學(xué)習(xí)課件工商專業(yè)財(cái)務(wù)管理第6章

營運(yùn)資金是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)方面的資金，數(shù)量上表現(xiàn)為流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債以后的余額。所以，又稱為凈營運(yùn)資金。投資金融性資產(chǎn)投資生產(chǎn)性資產(chǎn)投資營運(yùn)資產(chǎn)投資資本資產(chǎn)投資第5章證券投資管理第6章流動(dòng)資產(chǎn)管理第4章項(xiàng)目投資凈營運(yùn)資本＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債營運(yùn)資本總營運(yùn)資本管理：（包括流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的管理）財(cái)務(wù)人員會(huì)計(jì)人員第

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章 流動(dòng)資產(chǎn)管理流動(dòng)資產(chǎn)管理概述現(xiàn)金和有價(jià)證券管理應(yīng)收賬款管理存貨管理本章核心——營運(yùn)資本決策：確定流動(dòng)資產(chǎn)中各項(xiàng)資產(chǎn)的目標(biāo)水平；（投資評價(jià)的基本方法：是以“最低的成本”（收益）“滿足生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)的需要”（風(fēng)險(xiǎn)）。）決定流動(dòng)資產(chǎn)占用資金的籌集方法。第

6

章 流動(dòng)資產(chǎn)管理流動(dòng)資產(chǎn)管理概述現(xiàn)金和有價(jià)證券管理應(yīng)收賬款管理存貨管理6.1

流動(dòng)資產(chǎn)管理概述一、營運(yùn)資金及其分類二、營運(yùn)資金管理政策一、營運(yùn)資金及其分類1、營運(yùn)資金的定義：營運(yùn)資金是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中占用在流

動(dòng)資產(chǎn)方面的資金，數(shù)量上表現(xiàn)為流動(dòng)資產(chǎn)減去

流動(dòng)負(fù)債以后的余額。所以，又稱為凈營運(yùn)資金。6.1流動(dòng)資產(chǎn)管理概述一、營運(yùn)資金及其分類2、流動(dòng)資產(chǎn)分及其類：按組成要素分類：現(xiàn)金、有價(jià)證券等按用途分類：永久性流動(dòng)資產(chǎn)：滿足企業(yè)長期最低需要的那部分流動(dòng)資產(chǎn)。臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)：隨季節(jié)性需求而變化的那部分流動(dòng)資產(chǎn)。6.1流動(dòng)資產(chǎn)管理概述3、流動(dòng)負(fù)債分類（按是否具有自然屬性分）自然性融資：應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、其它應(yīng)付款及其它。（自然發(fā)生，不存在名以上的融資成本）協(xié)議性融資：短期負(fù)債、應(yīng)付短期債券（簽訂協(xié)議、有名義上的融資成本）。一、營運(yùn)資金及其分類6.1流動(dòng)資產(chǎn)管理概述二、營運(yùn)資金的管理政策6.1流動(dòng)資產(chǎn)管理概述營運(yùn)資金管理的具體內(nèi)容包括：營運(yùn)資金數(shù)量的確定、營運(yùn)資金的籌措、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系等。營運(yùn)資金管理中形成的制度及方法，稱為營運(yùn)資金管理政策。營運(yùn)資金持有政策(流動(dòng)資產(chǎn)投資策略)營運(yùn)資金籌集政策營運(yùn)資金持有政策(流動(dòng)資產(chǎn)投資策略)1、流動(dòng)資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益較大規(guī)模的流動(dòng)資產(chǎn)總額以及流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)

部較大比例的速凍資產(chǎn)，特別是較大比例的現(xiàn)

金和短期有價(jià)證券，其資產(chǎn)的流動(dòng)性自然很強(qiáng)，應(yīng)付債券還本付息的能力自然很高，相應(yīng)地，

技術(shù)性無力償債的風(fēng)險(xiǎn)也較小；反之，變化就

相反。二、營運(yùn)資金的管理政策（一）營運(yùn)資金持有政策高低變現(xiàn)能力現(xiàn)金有價(jià)證券應(yīng)收帳款存貨獲利能力存貨應(yīng)收帳款有價(jià)證券現(xiàn)金流動(dòng)性、獲利能力及風(fēng)險(xiǎn)（指變現(xiàn)能力）之間的關(guān)系：獲利能力與流動(dòng)性呈反向變動(dòng)關(guān)系；獲利能力與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)呈同向變動(dòng)關(guān)系；流動(dòng)性與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)呈反向變動(dòng)關(guān)系。流動(dòng)產(chǎn)各項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與收益水平也是不同的：流動(dòng)資產(chǎn)投資的目的當(dāng)然是為了資本收益最大。但是，就企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資管理而言，其重點(diǎn)應(yīng)是資本收益與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的權(quán)衡問題。無論是從流動(dòng)資產(chǎn)的總體規(guī)模來看，還是就流動(dòng)資產(chǎn)的項(xiàng)目構(gòu)成來講，企業(yè)都應(yīng)該尋求一個(gè)合理的甚至是最佳的持有額度。不同行業(yè)的經(jīng)營范圍不同，資產(chǎn)組合差異較大；大企業(yè)籌資能力較強(qiáng)，可以保持較低的流動(dòng)資產(chǎn)

水平；大企業(yè)技術(shù)含量高，設(shè)備先進(jìn)，固定資產(chǎn)

所占比例較高。此外，行業(yè)不同，也有差異。流動(dòng)資產(chǎn)組合的行業(yè)差異（美國1981年）企業(yè)規(guī)模對流動(dòng)資產(chǎn)組合的影響（美國1983年）2、流動(dòng)資產(chǎn)投資持有政策：保守政策積極政策適中政策二、營運(yùn)資金的管理政策（一）營運(yùn)資金持有政策營運(yùn)資金籌集政策研究流動(dòng)資產(chǎn)的融資策略，同樣需要考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和獲利能力之間的權(quán)衡問題。保守型融資策略適中型融資策略積極型融資策略二、營運(yùn)資金的管理政策（二）營運(yùn)資金融資策略金額0永久性流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)短期融資長期融資時(shí)間“保守型”融資策略金額0永久性流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)短期融資長期融資時(shí)間“適中型”融資策略金額0永久性流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)短期融資長期融資時(shí)間“積極型”融資策略第

6

章 流動(dòng)資產(chǎn)管理流動(dòng)資產(chǎn)管理概述現(xiàn)金和有價(jià)證券管理應(yīng)收賬款管理存貨管理一、現(xiàn)金及其管理的意義現(xiàn)金：除了庫存現(xiàn)金以外，還包括銀行存款和其他貨幣資金?，F(xiàn)金的替代品：有價(jià)證券現(xiàn)金6.2

現(xiàn)金和有價(jià)證券管理二、現(xiàn)金持有動(dòng)機(jī)6.2

現(xiàn)金和有價(jià)證券管理交易動(dòng)機(jī)：企業(yè)銷售水平有關(guān)預(yù)防動(dòng)機(jī)：企業(yè)愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱；企業(yè)對現(xiàn)金流量預(yù)測的可靠程度。投機(jī)動(dòng)機(jī)：其持有量大小往往與企業(yè)在金融市場的投機(jī)機(jī)會(huì)即企業(yè)對待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度有關(guān)。其他原因：補(bǔ)償性余額三、現(xiàn)金持有成本6.2

現(xiàn)金和有價(jià)證券管理管理成本：管理費(fèi)用機(jī)會(huì)成本：失去的再投資收益轉(zhuǎn)換成本：“有價(jià)證券現(xiàn)金”的成本短缺成本：現(xiàn)金持有量不足給企業(yè)造成的損失。四、最佳現(xiàn)金持有量的確定6.2

現(xiàn)金和有價(jià)證券管理現(xiàn)金最佳持有量的確定必須權(quán)衡收益（過多的現(xiàn)金持有量導(dǎo)致盈利能力下降）與風(fēng)險(xiǎn)（過少的現(xiàn)金持有量導(dǎo)致短缺，從而影響風(fēng)險(xiǎn)）四、最佳現(xiàn)金持有量的確定6.2

現(xiàn)金和有價(jià)證券管理成本分析模式存貨模式概率模式（一）、成本分析模式四、最佳現(xiàn)金持有量的確定1、含義：成本分析模式是根據(jù)現(xiàn)金持有的有關(guān)成本，分析、預(yù)測其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。（一）、成本分析模式四、最佳現(xiàn)金持有量的確定2、成本分析：管理成本（固定不變）、機(jī)會(huì)成本（=現(xiàn)金持有量*有價(jià)證券報(bào)酬率，與現(xiàn)金持有量成正比例變動(dòng)）和短缺成本（同現(xiàn)金持有量負(fù)相關(guān)）。（一）、成本分析模式四、最佳現(xiàn)金持有量的確定3、具體步驟：根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測算并確定有關(guān)成本數(shù)值；按照不同現(xiàn)金持有量及其有關(guān)成本資料編制最佳現(xiàn)金持有量測算表；在測算表中找出總成本最低時(shí)的現(xiàn)金持有量，即最佳現(xiàn)金持有量。項(xiàng)

目ABCD現(xiàn)金持有量10

00020

00030

00040

000機(jī)會(huì)成本率10%10%10%10%1、機(jī)會(huì)成本10002000300040002、管理成本18001800180018003、短缺成本420032009000總成本=1+2+37000700057005800（二）、存貨模型（Baumol

Model）四、最佳現(xiàn)金持有量的確定1952年，美國學(xué)者WilliamBaumol提出了此模型，他認(rèn)為現(xiàn)金最佳余額在很多方面與存貨相似，存貨經(jīng)濟(jì)批量模型可以用于確定目標(biāo)現(xiàn)金余額。（二）、存貨模型（Baumol

Model）四、最佳現(xiàn)金持有量的確定1、基本原理：存貨模型的基本原理是將現(xiàn)金持有量和有價(jià)證券聯(lián)系起來權(quán)衡，即將現(xiàn)金的持有成本同轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的成本進(jìn)行權(quán)衡，以求得兩者相加總成本最低時(shí)的現(xiàn)金余額從而得出最佳現(xiàn)金余額。（二）、存貨模型（Baumol

Model）四、最佳現(xiàn)金持有量的確定2、假定：存貨模式假定企業(yè)將多余的現(xiàn)金全部投資于短期有價(jià)證券；短期有價(jià)證券的投資組合可以隨時(shí)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金；并且企業(yè)未來年度的現(xiàn)金流量可以比較準(zhǔn)確地加以預(yù)測，其現(xiàn)金流轉(zhuǎn)也是又規(guī)律的；每次轉(zhuǎn)換可以生成大量的現(xiàn)金流入，然后又逐漸流出，當(dāng)現(xiàn)金余額為0時(shí)再重復(fù)。平均現(xiàn)金余額0時(shí)間金額最高現(xiàn)金余額●AB●C●（二）、存貨模型（Baumol

Model）四、最佳現(xiàn)金持有量的確定3、與現(xiàn)金持有量有關(guān)的成本：持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金持有量的總成本（成本函數(shù)）TC

=

R×（C/2）+K×（T/C）0現(xiàn)金持有量成本B●總成本轉(zhuǎn)換成本（二）、存貨模型（Baumol

Model）四、最佳現(xiàn)金持有量的確定4、最佳現(xiàn)金持有量：由圖可知，隨著現(xiàn)金持有量上升而產(chǎn)生的交易成本的邊際減少額與隨著現(xiàn)金持有量上升而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本的邊際增加額相等時(shí)，持有現(xiàn)金的總成本最低，此時(shí)的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量。所以，使用微積分方法求得的最佳現(xiàn)金持有量為：2KTC

=RC為最佳現(xiàn)金持有量；R為短期有價(jià)證券的投資報(bào)酬率；

T為一定時(shí)期的現(xiàn)金總需求量；K為每次轉(zhuǎn)換的單位成本。0.3%C

==2KT

=

2

*

現(xiàn)金需求總量*

轉(zhuǎn)換成本R

短期投資報(bào)酬率2

*1800

*

5000000

=244989.7（4

元）例1：某企業(yè)預(yù)計(jì)每月現(xiàn)金需要量為5百萬元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的每次轉(zhuǎn)換成本為1800元，有價(jià)證券的月

收益率為0.3%，求最佳現(xiàn)金持有量。（二）、隨機(jī)模式（米勒—奧爾模型）四、最佳現(xiàn)金持有量的確定1、基本原理：隨即模式是在現(xiàn)金流量呈現(xiàn)無規(guī)則變動(dòng)的情況下確定最佳現(xiàn)金持有量的一種方法。這種方法的基本原則是制定一個(gè)現(xiàn)金控制區(qū)域，定出上限和下限。上限代表現(xiàn)金持有的最高點(diǎn)，下限代表現(xiàn)金持有的最低點(diǎn)。當(dāng)現(xiàn)金余額達(dá)到上限時(shí)則將現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為短期有價(jià)證券；當(dāng)現(xiàn)金余額下降到下限時(shí)，則將短期有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，從而使現(xiàn)金余額經(jīng)常性地處在上限和下限之間。如下圖：0時(shí)間現(xiàn)金余額B●A●RLH每日現(xiàn)金余額圖9—9最佳現(xiàn)金余額的隨機(jī)模型目標(biāo)現(xiàn)金●余額四、最佳現(xiàn)金持有量的確定（二）、隨機(jī)模式（米勒—奧爾模型）

2、恢復(fù)線R處的目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定方法：4i3bd2R

=

3

+

Lb為每次現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本；

i為有價(jià)證券的日利率；d為預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差；L為現(xiàn)金持有量下限。（二）隨即模式（米勒—奧爾模型）：3、上限H、下線L的確定方法：H

=

3R

–

2L現(xiàn)金持有量的下限L的確定，可能受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風(fēng)險(xiǎn)承受能力等的影響。四、最佳現(xiàn)金持有量的確定例2：假定某企業(yè)有價(jià)證券的日利率為0.018%，每次現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為120元；該企業(yè)認(rèn)為其任何時(shí)候的現(xiàn)金余額均不能低于50000元，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)測出的現(xiàn)金余額波動(dòng)幅度標(biāo)準(zhǔn)差為6000元。求最佳現(xiàn)金持有量Q和上限H。4i3bd2Q

=

3

+

L3·120

·60002=

3

+

500004

·0.018%H＝3Q－2L＝3×76207－2×50000＝128621（元）4、評價(jià)：隨機(jī)模式是在現(xiàn)金流量呈無規(guī)則變化的情況下確定現(xiàn)金持有量的方法。現(xiàn)金在上下限范圍內(nèi)，便不必進(jìn)行轉(zhuǎn)換。計(jì)算結(jié)果比較保守，比成本模式和存貨模式計(jì)算結(jié)果大。（二）隨即模式（米勒—奧爾模型）：四、最佳現(xiàn)金持有量的確定四、最佳現(xiàn)金持有量的確定6.2

現(xiàn)金和有價(jià)證券管理成本分析模式存貨模式概率模式五、現(xiàn)金的日常管理6.2

現(xiàn)金和有價(jià)證券管理現(xiàn)金管理的內(nèi)容：合理編制現(xiàn)金收支計(jì)劃認(rèn)真確定最佳現(xiàn)金余額進(jìn)行現(xiàn)金的日?？刂片F(xiàn)金的日常控制：錢賬分管，會(huì)計(jì)、出納分開；建立現(xiàn)金交接手續(xù)，堅(jiān)持查庫制度；遵守規(guī)定的現(xiàn)金使用范圍；遵守庫存現(xiàn)金限額；嚴(yán)格現(xiàn)金存取手續(xù)，不得坐支現(xiàn)金。六、現(xiàn)金收支綜合管理6.2

現(xiàn)金和有價(jià)證券管理加速現(xiàn)金收款控制現(xiàn)金支出閑置現(xiàn)金投資管理加速現(xiàn)金收款的措施：集中銀行：建立多個(gè)收款中心鎖箱系統(tǒng)：租用專門的郵政信箱其他程序：金額較大的貨款?？刂片F(xiàn)金支出：運(yùn)用浮游量；推遲支付應(yīng)付款采用匯票結(jié)算方式付款第

6

章 流動(dòng)資產(chǎn)管理流動(dòng)資產(chǎn)管理概述現(xiàn)金和有價(jià)證券管理應(yīng)收賬款管理存貨管理6.3

應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款及其管理的意義二、應(yīng)收賬款的功能三、應(yīng)收賬款的成本四、信用政策五、應(yīng)收賬款日常管理一、應(yīng)收賬款及其管理的意義6.3

應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理的基本目標(biāo)：是在發(fā)揮應(yīng)收賬款強(qiáng)化競爭、擴(kuò)大銷售功能的同時(shí)，盡可能降低投資的機(jī)會(huì)成本、壞賬損失與管理成本，最大限度地發(fā)揮應(yīng)收賬款投資的收益。6.3

應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款及其管理的意義二、應(yīng)收賬款的功能三、應(yīng)收賬款的成本四、信用政策五、應(yīng)收賬款日常管理二、應(yīng)收賬款的功能6.3

應(yīng)收賬款管理擴(kuò)大銷售：顧客限于可用現(xiàn)金的規(guī)模而愿意賒購；顧客希望保留一定時(shí)間支付期限以檢驗(yàn)商品和復(fù)核單據(jù)激烈的市場競爭減少存貨：存貨減少可以降低存貨的存儲(chǔ)費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)用和管理費(fèi)用等；可以增加速動(dòng)資產(chǎn)，提高即期償債能力。6.3

應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款及其管理的意義二、應(yīng)收賬款的功能三、應(yīng)收賬款的成本四、信用政策五、應(yīng)收賬款日常管理三、應(yīng)收賬款的成本6.3

應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款的發(fā)生意味著企業(yè)有一部分資金被顧客占用，由此將會(huì)發(fā)生以下成本：機(jī)會(huì)成本(應(yīng)收賬款占用資金機(jī)會(huì)成本,即應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加)管理成本（包括資信調(diào)查費(fèi)、收賬費(fèi)用和其他費(fèi)用）壞帳成本現(xiàn)金折扣應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息：（機(jī)會(huì)成本）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息＝應(yīng)收賬款占用資金×資本成本應(yīng)收賬款占用資金＝應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率應(yīng)收賬款平均余額＝日銷售額×平均收現(xiàn)期（一般使用信用期替代，兩者有時(shí)并不一致）例3：某企業(yè)過去一直按照行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)慣例采用30天的信用期限，現(xiàn)根據(jù)有關(guān)情況，擬將信用期限放寬到60天。假定該企業(yè)投資報(bào)酬率為10%，其他情況見下表項(xiàng)目/信用期限30天60天銷售額1,000,0001,200,000變動(dòng)成本800,000960,000邊際貢獻(xiàn)200,000240,000可能發(fā)生的收賬費(fèi)用6,0008,000可能發(fā)生的壞賬損失10,00020,000解答:（1）差額邊際收益：240000-200000=40000元（2）差額邊際成本：

60天應(yīng)收賬款占用資金機(jī)會(huì)成本＝1200000*(60/365)*(960000/1200000)*10%＝15780.82元；30天應(yīng)收賬款占用資金機(jī)會(huì)成本＝1000000*(30/365)*(800000/1000000)*10%＝6575.34元；差額應(yīng)收賬款占用機(jī)會(huì)成本＝

15780.82－6575.34＝9205.48（元）差額收賬費(fèi)用＝8000－6000＝2000；差額壞賬損失＝20000－10000＝10000；差額邊際成本＝

9205.48＋2000＋10000＝21205.48（3）差額邊際收益－差額邊際成本＝40000－21205.48＝18794.52元＞0（4）結(jié)論：可以將信用期限延長。6.3

應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款及其管理的意義二、應(yīng)收賬款的功能三、應(yīng)收賬款的成本四、信用政策五、應(yīng)收賬款日常管理四、信用政策6.3

應(yīng)收賬款管理（一）信用標(biāo)準(zhǔn)（賒銷與否？）（二）信用條件（賒銷多長時(shí)間？）（三）收賬政策（現(xiàn)金折扣等）（一）信用標(biāo)準(zhǔn)1、定義：信用標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)用來衡量客戶是否有資格享有商業(yè)信用的基本條件。標(biāo)準(zhǔn)高：壞帳損失的可能性就小，機(jī)會(huì)成本小，但同時(shí)銷售額也會(huì)減少。標(biāo)準(zhǔn)低：壞帳損失的可能性就大，機(jī)會(huì)成本大，但同時(shí)銷售額也會(huì)增加。（一）信用標(biāo)準(zhǔn)2、“5C”系統(tǒng)：品德（character)：履行償還債務(wù)的態(tài)度能力(capacity)：償還債務(wù)的財(cái)務(wù)能力資本(capital)：客戶的財(cái)務(wù)實(shí)力抵押(collateral)：客戶提供作為授信安全保證的資產(chǎn)條件(condition)：指可能影響客戶付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。（二）信用條件1、定義：信用條件就是指企業(yè)接受客戶信用時(shí)所提出的付款要求，主要包括：信用期限折扣期限現(xiàn)金折扣等例：A公司是一個(gè)商業(yè)企業(yè)。由于目前的信用條件過于嚴(yán)厲，不利于擴(kuò)大銷售，該公司正在研究修改現(xiàn)行的信用條件?，F(xiàn)有甲、乙三個(gè)放寬信用條件的備選方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：項(xiàng)

目甲方案（n/60）乙方案（2/30，n/90）年賒銷額（萬元/年）14401620收帳費(fèi)用（萬元/年）2030固定成本3240所有賬戶的壞賬損失率2.5%4%已知A公司的變動(dòng)成本率為80％，資金成本率為10％。壞賬損失率是指預(yù)計(jì)年度壞賬損失和賒銷額的百分比?？紤]到有一部分客戶會(huì)拖延付款，因此預(yù)計(jì)在甲方案中，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為90天；在乙方案中，估計(jì)有40％的客戶會(huì)享受現(xiàn)金折扣，有40％的客戶在信用期內(nèi)付款，另外的20％客戶延期60天付款。要求：（1）計(jì)算乙方案的下列指標(biāo)：①應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)；②應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本；③現(xiàn)金折扣。（2）通過計(jì)算選擇一個(gè)最優(yōu)的方案。（一年按360天計(jì)算）答：（1）①應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)＝30×40％＋90×40％＋（90＋60）×20％＝78（天）②應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本＝1620/360×78×80％×10％＝28.08（萬元）③現(xiàn)金折扣＝1620×40％×2％＝12.96（萬元）項(xiàng)

目甲方案（n/60）乙方案（2/30，n/90）年賒銷額14401620減：固定成本3240變動(dòng)成本11521296信用成本前收益256284減：應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本28.828.08壞賬損失3664.8收賬費(fèi)用2030現(xiàn)金折扣—12.96信用成本合計(jì)84.8135.84信用成本后收益171.2148.16結(jié)論：由于甲方案的信用成本后收益最大，所以，甲方案最優(yōu)。6.3

應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款及其管理的意義二、應(yīng)收賬款的功能三、應(yīng)收賬款的成本四、信用政策五、應(yīng)收賬款日常管理五、企業(yè)信用政策的具體實(shí)施6.3

應(yīng)收賬款管理（一）信用評價(jià)（二）信用額度（三）收賬策略（一）信用評價(jià)在明確客戶的信用標(biāo)準(zhǔn)后，企業(yè)必須對信用申請人進(jìn)行評價(jià)，并考慮發(fā)生壞賬和延期付款的可能性．信用評價(jià)程序包括三個(gè)步驟：

1、取得信用申請人的有關(guān)信息；2、分析所取得的信息并確定申請人的信譽(yù)；3、進(jìn)行信用決策。1、信息來源：（1）財(cái)務(wù)報(bào)表（2）信用評級(jí)報(bào)告（3）向銀行核查（4）商業(yè)交往信息（5）企業(yè)自身的經(jīng)驗(yàn)2、信用分析：“5C”評分法：品德（character)：履行償還債務(wù)的態(tài)度能力(capacity)：償還債務(wù)的財(cái)務(wù)能力資本(capital)：客戶的財(cái)務(wù)實(shí)力抵押(collateral)：客戶提供作為授信安全保證的資產(chǎn)條件(condition)：指可能影響客戶付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。2、信用分析：（2）信用評分法：信用評分法是一種廣泛運(yùn)用的統(tǒng)計(jì)方法。影響客戶付款的因素主要有；利息保障倍數(shù)（息稅前利潤/利息）、速動(dòng)比率（速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）、債務(wù)資本比率（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）、企業(yè)經(jīng)營年限；根據(jù)這些因素與客戶遲付或拒付原始記錄的關(guān)系，給出各個(gè)因素的權(quán)數(shù)，就可以計(jì)算反映信用質(zhì)量的評估分?jǐn)?shù)。其判別函數(shù)式如下：信用評價(jià)分?jǐn)?shù)＝3.5（利息保障倍數(shù)）＋10（速動(dòng)比率）－25（債務(wù)資產(chǎn)比率）＋1.3（企業(yè)經(jīng)營年限）評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：評價(jià)分?jǐn)?shù)低于40分，風(fēng)險(xiǎn)較大評價(jià)分?jǐn)?shù)在40—50之間，風(fēng)險(xiǎn)平均評價(jià)分?jǐn)?shù)高于50分，風(fēng)險(xiǎn)較小。2、信用分析：（3）信用決策：公司應(yīng)該建立一套程序，使得免于在每次收到定單時(shí)都要對貸款進(jìn)行評估。這套程序的一個(gè)簡單方法是給每個(gè)客戶建立一個(gè)信貸額度，它是公司每次允許對某個(gè)客戶的最大信用額度。事實(shí)上信用額度代表了公司愿意承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn)。信貸額度必須定期重新評估，以確保它與應(yīng)收帳款的變化保持一致。（二）信用額度1、定義：信用額度代表企業(yè)對客戶承擔(dān)的可容忍的賒銷和壞賬風(fēng)險(xiǎn)。2、確定方法：（1）收益與風(fēng)險(xiǎn)對等原則；（2）根據(jù)客戶營運(yùn)資本凈額的一定比例確定；（3）根據(jù)客戶清算價(jià)值的一定比例確定。（三）收賬策略1、合理使用獎(jiǎng)懲措施現(xiàn)金折扣措施、取消賒購資格、斷絕往來和加收罰息等；2、設(shè)計(jì)完善的收賬程序信函、電話催問、個(gè)人訪問、法律行動(dòng)；

3、優(yōu)選收款人員，講究收款技巧。6.3

應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款及其管理的意義二、應(yīng)收賬款的功能三、應(yīng)收賬款的成本四、信用政策五、應(yīng)收賬款日常管理第

6

章 流動(dòng)資產(chǎn)管理流動(dòng)資產(chǎn)管理概述現(xiàn)金和有價(jià)證券管理應(yīng)收賬款管理存貨管理6.4

存貨管理一、存貨及其管理意義二、存貨的功能三、存貨的成本四、經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型五、經(jīng)濟(jì)訂貨批量基本模型的擴(kuò)展六、存貨ABC分類管理方法一、存貨及其管理意義6.4

存貨管理含義：存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或耗用而儲(chǔ)備的各種有形資產(chǎn)。存貨主要包括：原材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品，等。管理目標(biāo)：如何在存貨的功能（收益）與成本之間進(jìn)行利弊權(quán)衡，在充分發(fā)揮存貨功能的同時(shí)降低成本、增加收益、實(shí)現(xiàn)他們的最佳組合。6.4

存貨管理一、存貨及其管理意義二、存貨的功能三、存貨的成本四、經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型五、經(jīng)濟(jì)訂貨批量基本模型的擴(kuò)展六、存貨ABC分類管理方法二、存貨的功能（儲(chǔ)備動(dòng)因）6.4

存貨管理防止停工待料適應(yīng)市場變化降低進(jìn)貨成本維持均衡生產(chǎn)6.4

存貨管理一、存貨及其管理意義二、存貨的功能三、存貨的成本四、經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型五、經(jīng)濟(jì)訂貨批量基本模型的擴(kuò)展六、存貨ABC分類管理方法三、存貨的成本6.4

存貨管理取得成本：購置成本和訂貨成本存儲(chǔ)成本缺貨成本1、訂貨成本：是為了訂貨而發(fā)生的各種成本（采購人員工資、采購部門一般經(jīng)費(fèi)、采購業(yè)務(wù)費(fèi)等），包括變動(dòng)成本和固定成本。假設(shè)采購一次的成本是固定的，在全年訂

貨量(D)不變的前提下，訂貨成本與采購批量(Q)反方向變化,與采購次數(shù)成同方向變化。訂貨成本＝F1＋(D/Q)×K2、購置成本由買價(jià)和運(yùn)雜費(fèi)構(gòu)成的成本，其數(shù)額取決于采購數(shù)量(D)和單位成本(U)。一般屬于無關(guān)成本；但在有“數(shù)量折扣”時(shí)，采購成本就成為決策的相關(guān)成本了。購置成本＝

D×U3、儲(chǔ)存成本是指因儲(chǔ)存存貨而發(fā)生的成本（倉儲(chǔ)費(fèi)、存貨占用資金的利息支出或放棄利息、保險(xiǎn)費(fèi)、損耗費(fèi)等），分為固定成本和變動(dòng)成本。假設(shè)儲(chǔ)存單位存貨的成本是不變的，則儲(chǔ)存成本中的變動(dòng)成本與采購批量成同方向變化而與采購次數(shù)成反方向變化。儲(chǔ)存成本＝F2＋Kc×(Q/2)4、缺貨成本：例如：停工損失、失去的銷售機(jī)會(huì)、采取補(bǔ)救措施而發(fā)生的成本，等。缺貨成本用TCs表示。存貨的總成本：TC＝TCa＋TCc＋TCs＝F1＋(D/Q)×K＋DU＋F2＋Kc×(Q/2)＋TCs企業(yè)存貨的最優(yōu)化，即是使上式中的TC值最小。存貨儲(chǔ)備決策涉及四項(xiàng)內(nèi)容：決定進(jìn)貨項(xiàng)目選擇供貨單位決定訂貨時(shí)間決定進(jìn)貨批量銷售、生產(chǎn)和采購部門財(cái)務(wù)部門6.4

存貨管理一、存貨及其管理意義二、存貨的功能三、存貨的成本四、經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型五、經(jīng)濟(jì)訂貨批量基本模型的擴(kuò)展六、存貨ABC分類管理方法四、經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型6.4

存貨管理1、經(jīng)濟(jì)批量的含義：經(jīng)濟(jì)批量是指每次訂購貨物（材料、商品等）的最佳數(shù)量，也就是使總成本TC最低的訂貨批量，也叫做經(jīng)濟(jì)訂貨批量。有了訂貨批量，可以很容易找出最適宜的進(jìn)貨時(shí)間。經(jīng)濟(jì)訂貨批量決定進(jìn)貨批量決定訂貨時(shí)間0時(shí)間數(shù)量AQ

●●●平均庫存Q/2●B訂貨點(diǎn)C

D訂貨點(diǎn)

訂貨點(diǎn)經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型四、經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型6.4

存貨管理2、假設(shè)條件：企業(yè)能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨（從定貨到貨物到達(dá)企業(yè)的時(shí)間間隔是0）；每批貨物均一次全額到達(dá)；不允許缺貨，TCs＝0；存貨的年需求量和日需求量穩(wěn)定，能預(yù)測；單價(jià)不變，不考慮現(xiàn)金折扣等；企業(yè)現(xiàn)金充足；所需存貨市場供應(yīng)充足。TC＝TCa＋TCc＋TCs＝F1＋(D/Q)×K＋DU＋F2＋Kc×(Q/2)＋TCs存貨的總成本：四、經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型6.4

存貨管理3、經(jīng)濟(jì)訂貨批量的相關(guān)計(jì)算：2KDKc（1）經(jīng)濟(jì)訂貨批量:Q*

=其中：Q*

----表示經(jīng)濟(jì)定貨批量；K-----表示每次訂貨的變動(dòng)成本；

D-----存貨年需求量；Kc

----單位變動(dòng)儲(chǔ)存成本。Q*DKc2K（2）最佳訂貨次數(shù):N*

=

D

=（3）與批量有關(guān)的存貨總成本:TC（Q*）=

2KDKc1N*DK

c

2Kt*

=

1

=（4）最佳訂貨周期:*22KcQ*KD*U2KcI

=*U

=

*U

=（5）經(jīng)濟(jì)訂貨批量占用資金:2KD例5

：某企業(yè)每年耗用某種材料9000公斤，該材料的單位成本為30元，單位儲(chǔ)存成本為2元，一次訂貨成本為40元。則：（1）經(jīng)濟(jì)訂貨批量:Q*

=2KD

=

2

*9000

*

40

=600(千克)Kc

2（2）最佳訂貨次數(shù):N*

=

D

=

9000＝15次Q*（3）與批量有關(guān)的存貨總成本:TC

*

=（Q

）6002KDKc

=2

*

40*9000*2

=1200(元)12N*15=

1（4）最佳訂貨周期:t×

=

1

（年）=

（月）*60022Q*（5）經(jīng)濟(jì)批量占用資金：I

=15*U

=

*30

=9000(元)6.4

存貨管理一、存貨及其管理意義二、存貨的功能三、存貨的成本四、經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型五、經(jīng)濟(jì)訂貨批量基本模型的擴(kuò)展六、存貨ABC分類管理方法五、經(jīng)濟(jì)訂貨批量基本模型的擴(kuò)展6.4

存貨管理1、訂貨提前期2、存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用3、保險(xiǎn)儲(chǔ)備4、存在數(shù)量折扣企業(yè)能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨（從定貨到貨物到達(dá)企業(yè)的時(shí)間間隔是0）；每批貨物均一次全額到達(dá)；不允許缺貨，TCs＝0；存貨的年需求量和日需求量穩(wěn)定，能預(yù)測；單價(jià)不變，不考慮現(xiàn)金折扣等；企業(yè)現(xiàn)金充足；所需存貨市場供應(yīng)充足。經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本模型假設(shè)條件：再訂貨點(diǎn)是指訂購下一批存貨時(shí)本批存貨的儲(chǔ)存量。再訂貨點(diǎn)R＝交貨時(shí)間L×每日平均需用量d1、訂貨提前期（放寬假設(shè)1）：企業(yè)能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨（從定貨到貨物到達(dá)企業(yè)的時(shí)間間隔是0）；每批貨物均一次全額到達(dá)；不允許缺貨，TCs＝0；存貨的年需求量和日需求量穩(wěn)定，能預(yù)測；單價(jià)不變，不考慮現(xiàn)金折扣等；企業(yè)現(xiàn)金充足；所需存貨市場供應(yīng)充足。經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本模型假設(shè)條件：2、存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用（放寬假設(shè)2）：cP2KD

·

PKc

P

-

d經(jīng)濟(jì)訂貨批量Q*

=總成本為TC（Q

*）=2KDK（1-

d

）其中：存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量Q*總成本為TCP——是每日送貨量；

d——是每日耗用量企業(yè)能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨（從定貨到貨物到達(dá)企業(yè)的時(shí)間間隔是0）；每批貨物均一次全額到達(dá)；不允許缺貨，TCs＝0；存貨的年需求量和日需求量穩(wěn)定，能預(yù)測；單價(jià)不變，不考慮現(xiàn)金折扣等；企業(yè)現(xiàn)金充足；所需存貨市場供應(yīng)充足。經(jīng)濟(jì)訂貨量的基本模型假設(shè)條件：保險(xiǎn)儲(chǔ)備是指考慮耗用量和交貨期的不確

定性情況下而持有的存貨，這個(gè)不確定性越大，保險(xiǎn)儲(chǔ)備就越大。合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備，使缺貨成本和儲(chǔ)備成本之和最小。3、保險(xiǎn)儲(chǔ)備（去掉假設(shè)3、4）：設(shè)與此有關(guān)的總成本為TC（S，B），缺貨成本為CS，保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本為CB，則：TC（S，B）=CS+CB設(shè)：單位缺貨成本為Ku，一次訂貨缺貨量為S，年訂