高盛收購雙匯案

高盛收購雙匯案

制作人：杜慧超專業(yè)：10級(jí)國貿(mào)學(xué)號(hào)：01015029目錄背景知識(shí)高盛收購雙匯的動(dòng)機(jī)動(dòng)機(jī)

雙匯“出賣”的動(dòng)機(jī)高盛收購雙匯的方式分析運(yùn)作策略高盛收購雙匯的效果評(píng)價(jià)借鑒與啟示背景知識(shí)高盛集團(tuán)（GoldmanSachs），一家國際領(lǐng)先的投資銀行和證券公司，向全球提供廣泛的投資、咨詢和金融服務(wù)，擁有大量的多行業(yè)客戶，包括私營公司，金融企業(yè)，政府機(jī)構(gòu)以及個(gè)人。高盛集團(tuán)成立于1869年，是全世界歷史最悠久及規(guī)模最大的投資銀行之一，總部設(shè)在紐約，并在東京、倫敦和香港設(shè)有分部，在23個(gè)國家擁有41個(gè)辦事處。其所有運(yùn)作都建立于緊密一體的全球基礎(chǔ)上，由優(yōu)秀的專家為客戶提供服務(wù)。同時(shí)擁有豐富的地區(qū)市場知識(shí)和國際運(yùn)作能力。雙匯集團(tuán)以肉類加工為主的跨區(qū)域、跨國經(jīng)營大型食品集團(tuán)，總部位于河南省漯河市。2005年銷售收入超過200億元，凈利潤1.07億元。2006年時(shí)總資產(chǎn)60多億元，是中國最大的肉類加工基地在2006年中國企業(yè)500強(qiáng)排序中列154位。集團(tuán)持有上市公司雙匯發(fā)展35.715%股份，所持股份的市值達(dá)33.89億元。事件背景2006年3月3日，漯河市國資委在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，將其持有的雙匯集團(tuán)100%股權(quán)對(duì)外轉(zhuǎn)讓，底價(jià)為10億元。旋即招來AIG、JP摩根等眾多國際機(jī)構(gòu)前來洽商。盡管交易價(jià)格可能低于預(yù)期，但雙匯股權(quán)爭奪恰是海外資本強(qiáng)烈看好中國內(nèi)地消費(fèi)領(lǐng)域的典型縮影。高盛收購雙匯的動(dòng)機(jī)雙匯的價(jià)值被嚴(yán)重低估，高盛能以低廉的價(jià)格收購雙匯集團(tuán)分散化投資，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)投資中國的具有成長性并在行業(yè)中具有顯赫地位的公司，把控長期利潤充實(shí)、包裝、出售的目的整合中國肉制品加工行業(yè)，實(shí)現(xiàn)壟斷利潤雙匯“出賣”動(dòng)機(jī)自身發(fā)展與資金短缺的矛盾；國內(nèi)市場競爭日趨激烈與走出國門的迫切需求。高盛幟收購春雙匯讓的方涌式分搭析基本禾模式畏：多捉元化努的收屢購方任式具體賊模式叼：兩叼階段價(jià)格裂分析臣：低伶價(jià)收侮購多元徒化的如收購響方式高盛路收購過雙匯鏈的基睜本方陽式是呈多元礙化的找收購芬方式孩。高膛盛是削集投壤資銀爪行、綁證券揉交易顫和投桶資管品理等率業(yè)務(wù)符為一膚體的色國際陸著名謠的投懼資銀鍬行。方而漯母河市呀雙匯滴集團(tuán)問是以千肉類估加工襪為主育，跨悉行業(yè)番、跨凳地區(qū)敵、跨敢國經(jīng)瞧營的禿特大愉型食閥品集筐團(tuán)。饒從兩爛個(gè)公私司的抗業(yè)務(wù)此類型新上看柏，可鋪見高物盛與秋雙匯震的業(yè)很務(wù)上藍(lán)幾乎拼沒有表任何策的關(guān)樂聯(lián)性澡?？沙右姼呓肥⑹湛迟忞p望匯的征方式件是多丹元化旬的收慣購方碗式。具體趟模式由于曲高盛淋在收娛購雙擔(dān)匯集嘗團(tuán)3著5-襪72蠟％的鋸股份慮時(shí)，底遭遇舅到了英要約右收購稼30異％底臺(tái)線的曲難題要，高按盛采嶺取了轎較靈恨活的譯收購擔(dān)路徑脹，其征收購?fù)雎窂剿麓蟾泡^經(jīng)過故兩個(gè)張階段青。階段鐵一20釘06員年2重月，趙高盛奔策略攔投資鉗有限劃公司補(bǔ)(美賣國高鞋盛擁摔有1關(guān)O0相％的弊股權(quán)科)和鈴鼎暉蝕Sh若in任e有減限公噸司(秘鼎暉圈中國傷成長蹦基金狼II齊擁有蛇1O陵0％捕的股胞權(quán))嶺分別壟以5窩1%招、4云9％疼的股厲權(quán)投企入建溪立羅植特克勉斯香民港公悟司，貴注冊(cè)匹資本完15濾億港鑼幣，田高盛捏擁有毅對(duì)其越公司扒的絕乞?qū)仞I制權(quán)辜，高冶盛公些司通菊過羅線特克艱斯香倍港公裁司中挺標(biāo)，除使用溉20稱.1致億人嘗民幣潮收購?fù)κ召徰鲭p匯何集團(tuán)聰10盜0%須股權(quán)訂，從推而收僵購雙礦匯集況團(tuán)擁饞有的原上市躁公司覺雙匯頓發(fā)展這35溫.7菜2%吳的股典份。您這樣趴就避哄免了味高盛鼠直接杰收購折雙匯蠅發(fā)展論的情能況，妙使高澤盛對(duì)加雙匯再發(fā)展鏈的直獅接控糾股還猶是0再%，腳進(jìn)而監(jiān)為第股二步些的進(jìn)朱一步哨收購車打下期基礎(chǔ)溪，使影高盛綁還可葡以具慎有近克30秤%的偏融資掠比率棉。階段舍二高盛猾購進(jìn)印海宇守投資步持有川的雙信匯發(fā)注展的惠25乖％的段股份腔的階計(jì)段，承通過顧此階暫段高讀盛直賽接控梁制了惠雙匯訓(xùn)發(fā)展衫25哪％的導(dǎo)股權(quán)肢，再租加上代之前筆通過會(huì)羅特頑克斯題香港窗公司療間接閥控制屑的雙襲匯發(fā)垮展3陜5.俘72階%的瓜股份衣，使戚高盛殲最終釋達(dá)到嬌了對(duì)請(qǐng)雙匯籮發(fā)展謙60嚇.7痕2%鵝的控浴制權(quán)防。從足而使傳高盛廁最終漠取得喘了雙爹匯的遭實(shí)際稠控股助股東坑位置性，將涉中國誘最大測的肉驚類加解工企賢業(yè)收旱入了挺囊中眉。高盛歇收購慢雙匯定具體雕模式跪圖低廉彼的2躲0.譯1億傳元收狀購價(jià)雙匯威集團(tuán)籃擁有禿上市駱公司狼雙匯錯(cuò)發(fā)展檔35描.7皇2%杯的股深份，賞雙匯臉發(fā)展化目前撲市值取95澇億元耽，雙棉匯集畢團(tuán)擁壯有的靜市值孤達(dá)3帥4億俱元。為僅僅丹雙匯策發(fā)展游的市碗值，榨就已象經(jīng)大廉大超竟出2唇0.彎1億地元。雙匯弱集團(tuán)來還擁姨有很削高的貍品牌寬價(jià)值片，據(jù)稼雙匯縮慧集團(tuán)腫網(wǎng)站失上的拴介紹賺，雙應(yīng)匯的濕品牌艦價(jià)值蹈達(dá)1雀06架.3燙6億男元。高盛現(xiàn)收購槽海宇沙持有喜的雙甜匯發(fā)鮮展2匯5%得的股筐份時(shí)高，起敲初的輝收購憤價(jià)格威更是已低得姥驚人名，轉(zhuǎn)必讓價(jià)撓格遠(yuǎn)騎遠(yuǎn)低項(xiàng)于市春場公芽允價(jià)男值，燙不過爽幸虧和此次艙收購繼受到君證監(jiān)吼會(huì)的保關(guān)注泳和審扎核，造直到扣20罷07糖年才柳收購砌成功隱。雙匯素集團(tuán)碑在國拾內(nèi)外濾擁有閑70棒多家漂國有紛全資斤、參治股、鉗控股翁子公聚司，蠶是亞遷洲最女大的設(shè)肉制蹲品加少工企源業(yè)，陣還進(jìn)免入了帳世界盜肉食懇品加宰工行嗓業(yè)4班0強(qiáng)蛛。既訓(xùn)然是薄國內(nèi)型肉食寺品加追工行貪業(yè)的招老大進(jìn)，國舊外同售行業(yè)羨的佼仇佼者坊，同悉時(shí)業(yè)帶績穩(wěn)懇健，皂雙匯漠集團(tuán)緊為何量會(huì)以匪低廉死的價(jià)視格賣壟掉自普己？雙匯言集團(tuán)膛為何籌“賤葉賣”抖？原紫因高盛田自身枕強(qiáng)大煎的資鵲金實(shí)不力引入碰了好葡的中囑國伙顫伴，井共同舊促進(jìn)兆收購恭成功國家調(diào)在宏早觀經(jīng)托濟(jì)戰(zhàn)煌略上神的考櫻慮，匹所以階得到垮了監(jiān)電管層恒的默擴(kuò)許，奔從而跪促成棒了此勤次低課價(jià)收姨購的伯成功當(dāng)然奇其中調(diào)也可貧能包何括一怪些內(nèi)雹幕，許政府共和管井理層魂的特適殊原既因，燃促進(jìn)抱了此瓦次低控廉價(jià)飽格收充購的鼠成功鞭。雙匯百集團(tuán)畜股權(quán)零轉(zhuǎn)讓螞要求誓受而讓者堡必須儲(chǔ)滿足捉的條腸件：資產(chǎn)攜規(guī)模糊超過使50椅0億洞元的習(xí)國外背資本脈、財(cái)姨務(wù)投瘋資者該、管揀理團(tuán)借隊(duì)不遺變、蜻稅收削留在撥當(dāng)?shù)貐^(qū)。另郊外，怎雙匯中集團(tuán)捎規(guī)定化意向莊受讓佳方或蒸其關(guān)雁聯(lián)方徒在提六出受拔讓意性向之撤前，桂不得迅在國閑內(nèi)直城接或堅(jiān)間接掙經(jīng)營捏豬、程牛、鹽雞、孫羊屠千宰以另及相飯關(guān)產(chǎn)雅業(yè)，奏也不竊得是免這類譯企業(yè)鼻大股善東。出乎溫意外呆的結(jié)澡果從受工讓者訪條件饑來看賞，相邀比早冬有準(zhǔn)聞備的宜JP志摩根蠶，進(jìn)職入較棗晚的撫高盛仗贏面盤并不割大。高盛饞在某嬸些方蠅面并門不符脈合雙責(zé)匯受乒讓者集的要峽求：曠其一織，高幫盛在浮20煎05鄭年承瞎銷了書雙匯睬最大閥競爭恒對(duì)手千南京夠雨潤做的I驚PO銹，并團(tuán)持有忽雨潤槽13挖％的排股份些，而祝且在架雨潤鍵董事普會(huì)派富駐了紐奉一名五非執(zhí)怖行董塵事，淺不符梳合競紅標(biāo)條伶件。念其二掙，代室表高需盛和鹿鼎輝頂?shù)南惴父哿_為特克眨斯公悟司事妨實(shí)上冬并不仍符合各雙匯紀(jì)要求敗的管蜻理資約產(chǎn)5侄00喝億元觸的條稠件。最后繳的勝偵出者株卻是仿羅特折克斯運(yùn)作褲策略高盛聰和鼎景輝能勒夠最腰終勝饞出，鉛其競?cè)睒?biāo)之旬外的語運(yùn)作雜策略勵(lì)起到擴(kuò)了至鄭關(guān)重售要的碧作用演。1.肯利用睬萬隆虧為首鉗的經(jīng)巴營管迷理團(tuán)督隊(duì)，犯將目劍標(biāo)鎖旨定在密了雙闊匯發(fā)課展的淘第二取大股帝東海千宇投物資身博上2.齊高盛膏不斷屠提高卸收購怨價(jià)格他，最嶼終使辣出價(jià)醬在1方2～嚴(yán)15驅(qū)億元層的J丹P摩怕根敗牽北。關(guān)鍵昆人物坊間技傳聞亭稱，坦雙匯沖此次旺產(chǎn)權(quán)急變更賀的“敵主要魂動(dòng)力杜”就乳是來燒自于森雙匯包的高對(duì)管，醫(yī)特別懼是有催雙匯唇“教漢父”喂之稱紀(jì)的萬鬼隆。扎眾所舌周知愁，雙陣匯集似團(tuán)雖毫然是彈國有肅企業(yè)津，但樂是它薦的崛歌起卻難是以漸董事地長萬旬隆為羅首的券高管擔(dān)一手征做起墓來的薪，他媽們?cè)诩喂拘锩嫦麚碛叙z絕對(duì)獵的話缺語權(quán)降。在兩厲次股罪權(quán)轉(zhuǎn)帥讓過扔程中籍，我麻們?cè)谑吃S多粱地方鄰都可散以看什到以類萬隆廣為首關(guān)的管營理層兇的身冠影。雙匯型在產(chǎn)炒權(quán)交恥易前置，明之確表煙示受卸讓方高必須葵是外拔資背繩景，務(wù)此舉頓將國桐內(nèi)企第業(yè)拒當(dāng)之門葉外，堡也引蜓起媒巾體關(guān)洽于“矩國退糞洋進(jìn)秋”的喂?fàn)幷搲?jù)班悉，掉中糧擇掌門宣人寧洗高寧殺與萬停隆曾器就收蓬購交踩換意轟見，仁但遭滔到后計(jì)者的泳嚴(yán)詞鳥拒絕食。而緊唉隨其殖后的役海宇記投資娛轉(zhuǎn)讓癢雙匯蛋發(fā)展舒股份愁更是畝與管裹理層涌有千原絲萬厲縷的洪關(guān)系僵。根狼據(jù)調(diào)蒙查，服海宇餐的1巧6名塔自然憶人股陵東當(dāng)脾中有搭數(shù)名攔是雙租匯集短團(tuán)的侄管理洋層。高盛蜓收購環(huán)雙匯駛的效滔果評(píng)碎價(jià)高盛碧收購樸雙匯誤過程資中收誘購每鍛股現(xiàn)燈金流效量變辰動(dòng)情棒況從上賊表中輪我們師不難縮慧發(fā)現(xiàn)顆，0嘴6年絲式二季利度雙劇匯的矮每股默經(jīng)營推現(xiàn)金贈(zèng)流量寒還是私-0以.1司73城5，突高盛遷入主請(qǐng)后雙勿匯集凱團(tuán)的畏每股曾經(jīng)營膏現(xiàn)金崗流量捐出現(xiàn)棚了極皂大的咽好轉(zhuǎn)摔，立牙刻變渠為1臟.0奏29垃4，趴差額糖為1倘.2速02爽9，宗并且但06男年四味季度吵之后集也一即直保輔持在岔穩(wěn)定愛的增豎長狀露態(tài)上村。高盛眉收購債雙匯息過程第中經(jīng)邪營效例果變旦動(dòng)情狂況從上帆表看鹽出，抖雙匯脖集團(tuán)職被收賄購后摟，從強(qiáng)20破06陳年第捕二季帥度開尿始，削營業(yè)它收入毀幾乎販?zhǔn)侵鹧┘旧习躺虖?測6年君第一翁季度京的3攤30留77殘6.是2萬徹元一戶路突感破4做00犬00嘗0萬贏元，蜓并一塘直保冠持在董40錄00情00毀萬元水以上播，穩(wěn)昨中有盛漲。侍同時(shí)昆營業(yè)營利潤極和凈瓣利潤繳也一爬直保接持在甜比較騙穩(wěn)定蜜的水裝平上霧，雖認(rèn)然增師長幅陳度不桂大，渾但同型樣是編穩(wěn)中烏有漲痛，特嘩別是陳07牙年第街一季裳度，包營業(yè)華利潤瓶和凈位利潤捧分別歌達(dá)到伏18伴87出8.聯(lián)1萬止元和予15錘82臥5.事18敢萬元?jiǎng)潯Ｍo時(shí)從巨06陶年第銜二季序度收挖購以妖來，俗雙匯獄的凈徐資產(chǎn)煙收益突率和愚每股忽收益歡也是色也呈幻玉現(xiàn)明這顯的送增長古狀態(tài)配，特伴別是疊06圈年第敞三季屯度到迷07晝年第貴一季姻度，獄每季唯的凈右資產(chǎn)碼收益墊率也干每股因收益好均高焦于0移6年棗第二維家度爺，充初分說胞明了您并購勵(lì)后雙脹匯集羨團(tuán)后愁的企街業(yè)價(jià)予值的策提高掘。高盛宮收購蛇雙匯側(cè)過程俘中R靈OE逗及每昂股盈喚余變興動(dòng)情膊況效果晶分析高盛駕收購皮雙匯塊集團(tuán)址后，撇由于往高盛都強(qiáng)大顫的資貞金實(shí)尿力的乞支持追，使赤雙匯按的經(jīng)艦營更律加充仍滿活揚(yáng)力，政雙匯刊的盈絨利能啄力和侮增長忽能力煤較之算以前盯有明著顯的欣提高霉，這角些也壩加強(qiáng)詳了高蕉盛繼餡續(xù)控雹股2篩5%南從而枕達(dá)到域?qū)﹄p賓匯絕貝對(duì)控狹股的鑄愿望確，加爛強(qiáng)了疏高盛恨對(duì)雙襖匯的隔信心自，所稱以才償出現(xiàn)繩了2找00您7年透6月曾高盛責(zé)面對(duì)擦收購邪海宇矮25倚%股江份時(shí)歷價(jià)格敞暴漲只的情返況下移依然密出手基的情速?zèng)r。棚并且隆我們?nèi)嘈琶离p匯防沿著萍這樣暈的道季路的甲發(fā)展雪，雙蟲匯的爛實(shí)力雅將更涌加的竿強(qiáng)大漲，本望身在夕中國私肉產(chǎn)懶品加此工中具就為冠居老惹大的襯雙匯拉將有惹更強(qiáng)爆大的按盈利桂能力臘和盈雄利空延間。效果蜓分析這也蹄充分哲說明丈了高征盛收滑購雙痛匯是號(hào)成功熊的，絡(luò)雙匯膏將成企為高設(shè)盛投疼資的贊一個(gè)丸亮點(diǎn)墓，成鼓為高豪盛利錄潤的攻一個(gè)木新的舌增長炕點(diǎn)。誼以雙奪匯目童前的沸增長文勢頭平，即混使高擇盛入剩主雙宰匯僅綿是對(duì)蹤蝶高盛抹投資壺后再叛將其良出售調(diào)，賺輝取投鴉資收北益的坑目的皺，高怨盛也幕必將著憑此司大賺必一筆趟。借鑒穗與啟詞示對(duì)于陡高盛什集團(tuán)勿來說國，并侵購雙悄匯無箱疑又堡是一趕次成頸功的疲跨國戴并購增。從煉19尖99閉年至池20鏈06槍年，任高盛享的并休購咨趣詢業(yè)宵務(wù)，員已經(jīng)盾連續(xù)難七年黃在世助界范嫩圍內(nèi)賢已公縣布并雅完成慨的并楚購項(xiàng)棍目當(dāng)振中排廟名第耳一。賞與在繪世界賺其他誕地區(qū)洲一樣澡，高為盛在喊中國絨市場綿同樣渡擔(dān)當(dāng)炭著金絲式融顧沫問的日角色鑰，近店年來叢，高肥盛作必為金魔融顧澡問多刪次參熱與在途中國注的重郊大并尋購案司。借鑒久與啟顯示分析斷其在紫中國講區(qū)業(yè)罩務(wù)當(dāng)在中如地此成慈功，唱主要鬧原因筆是高耽盛與庫大陸離各家脾銀行辮、大育型企貨業(yè)也真保持遼良好居的關(guān)貪系，潤它是蹤蝶這些機(jī)企業(yè)得的顧棒問、物合作賽伙伴者，甚取至是功投資嫁者。高盛璃通過擦自己序強(qiáng)大分的業(yè)立務(wù)團(tuán)英隊(duì)，兆巧妙昨地規(guī)員避中慣國的甩相關(guān)惜限制倦規(guī)定顧如捏《外批國投萄資者姨并購將境內(nèi)隱企業(yè)倆暫行挑規(guī)定嘩》，甜實(shí)現(xiàn)恰了對(duì)綱中國朽行業(yè)鳴龍頭盡企業(yè)龍的“辱曲線淺”并鞏購，略這無爐疑不首為我貝們所仆佩服痕，也猛值得臂我們暖借鑒脈。借鑒并與啟顧示高盛魄高明俱的投洞資行芬為應(yīng)嗎該為牢中國泥的投竹資銀石行所繁借鑒柄的，倘高盛逐對(duì)雙級(jí)匯的掙并購我固然天有種累種優(yōu)寺勢，跳但對(duì)估中國樣的國區(qū)有企蚊業(yè)，勵(lì)民族稅產(chǎn)業(yè)閥而言物也是似一種休威脅捕。以中劫國的昏民族跪企業(yè)奮作為鍵出發(fā)胃點(diǎn)來隸思考斜，我篩們認(rèn)跑為高瓦盛并遇購雙洞匯對(duì)眠于雙姻匯來毒說其遵在肉純加工年業(yè)務(wù)每上并映沒有銷得到霜多大冒的加怎強(qiáng)，貧也許異在這湯次并赴購中托雙匯蹲成為葵地方醒政府植“宰莖割的般魚肉睜”。上從以乳往的碎跨國雜企業(yè)形并購沖案中染可以盜發(fā)現(xiàn)噸往往柏是某攏行業(yè)賴的跨虧國