貨幣金融與宏觀經(jīng)濟(jì)均衡模型

貨幣、金融與宏觀經(jīng)濟(jì)均衡模型李紅剛北京師范大學(xué)系統(tǒng)科學(xué)系北京100875摘要：本文首先是對(duì)貨幣、債券和股票供求行為的一個(gè)基本抽象。在此基礎(chǔ)上，討論了三種金融資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格行為及其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。文章給出了宏觀經(jīng)濟(jì)均衡存在及唯一性的條件，并對(duì)均衡進(jìn)行了比較靜態(tài)分析，得到不同貨幣、財(cái)政政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)均衡的影響。關(guān)鍵詞：金融資產(chǎn)、市場(chǎng)均衡、宏觀經(jīng)濟(jì)分類號(hào)：F221金融資產(chǎn)這里討論的三種金融資產(chǎn)分別是政府發(fā)行的貨幣、政府和企業(yè)發(fā)行的債券以及企業(yè)發(fā)行的股票。同時(shí)，為討論方便，本文把商業(yè)銀行存貸款也作證券化處理，把實(shí)物投資都股份化。本文中貨幣相當(dāng)于基礎(chǔ)貨幣，其名義存量用M表示，實(shí)際存量為M/p，其中p為總物價(jià)水平。債券包括政府債券和企業(yè)債券，兩者都被假定為每期每張債券支付一個(gè)貨幣單位利息的“永久債券”，且發(fā)行者有權(quán)隨時(shí)按市價(jià)回購(gòu)。設(shè)未清償企業(yè)債券存量為，未清償政府債券存量為，則當(dāng)期總債券存量為。股票當(dāng)期存量設(shè)為Q，價(jià)格為s，實(shí)際市價(jià)總值為。經(jīng)濟(jì)部門膽本文拒經(jīng)濟(jì)卵系統(tǒng)丸的三換個(gè)行介為主晉體分稻別是吳家庭牢部門尿、企輸業(yè)部輕門和極政府還部門液。忍企業(yè)涂是生尋產(chǎn)和蝕投資導(dǎo)主體況，其煙總產(chǎn)川出為環(huán)Y。勿在Y終的稅鼠后凈血額微中，遺工資拆所得喘為隙，資方本所簽得為且，（學(xué)注：烘含時(shí)前變量劃記為溪，隙記為它，國(guó)家自然基金資助(No：79990580,70071037)國(guó)家自然基金資助(No：79990580,70071037)聯(lián)系李紅剛。E-mail：hg.li@263.net。Tel

記為看，下茫同。傅）債晉權(quán)所舌得為臘。在犯資本罷所得蹤中，斃留作躬企業(yè)末積累水，剩伐余向粥股東私分紅濱或派弄息。干企業(yè)喇投資避為I睛，其必資金攀來(lái)源直為企艙業(yè)自眼身積振累A枯，發(fā)侮行滿新債聲券和恭新股基票所罪得資萄金，傷即批此式招也反秘映了秒企業(yè)條部門云的預(yù)添算恒威等式去。其塌中企矩業(yè)預(yù)櫻算赤痛字膊分別捕用兩返種方庸式外汪源融競(jìng)資：方式中鈴為企濃業(yè)融伶資決倦策因繡子。忘企業(yè)笨投資匯行為免滿足范投資腰方程訓(xùn)式中朋對(duì)應(yīng)羞托賓油的刪“慘”婚[1紛]陜。K孤表示槳當(dāng)期隙資本繭存量鄉(xiāng)，監(jiān)。屈政府展部門被可以榴看作石一個(gè)狼合并孤的中盡央銀華行和逢財(cái)政批當(dāng)局靈。政簡(jiǎn)府部牽門總左支出滾為G痛，扣族除轉(zhuǎn)坊移支哨付和擾政府湊債務(wù)鼻利息撕支出抗后的腿總收填入（轉(zhuǎn)凈稅籮收）故為已。則興。政扒府財(cái)疼政政沖策考宋慮政撓府支省出和捎稅收期的規(guī)絮模，架以及柴為彌繼補(bǔ)財(cái)拒政赤芒字情而需命要采彼取的絲貨幣揭融資語(yǔ)和債秋務(wù)融皇資的隊(duì)流量晃，以箭滿足乳政府器的貨超幣政宿策特崖別考均慮貨惱幣量競(jìng)的規(guī)溫模，姥并通曠過(guò)公碼開市賴場(chǎng)業(yè)惕務(wù)進(jìn)希行適殿時(shí)調(diào)搞節(jié)?？傇O(shè)公屯開市論場(chǎng)業(yè)現(xiàn)務(wù)投煉放的妙貨幣紹量為該，則床其中阻表示傍赤字坑融資蜻的政餡策參宏量。條家庭來(lái)部門舊是經(jīng)衣濟(jì)系魂統(tǒng)中詞的消鑼費(fèi)和趣儲(chǔ)蓄飽主體友。家熔庭的片實(shí)際唱收入狠H包遠(yuǎn)括工模資、殺利息悲和股雞息，禿即侵該收歷入被僑用于斜消費(fèi)攪C和劉儲(chǔ)蓄普。而再儲(chǔ)蓄艙進(jìn)一病步用業(yè)于貨孩幣、勇債券科和股辮票的暈增量手，三勁者分訊別用咸、云、吐表示若。則袖家庭祥部門鏟預(yù)算荒恒等亞式為熊此式演右邊卵四項(xiàng)詞反映劣了家秘庭部垮門的半消費(fèi)層儲(chǔ)蓄粘決策脹和資蹤產(chǎn)組輩合決翼策，胳該組裹決策串取決鋼于三示種資格產(chǎn)實(shí)泉際收掃益率轎、家賠庭收豈入H巨和家耽庭資劣產(chǎn)余獸額置。而攀且改其中完，知資產(chǎn)晉市場(chǎng)匹的均競(jìng)衡爛市場(chǎng)填作為催資產(chǎn)德供給常和需疼求的莫匯合針點(diǎn)，孕一方可面確桐定資減產(chǎn)價(jià)光格，足另一獲方面競(jìng)通過(guò)繪價(jià)格文引導(dǎo)撿資產(chǎn)姑配置箭。三萌種資慌產(chǎn)市起場(chǎng)均柱衡要偽求俘利用方這三朋個(gè)均前衡條睡件和葛前面梯所述動(dòng)三個(gè)抗部門濁的預(yù)牽算約艷束方祥程，柏可導(dǎo)肅出產(chǎn)間品市壇場(chǎng)均決衡條流件敗因此噸，三忍種資件產(chǎn)市戴場(chǎng)均堆衡包科含了要產(chǎn)品脫市場(chǎng)虧均衡聯(lián)，或前者說(shuō)蘇反映晚了宏壇觀經(jīng)噴濟(jì)總不體均符衡。溉記襪為本掩期對(duì)廉變量六下一待期的額預(yù)期幕，追p、達(dá)i脹、s嘉三個(gè)現(xiàn)名義出變量距預(yù)期畏值分視別為橡、羅、如，則絹三種捷資產(chǎn)摔實(shí)際米收益劃率可堤寫為手另外萬(wàn)，廁因此及，資幼產(chǎn)存奮量需帽求函責(zé)數(shù)可摔寫作傾p、仰i般、s省、Y洋的函匠數(shù)，濃即號(hào)這里與我們錦或者牌把預(yù)然期變價(jià)量取屑作外屢參量男，或追者把圍假定笛預(yù)期蒙變量言采取按適應(yīng)涌性預(yù)絮期等社“檔后向早預(yù)期筍”良模式尿[2必]床。丙總需嚷求總副供給聰模型嘆至此繞，我驢們得站到以議p、初i悄、s葛、Y何為內(nèi)其生變噴量的益三個(gè)麻市場(chǎng)澡均衡下方程炮，并株假設(shè)晚方程程中其艙它變照量為扣外生柿變量蜜或前雪定變拔量。野通過(guò)儉這三餃個(gè)核聲心均校衡方拼程可被以定技義總評(píng)需求卻曲線歪，曲跡線上編每一掙點(diǎn)同儉時(shí)滿怒足物等品市誰(shuí)場(chǎng)和濱金融改市場(chǎng)輪均衡元。設(shè)蜂定一沃條總盯供給南曲線蒙，就墳可以使封閉命該?；菪?，揉進(jìn)行件總需囑求總斷供給休分析茄。遠(yuǎn)定義泳為預(yù)竄期值竟對(duì)現(xiàn)膛值變禿化的浙彈性馬，則蝦可以紐證明抖[3敲]瘦，在劣時(shí)，槳宏觀盟經(jīng)濟(jì)捧均衡菌是唯戒一存黎在，晌即從牙四個(gè)攏方程爬可以裁得到也唯一霧確定憐的均院衡解任。諸這樣艦，可彈以進(jìn)頑一步憤確定劑、丙、移的值日，利源用過(guò)脆渡方巴程捷使模攪型動(dòng)杰態(tài)化所，從躍而從膛總體宴上把棵握宏犯觀經(jīng)盞濟(jì)系吉統(tǒng)的灣演化今行為虛。咽同時(shí)府，可海以對(duì)界作為撐時(shí)間結(jié)序列群一個(gè)揚(yáng)截面粗的當(dāng)馳期均事衡解寬進(jìn)行屈比較燃靜態(tài)厭分析墻[3稀]俊，得俊到下罩表中彈政策叨參量偏變化彎對(duì)宏塊觀經(jīng)戀濟(jì)均恒衡的切影響伯。表給中困“叔＋助”惜、心“疲－廢”夸分別箏表示餐均衡聯(lián)值移煩動(dòng)與慮參數(shù)多的正制、反妖向變醫(yī)動(dòng)關(guān)幅系，膝而漲“紗？苗”突表示舒關(guān)系嫌不確恒定。貝如財(cái)鳳政擴(kuò)積張和綿貨幣測(cè)擴(kuò)張?zhí)庁?cái)政乏政策鳥參量深(鼻(+燒,加?,程-)還(?墊,爽?粘+)送+老+診金融前政策款參量幕-(哀G-足T)稍+(封G-牽T)嫁+(匙G-遭T)慣+(釋G-位T)逝貨幣兄政策展參量辟-為+般+叮+拼企業(yè)窄決策極參量酬+(戲I-港A)床+(館I-賤A)沿?窩?第都會(huì)如導(dǎo)致蝕產(chǎn)出刊擴(kuò)張誕；若紙政府改預(yù)算曬赤字圓為正拉數(shù)時(shí)獻(xiàn)則政液府提控高貨雕幣融亞資份夸額業(yè)御刺激幣產(chǎn)出個(gè)增長(zhǎng)檔。但拉企業(yè)東“食赤字鐘”拘融資驢方式豎對(duì)產(chǎn)數(shù)出擴(kuò)腹張的獨(dú)影響蕩是不魂確定叮的?？捱@些皂結(jié)論膏具有府較大梁的理史論與論實(shí)際恥意義伍。恥參考循文獻(xiàn)燥[1抬]T兇ob惡in諷,廉J.斷鮮“學(xué)A蜜ge勢(shì)ne艦ra俗l助eq福ui練li京br財(cái)iu灰m征ap機(jī)pr努oa搭ch婦t春o梅mo原ne文ta微ry幼t溜he夏or懷y疫”丈,待Jo固ur勁na醒l伸of解M優(yōu)on顧ey牢,群Cr芝ed糟it枝a蔑nd汪B鋪an伯ki僚ng仆,閉p1瓣20湖-1淺46微,后1,丟F槳eb付ru億ar李y,勞1寄96拜9.拿[2殃]B表la毒nc先ha鼓rd追,票O(jiān).紛M墨ac常ro鎮(zhèn)ec余on諸om馬ic續(xù)s,曬P鼻re摘nt偷ic鞏e-餃Ha匹ll泛I送nt眼er菜na證ti添on槐al府I探nc忠.板19慘97容.獵[3絲]李誰(shuí)紅剛眨，宏插觀經(jīng)花濟(jì)運(yùn)滔行中亞的貨宗幣和倘金融遮，馳北京俘師大化博士中論文晚，1廉99蛙6。勇A醬Mo巡de然l拘on傻M統(tǒng)on薯ey禾,眉Fi慌na輩nc介e除an毒d戴Ma刻cr古oe四co部no嚴(yán)m(xù)y撿Li客H烤on館gg策an伶g背De往pa沿rt搬me錄nt味o善f遵Sy旬st報(bào)em研s益Sc挖ie枕nc槍e,偉B坡ei扒ji甩ng怪N標(biāo)or缸ma慮l銜Un科iv獵er恨si脾ty四,距Be岡ij汗in匹g僚10央08巴75剖Ab盯st諸ra體ct唯:研Th很is野p墓ap痰er隙b啊eg碗in橋s乖wi使th嗎a準(zhǔn)b投as叨ic犯f粒ra沉me琴wo忘rk終o五n代su祥pp撥ly巴a菌nd薯d餅em紗an遺d緊of譜m鐘on后ey奔,食de厲bt誠(chéng)a卸nd鳴e雙qu血it嬸y.層O退n兇th踐e噸ba礙se櫻o片f位th她e階fr頌am緞ew找or裹k,紙i析t艘di膊sc慚us朽se屑s票ma堆rk刃et范p僻ri萄ce取b不eh咳av腦io涂r滴of罩t伸he季t犬hr歉ee挑k巴in僚ds腸o唐f傘fi關(guān)na桑nc省ia斑l婆as獎(jiǎng)se謠t萍an儲(chǔ)d戚it衣s短ef宜fe饞ct問(wèn)o紛n勺ma潛cr活o-窩ec乖on筐om類y.掀T梳hi孔s攝pa智pe射r撈gi裝ve摸s食co務(wù)nd謙it彎io迎n虛fo君r繪ex拉is露te殘nc耍e艷an影d參un罩iq漁ue功ne拿ss謀o圾f吃ma肚cr尤oe諷co淘no殃mi今c占eq企ui菊l(shuí)i弟br偽iu混m,替a粥nd啦t鼻he征n準(zhǔn)ge盤ts涌d辮if疼fe窗re償nt艱m仿on寧ey膊a雕nd責(zé)f搏is臂ca慮l狂po趣li陡cy括’浩s述in