金融貨幣金融銀行學-非金融機構

貨幣銀行學中央財經大學第三篇金融機構

第九章非銀行金融機構一.本章的主要內容與結構安排非銀行金融機構投資機構

保險公司

其他金融機構

保險公司的產生與功能

保險公司的種類

保險公司的主要業(yè)務證券公司投資基金管理公司信托機構融資租賃機構財務公司、金融資產管理公司郵政儲蓄機構、信用服務機構一.本章的主要內容與結構安排

★主要討論的問題:

☆保險公司的功能及在經濟運行中的作用

☆保險公司的分類和主要業(yè)務

☆投資基金管理公司的主要作用

☆信托業(yè)務、融資租賃公司業(yè)務的分類

☆我國郵政儲蓄機構的業(yè)務種類二、若干基本概念的識記●保險費（insurancepremium）:保險公司為承擔一定的保險責任向投保人收取的費用?！蛞彩峭侗Ｈ藶槿〉毛@得賠付的權力所付出的代價;

◎通常根據保險標的危險程度、損失概率、保險期限、經營費用等因素來確定;二、若干基本概念的識記●保險基金（insurancefunds）:由保險費、保險公司的資本以及保險盈余共同構成，是補償投保人損失及賠付要求的后備基金。

◎對約定范圍的事故所造成的損失予以補償；

◎保險公司還要對剩余資金進行積極的投資運作，以提高公司資金的盈利水平。

二、若干基本概念的識記●再保險（re-insurance）：保險公司即讓與公司對承擔的風險進行再次分散的一種方法。讓與公司通過購買再保險可以把部分或全部的償付責任轉移給再保險公司，而再保險公司為讓與公司的保險人提供再保險協議中所包括的賠償支付項目進行償付?！裾咝员ｋU公司：依據國家政策法令專門組建的保險機構，不以盈利為經營目的，其風險內容關系到重大經濟目標的實現，如國民經濟發(fā)展與社會安定等。政策性保險公司主要有出口信用保險公司、投資保險公司、存款保險公司等。

二、若干基本概念的識記●互助保險：是由一些對某種危險有相同保障要求的人或單位，合股集資積聚保險基金，組織互助性保險合作社來經營的保險。在互助保險中，當其中某個成員受到災害損失時，其余成員將共同分擔，即全體社員分攤應支付的賠償損失保險金?！裢顿Y基金管理公司（investmentfunds）：專門為投資者服務的投資機構，通過發(fā)行基金證券匯集眾多分散的個人或企業(yè)的閑置資金，并通過多元化的資產組合進行投資。

二、若干基本概念的識記●轉租賃（sub-lease）：租賃公司先以第一承租人的身份向其他租賃公司或廠商租進其用戶所需要的設備，然后再以第二出租人的身份把設備租給第二承租人?！蜣D租賃業(yè)務涉及4個當事人，即第一出租人、第二出租人和第一承租人、第二承租人、設備供應商?！蛞炗?個合同：購貨合同，由第一出租人和設備供應商簽訂；租賃合同，由第一出租人和第一承租人簽訂；轉租賃合同，由第一承租人即第二出租人與第二承租人簽訂。

二、若干基本概念的識記●回租租賃（saleandleaseback）：又稱售后回租或返租賃，指企業(yè)先將自己現實擁有的設備、廠房的所有權按照重估價值出售給租賃公司，然后再作為承租人將其租回來使用?；刈庾赓U是一種緊急融資方式，當企業(yè)急需資金時，可利用這種方式改善財務狀況?！裥磐袡C構（trustcompany）：是從事信托業(yè)務、充當受托人的法人機構。其職能是財產事務管理，即接受客戶委托，代客戶管理、經營、處置財產，可概括為“受人之托、為人管業(yè)、代人理財”。

三、需要重點把握和理解的幾個問題（一）、保險公司的社會功能和經濟功能是什么？保險公司在承保風險過程中，具有獨特的社會功能和重要的經濟功能。從其特有的社會功能看，一是提供有形的經濟補償。二是提供無形的、精神上的“安全保障”。三是強化了投保人的風險意識，積極防范風險。從其重要的經濟功能看，保險公司在為投保人提供風險管理服務的同時，對保險資金進行運用，促進了儲蓄資金向生產性資金的有效轉化。

（二）、如何把握保險公司的種類及主要業(yè)務？

劃分標準種類

基本業(yè)務人壽保險公司、財產保險公司、再保險公司

經營目的

商業(yè)性保險公司和政策性保險公司

經營方式

互助保險和行業(yè)自保

保險公司的主要業(yè)務包括：籌集資本金；出售保單，收取保費；給付賠償款；資金運作：銀行存款、證券投資、發(fā)行抵押貸款等。（三）投資基金管理公司的作用有哪些？

投資基金管理公司是一種專門為投資者服務的投資機構，它通過發(fā)行基金證券匯集眾多分散的個人或企業(yè)的閑置資金，并通過多元化的資產組合進行投資。投資基金管理公司的主要作用有：（1）提供高效的投資途徑。（2）能夠更有效地分散投資風險。（3）有利于資源的優(yōu)化配置。（4）有利于監(jiān)督上市公司的運作。（四）如何把握信托機構的種類？

劃分標準種類信托關系建立的方式自由信托和法定信托信托的責權利管理信托和處分信托信托財產的內容貨幣資金信托、動產信托、不動產信托受益人公益信托、私益信托、自益信托、他益信托服務對象個人信托、法人信托、個人和法人通用信托（五）我國郵政儲蓄機構的業(yè)務主要有哪些？我國郵政儲蓄機構開展的業(yè)務主要有三種：1.儲蓄存款；2.國內外的匯兌業(yè)務；3.代收代付類的中間業(yè)務。2004年以前，郵政儲蓄存款吸收后全部繳存人民銀行統一使用，2004年新增存款由郵政儲蓄機構自主使用。年度工作總結匯報ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托業(yè)務發(fā)展與創(chuàng)新研究上海國際信托投資有限公司王信舉目錄信托業(yè)務發(fā)展現狀研究01信托業(yè)務創(chuàng)新研究——兩項導致信托業(yè)務突破性發(fā)展的重大革新02信托業(yè)務創(chuàng)新案例分析03信托業(yè)務發(fā)展現狀研究一般理解政策與法律環(huán)境發(fā)展現狀一般特點發(fā)展桎梏信托的一般理解以信為本以誠治業(yè)誠即真誠、誠實，信即守承諾、講信用，講誠信就是要守諾、踐約、無欺。如果有人要問英國人在法學領域取得的最偉大、最獨特的成就是什么，那就是歷經數百年發(fā)展起來的信托理念…這不是因為信托體現了基本的道德原則，而是因為它的靈活性，它是一種具有極大彈性和普遍性的制度。——英國法學家梅特蘭信托的應用范圍可與人類的想像力相媲美。——美國信托法權威斯科特信托的一般理解貫通貨幣市場、資本市場和產業(yè)投資的獨特優(yōu)勢最好的非IPO投資銀行業(yè)務平臺信托制度框架下突出的財產管理功能和資金融通功能政策與法律環(huán)境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度體系的基本法《信托投資公司管理辦法》（2002.6）——信托投資公司的經營管理規(guī)范《信托投資公司資金信托業(yè)務管理暫行辦法》（2002.7）——信托主體業(yè)務的規(guī)范分類監(jiān)管辦法即將出臺，諸多單項條例即將出臺——信托證券專用帳戶、信托公司及業(yè)務信息披露、房地產信托、信托公司治理指引、內控指引和信托核算等政策與法律環(huán)境監(jiān)管思路逐步明晰信托公司分類監(jiān)管原則、屬地監(jiān)管原則協調規(guī)劃，統一監(jiān)管尚需加強發(fā)展現狀目前重新登記后的信托公司共59家，截至6月底，信托從業(yè)人員4600人近三年來，集合資金信托計劃1053個，大部分獲得了成功，信托公司接受管理的信托財產總額已近2000億元人民幣。84%的信托財產為資金信托，財產信托業(yè)務開始呈現良好的發(fā)展態(tài)勢?！y監(jiān)會非銀部主任高傳捷，中國長沙信托論壇(2004.10）一般特點由單一信托到集合信托由資金信托向財產信托過渡運用范圍由單一領域到多領域運用工具由單一向多種工具相結合發(fā)展桎梏信托登記信托稅收信托會計信托業(yè)務創(chuàng)新研究兩項導致信托業(yè)務突破性發(fā)展的重大革新信托內部信用增級信托制度框架下的所有權解析內部信用增級外部信用增級由第三方提供信用擔保，提供者包括政府、專業(yè)保險公司、金融機構、大型企業(yè)的財務公司等，增級工具主要有：政府承諾函、保險、企業(yè)擔保、現金抵押帳戶和信用證等。信托內部信用增級利用基礎資產產生的部分現金流來實現,可避免利用外部信用增級工具較容易受信用增級提供者信用等級下降風險的影響的風險。增級工具主要有：構建優(yōu)先/次級結構、利差帳戶和超額抵押等。優(yōu)先/次級結構就是根據一定的原則和需求，將信托或資產支撐的證券產品的收益權分為不同信用品質的檔級，不同檔級的受益權承擔風險、享有利益及利益分配或退出的順序有區(qū)別。內部信用增級——構建優(yōu)先/次級結構遵照風險和收益相匹配的原則，通過組合策略，向選擇不同風險-收益結構特征的投資者分配不同現金流的結構化設計，能保證不同層次受益權對應的現金流匯總能夠復原為項目整體的現金流，擺脫了項目本身性質以及外部信用擔保的制約，而僅僅依賴于項目自身權利和義務的重新分配就能在最大程度上保障優(yōu)先收益的實現?？杀Ｕ夏切┢糜诜€(wěn)定收益的投資者能夠在總體收益狀況不是太好的情況下也能獲得較穩(wěn)定收益，同時使風險偏好型投資者在總體收益情況較差時自愿讓渡財產以補貼保本型投資者，而在總體收益較好時獲得獨享較高收益的權利。信托制度框架下的所有權解析英美法系和大陸法系所有權制度的基本涵義中國信托法律框架下的所有權概念簡析信托業(yè)務創(chuàng)新案例研究某國企國有股權退出信托解決方案華融資產管理公司不良資產證券化項目某酒店式公寓收購項目信托解決方案某國企改革信托解決方案項目情況根據有關部門對某大型國有企業(yè)進行資產重組的指示，經方案慎重比選，該企業(yè)欲將其下屬某子公司通過信托方式轉讓，轉讓資金作為重組基金，從而實現國有資產在該公司的退出。經研究，決定發(fā)起集合資金信托計劃，用于受讓該企業(yè)持有的下屬公司的股權。信托計劃分別向優(yōu)先投資者、普通投資者和戰(zhàn)略投資者募集，并重組董事會和監(jiān)事會，選聘經營者，同時在信托計劃項下設立特別委員會（由部分普通投資者和戰(zhàn)略投資者根據投資規(guī)模的大小派員參加的投資人代表大會組織）以應對公司經營過程中出現的重大以外問題。

某國企改革信托解決方案簡要分析本項目的最大特點是創(chuàng)造性地運用了信托法律框架下的所有權的可分拆性和內部信用增級來探索國有企業(yè)改革之路。同時，該項目通過改組董事會和監(jiān)事會，選聘經營者（職業(yè)經理人），對經營者進行業(yè)績考核，并在信托計劃項下設計特別委員會，以應對公司經營過程中出現的意外及重大事項的決策，創(chuàng)造性地將信托框架下的公司治理結構予以完善，同時滿足了市場上各類投資者的收益及風險預期。華融不良資產證券化項目項目情況2003年6月,華融資產管理公司將涉及全國22個省市256戶企業(yè)的132.5億元人民幣債權資產組成一個資產包，委托給中信信托設立財產信托，期限為3年，優(yōu)先級受益權的預計收益率為4.17%。信托設立后，華融將全部信托受益權分為優(yōu)先級受益權和次級受益權，其中10億元優(yōu)先受益權主要轉讓給機構投資者。華融擁有全部次級受益權，收益超過4.17%的部分全部歸華融所有。中誠信國際評級公司預測，華融公司132.5億元資產包未來處置產生的AAA級現金流可達12.07億元。華融不良資產證券化項目華融資產管理公司(委托人)中信信托（受托人）機構投資者132.5億元債權委托華融資產管理公司（受益人）委托優(yōu)先受益權轉讓委托處置非貨幣性信貸資產10億元優(yōu)先受益權轉讓享有劣后受益權中誠信評級AAA級，產生12.07億元現金流優(yōu)先受益權預期收益率為4.17%注：上述圖表根據該產品宣傳資料構畫。華融不良資產證券化項目簡要分析該項目利用資產證券化和信托的基本原理，借鑒了基礎資產風險隔離機制、現金流包裝技術、以特定資產為支撐的投資合同、表外處理、優(yōu)先級/次級交易信用增級模式等資產證券化思路，通過華融公司向投資者轉讓信托項下的優(yōu)先級受益權方式，創(chuàng)造性地吸引社會資金參與不良資產處置，獲得了加快資產變現進度，提前收回不良資產處置收入良好效果。某酒店式公寓收購項目項目情況A公司擬承債式收購B公司所有的某酒店式公寓項目，而A公司既想發(fā)揮財務杠桿的功能，又不想因巨額融資而提供本企業(yè)的資產負債率，也不想支付高額的收購契稅，經研究擬通過信托公司發(fā)行租賃受益權信托計劃方式募集部分收購資金。某酒店式公寓收購項目A公司信托公司資金信托90%10%B公司A公司履約擔保社會投資者

信托公司A公司酒店式公寓租賃受益權信托到期回購優(yōu)先受益權優(yōu)先受益權轉讓授權行使抵押權劣后受益權轉讓某酒店式公寓收購項目簡要分析A公司通過設立資金信托，從而使信托公司成為B公司的大股東，信托公司向其委派董事和財務總監(jiān)，加強對收購目標公司的控制，以保障優(yōu)先受益權。對A公司來說，可達到對此筆融資不并表的意圖。收購目標公司股權后，B公司與信托公司設立酒店式公寓租賃受益權信托，B公司同時為委托人和受益人。同時，B公司委托信托公司