養(yǎng)老基金-公共養(yǎng)老基金的籌資方式與管理課件

第四章：養(yǎng)老基金養(yǎng)老基金概述公共養(yǎng)老基金的籌資方式與管理企業(yè)年金的類型、委托機(jī)制機(jī)制養(yǎng)老基金的投資和監(jiān)管中國(guó)的養(yǎng)老基金2-1感謝你的觀看2019年8月26養(yǎng)老金計(jì)劃的含義養(yǎng)老金計(jì)劃是為了支付退休福利的基金可以由公共部門制定，也可以由私營(yíng)部門（主要是企業(yè)）建立，有些國(guó)家還允許養(yǎng)老金個(gè)人賬戶的設(shè)立，以滿足不同人對(duì)未來(lái)消費(fèi)水平的需求2-2感謝你的觀看2019年8月26養(yǎng)老金計(jì)劃的作用就業(yè)結(jié)構(gòu)合理化：建立養(yǎng)老保障制度，有利于勞動(dòng)力群體的正常代際更替，老年人年老退休，新成長(zhǎng)勞動(dòng)力順利就業(yè)有利于社會(huì)穩(wěn)定：養(yǎng)老基金為老年人提供了基本生活保障，使老年人老有所養(yǎng)，免除了后顧之憂，有利于社會(huì)的穩(wěn)定。激勵(lì)作用：大部分國(guó)家的退休養(yǎng)老金與其職工在職勞動(dòng)期間的工資收入和繳費(fèi)多少有直接的聯(lián)系，這種安排激勵(lì)職工在職期間積極勞動(dòng)，提高效率有利于宏觀調(diào)控：養(yǎng)老基金數(shù)額巨大，能為資本市場(chǎng)提供巨大的資金來(lái)源，通過(guò)資金的運(yùn)營(yíng)和利用，也有利于國(guó)家對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控2-3感謝你的觀看2019年8月26現(xiàn)代養(yǎng)老金制度產(chǎn)生與發(fā)展1889年，德國(guó)首相俾斯麥建立了第一個(gè)養(yǎng)老制度，對(duì)工人和職員實(shí)行老年和殘疾社會(huì)保障第二次世界大戰(zhàn)后，隨著貝弗里奇計(jì)劃在英國(guó)的推行和實(shí)施，社會(huì)養(yǎng)老制度在工業(yè)化國(guó)家紛紛建立20世紀(jì)80年代以來(lái)，由于經(jīng)濟(jì)衰退和人口老齡化，世界各國(guó)的社會(huì)養(yǎng)老制度都不同程度地陷入支付危機(jī)1994年，世界銀行提出三支柱的養(yǎng)老保障體系：公共養(yǎng)老基金、企業(yè)年金、個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老計(jì)劃資本市場(chǎng)的高收益促進(jìn)了養(yǎng)老基金的私營(yíng)化發(fā)展，另一方面金融危機(jī)的沖擊對(duì)養(yǎng)老基金個(gè)人賬戶發(fā)展又起到了負(fù)面的作用2-4感謝你的觀看2019年8月26專欄：歐洲社會(huì)“從搖籃到墳?zāi)埂别B(yǎng)老金制度“福利制度”和福利社會(huì)模式就像一把雙刃劍困擾著歐洲國(guó)家從個(gè)人方面看，由于老年人口不斷增加，勞動(dòng)人口比重不斷下降，福利制度的代際轉(zhuǎn)移讓在職員工不堪重負(fù)。年工資4.58萬(wàn)美元、撫養(yǎng)4口人的職員，繳納所得稅等各類稅金后，年總收入占全年工資總額的比例：中國(guó)香港為95.7%，美國(guó)（紐約州除外）為81.9%，瑞典為57.2%，意大利為57.3%，比利時(shí)為57.8%其次，從企業(yè)角度而言，福利制度所伴隨的高工資和高物價(jià)造成企業(yè)的勞動(dòng)力成本過(guò)高，而高稅收所導(dǎo)致的資本積累的減少，也讓歐洲企業(yè)在與美國(guó)、日本、中國(guó)、印度等國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)中步履維艱。2-5感謝你的觀看2019年8月26養(yǎng)老基金的特點(diǎn)2-6強(qiáng)制性國(guó)家通過(guò)法律強(qiáng)制實(shí)施的一種保障政策，滿足要求的個(gè)人和企業(yè)都必須參加，而符合養(yǎng)老金領(lǐng)取條件的人，可以通過(guò)社會(huì)保障和社會(huì)保險(xiǎn)部門領(lǐng)取自己的養(yǎng)老金風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)籌資來(lái)源一般由個(gè)人、企業(yè)單位和國(guó)家政府三方共同承擔(dān)，或者企業(yè)和個(gè)人雙方承擔(dān)，通過(guò)一生中不同時(shí)間點(diǎn)的工資轉(zhuǎn)移支付，平滑個(gè)人消費(fèi)，降低風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)管理參保人員數(shù)目龐大并且年限較長(zhǎng)，資金籌集、基金管理以及費(fèi)用支出都十分龐大，所以必須設(shè)立相應(yīng)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行專項(xiàng)管理感謝你的觀看2019年8月26公共養(yǎng)老基金：籌資方式現(xiàn)收現(xiàn)付制（payas-you-gosystem）政府根據(jù)當(dāng)年度人口結(jié)構(gòu)確定養(yǎng)老金的支出額度，然后以支定收來(lái)確定繳費(fèi)率，當(dāng)代人的繳費(fèi)用于支付上一代人的養(yǎng)老金，自己的養(yǎng)老金則由下一代人支付。人口老齡化加劇，養(yǎng)老金支出增加，繳費(fèi)率也必須逐年提高，不僅增加了個(gè)人和企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，還會(huì)引起社會(huì)矛盾。代表國(guó)家：美國(guó)，加拿大、英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、日本，韓國(guó)應(yīng)對(duì)措施：建立養(yǎng)老儲(chǔ)備基金2-7感謝你的觀看2019年8月26公共養(yǎng)老基金：籌資方式(續(xù)）基金累積制（fullyfundedsystem）企業(yè)和個(gè)人繳納的社會(huì)基本養(yǎng)老金全部計(jì)入個(gè)人賬戶，賬戶基金可以進(jìn)行投資，退休待遇完全取決于賬戶基金的投資收益和積累額。優(yōu)點(diǎn)：個(gè)人承擔(dān)養(yǎng)老成本，沒(méi)有代際撫養(yǎng)的壓力，個(gè)人參與基金帳戶資產(chǎn)的投資，不受政治因素的干擾。缺點(diǎn)：完全依賴個(gè)人收入與資產(chǎn)投資，無(wú)法達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的目的代表國(guó)家：新加坡、智利、玻利維亞、墨西哥混合制：瑞典和中國(guó)2-8感謝你的觀看2019年8月26公共養(yǎng)老基金：管理2-9政府集中管理現(xiàn)收現(xiàn)付制的公共養(yǎng)老基金通常由政府部門或其下屬機(jī)構(gòu)管理完全積累的養(yǎng)老基金既有政府管理的例子，如新加坡和馬來(lái)西亞，也有私人管理的例子，如智利政府委托基金管理機(jī)構(gòu)投資運(yùn)營(yíng)如瑞典的個(gè)人賬戶管理，是由政府先將個(gè)人賬戶資金集中，政府確定合格的基金管理機(jī)構(gòu)，個(gè)人從中選擇他意愿的管理機(jī)構(gòu)，再將資金委托給這些管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理私人分散管理由競(jìng)爭(zhēng)性的金融機(jī)構(gòu)負(fù)債基金的繳納、支付及投資運(yùn)營(yíng)感謝你的觀看2019年8月26案例：美國(guó)聯(lián)邦社保基金美國(guó)的社會(huì)保障制度包括社會(huì)保險(xiǎn)、社會(huì)福利、社會(huì)救濟(jì)三個(gè)方面。其中，社會(huì)保險(xiǎn)是最重要的。而在社會(huì)保險(xiǎn)中，養(yǎng)老保險(xiǎn)又是最重要的。美國(guó)的公共養(yǎng)老制度由國(guó)會(huì)立法，強(qiáng)制執(zhí)行美國(guó)聯(lián)邦社?；穑ㄈQ為美國(guó)聯(lián)邦老年、遺屬和傷殘人士保險(xiǎn)，OASDI）采用現(xiàn)收現(xiàn)付制，通過(guò)征收社會(huì)保障稅籌集，雇主和雇員按工資的一定比例各自繳納50%聯(lián)邦社?；鸬耐顿Y只能是專門為社?；鸢l(fā)行的特種國(guó)債，不允許投資股票或進(jìn)行委托投資、房地產(chǎn)開發(fā)由于采用了極其保守的投資策略，聯(lián)邦社保基金的結(jié)余從1985年的420億美元增加到2009年的25403億美元，增長(zhǎng)近60倍。而在2008年金融海嘯中，2008年基金的總體收益率仍高達(dá)5.1%，和金融市場(chǎng)的波動(dòng)幾乎無(wú)關(guān)2-10感謝你的觀看2019年8月26案例：瑞典補(bǔ)充養(yǎng)老金基金管理2001年新的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度實(shí)施，將公共養(yǎng)老金分為三部分基礎(chǔ)養(yǎng)老金對(duì)象是無(wú)收入和低收入者，與老人收入水平掛鉤，實(shí)行現(xiàn)收現(xiàn)付制，由國(guó)家稅收支持。收入關(guān)聯(lián)型養(yǎng)老金雇主和雇員分別按照工資的9.25%（共18.5%）繳納社會(huì)保險(xiǎn)稅社會(huì)保險(xiǎn)局將16%轉(zhuǎn)入公共投資基金進(jìn)行管理和投資，用于支持收入關(guān)聯(lián)養(yǎng)老金，這部分采用現(xiàn)收現(xiàn)付制預(yù)籌養(yǎng)老金余下2.5%的繳費(fèi)作為預(yù)籌養(yǎng)老金的資金來(lái)源由養(yǎng)老基金管理局負(fù)責(zé)，私人基金和共同基金公司投資運(yùn)營(yíng)追求保值增值，實(shí)行個(gè)人累積制2-11感謝你的觀看2019年8月26案例：智利的個(gè)人賬戶管理模式2-121981年進(jìn)行養(yǎng)老保險(xiǎn)私有化改革，建立個(gè)人繳費(fèi)、個(gè)人所有和完全積累的養(yǎng)老體系雇員的10%工薪收入進(jìn)入個(gè)人賬戶，交由專門的養(yǎng)老基金管理公司投資管理。1989年以前，政府對(duì)養(yǎng)老基金投資的限制嚴(yán)格，只允許投資政府債券，以銀行信用為基礎(chǔ)的證券以及公司債券。1989年后允許投資股票、投資基金和外國(guó)證券感謝你的觀看2019年8月26企業(yè)年金由企業(yè)退休金計(jì)劃提供的養(yǎng)老金，通常是一個(gè)國(guó)家養(yǎng)老保險(xiǎn)的第二支柱，其實(shí)質(zhì)是以延期支付方式存在的職工勞動(dòng)報(bào)酬的一部分，或由職工分享企業(yè)利潤(rùn)的一部分固定繳費(fèi)計(jì)劃（definedcontributionplan,DCplan)參保人或雇主（企業(yè)及政府）應(yīng)該根據(jù)參保人的職位、工資、工作性質(zhì)、行業(yè)環(huán)境等因素，確定其每期應(yīng)繳的養(yǎng)老金費(fèi)用，存入其養(yǎng)老金賬戶企業(yè)和成員每期繳納的資金是固定的，或者等于雇員工資的一定比例，或者等于企業(yè)利潤(rùn)的一項(xiàng)比例養(yǎng)老金給付水平不確定，由實(shí)際投資收益決定。企業(yè)允許成員自己選擇投資工具優(yōu)缺點(diǎn)是什么？2-13感謝你的觀看2019年8月26企業(yè)年金（續(xù)）固定收益計(jì)劃(definedbenefitplan,DBplan)在成員退休時(shí)按照約定的金額支付養(yǎng)老金，有些計(jì)劃也提供退休前死亡保障。養(yǎng)老金按月支付，金額根據(jù)成員的工作年限、在職工資計(jì)算養(yǎng)老金給付與養(yǎng)老基金的投資收益沒(méi)有關(guān)系，如果基金的資產(chǎn)不足以支付養(yǎng)老金，企業(yè)就必須補(bǔ)繳款，使資產(chǎn)達(dá)到充足。所以，固定收益計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)由企業(yè)承擔(dān)。近年來(lái)新公司都放棄了這種形式，一些老牌企業(yè)也凍結(jié)了已有的固定給付計(jì)劃，不再接受新成員2-14感謝你的觀看2019年8月26企業(yè)年金：委托機(jī)制參照中國(guó)人力資源和社會(huì)保障部2011年1月頒布的法規(guī)《企業(yè)年金管理辦法》，企業(yè)年金基金管理涉及到的利益方有委托人、受托人、賬戶管理人、托管人和投資管理人。2-15感謝你的觀看2019年8月26養(yǎng)老基金的投資和監(jiān)管表4.1中國(guó)社會(huì)保障基金2013年末資產(chǎn)負(fù)債表如何保證一定收益率的前提下，控制各類風(fēng)險(xiǎn)保證基金流動(dòng)性與安全，是社?；鸸芾淼闹匾獌?nèi)容。2-16項(xiàng)

目

期末余額項(xiàng)

目

期末余額資產(chǎn):

負(fù)債:

銀行存款13045.24

應(yīng)付證券清算款2680.91

結(jié)算備付金2132.61

交易類金融負(fù)債24.90

存出保證金142.23

融資回購(gòu)38363.28

交易類金融資產(chǎn)393056.46應(yīng)付款項(xiàng)7722.42

融券回購(gòu)23359.51

其他負(fù)債26.98應(yīng)收款項(xiàng)14018.64負(fù)債合計(jì)48818.48

可供出售金融資產(chǎn)178255.53

持有至到期投資502202.52

長(zhǎng)期股權(quán)投資115335.10基金權(quán)益：

其他資產(chǎn)15.85

全國(guó)社?；?88963.42

個(gè)人賬戶基金92192.56

廣東委托資金109450.25

基金公積7197.94

報(bào)表折算差額-5058.97

基金權(quán)益合計(jì)1192745.20資產(chǎn)總計(jì)1241563.68負(fù)債和基金權(quán)益總計(jì)1241563.68感謝你的觀看2019年8月26養(yǎng)老基金投資的目標(biāo)“有效的管理投資以便在可接受的風(fēng)險(xiǎn)水平上實(shí)現(xiàn)可能最高的投資回報(bào)?！薄狢alPERS，美國(guó)最大的公營(yíng)養(yǎng)老基金“我們以長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光對(duì)計(jì)劃資產(chǎn)進(jìn)行投資，采取多種戰(zhàn)略增加其價(jià)值。在設(shè)定基金投資策略時(shí)，我們強(qiáng)調(diào)匹配資產(chǎn)和債務(wù)與計(jì)劃承受風(fēng)險(xiǎn)的能力。我們尋求在某種風(fēng)險(xiǎn)程度下產(chǎn)生最高的投資回報(bào)和適合為計(jì)劃債務(wù)積累資金的資產(chǎn)組合?！?/p>

——加拿大安大略省的教師退休計(jì)劃（OTPP）2-17感謝你的觀看2019年8月26養(yǎng)老基金投資策略負(fù)債驅(qū)動(dòng)投資策略負(fù)債驅(qū)動(dòng)策略指綜合利用短期投資、長(zhǎng)期債券、利率互換及利率期貨等多種金融工具，延長(zhǎng)資產(chǎn)組合的期限，或降低盈余對(duì)利率的敏感程度。操作方法是先用固定收益的債券產(chǎn)品構(gòu)造使盈余波動(dòng)最小的投資組合，再加入股票等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，調(diào)整組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益水平分散投資策略企業(yè)年金傳統(tǒng)的投資渠道以股票、債券和房地產(chǎn)為主，近年來(lái)，對(duì)沖基金、未上市公司股權(quán)、商品和基建投資等另類投資也逐漸進(jìn)入年金基金的投資計(jì)劃中2-18感謝你的觀看2019年8月26養(yǎng)老基金資產(chǎn)配置不同類資產(chǎn)的配置比例不僅取決于計(jì)劃類型和年金監(jiān)管法規(guī)，與資本市場(chǎng)的表現(xiàn)及文化等因素也有關(guān)系英國(guó)和荷蘭兩國(guó)的企業(yè)年金都以固定給付計(jì)劃為主，都采用了審慎監(jiān)管方式，但是英國(guó)在股票中的投資比例更高荷蘭在債券上的投資比例更高美國(guó)加州公共雇員養(yǎng)老基金（CalPERS），主要的投資對(duì)象為股票、債券、另類投資、不動(dòng)產(chǎn)投資、現(xiàn)金資產(chǎn)以及基于通脹保護(hù)目的的債券六類2-19感謝你的觀看2019年8月26養(yǎng)老基金投資的監(jiān)管數(shù)量限制規(guī)則（quantitativeassetrestrictions）對(duì)基金投資的資產(chǎn)類別和每類投資占總投資的比例在數(shù)量上給出限制，通常被限制的資產(chǎn)是那些高風(fēng)險(xiǎn)或低流動(dòng)性的資產(chǎn)，如股票、風(fēng)險(xiǎn)資本、商品資產(chǎn)以及外國(guó)資產(chǎn)等在大陸法系國(guó)家較為常見，如歐洲大陸的瑞典和丹麥。謹(jǐn)慎人規(guī)則（prudentpersonrules）對(duì)投資管理人的投資行為給出要求，投資管理人必須象一個(gè)謹(jǐn)慎、有智慧的人對(duì)待自己財(cái)產(chǎn)那樣以謹(jǐn)慎的態(tài)度管理基金資產(chǎn)，不是從投機(jī)的角度，而是從資產(chǎn)長(zhǎng)期保值和增值的角度來(lái)考慮各種風(fēng)險(xiǎn)因素。幾乎沒(méi)有國(guó)家采用完全的數(shù)量限制規(guī)則或謹(jǐn)慎人規(guī)則，兩者混合的監(jiān)管體系更為常見2-20感謝你的觀看2019年8月26中國(guó)養(yǎng)老基金中國(guó)的社會(huì)保險(xiǎn)基金包括養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)、工傷、生育五項(xiàng)基金養(yǎng)老基金和醫(yī)療保險(xiǎn)基金實(shí)行現(xiàn)收現(xiàn)付制和個(gè)人賬戶相結(jié)合的部分累積制，其余三項(xiàng)實(shí)行現(xiàn)收現(xiàn)付制五項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)基金由各地方政府管理或社會(huì)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)直接管理。對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金實(shí)行財(cái)政專戶管理，社會(huì)保險(xiǎn)基金結(jié)余只能存銀行和購(gòu)買國(guó)債，不得進(jìn)行其他任何形式的直接或間接投資。2-21感謝你的觀看2019年8月26中國(guó)養(yǎng)老基金：發(fā)展過(guò)程1991年，國(guó)務(wù)院確定中國(guó)的養(yǎng)老制度由三部分構(gòu)成基本養(yǎng)老保險(xiǎn)企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)職工個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)全國(guó)社會(huì)保障基金2000年建立，由社會(huì)保障基金理事會(huì)負(fù)責(zé)管理2001年允許理事會(huì)自主選擇投資管理人與托管人，投資范圍確定為銀行存款、國(guó)債以及其他流動(dòng)性較好的金融資產(chǎn)2006年允許社?；饏⑴c海外投資2-22感謝你的觀看2019年8月26中國(guó)養(yǎng)老基金：發(fā)展過(guò)程(續(xù)）企業(yè)年金2000年，企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)更名為“企業(yè)年金”，并實(shí)行以參保人個(gè)人賬戶為基本形式，基金積累制的固定繳費(fèi)型企業(yè)年金制度。2004年發(fā)布了《企業(yè)年金基金管理試行辦法》，對(duì)企業(yè)年金的治理結(jié)構(gòu)、企業(yè)年金基金管理和市場(chǎng)服務(wù)主體行為、信息披露、監(jiān)督管理等方面都做出了明確規(guī)定2005年，勞動(dòng)部通告公布了認(rèn)定的61家企業(yè)年金基