基于損失厭惡的行為金融分析報(bào)告

目錄1、問題的提出 22、損失厭惡(損失回避)的概念 23、基于損失厭惡的調(diào)查問卷項(xiàng)目的設(shè)計(jì) 34、調(diào)查問卷的不足和改進(jìn) 45、調(diào)查問卷的正文和統(tǒng)計(jì)結(jié)果 46、結(jié)論分析 7基于損失厭惡的投資行為分析報(bào)告1、問題的提出“為什么人們在商場促銷時(shí)會瘋狂購物，而股價(jià)下跌時(shí)卻忙著賣股？”這一現(xiàn)象的出現(xiàn)主要是因?yàn)橹袊顿Y者在證券投資行為中存在多種認(rèn)知偏差,主要有:“過度自信”、“損失厭惡”、“羊群”、“處置效應(yīng)”等;在股價(jià)下跌時(shí)急于賣股，主要是“羊群效應(yīng)”、“損失厭惡”。為了探究“損失厭惡”這一現(xiàn)象，作者基于投資者個(gè)體因素并結(jié)合牛市宏觀市場環(huán)境下設(shè)計(jì)調(diào)查問卷，并對這一心理現(xiàn)象進(jìn)行驗(yàn)證分析。我國的證券市場是一個(gè)新興的市場，在許多方面尚未成熟。目前的一個(gè)突出問題是過度投機(jī)性，而其產(chǎn)生的最主要原因就是眾多中小投資者的非理性行為。中小投資者占投資者的絕大部分，他們的決策行為在很大程度上決定了市場的發(fā)展?fàn)顩r，而他們又以弱勢人群的姿態(tài)出現(xiàn)，其決策行為的非理性嚴(yán)重導(dǎo)致了市場的不穩(wěn)定。研究行為金融學(xué)的相關(guān)理論，可以幫助理解市場上存在的非理性現(xiàn)象，從而更好地規(guī)范證券市場不良行為。作者將從損失厭惡的角度調(diào)查分析證券投資市場中是否存在這一心理現(xiàn)象。2、損失厭惡(損失回避)的概念行為金融學(xué)就是將\t"/subview/61972/_blank"心理學(xué)尤其是\t"/subview/61972/_blank"行為科學(xué)的理論融入到金融學(xué)之中。它從微觀個(gè)體行為以及產(chǎn)生這種行為的心理等動因來解釋、研究和預(yù)測\t"/subview/61972/_blank"金融市場的發(fā)展。這一研究視角通過分析\t"/subview/61972/_blank"金融市場主體在市場行為中的偏差和反常，來尋求不同市場主體在不同環(huán)境下的經(jīng)營理念及決策行為特征，力求建立一種能正確反映您的炒股時(shí)間半年以下(9/36)半年-1年（17/36)1年以上（10/36）您能承受的投資損失在10%以下(10/36)10%-25%(17/36)25%-50%(7/36)50%以上（2/36）最近股市行情較好，上指已經(jīng)突破5000點(diǎn)，您認(rèn)為這輪牛市的頂峰為5000點(diǎn)（5/36）5500點(diǎn)(10/36)6000點(diǎn)(21/36)在股市上升時(shí)期，在股票漲到最高點(diǎn)時(shí)您曾經(jīng)獲利5000元但沒有賣出，目前該股票處于回調(diào)過程中,回答5、6項(xiàng)目。假如在5月4日-11日的調(diào)整階段，該階段的上證指數(shù)在4500點(diǎn)，您有倆種方案可以選擇，甲方案：全部賣出，您肯定獲利2550，乙方案：繼續(xù)持有，95%的概率可以獲利2685,5%的概率獲利為0，,您會選擇甲方案(12/3633.3%)乙方案(24/3666.7%)假如在8月28日，此時(shí)上證指數(shù)已經(jīng)突破5500點(diǎn)，股市處于大幅度調(diào)整階段，您仍有倆種方案選擇，甲方案：全部賣出，您肯定獲利2550元，乙方案：繼續(xù)持有，5%的概率可以獲利12750元，95%為0，您會選擇甲方案(30/3683.3%)乙方案(6/3016.7%)假如您已經(jīng)半倉股票，盈利1000，您有倆種方案可以選擇，甲方案：全部賣出，您肯定損失500元，乙方案：繼續(xù)持有，您有50%的概率獲利為500元，50%的概率損失為1500，您會選擇甲方案（15/3641.7%)乙方案（21/3658.3%）假如股市行情不好，處于熊市，您的股票在最高點(diǎn)時(shí)已經(jīng)損失1000元，現(xiàn)在您有倆個(gè)選擇，甲方案：現(xiàn)在賣出損失500元，乙方案：繼續(xù)持有，50%的概率盈利500,50%的概率損失1500元，您會選擇甲方案（20/3655.6%）乙方案（16/3644.4%）6、結(jié)論分析獲得36份有效問卷，選取標(biāo)準(zhǔn)為具有股票投資經(jīng)驗(yàn)并且在最近有投資行為的。從5、6項(xiàng)目調(diào)查結(jié)果差異巨大，可以看出投資者尤其是中小投資者通過現(xiàn)值財(cái)富與參考點(diǎn)的差異進(jìn)行決策，前面提到參考點(diǎn)指投資者用于和當(dāng)前投資狀態(tài)加以比較以確定是否損失或贏利及其程度的變量，在本次調(diào)查中具體指股票漲到最高點(diǎn)時(shí)獲利5000元，以及上證指數(shù)的增長變化倆個(gè)條件，明顯影響到投資者投資決策。在股票漲到最高點(diǎn)為5000元的前提下，在5項(xiàng)目乙方案會有更多的人選擇乙方案：85%的概率獲得3000的盈利，而在6項(xiàng)目中上證指數(shù)已突破5500點(diǎn)，5%的概率獲得12750乙，只有不到10%的投資者選擇這一方案，極好的說明了損失厭惡這一理論。在獲得肯定盈利的時(shí)候，會有更多的投資者選擇追求更高的盈利，尤其在牛市宏觀環(huán)境較好的情況下，投資人對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度隨著狀況的變化而發(fā)生改變，對比7.8項(xiàng)目的結(jié)論看出獲取盈利后選取乙方案的比