2020年中級(jí)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》試題（網(wǎng)友回憶版）-第三批

2020年中級(jí)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》試題（網(wǎng)友回憶版）-第三批[單選題]1.某資產(chǎn)的必要收益率為R，β系數(shù)為1.5，市場(chǎng)收益率為10（江南博哥）%，假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)收益率和β系數(shù)不變，如果市場(chǎng)收益率為15%，則資產(chǎn)收益率為()。A.R＋7.5%B.R＋12.5%C.R＋10%D.R＋5%參考答案：A參考解析：資產(chǎn)收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋β系數(shù)×（市場(chǎng)收益率－無風(fēng)險(xiǎn)收益率），由于無風(fēng)險(xiǎn)收益率和β系數(shù)不變，β系數(shù)為1.5，所以，市場(chǎng)收益率提高5%之后，該資產(chǎn)的必要收益率提高1.5×5%＝7.5%。[單選題]3.計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，需考慮在普通股影響，不屬于潛在普通股的是()。A.認(rèn)股權(quán)證B.股份期權(quán)C.庫(kù)存股D.可轉(zhuǎn)債參考答案：C參考解析：潛在普通股主要包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等。[單選題]4.參與“優(yōu)先股”中的參與，指優(yōu)先股股東按確定股息率獲得股息價(jià)，還能與普通股東一起()。A.剩余利潤(rùn)分配B.認(rèn)購(gòu)公司增長(zhǎng)的新股C.剩余財(cái)產(chǎn)清償分配D.公司經(jīng)營(yíng)決策參考答案：A參考解析：持有人除按規(guī)定的股息率優(yōu)先獲得股息外，還可與普通股股東分享公司的剩余收益的優(yōu)先股，稱為參與優(yōu)先股。[單選題]5.某企業(yè)因供應(yīng)商收回了信用政策，導(dǎo)致資金支付需求增加，需要補(bǔ)充持有大量現(xiàn)金，這種持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)屬于()。A.交易性B.投資性C.預(yù)防性D.調(diào)整性參考答案：A參考解析：交易性需求是為維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動(dòng)所需持有的現(xiàn)金額。[單選題]6.已知（F/P，9%，4）＝1.4116，（F/P，9%，5）＝1.5386，（F/A，9%，4）＝4.5731，則（F/A，9%，5）為()。A.4.9847B.5.9847C.5.5733D.4.5733參考答案：B參考解析：（F/A，9%，5）＝（F/A，9%，4）×（1＋9%）＋1＝4.5731×（1＋9%）＋1＝5.9847。[單選題]7.按照財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的總體要求，利用專門方法對(duì)各種備選方案進(jìn)行比較和分析，從中選出最佳方案的是()。A.財(cái)務(wù)決策B.財(cái)務(wù)控制C.財(cái)務(wù)分析D.財(cái)務(wù)計(jì)劃參考答案：A參考解析：財(cái)務(wù)決策是指按照財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的總體要求，利用專門的方法對(duì)各種備選方案進(jìn)行比較和分析，從中選出最佳方案的過程。財(cái)務(wù)決策是財(cái)務(wù)管理的核心，決策的成功與否直接關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗。[單選題]8.下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的表述，不正確的是()。A.利率風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)B.購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)C.違約風(fēng)險(xiǎn)不屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)D.破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)不屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)參考答案：D參考解析：非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)，所以，破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，D項(xiàng)的說法不正確。[單選題]9.項(xiàng)目A投資收益率為10%，項(xiàng)目B投資收益率為15%，則比較項(xiàng)目A和項(xiàng)目B風(fēng)險(xiǎn)的大小，可以用()。A.兩個(gè)項(xiàng)目的收益率方差B.兩個(gè)項(xiàng)目的收益率的標(biāo)準(zhǔn)差C.兩個(gè)項(xiàng)目的投資收益率D.兩個(gè)項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差率參考答案：D參考解析：兩個(gè)項(xiàng)目的投資收益率不同，應(yīng)該使用標(biāo)準(zhǔn)差率衡量風(fēng)險(xiǎn)。[單選題]10.公式法編制財(cái)務(wù)預(yù)算時(shí)，固定制造費(fèi)用為1000元，如果業(yè)務(wù)量為100%時(shí)，變動(dòng)制造費(fèi)用為3000元；如果業(yè)務(wù)量為120%時(shí)，則制造費(fèi)用總額為()元。A.3000B.4000C.4600D.3600參考答案：C參考解析：制造費(fèi)用總額＝固定制造費(fèi)用＋變動(dòng)制造費(fèi)用＝1000＋3000×120%＝4600（元）。[單選題]11.企業(yè)籌資的優(yōu)序模式為()。A.內(nèi)部籌資、借款、發(fā)行債券、發(fā)行股票B.發(fā)行股票、內(nèi)部籌資、借款、發(fā)行債券C.借款、發(fā)行債券、發(fā)行股票、內(nèi)部籌資D.借款、發(fā)行債券、內(nèi)部籌資、發(fā)行股票參考答案：A參考解析：從成熟的證券市場(chǎng)來看，企業(yè)的籌資優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行新股籌資。[單選題]12.下列因素可能改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的是()。A.股票回購(gòu)B.股票股利C.股票分割D.股票合并參考答案：A參考解析：股票回購(gòu)，股東權(quán)益減少，則資本結(jié)構(gòu)改變。其他都不改變股東權(quán)益總額，所以不改變資本結(jié)構(gòu)。[單選題]13.某企業(yè)發(fā)行債券，發(fā)行價(jià)90元，面值100元，籌資費(fèi)用率為5%，票面年利率為8%。所得稅稅率為25%，則債券實(shí)際利率為()。A.8%B.6%C.7.02%D.9.36%參考答案：D參考解析：債券實(shí)際利率＝債券面值×票面利率/[債券發(fā)行價(jià)格×（1－籌資費(fèi)用率）]＝100×8%/[90×（1－5%）]＝9.36%。[單選題]14.某借款利息每半年償還一次，年利率為6%，則實(shí)際借款利率為()。A.6%B.6.09C.12%D.12.24%參考答案：B參考解析：實(shí)際利率＝（1＋年利率/年計(jì)息次數(shù)）年計(jì)息次數(shù)－1＝（1＋6%/2）2－1＝6.09%。[單選題]15.屬于銷售預(yù)測(cè)定量分析方法的是()。A.營(yíng)銷員判斷法B.專家判斷法C.產(chǎn)品壽命周期分析法D.趨勢(shì)預(yù)測(cè)分析法參考答案：D參考解析：銷售預(yù)測(cè)的定性分析法包括營(yíng)銷員判斷法、專家判斷法、產(chǎn)品壽命周期分析法。銷售預(yù)測(cè)定量分析方法包括趨勢(shì)預(yù)測(cè)分析法和因果預(yù)測(cè)分析法。[單選題]16.已知利潤(rùn)總額為700萬元，利潤(rùn)表中的財(cái)務(wù)費(fèi)用為50萬元，資本化利息為30萬元，則利息保障倍數(shù)為()。A.9.375B.15C.8.75D.9.75參考答案：A參考解析：利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤(rùn)/應(yīng)付利息＝（利潤(rùn)總額＋財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用）/（財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用＋資本化利息）＝（700＋50）/（50＋30）＝9.375，在沒有特殊說明的情況下，認(rèn)為財(cái)務(wù)費(fèi)用等于財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用。[單選題]17.某上市公司股票市價(jià)為20元，普通股數(shù)量100萬股，凈利潤(rùn)400萬元，凈資產(chǎn)500萬元，則市凈率為()。A.4B.5C.10D.20參考答案：A參考解析：每股凈資產(chǎn)＝凈資產(chǎn)/普通股股數(shù)＝500/100＝5（元），市凈率＝每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)＝20/5＝4。[單選題]18.關(guān)于證券投資風(fēng)險(xiǎn)的表述，說法錯(cuò)誤的是()。A.基金投資風(fēng)險(xiǎn)由基金托管人和基金管理人承擔(dān)B.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不能隨著資產(chǎn)種類的增加而降低C.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)能隨著資產(chǎn)種類的增加而降低D.國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的變化屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)參考答案：A參考解析：A項(xiàng)，參與基金運(yùn)作的基金管理人和基金托管人僅按照約定的比例收取管理費(fèi)和托管費(fèi)用，無權(quán)參與基金收益的分配，不需要承擔(dān)基金投資風(fēng)險(xiǎn)。[單選題]19.以下屬于內(nèi)部籌資的是()。A.發(fā)行股票B.留存收益C.短期借款D.發(fā)行債券參考答案：B參考解析：內(nèi)部籌資是指企業(yè)通過利潤(rùn)留存而形成的籌資來源，外部籌資是指向企業(yè)外部籌措資金而形成的籌資來源。[單選題]20.下列說法錯(cuò)誤的是()。A.發(fā)行股票能夠保護(hù)商業(yè)秘密B.發(fā)行股票籌資有利于公司自主經(jīng)營(yíng)管理C.留存收益籌資的途徑之一是未分配利潤(rùn)D.股權(quán)籌資的資本成本負(fù)擔(dān)較重參考答案：A參考解析：發(fā)行股票有嚴(yán)格的要求，需要證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，需要披露很多信息，包括商業(yè)秘密。[多選題]1.某公司取得3000萬元的貸款，期限為6年，年利率10%，每年年初償還等額本息，則每年年初應(yīng)支付金額的計(jì)算正確的有()。A.3000/[（P/A，10%，5）＋1]B.3000/[（P/A，10%，7）－1]C.3000/[（P/A，10%，6）/（1＋10%）]D.3000/[（P/A，10%，6）×（1＋10%）]參考答案：AD參考解析：假設(shè)每年年初應(yīng)支付的金額為A萬元，則：A×（P/A，10%，6）×（1＋10%）＝3000，由此可知，D項(xiàng)正確。如果把第2年至第6年支付的金額看成是普通年金，則有：A＋A×（P/A，10%，5）＝3000，由此可知，A項(xiàng)正確。[多選題]2.下列各項(xiàng)中，影響經(jīng)營(yíng)杠桿的因素有()。A.債務(wù)利息B.銷售量C.所得稅D.固定性經(jīng)營(yíng)成本參考答案：BD參考解析：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤(rùn)，其中，邊際貢獻(xiàn)＝銷售量×（單價(jià)－單位變動(dòng)成本），息稅前利潤(rùn)＝邊際貢獻(xiàn)－固定性經(jīng)營(yíng)成本。[多選題]3.在存貨訂貨量決策中，下列關(guān)于保險(xiǎn)儲(chǔ)備的表述正確的有()。A.保險(xiǎn)儲(chǔ)備增加，存貨的缺貨損失減小B.保險(xiǎn)儲(chǔ)備增加，存貨中斷的概率變小C.保險(xiǎn)儲(chǔ)備增加，存貨的再訂貨點(diǎn)降低D.保險(xiǎn)儲(chǔ)備增加，存貨的儲(chǔ)存成本提高參考答案：ABD參考解析：保險(xiǎn)儲(chǔ)備的再訂貨點(diǎn)＝預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需求＋保險(xiǎn)儲(chǔ)備。因此保險(xiǎn)儲(chǔ)備增加，存貨的再訂貨點(diǎn)提升。較高的保險(xiǎn)儲(chǔ)備可降低缺貨損失和存貨中斷的概率，但也增加了存貨的儲(chǔ)存成本。[多選題]4.下列各項(xiàng)中，屬于公司股票面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有()。A.公司業(yè)績(jī)下滑B.市場(chǎng)利率波動(dòng)C.宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整D.公司管理層變更參考答案：BC參考解析：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又被稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合來消除的風(fēng)險(xiǎn)。AD兩項(xiàng)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。[多選題]5.下列各項(xiàng)中，可用于企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析的財(cái)務(wù)指標(biāo)有()。A.速動(dòng)比率B.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)C.存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)D.流動(dòng)比率參考答案：BC參考解析：營(yíng)運(yùn)能力主要指資產(chǎn)運(yùn)用、循環(huán)的效率高低。AD兩項(xiàng)屬于償債能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)。[多選題]6.下列股利分配理論中，認(rèn)為股利政策會(huì)影響公司的價(jià)值的有()。A.信號(hào)傳遞理論B.所得稅差異理論C.“手中鳥”理論D.代理理論參考答案：ABCD參考解析：股利相關(guān)論認(rèn)為，企業(yè)的股利政策會(huì)影響股票價(jià)格和公司價(jià)值，ABCD四項(xiàng)都是股利相關(guān)論。[多選題]7.下列各項(xiàng)中，影響債券資本成本的有()。A.債券發(fā)行費(fèi)用B.債券票面利率C.債券發(fā)行價(jià)格D.利息支付頻率參考答案：ABCD參考解析：按照一般模式計(jì)算的債券資本成本＝債券面值×票面利率×（1－所得稅稅率）/（債券發(fā)行價(jià)格－發(fā)行費(fèi)用率），ABC三項(xiàng)正確。如果按照貼現(xiàn)模式計(jì)算，則利息支付頻率影響債券資本成本，D項(xiàng)正確。[多選題]8.關(guān)于留存收益籌資的特點(diǎn)，下列表述正確的有()。A.不發(fā)生籌資費(fèi)用B.沒有資本成本C.籌資數(shù)額相對(duì)有限D(zhuǎn).不分散公司的控制權(quán)參考答案：ACD參考解析：利用留存收益的籌資特點(diǎn)：①不用發(fā)生籌資費(fèi)用；②維持公司的控制權(quán)分布；③籌資數(shù)額有限。[多選題]9.下列關(guān)于股利政策的說法中，符合代理理論觀點(diǎn)的有()。A.股利政策應(yīng)當(dāng)向市場(chǎng)傳遞有關(guān)公司未來獲利能力的信息B.股利政策是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關(guān)系的約束機(jī)制C.高股利政策有利于降低公司的代理成本D.理想的股利政策應(yīng)當(dāng)是發(fā)放盡可能高的現(xiàn)金股利參考答案：BC參考解析：代理理論認(rèn)為，股利政策有助于減緩管理者與股東之間的代理沖突，即股利政策是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關(guān)系的一種約束機(jī)制。高水平的股利政策降低了企業(yè)的代理成本，但同時(shí)也增加了外部融資成本，理想的股利政策應(yīng)當(dāng)使兩者成本之和最小。A項(xiàng)是信號(hào)傳遞理論的觀點(diǎn)，D項(xiàng)是“手中鳥”理論的觀點(diǎn)。[判斷題]1.如果通過膨脹率大于名義利率，則實(shí)際利率為正數(shù)。()A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：B參考解析：實(shí)際利率＝（1＋名義利率）/（1＋通貨膨脹率）－1，如果通貨膨脹率大于名義利率，則實(shí)際利率為負(fù)數(shù)。[判斷題]2.無風(fēng)險(xiǎn)收益率是由純利率和通貨膨脹補(bǔ)償率組成。()A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：A參考解析：無風(fēng)險(xiǎn)收益率也稱無風(fēng)險(xiǎn)利率，它是指無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率，它的大小由純粹利率（資金的時(shí)間價(jià)值）和通貨膨脹補(bǔ)貼兩部分組成。[判斷題]3.兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率負(fù)相關(guān)時(shí)，才能分散組合的投資風(fēng)險(xiǎn)。()A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：B參考解析：只要兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率的相關(guān)系數(shù)小于1，就可以分散風(fēng)險(xiǎn)。[判斷題]4.以歷史期實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及其預(yù)算為基礎(chǔ)，結(jié)合預(yù)算期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及相關(guān)影響因素變動(dòng)情況編制預(yù)算的方法是零基預(yù)算法。()A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：B參考解析：零基預(yù)算法，是指企業(yè)不以歷史期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及其預(yù)算為基礎(chǔ)，以零為起點(diǎn)，從實(shí)際需要出發(fā)分析預(yù)算期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的合理性，經(jīng)綜合平衡，形成預(yù)算的預(yù)算編制方法，本題描述的是增量預(yù)算法。[判斷題]5.資金預(yù)算以經(jīng)營(yíng)預(yù)算和專門決策預(yù)算為依據(jù)編制。()A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：A參考解析：資金預(yù)算是以經(jīng)營(yíng)預(yù)算和專門決策預(yù)算為依據(jù)編制的，專門反映預(yù)算期內(nèi)預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入與現(xiàn)金支出，以及為滿足理想現(xiàn)金余額而進(jìn)行籌資或歸還借款等的預(yù)算。[判斷題]6.支付的銀行借款利息屬于企業(yè)的籌資費(fèi)用。()A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：B參考解析：籌資費(fèi)用是企業(yè)在資本籌措過程中為獲取資本而付出的代價(jià)，如借款手續(xù)費(fèi)、證券發(fā)行費(fèi)等，通常在資本籌集時(shí)一次性發(fā)生，在資本使用過程中不再發(fā)生，可視為籌資數(shù)額的一項(xiàng)扣除。占用費(fèi)用是企業(yè)在資本使用過程中因占用資本（即取得資本使用權(quán)）而付出的代價(jià)，如向債權(quán)人支付的利息、向股東支付的股利等，所以本題說法不正確。[判斷題]7.相對(duì)于債權(quán)籌資成本，股權(quán)籌資成本較低、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。()A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：B參考解析：一般而言，股權(quán)籌資的資本成本要高于債權(quán)籌資。這主要是由于投資者投資于股權(quán)特別是投資于股票的風(fēng)險(xiǎn)較高，投資者或股東相應(yīng)要求得到較高的報(bào)酬率。從企業(yè)成本開支的角度來看，股利、紅利從稅后利潤(rùn)中支付，而使用債務(wù)資金的資本成本允許稅前扣除。此外，普通股的發(fā)行、上市等方面的費(fèi)用也十分龐大。另外，股權(quán)籌資不需要按期還本付息，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低。[判斷題]8.現(xiàn)金存貨模型中，最佳現(xiàn)金持有量是機(jī)會(huì)成本和交易成本線交叉的點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金持有量。()A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：A參考解析：在存貨模型中，隨著現(xiàn)金持有量的增加，機(jī)會(huì)成本逐漸增加，而交易成本逐漸減少，根據(jù)數(shù)學(xué)知識(shí)可知，機(jī)會(huì)成本和交易成本相等時(shí)，持有現(xiàn)金的總成本最低，此時(shí)現(xiàn)金持有量達(dá)到最優(yōu)。[判斷題]9.采用剩余股利政策，在有投資機(jī)會(huì)時(shí)，企業(yè)偏向留存收益進(jìn)行籌資。()A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：A參考解析：剩余股利政策是公司在有良好投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本額，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利發(fā)放。[判斷題]10.上市公司滿足短期融資需求時(shí)，一般采用發(fā)行股票方式進(jìn)行融資。()A.正確B.錯(cuò)誤參考答案：B參考解析：發(fā)行股票是長(zhǎng)期融資方式。滿足短期融資需求時(shí)應(yīng)該通過短期銀行貸款融資。[問答題]1.甲公司生產(chǎn)銷售產(chǎn)品，現(xiàn)將該產(chǎn)品的人工成本分解為產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品消耗人工工時(shí)和小時(shí)工資率三個(gè)影響因素，采用因素分析法對(duì)其人工成本變動(dòng)進(jìn)行分析，基期、報(bào)告期人工成本信息如下：要求：（1）計(jì)算該產(chǎn)品報(bào)告期與基期人工成本的差額；（2）使用因素分析法，依次計(jì)算下列因素變化對(duì)報(bào)告期與基期人工成本間差額的影響：①產(chǎn)品產(chǎn)量；②單位產(chǎn)品消耗人工工時(shí)；③小時(shí)工資率。參考答案：（1）基期的人工成本＝200×20×25＝100000（元）報(bào)告期的人工成本＝220×18×30＝118800（元）報(bào)告期與基期人工成本的差額＝118800－100000＝18800（元）（2）①產(chǎn)品產(chǎn)量的影響＝（220－200）×20×25＝10000（元）②單位產(chǎn)品耗用人工工時(shí)的影響＝220×（18－20）×25＝－11000（元）③小時(shí)工資率的影響＝220×18×（30－25）＝19800（元）[問答題]2.公司擬購(gòu)買由A、B、C三種股票構(gòu)成的投資組合，資金權(quán)重分別為20%、30%、50%，A、B、C三種股票β系數(shù)為0.8、2和1.5，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，市場(chǎng)平均收益率為10%，購(gòu)買日C股票價(jià)格為11元/股，當(dāng)年已發(fā)放股利（D0）為每股0.9元，預(yù)期股利按3%的固定比率逐年增長(zhǎng)。（1）計(jì)算該組合β系數(shù)。（2）使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型，計(jì)算該組合必要收益率。（3）使用股票估價(jià)模型計(jì)算C股價(jià)值，并根據(jù)此判斷C股票是否值得單獨(dú)購(gòu)買？參考答案：（1）該組合β系數(shù)＝20%×0.8＋30%×2＋50%×1.5＝1.51（2）該組合必要收益率＝4%＋1.51×（10%－4%）＝13.06%（3）C股票的必要收益率＝4%＋1.5×（10%－4%）＝13%，C股票價(jià)值＝0.9×（1＋3%）/（13%－3%）＝9.27（元），因?yàn)镃股價(jià)值低于股票價(jià)格，所以C股票不值得單獨(dú)購(gòu)買。[問答題]3.生產(chǎn)銷售A產(chǎn)品，產(chǎn)銷平衡，目前單價(jià)為60元/件，單位變動(dòng)成本24元/件，固定成本總額72000元，目前銷售量水平為10000件，計(jì)劃期決定降價(jià)10%，預(yù)計(jì)產(chǎn)品銷售量將提高20%，計(jì)劃單位變動(dòng)成本和固定成本總額不變。（1）計(jì)算當(dāng)前A產(chǎn)品的單位邊際貢獻(xiàn)，邊際貢獻(xiàn)率；（2）計(jì)算計(jì)劃期A產(chǎn)品的盈虧平衡點(diǎn)的業(yè)務(wù)量和盈虧平衡作業(yè)率。參考答案：（1）單位邊際貢獻(xiàn)＝60－24＝36（元）邊際貢獻(xiàn)率＝36/60×100%＝60%（2）計(jì)劃期單價(jià)＝60×（1－10%）＝54（元）計(jì)劃期單位邊際貢獻(xiàn)＝54－24＝30（元）計(jì)劃期總銷量＝10000×（1＋20%）＝12000（件）盈虧平衡點(diǎn)的業(yè)務(wù)量＝72000/30＝2400（件）盈虧平衡作業(yè)率＝2400/12000×100%＝20%[問答題]4.甲公司是一家上市公司，企業(yè)所得稅稅率為25%，相關(guān)資料如下：資料一：公司為擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)準(zhǔn)備購(gòu)置一條新生產(chǎn)線，計(jì)劃于2020年年初一次性投入資金6000萬元，全部形成固定資產(chǎn)并立即投入使用，建設(shè)期為0，使用年限為6年，新生產(chǎn)線每年增加營(yíng)業(yè)收入3000萬元，增加付現(xiàn)成本1000萬元。新生產(chǎn)線開始投產(chǎn)時(shí)需墊支營(yíng)運(yùn)資金700萬元，在項(xiàng)目終結(jié)時(shí)一次性收回。固定資產(chǎn)采用直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)凈殘值為1200萬元。公司所要求的最低投資收益率為8%，相關(guān)資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)為：（P/A，8%，5）＝3.9927，（P/F，8%，6）＝0.6302。資料二：為滿足購(gòu)置生產(chǎn)線的資金需求，公司設(shè)計(jì)了兩個(gè)籌資方案。方案一為向銀行借款6000萬元，期限為6年，年利率為6%，每年年末付息一次，到期還本。方案二為發(fā)行普通股1000萬股，每股發(fā)行價(jià)6元。公司將持續(xù)執(zhí)行穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，每年股利增長(zhǎng)率為3%。預(yù)計(jì)公司2020年每股股利（D1）為0.48元。資料三：已知籌資方案實(shí)施前，公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為3000萬股，年利息費(fèi)用為500萬元。經(jīng)測(cè)算，追加籌資后預(yù)計(jì)年息稅前利潤(rùn)可達(dá)到2200萬元。要求：（1）根據(jù)資料一，計(jì)算新生產(chǎn)線項(xiàng)目的下列指標(biāo)：①第0年的現(xiàn)金凈流量；②第1～5年每年的現(xiàn)金凈流量；③第6年的現(xiàn)金凈流量；④現(xiàn)值指數(shù)。（2）根據(jù)現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)，判斷公司是否應(yīng)該進(jìn)行新生產(chǎn)線投資，并說明理由。（3）根據(jù)資料二，計(jì)算①銀行借款的資本成本率；②發(fā)行股票的資本成本率。（4）根據(jù)資料二、資料三，計(jì)算兩個(gè)籌資方案的每股收益無差別點(diǎn)，判斷公司應(yīng)該選擇哪個(gè)籌資方案，并說明理由。參考答案：（1）①第0年的現(xiàn)金凈流量＝－（6000＋700）＝－6700（萬元）②年折舊額＝（6000－1200）/6＝800（萬元）第1～5年每年的現(xiàn)金凈流量＝3000×（1－25%）－1000×（1－25%）＋800×25%＝1700（萬元）③第6年的現(xiàn)金凈流量＝1700＋700＋1200＝3600（萬元）④現(xiàn)值指數(shù)＝[1700×（P/A，8%，5）＋3600×（P/F，8%，6）]/6700＝（1700×3.9927＋3600×0.6302）/6700＝1.35（2）由于現(xiàn)值指數(shù)大于1，所以應(yīng)該進(jìn)行新生產(chǎn)線投資。（3）①銀行借款的資本成本率＝6%×（1－25%）＝4.5%②發(fā)行股票的資本成本率＝0.48/6＋3%＝11%（4）根據(jù)（EBIT－500－6000×6%）×（1－25%）/3000＝（EBIT－500）×（1－25%）/（3000＋1000）可知：每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)＝（4000×860－3000×500）/（4000－3