汽車及零部件行業(yè)數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)系列之汽車出海專題（2023展望報(bào)告）：厚積薄發(fā)未來(lái)可期-20230209-中信證券

數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)系列之汽車出海專題（2023展望報(bào)告）厚積薄發(fā)，未來(lái)可期中信證券研究部數(shù)據(jù)科技組、汽車及零部件組張若海、尹欣馳、張強(qiáng)、武平樂(lè)2023年2月9日請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁(yè)的免責(zé)條款和聲明核心觀點(diǎn)2022年，中國(guó)新能源車出口業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，在海外多個(gè)地區(qū)實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升態(tài)勢(shì)。銷量方面，中國(guó)車企在海外多個(gè)地區(qū)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)注冊(cè)量及市占率的雙增長(zhǎng)，在拓展發(fā)達(dá)地區(qū)市場(chǎng)的過(guò)程中扮演重要角色，其中2022Q4海外注冊(cè)量漲幅尤為突出，在挪威及德國(guó)注冊(cè)量環(huán)比增長(zhǎng)分別達(dá)到199%及170%；單車?yán)麧?rùn)方面，中國(guó)車企新能源車普遍漲價(jià)出海，疊加出口的新能源車型享受稅收優(yōu)惠，新能源車出口利潤(rùn)大幅高于國(guó)內(nèi)。面向2023，中國(guó)車企靠先發(fā)車型的產(chǎn)品力優(yōu)勢(shì)已經(jīng)在海外積累了良好品牌力，同時(shí)結(jié)合海外出口地區(qū)擴(kuò)張及車型擴(kuò)容，我們認(rèn)為出口量有望在2023保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2022年出口量提升疊加車型擴(kuò)容，出口業(yè)務(wù)對(duì)各車企重要性愈發(fā)凸顯

海外競(jìng)爭(zhēng)力提升助力整體出口量激增。從整體出口情況看，根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)車企乘用車出口量達(dá)253萬(wàn)輛，其中中國(guó)車企新能源車出口量38萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)達(dá)到186%。同時(shí)，中國(guó)車企在海外各地區(qū)市占率的提升及海外爆款車型比例的提升彰顯中國(guó)車企在海外愈發(fā)突出的競(jìng)爭(zhēng)力。

出口業(yè)務(wù)對(duì)車企重要性愈發(fā)凸顯，傳統(tǒng)車企發(fā)力新能源車出口業(yè)務(wù)。從各車企出口表現(xiàn)來(lái)看，中國(guó)各車企出口量普遍處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且海外銷量占比穩(wěn)步提升，海外業(yè)務(wù)對(duì)于各車企愈發(fā)重要。另外拆分到動(dòng)力類型來(lái)看，各車企新能源車出口量占比顯著提升，新能源車出口業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展。2022年“中國(guó)制造”加速出海趨勢(shì)明確，全球市場(chǎng)多點(diǎn)開花。我們將出口目的地國(guó)家拆分為三類：中國(guó)車企在電動(dòng)化進(jìn)程完善且無(wú)強(qiáng)勢(shì)本土品牌的國(guó)家（挪威）已經(jīng)占領(lǐng)了一席之地，根據(jù)eu-evs數(shù)據(jù)，2022年市占率已達(dá)8%，另外在2022Q4注冊(cè)量增長(zhǎng)迅速，同環(huán)比漲幅分別達(dá)到154%及199%；中國(guó)車企在電動(dòng)化進(jìn)程完善且有強(qiáng)勢(shì)本土品牌的國(guó)家（德國(guó)）市占率雖然仍較低，但已實(shí)現(xiàn)注冊(cè)量及市占率雙向增長(zhǎng)，根據(jù)德國(guó)聯(lián)邦機(jī)動(dòng)車管理局?jǐn)?shù)據(jù)，其中在2022Q4注冊(cè)量同環(huán)比漲幅達(dá)到792%及170%，初步獲得當(dāng)?shù)叵M(fèi)者認(rèn)可；中國(guó)車企在電動(dòng)化萌芽階段的國(guó)家（泰國(guó)）的強(qiáng)勢(shì)介入，有望助推當(dāng)?shù)仉妱?dòng)化轉(zhuǎn)型加速，中國(guó)車企的早期布局也為未來(lái)在此類地區(qū)取得領(lǐng)先地位奠定了基礎(chǔ)。漲價(jià)出海疊加稅收優(yōu)惠，國(guó)產(chǎn)新能源車海外銷售利潤(rùn)可觀

中國(guó)車企新能源車海外售價(jià)大幅高于國(guó)內(nèi)。目前中國(guó)車企在海外定價(jià)普遍高于國(guó)內(nèi)30-50%之間，這是由于中國(guó)車企在海外并沒(méi)有采用在國(guó)內(nèi)以性價(jià)比作為自己核心優(yōu)勢(shì)的定價(jià)策略而是采用了市場(chǎng)定價(jià)的方法，主要是和同類別同級(jí)別的車型進(jìn)行類比，來(lái)制定自己的定價(jià)。

中國(guó)海關(guān)退稅力度較強(qiáng)，部分目的地國(guó)家針對(duì)新能源車實(shí)施稅收減免。目前中國(guó)海關(guān)針對(duì)出口汽車提供了較強(qiáng)的稅收優(yōu)惠，增值稅、營(yíng)業(yè)稅等稅種均有一定程度退還。另外，挪威、泰國(guó)等部分出口目的地國(guó)家也針對(duì)新能源車制定了進(jìn)口關(guān)稅及增值稅的減免政策。出口版圖擴(kuò)張結(jié)合海外影響力提升，出口量有望在2023保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。Google

Trends統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示中國(guó)車企在海外新發(fā)車型熱度普遍處于快速上升趨勢(shì)，我們認(rèn)為這是由于存量車型為國(guó)產(chǎn)品牌積累的品牌力所致。另外，比亞迪、長(zhǎng)城等國(guó)產(chǎn)品牌仍在積極布局海外市場(chǎng)。結(jié)合海外出口版圖擴(kuò)張以及海外影響力提升，我們認(rèn)為中國(guó)車企出口量有望在2023年保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。風(fēng)險(xiǎn)因素：地緣政治惡化；海外宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致消費(fèi)者汽車消費(fèi)需求下降；我國(guó)出海品牌海外銷售渠道及售后服務(wù)體系推進(jìn)不如預(yù)期；海運(yùn)成本大幅上漲導(dǎo)致車企出海利潤(rùn)降低。2CONTENTS目錄1、出口量提升疊加車型擴(kuò)容，中國(guó)車企海外競(jìng)爭(zhēng)力加強(qiáng)2、出口業(yè)務(wù)對(duì)車企重要性愈發(fā)凸顯，傳統(tǒng)車企發(fā)力新能源車出口業(yè)務(wù)3、“中國(guó)制造”加速出海趨勢(shì)明確，全球市場(chǎng)多點(diǎn)開花4、漲價(jià)出海疊加稅收優(yōu)惠，國(guó)產(chǎn)新能源車海外銷售利潤(rùn)可觀5、出口版圖擴(kuò)張結(jié)合海外影響力提升，出口量有望在2023保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)3pOpMtPpQyRuNyRmNnOtOmO7NbPaQsQrRsQmPkPoOmOjMnMnN9PrQrNxNrMmMwMrNrQ1.1中國(guó)車企迎來(lái)出口高增長(zhǎng)期，新能源車出海大幅提升值得關(guān)注

中國(guó)車企迎來(lái)出口高增長(zhǎng)期。2015至2020年，我國(guó)乘用車出口銷量保持在不到100萬(wàn)輛的水平，2021年出口銷量達(dá)161.4萬(wàn)輛，首次突破100萬(wàn)輛大關(guān)，同比增長(zhǎng)達(dá)112%。2022年，出口銷量達(dá)252.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)57%，仍維持較快增速。

中國(guó)車企新能源乘用車出口量增長(zhǎng)勢(shì)頭加強(qiáng)，2022年出口量同比增速達(dá)186%。2015至2020年，中國(guó)車企新能源乘用車出口量均低于10萬(wàn)輛，2021年中國(guó)車企新能源乘用車出口量達(dá)13萬(wàn)輛，首次突破10萬(wàn)輛大關(guān)，同比增長(zhǎng)達(dá)114%。2022年，中國(guó)車企新能源乘用車出口量達(dá)38萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)186%，增長(zhǎng)勢(shì)頭持續(xù)加快。中國(guó)乘用車出口銷量及增速（萬(wàn)臺(tái)，萬(wàn)臺(tái)，%）中國(guó)新能源乘用車出口銷量（萬(wàn)臺(tái)）乘用車出口量同比變化（右軸）國(guó)產(chǎn)特斯拉出口量中國(guó)車企新能源乘用車出口量30025020015010050120%100%80%60%40%20%0%70605040302010038.013.327.116.320216.220203.120190.520180-20%202220152016201720182019202020212022資料來(lái)源：中汽協(xié)，中信證券研究部資料來(lái)源：中汽協(xié)，中信證券研究部41.2當(dāng)前以整車出口為主，海外建廠步伐加快

汽車出海模式可以分為三個(gè)階段，分別為整車出口、海外建廠及為海外定制化開發(fā)車型。目前中國(guó)車企出海還是以整車出口形式為主，但各大車企已經(jīng)加快海外建廠步伐。

海外工廠布局逐步擴(kuò)張。中國(guó)車企已經(jīng)開始加大海外建廠步伐。如上汽集團(tuán)已在印度、印尼、泰國(guó)建立了三個(gè)汽車生產(chǎn)工廠，并且在巴基斯坦等地建立了散件組裝工廠，另外如長(zhǎng)城汽車也已在俄羅斯圖拉和泰國(guó)羅勇建立了兩家整車生產(chǎn)工廠。

目前尚未開啟海外全新車型定制模式，但針對(duì)海外市場(chǎng)中國(guó)車企已經(jīng)做出相應(yīng)車型優(yōu)化。目前中國(guó)車企出海仍是以將國(guó)內(nèi)銷售車型直接出口為主，并未有針對(duì)海外的定制車型。但面向海外消費(fèi)者，中國(guó)車企已經(jīng)做出相應(yīng)調(diào)整，如蔚來(lái)針對(duì)挪威市場(chǎng)提供了支持挪威語(yǔ)的語(yǔ)音交互系統(tǒng)，并搭載在了ES8車型上。出海路徑發(fā)展階段中國(guó)車企海外建廠情況整車廠海外工廠數(shù)量海外工廠所處地區(qū)上汽集團(tuán)比亞迪6泰國(guó)、馬來(lái)西亞、印度尼西亞、越南、印度、巴基斯坦泰國(guó)、印度、美國(guó)、巴西、阿根廷、法國(guó)、英國(guó)、匈牙利泰國(guó)、巴西、德國(guó)、俄羅斯103整車出口海外建廠定制化開發(fā)車型長(zhǎng)城汽車奇瑞汽車北京汽車吉利汽車8印度尼西亞、巴基斯坦、巴西、委內(nèi)瑞拉、烏克蘭、意大利、埃及馬來(lái)西亞、巴基斯坦、南非、阿爾及利亞、菲律賓、印度、巴西韓國(guó)、馬來(lái)西亞、巴基斯坦、美國(guó)、英國(guó)、比利時(shí)、瑞典1110資料來(lái)源：中信證券研究部整理資料來(lái)源：Marklines，中信證券研究部51.3發(fā)力發(fā)達(dá)地區(qū)，中國(guó)車企在各大洲競(jìng)爭(zhēng)力提升

中國(guó)車企發(fā)力發(fā)達(dá)地區(qū)，歐洲地區(qū)出口量增長(zhǎng)尤為突出。從出口結(jié)構(gòu)上看，我國(guó)向六大洲均有出口，且出口至各大洲銷量均維持增長(zhǎng)勢(shì)頭。目前亞洲是出口第一大市場(chǎng)，2022年1-8月出口亞洲銷量占整體出口量的36.4%。另外，2021年出口到歐洲、北美洲、大洋洲及非洲銷量同比增長(zhǎng)均超過(guò)100%，其中出口至歐洲銷量增長(zhǎng)速度尤為突出，2021年同比增速達(dá)到209%。

中國(guó)車企在各大洲市占率均取得提升，競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)。2018至2022年8月，中國(guó)車企在各大洲市占率均有提升，其中中國(guó)車企在歐洲、大洋洲及南美洲市占率提升尤為迅速，2022年1-8月市占率相較于2019年分別提升586%、261%及144%。中國(guó)整車出口分地區(qū)銷量（萬(wàn)輛）中國(guó)車企在各地區(qū)市占率亞洲歐洲北美洲南美洲大洋洲非洲2019202020212022年1-8月2502001501005025%20%15%10%5%22%2012131017%15%12%39193112%10%2410%1410%1223135222432251618125%5%20795%5%5%3%4%173%3%3%1%1%1%2%72701%1%5152450%0亞洲歐洲北美洲南美洲大洋洲非洲20182019202020212022年1-8月資料來(lái)源：崔東樹微信公眾號(hào)，中信證券研究部資料來(lái)源：崔東樹微信公眾號(hào)，

OICA，中信證券研究部61.4出口車型款式擴(kuò)容，海外爆款車型增多

出口車型數(shù)量在2022年實(shí)現(xiàn)擴(kuò)容。2022年中國(guó)車企加速開辟海外市場(chǎng)，積極將國(guó)內(nèi)優(yōu)秀車型輸送至海外市場(chǎng)。截止2022年12月31日，中國(guó)車企出口車型數(shù)量達(dá)到286款，同比增長(zhǎng)達(dá)到56%。

出口爆款車型增多，海外消費(fèi)者對(duì)中國(guó)車企認(rèn)可度提升。為衡量中國(guó)車企車型在海外銷售表現(xiàn)，我們統(tǒng)計(jì)了國(guó)產(chǎn)車型在海外單季度銷量過(guò)萬(wàn)的車型數(shù)量。2022Q4，中國(guó)車企在海外銷量過(guò)萬(wàn)車型數(shù)量達(dá)52款，同比增長(zhǎng)225%，“爆款”車型增多。同時(shí)，2022Q4海外銷量過(guò)萬(wàn)車型占比達(dá)到18%，同比增長(zhǎng)達(dá)到9pcts，海外消費(fèi)者對(duì)中國(guó)車企車型的認(rèn)可度提升顯著。出口車型數(shù)量（款）海外單季度銷量過(guò)萬(wàn)車型數(shù)量（款，%）銷量過(guò)萬(wàn)車型數(shù)量銷量過(guò)萬(wàn)車型占比（右軸）35030025020015010050605040302010020%18%16%14%12%10%8%6%4%2%00%2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4資料來(lái)源：

Marklines，中信證券研究部資料來(lái)源：

Marklines，中信證券研究部71.5中國(guó)車企在發(fā)達(dá)地區(qū)出口業(yè)務(wù)重心開始轉(zhuǎn)向新能源車

在當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)下觀察，中國(guó)車企出口歐洲銷量中新能源車占比大幅領(lǐng)先其他地區(qū)。2022年，中國(guó)車企出口歐洲車型銷量中，新能源車占比達(dá)到48%，大幅領(lǐng)先其他地區(qū)。我們認(rèn)為歐洲電動(dòng)化進(jìn)程較為完善，新能源車市場(chǎng)較為廣闊，為中國(guó)車企出口新能源車帶來(lái)基礎(chǔ)，同時(shí)也說(shuō)明了中國(guó)車企新能源車具備充足競(jìng)爭(zhēng)力。此外，在出口南美洲、大洋洲及非洲等以燃油車為主地區(qū)的銷量中新能源車銷量占比仍處于較低水平，均未超5%。

動(dòng)態(tài)地看，中國(guó)車企在發(fā)達(dá)地區(qū)出口業(yè)務(wù)重心開始轉(zhuǎn)向新能源車。對(duì)比2019年及2022年，中國(guó)車企在亞洲、歐洲及北美洲地區(qū)出口車型銷量中新能源車占比提升迅速，分別增長(zhǎng)872%、96%及445%。中國(guó)車企出口歐洲銷量增長(zhǎng)迅速，我們認(rèn)為主要系出口至歐洲新能源車銷量大幅提升，而其他地區(qū)銷量增長(zhǎng)核心驅(qū)動(dòng)力目前仍是燃油車。中國(guó)車企出口各地區(qū)新能源車銷量占總體銷量比例2020

2021

202250%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%亞洲歐洲北美洲南美洲大洋洲非洲資料來(lái)源：Marklines，中信證券研究部8CONTENTS目錄1、出口量提升疊加車型擴(kuò)容，中國(guó)車企海外競(jìng)爭(zhēng)力加強(qiáng)2、出口業(yè)務(wù)對(duì)車企重要性愈發(fā)凸顯，傳統(tǒng)車企發(fā)力新能源車出口業(yè)務(wù)3、“中國(guó)制造”加速出海趨勢(shì)明確，全球市場(chǎng)多點(diǎn)開花4、漲價(jià)出海疊加稅收優(yōu)惠，國(guó)產(chǎn)新能源車海外銷售利潤(rùn)可觀5、出口版圖擴(kuò)張結(jié)合海外影響力提升，出口量有望在2023保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)92.1中國(guó)各車企海外銷量提升迅速，傳統(tǒng)車企發(fā)力新能源車出口業(yè)務(wù)

中國(guó)各車企海外銷量提升迅速，上汽集團(tuán)占據(jù)絕對(duì)領(lǐng)先地位。2020至2022年，中國(guó)各車企出口銷量均獲得提升，出海業(yè)務(wù)均取得快速進(jìn)展。目前上汽集團(tuán)出口銷量處于領(lǐng)先地位，2022年出口銷量達(dá)到82.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)48.5%。

上汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車及比亞迪出海業(yè)務(wù)地區(qū)分布較為均衡，南美洲成為眾多中國(guó)車企出口最主要目的地。2022年，上汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車及比亞迪出口業(yè)務(wù)版圖覆蓋廣泛，且出口各大洲占比較為均衡。另外，在2022年，奇瑞集團(tuán)、東風(fēng)汽車集團(tuán)、江鈴汽車集團(tuán)及江淮汽車集團(tuán)集團(tuán)出口南美洲銷量占比均超過(guò)40%，出口業(yè)務(wù)重點(diǎn)聚焦南美洲。

傳統(tǒng)車企發(fā)力新能源車出口業(yè)務(wù)。比亞迪、上汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車等傳統(tǒng)車企從以往出口車型以燃油車為主轉(zhuǎn)型為嘗試將旗下新能源車作為主力車型輸送至歐亞地區(qū)，例如，上汽集團(tuán)將新能源車出口至德國(guó)、英國(guó)、泰國(guó)等地，比亞迪將新能源車出口至德國(guó)、日本等地。中國(guó)車企在新能源車出口業(yè)務(wù)中已取得可觀進(jìn)展，上汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車等車企新能源車出口量占比均呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)。中國(guó)車企出口銷量（萬(wàn)輛）2022年中國(guó)重點(diǎn)車企出口目的地分布車企2020年30.011.211.44.82021年2022年82.445.023.517.414.312.25.1整車廠亞洲歐洲北美洲南美洲5.81%

15.08%0.00%

42.11%大洋洲非洲上海汽車工業(yè)(集團(tuán))總公司奇瑞集團(tuán)55.526.615.312.111.89.9上海汽車工業(yè)(集團(tuán))總公司奇瑞集團(tuán)29.62%

33.25%

13.22%3.01%6.60%

34.77%0.00%

16.52%吉利控股集團(tuán)東風(fēng)汽車集團(tuán)有限公司長(zhǎng)安汽車集團(tuán)長(zhǎng)城汽車股份安徽江淮汽車集團(tuán)比亞迪汽車吉利控股集團(tuán)東風(fēng)汽車公司長(zhǎng)安汽車集團(tuán)長(zhǎng)城汽車股份有限公司安徽江淮汽車集團(tuán)比亞迪汽車13.34%

59.36%

22.56%1.83%2.49%0.02%0.00%0.42%0.00%2.71%20.24%

17.62%32.18%

11.11%

10.23%

43.77%16.06%

29.64%0.00%

62.12%6.45.00.00%

11.61%

22.95%

19.74%0.45%

40.30%

47.33%

0.00%

0.24%0.00%

13.95%

18.33%

23.87%1.43.211.68%0.31.45.621.69%

22.16%江鈴汽車集團(tuán)--3.9江鈴汽車集團(tuán)0.34%0.00%7.28%

86.35%0.00%6.04%資料來(lái)源：

Marklines，中信證券研究部資料來(lái)源：Marklines，中信證券研究部102.2中國(guó)車企海外銷量占比提升，出口業(yè)務(wù)愈發(fā)重要

中國(guó)車企海外銷量占比提升，出口業(yè)務(wù)愈發(fā)重要。隨著中國(guó)車企紛紛加快海外業(yè)務(wù)布局，海外銷量占比增長(zhǎng)迅速。以出海龍頭車企上汽集團(tuán)及出海新貴車企比亞迪為例，2022Q4兩家車企海外銷量占比分別15.13%及4.63%，同比增長(zhǎng)4.34pcts及3.54pcts。其中上汽集團(tuán)海內(nèi)外總銷量處于波動(dòng)狀態(tài)，但海外銷量占比提升穩(wěn)定，主要得益于MG

ZS及MG

5在2022年海外銷量快速提升，另外比亞迪在海內(nèi)外銷量均呈現(xiàn)增長(zhǎng)狀態(tài)，但由于2022年海外銷量增速遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)銷量增速，2022年海外銷量占比提升迅速。上汽集團(tuán)海內(nèi)外銷量及海外銷量占比（萬(wàn)臺(tái)，萬(wàn)臺(tái)，%）比亞迪海內(nèi)外銷量及海外銷量占比（萬(wàn)臺(tái)，萬(wàn)臺(tái)，%）中國(guó)銷量海外銷量海外銷量占比（右軸）中國(guó)銷量海外銷量海外銷量占比（右軸）250.0200.0150.0100.050.016.0%14.0%12.0%10.0%8.0%80.070.060.050.040.030.020.010.00.05.0%4.5%4.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%6.0%4.0%2.0%0.00.0%2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4資料來(lái)源：

Marklines，中汽協(xié)，中信證券研究部資料來(lái)源：

Marklines，中汽協(xié)，中信證券研究部112.3發(fā)力布局新能源車出口業(yè)務(wù)，中國(guó)車企新能源車出口量占比顯著提升

出口“油轉(zhuǎn)電”車企鞏固先發(fā)優(yōu)勢(shì)，新能源車出口量占比顯著提升。以上汽集團(tuán)及長(zhǎng)城汽車為例，中國(guó)車企已開始發(fā)力布局新能源車出口業(yè)務(wù)。其中上汽集團(tuán)新能源車出口業(yè)務(wù)布局較早，早在2021年就將旗下MG

ZS及MG

MARVEL

R等車型輸送至歐洲市場(chǎng)，2022Q4，上汽集團(tuán)新能源車出口比例達(dá)到34%，同比提升達(dá)到18pcts；另外長(zhǎng)城汽車在新能源車出海業(yè)務(wù)上布局較晚，在2021年年末才將旗下車型歐拉好貓輸送至德國(guó)市場(chǎng)，但該車型在海外迅速獲得消費(fèi)者認(rèn)可，長(zhǎng)城汽車雖然目前新能源車出口量占比較低，但在2021Q4-2022Q3維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在2022Q4新能源車出口量占比達(dá)到4%，同比提升達(dá)到4pcts。上汽集團(tuán)新能源車出口量占比長(zhǎng)城汽車新能源車出口量占比40%35%30%25%20%15%10%5%5%5%4%4%3%3%2%2%1%1%0%0%2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4資料來(lái)源：

Marklines，中信證券研究部資料來(lái)源：

Marklines，中信證券研究部12CONTENTS目錄1、出口量提升疊加車型擴(kuò)容，中國(guó)車企海外競(jìng)爭(zhēng)力加強(qiáng)2、出口業(yè)務(wù)對(duì)車企重要性愈發(fā)凸顯，傳統(tǒng)車企發(fā)力新能源車出口業(yè)務(wù)3、“中國(guó)制造”加速出海趨勢(shì)明確，全球市場(chǎng)多點(diǎn)開花4、漲價(jià)出海疊加稅收優(yōu)惠，國(guó)產(chǎn)新能源車海外銷售利潤(rùn)可觀5、出口版圖擴(kuò)張結(jié)合海外影響力提升，出口量有望在2023保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)133.1.1挪威：電動(dòng)化進(jìn)程完善，無(wú)強(qiáng)勢(shì)本土品牌2022年挪威新能源車滲透率已達(dá)88.6%，純電車型占據(jù)壟斷地位。2022年挪威新能源車銷量達(dá)15.4萬(wàn)輛，其中BEV車型銷量達(dá)13.8萬(wàn)輛，PHEV車型銷量達(dá)1.6萬(wàn)輛，其中BEV車型銷量占比達(dá)到89.6%。挪威政策及基礎(chǔ)設(shè)施助推新能源車普及，新能源車車主享受高福利及高便利性。從政策上，挪威是歐洲新能源汽車政策最為激進(jìn)的國(guó)家之一。自2009年開始，挪威就制定了一系列新能源汽車政策，包括減免登記稅、停車費(fèi)、購(gòu)置稅等。同時(shí)，挪威計(jì)劃在2025年成為首個(gè)禁售傳統(tǒng)燃油汽車的國(guó)家。對(duì)于中國(guó)品牌來(lái)說(shuō)，挪威對(duì)于純電車型還免征10%的進(jìn)口汽車關(guān)稅。在用戶端，挪威的新能源汽車車主能夠在稅收、路權(quán)以及充電設(shè)施三大部分享受優(yōu)惠。挪威新能源汽車免征注冊(cè)稅、增值稅和日常道路稅，路橋費(fèi)不高于燃油汽車的50%，公共停車場(chǎng)也對(duì)電動(dòng)車免費(fèi)，并且電動(dòng)車可以使用公交車道。同時(shí)，挪威電動(dòng)車充電設(shè)施較為完善，每10000

名居民擁有超過(guò)

35個(gè)充電樁。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，分散化增強(qiáng)，中國(guó)品牌有望通過(guò)產(chǎn)品力搶占市場(chǎng)份額。由于挪威并沒(méi)有本土電動(dòng)車品牌，所以挪威車主沒(méi)有明顯的對(duì)本土品牌的執(zhí)念和偏好。整體來(lái)看，挪威EV市場(chǎng)注冊(cè)量CR5在2022年為49%，相較于2019年下降28pcts，這表明挪威電動(dòng)車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)逐漸加劇，市場(chǎng)分散化提升，越來(lái)越多的品牌加入競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)品牌有望憑借產(chǎn)品力獲取更多機(jī)會(huì)，突出重圍。挪威新能源車銷量及滲透率（臺(tái)，臺(tái)，%）各品牌在挪威的EV注冊(cè)量占比特斯拉大眾寶馬奧迪現(xiàn)代日產(chǎn)CR5BEV車型銷量PHEV車型銷量新能源車滲透率（右軸）100.00%90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%70000600005000040000300002000010000092%90%88%86%84%82%80%78%76%2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42019202020212022資料來(lái)源：ACEA，中信證券研究部資料來(lái)源：eu-evs，中信證券研究部143.1.2中國(guó)品牌電動(dòng)車注冊(cè)量在波動(dòng)中增長(zhǎng)，2022年市占率達(dá)8%

中國(guó)品牌純電車型注冊(cè)量在波動(dòng)中增長(zhǎng)，且于2022Q4達(dá)到單季度注冊(cè)量新高。從年度角度看，2022年中國(guó)車企在挪威注冊(cè)量達(dá)到11450臺(tái)，同比增長(zhǎng)138%；從季度角度看，2022年Q1-Q4注冊(cè)量同比增長(zhǎng)均超過(guò)50%，并且在2022Q4達(dá)到單季度注冊(cè)量新高（4708臺(tái)）。

2022中國(guó)車企電動(dòng)車在挪威市占率達(dá)8%，已初步獲得當(dāng)?shù)叵M(fèi)者認(rèn)可。2022年，中國(guó)車企電動(dòng)車在挪威市占率達(dá)8%，同比增長(zhǎng)達(dá)4pcts。中國(guó)重點(diǎn)汽車品牌BEV在挪威注冊(cè)量及同比變化（臺(tái)，%）中國(guó)品牌BEV在挪威注冊(cè)量占比12%10%8%注冊(cè)量同比變化10%5000450040003500300025002000150010005003.538%8%2.527%6%6%5%6%6%5%1.514%3%3%0.502%2%0-0.50%2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42020Q1

2020Q2

2020Q3

2020Q4

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2022Q1

2022Q2

2022Q3

2022Q4資料來(lái)源：eu-evs，中信證券研究部資料來(lái)源：eu-evs，中信證券研究部注：中國(guó)重點(diǎn)汽車品牌指在挪威注冊(cè)量較為領(lǐng)先的中國(guó)汽車品牌，含比亞迪、小鵬、蔚來(lái)、名爵、紅旗及大通，下同153.1.3中國(guó)車企普遍在2022Q4實(shí)現(xiàn)注冊(cè)量高增長(zhǎng)

中國(guó)車企普遍在2022Q4實(shí)現(xiàn)注冊(cè)量高增長(zhǎng)。2022Q4，中國(guó)品牌普遍在挪威實(shí)現(xiàn)注冊(cè)量同比及環(huán)比高增長(zhǎng)狀態(tài)，其中名爵及比亞迪在2022Q4注冊(cè)量處于領(lǐng)先位置，分別達(dá)到1798及1136臺(tái)。我們認(rèn)為助力中國(guó)車企在挪威注冊(cè)量提升的因素主要分為兩點(diǎn)。

1.存量車型逐步獲得消費(fèi)者認(rèn)可。紅旗E-HS9及蔚來(lái)ES8等車型雖在挪威發(fā)售初期注冊(cè)量較低，但由于技術(shù)及產(chǎn)品力的優(yōu)勢(shì)，注冊(cè)量維持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，逐步提升消費(fèi)者對(duì)車型的認(rèn)可程度及品牌影響力。

2.新發(fā)車型利用先發(fā)車型積攢的品牌力快速占領(lǐng)市場(chǎng)。依靠中國(guó)品牌在挪威積攢的品牌影響力，新車型發(fā)售后快速獲得當(dāng)?shù)叵M(fèi)者認(rèn)可。以比亞迪元PLUS及漢為例，2022年11月發(fā)售后，在2022年12月注冊(cè)量分別達(dá)到576及294臺(tái)，在同級(jí)別車型中處于領(lǐng)先位置。各中國(guó)品牌電動(dòng)乘用車在挪威注冊(cè)量（臺(tái)）比亞迪紅旗大通名爵蔚來(lái)小鵬20001800160014001200100080060040020002021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4資料來(lái)源：eu-evs，中信證券研究部163.2.1德國(guó)：新能源車市場(chǎng)廣闊，本土品牌強(qiáng)勁

德國(guó)新能源車市場(chǎng)廣闊。作為歐洲第一大的新能源車市場(chǎng)，2022年德國(guó)新能源車銷量達(dá)到84萬(wàn)輛，同比增加72%，滲透率已達(dá)26%，同比增加11pcts。

德國(guó)新能源車銷量及滲透率在2022Q1-Q3有所下滑后，在2022Q4實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，但由于政策驅(qū)動(dòng)及補(bǔ)貼的延期，電動(dòng)化趨勢(shì)將維持不變。2022Q1-Q3，受疫情導(dǎo)致的新能源車產(chǎn)能下降影響，德國(guó)的新能源車銷量及滲透率均出現(xiàn)了小幅下降，但是在2022Q4大幅回暖，2022Q4新能源車銷量及滲透率分別達(dá)到34.5萬(wàn)臺(tái)及44%，同比增長(zhǎng)66%及10pcts，環(huán)比增長(zhǎng)89%及15pcts。同時(shí)考慮到歐盟提出的2035年禁售燃油車的計(jì)劃及德國(guó)對(duì)新能源車補(bǔ)貼的延期，預(yù)計(jì)德國(guó)新能源車銷量及滲透率將會(huì)進(jìn)一步上升。德國(guó)新能源車銷量及滲透率（臺(tái)，臺(tái)，臺(tái)，%）BEV車型銷量PHEV車型銷量NGV車型銷量新能源車滲透率40000035000030000025000020000015000010000050000050.00%45.00%40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4資料來(lái)源：ACEA（歐洲汽車制造協(xié)會(huì)），中信證券研究部173.2.2燃油車市場(chǎng)中德國(guó)品牌占據(jù)主導(dǎo)地位，新能源車市場(chǎng)中中國(guó)品牌存在機(jī)會(huì)

傳統(tǒng)燃油車市場(chǎng)中，德國(guó)本土品牌占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位。在德國(guó)傳統(tǒng)燃油車市場(chǎng)中，本土品牌占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，2022年注冊(cè)量市占率占據(jù)前六位的車企均為德國(guó)車企，其中市占率最高品牌是大眾，市占率已經(jīng)達(dá)到21%。

新能源車市場(chǎng)中德國(guó)品牌面臨強(qiáng)有力的挑戰(zhàn)，中國(guó)品牌存在機(jī)會(huì)。在德國(guó)新能源車市場(chǎng)中，本土品牌面臨一定挑戰(zhàn)，出現(xiàn)了強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)者。2022年在PHEV市場(chǎng)中，注冊(cè)量市占率前三的依舊是德國(guó)品牌分別奔馳、寶馬及大眾，市占率分別為15%、12%及9%，但是福特及起亞表現(xiàn)已經(jīng)十分可觀，總共占據(jù)了14%的市場(chǎng)份額。在BEV市場(chǎng)中，2022年注冊(cè)量市占率前三的品牌分別為特斯拉、大眾及現(xiàn)代，市占率分別為15%、14%及7%，其中特斯拉及現(xiàn)代分別為美國(guó)及韓國(guó)的品牌，這兩家品牌在德國(guó)BEV市場(chǎng)已經(jīng)占領(lǐng)自己的一席之地，對(duì)德國(guó)本土品牌發(fā)起強(qiáng)有力的挑戰(zhàn)。德國(guó)燃油車車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局德國(guó)PHEV市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局德國(guó)BEV市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局15%15%21%40%42%12%14%46%9%9%7%9%6%8%6%8%6%6%7%8%福特6%大眾奔馳奧迪寶馬斯科達(dá)歐寶其他品牌奔馳寶馬大眾奧迪起亞其他品牌特斯拉大眾現(xiàn)代菲亞特歐寶奧迪其他品牌資料來(lái)源：KBA（德國(guó)聯(lián)邦機(jī)動(dòng)車運(yùn)輸管理局），中信證券研究部資料來(lái)源：KBA（德國(guó)聯(lián)邦機(jī)動(dòng)車運(yùn)輸管理局），中信證券研究部資料來(lái)源：KBA（德國(guó)聯(lián)邦機(jī)動(dòng)車運(yùn)輸管理局），中信證券研究部183.2.3中國(guó)品牌出海德國(guó)實(shí)現(xiàn)注冊(cè)量及市占率雙提升

中國(guó)品牌在德國(guó)已實(shí)現(xiàn)注冊(cè)量及市占率雙提升。目前納入KBA統(tǒng)計(jì)的中國(guó)品牌共有兩家，分別為名爵、領(lǐng)克。2022年，中國(guó)品牌新能源車在德國(guó)總注冊(cè)量達(dá)到18563輛，其中2022年12月注冊(cè)量實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，達(dá)到4472輛，同比提升667%，環(huán)比提升132%。中國(guó)品牌新能源車在德國(guó)新能源車市場(chǎng)市占率在2022年10月達(dá)到峰值，已達(dá)3.4%，較2021年11月提升2.3pcts。中國(guó)品牌在德國(guó)的注冊(cè)量及市占率（臺(tái)，%）中國(guó)品牌注冊(cè)量新能源車市占率（右軸）5000450040003500300025002000150010005004.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%02021-11

2021-122022-12022-22022-32022-42022-52022-62022-72022-82022-92022-10

2022-11

2022-12資料來(lái)源：KBA（德國(guó)聯(lián)邦機(jī)動(dòng)車運(yùn)輸管理局），中信證券研究部193.2.4出口車型SUV占據(jù)主流，領(lǐng)克注冊(cè)量增長(zhǎng)快速

中國(guó)品牌出海德國(guó)車型SUV占據(jù)主流，定價(jià)高于國(guó)內(nèi)。目前納入德國(guó)KBA統(tǒng)計(jì)的中國(guó)品牌共有2家，分別為領(lǐng)克和名爵。其中領(lǐng)克在德國(guó)僅僅售賣了領(lǐng)克01這一款小型SUV車型。名爵在德國(guó)共發(fā)售了五款車型，其中包括一款純電旅行車名爵MG5和四款SUV車型（即緊湊型SUV的名爵ZS、EHS和MG4，以及中大型SUV

MARVEL

R）。另外，中國(guó)車企在德國(guó)的定價(jià)普遍高于國(guó)內(nèi)。

名爵銷量領(lǐng)先，領(lǐng)克注冊(cè)量增長(zhǎng)迅速，2022年，名爵和領(lǐng)克分別在德國(guó)注冊(cè)11712輛及6388輛。其中領(lǐng)克在德國(guó)的注冊(cè)量增長(zhǎng)非?？捎^，2022年12月，領(lǐng)克月度注冊(cè)量達(dá)到2990臺(tái)，環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)569%。中國(guó)品牌在德國(guó)發(fā)售車型及價(jià)格中國(guó)各品牌在德國(guó)注冊(cè)量（臺(tái)）領(lǐng)克名爵品牌領(lǐng)克名爵名爵名爵名爵名爵車型01德國(guó)售價(jià)（萬(wàn)歐元）德國(guó)售價(jià)（萬(wàn)元）

中國(guó)售價(jià)（萬(wàn)元）3500300025002000150010005004.631.818.0-20.719.0-22.012.0-15.023.0-27.0國(guó)內(nèi)無(wú)同款國(guó)內(nèi)無(wú)同款EHSzs3.2-3.53.0-3.64.3-4.83.2-3.5-22.3-24.021.0-25.130.0-33.222.0-24.1-marvelRMG5MG40資料來(lái)源：各公司德國(guó)官網(wǎng)，中信證券研究部注：匯率按照1歐元=6.905人民幣計(jì)算資料來(lái)源：KBA（德國(guó)聯(lián)邦機(jī)動(dòng)車運(yùn)輸管理局），中信證券研究部203.2.5蔚來(lái)開啟“訂閱模式”，契合德國(guó)消費(fèi)者偏好

蔚來(lái)在初始登錄德國(guó)時(shí)采用了“只租不賣”的訂閱模式。蔚來(lái)在德國(guó)采用的訂閱模式具體分為短期靈活訂閱和長(zhǎng)期訂閱兩種，其中短期訂閱可隨時(shí)換車，長(zhǎng)期訂閱的時(shí)長(zhǎng)則在12-60個(gè)月不等，相較于前一種方式，長(zhǎng)期訂閱只能夠選擇一款車型，但訂閱價(jià)格相對(duì)較低。

訂閱模式符合歐洲用戶消費(fèi)習(xí)慣，可幫助蔚來(lái)快速積攢原始客戶群體。不同于國(guó)內(nèi)，德國(guó)租車市場(chǎng)更為成熟，并且德國(guó)消費(fèi)者在選購(gòu)高端車時(shí)，更偏向于租賃模式。相較于傳統(tǒng)購(gòu)車模式，訂閱模式可降低消費(fèi)者試錯(cuò)成本，幫助車企快速積攢原始客戶群體。

蔚來(lái)在海外租賃價(jià)格高于同級(jí)別競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。對(duì)比蔚來(lái)德國(guó)官網(wǎng)與德國(guó)租車網(wǎng)站FINN中車型租賃價(jià)格，可以看到蔚來(lái)EL7與ET5等車型的租賃價(jià)格均高于同級(jí)別競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。蔚來(lái)德國(guó)官網(wǎng)租車界面蔚來(lái)及其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手租賃價(jià)格品牌車型租賃價(jià)格（歐元/月）蔚來(lái)ET71163-14011436-1473999-1218999-1099649-799699蔚來(lái)EL7蔚來(lái)ET5寶馬IX特斯拉特斯拉Model3model

Y資料來(lái)源：蔚來(lái)德國(guó)官網(wǎng)資料來(lái)源：蔚來(lái)德國(guó)官網(wǎng)，F(xiàn)INN，中信證券研究部213.3.1泰國(guó):新能源車滲透率較低，中國(guó)品牌強(qiáng)勢(shì)介入助推其電動(dòng)化轉(zhuǎn)型

泰國(guó)新能源車注冊(cè)量及滲透率大幅提升。2022年，泰國(guó)核載人數(shù)7人及以下的私人新能源車注冊(cè)量達(dá)到14588臺(tái)，相較于2021全年銷量提升14%，滲透率達(dá)到2.9%，相較于2021年提升1.2pcts。

中國(guó)車企在泰國(guó)新能源車市場(chǎng)中表現(xiàn)突出。目前進(jìn)入泰國(guó)的中國(guó)車企主要有五家，分別為名爵、歐拉、比亞迪、哪吒及哈弗。2022年，中國(guó)新能源車在泰國(guó)新能源車市場(chǎng)市占率達(dá)到43%，處于領(lǐng)先地位。其中表現(xiàn)較為突出的是名爵及歐拉，市占率分別達(dá)到22%及18%。泰國(guó)核載人數(shù)7人及以下新能源車注冊(cè)量及滲透率（臺(tái)，臺(tái)，%）2022年泰國(guó)新能源車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局BEV注冊(cè)量PHEV注冊(cè)量新能源車滲透率12%25000200001500010000500004%3%3%2%2%1%1%0%22%6%7%19%16%18%202020212022名爵寶馬歐拉奔馳沃爾沃保時(shí)捷其他品牌資料來(lái)源：泰國(guó)陸路運(yùn)輸部，中信證券研究部資料來(lái)源：Marklines，中信證券研究部223.3.2歐拉及名爵站穩(wěn)腳跟，比亞迪和哪吒開啟首批交付

中國(guó)車企在泰國(guó)新能源車市場(chǎng)中表現(xiàn)突出。目前進(jìn)入泰國(guó)的中國(guó)車企主要有五家，分別為名爵、歐拉、比亞迪、哪吒及哈弗。2022年，中國(guó)新能源車在泰國(guó)新能源車市場(chǎng)市占率達(dá)到43%，處于領(lǐng)先地位。其中表現(xiàn)較為突出的是名爵及歐拉，市占率分別達(dá)到22%及18%。

名爵及歐拉旗下新能源車進(jìn)入泰國(guó)后快速得到消費(fèi)者認(rèn)可，比亞迪及哪吒開啟首批交付。名爵及歐拉進(jìn)入泰國(guó)市場(chǎng)較早，且銷量均保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，其中名爵在泰國(guó)發(fā)售了一款PHEV車型HS及兩款BEV車型ZS

EV及EP，歐拉在泰國(guó)推出了歐拉好貓此款純電車型。2022年，名爵及歐拉新能源車銷量分別達(dá)到4760及3828臺(tái)，環(huán)比增長(zhǎng)126%及55%。另外比亞迪、哪吒及哈弗均在2022Q4完成首批車型交付，其中比亞迪最快獲得當(dāng)?shù)叵M(fèi)者認(rèn)可，旗下ATTO

3車型在2022Q4銷量達(dá)到312臺(tái)。中國(guó)品牌在泰國(guó)發(fā)售車型及價(jià)格中國(guó)品牌新能源車泰國(guó)銷量（臺(tái)）品牌MG車型HS車型類別/級(jí)別緊湊型SUV緊湊型SUV小型旅行車小型轎車動(dòng)力類型燃油/PHEVBEV售價(jià)（泰銖）939000-1379000949000-1023000998000售價(jià)（人民幣）176250-258838178127-192017187324名爵歐拉比亞迪哪吒哈弗2500200015001000500MGZSEVEPMGBEV歐拉比亞迪哪吒哈弗好貓ATTO

3neta

vH6BEV989000-11990001199900185635-225052225221緊湊型SUV緊湊型SUV緊湊型SUVBEVBEV549000103047PHEV169900031890202021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4資料來(lái)源：

各公司泰國(guó)官網(wǎng)，中信證券研究部資料來(lái)源：Marklines，中信證券研究部23CONTENTS目錄1、出口量提升疊加車型擴(kuò)容，中國(guó)車企海外競(jìng)爭(zhēng)力加強(qiáng)2、出口業(yè)務(wù)對(duì)車企重要性愈發(fā)凸顯，傳統(tǒng)車企發(fā)力新能源車出口業(yè)務(wù)3、“中國(guó)制造”加速出海趨勢(shì)明確，全球市場(chǎng)多點(diǎn)開花4、漲價(jià)出海疊加稅收優(yōu)惠，國(guó)產(chǎn)新能源車海外銷售利潤(rùn)可觀5、出口版圖擴(kuò)張結(jié)合海外影響力提升，出口量有望在2023保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)244.1中國(guó)海關(guān)退稅力度較強(qiáng)，低出廠價(jià)降低稅收成本

面向出海，因?yàn)樵谥袊?guó)工廠生產(chǎn)的整車在物料、人工、折舊等成本與在國(guó)內(nèi)銷售的整車沒(méi)有變化，所以我們認(rèn)為影響出海利潤(rùn)的因素主要可分為三點(diǎn)，分別為國(guó)內(nèi)外稅收，運(yùn)輸成本及海外售價(jià)。

中國(guó)海關(guān)關(guān)稅：中國(guó)出口的汽車在海關(guān)享有較為優(yōu)惠的退稅政策。中國(guó)車企在國(guó)內(nèi)需要繳納的稅種主要分為6種：增值稅、營(yíng)業(yè)稅、企業(yè)所得稅、城建稅、環(huán)保稅及土地使用稅。增值稅需要繳納離岸價(jià)的13%左右，退稅額度可達(dá)到離岸價(jià)的9%；企業(yè)所得稅及營(yíng)業(yè)稅均為全額退還；城建稅、環(huán)保稅、土地使用稅等地方稅不給予退稅。另外，部分中國(guó)車企針對(duì)出海車型設(shè)置的出廠價(jià)也相對(duì)較低，可以幫助車企省下一部分稅收成本。中國(guó)車企出海稅收流程中國(guó)海關(guān)退稅+運(yùn)費(fèi)+海運(yùn)費(fèi)+保險(xiǎn)+進(jìn)口關(guān)稅+車企毛利+增值稅車企賣給經(jīng)銷商或子公司售價(jià)廠商建議零售價(jià)出廠價(jià)離岸價(jià)（FOB）到岸價(jià)（CIF）（MSRP）+經(jīng)銷商或子公司毛利資料來(lái)源：中信證券研究部整理254.2目的地國(guó)家間稅收差異較大，部分國(guó)家針對(duì)純電車型提供稅收優(yōu)惠

目的地國(guó)家間稅收差異較大，部分國(guó)家針對(duì)純電車型提供稅收優(yōu)惠。中國(guó)車企在目的地國(guó)家需要繳納的稅種主要分為進(jìn)口關(guān)稅及增值稅，其中進(jìn)口關(guān)稅是在到岸價(jià)的基礎(chǔ)上繳納，增值稅則是在車企賣給經(jīng)銷商或子公司售價(jià)的基礎(chǔ)上繳納。目前中國(guó)新能源車出口目的地主要為歐洲及亞洲。在歐洲市場(chǎng)中，挪威是對(duì)外來(lái)新能源車最為友好的國(guó)家，該國(guó)針對(duì)純電車型免征10%的進(jìn)口汽車關(guān)稅及25%的增值稅，另外俄羅斯也針對(duì)純電車型也提供了進(jìn)口關(guān)稅的優(yōu)惠政策；德國(guó)、英國(guó)等其他歐洲國(guó)家目前沒(méi)有提供對(duì)進(jìn)口新能源車稅收優(yōu)惠政策，且增值稅水平均高于國(guó)內(nèi)（13%）；在亞洲市場(chǎng)中，泰國(guó)計(jì)劃在2026年之前實(shí)施新能源車進(jìn)口關(guān)稅豁免政策，日本在2022年年初與中國(guó)簽署雙邊自由貿(mào)易協(xié)定后對(duì)汽車等商品采取關(guān)稅減免政策。重點(diǎn)出口國(guó)對(duì)中國(guó)進(jìn)口汽車稅收情況燃油車增值稅25%PHEV車型增值稅25%BEV車型增值稅0%出口國(guó)進(jìn)口關(guān)稅消費(fèi)稅進(jìn)口關(guān)稅消費(fèi)稅進(jìn)口關(guān)稅消費(fèi)稅挪威德國(guó)10%10%10%25%0%-10%10%10%25%0%-0%10%10%20%0%-19%（商用車全額19%（商用車全額19%（商用車全額------減免）減免）減免）英國(guó)20.00%20.00%0%20.00%20.00%0%20.00%20.00%0%俄羅斯日本---0%0%0%資料來(lái)源：中華人民共和國(guó)商務(wù)部，ACEA

（歐洲汽車制造協(xié)會(huì))，中信證券研究部264.3中國(guó)車企新能源車漲價(jià)出海，海外利潤(rùn)可觀

中國(guó)車企新能源車售價(jià)在海外大幅高于國(guó)內(nèi)。目前中國(guó)車企在海外定價(jià)普遍高于國(guó)內(nèi)30-50%之間，這是由于中國(guó)車企在海內(nèi)外定價(jià)策略的不同，中國(guó)車企在海外并沒(méi)有采取在國(guó)內(nèi)以性價(jià)比作為自己核心優(yōu)勢(shì)的定價(jià)策略，而是采用了市場(chǎng)定價(jià)的方法，主要是和同類別同級(jí)別的車型進(jìn)行類比，來(lái)制定自己的定價(jià)。比如比亞迪tang在國(guó)內(nèi)售價(jià)在30萬(wàn)元左右，但在挪威售價(jià)約合人民幣43萬(wàn)元，和在挪威銷售的同為純電中大型SUV的寶馬ix3售價(jià)相近。另外如名爵、小鵬、歐拉等品牌在海外定價(jià)均高于國(guó)內(nèi)。

國(guó)產(chǎn)新能源車在海外銷售利潤(rùn)大幅高于國(guó)內(nèi)。結(jié)合上文提到的新能源車海外高售價(jià)及相關(guān)稅收優(yōu)惠，目前中國(guó)車企在海外銷售單車?yán)麧?rùn)顯著高于國(guó)內(nèi)，新能源車出口有望給予中國(guó)車企相較于燃油車出口時(shí)期更廣闊的利潤(rùn)空間。中國(guó)車企出海車型海內(nèi)外售價(jià)對(duì)比品牌比亞迪比亞迪比亞迪蔚來(lái)出口車型比亞迪tang元PLUS漢車型類別及級(jí)別中大型SUV緊湊型SUV中大型轎車中大型SUV中型轎車國(guó)內(nèi)售價(jià)（萬(wàn)元）27.98-33.9813.78-16.5821.48-32.9849.60-66.6023.99-34.9950.98-77.9822.98-26.9816.98-21.2812.99-17.1029.50-31.50海外售價(jià)區(qū)間及對(duì)應(yīng)國(guó)家（萬(wàn)元）42.98（挪威）/50.19（德國(guó)）26.49（德國(guó)）海內(nèi)外售價(jià)對(duì)比▲▲▲▼▲▼▲▲▲▲50.19（德國(guó)）ES838.08-42.92（挪威）31.89-36.05（挪威）43.58-55.81（挪威）27.72-30.57（挪威）27.67-30.50（挪威）18.56-22.50（泰國(guó)）39.00-42.00（歐洲）小鵬P7紅旗E-HS9MARVEL

REuniq5好貓全尺寸SUV中大型SUV緊湊型MPV小型轎車名爵大通歐拉長(zhǎng)城Coffee01中型SUV資料來(lái)源：各公司海外官網(wǎng)，中信證券研究部

注：匯率按照1挪威克朗=0.69人民幣，1歐元=6.78人民幣，1泰銖=0.1877人民幣計(jì)算27CONTENTS目錄1、出口量提升疊加車型擴(kuò)容，中國(guó)車企海外競(jìng)爭(zhēng)力加強(qiáng)2、出口業(yè)務(wù)對(duì)車企重要性愈發(fā)凸顯，傳統(tǒng)車企發(fā)力新能源車出口業(yè)務(wù)3、“中國(guó)制造”加速出海趨勢(shì)明確，全球市場(chǎng)多點(diǎn)開花4、漲價(jià)出海疊加稅收優(yōu)惠，國(guó)產(chǎn)新能源車海外銷售利潤(rùn)可觀5、出口版圖擴(kuò)張結(jié)合海外影響力提升，出口量有望在2023保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)285.1新發(fā)車型搜索熱度增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯，海外消費(fèi)者關(guān)注度提升新發(fā)車型搜索熱度增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯，海外消費(fèi)者關(guān)注度提升。我們結(jié)合GoogleTrends統(tǒng)計(jì)了各車企在海外各地區(qū)的搜索熱度。以比亞迪及名爵在挪威及德國(guó)的熱度表現(xiàn)為例

，BYD

HAN，名爵MG4等全新車型在海外上市后，在當(dāng)?shù)氐乃阉鳠岫染幱诳焖偕仙厔?shì)。另外，雖然存在新發(fā)車型分流存量車型的搜索熱度情況，但是各品牌旗下車型的總熱度普遍處于上升趨勢(shì)，2023年1月，比亞迪及名爵旗下車型總搜索熱度同比上升分別達(dá)到152%及157%?；谏鲜鏊阉鳠岫冉y(tǒng)計(jì)結(jié)果，我們認(rèn)為存量車型的歷史表現(xiàn)已經(jīng)為品牌積累了品牌影響力，致使對(duì)應(yīng)品牌新發(fā)車型發(fā)售后熱度快速上升，海外消費(fèi)者對(duì)中國(guó)品牌關(guān)注度提升。比亞迪旗下車型在挪威搜索熱度比亞迪旗下車型在德國(guó)搜索熱度BYDHANBYDTangBYDHANBYDTangBYDATTO

3車型總熱度BYDATTO

3車型總熱度100806040200100806040200資料來(lái)源：GoogleTrends，中信證券研究部資料來(lái)源：GoogleTrends，中信證券研究部名爵旗下車型在挪威搜索熱度名爵旗下車型在德國(guó)搜索熱度MG5MG4MGMarvelRMG5MG4MGMarvelRMGZS車型總熱度MGEHS車型總熱度100806040200100806040200資料來(lái)源：GoogleTrends，中信證券研究部資料來(lái)源：GoogleTrends，中信證券研究部295.2中國(guó)車企積極布局海外，出口量有望持續(xù)增長(zhǎng)中國(guó)車企部分出海規(guī)劃

中國(guó)車企積極布局海外市場(chǎng)，出口量增長(zhǎng)有望得以延續(xù)。2022年及2023年年初，國(guó)內(nèi)各大廠商加速海外品牌出口國(guó)家具體規(guī)劃2022年8月8日，比亞迪股份有限公司攜手RêVER

Automotive在曼谷召開品牌發(fā)布會(huì)，宣布局，積極擴(kuò)張自己在海外的版圖。從銷售車型角度看，車企繼續(xù)嘗試將在國(guó)內(nèi)銷售的主流車款售往海外，比亞迪在2022年宣布將漢、唐及元PLUS三款車型售往歐洲，將元PLUS、海豚和海豹三款車型售往日本；長(zhǎng)城宣布將魏牌摩卡PHEV（Coffee

01）、歐拉好貓售往歐洲。從覆蓋國(guó)家來(lái)看，各車企發(fā)力擴(kuò)張自己在海外的銷售版圖，其中比亞迪布局最為積極，在宣布進(jìn)入歐洲市場(chǎng)后，又在近期宣布進(jìn)入日本、泰國(guó)、尼泊爾及蒙古等國(guó)家/地區(qū)。車型矩陣的豐富疊加出口版圖的擴(kuò)張，我們認(rèn)為中國(guó)車企已經(jīng)迎來(lái)出口發(fā)展的高速增長(zhǎng)期，出口量的增漲勢(shì)頭有望得以延續(xù)。比亞迪泰國(guó)布正式進(jìn)入泰國(guó)乘用車市場(chǎng)。2022年7月21日，比亞迪股份有限公司日本分公司（BYD

JAPAN株式會(huì)社）在東京召開品牌發(fā)布會(huì)，宣布正式進(jìn)入日本乘用車市場(chǎng)，并亮相元PLUS、海豚和海豹三款車型。比亞迪比亞迪日本2022年9月28日，比亞迪召開新能源乘用車歐洲發(fā)布會(huì)，面向歐洲市場(chǎng)推出三款車型，包括漢、唐及元PLUS，并公布官方預(yù)售價(jià)格。這三款車型也將于10月在法國(guó)巴黎車展亮相上市，并開啟歐洲多國(guó)交付，包括挪威、丹麥、瑞典、荷蘭、比利時(shí)、德國(guó)等國(guó)家。2022年年底前，比亞迪還將進(jìn)一步開拓法國(guó)和英國(guó)市場(chǎng)。歐洲2022年9月28日，比亞迪汽車工業(yè)有限公司與森那美汽車進(jìn)口私人有限公司及森那美不列比亞迪比亞迪比亞迪馬來(lái)西亞尼泊爾蒙古顛尼亞汽車私人有限公司正式簽約，達(dá)成乘用車進(jìn)口合作協(xié)議。2022年10月，比亞迪元PLUS成功在尼泊爾上市，為當(dāng)?shù)貛?lái)備受期待的新能源車型。2022年10月，比亞迪攜手當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商伙伴MSM集團(tuán)公司，在蒙古國(guó)上市元PLUS，為蒙古國(guó)注入新能源的綠色動(dòng)力。繼進(jìn)入挪威市場(chǎng)后，2022年下半年，蔚來(lái)的產(chǎn)品與全體系服務(wù)在德國(guó)、荷蘭、瑞典、丹麥正式落地。ET7等車型在歐洲開啟訂閱服務(wù)。蔚來(lái)歐洲小鵬長(zhǎng)城德國(guó)約旦已于歐洲各地經(jīng)銷商達(dá)成合作，并已在德國(guó)設(shè)立辦事處。歐拉好貓于2023年2月2日在約旦上市。2023年1月9日，長(zhǎng)城汽車與TAG成安集團(tuán)股份公司（以下簡(jiǎn)稱“TAG成安集團(tuán)”），在越南首都河內(nèi)舉行簽約儀式，雙方正式達(dá)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，將共同為越南消費(fèi)者提供更智能、更清潔的汽車產(chǎn)品，助力當(dāng)?shù)仄嚠a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。長(zhǎng)城越南2022年11月28日，以“Hello

Future,

Let's

PlayGood”為主題，長(zhǎng)城汽車GWM品牌發(fā)布會(huì)和長(zhǎng)城長(zhǎng)城馬來(lái)西亞歐洲歐拉好貓上市派對(duì)在馬來(lái)西亞吉隆坡舉行。魏牌摩卡phev（Coffee

01）與歐拉好貓?jiān)跉W洲上市。資料來(lái)源：各公司官方微信公眾號(hào)，中信證券研究部306風(fēng)險(xiǎn)因素

地緣政治惡化；

海外宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致消費(fèi)者汽車消費(fèi)需求下降；

出海品牌海外銷售渠道及售后服務(wù)體系推進(jìn)不如預(yù)期；

海運(yùn)成本大幅上漲導(dǎo)致車企出海利潤(rùn)降低。31感謝您的信任與支持！THANK

YOU張若海（數(shù)據(jù)科技首席分析師）尹欣馳（汽車及零部件首席分析師）張強(qiáng)（數(shù)據(jù)科技分析師）武平樂(lè)（汽車及零部件分析師）執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：

S1010516090001執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：

S1010519040002執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1010522050003執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1010522050003免責(zé)聲明證券研究報(bào)告

2023年2月9日分析師聲明主要負(fù)責(zé)撰寫本研究報(bào)告全部或部分內(nèi)容的分析師在此聲明：（i）本研究報(bào)告所表述的任何觀點(diǎn)均精準(zhǔn)地反映了上述每位分析師個(gè)人對(duì)標(biāo)的證券和發(fā)行人的看法；（ii）該分析師所得報(bào)酬的任何組成部分無(wú)論是在過(guò)去、現(xiàn)在及將來(lái)均不會(huì)直接或間接地與研究報(bào)告所表述的具體建議或觀點(diǎn)相聯(lián)系。一般性聲明本研究報(bào)告由中信證券股份有限公司或其附屬機(jī)構(gòu)制作。中信證券股份有限公司及其全球的附屬機(jī)構(gòu)、分支機(jī)構(gòu)及聯(lián)營(yíng)機(jī)構(gòu)（僅就本研究報(bào)告免責(zé)條款而言，不含CLSA

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companies），統(tǒng)稱為“中信證券”。本研究報(bào)告對(duì)于收件人而言屬高度機(jī)密，只有收件人才能使用。本研究報(bào)告并非意圖發(fā)送、發(fā)布給在當(dāng)?shù)胤苫虮O(jiān)管規(guī)則下不允許向其發(fā)送、發(fā)布該研究報(bào)告的人員。本研究報(bào)告僅為參考之用，在任何地區(qū)均不應(yīng)被視為買賣任何證券、金融工具的要約或要約邀請(qǐng)。中信證券并不因收件人收到本報(bào)告而視其為中信證券的客戶。本報(bào)告所包含的觀點(diǎn)及建議并未考慮個(gè)別客戶的特殊狀況、目標(biāo)或需要，不應(yīng)被視為對(duì)特定客戶關(guān)于特定證券或金融工具的建議或策略。對(duì)于本報(bào)告中提及的任何證券或金融工具，本報(bào)告的收件人須保持自身的獨(dú)立判斷并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。本報(bào)告所載資料的來(lái)源被認(rèn)為是可靠的，但中信證券不保證其準(zhǔn)確性或完整性。中信證券并不對(duì)使用本報(bào)告或其所包含的內(nèi)容產(chǎn)生的任何直接或間接損失或與此有關(guān)的其他損失承擔(dān)任何責(zé)任。本報(bào)告提及的任何證券或金融工具均可能含有重大的風(fēng)險(xiǎn)，可能不易變賣以及不適合所有投資者。本報(bào)告所提及的證券或金融工具的價(jià)格、價(jià)值及收益可跌可升。過(guò)往的業(yè)績(jī)并不能代表未來(lái)的表現(xiàn)。本報(bào)告所載的資料、觀點(diǎn)及預(yù)測(cè)均反映了中信證券在最初發(fā)布該報(bào)告日期當(dāng)日分析師的判斷，可以在不發(fā)出通知的情況下做出更改，亦可因使用不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)、采用不同觀點(diǎn)和分析方法而與中信證券其它業(yè)務(wù)部門、單位或附屬機(jī)構(gòu)在制作類似的其他材料時(shí)所給出的意見不同或者相反。中信證券并不承擔(dān)提示本報(bào)告的收件人注意該等材料的責(zé)任。中信證券通過(guò)信息隔離墻控制中信證券內(nèi)部一個(gè)或多個(gè)領(lǐng)域的信息向中信證券其他領(lǐng)域、單位、集團(tuán)及其他附屬機(jī)構(gòu)的流動(dòng)。負(fù)責(zé)撰寫本報(bào)告的分析師的薪酬由研究部門管理層和中信證券高級(jí)管理層全權(quán)決定。分析師的薪酬不是基于中信證券投資銀行收入而定，但是，分析師的薪酬可能與投行整體收入有關(guān)，其中包括投資銀行、銷售與交易業(yè)務(wù)。若中信證券以外的金融機(jī)構(gòu)發(fā)送本報(bào)告，則由該金融機(jī)構(gòu)為此發(fā)送行為承擔(dān)全部責(zé)任。該機(jī)構(gòu)的客戶應(yīng)聯(lián)系該機(jī)構(gòu)以交易本報(bào)告中提及的證券或要求獲悉更詳細(xì)信息。本報(bào)告不構(gòu)成中信證券向發(fā)送本報(bào)告金融機(jī)構(gòu)之客戶提供的投資建議，中信證券以及中信證券的各個(gè)高級(jí)職員、董事和員工亦不為（前述金融機(jī)構(gòu)之客戶）因使用本報(bào)告或報(bào)告載明的內(nèi)容產(chǎn)生的直接或間接損失承擔(dān)任何責(zé)任。評(píng)級(jí)說(shuō)明投資建議的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)級(jí)說(shuō)明買入相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅20%以上相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅介于5%～20%之間相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅介于-10%～5%之間相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)跌幅10%以上相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅10%以上相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅介于-10%～10%之間相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)跌幅10%以上增持報(bào)告中投資建議所涉及的評(píng)級(jí)分為股票評(píng)級(jí)和行業(yè)評(píng)級(jí)（另有說(shuō)明的除外）。評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)為報(bào)告發(fā)布日后6到12個(gè)月內(nèi)的相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)，也即：以報(bào)告發(fā)布日后的6到12個(gè)月內(nèi)的公司股價(jià)（或行業(yè)指數(shù)）相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)的漲跌幅作為基準(zhǔn)。其中：A股市場(chǎng)以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)，新三板市場(chǎng)以三板成指（針對(duì)協(xié)議轉(zhuǎn)讓標(biāo)的）或三板做市指數(shù)（針對(duì)做市轉(zhuǎn)讓標(biāo)的）為基準(zhǔn)；香港市場(chǎng)以摩根士丹利中國(guó)指數(shù)為基準(zhǔn)；美國(guó)市場(chǎng)以納斯達(dá)克綜合指數(shù)或標(biāo)普500指數(shù)為基準(zhǔn)；韓國(guó)市場(chǎng)以科斯達(dá)克指數(shù)或韓國(guó)綜合股價(jià)指數(shù)為基準(zhǔn)。股票評(píng)級(jí)行業(yè)評(píng)級(jí)持有賣出強(qiáng)于大市中性弱于大市33群內(nèi)每日免費(fèi)分享5份+最新資料300T網(wǎng)盤資源+40萬(wàn)份行業(yè)報(bào)告為您的創(chuàng)業(yè)、職場(chǎng)、商業(yè)、投資、親子、網(wǎng)賺、藝術(shù)、健身、心理、個(gè)人成長(zhǎng)

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Limited（于中國(guó)香港注冊(cè)成立的有限公司）分發(fā)；在中國(guó)臺(tái)灣由CL

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Ltd.（商業(yè)編號(hào)：53

139

992

331/金融服務(wù)牌照編號(hào)：350159）分發(fā)；在美國(guó)由CLSA（CLSA

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LLC除外）分發(fā)；在新加坡由CLSA

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Ltd.（公司注冊(cè)編號(hào)：198703750W）分發(fā)；在歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)由CLSA

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