財務管理-山東財經大學要點

單項選擇題1投.資者與企業(yè)之間的分配關系體現(xiàn)在（ ）。.利潤分配權 .剩余收益分配權 經濟資源分配權成本費用控制權2某.公司現(xiàn)有兩個投資項目可供選擇。這兩個項目預期報酬率相同，甲項目的標準差小于乙項目的標準差。則對甲、乙項目做出判斷的是（ ）。A甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項目.甲項目取得更高報酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項目C甲項目實際取得的報酬會高于其預期報酬D乙項目實際取得的報酬會低于其預期報酬3最.優(yōu)的財務管理目標是（ ）。A利潤最大化 產值最大化 .股東財富最大化企業(yè)價值最大化4在.沒有通貨膨脹時，（ ）的利率可以視為純粹利率。A短期借款 短期金融券.國庫券 商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)TOC\o"1-5"\h\z5企.業(yè)價值是指企業(yè)全部資產的市場價值，即（ ）。.債券未來市場價值 股票未來市場價值C未來預期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 企業(yè)新創(chuàng)造的價值6股.東之間的委托代理關系產生的首要原因是（ ）。A機會主義傾向 道德風險.信息不對稱現(xiàn)象 資本所有權與經營權相分離7在.利率的計算期相同條件下，下列公式中正確的是（ ）。A普通年金終值系數(shù)X普通年金現(xiàn)值系數(shù)普通年金終值系數(shù)X償債基金系數(shù)C普通年金終值系數(shù)X投資回收系數(shù)D普通年金終值系數(shù)X預付年金現(xiàn)值系數(shù)8某.公司現(xiàn)有甲、乙兩個投資項目，其期望值分別為20、%30，%，標準差分別為40、%50，%那么（ ）。A甲項目風險程度大于乙項目風險程度 .甲項目風險程度小于乙項目風險程度C甲項目風險程度等于乙項目風險程度 .不確定9假.定某證券的貝塔系數(shù)等于1，則表明該證券（ ）。A無風險 .有非常低的風險C與金融市場所有證券平均風險一致.比金融市場所有證券平均風險大一倍10如.果投資組合中包括了全部證券，則投資（ ）。A只承擔特有風險 .只承擔市場風險 .只承擔非系統(tǒng)風險D不承擔系統(tǒng)風險11對.投資項目的內含報酬率指標大小不產生影響的因素是（ ）。A投資項目的原始投資 投資項目的現(xiàn)金流量.投資項目的有效年限 投資項目設定的折現(xiàn)率12證.券資產估價中常用的價值是（）。A賬面價值 .市場價值 .內在價值。清算價值TOC\o"1-5"\h\z13下.列哪些因素不會影響債券的價值（ ）。A票面價值 .票面利率 .市場利率 .購買價格14某.股票目前市價是40元，每股股利2元，預期的股利增長率為5，%則市場決定的預期報酬率為（ ）。A.5% 只.5.5%15在.個別資本成本計算中，不用考慮籌資費用影響因素的是（ ）。A長期借款成本 債券成本 .留存收益成本 普通股成本16股成東財富最大化作為財務管理目標的缺點是（ A）。A不適合非上市公司 .考慮Y貨幣時間價值.考慮了投資的風險價值.有利于克服短期行為17一成般而言，流動性強的金融資產具有（ 只）的特點。A收益率高 市場風險小 .違約風險大 變現(xiàn)力風險大多項選擇題1股成東通過經營者之手侵害債權人利益的方式有（ ）。.擅自改變資金原定用途，投資于風險較高的項目只．未征得債權人同意擴大負債比例只．大幅度支付現(xiàn)金股利D不盡心努力工作2國成庫券利率的構成因素包括（ ）。A純粹利率 通貨膨脹率 .風險附加率 破產損失率TOC\o"1-5"\h\z3財.務管理的內容有（ ）A投資管理 融資管理 收益分配 .營運資本管理4企貨業(yè)財務關系包括（ ）。A企業(yè)與投資者、債權人之間的關系 .企業(yè)與客戶之間的關系C企業(yè)與員工之間的關系 .企業(yè)與政府之間的關系5有貨關投資者要求的報酬率，下列說法正確的有（ ）。A風險程度越高，要求的報酬率越低 .無風險報酬率越高，要求的報酬率越高C風險程度越高，要求的報酬率越高.它是一種機會成本6下貨列有關證券投資風險的表述中，正確的有（ ）。證券投資組合的風險有公司特別風險和市場風險兩種企公貨司特別風險是不可分散風險股票的市場風險不能通過證券投資組合加以消除之當貨投資組合中股票的種類特別多時，非系統(tǒng)性風險幾乎可全部分散掉7下貨列可用來協(xié)調企業(yè)債權人和股東矛盾的方法有（ ）。A規(guī)定資金的用途 不再向企業(yè)提供新借款或提前收回借款C規(guī)定借款條件 要求借款人提供擔保8純貨粹利率高低受（ ）因素影響。A通貨膨脹 資金供求關系 .平均利潤率 國家調控9資貨本資產定價模型表明，一項資產的期望報酬率取決于（ ）因素。A貨幣時間價值 .承擔系統(tǒng)風險的回報C非系統(tǒng)風險的大小 .系統(tǒng)風險的大小10證貨券市場線一般會因（ ）的變動而變動。A通貨膨脹 .風險厭惡程度 .股票貝他系數(shù) .期望報酬率11一貨項證券資產價值受（ ）因素影響。A未來預期現(xiàn)金流量大小.預期現(xiàn)金流量的風險C投資者要求的報酬率 .預期現(xiàn)金流量持續(xù)時間12下貨列有關資本成本表述正確的是（ ）。A資本成本是企業(yè)籌集和使用資金而付出的代價企．資本成本是企業(yè)投資者對投入企業(yè)的資本所要求的必要報酬率

C資本成本包括資金籌集費和資金占用費D資本成本是投資項目的機會成本TOC\o"1-5"\h\z13以.下哪些情況引起的風險屬于可分散風險（ ）。A銀行調整利率水平 .公司勞資關系緊張C公司訴訟失敗 .市場呈現(xiàn)疲軟現(xiàn)象14影.響企業(yè)加權資本成本的直接因素有（ ）。A資本結構 個別資本成本的高低C籌集資金總額 籌資期限長短15如.果其他因素不變，一旦折現(xiàn)率提高，則下列指標中其數(shù)值將會變小的是（ ）。．投資回收期6我.國曾于1盈利能力指數(shù)的83可上%市流通政）能。,違約風險附加率）。凈現(xiàn)值．投資回收期6我.國曾于1盈利能力指數(shù)的83可上%市流通政）能。,違約風險附加率）。府債券，決定其票面利率水平的因素有（A純粹利率 通貨膨脹附加率能到.期風險附加率17與.股票內在價值呈反方向變化的因素有（.年股利.股利年增長率，預期報酬率 ，貝塔系數(shù)判斷題.股本的必要報酬率是由股利增長率和資本利得報酬率二部分組成。TOC\o"1-5"\h\z（ ）.對于投資項目而言，只有增量現(xiàn)金流量才是相關的現(xiàn)金流量。（ ）3在.資金供給量不變時，利率水平會隨資金需求量的變化呈正方向變化。（ ）4.年度內復利次數(shù)越多，則實際利率高于名義利率的差額越大。（ ）5在.終值一定的情況下，折現(xiàn)率越低，計算期數(shù)越少，則復利現(xiàn)值越大。（ ）6先.付年金現(xiàn)值系數(shù)與后付年金現(xiàn)值系數(shù)的關系是：期數(shù)減1，系數(shù)加1。（ ）7證.券組合理論認為不同證券的投資組合可以降低風險，證券的種類越多，風險越小，包括全部證券的投資組合風險等于零。（ ）8貝.塔系數(shù)衡量的是個別股票的特有風險。（ ）9風.險與報酬是對等的，高風險的項目必然會獲得高報酬。（ ）10投.資者購進被低估的資產，會使資產價格上升，回歸到資產的內在價值，市場越有效，市場價值向內在價值的回歸越迅速。（ ）11貝.塔系數(shù)衡量的是個別股票的特有風險。（）12當.債券的票面利率大于市場利率時，債券發(fā)行時的價格低于其面值。（ ）13股.票的價值是指實際股利所得和資本利得所得形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。（）14發(fā).行普通股沒有固定的利息負擔，所以，其資本成本較低。（ ）15邊.際資本成本是企業(yè)在追加籌資時使用的加權平均資本成本。（ ）計算分析（一）現(xiàn)借入年利率為6%的四年期貸款100元0。0此項貸款在四年內等額還清，償付時間是每年年末。為在四年內分期還清此項貸款，每年應償付多少6元%（二）［資料］1．宏達公司發(fā)行一筆期限為5年的債券，債券面值為100萬0元，溢價發(fā)行，實際發(fā)行價格為面值的11％0，票面利率為1％0，每年未付一次利息，籌資費率為5％，所得稅率25％。試計算該債券的成本。2．得利公司向銀行借入一筆長期借款180萬0元，借款年利率為1％2，借款手續(xù)費率0％.，2所得稅率2％5。試計算該銀行借款成本。3．遠達公司按面值發(fā)行100萬0元優(yōu)先股，籌資費率為3％，年股利率為1％1，所得稅率2％5。計算該優(yōu)先股成本。4．新利公司發(fā)行普通股股票20萬0元0，籌資費用率6％，第一年末股利率為1％2，預計股利每年增長2％，所得稅率25％。計算該普通股成本。5．月新公司留存收益10萬0元，上一年公司普通股的股利率為12％，預計股利每年增長3％。試計算該公司留存收益成本。［要求］計算個別資本成本。TOC\o"1-5"\h\z1債券的成本Xx( )+x( 52銀行借款成本 X( )-( ).優(yōu)先股成本-% )4．普通股成本=12-(%1-)6%+2%=14.77%.留存收益成本 xx( )-(三)［資料］海天基金公司擁有5種股票，投資總額達40億元,其股票組合如下:股票 投資額(億元) 股票貝塔系數(shù)整個基金的貝塔系數(shù)可以借助于對各項投資的系數(shù)加權平均求得，本期的無風險收益率是7％，下期的市場必要收益率有如下概率分布：概率 市場收益率(％)

［要求］1計.算證券市場線的近似方程；計算2該.基金下期的必要收益率；假設3市.場上有一新股可供投資，期望收益率為1％6，貝塔系數(shù)約為2.，5該項投資是否應該采納？市場預期報酬率XXXXX近似方程 （近似方程 （加權BXxX預期報酬率 X因為必要收益率 X6，%不采納。X01%+1X03%=1.75=)15.75%-7%)，=大1于9期.望5收%益率（四）［資料］假定無風險報酬率等于12％，市場投資組合報酬率等于％，而股票的貝塔系數(shù)等于.［要求］（）股票的必要報酬率應該等于多少（2）如果無風險報酬率由12％上漲到1％3或下降為11％，而證券市場線的斜率不變，則對投資組合報酬率與股票的報酬率各會產生何種影響?（3）若無風險報酬率仍舊等于12％，但投資組合報酬率由16％上漲到17％或下降14％，使得證券市場線的斜率因而發(fā)生改變，則對股票的報酬率會產生何種影響TOC\o"1-5"\h\z股票的必要報酬率（ ）X無風險報酬率上漲到 %，股票 的必要報酬率 （ ）X無風險報酬率下降為 %，股票 的必要報酬率 （ ）X投資組合報酬率上漲到%，股票的必要報酬率 2）x投資組合報酬率下降 4,股票 的必要報酬率 （ ）X（五）［資料］東方公司的損益分析表如下（單位:萬元）：銷售收入變動成本邊際貢獻固定成本息稅前利潤利息費用稅前利潤減:所得稅（25%）凈利潤［要求］（1）在這個銷售量水平下，經營杠桿系數(shù)是多少？（2）財務杠桿系數(shù)是多少？（3）聯(lián)合杠桿系數(shù)是多少？（4）如果銷售收入增長2％5，稅前利潤和凈利潤將增長百分之多少？TOC\o"1-5"\h\z經營杠桿系數(shù) +財務杠桿系數(shù) 5聯(lián)合杠桿系數(shù) X 或+.如果銷售收入增長25％，稅前利潤增長率和凈利潤增長率均為.1X295%=54.75%或2.X225%=55%簡答題（一）簡述各財務管理目標的優(yōu)缺點（1）利潤最大化目標優(yōu)點：新創(chuàng)價值；最綜合的財務指標；社會財富的積累；最容易被接受的財務概念。缺點：利潤最大化不是一個很明確的目標函數(shù)。利潤額受會計政策選擇的影響較大，換言之，利潤額是一個受人為因素影響較大的會計指標。利潤及其最大化沒有考慮時間價值因素。利潤概念不能包含風險因素。由于利潤概念的性質及其會計技術問題，利潤最大化只適宜作短期目標，不適宜作為多期或長期目標。（2）股東財富最大化目標優(yōu)點：考慮了風險因素，因為風險的高低，會對股票價格產生重要影響；一定程度上能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為；比較容易量化，便于考核和獎勵；缺點：只適用于上市公司，對非上市公司則很難適用；只強調股東利益，對企業(yè)其他關系人的利益重視不夠；股票價格受多種因素影響，并非都是公司所能控制；股東財富最大化作為理財目標的運行成本較高。管理權與所有權的分離是股份有限公司治理結構的一般特征。（3）企業(yè)價值最大化目標優(yōu)點：考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量；科學地考慮了風險與報酬的關系；克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為；缺點：很難計量（二）請簡述普通股籌資的優(yōu)缺點。1、普通股融資的優(yōu)點（1）普通股融資具有長期性，且沒有還款的風險。由于普通股股本沒有到期日，無須償還，這樣可以保證公司對資本的基本需求，有利于維持公司長期穩(wěn)定發(fā)展。（2）普通股融資沒有固定的股利負擔。是否支付股利，以及支付多少，公司可根據(jù)自身經營情況來定，不必像債務一樣支付利息。因此，普通股融資的財務風險較小。（3）普通股融資有利于公司長期穩(wěn)定發(fā)展。普通股融資吸引了許多投資者成為公司的股東，公司的決策及運營受到了更好的監(jiān)督，并且可以吸引更多潛在投資者的目光。這樣有利于公司作出正確決策，健康地發(fā)展。2、普通股融資的缺點（1）普通股的資本成本較高。由于普通股的流動性較強，影響股價變動的因素較多，股價變動幅度較大。所以對于較高的投資風險，投資者要求的投資報酬率也較高。同時由于股利在稅后利潤中支付，不具有債務利息一樣的抵稅作用。此外，普通股的發(fā)行條件較多程序復雜，發(fā)行費用一般也高于其他證券。（2）普通股融資增加了新股東，分散了公司的控制權。此外，新股東分享公司未發(fā)行新股前積累的盈余，會降低普通股的每股凈收益，從而可能引發(fā)股價的下跌。六、綜合分析題（一）資料公司開發(fā)了一種新產品，若投產需原始投資萬元，其中，固定資產投資50萬0元，墊支營運資金15萬0元。該項目沒有建設期，投資后可立即投入使用，壽命期10年，固定資產按照使用年限法提折舊，預計10年后有凈殘值50萬元。公司墊支的營運資金將于項目結束時收回。項目投產后，每年發(fā)生相關營業(yè)收入和付現(xiàn)成本分別為40萬0元和25萬5元。該項目的必要收益率為10，%所得稅率為25。%［要求］（1）分析計算項目各年的現(xiàn)金流量。（2）計算項目的投資回收期。（3）計算項目的凈現(xiàn)值，并判斷該項目是否可行，說明理由。附表：(P/A,10%,9)(P/F,10%,10)(F/A,10%,10)(P/A,10%,10)答案：（1）每年折舊=（500）-/5100=萬4元5期初流出現(xiàn)金流量：500+15萬0元=650第年每年年末流入經營現(xiàn)金流量：（ 5x（ ）+45=萬1元20第10年現(xiàn)金流量：120+150+萬1元0=280（2）投資回收期=650/12年0=5.42（） x0 ）x（ ）由于凈現(xiàn)值大于零，所以該項目可行（二）［資料］大業(yè)公司正在評價一個新項目。該項目需要投資初始210萬0元，建成后可以運行10年，但公司可以在7年內按直線法提取全部折舊，預計期末沒有殘值。項目開始前，公司已經投入調查研究費10萬0元。當項目進行初始投資時，需要花費130萬0元（稅后）的市場推廣費用，還需要投入營運資金100萬0元（其中50萬0元