月份銅報告對進(jìn)口家電加征10關(guān)稅影響料有限

】】月 告有色分析師：021-5058 寶安8樓：0215058傳真：0215058：

：中國對美出口家電產(chǎn)品中，空調(diào)用銅量最大，以窗機(jī)和移動式空調(diào)為主，國內(nèi)已無企業(yè)生產(chǎn)，同時中國出口空調(diào)價格低廉，平均128/臺，即使加征10%的關(guān)稅，絕對價格增加有限，同時匯率貶值及銅價下跌，已使得國內(nèi)出口成本降幅超過10%。由成本和替代的角度來看，影響可能有限。由的數(shù)據(jù)來看， 40萬噸銅冶煉產(chǎn)能的關(guān)閉，使得由凈出口國轉(zhuǎn)為凈進(jìn)口國。2017年精銅產(chǎn)量84.5萬噸，因污染關(guān)閉的40萬噸產(chǎn)能已使精銅產(chǎn)量降至3.7萬噸/月（折合年產(chǎn)量44萬噸），而20174.1（48.6），需要少量進(jìn)口才能彌補(bǔ)國內(nèi)需求。利多因 演化方 匯率貶 趨 企業(yè)備 趨 礦山干擾 趨 利空因 演化方 趨 家電季節(jié)性產(chǎn) 趨 走 趨 8月份市場多空因素交織注：“★★★”主動推漲型因素或主動型因素；“★★”支撐型因素或阻力型因素；★”背景型因素。 （增值服務(wù)加入“起點財經(jīng) 群1、當(dāng)月操作策 、短線操 、跨市對沖操 、套期保值操作建 2、行情分 、關(guān)鍵數(shù)據(jù) 、情 、行情圖 、熱點問 3、邏 、短線邏 、對沖邏 4、風(fēng)險提 18月份，建議關(guān)注滬銅1810合約區(qū)間短線操作機(jī)會，具體操作見下表?？倐}位控制在30%倉條件，可重新進(jìn)入?？傊箵p次數(shù)不超過3次。關(guān)注基本面因素變化，如果基本面出現(xiàn)明顯改善，可適當(dāng)延長策略。500、跨市對沖操作8月份，建議買國外內(nèi)跨市對沖操作，建議匯率保值。目前期限結(jié)構(gòu)有利于此操作，關(guān)注匯率期限結(jié)構(gòu)變化。無、套期保值操作建議鑒于對8月份可能延續(xù)區(qū)間波動，建議企業(yè)根據(jù)自身風(fēng)險敞口選擇保值方式，在區(qū)間上下沿入市操作。255554444 6635552455354424 7725719726620252337772566665555 66665555 725726725、情port第二季度利潤跳漲因產(chǎn)量及價格攀升全球最大的上市銅礦商--自由港麥克默司周三報告利潤大幅增加，因產(chǎn)量及價格較去年飆升，去年公司位于的Grasberg銅礦令業(yè)績受損?？偛课挥邙P凰的port稱，第二季調(diào)整后的利潤增至8.53億，合每股58美分，去年同期為2.41億，合每股17美分。第二季營收自37億增至52億。這遠(yuǎn)高于分析師此前平均預(yù)期的49.4億營收，利潤為每股52美分。公司執(zhí)行稱，盡管全球貿(mào)易問題導(dǎo)致銅價近期下跌，port對價格前景依然樂觀，由于供應(yīng)限制推動。他補(bǔ)充說，公司沒有看到需求下降，但準(zhǔn)備在市場條件發(fā)生變化時調(diào)整計劃。本月初，port稱將通過一系列復(fù)雜 Grasberg銅礦的大部分股權(quán)。第二季度成本平均為每磅96美分，實際價格均值自去年同期的每磅2.65上漲至每磅3.08。公司稱，第二季度黃金銷售量增長至676,000盎司，去年同期為432,000盎司，平均價自每盎司1,243小升至每盎司1,274。port維持2018年銅銷售量預(yù)估在38億磅不變，黃金和鉬銷售量亦分別維持在240萬盎司和9,500萬磅不變。Escondida銅礦勞資雙方仍未達(dá)成協(xié)議必和必拓在智利的埃斯孔迪達(dá)(Escondida)銅礦周二表示，已向代表其基層員工的工會提出了最后的提議，包括增加簽約獎金和加薪1.5%。工會沒有立即做出回應(yīng)，他們之前要求加薪5%。ETFSecurities的副董事AneekaGupa在談到薪資談判時表示：“目前還沒有達(dá)成協(xié)議?！薄叭绻鲜鎏嶙h被，該公司將舉行為期五天的調(diào)解談判，談判時間也可能會延長。今天銅價的走勢是對等待期的反應(yīng)?！比ツ辏Ｋ箍椎线_(dá)銅礦未能達(dá)成勞資協(xié)議，了為期44天的，攪動了全球銅市。去年公司位于的Grasberg銅礦令業(yè)績受損。摩根士丹利表示，鋅在今年上半年被超賣，但預(yù)計今年剩余時間將反彈，因供應(yīng)短缺以及需求旺季即將開始。秘魯總統(tǒng)將宣布啟動Quellaveco·（MartinVizcarra）Quellaveco銅礦項目。比斯卡拉稱，Quellaveco銅礦頭10年的年均產(chǎn)量將為30萬噸，高于之前預(yù)估的22.5萬噸。英美資源于2013年擱置了Quellaveco項目，但一直手握開發(fā) 損300元/噸左右。 損300元/噸左右。 貶值已近10%。資料來源：Bloomberg，申萬圖2：倫銅與 指數(shù)為94.0左 聯(lián)儲尚有2次加息，Bloomberg，申萬圖3：國內(nèi)銅產(chǎn)量噸，同比增長11.5%。Bloomberg，申萬4Bloomberg，申萬圖5：倫銅庫存20%。關(guān)40Bloomberg，申萬圖6：上期所庫存近一年以來，港貿(mào)易Bloomberg，申萬8：LME平值8：LME平值Bloomberg，申萬15.2%。相反15.2%。相反2千億進(jìn)10%關(guān)稅，其對國內(nèi)家電出口影響可能有限根據(jù)資料介紹，中國對出口家電占國內(nèi)出口總量的格力（17%）。根據(jù)產(chǎn)業(yè)的顯示，可能家電銅需求量影響有限。首先中國對美出口家電產(chǎn)品中，空調(diào)用銅量最大，以窗機(jī)和移動式空調(diào)為主，國內(nèi)已無企業(yè)生產(chǎn)，同時中國出口空調(diào)價格低廉，平均128/臺，即使加征10%的關(guān)稅，絕對價格增加有限，同時會貶值及銅價下跌，已使得國內(nèi)出口成本降幅超過10%。由成本和替代的角度來看，影響可能有限。另外，如果以每臺空調(diào)用銅量8公斤計算，直接影響量8萬噸，加上其它家電總影響量大約10萬噸，假設(shè)減少30%3萬噸左右，相當(dāng)于電動汽車增加的銅需求量。資料來源：產(chǎn)業(yè)10：中國家電出口數(shù)量（資料來源：產(chǎn)業(yè)40萬噸銅冶煉產(chǎn)能關(guān)閉的影響由的數(shù)據(jù)來看，40萬噸銅冶煉產(chǎn)能的關(guān)閉，使得由凈出口國轉(zhuǎn)為凈進(jìn)口國。2017年精銅產(chǎn)量84.5萬噸，因污染關(guān)閉的40萬噸產(chǎn)能已使精銅產(chǎn)量下降至3.7萬噸/月（折合年產(chǎn)量44萬噸），而2017需求量4.1萬噸月（48.6萬噸），需要少量進(jìn)口才能彌補(bǔ)國內(nèi)需求，這也是前期LME擠倉的理由之一。另外LME庫存數(shù)據(jù)顯示，有一位庫存擁有者持有40-49%的LME銅庫存，因而前期LME曾出現(xiàn)技術(shù)性緊張，隨著庫存的下降，庫存集中度不改變的話，技術(shù)性緊張仍可能再次出現(xiàn)。3、邏、短線邏銅市場總體處于供求平衡狀態(tài)，價格走勢受到對貿(mào)易戰(zhàn)和匯率的影響，市場情緒的不穩(wěn)定，可能增加價格振幅，建議以驅(qū)動或技術(shù)分析的短線為主。、對沖邏建議兩市比值在進(jìn)口成本之上進(jìn)行買國外內(nèi)的進(jìn)口套利操作。4針對上述策略，基本面的變化可能會帶來策略失敗或者交易效果不及預(yù)期。潛在風(fēng)險主要體現(xiàn)在以下幾個方面：、匯率近來匯率雖然總體維持貶值趨勢，但盤中振幅較大，另外存在政策干預(yù)的可能性，并導(dǎo)致匯率反復(fù)。貿(mào)易戰(zhàn)仍然存在談判解決的可能，并可能影響市場預(yù)期，從而影響價格走勢。、需求端關(guān)注汽車、空調(diào)、電力電纜產(chǎn)量變化