中遠(yuǎn)?？?-智慧航運(yùn)-中遠(yuǎn)集團(tuán)數(shù)字化載體掘金航運(yùn)數(shù)據(jù)廣闊價(jià)值

3939中遠(yuǎn)?？?002401)/計(jì)算機(jī)/公司深度研究報(bào)告/2023.6.30基本數(shù)據(jù)2023-06-3026.323.68產(chǎn)(元)4.04總股本(億股)3.72中遠(yuǎn)?？茰?0043%分析師楊燁yangye01@分析師羅云揚(yáng)yyctseccom核心核心觀點(diǎn)流司背靠股東雄厚資源與豐富數(shù)據(jù)，發(fā)展前景廣闊。展正當(dāng)時(shí)。綜合物流供應(yīng)鏈服務(wù)閉環(huán)，已經(jīng)積累形成豐富、成熟、高價(jià)值的數(shù)據(jù)資產(chǎn)。盈利預(yù)測(cè)：22021A2022A2023E2024E2025E22111205 215520.17 .4127 8159 8034 22 5757EPSEPS(元/股)0.43E5深度研究報(bào)告/證券研究報(bào)告謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)2 4 需求廣闊 10下降，推動(dòng)智慧海運(yùn)蓬勃發(fā)展 10 G 4 圖1.公司發(fā)展歷程........................................................................................................................................4圖2.公司股權(quán)結(jié)構(gòu)圖(截至2022Q4) 5 圖7.公司營(yíng)業(yè)收入(億元)(2018-2023年Q1) 8圖8.歸母和扣非凈利潤(rùn)(億元)(2018-2023年Q1) 8圖9.公司分業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入占比(2018-2022) 8謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)3圖10.公司分業(yè)務(wù)毛利率(2018-2022) 8圖11.公司研發(fā)費(fèi)用(億元)(2018-2022) 9圖12.公司研發(fā)人員數(shù)量(個(gè))(2020-2022) 9用率(2018年-2023年Q1) 9 2018-2023E) 13 圖30.我國(guó)高速公路總里程數(shù)穩(wěn)定增長(zhǎng)(公里) 20 2023年E) 21 圖39.公司收入拆分預(yù)測(cè)(2023-2025年，單位：百萬(wàn)元) 26 謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)41智慧航運(yùn)領(lǐng)先企業(yè)，數(shù)智賦能企業(yè)轉(zhuǎn)型1.1依托集團(tuán)強(qiáng)大支持，卓越科技方案提供者通、智慧航運(yùn)和智慧物流三大領(lǐng)域，通過(guò)數(shù)據(jù)中臺(tái)和業(yè)務(wù)中臺(tái)建設(shè)，構(gòu)建面向行戶(hù)提供數(shù)字化和智能化解決方案，推進(jìn)平臺(tái)型、型轉(zhuǎn)型。成為了公司最大股東，并通過(guò)中國(guó)海運(yùn)集團(tuán)、上海船舶運(yùn)輸科學(xué)研究所有限公司合司，2021年謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)5.公司股權(quán)結(jié)構(gòu)圖(截至2022Q4)1.2圍繞集團(tuán)“3+4”戰(zhàn)略，積極布局產(chǎn)業(yè)生態(tài)產(chǎn)業(yè)，以航運(yùn)金融、裝備制造、增值服務(wù)、慧航運(yùn)和智慧物流業(yè)務(wù)，加大了船視寶平臺(tái)、數(shù)據(jù)集成平臺(tái)、航運(yùn)管理平臺(tái)、稅務(wù)平臺(tái)等平臺(tái)型數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)服務(wù)的推廣力度，并成功簽訂了中遠(yuǎn)海運(yùn)特運(yùn)數(shù)字航運(yùn)重要項(xiàng)目合同。謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)6全面布局智慧交通、智慧航運(yùn)和智慧物流三大領(lǐng)域。公司是國(guó)內(nèi)智能交通和智慧運(yùn)集團(tuán)的股東優(yōu)勢(shì)，擁有海量業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，未來(lái)可以為航運(yùn)企業(yè)提供智謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)7新區(qū)高水平改革開(kāi)放打造社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)引領(lǐng)區(qū)的意見(jiàn)》的重要舉措。推動(dòng)企業(yè)研發(fā)從封閉轉(zhuǎn)向開(kāi)放的新型載體。促進(jìn)公司加快以船舶、港口、航線(xiàn)為創(chuàng)新研究對(duì)象，以數(shù)據(jù)、算力、算法為創(chuàng)新資源要素進(jìn)行研發(fā)，以打造面向行業(yè)的數(shù)象建設(shè)成本給予不超過(guò)核定總投資中心、微軟人工智能和物聯(lián)網(wǎng)實(shí)驗(yàn)室、大飛機(jī)創(chuàng)新、羅氏中國(guó)加速器、百度飛槳人工智能產(chǎn)業(yè)賦能科技企業(yè)新券額度支持?？乜萍贾悄芎竭\(yùn)創(chuàng)新中心被列入開(kāi)放創(chuàng)新(GOI)謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)81.3核心業(yè)務(wù)穩(wěn)中向好，智慧航運(yùn)高速增長(zhǎng)2015.230%8642025%2018年2019年2020年2021年2022年2023年?duì)I業(yè)收入(億元)同比增長(zhǎng)(%)圖8.歸母和扣非凈利潤(rùn)(億元)(2018-2023年Q1)21021040%8%0%1%-19%2018年2019年2020年2021年2022年2023年Q1歸母凈利潤(rùn)(億元)扣非凈利潤(rùn)(億元) 歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)(%)扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)(%)數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice、財(cái)通證券研究所智慧航運(yùn)圖9.公司分業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入占比(2018-2022)%90%80%70%60%50%%%2018年年年年2022年圖10.公司分業(yè)務(wù)毛利率(2018-2022) 2年 8年2019 年年 202 1年202慧物流(%)謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)90中遠(yuǎn)?？偏@得了6項(xiàng)國(guó)家和省部級(jí)科研項(xiàng)目的批準(zhǔn)，并申請(qǐng)受理了56項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)0圖圖11.公司研發(fā)費(fèi)用(億元)(2018-2022)%%%%3.38%3%2%1%0%09%%%2018年2019年2020年2021年2022年圖12.公司研發(fā)人員數(shù)量(個(gè))(2020-2022)%0%0500000.23%48.03%年研發(fā)人員占比年年9公司經(jīng)營(yíng)效率穩(wěn)步提升。公司銷(xiāo)售費(fèi)用率從2018年的2.93%下降至2022年的司將業(yè)務(wù)重心逐步轉(zhuǎn)向集團(tuán)服務(wù)的智慧航運(yùn)業(yè)務(wù)，在收入快速增長(zhǎng)的同時(shí)，費(fèi)用圖圖13.公司期間費(fèi)用率(2018年-2023年Q1) 5%4% 5.94%.60%5.49.60%5.07%%%1.72%1.63%1.48%%2018年2019年2020年2021年2022年2023年Q1.94%.09%.94%.09%.23%.23%率謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)102智慧航運(yùn)：用數(shù)據(jù)連通海運(yùn)供應(yīng)鏈，降本增效需求廣闊2.1政策發(fā)力、貿(mào)易復(fù)蘇、通信成本下降，推動(dòng)智慧海運(yùn)蓬勃發(fā)展發(fā)布的綱要》中強(qiáng)調(diào)了致力于建設(shè)功能完備和陸?？战y(tǒng)籌的運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)。這些政策措施旨在促進(jìn)航運(yùn)行業(yè)與先進(jìn)技術(shù)的融合，提升運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)的智能化水平，拓展國(guó)際海運(yùn)門(mén)第五代移動(dòng)通信(5G)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等技術(shù)與交通交通運(yùn)輸領(lǐng)域新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)取得重要進(jìn)展，交通基礎(chǔ)設(shè)。貿(mào)的意《國(guó)家綜合立體交體互統(tǒng)籌的運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)。發(fā)展以中歐班列為重點(diǎn)的國(guó)際貨運(yùn)班列，促進(jìn)量發(fā)展、運(yùn)行通暢的船舶便利通關(guān)查驗(yàn)新模式，加快推進(jìn)“單。，現(xiàn)采購(gòu)數(shù)字化工具來(lái)提升船舶管理效率，實(shí)現(xiàn)降本增效。謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)11。航天科技的進(jìn)步降低了衛(wèi)星研制、量發(fā)射的成本。過(guò)去，傳統(tǒng)的通信衛(wèi)星受限于有效載荷重量、轉(zhuǎn)發(fā)器數(shù)量、電衛(wèi)星成功定點(diǎn)，開(kāi)啟我國(guó)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)新時(shí)代。高通量衛(wèi)星的發(fā)生成功降低了環(huán)節(jié)，數(shù)據(jù)交互成本的下降有望加速產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)122.2中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，公司有望成為核心載體應(yīng)鏈團(tuán)構(gòu)建數(shù)字化供應(yīng)鏈體系的重要意義。我們認(rèn)為，海運(yùn)產(chǎn)業(yè)存在大量亟待數(shù)字化艘，在全球排名前列；中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)在全球擁有56個(gè)投資碼頭，其中49個(gè)為集裝箱碼頭，并在航運(yùn)、碼頭、物流、航運(yùn)金融、修造船等上下游產(chǎn)業(yè)鏈形成了較謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)13公司船舶裝載集裝箱能力terraneanShgCo,129,806k4,142,658GMGroup,127OSCOGroup8,00563LloydnLineE4%YangMingMarineTransportCorp43%784%第一，超大規(guī)模的海運(yùn)業(yè)務(wù)體量，衍生出海量需求。公司作為集團(tuán)旗下核心數(shù)字化轉(zhuǎn)型定航線(xiàn)甚至單個(gè)船只上不斷深化打造，需求空間廣闊。中國(guó)海運(yùn)(集團(tuán))總公司輔助決策分析系統(tǒng)應(yīng)鏈電商平臺(tái)項(xiàng)目中國(guó)海運(yùn)數(shù)據(jù)中心(TS/IMIS)備份系統(tǒng)數(shù)據(jù)整合項(xiàng)目圖20.公司向關(guān)聯(lián)方提供勞務(wù)、銷(xiāo)售商品金額(2018-3E)10.09.08.07.06.05.04.03.02.00.0201820192020202120222023E預(yù)計(jì)產(chǎn)生(億元)實(shí)際發(fā)生(億元)謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)14智能化產(chǎn)品覆蓋訂單、裝卸、航運(yùn)等全流程。利用中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)豐富的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)價(jià)值的數(shù)據(jù)資產(chǎn)。信息化建設(shè)服務(wù)向數(shù)字化創(chuàng)新賦能的服務(wù)模式切換，從過(guò)去注重業(yè)務(wù)單元內(nèi)生式”、數(shù)字化安全管理解決方案、智慧航運(yùn)數(shù)據(jù)集成平臺(tái)、船舶岸電系統(tǒng)等，其中航運(yùn)管理平臺(tái)為目前已經(jīng)部署了將謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)15條”，數(shù)據(jù)要素流轉(zhuǎn)勢(shì)在必行。2022年12月，國(guó)務(wù)院發(fā)布生產(chǎn)要素，是數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化的基礎(chǔ)，已快速融入生產(chǎn)、分配、流通、消理等各環(huán)節(jié)，深刻改變著生產(chǎn)方式、生活方式和社會(huì)治理方式。。謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)16建集團(tuán)構(gòu)建海量?jī)?yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)中臺(tái)，助力公司實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)升級(jí)。集團(tuán)早期布局航運(yùn)數(shù)據(jù)中研發(fā)出新一代航運(yùn)大數(shù)據(jù)平臺(tái)，并基于平臺(tái)成果快速推出行業(yè)級(jí)產(chǎn)品：船視寶，向各航運(yùn)企業(yè)提供船舶、港口、航線(xiàn)和大數(shù)據(jù)分析四個(gè)維度的數(shù)字服務(wù)。謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)17算船舶能耗、碳排放，助力船舶落實(shí)“國(guó)際航運(yùn)碳強(qiáng)度規(guī)則”。平臺(tái)，為海量散伙交易提供移動(dòng)辦公服務(wù)，來(lái)匯集海量交易數(shù)據(jù)與行易數(shù)據(jù)，提供豐富的數(shù)據(jù)分析服務(wù)。謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)182.4AI科技賦能航運(yùn)領(lǐng)域，GPT模型搭建數(shù)據(jù)橋梁能航運(yùn)成為航運(yùn)業(yè)未來(lái)發(fā)展的著力點(diǎn)。以人工進(jìn)經(jīng)濟(jì)高見(jiàn)》業(yè)農(nóng)委駛和智能航運(yùn)技術(shù)在園區(qū)內(nèi)能配送、貨車(chē)編隊(duì)行駛、港區(qū)集裝箱、船舶自主航行等方面的智能應(yīng)用場(chǎng)《智能航運(yùn)發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)》與現(xiàn)代信息、通信、傳感和人工形成的現(xiàn)代航運(yùn)新業(yè)態(tài)，包括智航保、智能航運(yùn)服務(wù)和智能航運(yùn)謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)19別的云計(jì)算能力；4)豐富的應(yīng)用場(chǎng)景、用戶(hù)反饋以持續(xù)優(yōu)化迭代模型。在此基3深耕交通+物流領(lǐng)域，智能創(chuàng)新業(yè)務(wù)完善3.1智慧交通業(yè)績(jī)穩(wěn)定，智能化升級(jí)逐步推進(jìn)里增加到16.9萬(wàn)公里；2)區(qū)域發(fā)展不均衡，東部地區(qū)的高速公路線(xiàn)網(wǎng)密度為密度相對(duì)較高；3)技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)發(fā)展，隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、GIS謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)20)國(guó)家政策助力智慧交通領(lǐng)域創(chuàng)新發(fā)展。國(guó)家通過(guò)發(fā)布《公路“十四五”發(fā)展規(guī)劃》和《國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要》等文件，提出了構(gòu)建現(xiàn)代化高質(zhì)量綜合立體交通網(wǎng)絡(luò)的目標(biāo)，加強(qiáng)公路、鐵路、航空、水路等交通方式的銜接，推進(jìn)交通基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和升級(jí)；鼓勵(lì)交通領(lǐng)域的科技創(chuàng)新，推動(dòng)新一代信息技術(shù)與交通運(yùn)輸?shù)纳疃热诤希嵘煌ㄟ\(yùn)輸?shù)闹悄芑胶涂萍紕?chuàng)新能力；推動(dòng)交通設(shè)施的數(shù)通行業(yè)的信息化管理和數(shù)據(jù)應(yīng)用。謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)21布日期布主體十四五”交通域科技創(chuàng)新規(guī)交通基礎(chǔ)設(shè)施狀態(tài)信息傳輸與組網(wǎng)、交通專(zhuān)用公共數(shù)地圖、高效安全云/邊協(xié)同控制等技術(shù)，構(gòu)建高精度交通綱要(2021—2035年)》技術(shù)產(chǎn)品自主化水平顯著提高，前沿技術(shù)與交通運(yùn)輸度融合。《公路“十四五”方式的銜接，協(xié)調(diào)推進(jìn)公路快速網(wǎng)、干線(xiàn)網(wǎng)和月便捷智能，行業(yè)治理在線(xiàn)協(xié)同，技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新活絡(luò)安全保障有力”的數(shù)字交通體系深入推進(jìn)《國(guó)家綜合立體交城市立體暢達(dá)、縣級(jí)節(jié)推動(dòng)云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、人工智能等新一代信息技術(shù)與交通運(yùn)輸融合，開(kāi)展智能交通先導(dǎo)應(yīng)用試點(diǎn)，中國(guó)智慧交通技術(shù)支出規(guī)模不圖圖32.智慧交通技術(shù)支出規(guī)模與預(yù)測(cè)(億元)(2017年-2023年E)0000003332年年年年年年年年年年E謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)22慧交通領(lǐng)域產(chǎn)品業(yè)務(wù)布局完善。公司是國(guó)內(nèi)較早開(kāi)展智慧交通業(yè)務(wù)的企業(yè)，在高速公路智能化領(lǐng)域具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也積極開(kāi)拓城市智慧交通市場(chǎng)。公司圍制、數(shù)據(jù)管理、系TC助力智慧交通業(yè)務(wù)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，形成全方位全鏈條的軟硬件一體化服務(wù)能力。高、可持續(xù)的智慧交通解決方案如智慧公路云平臺(tái)、高速公路省級(jí)視頻聯(lián)網(wǎng)云平速公路自由流收費(fèi)業(yè)務(wù)平臺(tái)、智慧公路管養(yǎng)平臺(tái)等。謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)23社會(huì)物流總額穩(wěn)步提升上升，工業(yè)物流總額占主要地位。中國(guó)社會(huì)物流總額從。謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)24規(guī)模達(dá)圖36.中國(guó)智慧物流市場(chǎng)規(guī)模與增速(億元，%)(2017-2022)3.2.2公司物流業(yè)務(wù)數(shù)字化，5G賦能驅(qū)動(dòng)發(fā)展智慧物流解決方案業(yè)務(wù)產(chǎn)品豐富。公司主要為航運(yùn)、煙草等客戶(hù)提供物流供應(yīng)鏈信息化數(shù)字化解決方案，依托“全域中臺(tái)”基礎(chǔ)架構(gòu)已形成了包括數(shù)據(jù)集成平臺(tái)、物流供應(yīng)鏈數(shù)字化管控平臺(tái)、數(shù)字化倉(cāng)儲(chǔ)信息系統(tǒng)、物流大數(shù)據(jù)平臺(tái)等豐富的產(chǎn)謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)25產(chǎn)品包括數(shù)據(jù)集成平臺(tái)，物流供應(yīng)鏈數(shù)字化管控平臺(tái)，船舶岸電系統(tǒng)，船舶航行完成集裝箱輪胎吊本地視頻及控制指令與監(jiān)控中心遠(yuǎn)程控制操作臺(tái)的數(shù)據(jù)交互；的監(jiān)控，實(shí)時(shí)反映碼頭船舶、集裝箱及碼頭生產(chǎn)作業(yè)機(jī)械設(shè)備設(shè)施的運(yùn)行狀態(tài)。謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)264盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)%。百萬(wàn)元)營(yíng)業(yè)收入(百萬(wàn)元).0.83,055.1YOY(%)毛利率(%)營(yíng)業(yè)收入(百萬(wàn)元)8619.2YOY%)毛利率(%)營(yíng)業(yè)收入(百萬(wàn)元)YOY%)毛利率(%)營(yíng)業(yè)收入(百萬(wàn)元)620.93.5YOY%)7%0%5%0%毛利率(%)營(yíng)業(yè)收入(百萬(wàn)元)1.1YOY%)毛利率(%)謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)27”評(píng)級(jí)。圖40.可比公司PE估值公司023E024E025E023E024E025E1,220.811.76453629374.440.7517444256.641.20.821.061.3450393170.360.46322464.843.330.697.926.30.590.760.9544.434.827.6可比公司預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)均來(lái)自Wind一致預(yù)期5風(fēng)險(xiǎn)提示預(yù)期。謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)28公司財(cái)務(wù)報(bào)表及指標(biāo)公司財(cái)務(wù)報(bào)表及指標(biāo)預(yù)測(cè)利潤(rùn)表(百萬(wàn)元)2021A2022A2023E2024E2025E財(cái)務(wù)指標(biāo)2021A2022A2023E2024E2025E用研發(fā)費(fèi)用加:公允價(jià)值變動(dòng)收益益加:營(yíng)業(yè)外凈收支 27.7969.85.89.39156.76 26.0096.1759.21.36181.92 31.6671.77-27.49.339.949.63.20220.438.8310.1238.0886.32-29.5817.3917.08281.2555.107.30 45.83-32.39.45.146.13355.01表(百萬(wàn)元)021A022A025E023E024E0.16 0.16 7.67 3 23.25 64.280 5.60 2 0 33.90 53.73應(yīng)收帳款應(yīng)收票據(jù)產(chǎn)5.1705.1700 33.126.82 5.1703 1.11 .183.935