中國(guó)與亞洲金融危機(jī)演示文稿

中國(guó)與亞洲金融危機(jī)演示文稿當(dāng)前第1頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)中國(guó)與亞洲金融危機(jī)當(dāng)前第2頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)金融危機(jī)的頻率與代價(jià)當(dāng)前第3頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)金融危機(jī)的頻率與代價(jià)當(dāng)前第4頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)東亞金融危機(jī)十年:回顧與反思危機(jī)是如何形成的危機(jī)的爆發(fā)和蔓延危機(jī)后的恢復(fù)：增長(zhǎng)與隱患并存危機(jī)的啟示當(dāng)前第5頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)一、危機(jī)是如何形成的短期外債的形成公司部門(mén)和金融部門(mén)的脆弱性當(dāng)前第6頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)短期外債的形成金融自由化步伐加快缺乏對(duì)金融的審慎的監(jiān)督與管理

東亞國(guó)家80年代末和90年代開(kāi)放國(guó)內(nèi)金融體系和外部資本帳戶(hù)時(shí),沒(méi)有大力加強(qiáng)審慎的監(jiān)督與管理,從而使金融機(jī)構(gòu)在其資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)與負(fù)債兩方面都易于進(jìn)行過(guò)多的冒險(xiǎn)。當(dāng)前第7頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)短期外債的形成

短期債務(wù)與外匯儲(chǔ)備之比

國(guó)別短期債務(wù)/外匯儲(chǔ)備1994,61997,6升降幅韓國(guó)16521027%泰國(guó)10014040%菲律賓4080100%馬來(lái)西亞2565160%阿根廷130120-8%墨西哥175120-31%巴西708014%東亞和太平洋地區(qū)10013434%拉丁美洲和加勒比地區(qū)9387-6%當(dāng)前第8頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)短期外債的形成當(dāng)前第9頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)短期外債的形成東亞國(guó)家利息差與匯率的易變性

國(guó)別利息差匯率的易變性印度尼西亞11.50.7韓國(guó)4.13.4馬來(lái)西亞1.62.6菲律賓6.53.8泰國(guó)4.01.2德國(guó)1.26.4日本-2.210.7當(dāng)前第10頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)公司和金融部門(mén)的脆弱性公司和金融部門(mén)的高杠桿比率(高債務(wù)與權(quán)益比)公司和金融部門(mén)投資收益惡化

向私營(yíng)部門(mén)提供的信貸的大量增加是與80年代金融自由化同時(shí)發(fā)生的,而呆賬問(wèn)題在90年代初即已出現(xiàn)。

外部沖擊或宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定會(huì)造成現(xiàn)金流量和凈值的劇烈變動(dòng),而高杠桿化的企業(yè)對(duì)此的防范能力尤其脆弱。

當(dāng)前第11頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)公司和金融部門(mén)的脆弱性公司和金融部門(mén)的高杠桿比率

信貸膨脹:向私人部門(mén)發(fā)放的信貸大大高于收入本身所表明的水平.

對(duì)私營(yíng)部門(mén)的信貸占GDP的百分比

國(guó)別1996印度尼西亞56韓國(guó)75馬來(lái)西亞142菲律賓54泰國(guó)100阿根廷19巴西31智利55墨西哥22當(dāng)前第12頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)公司和金融部門(mén)的高杠桿比率當(dāng)前第13頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)公司和金融部門(mén)的脆弱性公司和金融部門(mén)投資收益惡化

90年代中期,非金融企業(yè)高杠桿率和收益狀況的惡化,共同轉(zhuǎn)化為銀行向私營(yíng)部門(mén)提供信貸的質(zhì)量下降和風(fēng)險(xiǎn)增加。非金融企業(yè)的資產(chǎn)收益率(百分比)

國(guó)別1988-19941995-1996升降幅印度尼西亞7.85.4-31%韓國(guó)1.90.9-53%菲律賓5.34.4-17%泰國(guó)7.42.8-62%新加坡5.24.8-8%德國(guó)3.02.2-26%美國(guó)2.43.233%日本1.81.2-33%當(dāng)前第14頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)二、危機(jī)的爆發(fā)和蔓延兩起重大事件引發(fā)泰國(guó)1997年的危機(jī)資產(chǎn)價(jià)格泡沫的破裂1996年出口增長(zhǎng)突然放慢速度其他因素：中國(guó)因素、日本因素

當(dāng)前第15頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)二、危機(jī)的爆發(fā)和蔓延資產(chǎn)價(jià)格泡沫的破裂加速了銀行和金融公司貸款業(yè)務(wù)和資產(chǎn)負(fù)債表質(zhì)量的惡化。

當(dāng)前第16頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)二、危機(jī)的爆發(fā)和蔓延1996年泰國(guó)等亞洲國(guó)家出口增長(zhǎng)突然放慢速度世界性的進(jìn)口需求下降（全球半導(dǎo)體需求周期性的下降）美元升值，導(dǎo)致亞洲國(guó)家貨幣升值。

當(dāng)前第17頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)二、危機(jī)的爆發(fā)和蔓延危機(jī)爆發(fā)：公司部門(mén)和金融部門(mén)狀況惡化；國(guó)際游資對(duì)其貨幣的投機(jī)性壓力數(shù)次發(fā)生；一方面，貨幣當(dāng)局提高利率和動(dòng)用外匯儲(chǔ)備來(lái)保衛(wèi)聯(lián)系匯率制度。另一方面，1996年12月，中央銀行開(kāi)始大規(guī)模注入流動(dòng)性來(lái)支持陷入困境的銀行和金融公司。在其后的6個(gè)月中，這類(lèi)貸款增加了4倍，匯率穩(wěn)定的壓力達(dá)到最高峰，導(dǎo)致泰銖在1997年7月宣布浮動(dòng)。

當(dāng)前第18頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)二、危機(jī)的爆發(fā)和蔓延泰國(guó)匯率制度演變時(shí)間匯率制度1928，4-1932，5釘住匯率1932，5-1939，9釘住英鎊1939-1942，4外匯管制1942，4-1946，5釘住日元1946，5-1947釘住英鎊1947-1956，1事實(shí)上圍繞美元浮動(dòng)/平行市場(chǎng)1956，1-1963，10事實(shí)上圍繞美元波動(dòng)1963，10-1978，3釘住美元1978，3-1997，7事實(shí)上的釘住美元1997，7-1998，1自由浮動(dòng)1998，1至今管理浮動(dòng)當(dāng)前第19頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)資本自由流動(dòng)固定匯率制度獨(dú)立的貨幣政策蒙代爾三角與東亞金融危機(jī)

當(dāng)前第20頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)二、危機(jī)的爆發(fā)和蔓延危機(jī)的蔓延泰銖崩潰后↓1997年7月中，馬來(lái)西亞林吉特和菲律賓比索浮動(dòng)1997年8月中，印度尼西亞盧比浮動(dòng)6-11月，四種貨幣對(duì)美元貶值25%-30%1997年10月，韓圓貶值50%↓資本外流和對(duì)貨幣的投機(jī)性壓力在該地區(qū)蔓延，延至中國(guó)香港和臺(tái)灣，后又波及區(qū)外的阿根廷、巴西、墨西哥↓1998年下半年，卷土重來(lái)，造成俄羅斯盧布貶值，并發(fā)布債務(wù)延期償付的聲明↓造成新興市場(chǎng)金融工具嚴(yán)重和更普遍的衰落當(dāng)前第21頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)危機(jī)的蔓延匯率指數(shù)（1997年3月—1998年9月）注：①美元對(duì)每種本幣的匯率；②1997年3月=1當(dāng)前第22頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)東亞金融危機(jī)爆發(fā)韓、日減少石油、天然氣進(jìn)口俄羅斯國(guó)際收支惡化，盧布貶值，并停止償還部分債務(wù)

全球投資者恐慌，減持新興市場(chǎng)國(guó)家證券美國(guó)長(zhǎng)期資本管理公司破產(chǎn)當(dāng)前第23頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)三、危機(jī)后的恢復(fù)：增長(zhǎng)與隱患并存泰國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率（1995-2005年）當(dāng)前第24頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)三、危機(jī)后的恢復(fù)：增長(zhǎng)與隱患并存印度尼西亞的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率（1995-2005）當(dāng)前第25頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)三、危機(jī)后的恢復(fù)：增長(zhǎng)與隱患并存馬來(lái)西亞的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率（1995-2005年）當(dāng)前第26頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)三、危機(jī)后的恢復(fù)：增長(zhǎng)與隱患并存韓國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率（1995-2005年）當(dāng)前第27頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)泰銖的美元匯率指數(shù)（1995年1月-2005年12月），1995年1月=1隱患1：釘住美元的匯率制度沒(méi)有根本改變當(dāng)前第28頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)隱患：釘住美元的匯率制度沒(méi)有根本改變

印尼盧比的美元匯率指數(shù)（1995年1月-2005年12月），1995年1月=1當(dāng)前第29頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)隱患：釘住美元的匯率制度沒(méi)有根本改變

馬來(lái)西亞林吉特的美元匯率指數(shù)（1995年1月-2005年12月），1995年1月=1當(dāng)前第30頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)隱患：釘住美元的匯率制度沒(méi)有根本改變

菲律賓比索的美元匯率指數(shù)（1995年1月-2005年12月），1995年1月=1當(dāng)前第31頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)隱患：釘住美元的匯率制度沒(méi)有根本改變

韓元的美元匯率指數(shù)（1995年1月-2005年12月），1995年1月=1當(dāng)前第32頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)東亞國(guó)家貨幣價(jià)值中的美元權(quán)重貨幣估計(jì)值A(chǔ)估計(jì)值B韓國(guó)元0.960.84泰國(guó)銖0.910.86馬來(lái)西亞林吉特0.780.87印度尼西亞盧比0.950.97菲律賓比索1.071.07注：A為JeffreyA.Frankel和Shang-JinWei做出的估計(jì)值；B為做出的估計(jì)值。資料來(lái)源:IMF《世界經(jīng)濟(jì)展望》1997年10月。當(dāng)前第33頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)隱患2：出口導(dǎo)向型增長(zhǎng)模式?jīng)]有根本改變亞洲五國(guó)的貿(mào)易差額（億美元），1994-2005年當(dāng)前第34頁(yè)\共有35頁(yè)\編于星期四\16點(diǎn)2004年發(fā)展中大國(guó)的對(duì)外貿(mào)易（商品和服務(wù)貿(mào)易）單位：億美元中國(guó)印度韓國(guó)墨西哥巴西俄羅斯土爾其印度尼西亞沙特阿拉伯波蘭商品和服務(wù)貿(mào)易出口655882729922020109120379108981318953進(jìn)口60659392698216680113011022791667999總計(jì)12623176656904186189233381932168919851952貿(mào)易年均增長(zhǎng)率（%,1990—2004）19.59.110.010.78.18．910.78.15.713.3開(kāi)放度（%）65