傳媒行業(yè)業(yè)績(jī)回顧暨6月投資策略：應(yīng)用有望加速落地持續(xù)看好AIGC產(chǎn)業(yè)機(jī)遇

請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容證券研究報(bào)告|2023年06月07日應(yīng)用有望加速落地，持續(xù)看好AIGC產(chǎn)業(yè)機(jī)遇超配從大模型到交互方式，技術(shù)底座不斷創(chuàng)新推進(jìn)。1)大模型方面，谷歌發(fā)布基礎(chǔ)大模型PaLM2，同時(shí)發(fā)布具有生成式AI功能的安卓系統(tǒng)，全面構(gòu)建谷期波動(dòng)不改長(zhǎng)期趨勢(shì)，建議從兩方面把握相關(guān)投資機(jī)會(huì)：1)持續(xù)看好低位I 重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)公司公司投資昨收盤總市值EPSPE代碼名稱評(píng)級(jí)(元)(億元)2023E2024E2023E2024E002555.SZ三七互娛買入31.757041.511.7421300413.SZ芒果超媒買入30.065621.261.482420002027.SZ分眾傳媒買入6.489360.330.4120300418SZ昆侖萬(wàn)維增持58076941121285245資料來(lái)源：Wind、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)測(cè)行業(yè)研究·行業(yè)投資策略傳媒證券分析師：張hangheng2@S0980517060002市場(chǎng)走勢(shì)資料來(lái)源：Wind、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理相關(guān)研究報(bào)告《傳媒互聯(lián)網(wǎng)周報(bào)-持續(xù)看好AIGC產(chǎn)業(yè)浪潮，關(guān)注國(guó)內(nèi)大模型及應(yīng)用端落地進(jìn)度》——2023-06-04《從修復(fù)到成長(zhǎng)，AIGC開(kāi)啟傳媒互聯(lián)網(wǎng)新時(shí)代》——2023-05-30《傳媒互聯(lián)網(wǎng)周報(bào)-OpenAI推出移動(dòng)版及網(wǎng)頁(yè)端插件加速AIGC落地，建議把握調(diào)整中的布局機(jī)會(huì)》——2023-05-21《傳媒互聯(lián)網(wǎng)周報(bào)-大模型與應(yīng)用持續(xù)推進(jìn)，把握調(diào)整中的布局機(jī)會(huì)》——2023-05-17《傳媒行業(yè)業(yè)績(jī)回顧暨5月投資策略-盈利拐點(diǎn)向上，持續(xù)看好AIGC產(chǎn)業(yè)機(jī)遇》——2023-05-15請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容2證券研究報(bào)告容目錄傳媒板塊行情回顧：小幅跑贏市場(chǎng)表現(xiàn)，出版及游戲板塊表現(xiàn)較好 5 ChatGPT網(wǎng)頁(yè)端推出聯(lián)網(wǎng)查詢和插件功能，應(yīng)用生態(tài)初現(xiàn)雛形 8AI模型代工服務(wù)，智能NPC提升游戲沉浸式體驗(yàn) 11 從大模型到交互方式(腦機(jī)接口、VR/AR/MR)，底層技術(shù)不斷推進(jìn) 15谷歌發(fā)布基礎(chǔ)大模型PaLM2，構(gòu)建生成式AI生態(tài)全面賦能軟硬件產(chǎn)品應(yīng)用 15 投資建議：應(yīng)用有望加速落地，持續(xù)看好傳媒板塊估值修復(fù)與AIGC產(chǎn)業(yè)機(jī)遇 23景氣度拐點(diǎn)初步確認(rèn)、AIGC加速落地，兩條主線把握傳媒板塊投資機(jī)遇 23 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容3證券研究報(bào)告圖表目錄 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容4證券研究報(bào)告 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容5證券研究報(bào)告?zhèn)髅桨鍓K行情回顧：小幅跑贏市場(chǎng)表現(xiàn)，出版及游戲板塊表現(xiàn)較好板塊表現(xiàn)回顧在申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)行業(yè)中，傳媒板塊排名第16位；出版及游戲板塊表現(xiàn)較好，帶動(dòng)板塊小幅跑贏市場(chǎng)表現(xiàn)。圖1：5月小幅跑贏市場(chǎng)表現(xiàn)wind券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖2：四月傳媒行業(yè)漲幅(%)排名第16位wind券經(jīng)濟(jì)研究所整理個(gè)股表現(xiàn)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容6證券研究報(bào)告?zhèn)€股表現(xiàn)上，紫天科技、南方傳媒、天地在線、巨人網(wǎng)絡(luò)、冰川網(wǎng)絡(luò)等標(biāo)的領(lǐng)漲；ST鼎龍、ST天潤(rùn)ST美盛、星輝娛樂(lè)等標(biāo)的領(lǐng)跌。表1：5月漲跌幅排行5月漲幅排行5月跌幅排行代碼公司月漲幅年漲幅市值(億)代碼公司月漲跌幅年漲跌幅市值(億)300280.SZ紫天科技69%189%77002502.SZ-48%-48%601900.SH南方傳媒35%199%223002113.SZ*ST天潤(rùn)-47%-54%9002995.SZ天地在線34%32%44002699.SZ*ST美盛-40%-54%002558.SZ巨人網(wǎng)絡(luò)32%162%418600242.SH退市中昌-38%-76%1300533.SZ冰川網(wǎng)絡(luò)21%223%119300043.SZ星輝娛樂(lè)-24%29%48600088.SH中視傳媒21%45%57300459.SZ湯姆貓-21%118%242601949.SH中國(guó)出版20%140%219300148.SZ天舟文化-20%36%41002354.SZ天娛數(shù)科19%80%116002181.SZ粵傳媒-20%-2%62002605.SZ姚記科技17%186%166300413.SZ芒果超媒-18%-3%547000676.SZ智度股份16%43%97601811.SH新華文軒-18%60%149wind經(jīng)濟(jì)研究所整理AIGC應(yīng)用持續(xù)落地OpenAI發(fā)布蘋(píng)果iOS端ChatGPT應(yīng)用程序費(fèi)下載使用，并且可以在不同設(shè)備間同步聊天記錄，目前應(yīng)用程序僅支持對(duì)話功能，暫未推出插件功能。當(dāng)前OpenAI僅在美國(guó)地區(qū)推出iOS版本的ChatGPT，將在未來(lái)幾周拓展范圍，隨后將推出安卓版應(yīng)用。PTI應(yīng)用頁(yè)面上，iOS端ChatGPT頁(yè)面簡(jiǎn)潔無(wú)廣告，僅在頁(yè)面右上方可通過(guò)三個(gè)點(diǎn)打開(kāi)設(shè)置功能，可設(shè)置自己對(duì)話中使用的名字、刪除對(duì)話記錄、查詢對(duì)話歷史記錄、通用設(shè)置和開(kāi)始新的對(duì)話。頁(yè)面下方通過(guò)Message方框輸入對(duì)話內(nèi)容，或點(diǎn)擊語(yǔ)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容7證券研究報(bào)告音按鈕開(kāi)始錄音，隨后自動(dòng)將錄音轉(zhuǎn)化為文字出現(xiàn)在Message方框中。與網(wǎng)頁(yè)端的ChatGPT相比，iOS端：1)回答和響應(yīng)速度相比網(wǎng)頁(yè)端更快；2)采用了蘋(píng)果手機(jī)HapticEngine功能，提供震動(dòng)反饋優(yōu)化使用體驗(yàn)；3)集成開(kāi)源語(yǔ)音識(shí)別系統(tǒng)Whisper，可實(shí)現(xiàn)語(yǔ)音輸入，中文和英文語(yǔ)音均能準(zhǔn)確識(shí)別；4)目前在詢問(wèn)iOS端ChatGPT后，ChatGPT認(rèn)為在功能上iOS應(yīng)用程序和電腦端版本大致相同，都可以提供生成本文、回答問(wèn)題、編寫(xiě)故事等功能。主要的區(qū)別在于體驗(yàn)和便攜性。同時(shí)在更新維護(hù)上，兩個(gè)平臺(tái)推出的功能和更新或不同步。圖4：iOS端ChatGPT頁(yè)面簡(jiǎn)潔無(wú)廣告可實(shí)現(xiàn)語(yǔ)音輸入圖5：iOS端ChatGPT認(rèn)為其和電腦端的區(qū)別iOSChatGPT券經(jīng)濟(jì)研究所整理目前iOS端ChatGPT可免費(fèi)使用，也可通過(guò)AppStore付費(fèi)渠道支付每月19.99美元的付費(fèi)訂閱升級(jí)為Plus用戶。當(dāng)前在iOS端，Plus用戶和免費(fèi)用戶的區(qū)別為支持免費(fèi)用戶的模型為GPT3，支持Plus用戶的模型為GPT3.5和GPT4。截圖6：iOS端免費(fèi)版(左)與付費(fèi)版(右)ChatGPT頁(yè)面圖7：ChatGPT登頂美國(guó)iOS免費(fèi)App排行榜第一名請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容8證券研究報(bào)告資料來(lái)源：美國(guó)AppStore，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理ChatGPT網(wǎng)頁(yè)端推出聯(lián)網(wǎng)查詢和插件功能，應(yīng)用生態(tài)初現(xiàn)雛形本周ChatGPT網(wǎng)頁(yè)端向Plus用戶推出聯(lián)網(wǎng)查詢和插件功能。其中聯(lián)網(wǎng)查詢功能允許ChatGPT在互聯(lián)網(wǎng)上搜索答案，提供最新信息。同時(shí)OpenAI將第三方插件集合于其PluginStore中，用戶可根據(jù)需求下載相關(guān)插件，下載完成后每次可選擇啟用3個(gè)插件，ChatGPT會(huì)根據(jù)對(duì)話內(nèi)容自動(dòng)選擇何時(shí)啟用插件。圖8：可通過(guò)聯(lián)網(wǎng)查詢功能用ChatGPT在網(wǎng)頁(yè)上搜索即時(shí)信息請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容9證券研究報(bào)告ChatGPT插件功能類型豐富，應(yīng)用生態(tài)初現(xiàn)雛形。目前ChatGPT共推出了125款插件(截至2023年5月21日)，新的插件仍在持續(xù)推出中。插件涉及應(yīng)用領(lǐng)域包括辦公學(xué)習(xí)、餐飲食譜、房地產(chǎn)、購(gòu)物、旅游出行、金融商業(yè)、娛樂(lè)游戲、運(yùn)動(dòng)、社交等各個(gè)方面。圖9：ChatGPT網(wǎng)頁(yè)端PluginStore熱門插件ChatGPTPluginStore券經(jīng)濟(jì)研究所整理PTPluginStoreChatGPTPluginStore證券經(jīng)濟(jì)研究所整理為了測(cè)試ChatGPT插件功能實(shí)用性，以下通過(guò)2個(gè)插件測(cè)試ChatGPT在旅游場(chǎng)景的應(yīng)用情況。使用的2個(gè)插件分別為：1)WeatherReport，可查詢城市和機(jī)場(chǎng)天氣；2)Expedia，用于計(jì)劃行程、查詢酒店機(jī)票信息等。從查詢過(guò)程來(lái)看，ChatGPT完全理解旅游要求，并自動(dòng)調(diào)用WeatherReport顯示目的地當(dāng)前天氣狀況，隨后請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容10證券研究報(bào)告自動(dòng)調(diào)用Expedia提供從出發(fā)地到目的地的可選機(jī)票和當(dāng)?shù)鼐频晷畔?，同時(shí)提供目的地著名旅游景點(diǎn)信息，為計(jì)劃旅程提供了非常有用有效的信息。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容11證券研究報(bào)告英偉達(dá)為游戲提供定制化AI模型代工服務(wù)，智能NPC提升游戲沉浸式體驗(yàn)5月29日，英偉達(dá)宣布推出為游戲提供定制化AI模型代工服務(wù)AvatarCloudEngine(ACE)forGames，游戲開(kāi)發(fā)者可在本地或云端部署，并通過(guò)代工的定制化模型服務(wù)在其軟件和游戲中搭建和部署定制化的語(yǔ)音、對(duì)話和動(dòng)畫(huà)AI模型，讓游戲中的NPC走向智能化，增加游戲沉浸感。圖13：英偉達(dá)推出ACEforGames提供代工的定制化模型服務(wù)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容12證券研究報(bào)告，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理英偉達(dá)ACEforGames主要提供語(yǔ)音、動(dòng)畫(huà)和人物對(duì)話方向的三個(gè)模型服務(wù)，具體來(lái)看：1)NVIDIANeMo：可處理自然語(yǔ)言對(duì)話的預(yù)訓(xùn)練AI語(yǔ)言大模型，支持企業(yè)使用專有數(shù)據(jù)構(gòu)建、定制和部署，可根據(jù)游戲和任務(wù)背景故事進(jìn)行模型定制；2)NVIDIARiva：語(yǔ)音AI模型，可實(shí)現(xiàn)自動(dòng)語(yǔ)音識(shí)別和文本與語(yǔ)音之間相互轉(zhuǎn)換功能，支持34種語(yǔ)言，NPC可實(shí)時(shí)聽(tīng)到、理解用戶語(yǔ)音并給與實(shí)時(shí)反饋，建立與用戶深入互動(dòng)；3)Audio2Face：動(dòng)畫(huà)AI模型，可即時(shí)創(chuàng)建游戲角色的2D或3D面部動(dòng)畫(huà)以匹配任何語(yǔ)音軌道，并適用于UnrealEngine5的Omniverse連接器。圖14：NeMo支持企業(yè)使用專有數(shù)據(jù)構(gòu)建部署模型，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖15：Audio2Face支持即時(shí)創(chuàng)建面部動(dòng)畫(huà)匹配語(yǔ)音軌道國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理ACEforGames降低游戲行業(yè)AI應(yīng)用門檻，提升游戲沉浸式體驗(yàn)。英偉達(dá)的ACEforGames模型代工服務(wù)可本地或云端部署，支持使用企業(yè)專有數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)模型定制，游戲公司可通過(guò)API調(diào)用和軟件工具在游戲中集成生成式AI功能，而無(wú)需自建相關(guān)AI模型，降低游戲公司對(duì)生成式AI的運(yùn)用門檻。游戲體驗(yàn)上，ACEforGames從對(duì)話文本、語(yǔ)音識(shí)別及轉(zhuǎn)化和人物動(dòng)畫(huà)匹配等方面塑造智能NPC，實(shí)現(xiàn)NPC與玩家即時(shí)交談互動(dòng)，提升游戲沉浸式體驗(yàn)。圖16：使用英偉達(dá)ACEforGames模型代工實(shí)現(xiàn)游戲中即時(shí)聊天功能的智能NPC請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容13證券研究報(bào)告，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理昆侖萬(wàn)維Opera瀏覽器推出生成式AI服務(wù)，AIGC應(yīng)用落地持續(xù)推進(jìn)5月24日，昆侖萬(wàn)維旗下瀏覽器Opera正式推出人工智能服務(wù)Aria，借助Aria用戶可以免費(fèi)使用領(lǐng)先的生成式AI服務(wù)，將在包括歐盟在內(nèi)的180多個(gè)國(guó)家/地區(qū)推行。AIGC+瀏覽器，為用戶提供全新瀏覽器體驗(yàn)。功能上，用戶可通過(guò)Aria查找最新的網(wǎng)絡(luò)信息、生成文本或代碼，并在AI協(xié)作下回答用戶的產(chǎn)品查詢問(wèn)題?！癆ria”基于Opera自家的“Composer”基礎(chǔ)架構(gòu)，允許Aria連接到多個(gè)AI模型，進(jìn)一步擴(kuò)展其功能，例如由Opera的主要合作伙伴提供的搜索服務(wù)。將生成式AIAria集成于側(cè)邊欄插件的OperaOne瀏覽器將更好地優(yōu)化用戶體驗(yàn)，讓用戶體驗(yàn)更加統(tǒng)一和連貫。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容14證券研究報(bào)告Opera瀏覽器+戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，或成為新型流量入口。今年4月，Opera在桌面瀏atGPTChatSonicAIAIGC新瀏覽器體驗(yàn)，人工智能服務(wù)Aria的推出是Opera瀏覽器AI戰(zhàn)略的更進(jìn)一步推進(jìn)。未來(lái)生成式AI將進(jìn)一步集成于Opera中，最終實(shí)現(xiàn)AI原生融入瀏覽器，以幫助用戶進(jìn)行跨瀏覽器任務(wù)。昆侖萬(wàn)維旗下的Opera率先整合AIGC+瀏覽器應(yīng)用落地，或成為新型流量入口。Opera瀏覽器是目前全球第三大獨(dú)立瀏覽器，主要業(yè)務(wù)面向歐美、非洲和東南亞等地區(qū)。截至2022年第四季度，Opera平均月活躍用戶達(dá)3.24億，并繼續(xù)向發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)擴(kuò)張，用戶規(guī)模保持快速增長(zhǎng)，已成為全球最主要的流量入口之一。隨著AIGC+瀏覽器的應(yīng)用落地，Opera瀏覽器或成為新型流量入口，后續(xù)建議持續(xù)關(guān)注Opera在全球?yàn)g覽器市場(chǎng)份額占比邊際變化。圖18：Opera瀏覽器近三年全球市場(chǎng)份額(%)statcounter濟(jì)研究所整理圖19：截至2023年4月全球?yàn)g覽器市場(chǎng)份額分布(%)statcounter經(jīng)濟(jì)研究所整理請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容15證券研究報(bào)告從大模型到交互方式(腦機(jī)接口、VR/AR/MR)，底層技術(shù)不斷推進(jìn)谷歌發(fā)布基礎(chǔ)大模型PaLM2，構(gòu)建生成式AI生態(tài)全面賦能軟硬件產(chǎn)品應(yīng)用5月10日，谷歌召開(kāi)2023年I/O開(kāi)發(fā)者大會(huì)，在本次大會(huì)上谷歌發(fā)布基礎(chǔ)大模型PaLM2，對(duì)內(nèi)通過(guò)PaLM2生成式AI能力升級(jí)賦能軟件產(chǎn)品應(yīng)用，對(duì)外構(gòu)建生成式AI平臺(tái)并提供基礎(chǔ)設(shè)施賦能企業(yè)及開(kāi)發(fā)者應(yīng)用生成式AI能力，同時(shí)發(fā)布具有生成式AI功能的安卓系統(tǒng)，全面構(gòu)建谷歌生成式AI生態(tài)。圖20：谷歌開(kāi)發(fā)者大會(huì)產(chǎn)品一覽JediLihttps/indigox.me，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理1)谷歌發(fā)布基礎(chǔ)模型PaLM2谷歌在開(kāi)發(fā)者大會(huì)上發(fā)布最新的基礎(chǔ)語(yǔ)言模型PaLM2，PaLM2增強(qiáng)了數(shù)學(xué)、代碼、推理、多語(yǔ)言翻譯和自然語(yǔ)言生成能力。a)為了讓模型更好得服務(wù)產(chǎn)品，谷歌推出四個(gè)尺寸的PaLM2模型，從小到大分別為Gecko(壁虎)、Otter(水獺)、Bison(野牛)和Unicorn(獨(dú)角獸)，其中Gecko為最輕量化的模型，能夠在移動(dòng)設(shè)別上運(yùn)行交互應(yīng)用程序。b)谷歌展現(xiàn)基于PaLM2在特定領(lǐng)域進(jìn)行微調(diào)的Sec-PaLM和Med-PaLM模型，前者可以檢測(cè)代碼中的潛在惡意腳本行為，后者是第一個(gè)在醫(yī)學(xué)執(zhí)照考試上展現(xiàn)達(dá)到專家水平的語(yǔ)言模型，并能夠通過(guò)提供的X光片圖像寫(xiě)出病例分析，二者均是基于PaLM2進(jìn)行微調(diào)以實(shí)現(xiàn)特定任務(wù)的案例范本。c)谷歌仍在訓(xùn)練其下一代基礎(chǔ)模型Gemini，Gemini將是一個(gè)多模態(tài)的高效模型，未來(lái)仍將根據(jù)部署需求推出多個(gè)尺寸的Gemini。圖21：谷歌推出四個(gè)尺寸的PaLM2模型圖22：最輕量化的Gecko模型能夠在移動(dòng)設(shè)備上進(jìn)行交互使用請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容16證券研究報(bào)告圖23：基于PaLM2微調(diào)實(shí)現(xiàn)特定任務(wù)的Sec-PaLM模型圖24：第一個(gè)在醫(yī)學(xué)執(zhí)照考試上達(dá)到專家水平的語(yǔ)言模型Med-PaLM2)對(duì)內(nèi)谷歌通過(guò)PaLM2生成式AI能力升級(jí)賦能軟件產(chǎn)品應(yīng)用谷歌在I/O開(kāi)發(fā)者大會(huì)上宣布已有25個(gè)產(chǎn)品及功能接入PaLM2語(yǔ)言大模型，并展現(xiàn)其中眾多應(yīng)用案例，主要包括對(duì)話機(jī)器人Bard、谷歌搜索、Workspace和谷歌地圖、圖片等應(yīng)用。Bard作為谷歌推出的用于對(duì)標(biāo)OpenAIChatGPT的產(chǎn)品，主要強(qiáng)調(diào)了Bard的三方面的應(yīng)用能力：i)Bard廣泛的編程功能，Bard支持20+種編程語(yǔ)言，可實(shí)現(xiàn)代labReplitGmailcsiiBardBard會(huì)在輸出的內(nèi)容中配備圖像以給出更直觀的答案內(nèi)容，并且在對(duì)話過(guò)程中支持谷翻譯等應(yīng)用，第三方應(yīng)用Spotify、沃爾瑪?shù)纫矔?huì)加入Bard應(yīng)用中。圖25：Bard支持20多種編程語(yǔ)言圖26：Bard對(duì)話可實(shí)現(xiàn)多模態(tài)圖像互動(dòng)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容17證券研究報(bào)告3)對(duì)外谷歌構(gòu)建生成式AI平臺(tái)、提供基礎(chǔ)設(shè)構(gòu)建生成式AI生態(tài)谷歌向外部企業(yè)和個(gè)人開(kāi)發(fā)者提供多個(gè)模態(tài)基礎(chǔ)模型、AI平臺(tái)VertexAI、算力基礎(chǔ)設(shè)施等支持構(gòu)建生成式AI生態(tài)。外部企業(yè)和開(kāi)發(fā)者可根據(jù)所需模型模態(tài)在AI平臺(tái)VertexAI上選擇語(yǔ)言基礎(chǔ)模型PaLM2、圖像生成模型Imagen、代碼生CodeyChirpPaLM2的4個(gè)模型尺寸中選擇，并通過(guò)API實(shí)現(xiàn)調(diào)用。AI基礎(chǔ)設(shè)施層面，谷歌與英偉達(dá)I圖27：VertexAI平臺(tái)提供多種模型調(diào)用API圖28：谷歌與英偉達(dá)合作提供算力基礎(chǔ)設(shè)施4)谷歌發(fā)布具有生成式AI功能的安卓系統(tǒng)谷歌發(fā)布與AI相結(jié)合的安卓系統(tǒng)，探索應(yīng)用方式部署多個(gè)硬件端。谷歌開(kāi)發(fā)者大agicComposeAIMagicCompose可讓用戶使用基于消息內(nèi)容的自動(dòng)建議回復(fù)來(lái)回復(fù)消息，AI生成壁紙功能可讓用戶根據(jù)emoji或者一段簡(jiǎn)短的prompt生成專屬手機(jī)壁紙，強(qiáng)化個(gè)性化體驗(yàn)。圖29：安卓系統(tǒng)MagicCompose自動(dòng)生成回復(fù)功能圖30：根據(jù)prompt自動(dòng)生成手機(jī)壁紙圖像請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容18證券研究報(bào)告Meta開(kāi)源首個(gè)含6個(gè)模態(tài)的AI模型ImageBind，開(kāi)啟全新應(yīng)用探索機(jī)會(huì)5月9日，Meta發(fā)布并開(kāi)源了第一個(gè)能同時(shí)連接6種模態(tài)數(shù)據(jù)的多模態(tài)AI模型ImageBind。6種模態(tài)中除了常規(guī)的文本、音頻和視頻/圖片這三種模態(tài)，還包括3D測(cè)量的深度信息、熱力圖(heatmap)和通過(guò)慣性測(cè)量單元得到的運(yùn)動(dòng)數(shù)據(jù)。ImageBind致力于拓展AI模型的不同模態(tài)數(shù)據(jù)，讓AI可以像人一樣通過(guò)不同感官數(shù)據(jù)聯(lián)動(dòng)認(rèn)識(shí)世界。目前ImageBind代碼已托管至Github。圖31：Meta發(fā)布第一個(gè)能同時(shí)連接6種模態(tài)數(shù)據(jù)的多模態(tài)AI模型ImageBindMetaAI券經(jīng)濟(jì)研究所整理將6種模態(tài)嵌入同一個(gè)向量空間，每個(gè)模態(tài)通過(guò)與圖像綁定實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)對(duì)齊，將圖片中的對(duì)象與其聲音、3D形狀、溫度和運(yùn)動(dòng)方式相聯(lián)系；2)ImageBind證明了在多模態(tài)的AI模型中，通過(guò)圖像配對(duì)數(shù)據(jù)足以將六個(gè)模態(tài)連接在一起，而不用耗費(fèi)更多時(shí)間和算力進(jìn)行不同模態(tài)之間的兩兩配對(duì)，為進(jìn)一步探索多模態(tài)大模型奠定基礎(chǔ)；3)Meta根據(jù)ImageBind的表現(xiàn)分析得出，ImageBind將不同的模態(tài)數(shù)據(jù)對(duì)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容19證券研究報(bào)告齊的能力隨著視覺(jué)模型變大而增加，即更大的視覺(jué)模型有益于非視覺(jué)任務(wù)，比如音頻分類，而訓(xùn)練這樣的模型的好處超出了計(jì)算機(jī)視覺(jué)任務(wù)，為未來(lái)探索多模態(tài)多任務(wù)大模型開(kāi)辟了一條新的道路。圖32：ImageBind通過(guò)將其他5個(gè)模態(tài)數(shù)據(jù)與圖像/視頻綁定實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)對(duì)齊ImageBindOneEmbeddingSpacetoBindThemAll》，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理從模型功能上看，ImageBind可實(shí)現(xiàn)：1)跨模態(tài)檢索，譬如火車?yán)鹊囊纛l、火車的圖像/視頻、火車的3D深度信息和關(guān)于火車的文本之間均可以實(shí)現(xiàn)跨模態(tài)檢索；2)通過(guò)組合模態(tài)的方式搜索信息，譬如可通過(guò)疊加鴿子的圖像與摩托車的音頻搜索出摩托車和鴿子場(chǎng)景的圖片；3)跨模態(tài)生成能力，譬如可通過(guò)企鵝的音頻直接生成企鵝的圖片；4)ImageBind可作為Meta一系列AI模型的補(bǔ)充，其強(qiáng)大Make-A-Scene模型原本用于文本生成圖像，ImageBind可使其升級(jí)為也可使用聲音生成圖像。圖33：ImageBind可實(shí)現(xiàn)的能力MetaAI券經(jīng)濟(jì)研究所整理展望未來(lái)，1)ImageBind當(dāng)前融合連接了6種模態(tài)，未來(lái)仍可構(gòu)建包含更多模態(tài)數(shù)據(jù)的AI大模型，譬如增加觸覺(jué)、語(yǔ)音、嗅覺(jué)和大腦fMRI信號(hào)等模態(tài)數(shù)據(jù)；2)20請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容隨著AI模型中模態(tài)的增加，多模態(tài)模型可提供開(kāi)發(fā)全新應(yīng)用的機(jī)會(huì)，譬如結(jié)合3D和IMU傳感器增強(qiáng)VR和MR體驗(yàn)，設(shè)計(jì)和體驗(yàn)沉浸式虛擬世界，開(kāi)啟對(duì)元宇宙數(shù)字世界的探索。Neuralink獲FDA人體臨床實(shí)驗(yàn)批準(zhǔn)，腦機(jī)接口或迎來(lái)風(fēng)口機(jī)遇5月26日，馬斯克聯(lián)合創(chuàng)立的腦機(jī)接口公司Neuralink獲得美國(guó)食品和藥物管理局(FDA)批準(zhǔn)可在人體上開(kāi)展臨床實(shí)驗(yàn)。Neuralink作為全球腦機(jī)接口的頭部公司，獲得FDA人體臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)或引領(lǐng)腦機(jī)接口領(lǐng)域向前邁出一大步,加速腦機(jī)接口商業(yè)化落地，腦機(jī)接口有望迎來(lái)風(fēng)口機(jī)遇。圖34：Neuralink推特官方賬號(hào)宣布獲得FDA開(kāi)展人體臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)NeuralinkTwittter經(jīng)濟(jì)研究所整理腦機(jī)接口提供人與數(shù)字世界全新交互方式。腦機(jī)接口是在大腦與外部環(huán)境之間建立一種全新的不依賴于外周神經(jīng)和肌肉的交流與控制通道，通過(guò)測(cè)量和采集中樞神經(jīng)系統(tǒng)活動(dòng)，運(yùn)用人工智能技術(shù)將腦信號(hào)轉(zhuǎn)譯為可被外界設(shè)備識(shí)別的信號(hào)或指令，從而實(shí)現(xiàn)大腦與外部環(huán)境的交互，提供人與外部世界全新交互方式。圖35：腦機(jī)接口提供人與數(shù)字世界全新交互方式信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理當(dāng)前腦機(jī)接口處于商業(yè)化早期階段，產(chǎn)業(yè)發(fā)展持續(xù)加速。近年腦機(jī)接口技術(shù)成熟度不斷提升，產(chǎn)業(yè)發(fā)展加速走向商業(yè)化早期階段。從全球相關(guān)專利數(shù)量和企業(yè)數(shù)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容21證券研究報(bào)告量來(lái)看，腦機(jī)接口專利數(shù)加速增長(zhǎng)，并逐步走出實(shí)驗(yàn)室向產(chǎn)業(yè)應(yīng)用落地，目前全球提供腦機(jī)接口產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的公司有兩百余家，主要集中在美國(guó)和中國(guó)。同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭紛紛布局腦機(jī)接口領(lǐng)域，海外谷歌、微軟、Meta等科技巨頭布局開(kāi)發(fā)底層技術(shù)，國(guó)內(nèi)阿里、百度、科大訊飛等公司也以投資并購(gòu)方式入局腦機(jī)接口領(lǐng)域，陸續(xù)推出各自人工智能腦計(jì)劃，加速產(chǎn)業(yè)發(fā)展及應(yīng)用落地。圖36：近年腦機(jī)接口企業(yè)數(shù)量加速增長(zhǎng)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖37：腦機(jī)接口全球?qū)＠暾?qǐng)呈加速趨勢(shì)國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理腦機(jī)接口技術(shù)應(yīng)用前景廣闊。腦機(jī)接口提供人與數(shù)字世界交互的全新方式，技術(shù)應(yīng)用前景廣闊。當(dāng)前腦機(jī)接口已在醫(yī)療領(lǐng)域取得眾多突破性進(jìn)展，譬如幫助植物人通過(guò)腦機(jī)接口與外界實(shí)現(xiàn)交流等。娛樂(lè)教育領(lǐng)域上，也出現(xiàn)一些與腦機(jī)接口技術(shù)相結(jié)合的突破性產(chǎn)品，譬如腦機(jī)接口AR頭顯、通過(guò)腦信號(hào)操控的無(wú)人機(jī)等。展望未來(lái)，腦機(jī)接口結(jié)合AI、AR/AR/MR等技術(shù)，有望持續(xù)在娛樂(lè)、教育、醫(yī)療等領(lǐng)域大放異彩。圖38：可通過(guò)大腦控制的假肢Co圖39：運(yùn)用腦機(jī)接口技術(shù)可通過(guò)大腦控制的無(wú)人機(jī)Meta宣布將于秋季發(fā)布MR頭顯Quest3Meta于6月1日宣布將于今年秋季發(fā)布其下一代消費(fèi)級(jí)MR頭顯Quest3，起售價(jià)499.99美元。蘋(píng)果將于北京時(shí)間6月6日凌晨召開(kāi)WWDC2023全球開(kāi)發(fā)者大會(huì)，或于發(fā)布會(huì)上發(fā)布其第一款MR產(chǎn)品。Meta持續(xù)產(chǎn)品革新優(yōu)化用戶體驗(yàn)與蘋(píng)果入局，或提振XR行業(yè)信心，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈及內(nèi)容生態(tài)發(fā)展。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容22證券研究報(bào)告圖40：Meta將于今年秋季推出Quest3圖41：蘋(píng)果WWDC2023發(fā)布會(huì)在即，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理從產(chǎn)品硬件具體來(lái)看：芯片上，Quest3將搭載Meta與高通合作開(kāi)發(fā)的下一代驍QuestQuest比Quest2薄了40%，整體更輕盈；分辨率將持續(xù)提升，手柄也獲得進(jìn)一步升級(jí)。內(nèi)容方面，Quest3將完全兼容Quest2的內(nèi)容庫(kù)，支持超過(guò)500款的游戲與應(yīng)用，同時(shí)仍有更多的內(nèi)容及應(yīng)用將持續(xù)上線豐富XR生態(tài)。更多關(guān)于Quest3的具圖42：Quest3將配備混合顯示功能圖43：Quest產(chǎn)品持續(xù)優(yōu)化迭代蘋(píng)果發(fā)布首款MR設(shè)備VisionPro北京時(shí)間6月6日蘋(píng)果在全球開(kāi)發(fā)者大會(huì)上發(fā)布其第一款MR頭顯VisionPro，蘋(píng)果表示，VisionPro標(biāo)志著“空間計(jì)算”的開(kāi)始。Pro將聚焦游戲、工作、交流，這款設(shè)備將把世界帶入“空間計(jì)算”。VisionPro僅僅依賴于語(yǔ)音、視覺(jué)、以及手感，沒(méi)有提供硬件操控。除了虛擬鍵盤之外，用戶還可以通過(guò)Mac鍵盤或藍(lán)牙鍵盤向AppleVisionPro輸入文字信息。全新的年初開(kāi)售，售價(jià)為3499美元。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容23證券研究報(bào)告證券經(jīng)濟(jì)研究所整理投資建議：應(yīng)用有望加速落地，持續(xù)看好傳媒板塊估值修復(fù)與AIGC產(chǎn)業(yè)機(jī)遇景氣度拐點(diǎn)初步確認(rèn)、AIGC加速落地，兩條主線把握傳媒板塊投資機(jī)遇1)從Q1業(yè)績(jī)驗(yàn)證了我們對(duì)于行業(yè)景氣拐點(diǎn)的判斷，持續(xù)看好基于AIGC、景氣度改善所帶來(lái)的低位估值修復(fù)，推薦游戲、廣告、影視產(chǎn)業(yè)鏈，推薦三七互娛、吉比特、愷英網(wǎng)絡(luò)、巨人網(wǎng)絡(luò)、姚記科技、芒果超媒、華策影視、分眾傳媒等標(biāo)的以及整體估值較低、具備“中特估”與AIGC雙重催化可能的國(guó)有傳媒板塊(關(guān)注中國(guó)科傳、浙數(shù)文化、中信出版、中南傳媒等標(biāo)的)。2)從底層大模型到應(yīng)用，AIGC不斷超預(yù)期推進(jìn)，持續(xù)看好AIGC所帶來(lái)的長(zhǎng)周期投資機(jī)會(huì)?；诳萍悸涞匾匕盐沾竽Ｐ汀P數(shù)據(jù)及率先落地的場(chǎng)景方向，大模型推薦昆侖萬(wàn)維，IP及數(shù)據(jù)要素推薦上海電影、奧飛娛樂(lè)、光線傳媒、中文在線、視覺(jué)中國(guó)、華策影視、湯姆貓、中國(guó)科傳、浙數(shù)文化等標(biāo)的，場(chǎng)景落地關(guān)注AI+文學(xué)、音樂(lè)、數(shù)字人、營(yíng)銷服務(wù)、電商、視頻、游戲等領(lǐng)域。從產(chǎn)業(yè)進(jìn)展及商業(yè)化落地可能上建議重點(diǎn)關(guān)注游戲及數(shù)字人方向，建議關(guān)注紫天科技、巨人網(wǎng)絡(luò)、中文在線、湯姆貓、視覺(jué)中國(guó)、藍(lán)色光標(biāo)、引力傳媒、天娛數(shù)科、遙望科技、浙文互聯(lián)等標(biāo)的。3)交互技術(shù)不斷升級(jí)迭代，關(guān)注相關(guān)領(lǐng)域主題投資機(jī)會(huì)。Meta6月1日宣布將于全球開(kāi)發(fā)者大會(huì)上發(fā)布其第一款MR產(chǎn)品VisionPro，腦機(jī)接口技術(shù)與應(yīng)用不斷推進(jìn)，關(guān)注腦機(jī)接口及VR/AR/MR產(chǎn)業(yè)鏈主題機(jī)會(huì)，腦機(jī)接口關(guān)注湯姆貓、世紀(jì)華通、三七互娛等標(biāo)的，VR/AR/MR內(nèi)容關(guān)注寶通科技、愷英網(wǎng)絡(luò)、恒信東方、華策影視等標(biāo)的。4)4月組合為昆侖萬(wàn)維、愷英網(wǎng)絡(luò)、姚記科技、中文在線、華策影視、浙數(shù)文化、視覺(jué)中國(guó)，整體表現(xiàn)良好，5月投資組合為愷英網(wǎng)絡(luò)、姚記科技、紫天科技、三請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容24證券研究報(bào)告七互娛、華策影視、昆侖萬(wàn)維、吉比特。4月投資組合表現(xiàn)代碼300418300133002555002517603444801760.SI000300.SH簡(jiǎn)稱昆侖萬(wàn)維華策影視三七互娛愷英網(wǎng)絡(luò)吉比特傳媒(申萬(wàn))0股價(jià)57.377.7832.6418.56559.87782.193798.54月漲幅-12.0%-9.6%6.4%11.3%7.5%-4.5%-5.7%相對(duì)滬深300漲幅相對(duì)行業(yè)指數(shù)漲幅-6.23%-6.23%-3.88%12.08%16.99%13.25%-5.06%10.89%15.81%12.06%1.19%wind經(jīng)濟(jì)研究所整理表2：重點(diǎn)公司估值表公司公司投資昨收盤總市值EPSPE代碼名稱評(píng)級(jí)(元)(億元)202120222023E2024E202120222023E2024E300788.SZ中信出版增持37.19711.270.661.211.4029563127603096.SH新經(jīng)典增持22.31360.800.841.071.26282621603999.SH讀者傳媒增持6.894060.1647464442300364.SZ中文在線增持21.99610.14)0.240.30629374002292.SZ奧飛娛樂(lè)增持10.4454)0.110.249143002739.SZ萬(wàn)達(dá)電影增持12.352690.05)0.510.6825324300133.SZ華策影視買入7.75470.3437372823300251.SZ光線傳媒買入8.86260)0.250.353525600977.SH中國(guó)電影增持14.722750.13)0.510.60162924002291.SZ遙望科技買入18.1165)0.570.893220300058.SZ藍(lán)色光標(biāo)增持11.562880.21)0.270.32554236600556.SH天下秀增持7.6350.2339765133600986.SH浙文互聯(lián)增持7.01930.220.060.210.2631153327605168.SH三人行增持145.3474.987.2610.1313.102920002027.SZ分眾傳媒買入6.489360.420.190.330.413420301102.SZ兆訊傳媒買入34.28691.601.121.802131002517.SZ愷英網(wǎng)絡(luò)增持18.373950.270.480.650.8269392822002555.SZ三七互娛買入31.757041.301.331.511.74242421002602.SZ世紀(jì)華通增持6.845100.31)0.220.33223121002605.SZ姚記科技增持40.08651.390.851.662.0229472420002624.SZ完美世界增持18.653620.190.710.830.98982622300031.SZ寶通科技增持29.85230.98)1.031.37312922300113.SZ順網(wǎng)科技增持18.87310.09)0.210.272148971300418.SZ昆侖萬(wàn)維增持58.076941.290.961.121.2845605245300459.SZ湯姆貓?jiān)龀?.92470.1934554136603444.SH吉比特買入552.9339820.3820.2822.8826.5227272421000681.SZ視覺(jué)中國(guó)買入17.8630.2982267761300413.SZ芒果超媒買入30.065621.130.981.261.4827312420603533.SH掌閱科技增持28.7260.340.130.330.478421986619626.HK嗶