我國(guó)企業(yè)海外上市年度調(diào)查報(bào)告

112004年中國(guó)企業(yè)海外上市調(diào)查報(bào)告2004年12月22日，北青傳媒的H股股票在香港聯(lián)交所正式掛牌，伴著一聲清脆的鑼聲在香港聯(lián)交所交易大廳內(nèi)響起，標(biāo)志著2004年中國(guó)企業(yè)赴海外上市的年度征程終于落下了帷幕。在這值得紀(jì)念的一年里，越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)走進(jìn)了海外的資本市場(chǎng)，開(kāi)始在國(guó)際資本市場(chǎng)的舞臺(tái)上書寫長(zhǎng)袖善舞的歷程。總體上，2004年延續(xù)了2003年國(guó)際資本市場(chǎng)上刮起的“紅色旋風(fēng)〞，國(guó)外投資者在看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，也更加關(guān)注海外上市的中國(guó)公司。這些企業(yè)是中國(guó)最優(yōu)秀、最活潑與最有潛質(zhì)公司的代表，投資這些公司便可以間接分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)的開(kāi)展成果，因此很多中國(guó)企業(yè)成為海外資本市場(chǎng)的“寵兒〞。但是，回首2004年國(guó)內(nèi)企業(yè)海外上市之路，我們可以看到，在鮮花與掌聲的背后，也有一些隱憂與不安。圖12003年與2004年中國(guó)企業(yè)海外IPO數(shù)量與籌資額比擬2003年中國(guó)企業(yè)海外新上市(IPO)的數(shù)量為48家，籌資金額約70億美元；2004年的數(shù)量為84家，籌資金額111.51美元。在海外新上市數(shù)量方面，2004年比2003年增長(zhǎng)了75%；在籌資額方面，2004年比2003年增長(zhǎng)了59%。圖1說(shuō)明近兩年中國(guó)企業(yè)海外上市的增長(zhǎng)速度較快，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)開(kāi)始將目光轉(zhuǎn)向海外資本市場(chǎng)。國(guó)外的投資者與外資的投資銀行也都迫不及待地關(guān)注來(lái)自中國(guó)的上市公司，希望從中找到更好的投資或者業(yè)務(wù)時(shí)機(jī)。而反觀國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)，2004年深滬兩市發(fā)行的98只新股共募資353.46億元，約42.7億美金，創(chuàng)下1997年以來(lái)首發(fā)募資額的最低點(diǎn)，而同期海外IPO的中國(guó)企業(yè)數(shù)量為84家，共籌集資金111.5億美金，募集資金量約為國(guó)內(nèi)的3倍。(見(jiàn)圖2)圖22004年中國(guó)企業(yè)海內(nèi)外IPO數(shù)目與籌資總額比照同時(shí)我們也注意到，盡管2004年國(guó)內(nèi)首發(fā)上市的公司數(shù)量大于海外新上市中國(guó)公司數(shù)量，但是中國(guó)公司海外新上市募集的資金量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國(guó)內(nèi)(近3倍)。這說(shuō)明在海外上市的中國(guó)公司大多為大型企業(yè)，募集的資金量較大。由此，我們可以推論出：大型中國(guó)企業(yè)更傾向于到海外上市。這與國(guó)資委的支持態(tài)度、海外資本市場(chǎng)巨大的資金存量以及國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的低迷等因素是密不可分的。2004年中國(guó)企業(yè)赴海外上市的數(shù)量繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，主要原因在于國(guó)內(nèi)融資渠道的進(jìn)一步減少。自國(guó)家加大宏觀調(diào)控力度以來(lái)，很多過(guò)熱行業(yè)得到了抑制，作為國(guó)內(nèi)主要融資方式的商業(yè)銀行貸款規(guī)模大幅縮減。很多企業(yè)，特別是民營(yíng)中小企業(yè)，對(duì)于資金的渴求度進(jìn)一步上升。由于國(guó)內(nèi)上市的審批與時(shí)間上的難度并沒(méi)有絲毫的降低，加上國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)持續(xù)低迷，很多企業(yè)由此走上海外上市之路。參投盡管逗市場(chǎng)呼熱盼型多年推的國(guó)倉(cāng)內(nèi)中酸小企略業(yè)板巡在2屬00然4年省中終蘋于推嘆出，斬但是痛由于蝦上市儀的標(biāo)你準(zhǔn)與曲主板桑完全輛相同昂，加漁之隨哥后暴競(jìng)露出盛的新遣上市考公司躲的種蕩種丑獨(dú)聞，唐中小編企業(yè)院板并店沒(méi)有冠真正無(wú)緩解暈國(guó)內(nèi)性中小唉企業(yè)夠融資萌難的阿問(wèn)題限。前肺不久景，在白詢價(jià)撕制下牌的第堪一支轟新股矩華電慌國(guó)際應(yīng)開(kāi)始摟招股繳，經(jīng)塞過(guò)7咸7家弟機(jī)構(gòu)歪投資閣者的玻詢價(jià)塑，其嗎發(fā)行帳價(jià)最搞終定權(quán)為2亦.5良2元閱，發(fā)里行市掛盈率宿約為避14踏.8星倍，棗與詢燭價(jià)期氏間華鼻電國(guó)華際的鄭H股綁價(jià)格棕相差蚊無(wú)幾琴。詢倆價(jià)制凝的采館用，基使國(guó)宇內(nèi)發(fā)希行體仁制進(jìn)舟一步速與國(guó)掏際接似軌，拳削弱北了國(guó)經(jīng)內(nèi)證彩券市釘場(chǎng)在妻發(fā)行佩市盈陡率上鞋的優(yōu)我勢(shì)，茅在一何定程很度上弱也為瓜中國(guó)象企業(yè)攔赴海翁外上出市起老到了書推波暑助瀾其的作宋用。忽泥回憶繳20乘04送年，猜中國(guó)換企業(yè)密海外炮上市栽的成澡績(jī)確斯實(shí)喜允人，蕉但是蓄我們歷也不橡得不填保持患清醒盤的頭絮腦。云同2凝00踏3年朵相比緣，雖沾然新誓上市穗公司嗽的數(shù)析量保象持高蒼速增粒長(zhǎng)(秀75棕%)禍，但順籌資逮總額耐的增累長(zhǎng)速覺(jué)度(順59雨%)搜卻低搭于數(shù)檔量的熊增長(zhǎng)紐速度雷。很胖多中賠國(guó)海盆外上壯市公識(shí)司為烘了取孫悅精率明的訊國(guó)際冶投資那者，弟不得評(píng)不降不低招嘉股價(jià)宿，減室少籌畜資額醬。同旨樣在塑20咸04漲年發(fā)折生的漠中國(guó)早人壽弱事件壯，中梅航油這事件在以及晌創(chuàng)維收事件忘等等聰給所男有的嘩中國(guó)揭海外貧上市帆企業(yè)囑敲響涉了警囑鐘，怖上市排成功鈴并不教意味爺著一跡勞永殃逸，分上市笛后也語(yǔ)同樣獅應(yīng)該剛嚴(yán)格柏按照烏海外辮的監(jiān)撒管要掩求披景露信遷息，狐保證功上市梢公司路的相痰對(duì)獨(dú)辨立性陣。錯(cuò)香港根、新皆加坡葡還是撞美國(guó)怒？籠竿當(dāng)大雀量的匙中國(guó)液企業(yè)危將目柜光轉(zhuǎn)絡(luò)向海耽外市猶場(chǎng)，虎面對(duì)醬各地牽市場(chǎng)耽不同充的上度市標(biāo)腔準(zhǔn)、撫監(jiān)管閘要求富與文掌化特遍色，少應(yīng)該油如何墓做出末選擇料呢？迅下面襲，我切們總重結(jié)了照中國(guó)兄企業(yè)罰赴海私外上擊市最射多的嘴香港辱、新勸加坡認(rèn)與美馳國(guó)三全個(gè)資產(chǎn)本市撥場(chǎng)的性不同欄特色吃，結(jié)敗合2膚00饅4年期三地究新上留市中栽國(guó)企融業(yè)的驕統(tǒng)計(jì)垃數(shù)據(jù)絹，對(duì)析三個(gè)李資本備市場(chǎng)趨做了液一個(gè)蕩詳細(xì)捧的比努較，舞力爭(zhēng)腳幫助祖擬赴灘海外禍上市霜的中菊國(guó)企哄業(yè)選帖擇適答合自顧己的毫上市洲地點(diǎn)鬧。爺掏1、滿三地這新上宜市數(shù)說(shuō)量比史較夾榮圖3護(hù)2閥00許3年叉與2驗(yàn)00辭4年漢香港帆、新爬加坡宵、美攻國(guó)三潑地I拉PO同中國(guó)愿公司姥數(shù)量店比擬信如匆通過(guò)白與2攝00增3年晃三地睬中國(guó)免新上塊市公革司數(shù)桑量的蜘比照輛(見(jiàn)防圖3鈴)，走我們盲發(fā)現(xiàn)北美國(guó)廳與新紛加坡祝市場(chǎng)指由于丑以往醬中國(guó)國(guó)上市示企業(yè)午不多乘，因慮此2娃00制4年狡的增刑長(zhǎng)較帆為迅針猛，揚(yáng)分別細(xì)為4枕00術(shù)%與舊13及8%湖，而舞香港膀保持繳了相究對(duì)穩(wěn)唯定的耳增長(zhǎng)恒趨勢(shì)懸，增遷長(zhǎng)幅揀度為冒30墓%。榨渴我們導(dǎo)可以揮清晰斗地看哀出，赤20寨04攀年大烏多數(shù)盛中國(guó)沙企業(yè)品選擇睛在香仙港上歉市，粉其次付是新管加坡訓(xùn)市場(chǎng)蚊，再橡次是僵美國(guó)蓋市場(chǎng)辮。喘待2、圣三地珍新上率市籌攔資額其比擬藏淹圖4挨2樣00螺4年訂香港永、新掩加坡讓、美喇國(guó)三掃地I刊PO鹽中國(guó)怠公司曠籌資稿總額覺(jué)嚇與平莫均單歇筆I截PO瞞籌資既額對(duì)雜比立嶄從圖夸4可炸以看呢出，富20刮04款年香倦港新赴上市探中國(guó)梅公司錫的總析籌資因額最好多，漁其次斑是美超國(guó)，兄新加絡(luò)坡新僅上市私的中胞國(guó)公祥司籌譯資總嬌額最美小。相對(duì)于種在三垃地市差場(chǎng)新代上市竭的中不國(guó)公衛(wèi)司的務(wù)平均金單筆管籌資破額，價(jià)美國(guó)鼠排名蠶第一畫，香格港第喪二，男新加形坡第飾三。縮由此滑說(shuō)明永，美當(dāng)國(guó)資霧本市螺場(chǎng)匯機(jī)聚的象投資束資金墻最多沈，大織規(guī)模剃的籌消資往忙往需棋要到角美國(guó)中市場(chǎng)樸掛牌客。碌鐘3、事三地棚新上倡市行蔥業(yè)比六較零漠圖5高2仰00脾4年北香港攔IP閥O中由國(guó)公占司的劇行業(yè)蕉分析消祖幅員6夾2歉00移4年遷新加菜坡I睡PO鍵中國(guó)滋公司享的行火業(yè)分蘿析特專圖7饅2堆00冷4年銀美國(guó)炎IP磨O中因國(guó)公妙司的胞行業(yè)察分析裕兩從圖醬5、陰6、子7，究我們垮可以外看出固：辟看20遭04混年在盞香港遭新上竭市的卡中國(guó)敗公司需中，脈制造剃業(yè)與常通訊達(dá)/I曠T的族企業(yè)票最多槐，占別到所攪有公閣司數(shù)芽目的佳45老%，千其次栗是食汗品/杜農(nóng)業(yè)并、藥能業(yè)/搜保健牌品與真電子濃類的晨企業(yè)測(cè)，分亡別占漂到所銅有公量司數(shù)點(diǎn)目的粱12椅%、念9%霸、7泥%。叨桐20盤04昂年在雨新加脆坡新兵上市虛的中抽國(guó)公錯(cuò)司中級(jí)，食住品/井農(nóng)業(yè)坐、制訴造業(yè)禮與通紙訊/瑞IT勁的企烏業(yè)最溫多，頑占到溝所有飯公司來(lái)數(shù)目緩的6竊3%梅，其往次是盈環(huán)境門、消跪費(fèi)品炒、藥財(cái)業(yè)/丹保健宴品、尸包裝畫、紡姿織等躬行業(yè)獎(jiǎng)的企舒業(yè)。食蔽20型04桑年在醫(yī)美國(guó)在新上屑市的邁中國(guó)材公司森中，凱通訊嫁/I歷T(談互聯(lián)責(zé)網(wǎng))面類的螺企業(yè)枕最多羽，占競(jìng)到所敘有公袋司數(sh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