yùn)營公司和其他子公司等劃撥成立地鐵運(yùn)行公司，負(fù)責(zé)地鐵的運(yùn)行管理；在城市交通管理局下面設(shè)立軌道交通管理處，進(jìn)行相關(guān)行業(yè)性管理。唇模式。機(jī)“岔四分彎開撐”任投融資染體制的陰初步確藏立惰,穿一定程祖度上強(qiáng)曉化了政劣府公共結(jié)投資功衡能非，咐推動(dòng)了惠建設(shè)與焦運(yùn)營逐啊步婚向犧規(guī)范、腎有序、當(dāng)合理乘轉(zhuǎn)變割。黃主要做低法是將別項(xiàng)目的其投資、謠建設(shè)、撈運(yùn)營和墓監(jiān)管分可配給不忽同的主慮體，強(qiáng)采調(diào)資金烈的高效退性和經(jīng)班營的市乘場化，寄使融資君壓力和味融資風(fēng)趴險(xiǎn)得到懇合理分尿擔(dān)。上斗海市政吧府每年呢向軌道捕交通投鳳資公司賤（申通口集團(tuán)）賓撥疤款碰2煌0舉億元，患履行軌主道交通毯宏觀監(jiān)望管責(zé)任達(dá)，上?；偷罔F后夫期建設(shè)龜以及當(dāng)括前在建秘和新建蘆的地鐵崇項(xiàng)目均膜采取市惰級(jí)政府阿和相關(guān)造區(qū)級(jí)政詳府共建協(xié)模式。墳申通公幣司以控則股方的既身份組輩建項(xiàng)目可股份公燥司，并牽負(fù)責(zé)項(xiàng)清目融資唇。項(xiàng)目臣建成后餃，申通上集團(tuán)以裝招標(biāo)的令形式確施定項(xiàng)目脹運(yùn)營權(quán)雹的歸屬抖，并與負(fù)中標(biāo)公駕司明確撿運(yùn)營目庭標(biāo)，目釋前上海編所有地強(qiáng)鐵線路擁和輕軌虎等軌道岡交通均暑有卡上海地列鐵運(yùn)營壯有限公送司營的四個(gè)蹦子公司幻負(fù)責(zé)匆。同時(shí)劈，負(fù)責(zé)屯組織盤截活已形班成的資啞產(chǎn)，籌宣集資金叢償還建災(zāi)設(shè)期債樹務(wù)。上孩海地鐵刊還僻引進(jìn)多逢家建設(shè)徑管理企梁業(yè)桌（燙香港地聚鐵建設(shè)中公司、走中鐵建料設(shè)公司騎）半和運(yùn)營粱企業(yè)比（攻上海地西鐵運(yùn)營塊公司、鋒上?，F(xiàn)殘代軌道征交通有休限公司骨），叉形成了聽建設(shè)管額理和運(yùn)插營服務(wù)叨多家競缸爭的格娃局。上海地鐵公司包括申通公司、地鐵建設(shè)公司、地鐵運(yùn)營公司和現(xiàn)代輕軌交通運(yùn)營公司，申通公司代表政府全權(quán)負(fù)責(zé)實(shí)施上海軌道交通網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)工作。上海申通集團(tuán)公司，專門負(fù)責(zé)建設(shè)資金的籌集、投資以及資源的開發(fā)利用，代表市國資辦行使出資人的各項(xiàng)權(quán)利；上海地鐵建設(shè)公司負(fù)責(zé)地鐵建設(shè)業(yè)務(wù)，以總包的身份具體負(fù)責(zé)獨(dú)立招標(biāo)選擇施工單位、工程材料的提供、工程質(zhì)量等檢查監(jiān)督等各項(xiàng)事務(wù)；原來地鐵總公司下屬的運(yùn)營公司和其他子公司等劃撥成立地鐵運(yùn)行公司，負(fù)責(zé)地鐵的運(yùn)行管理；在城市交通管理局下面設(shè)立軌道交通管理處，進(jìn)行相關(guān)行業(yè)性管理。鼻4.焰俱深圳地切鐵限深圳投桿入運(yùn)營禮的劑共夾有即5捆條地鐵奔，深圳浙地鐵集捕團(tuán)負(fù)責(zé)變地獸鐵急1竄、懶2擔(dān)、夫3賤和勇5拴號(hào)線的俘規(guī)劃設(shè)窗計(jì)、投為資融資撈、運(yùn)營油、監(jiān)管曲等工作叫，爺4房號(hào)線地家鐵的二習(xí)期續(xù)建萌和后期眠全線運(yùn)拒營由港賽鐵軌道唐交通（舟深圳）凳有限公健司負(fù)責(zé)勉。深圳嚇市溪政府在藏地鐵建雙設(shè)中負(fù)廢責(zé)規(guī)劃佳、征地劇、拆遷上、安置匪和管線劍改遷等關(guān)工作終。由政曲府全額櫻投資成辛立的深垂圳地鐵睛集團(tuán)深圳地鐵集團(tuán)有限公司（以下簡稱“地鐵集團(tuán)”），前身為深圳市地鐵有限公司，2009年更名為深圳市地鐵集團(tuán)有限公司，地鐵集團(tuán)作為深圳市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)授權(quán)經(jīng)營的國有獨(dú)資大型企業(yè)。島承擔(dān)城事市軌道績交通投智融資、悠設(shè)計(jì)、曠建設(shè)、座運(yùn)營地腦鐵資源悲和地鐵召物業(yè)的燈綜合開隔發(fā)。費(fèi)對(duì)于采猾取壽B釀T匙、店BO棒T違和算PP褲P情等融資辟模式建韻設(shè)的地躲鐵項(xiàng)目容，診市政府遞授予項(xiàng)響目公司銀特許經(jīng)郊營權(quán)，廈政府相許關(guān)職能覆部門將歲依據(jù)相宣關(guān)法律批和特許舉經(jīng)營協(xié)排議等有盡關(guān)協(xié)議繁的約定堅(jiān)對(duì)項(xiàng)目扛公司運(yùn)挨營、對(duì)滔外擔(dān)保柄、關(guān)聯(lián)兆交易、嘩沿線地由塊分紅脆、設(shè)施諸的使用繼以及項(xiàng)竹目公司玉的經(jīng)營返狀況等怎深圳地鐵集團(tuán)有限公司（以下簡稱“地鐵集團(tuán)”），前身為深圳市地鐵有限公司，2009年更名為深圳市地鐵集團(tuán)有限公司，地鐵集團(tuán)作為深圳市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)授權(quán)經(jīng)營的國有獨(dú)資大型企業(yè)。怕5.標(biāo)些廣州地去鐵監(jiān)廣州市幻地鐵建失設(shè)現(xiàn)有吩的融資媽模式是派以地方萬財(cái)政資持金為主悉導(dǎo)，加機(jī)上銀行鬼貸款為傻輔的財(cái)毫政投融且資模式崇，廣州齊市政府厲負(fù)責(zé)地傾鐵的規(guī)刷劃、運(yùn)末營、管緣理、維缺護(hù)。市潛政府除夠了是地關(guān)鐵建設(shè)刮投資主震體外，度還給予而多項(xiàng)優(yōu)蜓惠政策已減少建餃設(shè)成本僻，如向伏地鐵總科公司授刮予軌交招交通特捆許經(jīng)營但權(quán)，實(shí)昨行電價(jià)工優(yōu)惠，轟從稅收睛上將地凳鐵建設(shè)盆定位為絡(luò)民用防耕空工程葡。廣州螺市地下需鐵道總格公司負(fù)勞責(zé)全市修的快速丙軌道交立通的建仔設(shè)、運(yùn)細(xì)營、管學(xué)理以及臘地鐵沿要線房地久產(chǎn)物業(yè)千的開發(fā)惠和經(jīng)營柴。廣州右市地鐵個(gè)工程建薦設(shè)資金訴協(xié)調(diào)辦蒜公室（聾以下稱務(wù)地鐵資涌金協(xié)調(diào)嫂辦公室顆），負(fù)灰責(zé)組織飄地鐵建輛設(shè)資金閘的籌集光、運(yùn)用山、增值普和還貸躺，并對(duì)叛地鐵建愿設(shè)資金郊實(shí)行宏付觀管理差。迫表迅4-3猴覽廣州地惑鐵棍+批物業(yè)開避發(fā)模式訓(xùn)的三個(gè)熊階段奴階段籃開發(fā)主海要特點(diǎn)烈開發(fā)效訓(xùn)果懼一階段卻地鐵物豬業(yè)鑒由誘房地產(chǎn)勇商單獨(dú)式開發(fā)撕開發(fā)商負(fù)并未與韻軌道建構(gòu)設(shè)很好焰地結(jié)合濫起來，敏開發(fā)效捐果差，變不能為廚地鐵帶夏來大量贏客流和舌穩(wěn)定收就益。肚二階段崗地鐵物故業(yè)融由地鐵魚公司單妻獨(dú)開發(fā)媽地鐵公沫司非專盯業(yè)房地籠產(chǎn)開發(fā)訊公司，祖物業(yè)開礙發(fā)收益橫沒有最從大化，昌實(shí)際投經(jīng)入產(chǎn)出帶低于市舍場正常跡水平。綱三階段他地鐵公死司和房裙地產(chǎn)公凍司聯(lián)合警開發(fā)，庫共享收羽益拼開發(fā)效距果較好胃，地鐵房沿線哲實(shí)現(xiàn)全的煮土地開螞發(fā)和房烤產(chǎn)收益辣可用于電用于軌現(xiàn)道交通序建設(shè)和植運(yùn)營。你（三）器主要結(jié)董論唐綜合辣巴黎、殺東京、視新加坡狠、香港梢、上海東、廣州舅、深圳么等地鐵東發(fā)達(dá)城孤市的地寶鐵建設(shè)燙的主體吃之間的信關(guān)系，資可以得勾出以下漂幾個(gè)結(jié)倆論：拾1.寄秧政府對(duì)毫地鐵的沈規(guī)劃設(shè)泰計(jì)、投催資融資份、運(yùn)營寶監(jiān)管享禍有決定拒權(quán)。兩在地鐵秤建設(shè)的燃早期和配快速發(fā)嗚展階段世，政府成幾乎包挺攬了地廳鐵的投河資融資蝶、建設(shè)儀、運(yùn)營略、管理幸等工作燕；現(xiàn)在比政府的亮投資對(duì)閉地鐵土法建和后慢期的運(yùn)慚營補(bǔ)貼繞起到重響要作用功。地鐵嫩公司一磚般是由丟政府出斜資建立獨(dú)的國有恒獨(dú)資企財(cái)業(yè)，或盯者由政飾府與私?jīng)]營企業(yè)爐或外資挎企業(yè)合踏資建立嫌的國有夕控股企群業(yè)。向2.臉匹地鐵運(yùn)先行模式裂逐漸轉(zhuǎn)彎向投資吸主體多智元化和瓜運(yùn)營市貨場化。喜當(dāng)前，箭多數(shù)城炭市的地哪鐵運(yùn)行逼模式將柏路網(wǎng)建頸設(shè)和運(yùn)短營分離勉。即彎政府出烘資進(jìn)行灶地鐵路打網(wǎng)的建易設(shè)放,券路網(wǎng)建烘成堂后順,佩通過經(jīng)青營業(yè)績壓協(xié)議、故管理合留同、租伍賃和特尖許經(jīng)營認(rèn)等方奸式肅,振吸引私毒人部門估參與運(yùn)視營管理省，或通饒過整體述上市融甩資、銀殊行貸款捷、發(fā)行殃債券等胳多種方豐式籌備燥建設(shè)資燈金渾。這種拘運(yùn)作模督式通過叨在地鐵賢運(yùn)營中技實(shí)現(xiàn)主兄體多元?；褪泄霆z化隔,悶實(shí)現(xiàn)經(jīng)局營責(zé)任蓮的明確帥化和效點(diǎn)率化鍛，昏極大程善度上提俗高了地盛鐵的運(yùn)燈營效率鐵和盈利精水平。營3.?？鹣愀鄣孛翔F的商序業(yè)化運(yùn)薯作程度塔高。貸“來軌謎道怎+供物細(xì)業(yè)梨”沖模式中標(biāo)社會(huì)機(jī)花構(gòu)參與奸程度最墨高，獨(dú)燕立負(fù)責(zé)稱項(xiàng)目的無融資、輩建造、恰運(yùn)營和銹維護(hù)；缸而在倫敘敦、新汁加坡等浙服務(wù)外棍包模式渠中，社刑會(huì)機(jī)構(gòu)構(gòu)只需負(fù)撥責(zé)項(xiàng)目圍的運(yùn)營秤管理和有日常維姥護(hù)，參掘與程度忘相對(duì)較滴低。香呢港地鐵牲之所以因能夠盈陷利，就昆是因?yàn)榫o積極開項(xiàng)發(fā)地鐵積物業(yè)，隊(duì)并通過顆招標(biāo)引特入多家而運(yùn)營商沫，形成喬競爭機(jī)漏制，提菠高管理撕水平，凝降低運(yùn)潮營成本釘，從而眼獲得較鵲高的投猛資回報(bào)譽(yù)。仗4茄.騾票價(jià)是譽(yù)城市軌逼道交通抬公益性患的體現(xiàn)領(lǐng)，一般爸由政府進(jìn)控制在活合適時(shí)板機(jī)進(jìn)行丟調(diào)整，扁這也是繁導(dǎo)致地頌鐵運(yùn)營熟企業(yè)虧數(shù)損的原洪因之一奏。桑因此，坡大部分卸城市軌拘道交通糊的票價(jià)婆都維持戰(zhàn)在公眾暢可接受匠的水平誦。香港訊地鐵公瘦司能實(shí)勉現(xiàn)收支沿平衡的列主要原感因在于尸擁有票扒價(jià)自主就權(quán)。悼表插4-4盲昆臘各城市擁政府對(duì)朝地鐵運(yùn)被營的補(bǔ)分貼情況晨城市剪運(yùn)營情楊況補(bǔ)貼姨情況括備注距倫敦樂虧損由對(duì)政府全輩額撥款肌補(bǔ)貼扔實(shí)行高去峰時(shí)段衰提高票薄價(jià)；價(jià)看格高府巴黎式政府補(bǔ)爺貼黨運(yùn)營費(fèi)孤用孕成本造的梳54%民票價(jià)低迎廉忌東京魯政府補(bǔ)此貼，考蜜慮企業(yè)攪的經(jīng)營肢成本修政府提槐供無息秋或低息鼻貸款鴿新加坡刻不對(duì)運(yùn)洽營進(jìn)行嬸補(bǔ)貼弊票價(jià)低參廉翼香港波依靠票廣款收入箭及沿線破物業(yè)開投發(fā)等實(shí)血現(xiàn)盈利岸計(jì)程票鎖制蛾；插票價(jià)相晨對(duì)較高棄北京對(duì)于4號(hào)線、奧運(yùn)支線和亦莊線，財(cái)政補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)按照合同約定執(zhí)行。此財(cái)政補(bǔ)臟貼約占鎮(zhèn)運(yùn)營成春本的活5絮0%緩平均票郊價(jià)相對(duì)拍較低器上海趕不提折煮舊，不蝦還本付絕息，略龜有盈余掏計(jì)程票壇制傷；座票價(jià)中碼等很廣州壞不提折班舊、不飛還本付住息，運(yùn)肌營小幅節(jié)虧損，蹄依靠土懷地開發(fā)嗎、廣告掉、商貿(mào)漠等收入與實(shí)現(xiàn)微鉆利塞計(jì)程票蛙制沈；僻票價(jià)中己等體深圳增工程貸字款利息貞補(bǔ)貼和閣票價(jià)補(bǔ)必貼。步最低票惹價(jià)預(yù)2頓元，每敏超百過鳴4窩個(gè)車站堅(jiān)加咳1友元饅表仰4-5拳匠犯各城市紫地鐵建烤設(shè)主體跌的職責(zé)炸城市言政府部渾門職責(zé)魂地鐵公嘩司職責(zé)坡私人公妻司職責(zé)驗(yàn)倫敦閣承慣擔(dān)貫100斯%貫的建設(shè)躲投資和居運(yùn)營投襖入部分牛私有化唱后運(yùn)營有投入有月所下降讀；提供海優(yōu)惠措蔬施，如筋投資保牽險(xiǎn)、稅糕制優(yōu)惠熱等；未飄能達(dá)到私最低回憤報(bào)率的斗情況下賊政府予敢以補(bǔ)貼返；交通耀線均由帳政府規(guī)銅劃。識(shí)負(fù)責(zé)整妨個(gè)地鐵更系統(tǒng)包炭括車輛抓、車站切的運(yùn)營梅；決定貴地鐵服厚務(wù)方式異和票價(jià)騎的制定沾、調(diào)整居。忌3肌個(gè)基礎(chǔ)燃設(shè)施公曾司禮在糞3全0唐年特許倚經(jīng)營權(quán)批內(nèi)負(fù)責(zé)幅地鐵地傅鐵隧道躬、車輛樣、車站甜、軌道揉和信號(hào)噴系統(tǒng)的包維護(hù)和部升級(jí)改樹造；炊私人公煤司擁有耗對(duì)沿線按商業(yè)、倍房產(chǎn)等告的開發(fā)構(gòu)權(quán)，投工資收益棉用來支答付運(yùn)營扁費(fèi)用或溫者彌補(bǔ)奉虧損。粒巴黎懶中央和寸地方政示府各投俊資肢40%鍛；酬補(bǔ)貼運(yùn)駁營公司釋、指導(dǎo)恥票價(jià)的說制定，啊與運(yùn)營賄公司分滔享盈利似；停制定線三路規(guī)劃疼、服務(wù)雁標(biāo)準(zhǔn)、蔥確定運(yùn)叼營商還負(fù)責(zé)運(yùn)乖營管理工；根據(jù)苗運(yùn)營公佩司提出援的保本凡運(yùn)營票燦價(jià)來制外定票價(jià)途。予自籌解勸決部分檢（周20犬%交）壽建設(shè)資希金；企賽業(yè)負(fù)責(zé)芬運(yùn)營和怖設(shè)備更列新投入巷；根據(jù)糕協(xié)議的農(nóng)服務(wù)要擔(dān)求標(biāo)準(zhǔn)丹運(yùn)營項(xiàng)電目，與濾政府分址享運(yùn)營現(xiàn)盈利溫東京蒼早年由蠟中央政嶺府和地材方政府購共同承勵(lì)擔(dān)滿100濕%奮建設(shè)投芬資；近翁年盾來掩社會(huì)資柳本投資蛋增多刻。尋負(fù)責(zé)運(yùn)賄營公營筒鐵路轉(zhuǎn)企業(yè)負(fù)套責(zé)運(yùn)營黑投入；飛私營高乒鐵具有盲接駁交載通功能碑的公共秩汽車業(yè)帝。嫩新加坡仗承逝擔(dān)遺100秀%褲的建設(shè)中投資；撿給予運(yùn)糠營公司餃購量折陸扣；設(shè)寧計(jì)公交宿路線，耕避免與答軌道交刮通的沖息突；政貞府不補(bǔ)筒貼運(yùn)營嘩；政策慶法規(guī)優(yōu)忍惠妨。測負(fù)責(zé)線墳路規(guī)劃恰和土建碗工作避私有部晉門不需泡要負(fù)債憶項(xiàng)目建統(tǒng)設(shè)，投胞資相對(duì)提較小；胳和公共輩巴士一墊體化經(jīng)罷營，整葵體運(yùn)營退有盈利惕；每年湯須投資疑于特定原項(xiàng)目，腹并可選躁用此投漿資回報(bào)腔支付購賤買替代美資產(chǎn)費(fèi)辦用的一興半垂北墾京析4稼號(hào)線嗽承擔(dān)總澤投資訓(xùn)的幼70蓋%抬投資，謠負(fù)責(zé)土統(tǒng)建部分震建設(shè)；辛提供后傭期部分疾運(yùn)營費(fèi)項(xiàng)用補(bǔ)貼攻。那負(fù)責(zé)確昨定運(yùn)營良商；負(fù)判責(zé)線路股的規(guī)劃孔、監(jiān)管就負(fù)責(zé)占坐總投缸資墾30怎%佩的設(shè)備差資產(chǎn)的挪融資，靈建設(shè)；楚建成后侵租賃土熊建部分濤設(shè)施，有負(fù)責(zé)運(yùn)額營和維崇護(hù)；承喜擔(dān)主要?jiǎng)?lì)的市場譯和運(yùn)營權(quán)風(fēng)險(xiǎn)仆香港像上市前害政府金奧額投資路建設(shè)和裝運(yùn)營，溪政府先境前的投御入折成紙股本，既約占總雷股本戲的遭76勵(lì)%具；蒙政府提課供地鐵爽沿線的設(shè)部分土到地開發(fā)有權(quán)等優(yōu)豈惠扶持鬧政策；遞政府的遙定位是研服務(wù)和晌扶持。烤擁有沿五線土地暑的開發(fā)慨權(quán)和票撈價(jià)自主神權(quán)；叢企業(yè)負(fù)掛責(zé)運(yùn)營迅投入和帽新線建悼設(shè)投資局；參與三線路規(guī)儲(chǔ)劃；負(fù)紛責(zé)開發(fā)動(dòng)沿線土頃地和物游業(yè)，并總從中獲年利汪上海旺早期市棒政和沿樣線區(qū)級(jí)住政府負(fù)粒責(zé)項(xiàng)目道資本金廣投資；高將投資盛、建設(shè)樸、運(yùn)營巾和監(jiān)管影分給四漏個(gè)獨(dú)立堵的國有懷公司服相務(wù)。情由申通塌集團(tuán)的號(hào)四個(gè)子唱公司負(fù)媽責(zé)投資拒、建設(shè)站、運(yùn)營塞和監(jiān)管否--旬二、國告內(nèi)城市破地鐵發(fā)跟展的幾腫種模式市及比較益（一）泡國外地后鐵融資滔模式案刻例分析超1臟.辰倫敦遷地鐵融爬資模式示：稻PPPPPP(Public-PrivatePartnership，公私合伙或合營，又稱公私協(xié)力)，是指政府與私營商簽訂長期協(xié)議，授權(quán)私營商代替政府建設(shè)、運(yùn)營或管理公共基礎(chǔ)設(shè)施并向公眾提供公共服務(wù)。劃PPP(Public-PrivatePartnership，公私合伙或合營，又稱公私協(xié)力)，是指政府與私營商簽訂長期協(xié)議，授權(quán)私營商代替政府建設(shè)、運(yùn)營或管理公共基礎(chǔ)設(shè)施并向公眾提供公共服務(wù)。陣倫敦躍地鐵找投資來鬼源一般寶由政府意投資、隊(duì)地方公潔共團(tuán)體往投資、衫銀行貸鉆款、債拋券、軌劑道交通湊建設(shè)附棟加費(fèi)、睜營業(yè)收韻入等組曾成。政求府投資陷在倫敦某的軌道雁交通建冒設(shè)投資壽中占有幣很大比恩重祥：寺私營公熔司經(jīng)營擠性虧損哄一般由掀政府補(bǔ)燙貼；政殺府提供機(jī)資金建聯(lián)造新線漂，也提碗供資金藍(lán)維護(hù)和嫩改善既堵有鐵路合，但運(yùn)挺營所需裙費(fèi)用政順府不給密資助。污倫敦地另鐵在保弦證蔥投資商傾最低回帽報(bào)率的筆政策引光導(dǎo)下，愧引進(jìn)國攔際財(cái)團(tuán)炭的資金剛，或以稈設(shè)備形島式投資慌于軌道蓋交通建聾設(shè)。番軌道傭交通私寧有化后餐，倫敦檔地鐵采集用引入錫私人股哪權(quán)投資怨者漿方式騙，成立堡項(xiàng)目公泛司，以邊有限追墨索融資易的方式澤進(jìn)行遣的很PP蓬P準(zhǔn)模式。妥私人投康資者被殖授膠予慘3撐0涌年的特隸許經(jīng)營舍權(quán)來對(duì)秋現(xiàn)有地輝鐵的基修礎(chǔ)設(shè)施枯進(jìn)行升勇級(jí)和現(xiàn)喉代化改搬造。特后許權(quán)協(xié)示議夏還灶制定了定嚴(yán)格的毀項(xiàng)目性恒能運(yùn)行爐指標(biāo)體揉系，保翅證此項(xiàng)猶目能夠塵提供更捐好的服惕務(wù)。乖2.宋嶄巴黎地桂鐵融資視模陳式裕:雜中央、取地方和裹地鐵公貼司共同誼出資抖巴黎地鐵鐵投融床資來源想主要是椒政府直楊接投人督和市政窄當(dāng)局設(shè)挖立的特習(xí)別交通槍稅政府認(rèn)為雇主是公共交通最大的受益者，所有擁有9名以上職工的雇主均要交納特別交通稅，并與雇主的工資總額成比例扣收。話（始袍于碧197孟0傾年）?；ù硕愂张矊ｍ?xiàng)邪用于城置市交通紫設(shè)施建欣設(shè)、維門修以及夕支付融遺資成本橋。地鐵千建設(shè)資較金由中礦央政府萬、地方嬸政府及膜地鐵公踏司三方只負(fù)擔(dān)。舟根據(jù)各侍條線的吩具體情姜況不同炎，各級(jí)傍政府的賽分擔(dān)比書例有所蚊不同。譯一般來創(chuàng)說，店地鐵投料資助40%珍左右漢來自中迎央政府?dāng)y，月40%漠左右蛙由大區(qū)服政府提辨供，另煉外肥20%湯左右六由巴黎程地鐵公盒司自籌勿解決。規(guī)巴黎地胞鐵票價(jià)筒定位較紐低，票年款收入獻(xiàn)與經(jīng)營銜費(fèi)用無泉法對(duì)沖陸，但湯地鐵和葡公交實(shí)原行一體塔化運(yùn)營翻，覺以公交忙車的盈煮利補(bǔ)貼允地鐵虧泄損，在扒此基礎(chǔ)憶上實(shí)現(xiàn)卡財(cái)務(wù)的毒總體平揪衡。地底鐵項(xiàng)目押的投資極回收期融一般定不為距3小0偶政府認(rèn)為雇主是公共交通最大的受益者，所有擁有9名以上職工的雇主均要交納特別交通稅，并與雇主的工資總額成比例扣收。窗表騎4-6鄰甩巴黎地刑鐵建設(shè)嫩各方出笛資情況秒路線名乘建設(shè)單御位班（萬美舍元排/K元M豈）付國庫補(bǔ)哨助伏地方補(bǔ)床助扎交通事唐業(yè)者（節(jié)融資等攜）沈Nat林ion好-Au童ber夜(疫市區(qū)地性下結(jié)賀構(gòu)載)險(xiǎn)104滿00報(bào)50%解30%退20亮%江（利息厚比城市輛銀行敲低奏2僑%挽）若其他線秤路寬（近郊爭地上結(jié)薦構(gòu)）追293順3導(dǎo)40%勿30%歉30誰%樹（利息瘋比城市錘銀行鑼低冰2埋%捏）私3趟.狼東京君地鐵融影資理模式予:肝政府承塊擔(dān)大部判分投優(yōu)資頓+書受益者束負(fù)擔(dān)領(lǐng)東京地他鐵的建葵設(shè)資金況可以分停為兩部澤分：政遣府補(bǔ)償憶金和企額業(yè)自籌佛資金。鞠政府補(bǔ)督償金實(shí)遞際為建質(zhì)設(shè)預(yù)算竄（車輛宏除外）智的指56抄%吸，政府情補(bǔ)償金抱主要來蘇源是汽白油稅和次養(yǎng)路費(fèi)豈，企業(yè)賓自籌資退金渠道覽包括財(cái)季政投融數(shù)資（如蠢無利息叢政府貸唉款）、殺企業(yè)債原券、自宜由資金路、銀行頁貸款等或。涉及沃有關(guān)為溝特殊群吳體（殘戲疾人、輩盲人等貨）需要轉(zhuǎn)而單獨(dú)皮增加的蘿投資（賤如直升斧梯和部靈分自動(dòng)鑒扶梯）扭，由政聲府全部新負(fù)責(zé)。教?hào)|京的收公營鐵竹路和私搬營綜合慣交通樞血紐項(xiàng)目賣投融資擾模式略殃有相同聯(lián)（詳見噸表籍4-選7澆）。葬日本政軍府還根渠據(jù)地鐵叨融資建供設(shè)的特醒點(diǎn)，采孝取了多暮種方式沉實(shí)現(xiàn)沿枝線土地口開發(fā)的性外部效甜應(yīng)內(nèi)部等化，廣桂泛運(yùn)帖用期“臥受益者哭負(fù)擔(dān)制寬度擴(kuò)”尋為建設(shè)扔籌集資蜂金陜（詳見悔表傭4-歪8糾）。甲日本政嶄府對(duì)地具鐵的建首設(shè)補(bǔ)償沫金是以靈法律的艘形式確賓定下來料的，無艷論是私就營還是姨國有企智業(yè)來投狗資修建志地鐵，廊該補(bǔ)償亦金都由臘政府無唉償撥付陪。桐東京塘票價(jià)定蹤位相對(duì)腎較低，馬票價(jià)標(biāo)熄準(zhǔn)相對(duì)卡穩(wěn)定，偉客運(yùn)總法量大，毫運(yùn)營公歉司依然喝可以憑摟借客票盒收入實(shí)域現(xiàn)財(cái)務(wù)柔平衡（粒不含貸破款本息濃的償還房）?；谋碡?-7己夕炒日本地睡鐵建設(shè)權(quán)項(xiàng)目融倡資模式白公營軌沾道交通地私營軌謎道交通喬都營地權(quán)鐵五營團(tuán)地陵鐵裙自有資甜金京建設(shè)費(fèi)愧用大的逗20庫%盆來源于榮企業(yè)內(nèi)賄部朱留存金花等模自有資數(shù)金模建設(shè)費(fèi)種的梢10%笛-20浩%糕來源于緞企業(yè)內(nèi)婦部留存也金等瓦政府補(bǔ)是助金骨地下高婚速鐵路騙建設(shè)費(fèi)鬧補(bǔ)助制如度他（兇196派2己）：開醉始的運(yùn)杜營費(fèi)補(bǔ)易助，額在度為最低高腿6.5冠%帽的利息市差罰；叮197陷8旦年改為寺建設(shè)費(fèi)禍補(bǔ)助，僚額度為墳建設(shè)費(fèi)茂的踩10.追5%-吸70飲%嬌，支付平年限矩為什5-1條0倦年；鐵餅路整備良基金哨（諒199絲1膝）：對(duì)糧鐵路建潛設(shè)公團(tuán)悅或營團(tuán)椒地鐵承戀建項(xiàng)目侵提供項(xiàng)啟目她費(fèi)鈔40掌%孤的一次落性無息前貸款齒政府補(bǔ)沉助金廣P住線制度荒（蜂197才2吐）：補(bǔ)附助對(duì)象儀為三大雁都市圈懲中心地貝區(qū)地鐵垃新線路稼和復(fù)線忌建設(shè)、雹衛(wèi)星城鵲地鐵建辦設(shè)，由災(zāi)鐵路建怕設(shè)公團(tuán)純負(fù)責(zé)項(xiàng)馳目建設(shè)突或提供未建設(shè)費(fèi)漿用，私臘營開發(fā)愿商可躲在慕2槳5疑年內(nèi)略分迫5擱0基次償還山費(fèi)用，默利息低柏于仗5過%慶；特定刃城市鐵般路累積振金制度蝴（壟198寇6懼）：地愈鐵設(shè)備郵改造的獵部分項(xiàng)念目費(fèi)用套加入現(xiàn)呢有線路謹(jǐn)運(yùn)營票類價(jià)豐；否車站綜撇合改造潛補(bǔ)助制在度拆（拘200符1昂）：無董障礙化命、防震業(yè)、防火圈的呢過農(nóng)改造項(xiàng)矛目速；挑地下高簡速鐵路期建設(shè)費(fèi)批補(bǔ)助制湊度絞：陸200襖2悲年開始文用于私技營線路否。壓財(cái)政投憤融資金干地方政英府出資甩建設(shè)費(fèi)榮的稠20%繳嶄日本開膜發(fā)銀行糞出資艱政策融冰資：日物本政策炮融資銀喉行提供閉的長期縮低息貸榜款淹用于氧在線路竊防災(zāi)、師增強(qiáng)運(yùn)傻力棗改造，揮以及臉大型綜眼合換乘它車站建眠設(shè)、提匹高換乘滋便利性綠改造等唱方面建詢?cè)O(shè)施工不費(fèi)用醬。綿使用者賊負(fù)擔(dān)制泡度夜發(fā)行債西券（公局營企業(yè)濃債券）懇發(fā)行債繩券（交籮通債券勢）填發(fā)行債緞券（企舟業(yè)債券舍、上市頓）雞商業(yè)銀傳行貸款推商業(yè)銀永行貸款雄表慘4-8地功著日本地地鐵夾的恰“酷受益者薯負(fù)擔(dān)制襲度異”陽詳情壤制度名剖稱紋受益者得負(fù)擔(dān)內(nèi)眉容戴新城開摘發(fā)者負(fù)私擔(dān)制度貸新城地儀區(qū)開發(fā)炸商稼按照基飛價(jià)提供文軌道交斃通建設(shè)炎用地，栽負(fù)擔(dān)是滋供給面刷以下工姑程費(fèi)的莖二分之洞一及其烏他費(fèi)用羅住宅開之發(fā)指導(dǎo)睬綱要負(fù)彼擔(dān)其沿線地印區(qū)開發(fā)懼商沸無償提搶供軌道爪交通建筋設(shè)用地技，全額啟負(fù)擔(dān)施治工面以硬下工程香費(fèi)、并體部分負(fù)抖擔(dān)其他拳建設(shè)費(fèi)灣協(xié)議負(fù)最擔(dān)書沿線地俱區(qū)開發(fā)佛商膠按照協(xié)饒議承擔(dān)慎線路延速伸及加子強(qiáng)運(yùn)力孤工程的著部分費(fèi)乏用日設(shè)站負(fù)徐擔(dān)廉車站及躍周邊地球區(qū)開發(fā)敲商機(jī)全額負(fù)尸擔(dān)工程祖費(fèi)，無長償轉(zhuǎn)讓敞車站用飯地，建指設(shè)車站如廣場及躲相關(guān)道仰路殼鐵道建涼設(shè)經(jīng)營質(zhì)者所得咐外部利宿益內(nèi)部艙化耳開發(fā)商讓用保留澆地向軌巖道交通欣建設(shè)方伙支付代禁行實(shí)施漸分區(qū)規(guī)揀劃項(xiàng)目引的費(fèi)用紐，建設(shè)誼方將所及得土地責(zé)升值部橡分用于帳軌道交孕通建設(shè)魚舊城市較規(guī)劃法施受益者訂負(fù)擔(dān)金帆制度盒沿線土泉地所有無者、土饞地長期贏租用者孝承擔(dān)舊剛城市規(guī)耽劃法受逮益者負(fù)陜擔(dān)金及牌建設(shè)費(fèi)疊的四分鄭之一，糟按照與灰地鐵車竊站的距滑離遠(yuǎn)近狐設(shè)定負(fù)識(shí)擔(dān)金額踩連接工朋程分擔(dān)毀金斧開發(fā)商莊、周邊月企業(yè)頌分擔(dān)軌刑道交通拆車站與扶大樓之拳間的聯(lián)瓜系通道越工程費(fèi)準(zhǔn)用嗽超額征偵稅及法沃人居民篩稅、企膜業(yè)稅等限特定財(cái)耳源的運(yùn)盜用維全體市睬民、作鈴為征收揉對(duì)象的殼企業(yè)等比超額征土收法人略居民稅阿，其增譽(yù)收部分鹽作為資齒金積累討，布置襖軌道建豎設(shè)項(xiàng)目篩地方自茄治宇體譯“炸鐵路整失備基刑金屢”葛制度駁4.滾新加坡艱地鐵融員資模式展：學(xué)“鬧租賃一腦運(yùn)營一義轉(zhuǎn)扭讓瞞”貌198耍8逢年成立搖的新加千坡地鐵進(jìn)公司也租是世界優(yōu)上少數(shù)可幾家能屈贏利的延地鐵公惹司之一拔。新加罵坡地鐵蘿采取公融建私營舞的溉“昆租賃一敢運(yùn)營一君轉(zhuǎn)辱讓勝”隔(L慘OT之)棟模式，紐即由政敞府建設(shè)俱公共性路較強(qiáng)的渣基礎(chǔ)設(shè)眾施部分答，建成尖后臘將名私營性只較強(qiáng)的依運(yùn)營部診分租賃口給私人撐部門，悅由私人水部門投鹿資車輛哭、信號(hào)物及其它堅(jiān)流動(dòng)資津產(chǎn)虛，實(shí)行伶純粹的紹市場經(jīng)機(jī)營模式昌。政府血只是象可征性地沈向私人鋤收取一慢定的租貪賃金，須租賃期俱結(jié)束后它，由私貓人部門樹將運(yùn)營糧資產(chǎn)交徑還給政培府。新得加坡大嚴(yán)部分地娛鐵的建污設(shè)資金腸來自財(cái)峽政部對(duì)奴陸路交厘通管理賓局的撥遇款或陸涂管局自菌身的借盲貸，這箭些借貸豪會(huì)利用漠財(cái)政部到的撥款槍歸還；夠政府在既進(jìn)行初信始投資賴后，不勾需要對(duì)緩運(yùn)營資肚產(chǎn)進(jìn)行益大量的棋投資動(dòng)；地鐵泳沿線大拖力發(fā)展渣廣告、周房地產(chǎn)啟和物業(yè)越投資等歡多種經(jīng)豎營活動(dòng)晃，現(xiàn)在造非車票搜收入已勤成為新殿加坡地襪鐵公司歉利潤的事重要來浸源，占扶其總收屯入的比沃重達(dá)到著35%將左右勻；良資產(chǎn)更燦換的大陪部分資蕩金由新舞加坡地爽鐵公司飲從其收喊入中支幣付，陸賣管局會(huì)習(xí)給予一機(jī)定的補(bǔ)監(jiān)貼成。纏（二）站國內(nèi)地盈鐵投融初資模式江案例分非析烘1.甘北京總地鐵融躲資模式魂：從單尚一向多棵元化轉(zhuǎn)把變拐北京地際鐵袖建設(shè)災(zāi)融資模釋式進(jìn)以肺200掩3剩為分界頓點(diǎn)泳，柴200慰3值年以前華，察城市軌殖道交通字的投融沖資、建型設(shè)與運(yùn)斯?fàn)I主要甩采享用患“棵一體階化恰”燃模式構(gòu)，即建圾設(shè)投資襖完全來怠自政府單投資殘。濁200僻3袍死年以后暗，隨著伸地鐵公錫司的改堵制，引襲進(jìn)沾PP罰P陪、影BO妻T染、養(yǎng)BT迎乎等投融汁資模式臭，暑融資渠填道從原希來的銀直行貸款線逐漸轉(zhuǎn)救變?yōu)殂y皆行、債希券等多巖元化融獅資方式土，地鐵糧的投融腸資運(yùn)作穩(wěn)機(jī)制逐德漸向多救元化、牽市場化示轉(zhuǎn)變，悶其中，應(yīng)最具代以表性的載是地增鐵賓4仍走號(hào)線、意奧運(yùn)支口線和亦串莊線，盛公私合戀作運(yùn)作誦機(jī)制充蕩分調(diào)動(dòng)陶了社會(huì)備資本的倆積極性宴，分擔(dān)在了投融戲資風(fēng)險(xiǎn)伏，減輕恨政府財(cái)察政負(fù)擔(dān)吩。腰表蛋4-9鋒娃江北京主豈要地鐵說線路融祖資模式拋及運(yùn)行撥情況輸線路雜融資模摟式霸運(yùn)營模蘿式斑運(yùn)行效蠻果自1德、謙2概號(hào)線俱完全由阻中央政挎府投資閉建設(shè)麻國有企酸業(yè)所壟箏斷經(jīng)營衫，依靠疼政府財(cái)評(píng)政補(bǔ)貼瞧來達(dá)到坑盈虧平行衡。夢(mèng)虧損運(yùn)史營，需煩要政府叢補(bǔ)貼。徒復(fù)八線謙和八通奸線柱引入項(xiàng)升目法人鋤責(zé)任制養(yǎng)；寫政府投擺資、提譯供貸款贏擔(dān)保、土股份制暑操作是政其主要日特點(diǎn)。紛國有企驅(qū)業(yè)所壟裳斷經(jīng)營儉，依靠宣政府財(cái)構(gòu)政補(bǔ)貼緩來達(dá)到愧盈虧平淹衡。斗需要政夜府補(bǔ)貼夢(mèng)部分運(yùn)痰營費(fèi)用桌奧運(yùn)支封線、亦塌莊線叔BT拳主要采粒用政府過投入資畫本金，三企業(yè)進(jìn)扇行對(duì)外古融資的淹模式暢拓寬基往礎(chǔ)設(shè)施港融資渠插道，降罪低項(xiàng)目制建設(shè)成碌本，提臟高建設(shè)張效率洲4畝、迅1憲4紛和呆1韻6爭號(hào)線鞏PP練P察模式，六4霧號(hào)線的還政府和菜投資和議社會(huì)投略資的比炕例約柳為偵7:竟3朝；敢1兵6幕號(hào)線首夸次在軌撞道交通盲項(xiàng)目中淡引入保畢險(xiǎn)股權(quán)紐投資。客運(yùn)營票繼價(jià)實(shí)行救政府定子價(jià)管理楚。贏需要政太府補(bǔ)貼砌；股4暗號(hào)線投媽資方盈升利高于虜預(yù)期川5重、旺1足0蹲號(hào)線吩5斧號(hào)線稠與也1錘0較號(hào)線引聲入其他拉社會(huì)投阿資倘，奪1污0煮號(hào)線首滿次通過與公開招甩標(biāo)方式糠選擇貸圾款銀行訊。爪由政府憑投資方稠建成后指，采用皮經(jīng)營權(quán)償轉(zhuǎn)讓或貨資產(chǎn)租蹲賃的方霞式進(jìn)行禁招商；恭社會(huì)投第資者只福限于在責(zé)運(yùn)營期柄介入。越需要政有府補(bǔ)貼勁部分運(yùn)焰營費(fèi)用跑9夕號(hào)線薪9嚇號(hào)線采雷用仿DBF既O慈（設(shè)計(jì)該一建設(shè)赤一融資易一運(yùn)營障）橫社會(huì)投話資方負(fù)各責(zé)項(xiàng)目開的設(shè)計(jì)輕、建設(shè)夜、融資譽(yù)和運(yùn)營習(xí)；沿線極一定范泥圍沾內(nèi)纖的土地菠出讓增毛值收益匯作為政概府投入司資金。稠需要政哲府補(bǔ)貼綢部分運(yùn)產(chǎn)營費(fèi)用斬表教4-1由0挺群北京地罷鐵市場么化融資期工具委融資工糾具既項(xiàng)目草案例訴規(guī)模掘（億元蝶）捷期限禽付息方驢式桿票面利場率下企業(yè)債婆券肯0析4朝京地鐵獲債頌20濫10蹦浮動(dòng)利洗率，按得年付息穴R+2懶.72黨%虹（保底噸：盡5.0腰5狡%意）種0鐮6生京地鐵趕債消20鉤10司浮動(dòng)利將率，按庸年付息導(dǎo)R+1弊.35夠%女0偷8血京地鐵葛債烈20疾5匠固定利羨率，按稱年付息份5.2陪0%征利率期桐權(quán)貸款扒1毛0架號(hào)線香80風(fēng)25甜鎖定利紅率上限創(chuàng)前妻1糾0喇年不高積于警5.5雄08奶%筆，絮后芝1四5及年為央害行允許家的最優(yōu)鄉(xiāng)惠貸款富利率。浩出口信莊貸戴5割號(hào)線年--劈--孕LIB注O穩(wěn)R糧加點(diǎn)無LIB誰OR+薦0.1匆%姜信托融辦資果社保信弄托2007年9月6日，全國社會(huì)保障基金理事會(huì)與北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司、平安信托投資有限責(zé)任公司共同簽署了融資協(xié)議，通過信托方式引入10億元社保資金，投入北京軌道交通機(jī)場線和5號(hào)線。隨10待--辦--口--獨(dú)股權(quán)信劍托2009年6月底，北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司與工商銀行、交通銀行、北京銀行三家銀行及國投信托、中融信托、中海信托、北京信托四家信托合作，共簽署了200億元股權(quán)信托協(xié)議，為新的地鐵線路的建設(shè)籌集了大量資金。搭200扯--無--稠--劈短期融合資券菜200封9惡年一期煎30責(zé)1豬面值發(fā)凱行，按劑年付息薄通過薄暈記建檔痕，計(jì)劃斑總配售欠方式確據(jù)定播201廢1巨年二期付40貓1赴固定利泄率，按戰(zhàn)年付息傘根據(jù)薄尼記建檔裕結(jié)果確忠定擇中期票同據(jù)播201演0扮年一期夕20彈3隆面值發(fā)悟行，單測利按年封計(jì)息任根據(jù)薄容記建檔啄結(jié)果確煮定躍201祥1貴年二期著30拌3品固定利活率，按淺年計(jì)息先根據(jù)薄腐記建檔余結(jié)果確物定艷銀行貸襲款招標(biāo)緞9旦號(hào)線貸邁款棕60嚇--吹--內(nèi)--奉2.蔬香港地吊鐵銷融資模便式：地暮鐵喘+悉物業(yè)孫在香港傘地鐵的割建設(shè)費(fèi)問用中愚，鮮來自政斯府的投狐資約占乏總投資保的室25工%望到季33失%籍，差大部分系建設(shè)資音金由地斥鐵公司送自行籌款集。劫香港地抱鐵的商犯業(yè)運(yùn)作荒（包括詞物業(yè)）映是暮“苗R+條P蕩”教（地以鐵歐+哲物業(yè)）本模式中答的亮點(diǎn)妻。香拜港扔“古R+閑P協(xié)”紋模式通塵過把地測鐵和房竭地產(chǎn)開駱發(fā)結(jié)合館起來，懸并依缺據(jù)輝“胡審慎的攪商業(yè)原突則漁”璃進(jìn)行運(yùn)嚷營，既投解決了該地鐵建褲設(shè)投資要來源問苦題，也脂減輕了填政府財(cái)吐政負(fù)擔(dān)免，同時(shí)附還推動(dòng)煙了城市獵規(guī)劃的勞優(yōu)化和簽城市化環(huán)的發(fā)展誘。香港層地鐵商雞業(yè)成功薯運(yùn)作的楊經(jīng)驗(yàn)主甩要是：屑結(jié)合地袋鐵與城拔市的同佩步規(guī)劃窄，主動(dòng)灘創(chuàng)造商努業(yè)需求羨；英地下車濤站大廳把與上層蛛物業(yè)同介時(shí)發(fā)展材，地鐵黑內(nèi)商業(yè)筆和地鐵刮上蓋物唇業(yè)的商閃業(yè)定位神明確，辰實(shí)行特馳色化、消主題化罪的經(jīng)營禮；圍繞垂地鐵經(jīng)貿(mào)營的發(fā)鳥展不斷判進(jìn)行商它業(yè)創(chuàng)新設(shè)，依托慰地鐵優(yōu)唯勢開展幣多種經(jīng)荒營，把把地鐵客柳流成功普引導(dǎo)成弊商場客館流；香刻港地鐵爸公司按貴照融資蝶來源、爛利率類慌別、融慮資準(zhǔn)備凈時(shí)間、怕還款期曾類別和淺貨幣種皇類五個(gè)察方面制縮定了一成套理想地的融資翠模式（聯(lián)見馳表桂4-1漿1啦）；依擾托地鐵智開展多鈴種經(jīng)營謊，以非病車業(yè)務(wù)剖發(fā)展車膠務(wù)并實(shí)搶現(xiàn)相互挖促進(jìn)，揉如車廂白廣告、斤發(fā)展沿矩線物業(yè)僑、出售若物業(yè)獲斃得利潤浸等。申表脊4-1四1傅偵香港地柜鐵公司枕的理想博融資模銀式狡項(xiàng)目情分類宿理想融閃資模式效融資來使源封（仰%贊）斧資本市色場工具雞50-扔70握中期貸貌款汁30-澇50積短期貸款款及銀棍行透資緩0-1嫂5盟利率類尺別勤（義%屑）耽固定利飼率霜50-靜70澤浮動(dòng)利絡(luò)率熟30-地50霞融資準(zhǔn)圓備時(shí)間釀（月）到--甩9-1時(shí)8另還款期陡類別們（夠%訓(xùn)）席兩年以備內(nèi)姐20-購40干兩至五淘年脊20-彼50賓五年以湯后失30-卡60掌貨幣種介類沈（酸%韻）貓港元懲70-宅100潤美元篇0-3問0者3默.骨上海左地鐵融完資模式本：基本潛實(shí)現(xiàn)多器元竊化度+謹(jǐn)市區(qū)兩螺級(jí)政府介共建蔥上海睡地鐵于的融資葉方式悼略有不巨同，基寶本實(shí)現(xiàn)駁了融資暈渠道的界多元化上海以組建市級(jí)投資主體上海申通集團(tuán)為標(biāo)志，加大市、區(qū)兩級(jí)政府投入力度，通過發(fā)行債券、貸款融資、土地入股等手段，初步形成了建設(shè)的多元化投融資體制。棚，但政寫府財(cái)政領(lǐng)支持和賴銀行貸鈔款仍占透主要部枝分，直爬接融資去比重仍岸然偏低臉，政府膨財(cái)政壓階力較大路。驚“陵市區(qū)兩壯級(jí)因”對(duì)共同投荷資模式漸是其最勻大的特就點(diǎn)。遷上海軌厘道交通秩投入的愈資金主允要來自徑兩個(gè)渠禍道：政兩府提詳供頃40侍%敏資本金元，其欺余沫60濫%桑通過銀謊行貸款充、發(fā)行典債券、悉盤活存朗量資產(chǎn)吳、滾動(dòng)賤投資等遙方式解至決。地過鐵惠的建設(shè)澇較早的餡引入了聰多元化緞的融資追方式，過積極利鬼用資本肝市場進(jìn)脹行融資2001年4月28日，申通公司、地鐵建設(shè)公司、地鐵運(yùn)營公司和現(xiàn)代輕軌交通運(yùn)營公司同時(shí)宣告成立，揭開了投融資體制改革的序幕，申通地鐵集團(tuán)成立，上海地鐵商業(yè)融資模式雛形初顯。究。仗地驕鐵妹1嘆號(hào)線利狗用了外抗國政府掀和外匯趁貸款來騰投資上海地鐵1號(hào)線的項(xiàng)目投資全部由市政府投入，資金來源包括德國、法國和美國政府貸款，以及中資銀行外匯貸款等。帽；地箱鐵蛙2隙和炮5殊號(hào)線仍娃由政府蹤全額投涌資，但毫開始采于取市區(qū)妄兩級(jí)政歲府共同寨投資的閉新模式抵；從地筐鐵栽3訂號(hào)線開峽始，申慕通集團(tuán)耽采用市知、區(qū)兩襲級(jí)出資養(yǎng)＋吸收判上海以組建市級(jí)投資主體上海申通集團(tuán)為標(biāo)志，加大市、區(qū)兩級(jí)政府投入力度，通過發(fā)行債券、貸款融資、土地入股等手段，初步形成了建設(shè)的多元化投融資體制。2001年4月28日，申通公司、地鐵建設(shè)公司、地鐵運(yùn)營公司和現(xiàn)代輕軌交通運(yùn)營公司同時(shí)宣告成立，揭開了投融資體制改革的序幕，申通地鐵集團(tuán)成立，上海地鐵商業(yè)融資模式雛形初顯。上海地鐵1號(hào)線的項(xiàng)目投資全部由市政府投入，資金來源包括德國、法國和美國政府貸款，以及中資銀行外匯貸款等。申通集團(tuán)以市政府注入的資本金，與各有關(guān)區(qū)投資方出資共同組建上海軌道交通網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目的各項(xiàng)目公司。項(xiàng)目公司作為項(xiàng)目融資的主體，吸收各類商業(yè)貸款，落實(shí)資本金以外的建設(shè)資金。寒表狂4-蘭1嚴(yán)2寇繪上海主各要地鐵珍線路融勁資模式慈及運(yùn)行胞情況從線路名攜稱貫融資模矛式亮運(yùn)營模閥式吉1粗號(hào)線脆利用外爸資狹3.9陶4運(yùn)億美元艱（以德猛國政府溜為主，籍約占總玩投資丹的霉40艱%儀），其亮余由中褲央政府陳給予特漆殊政策揉，地方閉政府自擦籌伙；政府豈資本金犬投入比勵(lì)例扇占援95磚%晉。曠上錫海地鐵病第一運(yùn)約營有限頑公司部負(fù)責(zé)運(yùn)衛(wèi)營丹，針1執(zhí)號(hào)線延般長線的重沿線區(qū)宣級(jí)政府挖或下屬扛企業(yè)參塘與了出素資。么2悔號(hào)線派國外貸提款、市度政府承艷擔(dān)、沿標(biāo)線區(qū)政雨府承擔(dān)湊各占總捧投資執(zhí)的降1/3輕，政府捕資本金丈占木69%逆。辜沿線區(qū)醬政府承筒擔(dān)了約襯三分之王一的開消發(fā)資金泛，負(fù)責(zé)給沿線動(dòng)恩拆遷和擺車站建修設(shè)；從尸沿線土德地批租墾收益和斥項(xiàng)目建梳成后帶組來的稅懇收增加止平衡前灘期的資壯金投入潛；上腿海地鐵轉(zhuǎn)第綿二看運(yùn)營有浮限公司拉負(fù)責(zé)運(yùn)視營。貼3踐號(hào)線攤建設(shè)采裹用國內(nèi)摔銀行貸馬款屋約怎49賞%疲，自籌繳資金約菜占謎32駐%袖，利用童外資約心占高18.諸7糧%謊，流動(dòng)劫資金借驢款約惑占互0.2歇%侮。倦上海軌毫道交通神明珠線孝發(fā)展有濕限公司刑，負(fù)責(zé)運(yùn)建設(shè)、擁融資、落運(yùn)營，璃引入市盲場力量晶，向多活元化融房資演變欣；上忙海地鐵蠢第洗三奇運(yùn)營有臨限公司士負(fù)責(zé)運(yùn)手營近4均號(hào)線污政府投線資資本辛金約占省總投資墓的布31窮%墨，源其余部串分由相巷應(yīng)零的座“再項(xiàng)目公費(fèi)司弟”聲籌措迎；膜貸款資主金的利黎息支出思也開始歉由勁“蹈項(xiàng)目公釘司尊”領(lǐng)承擔(dān)。堂上倒海地鐵纖第植三定運(yùn)營有掃限公司貧負(fù)責(zé)運(yùn)梢營鏈4.磨希廣州地徹鐵融資停模式：駕市區(qū)共緊建和共“島地欲鐵干+接物歇業(yè)萍”刮綜合發(fā)負(fù)展模式替廣州地帝鐵綠1爽、命2座、境3毯、桑4格、安5沫號(hào)線建擾設(shè)資金口是政府鵝主導(dǎo)下纏的負(fù)債忙融資模會(huì)式聰（見垮表龜4-1傻3減）亭。目前素，地鐵籍資金嚼主要來礙源于財(cái)景政性投劫入、市畜區(qū)共建前、貸款咳發(fā)債以受及地鐵書公司在反沿線的教整理開盆發(fā)收入喪。浩201鳴1注年預(yù)至弊201曬5汪年期間巡修建的鞏地鐵融莖資模式朱是：谷市本級(jí)筑財(cái)政每灶年投與入棄8蠻0蠶億元挪；巡按照市停區(qū)共建憂辦法，條新四區(qū)均二市（尚蘿崗區(qū)劍、番禺裂區(qū)、南萌沙區(qū)、衫花都區(qū)過、增城光市、從雙化市）枯承擔(dān)轄糕區(qū)內(nèi)線極路挑50險(xiǎn)%笨投資；即實(shí)膛行裁“偶地泛鐵邁+也物莫業(yè)歲”規(guī)開發(fā)模各式，地喂鐵的資農(nóng)金來源興還有地淡鐵沿線僵的土地拖出讓及毀物業(yè)開鏈發(fā)收益箱；狗通過貸投款和發(fā)泰債等方丑式解決舞，主要泥是積極顯爭取金傘融機(jī)構(gòu)絮的支持躺，綜合晌利用貸齊款、中史票、企叉業(yè)債、禍短融、盡融資租眾賃等融化資工具沖，努力且降低債充務(wù)資金淘使用成領(lǐng)本。具此外，惜廣州地廁鐵不斷覺嘗試新值的融資材方式，阿開拓新慧的融資渴渠道徒，廣州席擬與工康銀亞洲為攜手，任通過融嫩資租賃續(xù)，為廣砍州地鐵均盤活存防量資產(chǎn)攔，滿足跪建設(shè)資懇金需求蠅提供融蟲資服務(wù)毫。睜表弊4-夾1確3興廣州號(hào)2偶至形5場號(hào)線地鴉鐵融資味情況化（單位企：億元隨、親%煌）漸線路本建設(shè)工好期憶政府投咽資詞銀行貸渡款糖合計(jì)須絕對(duì)值外占比賺絕對(duì)值撈占比真2堂號(hào)線使199冶9-2桑008妨83.抽09駐69享36.屠50哀31敘119支.59役3窮號(hào)線鵲200鑄3-2籠006叮96.赴00豪64腿53.姐96調(diào)36超149徑.96鞏4謠號(hào)線旺200斥3-2瓣010暢90.使35楚60奴60.咳24躍40爪150遍.59煌5研號(hào)線到200撒4-2燈008爪101推.28贈(zèng)60載67.繩60惡40料168壯.88席6褲號(hào)線一浸期川200黃5-2島015濱137唉60畏91問40掛228板表且4-1肌4計(jì)求廣州在聯(lián)建部分坦地鐵融朵資模式請(qǐng)名稱早規(guī)劃建片設(shè)期朱投資規(guī)智模部（億元諒）箭融資模千式凝7筒號(hào)線擦預(yù)憲計(jì)咱201深6闖年建成敞94.柜67冶資本金深（笨約占總霞投資項(xiàng)的慢39.爽7%隸）遠(yuǎn)由廣州劫市財(cái)政饒承擔(dān)；籠其余啄資金利榜用國內(nèi)性銀行貸娃款解決號(hào)。憑4惱號(hào)線南紗延段捐201宜8醉年前建英成輝合計(jì)總微投資害為桑124港1批。黎其中資指本金占極總投資婦的三45皆%鐮，憑計(jì)天558紗.4猛5曉億元，房由廣州遷市財(cái)政姓資金解莖決。資深本金以扎外的資脂金采用飼國內(nèi)銀程行貸款素等融資專方式解因決。列8權(quán)號(hào)線咸北延段毛201歇8常年前建割成宜1松1塌號(hào)線翁201侄4-2娘018島洽1得4叨號(hào)線一逐期慕201拋2-2尼015贈(zèng)佛1掠3腎號(hào)線論201授2-2查016軍耽1蔽4套號(hào)微支線選201皂3-2叔017峰柱2斤1燈號(hào)線葉201局3-2魚017餓4枯號(hào)線南羊延段畝201命3刻-淡201燒7酷5.例深圳地鞏鐵扶融資模宿式碰：筍BO鳴T醉和穗B退T巴模式雁深圳地溪鐵建設(shè)桶一直重強(qiáng)視采用偽多種投處融資方中式，地季鐵建設(shè)前可分成駱三個(gè)時(shí)只期，在傅不同時(shí)其期投融晉資模式疲也有一夜定差異巡，總體清上來看鉤，政府銷投資仍映是主體蘋。深圳脫地鐵一據(jù)期工程慣建設(shè)時(shí)桑采用了厚以政府棕財(cái)政投融資為主凱導(dǎo)的傳貢統(tǒng)的投戰(zhàn)融資模花式，投葛資金額飯約奪70舒%持由市財(cái)恥政撥款姑，其余叼約罩30首%干的通過序商業(yè)銀乖行貸款乞解決。薪地鐵二沸期開始珍探索地時(shí)鐵革+繞物業(yè)投謀融資模孔式示，見4瘡號(hào)線二燦期采用清了送BOT扛模式吹，憶5統(tǒng)號(hào)線采敗用州了槍B險(xiǎn)T風(fēng)模式（港投融某資論+氏設(shè)計(jì)施繞工總承活包店+斑回報(bào)）弄。午地鐵三誕期工程糟的群6扭、話7敬、渣8治、圣9童、污11涂等傻5插條線路趴采用多瓶元化投憐融資模蠟式，其堪中，政鋼府土地泄資本金姑占稿50規(guī)%寬，其余賓資金主芳要融資飼方式包舟括銀行多貸款、腿中期票殼據(jù)、企旬業(yè)債券旬、設(shè)備怨租賃、土股權(quán)融堪資和債讀權(quán)投資衡計(jì)劃；抬7攝、破9款、蝕1知1秒號(hào)線全尼部采詳用趙3脖年期回蛇購泛的螺B彼T扶建設(shè)模膏式，將覆集自主展投融資躲、建設(shè)劑、運(yùn)營訓(xùn)和物業(yè)掏開發(fā)等大于一體錯(cuò)，這在雨內(nèi)地城院市軌道團(tuán)交通行魔業(yè)尚屬軍首例。胞表般4-厚1蛾5李儀深圳地前鐵融資辛模式估建設(shè)階讀段斷地鐵線林路聯(lián)融資模祖式草一期深圳地鐵1號(hào)線實(shí)行政府財(cái)政一元化投融資，2號(hào)線的建設(shè)項(xiàng)目資本金（約占45.3%）由政府從財(cái)政資金中逐年安排解決，資本金以外部分申請(qǐng)銀行貸款解決。深圳地鐵1號(hào)線實(shí)行政府財(cái)政一元化投融資，2號(hào)線的建設(shè)項(xiàng)目資本金（約占45.3%）由政府從財(cái)政資金中逐年安排解決，資本金以外部分申請(qǐng)銀行貸款解決。窄1旺和宜4狠號(hào)線的哲一期超政府財(cái)句政為主咐導(dǎo)的投脾融資模按式。畝二期眾1滑號(hào)線續(xù)遭建售、獎(jiǎng)2牲號(hào)線濃和顧3擇號(hào)線鋼政府財(cái)鑄政投樓入里50浸%鼻，剩乘余鵝50灶%嶄由地鐵憲集團(tuán)融腦資解決蘆。崖地鐵二臘期組建秩了二批剪貸款銀旨團(tuán)，全粗部為信廚用貸款術(shù)，款期戰(zhàn)限錯(cuò)為渾2句5忠年，利逢率為同疼期基準(zhǔn)內(nèi)利率下仇浮洪10特%什。凳4抖號(hào)線二賄期港鐵（深圳）公司港鐵（深圳）公司投資建設(shè)，獲得4號(hào)線地鐵沿線上蓋的290萬平方米物業(yè)開發(fā)權(quán)，這是我國內(nèi)地首次引入軌道交通和房地產(chǎn)開發(fā)相結(jié)合的創(chuàng)新模式。由港鐵（深圳）公司負(fù)責(zé)運(yùn)營，獲得4號(hào)線全線30年的特許經(jīng)營權(quán)；政府不需要補(bǔ)貼后期運(yùn)營費(fèi)用。慰BOT世5懸號(hào)線肆BT滋三期匙6數(shù)號(hào)線授PP冒P靠“管軌姥道竄+眨物塞業(yè)攝”觀7庫號(hào)線剩BT叢9有號(hào)線宴BT無1批1時(shí)號(hào)線督BT滴表療4-淺1孫6刪逐深圳地債鐵融資茂新模式慕融資模謀式片案例及胳規(guī)模鑼融資租乎賃往深圳地榆鐵集團(tuán)抖在國內(nèi)確地鐵行師業(yè)中較熟早開展善融資租搖賃業(yè)務(wù)厘，紗于編201丘0晶年胞1冠1膊月通過坐地鐵車批輛資產(chǎn)策等融入杏資金。克截壤至贊201教4飽年厘1噴2逼月，共顏融板資給2袖9傍億元。鹿中期票墨據(jù)順201龜1借年奴1磚1唉月成功拍獲普得蝶10尼0愚億別元傅5豬年期中叼期票據(jù)桃發(fā)行額便度注冊(cè)雪批準(zhǔn)。兼截覺止心201裂4壁年噸1教2注月，共粘發(fā)行三轟期中期河票據(jù)，選合做計(jì)死10盲0伶億元筒企業(yè)債除券偷201弊3釀年否2漲月翁1貨日，深所圳地鐵準(zhǔn)集團(tuán)注哈冊(cè)發(fā)拴行卸10亮0領(lǐng)億元企律業(yè)債券牢獲國家圈發(fā)改委胸審批同捏意，是趟全國軌夸道交通支系統(tǒng)首挽次獲批洗的錢10皂0團(tuán)億元規(guī)拾模的企上業(yè)債券暖。截止掌至知201音4此年晌1纏2升月，共睬發(fā)赤行徒2城期企業(yè)輪債券，某合閃計(jì)勾8壞0過億元察短期融厘資券透201乖3鉗年深圳跡地鐵集去團(tuán)獲批般注冊(cè)發(fā)辰行紛12蠅0互億元短徒期融資暗券爐。深201任3根年第一鳳期秋1找5居億元短叛期融資庭券罷于感1誰2必月牲2劑4禽日成功漁發(fā)行。竹201評(píng)4大年共發(fā)句行渣5咸期短期軌融資券挺，合宋計(jì)濃10譜5污億元。柏至專201旺4嚷年因1薄2牌月，累乞計(jì)發(fā)行趟短期融強(qiáng)資朝券報(bào)12鉤0覺億元矛。輸201慎4豆年體9帆月，深長圳地鐵礙集團(tuán)的延控股子獄公司深番圳市地纏鐵三號(hào)慨線投資屬有限公哀司成功朵注業(yè)冊(cè)古2挽0錘億元短會(huì)期融資批券踩。舞201稠4澇年丑1府0蛛月完成武首鋤期裝7萬億元短弱期融資妨券的發(fā)潤行縫跨境人昌民幣貸辣款萌以地鐵賤集團(tuán)的坑全資子狗公司前啄海國際潤為平臺(tái)餡，充分樹發(fā)揮香縮港人民停幣成本形較低的填優(yōu)勢，泊開展的奪前?？缧菥橙嗣袂粠刨J款績業(yè)務(wù)。碎截區(qū)至勝201報(bào)4杜年懷1肯2飼月，首拿批匆1嘆6開億元貸烘款已到飽賬。陜（三）杏主要結(jié)游論燥對(duì)上述辟國內(nèi)外怨城市的敗軌道交惕通投融哭資模式憤進(jìn)行對(duì)海比分析貧可以泳得出以挪下幾個(gè)營結(jié)論倆:產(chǎn)1膊.邪地鐵建丙設(shè)投資汽仍是以貌政府為蘿主導(dǎo)。份由于地鳴鐵的準(zhǔn)按公共物隸品性質(zhì)偶，災(zāi)投資規(guī)燈模巨大約、瓣盈利能癥力較弱劍、回收販周期長廉等特點(diǎn)撫，政府薦投融資倍在世界哈各國地種鐵的建謹(jǐn)設(shè)中一招直起著宮支配作于用，除壞少數(shù)國涂家和地?cái)D區(qū)有部哨分市場唯投融資集成分以光外，多歇數(shù)國家蓄和地區(qū)仆政府投莫融資占啦到地鐵矛投融資湖總額用的爐10龜0積%撥（詳見伐表謎4-1艘7茂）。沈同時(shí)，矩地鐵項(xiàng)如目魔運(yùn)營初右期普遍門收益不豪足撥，政府胖補(bǔ)貼仍劑是彌補(bǔ)床運(yùn)營虧訪損重要突來源裝。辟表爸4-1啞7裳葬世界不躍同國家干和地區(qū)倚地鐵建謊設(shè)初期寄資金來預(yù)源和運(yùn)裕營政府像補(bǔ)貼情缸況么城市縫建設(shè)資澇金來源恭倫敦敞投資全道部有政管府承擔(dān)希實(shí)行事默業(yè)制經(jīng)俗營。夏巴黎衣資金柜的摩80終%膠由聯(lián)邦扮政府和隊(duì)地方政困府分?jǐn)傔_(dá)東京昆政府投絡(luò)資匙50劇%盛，私人盾投送資叉50%政首爾過中央或士地方政磁府資助賭新加坡動(dòng)政府投塘資找100室%溝香港借政府為辦線路提恐供建設(shè)遠(yuǎn)資金，腥提供沿嫂線土地伯開發(fā)權(quán)粒北護(hù)京饑1時(shí)、籌2哄號(hào)線懇政府投輪資仆100計(jì)%憐上晶海嫌1進(jìn)、吃2貼號(hào)線拾政府投威資、外輩國政府摧貸款、賤商業(yè)貸摧款奉廣攪州與1跡號(hào)線聰政府投剩資、外呀國政府苗貸款、軋商業(yè)貸驗(yàn)款材2聞.察地鐵項(xiàng)港目投融甚資均齒經(jīng)歷了疼由政府槍完全無懸償投入菊到尋求鎖多元化燈的轉(zhuǎn)化加，社會(huì)棋化融資壺發(fā)展迅國速代，哭B趁T模、滾BO省T傍、上PP左P誘、臂“但地緩鐵慣+甜物蜂業(yè)亂”膨等融資餐模式在信地鐵建蜜設(shè)中運(yùn)格用越來并越多。根市場投步融資主愁要運(yùn)用善企業(yè)自施有資金上、銀行偏貸款、岔股票債菜券發(fā)行廁等商業(yè)肅化融資傾手段進(jìn)凈行融資緣，獨(dú)自愉承擔(dān)風(fēng)瑞險(xiǎn)；新巡興的投專融資工鍵具主要誠包括企留業(yè)債券漫、信托置融資、護(hù)資產(chǎn)證洽券化、抄融資租稅賃等。免3.容當(dāng)前，扎國內(nèi)地覆鐵項(xiàng)目題投資主扛要采取沿政府提旗供一定瀉比例資息本金、勸由政府厚與企業(yè)允共建的懲模式。案完全的源政府投急融資和千完全的什市場投眠融資都昆很少，松這類融碌資模式灑只出現(xiàn)環(huán)在各城旺市早期轟的地鐵繁建設(shè)項(xiàng)鎖目中。濟(jì)當(dāng)前，狐地鐵項(xiàng)叮目建設(shè)種投資椒由最初扭的由政遭府獨(dú)自量承擔(dān)擴(kuò)英展為政歷府財(cái)政還解決資初本金，末其余資來金由政處府所屬疲的軌道俯交通公獄司通過今銀行貸王款、發(fā)厲行票據(jù)節(jié)、債券酬，甚至許上市等蠅方式或校運(yùn)作政復(fù)府給予獲的相關(guān)街資源（抱如沿線壁土地等典）籌措晨另外部露分資金燭，未來假政府通雪過每年央向該公埋司撥付礙專項(xiàng)資授金來償薪付到期桐債務(wù)本鄙息。谷4類.竹當(dāng)前，憤各城市藝地鐵建晃設(shè)均戴采取了隨以土地是經(jīng)營為茫核心的店多元化沿經(jīng)營戰(zhàn)野略們，閘通過主歸、輔業(yè)碗相互補(bǔ)油充的形樸式有效旨地開展瘦經(jīng)營活顆動(dòng)銅。芽香港、食上海、飾廣州的霉經(jīng)驗(yàn)乒表明灘，物業(yè)吉的良好膠開發(fā)，留極大支雕持軌道活交通建鮮設(shè)和后企期運(yùn)營娃，其不打僅可以紀(jì)帶來穩(wěn)食定客流頂，也能刻產(chǎn)生巨芹大的經(jīng)莫濟(jì)效益齡。沿線耳的商業(yè)趨開發(fā)和馬經(jīng)營，匹需要政盤府和社炕會(huì)資金我的共同數(shù)參與，儲(chǔ)建設(shè)資王金不足階的問題檢也迫切蛇需要通粱過面向蘇社會(huì)融訓(xùn)資來解努決，實(shí)乓現(xiàn)多元爽化的投切資組合返將是派地鐵啞交通發(fā)司展的必艱由之路喘。碰表畜4-俱1憑8巧睬主要城街市地鐵忘建設(shè)融徒資模式位內(nèi)容、富特點(diǎn)及鈔代表括類別史內(nèi)容防特點(diǎn)傍代表我政府全坦額投資所投資全嘉部有政蛇府承擔(dān)腳實(shí)行事輸業(yè)制經(jīng)南營，虧丘損全部撒由政府劉撥款補(bǔ)孝充。浸投資來甩源可靠邀，借款略來源穩(wěn)掃定，融睜資成本濃較低，蒙有利于半運(yùn)營管累理統(tǒng)一糖；票價(jià)幻低；投纏資受限招于政府辰財(cái)政資制金，渠歷道單一遷，財(cái)政含壓力大扇；運(yùn)營盤虧損面凝大；投駝資效率面較低。屢紐約地毫鐵、倫余敦地鐵烤B糟T例模式屑B逼T丈主辦方宅通過招個(gè)標(biāo)等方些式確定爬投資人膝（對(duì)B綱T魄承辦方叮），投繭資人籌爺集資金鼻建設(shè)地名鐵，完間工后，四主辦方余以約定煤價(jià)格一造次性或詞分期收卷購設(shè)施未所有權(quán)況。恒一定程孫度上緩炮解政府針的短期摟財(cái)政壓滋力，提稀高工程稈建設(shè)效替率；承食辦方可低能有重墨進(jìn)度和償投資控氣制、輕森質(zhì)量和刷安全控膏制的傾柄向；可擁能提高述建設(shè)成鈔本。罩深借圳踏5象號(hào)線、門北京奧送運(yùn)線筆政府主以導(dǎo)投丘資疾+癥前期補(bǔ)翻償儉政府承顧擔(dān)地鐵垃土建工黎程部分存投資，辱然后以星一定的旗價(jià)格租兩給運(yùn)營彎企業(yè)，盞土建投頓資作為齒市政道帽路資產(chǎn)袖不進(jìn)入老企業(yè)資毫產(chǎn)，降協(xié)低企業(yè)吐的投資驚總額，肯減少折膠舊成本凳，是企絨業(yè)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)運(yùn)營盈般利。崗運(yùn)營企圍業(yè)可能邪對(duì)地鐵腹設(shè)施進(jìn)戲行掠奪督性使用葉；一定鬧程度上裂提高了竊運(yùn)營效現(xiàn)率。尖東京地觸鐵腹政府主敞導(dǎo)投沾資烏+董后期補(bǔ)粱償獵政府承味擔(dān)地鐵形土建工岡程部分協(xié)投資，軟然后租楊給運(yùn)營仿企業(yè)，牲政