傳媒行業(yè)深度研究報(bào)告：預(yù)期和落地全面看好AI應(yīng)用端行情

業(yè)研究業(yè)研究證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載業(yè)深度研究報(bào)告口隨著AI應(yīng)用從預(yù)期走向兌現(xiàn)，我們看好AI應(yīng)用端的中長線行情。復(fù)盤13-15年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行情，應(yīng)用端走過了“預(yù)期—兌現(xiàn)—拔估值”三波行情。其中第一波炒預(yù)期彈性最大，β最強(qiáng)。我們認(rèn)為本輪AI應(yīng)用端有兩波行情即目前在演繹的“預(yù)期”行情和預(yù)計(jì)可能在明年演繹的“兌現(xiàn)”行情。而能否走出第三波行情，可能取決于傳媒板塊收并購是否能放開等其他因素?？趶?fù)盤年后至今AI行情，可以看到有明顯的板塊輪動(dòng)現(xiàn)象。AI行情在大模型(最基礎(chǔ))、算力(最有確定性)、應(yīng)用(最具想象力)三個(gè)方向的不斷輪動(dòng)中上漲。其中籌碼結(jié)構(gòu)最好、想象空間最大的傳媒板塊漲幅最大。口我們?yōu)槭裁锤裢饪春脩?yīng)用？1)中國人口基數(shù)可以支撐龐大的應(yīng)用市場規(guī)模，想象空間巨大；2)回望移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代發(fā)展歷程，ios與安卓系統(tǒng)都產(chǎn)生于國外，但應(yīng)用爆發(fā)始于中國，國內(nèi)曾產(chǎn)出多款爆款應(yīng)用。新一輪AI革命下或會復(fù)刻此前路徑，應(yīng)用端彈性較大?？谶壿嬔堇[到哪一步？我們認(rèn)為AI相關(guān)應(yīng)用可以參考過去互聯(lián)網(wǎng)浪潮中的產(chǎn)業(yè)變現(xiàn)”。目前A股企業(yè)大部在“應(yīng)用預(yù)期”及“應(yīng)用落地”(demo或者內(nèi)測)階段，接下來我們建議重點(diǎn)關(guān)注應(yīng)用能夠真正落地以及用戶量有望上升的應(yīng)用及相關(guān)企業(yè)?？趹?yīng)用層：大概率是下一輪行情的最核心主線。大模型應(yīng)用的商業(yè)化落地需要時(shí)間，爆款應(yīng)用出現(xiàn)或?qū)⑹切袠I(yè)真正大趨勢的開始。重點(diǎn)關(guān)注未來行業(yè)邊界打開、商業(yè)模式重塑帶來板塊性價(jià)值重估機(jī)會的游戲板塊、教育板塊、影視板塊?？谛袠I(yè)投資評級與投資策略：資金關(guān)注度高但優(yōu)質(zhì)標(biāo)的相對稀缺，同時(shí)板塊的高到低選擇有格局、有變化、能補(bǔ)漲的標(biāo)的。重點(diǎn)推薦游戲板塊：1)復(fù)盤歷史，歷次技術(shù)變革均會推動(dòng)游戲行情，預(yù)計(jì)AI也不會例外，而選擇游戲約等于不踏空傳媒行情；2)行業(yè)趨勢上，AI在游戲的應(yīng)用廣泛且邏輯最順有落地案例，游戲是對新技術(shù)和交互性格外敏感的領(lǐng)域。預(yù)計(jì)短期是主題，2-3年維度能看到很多落地應(yīng)用。重點(diǎn)推薦神州泰岳，其余重點(diǎn)建議關(guān)注業(yè)績兌現(xiàn)方向的姚記科技、浙數(shù)文化、巨人網(wǎng)絡(luò)、愷英網(wǎng)絡(luò)，AI應(yīng)用兌現(xiàn)方向的電魂網(wǎng)絡(luò)、盛天網(wǎng)絡(luò)，低估值龍頭三七互娛、吉比特。教育板塊：1)AI+教育是較為優(yōu)質(zhì)的落地方向，應(yīng)用場景廣闊。AI和教育天然適配，多輪對話、多語言理解等能力無需經(jīng)過特殊訓(xùn)練和調(diào)試，容易落地；且教育行業(yè)市場空間大，家長付費(fèi)意愿強(qiáng)，商業(yè)場景清晰。學(xué)生與老師雙方皆可廣泛運(yùn)用，包括知識內(nèi)容檢索、語言學(xué)習(xí)/教學(xué)、內(nèi)容/教案生成、自動(dòng)批改、靈感索引等。2)教育是海外驗(yàn)證的落地最快的方向之一。典型代表多鄰國將GPT-4納入產(chǎn)品。重點(diǎn)推薦南方傳媒(同時(shí)具備渠道邏輯和產(chǎn)品邏輯)，建議關(guān)注皖新傳媒、佳發(fā)教育、盛通股份等。視頻板塊：影視技術(shù)上，預(yù)計(jì)全行業(yè)全流程受益，AI后期技術(shù)成熟，但文生視頻較難。對于整個(gè)流程的提質(zhì)增效或不如游戲。更關(guān)注IP價(jià)值芒果口風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)或防疫政策優(yōu)化不及預(yù)期；海外經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)監(jiān)管政策趨嚴(yán)風(fēng)險(xiǎn)；重要游戲、影視劇等產(chǎn)品上線進(jìn)度不及預(yù)期。究所業(yè)編號：S0360521010001行業(yè)基本數(shù)據(jù)只)相對指數(shù)表現(xiàn)%對表現(xiàn)2022-06-22~2023-06-2162%35%9%-18%22/0622/0922/1123/0123/0423/06傳媒滬深300相關(guān)研究報(bào)告《傳媒行業(yè)周觀察(20230610-20230616)：國內(nèi)《傳媒行業(yè)周觀察(20230605-20230609)：繼續(xù)《傳媒行業(yè)周觀察(20230529-20230602)：騰訊23-06-049.7%.3%傳媒行業(yè)深度研究報(bào)告投資主題報(bào)告亮點(diǎn)我們復(fù)盤了13-15年以及春節(jié)后至今的TMT行情。隨著AI應(yīng)用從預(yù)期走向用端走過了“預(yù)期—兌現(xiàn)—拔估值”三波行情。其中第一波炒預(yù)期彈性最大，β最強(qiáng)。我們認(rèn)為本輪AI應(yīng)用端有兩波行情即目前在演繹的“預(yù)期”行情和預(yù)計(jì)可能在明年演繹的“兌現(xiàn)”行情。而能否走出第三波行情，可能取決于傳媒板塊收并購是否能放開等其他因素。而在未來，我們格外看好應(yīng)用端的彈性，1)中國人口基數(shù)可以支撐龐大的應(yīng)用市場規(guī)模，想象空間巨大；2)回望移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代發(fā)展歷程，ios與安卓系統(tǒng)都產(chǎn)生于國外，但應(yīng)用爆發(fā)始于中國，國內(nèi)曾產(chǎn)出多款爆款應(yīng)用。新一輪AI革命下或會復(fù)刻此前路徑，應(yīng)用端彈性較大。投資邏輯性較大，同時(shí)具備底部、資質(zhì)好、有變化的標(biāo)的是最好的選擇。因此我們認(rèn)為在投資思路上，在行業(yè)趨勢向上的情況下，應(yīng)盡量淡化短期波動(dòng)，優(yōu)先度由高到低選擇有格局、有變化、能補(bǔ)漲的標(biāo)的。有格局：商業(yè)模式有進(jìn)化或者變革的機(jī)會標(biāo)的。這一類公司往往卡位了較好的賽道，并有望借助AI實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式的轉(zhuǎn)化例如南方傳媒、芒果超媒。有變化：基本面或者AI故事有預(yù)期差。能補(bǔ)漲：行業(yè)邏輯被證實(shí)后的追隨者。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號3 ？從預(yù)期到部分落地 7 五)接下來關(guān)注的重點(diǎn)：大模型的商業(yè)化和殺手級應(yīng)用的出現(xiàn) 9二、行業(yè)觀點(diǎn)：重點(diǎn)關(guān)注游戲、教育、影視 9 的變化 15 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號4 圖表2傳媒板塊行情復(fù)盤(年初至今) 5圖表3傳媒(申萬)指數(shù)收盤價(jià)(2013-2015年) 5 圖表7AI大模型發(fā)布會時(shí)間表(6.15-7.30) 9 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號59008508007507006506900850800750700650600550500450400(一)AI應(yīng)用端或有兩波行情“預(yù)期”行情和可能在明年演繹的“兌現(xiàn)”行情。而能否走出第三波行情，可能取決于0000806040200申萬傳媒PE申萬傳媒PE均值圖表2傳媒板塊行情復(fù)盤(年初至今)傳媒指數(shù)收盤價(jià)(元)圖表3傳媒(申萬)指數(shù)收盤價(jià)(2013-2015年)(二)AI行情在“大模型—算力端—應(yīng)用端”輪動(dòng)中演繹AI現(xiàn)象。AI行情在大模型(最基礎(chǔ))、算力(最有確定性)、應(yīng)用(最具想象力)三個(gè)方向的不斷輪動(dòng)中上漲。其中籌碼結(jié)構(gòu)最s證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號6漲期型/算力領(lǐng)漲用端領(lǐng)漲領(lǐng)漲用端領(lǐng)漲應(yīng)用漲期應(yīng)用漲期幅4月24日5月29日3月型Z834359634660.SH零9865730.SZ906656.SH25587738400H73985392572441.SH4283229.SZ1.7408493307677.SZ58777819108674.SZ微360534303424.SZ33124729702.SZ.8274015120134證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號764.SZ84883966005.SZ.9044187943994694.SZ61074186604058.SZ891163999Z8494401H金橋339326970887399.SZ819717433.SZ10479707633.SH738232H金山83630889982.SZ117145資料來源：wind，華創(chuàng)證券(三)邏輯演繹到哪一步？從預(yù)期到部分落地傳媒行業(yè)本身一大特點(diǎn)為供給催化需求，優(yōu)質(zhì)的電影、游戲、綜藝、歌曲、文章等天然關(guān)注的是，每一輪技術(shù)變革都會帶來的新的內(nèi)容形式和商業(yè)模式，我們要將更多的目光投向那些有機(jī)會迎來商業(yè)模式升級進(jìn)化的賽道。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號8資料來源：華創(chuàng)證券整理(四)政策對AI和傳媒都十分友好游戲版號發(fā)放、內(nèi)容審核等政策的緩和以及國家鼓勵(lì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)等政策的出臺均對游戲、影視、廣告、出版等傳媒子行業(yè)起到了不同程度的催化作用。其中，游戲行業(yè)受政策利因此申萬游戲行業(yè)年初至今領(lǐng)漲傳媒板塊。發(fā)布時(shí)間名稱發(fā)布單位23.5《區(qū)塊鏈和分布式記賬技術(shù)塊鏈系統(tǒng)、選擇使23.5智能發(fā)展的若干措施》通用人工智能技術(shù)23.5加強(qiáng)新時(shí)代中小學(xué)科部等十八部門23.5專項(xiàng)資金政策的公23.4國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔ⅰ?3.4服務(wù)管理證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號9、明確向監(jiān)管部始23.2數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)(五)接下來關(guān)注的重點(diǎn)：大模型的商業(yè)化和殺手級應(yīng)用的出現(xiàn)未來的出臺，以及相關(guān)法律法規(guī)及標(biāo)準(zhǔn)體系的建立健全，我們期待國內(nèi)成熟、可商業(yè)化圖表7AI大模型發(fā)布會時(shí)間表(6.15-7.30)公司發(fā)布內(nèi)容.19騰訊3.6.27AmazonBedrock最新進(jìn)展和現(xiàn)場演示3.6.28Al山引擎大模型發(fā)布3.6.3023.6.27-6.30通界移動(dòng)通信大會3.6.月底模型3.7.6界人工智能大會算力層：最先出業(yè)績。海外算力端已經(jīng)有業(yè)績開始部分兌現(xiàn)繼大模型商用、應(yīng)用端爆發(fā)應(yīng)用層：大概率是下一輪行情的最核心主線，大模型應(yīng)用的商業(yè)化落地需要時(shí)間，爆款應(yīng)用出現(xiàn)或?qū)⑹切袠I(yè)真正大趨勢的開始。重點(diǎn)關(guān)注未來行業(yè)邊界打開、商業(yè)模式重塑帶來板塊性價(jià)值重估機(jī)會的游戲板塊、教育板塊、影視板塊。(一)重點(diǎn)行業(yè)之游戲：兼具基本面與想象空間證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號102019Q32019Q3行情中游戲都有超額傳媒互聯(lián)網(wǎng)滬深300互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)Ⅲ影視制作院線游戲出版廣播電視廣告營銷2013Q2013Q12013Q22013Q353%-11.80%6565.54%7%%33.93%124.05%40%52.56%59.78%22.81%64.35%172.78%51.34%71.95%.06%20.49%50.24%.70%61.84%22.64%31.46%48.08%2013Q4-3.28%-20.61%-19.92%-28.56%-1.57%-19.29%-23.01%-11.72%2013全年漲跌幅2013全年漲跌幅93.52%7.65%155.94%125.26%293.34%202.63%52.03%56.70%110.78%傳媒互聯(lián)網(wǎng)滬深300互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)Ⅲ影視制作院線游戲出版廣播電視廣告營銷2014Q10.66%-7.88%0.71%-7.34%-14.52%18.85%8.20%-1.06%-1.86%2014Q220142014Q22014Q32014Q420%51.66%8%96%6.03%2014全年漲跌幅2014全年漲跌幅90%26.97%21%5.47%69%90%26.97%21%5.47%69%%80%8.23%20.92%02%21.04%21.04%2.94%-4.79%12.84%18.28%互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)Ⅲ影視制作院線游戲出版廣播電視廣告營銷62.04%22.20%4562.04%22.20%45.51%47.49%22.85%49.80%20.09%90.62%38%38%7.85%71%7.85%71%50.90%-42.82%31.24%23.27%-21.92%.86%-24.84%36.73%28.53%37.64%129.39%87.94%99.59%51.28%47.27%143.25%互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)Ⅲ影視制作院線游戲出版廣播電視廣告營銷-6.41%-4-6.41%-4.15%-5.16%-34.33%-25.79%3.26%0%2%6.56%6.80%-25.65%5.32%5.24%6.33%5.65%-7.06%-31.73%-36.06%-52.95%-24.78%-22.78%-30.60%-33.87%互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)Ⅲ影視制作院線游戲出版廣播電視廣告營銷6.21%5.54%7.48%6.21%5.54%7.48%0.07%7.06%%9%5.26%-8.17%2.26%7.91%-5.99%2.78%-7.32%-0.47%-22.88%-23.59%-10.54%-21.72%-26.08%-25.62%-17.99%互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)Ⅲ影視制作院線游戲出版廣播電視廣告營銷6.40%6.40%0.83%-22.56%-8.25%-0.44%%-4.12%9.77%-21.74%-21.91%-9.40%-5.15%-24.36%-43.05%-40.32%-42.43%-29.69%-39.01%-50.97%互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)Ⅲ影視制作院線游戲出版廣播電視廣告營銷87%3.51%59.76%.67%53%87%3.51%59.76%.67%53%.54%4.91%3%58%76%26.03%42.23%9.72%55.74%8.45%-12.52%30.47%5.30%10.39%18.45%互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)Ⅲ影視制作院線游戲出版廣播電視廣告營銷傳媒互聯(lián)網(wǎng)55.41%20.74%滬深30064%41%2015Q12015Q22015Q3-24-24.34%26.46%779.53%-28.39%49%%2015Q42015全年漲跌幅傳媒互聯(lián)網(wǎng)滬深3002016Q1-20.37%5.57%2.65%7.60%-32.36%2016Q22016Q32016Q42016全年漲跌幅傳媒互聯(lián)網(wǎng)3.87%8.52%3.03%8.51%-21.98%滬深300.41%.63%%21.78%2017Q12017Q22017Q32017Q42017全年漲跌幅傳媒互聯(lián)網(wǎng)5.20%-20.43%滬深3003.28%9.94%2.05%2018Q12018Q22018Q32018Q4-12.45%2018全年漲跌幅-41.86%-25.31%傳媒互聯(lián)網(wǎng)26.43%-16.36%-139%滬深30028.62%-1.21%-029%2019Q12019Q22019Q4.70%.%2019全年漲跌幅18.56%36.07%傳媒互聯(lián)網(wǎng)滬深3002020Q2020Q12020Q22222.33%96%2.48%24.94%-21.47%%.25%%32.40%5.87%54%27.35%2020Q3-20.61%2.21%03%-20.45%0.78%9.60%7.63%77%5.20%6.71%.60%2.07%39%9.07%2.86%%互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)Ⅲ影視制作院線游戲出版廣播電視廣告營銷6%-24.05%2.91%6%-24.05%2.91%3.44%.68%4.71%%2.05%6.90%2%2020Q4202020Q42020全年漲跌幅11.43%13.60%2727.21%2.05%傳媒互聯(lián)網(wǎng)滬深3002021Q17.96%-8.38%%-6.85%2021Q22021Q32021Q422.61%4.39%284.39%28.66%%21.52%36%91%41%37%8%46%%8.80%互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)Ⅲ影視制作院線游戲出版廣播電視廣告營銷-29.99%-5.53%-21.59%20.75%-37.39%-22.24%-3.46%-29.99%-5.53%-21.59%20.75%-37.39%-22.24%-3.46%18.50%-25.38%0%0.95%7.66%7%7.28%-5.21%-9.34%29%8.94%6.97%-5.51%-9.32%31% -26.25% 2021全年漲跌幅5.73%-5.20%傳媒互聯(lián)網(wǎng)滬深3002022Q15.09%38% -25.28% -21.63%2022Q22022Q32022Q42022年全年漲跌幅d體，且游戲板塊漲幅跑贏傳媒板塊整體。券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號11強(qiáng)：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的端轉(zhuǎn)手行情：2013年初-2015年中，板塊整體上漲7-8倍；終端硬件的變革信技術(shù)的升級VR約50%。預(yù)期終端硬件的更新幅宙宙端轉(zhuǎn)手0%%2013-012015-012017-012019-012021-012023-01媒媒資料來源：wind，華創(chuàng)證券(為申萬游戲指數(shù)和申萬傳媒指數(shù))資料來源：wind，華創(chuàng)證券(為申萬游戲指數(shù)和申萬傳媒指數(shù))sh因?yàn)镻C端流量逐漸趨向于集中在瀏覽器特定網(wǎng)站上，頁游利用開屏廣告、瀏覽器手機(jī)大幅度普及。相比頁游，手游更具備便攜性、門檻更低同時(shí)受眾更廣，且伴隨4G網(wǎng)絡(luò)的普及和手機(jī)數(shù)據(jù)處理能力的提升，手游也開始逐漸從輕度游戲走產(chǎn)業(yè)研究院、中國科學(xué)院發(fā)布的《游戲技術(shù)——數(shù)實(shí)融合進(jìn)程中的技術(shù)新集群》報(bào)告顯證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號12移動(dòng)游戲/頁游/端游實(shí)際銷售收入同比增速300%250%200%150%100%50%0%-50%2011201120122013201420152016201720182019202020212022中國移動(dòng)游戲市場同比增速中國網(wǎng)頁游戲市場同比增速中國客戶端游戲市場同比增速史上重點(diǎn)游戲平臺迭代與市場份額證券；注：左軸為全球游戲行業(yè)規(guī)模，單位十億美元。4、游戲或是傳媒板塊中最好的行業(yè)傳媒有行情，超額概率較高。復(fù)盤看，每一輪傳媒大行情游戲大部分都是具超額的，再落地應(yīng)用(不一定是大模型，但會是泛AI)。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號13【神州泰岳】(海外流水繼續(xù)增長+NLP業(yè)務(wù)擴(kuò)展)，此魂網(wǎng)絡(luò)、盛天網(wǎng)絡(luò)、紫天科技、天舟文化等。低估值龍頭建議關(guān)注三七互娛、吉比(二)重點(diǎn)行業(yè)之教育：產(chǎn)業(yè)落地已經(jīng)驗(yàn)證，落地可能是最快的應(yīng)用方向快的行業(yè)多語言理解等能力無需經(jīng)過特殊訓(xùn)練和調(diào)試，容易落地；且教育行業(yè)市場空間大，家長付費(fèi)意愿強(qiáng)，商業(yè)場景清晰。學(xué)生與老師雙方皆可廣泛運(yùn)用，包括知識內(nèi)容檢(可汗學(xué)院)推出了KhanmigoAI輔導(dǎo)工具。Quizlet、Chegg等公司也宣布推出結(jié)升，同時(shí)用戶活躍度等指標(biāo)態(tài)勢良好，AI+教育用戶生態(tài)加速構(gòu)建中。23Q1多鄰國MAU達(dá)7260萬(yoy+47%)，DAU為2030萬(yoy+62%),付費(fèi)用戶為480萬yoyDAUMAUyoy+2.6pct)，用戶活躍度提升。oMax證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號14戶數(shù)據(jù)(萬，%)00000%%2022Q12022H12022Q32022H22023Q1MAUMAUyoy2、渠道和產(chǎn)品兩個(gè)核心邏輯渠道邏輯：參與者以出版公司為主。絕大部分出版上市公司以中小學(xué)教材教輔出版發(fā)行為主業(yè)，與當(dāng)?shù)貙W(xué)校、教育局關(guān)系較好，擁有稀缺的學(xué)校渠道及用戶(學(xué)生)IB產(chǎn)品邏輯：以傳統(tǒng)教育公司、教育信息化公司等為主，他們的優(yōu)勢在于豐富的教育理解用戶需求，核心仍是基于自己所開發(fā)的產(chǎn)品進(jìn)行變現(xiàn)收費(fèi)，(三)重點(diǎn)行業(yè)之影視：更重要的是IP，不確定性中的確定性AI成熟，但文生視頻較難。對于整個(gè)流程的AI對于各行業(yè)影響的終局也難以想象。和程度未知，但對于原有的IP無論是其變現(xiàn)效率還是變現(xiàn)手段都將顯著受益于AI技術(shù)的進(jìn)步。在早期，無論形式如何，IP作為AI應(yīng)用的上游“原材料”都將受益。短期也難以看到利潤的兌現(xiàn)，因此其估值貨缺乏錨定，更多是情緒的體現(xiàn)，預(yù)計(jì)可證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號15創(chuàng)證券GPTMidjourneyV主角v(四)關(guān)注營銷、電商行業(yè)的變化AI到產(chǎn)業(yè)AI以有效提升內(nèi)容生產(chǎn)效率。2)助力用戶I創(chuàng)造更多的價(jià)值，在精準(zhǔn)投放以及數(shù)據(jù)分析等方面給予行業(yè)內(nèi)公司助力。3)AI增頁面的時(shí)間增加，同時(shí)對話式互動(dòng)頻率大于傳統(tǒng)搜索式互動(dòng)，互聯(lián)網(wǎng)廣告觸及率有望增加。I需求、歷史行為等，為用戶推薦個(gè)性化商品或優(yōu)化公司選品策略。2)營銷文案/圖AI客服回答質(zhì)量及回答效率，減少客戶服務(wù)團(tuán)隊(duì)的工作量。證監(jiān)