財(cái)務(wù)報(bào)表分析實(shí)例

財(cái)務(wù)報(bào)表分析實(shí)例第一頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五公司概覽特變電工股份有限公司是于1993年2月26日經(jīng)新疆維吾爾自治區(qū)股份制試點(diǎn)聯(lián)審小組批準(zhǔn)（新體改[1993]095號(hào)），由昌吉市特種變壓器廠、新疆維吾爾自治區(qū)技術(shù)改造投資公司、新疆維吾爾自治區(qū)投資公司、昌吉電力實(shí)業(yè)總公司共同發(fā)起成立的股份制企業(yè)。1997年6月經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)（證監(jiān)發(fā)[1997]286號(hào)），在上海證券交易所發(fā)行上市，上市公司代碼600089。截至2008年底，公司股本為119825萬(wàn)元。

公司主營(yíng)變壓器、電線電纜的研發(fā)、制造和銷(xiāo)售。經(jīng)過(guò)近年來(lái)的快速發(fā)展，已經(jīng)發(fā)展成為中國(guó)重大裝備制造業(yè)的核心骨干企業(yè)，擁有對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作經(jīng)營(yíng)權(quán)和國(guó)家外援項(xiàng)目建設(shè)資質(zhì)，是中國(guó)重大裝備制造業(yè)首家獲得“中國(guó)馳名商標(biāo)”和“中國(guó)名牌產(chǎn)品”的企業(yè)。公司在新疆、四川、湖南、天津、山東、遼寧等地均建有現(xiàn)代化的生產(chǎn)基地，目前變壓器年生產(chǎn)能力達(dá)到13000萬(wàn)kVA，居全國(guó)第一位、世界第三位。第二頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)總資產(chǎn)

1515265負(fù)債總額

922713股東權(quán)益

592551總股本

119825資產(chǎn)負(fù)債率60.89%銷(xiāo)售收入

1251893凈利潤(rùn)

107886市值338.39億元每股收益0.84元市盈率33數(shù)據(jù)來(lái)源：2008審計(jì)年報(bào)、2009年4月29日上海證券交易所單位：億元第三頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五主要競(jìng)爭(zhēng)者中國(guó)東方電氣集團(tuán)公司(簡(jiǎn)稱(chēng)東方電氣)創(chuàng)建于1984年,是中國(guó)最大的發(fā)電設(shè)備制造和電站工程承包特大型企業(yè)之一,是黨中央確定的涉及國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的53戶(hù)國(guó)有重點(diǎn)骨干企業(yè)之一,是國(guó)務(wù)院國(guó)資委監(jiān)管企業(yè)。集團(tuán)公司已進(jìn)入全球225家最大工程承包商之列,2004年位列全球第74名。河南平高電氣股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)平高電氣)是我國(guó)研發(fā)和制造高壓、超高壓開(kāi)關(guān)設(shè)備的三大基地之一,公司主導(dǎo)產(chǎn)品高壓開(kāi)關(guān)設(shè)備是國(guó)家重大技術(shù)裝備,在國(guó)民經(jīng)濟(jì)尤其是電力建設(shè)中具有重要地位,廣泛應(yīng)用于國(guó)家重點(diǎn)工程,并出口東南亞、中東、拉美、南非等國(guó)家和地區(qū)。公司是全國(guó)高壓開(kāi)關(guān)行業(yè)首家通過(guò)中科院、科技部“雙高”認(rèn)證的高新技術(shù)企業(yè),先后與TOSHIBA、ABB、Alstom等世界500強(qiáng)企業(yè)進(jìn)行接觸和相關(guān)合作。第四頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)特變電工年份20042005200620072008資產(chǎn)60342067839474142510030581515265負(fù)債418108467779505907669550922713少數(shù)股權(quán)4668555753533108684171113股東權(quán)益138627154863235518333507592551資產(chǎn)負(fù)債增減變動(dòng)趨勢(shì)流動(dòng)資產(chǎn)

10.50%13.71%45.56%46.80%固定資產(chǎn)+在建工程

17.25%-1.08%11.63%55.45%資產(chǎn)

12.42%9.29%35.29%51.06%負(fù)債

11.88%8.15%32.35%37.81%股東權(quán)益

11.71%52.08%41.61%77.67%單位：萬(wàn)元最近4年，特變電工除2006年增幅較小以外，資產(chǎn)、權(quán)益、負(fù)債都保持了快速增長(zhǎng)。2008年有形資產(chǎn)增幅主要來(lái)自技術(shù)改造投資項(xiàng)目，流動(dòng)資產(chǎn)增幅主要系預(yù)付的材料款及技術(shù)改造項(xiàng)目預(yù)付工程款、設(shè)備款增加所致，股東權(quán)益增幅主要系公司實(shí)施2007年度利潤(rùn)分配及資本公積轉(zhuǎn)增股本方案及向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行8800萬(wàn)股流通股所致。第五頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五東方電氣年份20042005200620072008資產(chǎn)637407846208314297736378405645917負(fù)債510310662740253481432510295402557少數(shù)股權(quán)103127667018606018893股東權(quán)益126994183341608163386811243359資產(chǎn)負(fù)債增減變動(dòng)趨勢(shì)流動(dòng)資產(chǎn)

35.13%264.95%15.71%57.24%固定資產(chǎn)+在建工程

10.46%263.92%12.31%31.30%資產(chǎn)

32.76%271.42%15.75%55.20%負(fù)債

29.87%282.48%28.26%66.18%股東權(quán)益

44.37%231.71%-36.40%-37.09%單位：萬(wàn)元資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)東方電氣于2007年經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，向東方電氣集團(tuán)定向發(fā)行3.67億股普通股股份收購(gòu)其持有的東方汽輪機(jī)100%股權(quán)及東方鍋爐68.05%股份，完成東方電氣集團(tuán)主業(yè)資產(chǎn)整體上市。根據(jù)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，追溯調(diào)整2006年數(shù)據(jù)，并對(duì)同一控制下企業(yè)合并資產(chǎn)權(quán)益進(jìn)行了抵消，且受2008年“5·12”汶川地震影響資產(chǎn)減值損失6億元和營(yíng)業(yè)外支出20億元，造成連續(xù)兩年的權(quán)益負(fù)增長(zhǎng)。但風(fēng)電、核電、火電領(lǐng)域訂單增長(zhǎng)仍使企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模保持快速增長(zhǎng)。第六頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五平高電氣年份20042005200620072008資產(chǎn)214289251942321850310508393093負(fù)債114614144577209418180839244206少數(shù)股權(quán)2225267315241158820股東權(quán)益97450104692112432129669148887資產(chǎn)負(fù)債增減變動(dòng)趨勢(shì)流動(dòng)資產(chǎn)

21.17%31.00%-16.27%25.60%固定資產(chǎn)+在建工程

1.27%-3.59%-5.84%36.22%資產(chǎn)

17.57%27.75%-3.52%26.60%負(fù)債

26.14%44.85%-13.65%35.04%股東權(quán)益

7.43%7.39%15.33%14.82%單位：萬(wàn)元資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)平高電氣2007年受產(chǎn)能瓶頸影響發(fā)展不利，其余年份保持了穩(wěn)定發(fā)展。隨著特高壓廠房等擴(kuò)產(chǎn)基建工程于2008年竣工投產(chǎn)，企業(yè)發(fā)展速度明顯提升。第七頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五短期償債能力營(yíng)運(yùn)資金在營(yíng)運(yùn)資金管理上，三者差異明顯：特變電工營(yíng)運(yùn)資金保持了明顯快速增長(zhǎng)，甚至超過(guò)東方電氣，顯示其應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求大規(guī)模提升經(jīng)營(yíng)規(guī)模的態(tài)勢(shì)；東方電氣受整體上市影響，營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)變動(dòng)較大，總體上保持寬裕，這與其行業(yè)龍頭地位相當(dāng)；平高電氣各年?duì)I運(yùn)資金規(guī)模幾乎保持穩(wěn)定，不考慮市場(chǎng)地位，這充分體現(xiàn)了較強(qiáng)的存貨管理、材料采購(gòu)政策、應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)的綜合管理能力。第八頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五短期償債能力特變電工東方電氣平高電氣從流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率角度比較：特變電工是唯一保持大比例提升的企業(yè)，且有較大的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，顯示其財(cái)務(wù)流動(dòng)性管理優(yōu)秀，而另兩家企業(yè)的流動(dòng)性都小幅下滑，并且東方電氣因現(xiàn)金支付集團(tuán)資產(chǎn)收購(gòu)不足款項(xiàng)導(dǎo)致現(xiàn)金比率大幅下降。第九頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五資本結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)負(fù)債率三家企業(yè)中，東方電氣資產(chǎn)負(fù)債率較高，且有惡化趨勢(shì)，這與其整體上市完成不久又遭遇特大地震災(zāi)害影響有關(guān)。相比平高電氣較為穩(wěn)定的負(fù)債水平，特變電工負(fù)債壓力逐年遞減，2008年已降至61%，為2008年四季度全面爆發(fā)的金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)做好準(zhǔn)備。第十頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五資本結(jié)構(gòu)分析特變電工東方電氣平高電氣與資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)應(yīng)，特變電工的權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率下降較大，財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用水平逐漸與平高電氣持平，而東方電氣上升幅度非常大。但東方電氣所處的行業(yè)地位和國(guó)家傾斜支持政策，不會(huì)使這種非正常變化持續(xù)太久。第十一頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五長(zhǎng)期償債能力利息保障倍數(shù)2007年以前東方電氣因其鍋爐火電設(shè)備一直處于供不應(yīng)求階段，下游客戶(hù)為爭(zhēng)取盡早提貨，支付大量預(yù)收貨款，2008年預(yù)收貨款達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的348億元，這部分資金產(chǎn)生里大量利息收入。但2007年整體上市后因每年需向集團(tuán)支付資產(chǎn)收購(gòu)對(duì)價(jià)余款利息，利息支出大幅增加。平高電氣利息保障倍數(shù)較2005年下降較大但也基本處于較強(qiáng)的償債能力水平。特變電工因其逐年降低的資產(chǎn)負(fù)債率，利息保障倍數(shù)指標(biāo)也呈現(xiàn)優(yōu)化趨勢(shì)，并超過(guò)平高電氣。第十二頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五長(zhǎng)期償債能力負(fù)債/EBITDA特變電工與平高電氣都顯示逐年下降的趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)創(chuàng)造的稅前利潤(rùn)和留在企業(yè)內(nèi)部的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用、攤銷(xiāo)費(fèi)用在支付利息前對(duì)總債務(wù)的保障能力逐年提高，特變電工改善的幅度更大。東方電氣2007年后負(fù)債總額大幅增加，超過(guò)EBITDA增長(zhǎng)速度，從而使得企業(yè)長(zhǎng)期償債能力減弱。第十三頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五經(jīng)營(yíng)效益分析營(yíng)業(yè)收入特變電工營(yíng)業(yè)收入連續(xù)保持較快增長(zhǎng)，2008年因受全球經(jīng)濟(jì)周期衰退影響，收入增幅不及2007年。第十四頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五營(yíng)業(yè)收入東方電氣整體上市后的營(yíng)業(yè)收入大幅上升一個(gè)臺(tái)階，但后續(xù)年度增幅較?。黄礁唠姎鉅I(yíng)業(yè)收入在2007年下降，主要原因是會(huì)計(jì)政策變更，2006年度合并范圍含合營(yíng)企業(yè)，2007年合并范圍不含合營(yíng)企業(yè)。若將2006年發(fā)生數(shù)扣除合營(yíng)企業(yè)部分，則2007年較2006年增長(zhǎng)6.99%。經(jīng)營(yíng)效益分析第十五頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五營(yíng)業(yè)利潤(rùn)特變電工營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2007年后出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，超越營(yíng)業(yè)收入增幅，顯示其產(chǎn)品毛利潤(rùn)率、成本費(fèi)用控制能力提升較大。經(jīng)營(yíng)效益分析第十六頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五營(yíng)業(yè)利潤(rùn)東方電氣整體上市對(duì)其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)規(guī)模影響巨大，但因2007年開(kāi)始連續(xù)5年需支付集團(tuán)對(duì)價(jià)余款利息及2008年地震引起的資產(chǎn)減值影響，2008年利潤(rùn)大幅減少。平高電氣營(yíng)業(yè)利潤(rùn)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，除2007年因會(huì)計(jì)政策調(diào)整合并范圍而有所下降。經(jīng)營(yíng)效益分析第十七頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五經(jīng)營(yíng)能力分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率特變電工的資產(chǎn)運(yùn)用效率指標(biāo)逐年上升，2007年已超越其他兩家企業(yè)，顯示較高的資產(chǎn)運(yùn)用管理能力，而其他兩家企業(yè)2007年下降不少，平高電氣2008年有所恢復(fù)。第十八頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五經(jīng)營(yíng)能力分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，特變電工保持較高的周轉(zhuǎn)率，2008年受收入增幅下降的影響，周轉(zhuǎn)率有所下降。平高電氣保持基本穩(wěn)定，2008年有所提高。東方電氣因整體上市，波動(dòng)較大。第十九頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五經(jīng)營(yíng)能力分析存貨周轉(zhuǎn)率相對(duì)其他兩家公司，特變電工的存貨管理水平較高，在收入下降的同時(shí)仍保持存貨周轉(zhuǎn)率較大的提升，領(lǐng)先于平高電氣；而東方電氣自2006年起一直處于下降趨勢(shì)。第二十頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五經(jīng)營(yíng)能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率特變電工優(yōu)秀的銷(xiāo)售款項(xiàng)管理能力使其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年提高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他兩家公司，相對(duì)市場(chǎng)地位較弱的平高電氣在客戶(hù)應(yīng)收賬款管理方面落后于對(duì)手。第二十一頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五經(jīng)營(yíng)能力分析應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率特變電工似乎對(duì)上游供應(yīng)商付款較為及時(shí)，并沒(méi)有充分利用交易對(duì)手的商業(yè)信用，而平高電氣這方面水平較高。第二十二頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五經(jīng)營(yíng)能力分析營(yíng)業(yè)周期特變電工在存貨和應(yīng)收賬款方面優(yōu)秀的管理能力，使其營(yíng)業(yè)周期歷年最短，說(shuō)明其資金周轉(zhuǎn)速度快，流動(dòng)性強(qiáng)，資產(chǎn)使用效率高。平高電氣在2008年通過(guò)加強(qiáng)管理也呈現(xiàn)良好的趨勢(shì)，而東方電氣的情況逐年變差。第二十三頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五經(jīng)營(yíng)能力分析現(xiàn)金營(yíng)業(yè)周期雖然在應(yīng)付賬款管理方面特變電工不突出，但其整體現(xiàn)金周轉(zhuǎn)所用的時(shí)間仍最少，反映了特變電工經(jīng)營(yíng)管理效率持續(xù)不斷的上升。第二十四頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五獲利能力分析銷(xiāo)售毛利率相對(duì)而言，特變電工產(chǎn)品毛利率并不突出，低于平高電氣，但連續(xù)四年保持平穩(wěn)。而東方電氣下降較為明顯，且2008年低于其他兩家公司。第二十五頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五獲利能力分析銷(xiāo)售凈利率特變電工、平高電氣的銷(xiāo)售凈利率都展現(xiàn)了穩(wěn)定的上升趨勢(shì)，但2008年平高電氣財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)116%，首次落后于特變電工。東方電氣整體上市后增效不足，且2008年因地震導(dǎo)致的資產(chǎn)減值損失和營(yíng)業(yè)外支出當(dāng)期利潤(rùn)大部分被吞噬。第二十六頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五獲利能力分析成本費(fèi)用利潤(rùn)率平高電氣的成本費(fèi)用利潤(rùn)率基本穩(wěn)定，特變電工近三年提升明顯。東方電氣因財(cái)務(wù)費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失和營(yíng)業(yè)外支出增加較多，成本費(fèi)用利潤(rùn)率下降較大。第二十七頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五投資報(bào)酬能力ROA特變電工總資產(chǎn)報(bào)酬率提升明顯，2007年一舉超越其他兩家公司，說(shuō)明其長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)管理策略發(fā)揮了作用。東方電氣受不可控的自然災(zāi)害影響業(yè)績(jī)較差，但長(zhǎng)期看，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)力尚存，恢復(fù)增長(zhǎng)值得期待。第二十八頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五ROE投資報(bào)酬能力特變電工ROE增長(zhǎng)幅度大于平高電氣，說(shuō)明具有更好的投資效益和企業(yè)管理水平。東方電氣在2007年以前的投資回報(bào)非常高，只是2008年受不可控的自然災(zāi)害影響該指標(biāo)較差，隨著災(zāi)后重建工作開(kāi)展，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)恢復(fù)正常，ROE仍值得期待。第二十九頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五每股收益投資報(bào)酬能力與ROE相對(duì)應(yīng)，特變電工每股收益保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，平高電氣因2008年資本公積轉(zhuǎn)增股份的比例大于特變電工，影響了每股收益表現(xiàn)。東方電氣在2007年以前的投資回報(bào)非常高，2008年受災(zāi)害影響暫時(shí)較差。第三十頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五股息支付率投資報(bào)酬能力從股利支付策略看，平高電氣較為注重給予投資者現(xiàn)金回報(bào)，特變電工和東方電氣基本持平。第三十一頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五發(fā)展能力分析特變電工近3年體現(xiàn)了穩(wěn)定的快速增長(zhǎng)能力，2008年資產(chǎn)增幅高于收入，一方面是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)影響收入，另一方面公司進(jìn)行了技改。平高電氣和東方電氣則較為波動(dòng)，前者主要是會(huì)計(jì)政策調(diào)整，后者主要是偶發(fā)自然災(zāi)害。第三十二頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五現(xiàn)金流量分析特變電工2005年2006年2007年2008年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~385%243%79%165%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-288%-32%-38%-171%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~3%-111%59%107%現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額100%100%100%100%平高電氣2005200620072008經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~3322%38%-281%193%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-8742%-43%-90%-96%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~5320%105%271%3%現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額-100%100%-100%100%東方電氣2005200620072008經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~133%-84%-22%108%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-218%-10%-89%-30%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-15%-6%11%23%現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額-100%-100%-100%100%現(xiàn)金流量統(tǒng)計(jì)分析三家公司中東方電氣現(xiàn)金及其等價(jià)物減少的年份較多，主要是業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和投資都需要現(xiàn)金投入。平高電氣也有個(gè)別年份凈現(xiàn)金流為負(fù)，主要依賴(lài)籌資活動(dòng)用于固定資產(chǎn)投資。特變電工連續(xù)四年保持經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和整體凈現(xiàn)金流為正，較好地保障了投資活動(dòng)需要。第三十三頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金債務(wù)總額比率特變電工的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量與債務(wù)的比率較其他兩個(gè)企業(yè)都好，且遠(yuǎn)高于銀行貸款利率，具有較好的付息能力。而平高電氣和東方電氣個(gè)別時(shí)點(diǎn)出現(xiàn)負(fù)值，階段性地缺乏付息能力。第三十四頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五現(xiàn)金流量分析銷(xiāo)售現(xiàn)金比率特變電工經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲取現(xiàn)金能力較強(qiáng)，且保持穩(wěn)中上升態(tài)勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)有足夠的現(xiàn)金隨時(shí)支付。東方電氣和平高電氣相對(duì)較弱，但2008年?yáng)|方電氣因?yàn)?zāi)后收到客戶(hù)大量貨款，提升顯著。第三十五頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五杜邦分析杜邦分析原始數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)特變電工2005年2006年2007年2008年ROE8.55%14.01%21.46%23.30%銷(xiāo)售凈利率2.78%4.45%6.84%8.62%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.700.871.020.99權(quán)益乘數(shù)4.383.153.012.56東方電氣2005年2006年2007年2008年ROE34.03%57.07%43.75%6.68%銷(xiāo)售凈利率16.97%9.79%8.75%0.75%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.421.160.730.60權(quán)益乘數(shù)4.625.179.4023.20平高電氣2005年2006年2007年2008年ROE10.43%14.30%14.48%14.97%銷(xiāo)售凈利率6.81%7.11%10.02%7.96%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.660.760.550.74權(quán)益乘數(shù)2.412.862.392.64第三十六頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五杜邦分析杜邦分析要素變動(dòng)表特變電工2006年2007年2008年ROE63.87%53.14%8.58%銷(xiāo)售凈利率60.17%53.55%26.07%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率22.86%18.32%-2.90%權(quán)益乘數(shù)-28.14%-4.46%-14.98%東方電氣2006年2007年2008年ROE67.69%-23.34%-84.72%銷(xiāo)售凈利率-42.33%-10.64%-91.38%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率175.82%-36.56%-17.98%權(quán)益乘數(shù)11.97%81.98%146.68%平高電氣2006年2007年2008年ROE37.10%1.31%3.34%銷(xiāo)售凈利率4.38%41.04%-20.62%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率14.64%-27.32%34.62%權(quán)益乘數(shù)18.95%-16.35%10.26%三家公司中特變電工ROE最高，提升顯著，這主要?dú)w功于銷(xiāo)售凈利率的增加；東方電氣ROE的下降主要因?yàn)樽匀粸?zāi)害損失對(duì)銷(xiāo)售凈利潤(rùn)的影響；平高電氣ROE變化不大，這是各項(xiàng)因素變動(dòng)相反作用抵消的緣故。第三十七頁(yè)，共四十頁(yè)，編輯于2023年，星期五杠桿分析

2005200620072008特變電工EBIT35,21246,89789,228136,070銷(xiāo)售收入451,446614,380893,1221,251,893經(jīng)營(yíng)杠桿

0.070.150.13財(cái)務(wù)費(fèi)用11,69115,96719,49814,570財(cái)務(wù)杠桿

1.521.281.12平高電氣EBIT12,51720,17218,52030,396銷(xiāo)售收入154,793218,397174,923262,016經(jīng)營(yíng)杠桿

0.120.040.14財(cái)務(wù)費(fèi)用4881,0372,8506,167財(cái)務(wù)杠桿

1.051.181.25東方電氣EBIT57,994240,939244,45725,577銷(xiāo)售收入311,1702,307,7262,488,6782,794,805經(jīng)營(yíng)杠桿

0.090.02-0.71財(cái)務(wù)費(fèi)用-3,062-13,557-4,53418,250財(cái)務(wù)杠桿

0.950.983.49特變電工的財(cái)務(wù)杠桿逐步下降，而其他兩家公司在上升；除