2023年春投資分析作業(yè)參考答案

《投資分析》作業(yè)參考答案

本次作業(yè)參考答案按題型歸類，請大家查看時注意

單項選擇題

1.項目市場分析（C）

［A］只在可行性研究中進行［B］只在項目評估中進行

［C］在可行性研究和項目評估中都要進行［D］僅在設計項目產品方案時進行

2.計算項目的財務凈現(xiàn)值所采用的折現(xiàn)率為（B）

［A］財務內部收益率［B］基準收益率

［C］財務凈現(xiàn)值率［D］資本金利潤率

3.已知終值F,求年金A應采用（C）

［A］資金回收公式［B］年金終值公式

［C］償債基金公式［D］年金現(xiàn)值公式

4.項目分為基本建設項目和更新改造項目，其分類標志是（A）

［A］項目的性質EB］項目的用途

［C］項目的規(guī)模［D］項目的資金來源

5.在下列說法中，錯誤的是（B）

［A］基本建設項目屬于固定資產外延式擴大再生產

［B］更新改造項目屬于固定資產外延式擴大再生產

EC］項目的規(guī)模一般是按其總投資額或項目的年生產能力來衡量的

［D］生產性項目重要是指可以形成物質產品生產能力的投資項目

6.在進行項目市場預測時，假如掌握的是大量相關性數(shù)據(jù)，則需選用（C）

［A］德爾菲法［B］時間序列預測法

［C］回歸預測法［D］主觀概率法

7.二次指數(shù)平滑法重要用于配合（A）

［A］直線趨勢預測模型［B］二次拋物線趨勢預測模型

［C］三次拋物線趨勢預測模型［D］季節(jié)變動預測模型

8.下列說法中錯誤的是（B）

［A］當FNPV>0時項目可行；［B］當FIRRNic時項目不可行；

［C］當Pt>PC時項目不可行；［D］當FCE>官方匯率時項目不可行。

9.已知現(xiàn)值P,求年金A應采用（D）

［A］年金現(xiàn)值公式［B］年金終值公式

［C］償債基金公式［D］資金回收公式

10.下列影響項目建設經濟規(guī)模的因素中，最重要的是（D）

［A］市場需求總量［B］市場供應總量

［C］項目投資者也許獲得的產品市場份額[D]A和C

11.社會折現(xiàn)率是下列哪一項的影子價格？（D）

A.基準收益率B.利率C.匯率D.資金

12.下列說法中錯誤的是（D）

A.生產出口產品的項目應計算經濟換匯成本；

B.生產替代進口產品的項目應計算經濟節(jié)匯成本；

C.經濟換匯（節(jié)匯）成本都應和影子匯率進行比較；

D.經濟換匯（節(jié)匯）成本小于影子匯率時項目不可行。

13.由項目產出物產生并在項目范圍內計算的經濟效益是項目的（A）

A.直接效益B.間接效益C.外部效益D.所有效益

14.由于項目使用投入物所產生的并在項目范圍內計算的經濟費用是項目的（A）

A.直接費用B.間接費用C.外部費用D.所有費用

15.當項目的產出物用于增長國內市場供應量時其直接效益等于（A）

A.所滿足的國內市場需求；

B.使被替代公司減產或停產所釋放出來的社會有用資源的價值量；

C.所獲得的外匯；D.所節(jié)約的外匯。

16.在下列說法中，最確切的是（D）

A.銷售收人與產銷量只能是線性關系B.總成本與產銷量只能是線性關系

C.銷售收入與產銷量只能是線性關系,而總成本與產銷量可以是非線性關系

D.銷售收入與產銷量可以是也可以不是線性關系；總成本與產銷量可以是也可以不是線性

關系

17.敏感性因素是指（A）

A.該因素稍一發(fā)生變動就會引起項目經濟效益發(fā)生較大變動。

B.該因素稍一發(fā)生變動就會引起項目經濟效益發(fā)生較小變動。

C.該因素稍一發(fā)生變動就會使項目承擔較小風險

D.可以使項目獲得較高利潤的因素

18.項目風險性與不確性因素的變動極限值（A）

A.成反方向變化B.成正方向變化C.沒有關系D.以上都不對

19.敏感性分析是（B）

A.一種靜態(tài)不確性分析B.一種動態(tài)不確性分析

C.可以擬定各種不擬定性因素發(fā)生一定幅度變動的概率

D.無法揭示項目的風險性

20.計算經濟凈現(xiàn)值時所采用的折現(xiàn)率為（C）

A.基準收益率B.利率C.社會折現(xiàn)率D.內部收益率

21、房地產投資的重要特點是（A）

A.收益大風險相對較小B.風險大收益相對較小

C.收益和風險均很大D.收益和風險均很小

22、與其它房地產行業(yè)投資成本相比，一般來說商業(yè)房地產投資成本（B）

A.更小B.更高C.相等D.不擬定

23、當前我國住宅市場的重要矛盾是（A）

A.巨大的潛在需求與大量的商品房積壓并存

B.供應嚴重短缺

C.需求過旺導致價格偏高

D.需求局限性與供應過剩并存

24、假如房地產投資者的預期收益率為15%,在通貨膨脹率為8%的情況下，投資者仍以原價

出售，則其實際收益率為（A）

A.7%B.8%C.15%D.23%

25、某股份公司發(fā)行2億股股票，則每一股代表公司（C）的2億分之一。

A.總資產B.總負債C.凈資產D.凈利潤

26、后配股股東一般（A）

A.是公司的發(fā)起人或管理人B.出錢購買后配股

C.是名義上的股東，不參與股息分派D.享有優(yōu)先股股東的權利

27、某股票預期每股收益0.35元，同期市場利率為2.5%,則該股票理論價格是（D）

7Li。

A.10B.15C.12D.14

28、在證券市場資金一定或增長有限時，大量發(fā)行國債會導致股市（B）

A.走高B.走低C.沒有影響D.難以擬定

29、一張面額為1000元的債券,發(fā)行價格為80（）元，年利率8%,償還期為6年，認購者的收

益率為（C）

A.10.8%B.2.38%C.14.17%D.13.76%

30、基金證券各種價格擬定的最基本依據(jù)是（A）

A.每基金單位凈資產值及其變動B.發(fā)行價C.收盤價D.開盤價

31、期貨交易和現(xiàn)貨交易的重要區(qū)別在于（B）

A.是否需要簽訂交易協(xié)議B.是否需要即期交割

C.是否需要通過中介機構D.是否有交易風險

32、已知某一期貨價格在12天內收盤價漲幅的平均值為8%跌幅的平均值為4幅則其相

對強弱指數(shù)為（B）

A.33B.67C.50D.43

33、期權投資達成盈虧平衡時（A）

A.在買入看漲期權中商品的市場價格等于履約價格加權利金

B.投資者虧損

C.在賣出看跌期權中商品的市場價格等于履約價格加權利金

D.在買人看跌期權中商品的市場價格等于履約價格加權利金

34、保險展業(yè)的發(fā)展趨勢是（C）

A.直接展業(yè)B.代理人展業(yè)C.經紀人展業(yè)D.投保人展業(yè)

7、一大型機械價值100萬元，保險金額為90萬元，在一次地震中完全破壞。假如重置價為

80萬元，則補償金額為（C）萬元。

A.100B.90C.80D.85

35、一大型機械價值100萬元，保險金額為90萬元，在一次地震中破壞，此時的帳面價值為

95萬元。通過修理可以正常使用，已知修理費用為20萬元,則補償金額為（C）萬元。

A.20B.90C.19D.10

二、多項選擇題

L項目市場分析的重要內容涉及（ABCDE）

[A]市場需求分析[B]市場供應分析

[C]市場競爭分析[D]二項目產品分析

[E]市場綜合分析

2.項目市場調查的原則（ABCD）

[A]準確性原則[B]完整性原則

[C]時效性原則[D]節(jié)約性原則

[E]科學性原則

3.項目市場調查的方法重要有（ABC）

[A]觀測法[B]詢問法[C]實驗法

[D]網絡調查法[E]面談法

4.下列財務效益分析指標中屬于動態(tài)指標的有（ABE）

[A]財務內部收益率[B]財務節(jié)匯成本

[C]投資利潤率[D]流動比率

[E]財務外匯凈現(xiàn)值

5.下列財務效益分析指標中屬于靜態(tài)指標的有（ACD）

[A]資產負債率[B]財務內部收益率

[C]投資利潤率[D]流動比率

[E]投資回收期

6.下列說法中對的的有（ABCD）

[A]財務內部收益率是使項目壽命期內各年凈鈔票流量的現(xiàn)值之和等于0的折現(xiàn)率；

[B]通常采用試算內插法求財務內部收益率的近似值；

[C]常規(guī)項目存在唯一的實數(shù)財務內部收益率；

[D]非常規(guī)項目不存在財務內部收益率；

[E]當財務內部收益率小于基準收益率時投資項目可行。

7.項目在國民經濟相鄰部門和社會中反映出來的效益在性質上屬于（BCD）

A.直接效益B.間接效益C.外部效益D.外部效果E.經濟效益

8.項目的直接效益涉及（ABCD）

A.項目的產出物用于增長國內市場供應量所滿足的國內市場需求；

B.項目的產出物替代原有公司的產出物致使被替代公司減產或停產所釋放出來的社會有

用資源的價值量；

C.項目的產出物增長出口所獲得的外匯；

D.項目的產出物用于替代進口所節(jié)約的外匯；

E.項目在國民經濟相鄰部門和社會中反映出來的效益。

9.項目的直接費用涉及（ABCD）

A.為給本項目供應投入物相應減少對其他項目投入（或最終消費）的供應而放棄的效益;B.

為給本項目供應投人物其他公司擴大生產規(guī)模所耗用的資源；

C.為給本項目供應投入物而增長進口所耗用的外匯；

D.為給本項目供應投入物而減少出口所減少的外匯收入；

E.項目在國民經濟相鄰部門和社會中反映出來的費用。

10.盈虧平衡點可以用（ABCDE）表達

A.產銷量B.銷售收入C.生產能力運用率

D.產品銷售單價E.單位產品變動成本

11.下列說法中，對的的是（ABCDE）

A.在線性盈虧平衡分析中，常用的方法有圖解法和方程式法

B.產量安全度與盈虧平衡生產能力運用率呈互補關系

C.價格安全度與盈虧平衡價格呈反方向變化

D.在非線性盈虧平衡分析中，一般有兩個盈虧平衡點

E.盈虧平衡分析在擬定合理的經濟規(guī)模和選擇合適的工藝技術方案等方面，具有積極作用

12.敏感性分析的內容涉及（ABCDE）

A.擬定分析的項目經濟效益指標

B.選定不擬定性出素，設定其變化范圍

C.計算不確性因素變動對項目經濟效益指標的影響限度，找出敏感性因素

D.繪制敏感慨分析圖，求出不擬定性因素變化的極限值

E.比較多方案的敏感性，選出不敏感的投資方案

13.國民經濟為項目付出了代價，而項目自身并不實際支付的費用在性質上屬于（AB）

A.外部費用B.間接費用C.管理費用

D.財務費用E.直接費用

14、房地產價格上升的因素有（ABCD）

A.土地資源稀缺，不可替代

B.城市經濟的迅速發(fā)展增長了城市用地用房的需求

C.城市化進程的加快擴大了城市用地用房的需求

D.通貨膨脹使房屋建筑成本上升

E.總需求局限性,房地產需求有限

15、按投資的領域不同，房地產投資可分為（CDE）

A.土地開發(fā)投資B.房地產經營投資

C.商業(yè)房地產投資D.工業(yè)房地產投資E.住宅房地產投資

16、在國房景氣指數(shù)的指標體系中，反映滯后因素方面的指數(shù)是（DE）

A.土地出讓收入指數(shù)B.年末資金來源指數(shù)

C.商品房銷售價格指數(shù)D.房屋竣工面積指數(shù)

E.空置面積指數(shù)

17、普通股權可分為以下幾項（ABCDE）

A.公司剩余利潤分派權；B.投票表決權；

C.優(yōu)先認股權；D.檢查監(jiān)督權；

E.剩余財產清償權

18、下列關于股票價格的說法對的的是（ABCD）

A.股票的理論價格是預期股息收益與市場利率的值；

B.股票票面價格是股份公司發(fā)行股票時所標明的每股股票的票面金額；

C.股票發(fā)行價格是股份公司在發(fā)行股票時的出售價格；

D.股票賬面價格是股東持有的每一股份在賬面上所代表的公司資產凈值；

E.股票的清算價格是清算時每一股份在賬面上所代表的公司資產凈值。

19、下列關于通貨膨脹對股市影響說法對的的是（AD）

A.通貨膨脹對股市有刺激和壓抑兩方面的作用；

B.通貨膨脹對股市有利無害；

C.通貨膨脹對股市有益無害；

D.適度的通貨膨脹對股市有利；

E.通貨膨脹應當與股市變動無關

20、股市變動的宏觀因素分析中涉及以下哪幾個方面？（ABCDE）

A.經濟周期對股市的影響

B.通貨膨脹和物價變動對股市的影響

C.政治因素對股市的影響

D.政策對股市的影響

E.利率和匯率變動對股市的影響

21、用于有價證券波動分析的道?瓊斯理論認為有價證券的波動可以分為（ABC）

A.重要趨勢B.次要運動

C.平常波動D.空頭市場

E.多頭市場

22、影響基金價格變動的微觀經濟因素涉及（AB）

A.行業(yè)因素B.基金公司因素C.貨幣政策D.法律因素E.物價變動

23、期貨交易和遠期交易的區(qū)別表現(xiàn)在（ABCDE）

A.買賣雙方有無信用風險

B.交易是否有標準化的規(guī)定

C.交易方式表現(xiàn)為場內交易還是場外交易

D.清算方式不同

E.是否需要實際交割

24、金融期貨的理論價格決定于（ABC）

A.現(xiàn)貨金融工具的收益率B.融資利率

C.持有現(xiàn)貨金融工具的時間D.匯率E.交易成本

25、期貨交易的基本功能有（CD）

A.賺取價差B.實物保值

C.套期保值D.價格發(fā)現(xiàn)E.短期投資

26、關于固定資產保險補償對的的是（ACE）

A.所有損失時,保險金額等于或高于出險時重置價值時，補償金額不超過出險時重置價值

B.所有損失時,保險金額等于或高于出險時重置價值時,補償金額等于保險金額

C.所有損失時,保險金額低于出險時重置價值時，補償金額等于保險金額

D.所有損失時，保險金額低于出險時重置價值時,補償金額不超過出險時重置價值

E.部分損失時，受損財產的保險金額等于或高于出險時重置價值時,按實際損失計算補償金額

27、人身保險的特點有（ABCD）

A.定額給付性質的協(xié)議B.長期性保險協(xié)議C.儲蓄性保險

D.不存在超額投保、反復保險和代位求償權問題E.投保金額大

三、名詞解釋

1.投資回收期教材P66

2.項目周期教材P2

3.德爾菲法教材P20

4.資金等值教材P55—56

5.市場因子推算法教材P24

6.投資利潤率教材P67

7、影子價格教材P77

8、社會折現(xiàn)率教材P85

9、贏虧平衡點教材P100

10、敏感性分析教材P109

11、概率分析教材P114

12、經濟節(jié)匯成本教材P95

13、房地產投資：教材P122

14、房地產貸款抵押常數(shù):教材P141

15、房地產投資的財務風險:教材P125

16、股票的基本分析:教材P170

17、空中樓閣理論：教材P182

18、國房景氣指數(shù)：教材P128

19、后配股：教材P169

20、投資基金教材P228

21、套期保值教材P260

22、買入看漲期權教材P280

23、保險經紀人教材P349

24、人身保險教材P326

四、簡答題

1.什么是鈔票流量？工業(yè)投資項目常見的鈔票流量有哪些？教材P47

2.簡述項目市場分析的意義。教材P4—5

3.簡述項目市場預測的程序。教材P19-20

4.什么是項目財務效益分析基本報表？（教材P47）按現(xiàn)行規(guī)定項目財務效益分析基

本報表重要由哪幾張報表組成？（由鈔票流量表、損益表、資金來源與運用表、資產負債表、

財務外匯平衡表組成）

5、當項目國民經濟效益分析與項目財務效益分析兩者的結論不一致時應如何解決？

教材P72—73

6、簡述成本分解法的環(huán)節(jié)。教材P81

7、簡述敏感性分析的一般環(huán)節(jié)。教材P109—110

8、簡述項目國民經濟效益分析的具體環(huán)節(jié)。教材P73

9、為什么說房地產投資具有保值增值功能？教材P123

1（）、簡述利率升降與股價變動一般呈反向變化的因素。教材P178

11、房地產投資的特點?教材P122

12、簡述運用股票技術分析法時應注意的問題。教材P186—187

1、簡述債券價格變動和市場利率變動的關系。

一般而言，債券價格變動和市場利率變動有以下關系：1）債券價格與市場利率反響變

動;2）給定市場利率的波動幅度，償還期越長,債券價格波動的幅度越大。但價格變動的相對

幅度隨期限的延長而縮??；3）在市場利率波動幅度給定的條件下，票面利息率較低的債券波

動幅度較大；4）對同一債券,市場利率下降一定幅度所引起的債券價格上升幅度要高于由于

市場利率上升同一幅度而引起的債券價格下跌幅度。

13、簡述期貨交易的功能。教材P260

14、簡述保險的重要社會效用和代價。

保險是指以協(xié)議形式,在結合眾多受同樣危險威脅的被保險人的基礎上，由保險人按損失

分攤原則，以預收保險費，組織保險基金，以貨幣形式補償被保險人損失的經濟補償制度。保

險的效用重要表現(xiàn)為：1）損失補償。保險的產生和發(fā)展都是為了滿足補償災害事故損失。損

失補償重要是就財產保險和責任保險而言，人身保險具有非補償成分，由于人的生命價值無法

用貨幣補償。2）投資職能。這重要是指保險將以收取保險費的形式建立起保險基金的閑置部

分用于投資。投資是保險經營的重要業(yè)務之一，也是保險公司收益的重要來源。3）防災防損

職能。防災防損是指為防止和減少災害事故的發(fā)生及所導致的損失所采用各種有效的組織措

施和技術措施。保險的重要社會代價有以下兩個方面：1）欺詐性的索賠。保險促使一些人故意

制造損失和進行欺詐性的索賠。2）漫天要價。保險使一些職業(yè)者索價過高。

五、計算題

1.某公司興建一個工業(yè)項目，第一年投資1200萬元,次年投資2023萬元,第三年投資1800

萬元,投資均在年初發(fā)生，其中次年和第三年的投資使用銀行貸款，年利率為12虬該項目從

第三年起開始獲利并償還貸款。2023內，每年年末，可以獲凈收益1500萬元，銀行貸款

分5年等額償還，問每年應償還銀行多少萬元？畫出公司的鈔票流量圖。

附：(F/P,12%,1)=1.1200(A/P,12%,5)=0.2774

解:依題意，該項目的鈔票流量圖為(i=12%)

▼

▼

從第三年末開始分5年等額償還貸款，每次應還款為

A=[2023(F/P,12%,1)+1800]*(A/P,12%,5)

=(2023*1.120+1800)*0.2774

=1120.70(元)

2.某投資項目各年的鈔票流量如下表(單位：萬元)：

份4

鈔票流暖'01234~10

1.投資支出3001200400

2.除投資以外的其他支出500800

3.收入10001500

4.凈鈔票流量-300-1200-400500700

試用財務凈現(xiàn)值指標判斷該項目在財務上是否可行(基準收益率為12%)。

解：由所給資料可以求得:

FNPV=-300—1200*（P/F,12%,1）—400*（P/F,12%,2）+500*（P/F,12%,

3）+700（P/A,12%,7）*（P/F,12%,3）

=939.50（萬元）

由于FNPV大于0,所以該項目在財務上可行。

3.第三題我問了老師后再傳

4、某工廠設計年產量為50萬件產品，每件售價（P）14元，單位產品變動成本（V）為10

元/件，固定成本（F）60萬元。試求:用產銷量（Q）、銷售收入（R）、生產能力運用率（S）、

產品價格等表達的盈虧平衡點和產銷量安全度、價格安全度。（8分）

解：盈虧平衡產銷量Q*=—匚=—"一=15（萬件）

P-V14-10

盈虧平衡銷售收入R*=Q**P=15*14=210（萬件）

盈虧平衡生產能力運用率S*=Y-=?=0.3=30%

Qo50

盈虧平衡產品銷售單價p*=—+v=—+10=11.2（元/件）

Qo50

產銷量安全度=1-S*=l—30%=70%

價格安全度=1-P-*=1-1^1=220%

P。14

5、某公司正準備投產一種新產品，研究決定籌建一個新廠，有A、B、C三種方案可供選

擇。A方案引進國外高度自動化設備進行生產，年固定成本總額為600萬元，單位產品變動成

本為10元；B方案采用一般國產自動化設備進行生產，年固定成本總額為400萬元，單位

產品變動成本為12元；C方案采用自動化限度較低的國產設備生產,年固定成本總額為200

萬元，單位產品變動成本為15元。試擬定不同生產規(guī)模下的最優(yōu)建廠方案。（8分）

解:設年產銷量為Q,則各方案的總成本為

A方案，TCA=FA+VAQ=600+10Q

B方案,TCB=FB+VBQ=400+12Q

C方案，TCc=Fc+VcQ=200+l5Q

當TCA=TCB時，解得Q=100萬件

當TCB=T&時，解得Q=66.7萬件

即當產銷量小于66.7萬件時，選C方案，當產銷量在66.7至100萬件時選B方案，產

銷量大于100萬件時，選A方案

6、已知某產品的生產成本函數(shù)和銷售收入函數(shù)分別為;TC=180000+100Q+0.01Q3,T

R=300Q-0.（HQ?,試求其盈虧平衡產銷量和最大賺錢產銷量。（1o分）

解：在盈虧平衡點，TC=TR則

180000+100Q+0.01Q2=300Q-0.01Q2

Q2-10000Q+9000000=0

解得:Qi=1000Q2=9000

即當實際產量Q小于1000或大于9000時，公司會發(fā)生虧損,賺錢的產銷量范圍市1000〈Q

<9000

利潤函數(shù)01=丁1?-TC

=-0.02Q2+200Q-180000

求利潤最大時的產銷量，須

—=-0.04Q+200=0

dQ

Q=5000

由于粵=-0.04<0

dQ2

所以當Q=5000。時，可實現(xiàn)最大賺錢

7、一房地產項目建設期為2年，第一年年初投入1500萬元，所有是自有資金；次年年

初投入1000萬元，所有是銀行貸款。固定資產投資涉及了固定資產投資方向調節(jié)稅。固定

資產貸款利率為10%o該項目可使用2023o從生產期第一年開始，就達成生產能力的100虬

正常年份生產某產品10000噸，總成本費用1500萬元。銷售稅金為產品銷售收入的10機

產品銷售價格為2500元/噸，并且當年生產當年銷售，沒有庫存。流動資金為500萬元，在

投產期初由銀行貸款解決。

求：該房地產投資項目的投資利潤率、投資利稅率和資本金利潤率。

解：總投資=固定資產投資+固定資產投資方向調節(jié)稅+建設期利息+流動資金

=1500+1000*(1+10%)+500

=3100萬元

正常年份利潤=年產品銷售收入一年總成本費用一年銷售稅金

=2500-1500-2500*10%

=750萬元

正常年份利潤=年產品銷售收入一年總成本費用

=2500—1500

=1000萬元

因此，投資利潤率=正常年份利潤/總投資*100%

=750/3100*100%

=24.19%

投資利稅率=正常年份利稅總額/總投資*100%

=1000/3100*100%

=32.26%

資本金利潤率=正常年份利潤總額/資本金*100%

=750/1500*100%

=50%

8、某房地產開發(fā)公司欲建房出售，根據(jù)市場預測，每平方米建筑面積可售1000元，每平

方米建筑面積變動成本為500元，該公司年固定成本為80萬元。問該公司的年銷售量要達

成多少才干做到盈虧平衡？，若公司要實現(xiàn)40萬元年利潤，銷售量應達成多少？

解:盈虧平衡點的銷售量為

Ql=800000/(1000-500)=1600平方米

若要達成40萬元的年利潤，銷售量應為：

Q2=(F+S)/(P-V)

=(800000+400000)/(1000-500)

=2400平方米

9、某房地產項目財務評估數(shù)據(jù)如下：正常年份的產量為52萬平方米,銷售收入為33652

萬元，可變成本為11151萬元，銷售稅金為1578萬元，年固定成本為10894萬元。求：

盈虧平衡點的產銷量。

10894

解:BEP=------E—*100%

S-Cv-T33652-11151-1578

=52.07%

盈虧平衡點的產量為52*52.07=27.08萬平方米

10、已知某種現(xiàn)貨金融工具的價格為100元，假設該金融工具的年收益率為10%,若購

買該金融工具需要融資,融資的利率為12%持有渡現(xiàn)貨金融工具的天數(shù)為180天，那么在市

場均衡的情況下,該金融工具期貨的價格為多少？

解：C=S(y-r)*t/360

B=S-F

在市場均衡的條件下,基差正好等于持有成本,即B=C,于是

S(y-r)*t/360=S-F

整理得：

F=S[1+(r-y)*t/360]

=100*[1+(12%—10%)*180/360]

=1017G

11、某商品現(xiàn)在的價格為100元,某人簽定該商品的一個期權合約，期權的履約價格為100元,

權利期間為1年，已知無風險年利率為10%,該商品收益率的標準差為10%o

(1)假如他認為該期權是看漲期權，他樂意支付的權利金為多少？

(2)假如他認為該期權是看跌期權，他樂意支付的權利金為多少？

解：第一步，先算出d?d2

2

ln(Pn)+(R+'CT)T

J—2

10

ln(%00)+(0.1+

o.iVT

=1.05

d2=d-=1.05-0.1*1=0.95

第二步，查標準正態(tài)分布表，知

N(d=0.8531

N(d2)=0.8289

(1)假如他認為該期權是看漲期權，他樂意支付的權利金為

rl

Pc=pN(d,)—PeeN(d2)

=100*0.8531-10Oe-01*1^.8289

=10?31元

假如他認為該期權時看跌期權，他樂意支付的權利金為

rt

Pp=P[N(dD-1J—Pee-[l-N(d2)]

=100*[0.8531-11—lOOe-01*1：1-0.8