【基于哈佛分析框架下的周口蓮花健康財(cái)務(wù)報(bào)表分析10000字】

目錄TOC\o"1-3"\h\u109201緒論 3284191.1研究背景 337721.2文獻(xiàn)綜述 3278111.3研究內(nèi)容及方法 4245132相關(guān)理論概述 5165372.1財(cái)務(wù)分析理論 555632.1.1財(cái)務(wù)分析理論的含義 5310482.1.2財(cái)務(wù)分析的方法及局限性 520382.2哈佛分析框架理論 518773（1）哈佛分析框架理論的含義 512461（2）哈佛分析框架理論的優(yōu)勢(shì) 6238653周口蓮花健康概況及財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析 716653（一）周口蓮花健康簡介 726007（二）周口蓮花健康戰(zhàn)略分析 78855（1）優(yōu)勢(shì) 723477（2）劣勢(shì) 720527（3）機(jī)會(huì) 7689（4）威脅 811528（5）SWOT組合分析 8213394周口蓮花健康財(cái)務(wù)分析 9285604.1財(cái)務(wù)報(bào)表重點(diǎn)科目分析 9122474.1.1資產(chǎn)負(fù)債表重點(diǎn)科目分析 9104964.1.2利潤表重點(diǎn)科目分析 10259824.1.3現(xiàn)金流量表重點(diǎn)科目分析 11302784.2財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 13303574.2.1盈利能力分析 1334234.2.2償債能力分析 13130034.2.3營運(yùn)能力分析 14128914.2.4成長能力分析 1473294.3杜邦分析體系 14147505周口蓮花健康前景分析及對(duì)策建議 16192445.1前景分析 1610529（1）有機(jī)調(diào)料產(chǎn)品市場形勢(shì) 1613011（2）競爭對(duì)手價(jià)值 1622717（3）產(chǎn)品市場份額增長情況 1621741（4）盈利增長情況 16127415.2財(cái)務(wù)優(yōu)化對(duì)策建議 1654905.2.1戰(zhàn)略角度優(yōu)化建議 16287965.2.2財(cái)務(wù)角度優(yōu)化建議 17120625.2.3前景角度優(yōu)化建議 177719結(jié)論 1816817參考文獻(xiàn) 191緒論1.1研究背景在理論層面，以往的常規(guī)財(cái)務(wù)分析通常是從企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表出發(fā)，聚焦各類型財(cái)務(wù)指標(biāo)，從數(shù)據(jù)的角度對(duì)企業(yè)的經(jīng)營情況進(jìn)行分析，一般會(huì)從償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力以及成長能力四個(gè)方面展開。但本文旨在借助哈佛分析框架，在財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)上，拓展PEST分析、SWOT分析以及財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析，在充分利用報(bào)表數(shù)據(jù)做定量分析優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，規(guī)避其片面性缺陷與局限性，開展企業(yè)經(jīng)營內(nèi)外部環(huán)境以及戰(zhàn)略定分析。因此，本文的研究在對(duì)企業(yè)的分析當(dāng)中深入利用哈佛分析，完善現(xiàn)有財(cái)務(wù)分析模式，一方面可以幫助投資者了解企業(yè)的現(xiàn)實(shí)情況，另一方面也是在向消費(fèi)者傳遞企業(yè)經(jīng)營的真實(shí)一面。因此，本文的研究對(duì)于我國有機(jī)調(diào)料行業(yè)的發(fā)展，存在一定程度上的現(xiàn)實(shí)意義。1.2文獻(xiàn)綜述在國外學(xué)術(shù)界，艾爾可海利浮爾特（1997）在《財(cái)務(wù)分析技術(shù)》一書中提出財(cái)務(wù)分析理論的相關(guān)內(nèi)容，并從概率、經(jīng)營分析、投資分析、融資分析以及內(nèi)含價(jià)值評(píng)價(jià)分析多方面開展論述。BethB.Kern（2001）提出在對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析之前，應(yīng)當(dāng)全面地、多角度地搜集所有信息，綜合分析，才能構(gòu)建最為合理的財(cái)務(wù)報(bào)表信息分析體系，最終得出真實(shí)的結(jié)果。關(guān)于哈佛分析框架，最早是在《運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行企業(yè)分析與估價(jià)》一書中誕生，后續(xù)PaulSili（2004）將其定義為綜合戰(zhàn)略分析和財(cái)務(wù)分析額的一種分析框架，并明確包含戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析和前景分析四大層面。在國內(nèi)學(xué)術(shù)界，林佳怡,張嘉琳（2023）結(jié)合哈佛分析框架，對(duì)具體案例進(jìn)行分析，并剖析處開展分析時(shí)的常見問題及注意事項(xiàng)，為后續(xù)學(xué)者使用哈佛分析框架積累了指導(dǎo)經(jīng)驗(yàn)。王宇翔,陳思宇（2014）結(jié)合公司外部環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略，對(duì)漢王科技的財(cái)務(wù)報(bào)表展開分析。同時(shí)他指出，在開展財(cái)務(wù)分析的時(shí)候要注重非財(cái)務(wù)指標(biāo)。楊雨欣（2022）認(rèn)為近年來隨著市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，企業(yè)面臨著各種各樣的挑戰(zhàn)。如何有效地評(píng)估和防范企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注，具有非常重要的意義。但是，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估主要基于財(cái)務(wù)報(bào)表的財(cái)務(wù)指標(biāo)，無法全面、科學(xué)、準(zhǔn)確地評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。黃俊杰,趙佳偉,周美（2022）在日益復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，公司想要成長，最終會(huì)面臨各種不確定性帶來的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)廣泛存在于日常的經(jīng)營活動(dòng)中，直接影響著公司未來的發(fā)展方向。因此強(qiáng)化公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的危機(jī)意識(shí)，系統(tǒng)評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)行管理措施尤為重要。1.3研究內(nèi)容及方法1.3.1研究內(nèi)容第一部分：闡述研究背景和意義，探討研究內(nèi)容和方法。第二部分：闡述財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵和特征以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)方法，為下文的研究奠定了基礎(chǔ)。第三部分：簡要概述了周口蓮花健康的企業(yè)概況、股權(quán)結(jié)構(gòu)以及經(jīng)營模式，結(jié)合哈佛分析的優(yōu)勢(shì)，分別以PEST方法和SWOT方法對(duì)其展開分析，并在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略角度展開分析。第四部分：對(duì)周口蓮花健康財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，本章首先簡介了周口蓮花健康的基礎(chǔ)狀況，然后分析了其盈利能力，償還能力，運(yùn)營能力和發(fā)展性等財(cái)務(wù)指標(biāo)，最后結(jié)合杜邦分析體系進(jìn)行更詳細(xì)的分析。第五部分：結(jié)合前面多角度的分析，對(duì)周口蓮花健康做前景分析并給出可行性對(duì)策建議。1.3.2研究方法本文采用的研究方法主要有以下幾種：（1）文獻(xiàn)分析法該方法通過對(duì)文獻(xiàn)的查閱、識(shí)別、整合與研究探討,最終產(chǎn)生一個(gè)對(duì)事實(shí)的科學(xué)認(rèn)知。同時(shí)閱讀了國內(nèi)外關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究成果，在知網(wǎng)數(shù)據(jù)庫、I吳明艷,孫新華/ET數(shù)據(jù)庫等渠道進(jìn)行了收集，對(duì)這些數(shù)據(jù)和文獻(xiàn)進(jìn)行了整理和總結(jié)，通過對(duì)數(shù)據(jù)的收集和總結(jié)，找到與本文相一致的研究方法，為本研究提供理論基本和分析思路，并通過對(duì)范本公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析完成論述，文獻(xiàn)分析法通過簡易明了的方式，使研究者可以迅速的了解相關(guān)理論知識(shí)，系統(tǒng)的概述了某方面的問題。（2）案例分析法案例分析法就是選取一個(gè)與具有典型代表意義的樣本進(jìn)行分析。本文的研究要素是一個(gè)經(jīng)營體的風(fēng)險(xiǎn)分析與防控，因此在撰寫選取案例時(shí)應(yīng)選擇相關(guān)的要素從各種渠道和具有代表性的有機(jī)調(diào)料企業(yè)獲取需要的信息，從各個(gè)方面局部獲取后最后進(jìn)行匯總歸類，得出數(shù)據(jù)以識(shí)別周口蓮花健康公司的隱藏的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)價(jià)并提出防范風(fēng)險(xiǎn)的措施。同時(shí)運(yùn)用案例數(shù)據(jù)分析的方法對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，在使用案例分析法的過程中選取的的要素應(yīng)該可以準(zhǔn)確的反應(yīng)主體，對(duì)代表事物與現(xiàn)象進(jìn)行周密而仔細(xì)的研究從而獲得總體認(rèn)識(shí)。2相關(guān)理論概述2.1財(cái)務(wù)分析理論2.1.1財(cái)務(wù)分析理論的含義財(cái)務(wù)分析是指基于財(cái)務(wù)報(bào)告中的數(shù)據(jù)及進(jìn)一步推算出的指標(biāo)，進(jìn)行專門分析的方法，對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況、經(jīng)營情況、現(xiàn)金流量情況進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，并對(duì)企業(yè)的盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力和成長能力展開綜合分析，進(jìn)而總結(jié)企業(yè)經(jīng)營過程中的問題并提出改建建議（吳明艷,孫新華）。投資者、管理者及其他利益相關(guān)者都可以使用財(cái)務(wù)分析進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和決策。其本質(zhì)是一種收集整理與決策有關(guān)的各種財(cái)務(wù)信息進(jìn)行分析和總結(jié)的方法。2.1.2財(cái)務(wù)分析的方法及局限性（1）財(cái)務(wù)分析的方法財(cái)務(wù)分析的方法有很多種，比較常用的有兩種：比較分析法和比率分析法。比較是認(rèn)識(shí)事物的最基本方法，沒有比較就沒有鑒別。比較分析法是對(duì)兩個(gè)或兩個(gè)以上有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，從而揭示趨勢(shì)或差異（郭建華,曾冠宇）。比率分析法是基于公司財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)，計(jì)算各財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的數(shù)量關(guān)系，反映其內(nèi)在聯(lián)系。財(cái)務(wù)比率是相對(duì)數(shù)，排除了規(guī)模的影響，具有較好的可比性。（2）財(cái)務(wù)分析的局限性財(cái)務(wù)分析是以財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)為主要依據(jù)的，而財(cái)務(wù)報(bào)表本身存在一定的局限性。一是財(cái)務(wù)報(bào)表信息的披露問題，財(cái)務(wù)報(bào)表可能沒有披露全部信息，或者是已經(jīng)披露的信息存在誤差，或者是管理層的各項(xiàng)會(huì)計(jì)政策的變更降低財(cái)務(wù)信息的可比性；二是財(cái)務(wù)報(bào)表信息的可靠性問題，即為披露的財(cái)務(wù)報(bào)表存在虛假陳述，錯(cuò)報(bào)、漏報(bào)等問題；三是財(cái)務(wù)報(bào)表信息的比較基礎(chǔ)問題，在比較分析時(shí)，不管是橫向比較還是趨勢(shì)分析，均需要真實(shí)可靠且可比的數(shù)據(jù)，但可比數(shù)據(jù)的產(chǎn)生基于其現(xiàn)實(shí)情況，真實(shí)情況并非一定可比（魯曉東,董建國）。2.2哈佛分析框架理論（1）哈佛分析框架理論的含義哈佛分析框架是由哈佛大學(xué)的三位學(xué)者提出來的，系統(tǒng)地介紹了財(cái)務(wù)報(bào)表分析完整的邏輯框架，定性與定量分析結(jié)合，將戰(zhàn)略分析與財(cái)務(wù)分析有機(jī)結(jié)合，有助于把握企業(yè)的財(cái)務(wù)分析方向，有效支持企業(yè)的未來決策。本文以哈佛分析框架為基礎(chǔ)，包括四個(gè)步驟（袁博文,蘇慧娟）：戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析、前景分析。這幾個(gè)分析不是孤立的，而是相互聯(lián)系，層層遞進(jìn)的關(guān)系。戰(zhàn)略分析。戰(zhàn)略分析是通過行業(yè)分析和競爭戰(zhàn)略分析來分析企業(yè)未來的預(yù)期業(yè)績，其目的是確定企業(yè)主要的利潤動(dòng)因和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，以及定性地評(píng)估一個(gè)公司的盈利能力（姜明洋,戴以南,傅佳,2021）。會(huì)計(jì)分析。會(huì)計(jì)分析是通過分析公司的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)來評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)質(zhì)量，其目的在于評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)反映企業(yè)實(shí)際經(jīng)營狀況的程度。財(cái)務(wù)分析。財(cái)務(wù)分析是依據(jù)企業(yè)的各類數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行分析，根據(jù)各類財(cái)務(wù)指標(biāo)，分析企業(yè)的盈利能力、短期長期償債能力、營運(yùn)能力、成長能力等（汪宗澤,何凱,2021）。前景分析。前景分析是對(duì)企業(yè)未來的發(fā)展?fàn)顩r做出預(yù)測(cè)，并為企業(yè)經(jīng)營決策提供支持。（2）哈佛分析框架理論的優(yōu)勢(shì)哈佛分析框架相較于以往常規(guī)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在加入了戰(zhàn)略分析的內(nèi)容。戰(zhàn)略分析可以在一定程度上規(guī)避常規(guī)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性，讓分析的使用者更充分的了解到企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之外的有關(guān)信息，比如當(dāng)前企業(yè)所處的政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)以及技術(shù)環(huán)境，企業(yè)經(jīng)營內(nèi)外部優(yōu)劣勢(shì)等內(nèi)容。有助于對(duì)企業(yè)的經(jīng)營情況作出更加客觀全面的評(píng)價(jià)（劉文婷,白陽洋）。3周口蓮花健康概況及財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析（一）周口蓮花健康簡介周口蓮花健康公司是我國有機(jī)調(diào)料行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕有機(jī)調(diào)料領(lǐng)域多年，周口蓮花健康在曾經(jīng)在2022-2022年三年連續(xù)獲得我國“國家有機(jī)調(diào)料企業(yè)榮譽(yù)金獎(jiǎng)”、“國家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)有機(jī)調(diào)料企業(yè)500強(qiáng)”。周口蓮花健康的發(fā)展是我國有機(jī)調(diào)料企業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國有機(jī)調(diào)料企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，尤其是在存貨管理方面，周口蓮花健康的存貨管理問題一直都是當(dāng)前周口蓮花健康公司領(lǐng)導(dǎo)層重點(diǎn)關(guān)注的問題，而解決周口蓮花健康的存貨管理問題也是企業(yè)亟待解決的重要問題。（二）周口蓮花健康戰(zhàn)略分析（1）優(yōu)勢(shì)品牌優(yōu)勢(shì)，周口蓮花健康在我國以及全球范圍內(nèi)都極具影響力，更利于消費(fèi)者對(duì)品牌的識(shí)別以及品牌形象的樹立。產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，周口蓮花健康已經(jīng)擁有自己完整的研發(fā)生產(chǎn)中心，產(chǎn)品的質(zhì)量和產(chǎn)量都提高了?？蒲袃?yōu)勢(shì)，周口蓮花健康內(nèi)部擁有國家級(jí)的技術(shù)研發(fā)中心以及“博士后科研工作站”，這有利于在企業(yè)創(chuàng)新提供技術(shù)支持。（2）劣勢(shì)周口蓮花健康營銷時(shí)忽略了產(chǎn)品特色,產(chǎn)品線過于豐富，可能不能兼顧而使產(chǎn)品品質(zhì)一般，而且價(jià)格范圍大，品質(zhì)也不同，和同類型的產(chǎn)品難以進(jìn)行有效的區(qū)分。（3）機(jī)會(huì)銷售模式的改變，網(wǎng)購成了主要潮流，線上銷售比線下更利于減少成本和對(duì)消費(fèi)者的產(chǎn)品需求了解把握，這兩種模式結(jié)合既能給消費(fèi)者提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)體驗(yàn)，也可使企業(yè)銷售渠道得到拓寬，獲得更多利潤。有機(jī)調(diào)料行業(yè)呈現(xiàn)集中化趨勢(shì)，這利于周口蓮花健康的發(fā)展，其可憑此次機(jī)會(huì)綜合考慮自身實(shí)力后選擇整合，擴(kuò)大企業(yè)市場份額，從而在競爭中占據(jù)有利地位。（4）威脅擅長利用獨(dú)特地理優(yōu)勢(shì)的二、三線品牌有機(jī)調(diào)料企業(yè)創(chuàng)造出了許多高性價(jià)比的新興有機(jī)調(diào)料品牌，對(duì)周口蓮花健康也造成了威脅。產(chǎn)品價(jià)格的挑戰(zhàn)，大量有機(jī)調(diào)料企業(yè)的涌入導(dǎo)致產(chǎn)品產(chǎn)能過剩、供過于求，競爭企業(yè)間為搶占市場份額紛紛降低價(jià)格，使消費(fèi)者也會(huì)貨比三家，更會(huì)壓低產(chǎn)品的售價(jià)，從而使企業(yè)的盈利減少。（5）SWOT組合分析綜上所述，周口蓮花健康機(jī)遇中帶有威脅，有品牌和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，原材料質(zhì)量也能得到保障，但營銷手段和市場占有率有待提高，產(chǎn)品的等級(jí)也需適當(dāng)劃分。4周口蓮花健康財(cái)務(wù)分析4.1財(cái)務(wù)報(bào)表重點(diǎn)科目分析4.1.1資產(chǎn)負(fù)債表重點(diǎn)科目分析表4-1周口蓮花健康公司資產(chǎn)負(fù)債表（單位：萬元）項(xiàng)目2022年末2021年末2020年末2019年末2018年末貨幣資金37,015.4314,333.7115,724.9217,188.0612,238.49存貨28,409.2521,167.3416,944.0912,959.9212,191.93流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)79,180.9246,389.2340,708.7245,300.9831,014.06固定資產(chǎn)106,012.2297,346.6180,091.1955,949.6347,376.39在建工程19,165.025,875.5214,932.149,448.776,078.41生產(chǎn)性資產(chǎn)47,569.6443,993.2139,600.8227,023.3524,146.06非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)179,850.62156,090.88139,965.7097,645.1285,198.46資產(chǎn)總計(jì)259,031.54202,480.11180,674.42142,946.10116,212.52應(yīng)付賬款37,217.8737,129.3541,143.1819,757.9811,909.80其他應(yīng)付款11,232.3410,116.219,370.267,521.524,929.06流動(dòng)負(fù)債合計(jì)69,946.7570,401.4958,516.3736,092.7824,677.55非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)16,718.6414,265.9714,241.3513,446.0713,199.91負(fù)債合計(jì)86,665.3884,667.4672,757.7249,538.8537,877.46實(shí)收資本26,859.9320,711.4420,711.4410,355.7210,355.72資本公積87,865.9550,342.0050,348.8560,704.5760,678.40未分配利潤37,352.0728,386.3717,885.0810,530.761,104.23所有者權(quán)益合計(jì)172,366.15117,812.65107,916.7093,407.2578,335.06負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)259,031.54202,480.11180,674.42142,946.10116,212.52數(shù)據(jù)來源：周口蓮花健康年報(bào)據(jù)上表可知，周口蓮花健康資產(chǎn)端配置多集中于非流動(dòng)資產(chǎn)，常年占比處于75%左右，且多集中于固定資產(chǎn)、有機(jī)調(diào)料企業(yè)在建工程和生產(chǎn)性資產(chǎn)三項(xiàng)科目。而負(fù)債端的配置多集中于所有者權(quán)益，少部分配置于應(yīng)付賬款，幾乎沒有其他類型負(fù)債。在流動(dòng)資產(chǎn)板塊，2018-2021年，貨幣資金多維持在1.2億元-1.7億元之間，2022年受公司募集資金到賬影響，貨幣資金升至3.7億元，但其相對(duì)公司資產(chǎn)的占比一直處于7%-15%之間。在獲得強(qiáng)流動(dòng)性的同時(shí)，損失資金獲利可能，拉低了資金使用效率。在流動(dòng)資產(chǎn)板塊，除貨幣資金外，占比較重的科目是存貨，2018年-2022年，規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，從1.2億元擴(kuò)大至2.8億元，占比基本維持在10%左右，相對(duì)穩(wěn)定，符合有機(jī)調(diào)料行業(yè)的行業(yè)水平。在非流動(dòng)資產(chǎn)板塊，周口蓮花健康固定資產(chǎn)從2018年的4.7億元一路增加至2022年的10.6億元，占比均維持在40%以上，在2021年更是高達(dá)48%。與此同時(shí)，有機(jī)調(diào)料企業(yè)在建工程從2018年開始周期性變化，基本在5000萬元至2億元之間變化，占比基本維持在3%-8%，與有機(jī)調(diào)料固定資產(chǎn)科目的變化呼應(yīng)。證明周口蓮花健康近幾年一直在新建產(chǎn)線、生產(chǎn)車間等擴(kuò)大生產(chǎn)領(lǐng)域進(jìn)行投資。另外，值得注意的是，在周口蓮花健康擴(kuò)大生產(chǎn)的同時(shí)，其生產(chǎn)性資產(chǎn)科目雖然也從2018年的2.4億元增加至2022年的4.7億元，但占比非常穩(wěn)定，一致維持在20%的水平，一方面，說明周口蓮花健康對(duì)于其有機(jī)調(diào)料企業(yè)方面的管控能力把控相對(duì)較嚴(yán)格，另一方面，說明周口蓮花健康近年來的投資多集中于高附加值及其他方面。周口蓮花健康負(fù)債端結(jié)構(gòu)非常簡單，所有者權(quán)益占比常年高于65%，隨著股東不斷注資，股本在2022年達(dá)到2.6億元，占比為10%，該占比水平多年維持不變；資本公積基本維持在5億元-8億元之間，占比處于25%-40%；未分配利潤近兩年基本維持在3億元-4億元之間，占比處于14%的水平。在負(fù)債板塊，周口蓮花健康的負(fù)債基本由應(yīng)付賬款和其他應(yīng)付款構(gòu)成，合計(jì)占比約22%左右，全部屬于流動(dòng)負(fù)債，基本沒有其他負(fù)債。綜上所述，周口蓮花健康的資本結(jié)構(gòu)偏重股東權(quán)益，負(fù)債水平較低，資產(chǎn)端多集中于長期資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)水平極低，但與此同時(shí)，資本運(yùn)用效率低下，缺乏必要的資金杠桿。4.1.2利潤表重點(diǎn)科目分析表4-2周口蓮花健康公司利潤表（單位：萬元）項(xiàng)目2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度營業(yè)總收入176,767.36162,659.27146,202.64124,019.7287,517.57營業(yè)總成本157,871.51145,728.25130,529.93111,531.1878,602.44營業(yè)成本138,896.48118,523.96106,348.0489,325.9560,408.54銷售費(fèi)用10,782.0719,053.7217,473.0215,560.8712,378.30研發(fā)費(fèi)用522.39318.22391.05290.7845.41營業(yè)利潤19,456.4818,458.5015,729.4013,656.758,915.13利潤總額17,385.4315,925.1213,476.6012,105.4610,053.67凈利潤15,360.2814,202.8811,803.2110,525.798,474.70每股收益(元/股)0.560.670.550.480.76數(shù)據(jù)來源：周口蓮花健康年報(bào)按照時(shí)間序列分析，2018年-2022年公司的營業(yè)收入和營業(yè)成本均呈上升趨勢(shì)，但二者增速下降顯著，且有機(jī)調(diào)料企業(yè)營業(yè)收入增速基本高于營業(yè)成本增速，進(jìn)而不斷擴(kuò)大公司營業(yè)利潤。從橫截面數(shù)據(jù)分析，2018、2019年公司利潤結(jié)構(gòu)較為簡單，尚不涉及其他投資收益及減值損失，從2020年開始，公司多元化發(fā)展，周口蓮花健康開始探索其他方面投資。下面針對(duì)利潤表中部分重點(diǎn)科目進(jìn)行詳細(xì)分析：周口蓮花健康營業(yè)總收入分析：周口蓮花健康營業(yè)收入2018年-2022年一直處于穩(wěn)步上升趨勢(shì)，從8.7億元增加到17.6億元，從2019年開始基本維持每年增加1億元左右的水平，隨著基數(shù)的不斷擴(kuò)大，增速逐漸下降，從最初的同比增長17.89%，下降至8.67%。周口蓮花健康營業(yè)總成本分析：其中，伴隨著周口蓮花健康營業(yè)收入的增加，營業(yè)成本也不斷上升，從2018年的6億元上漲至2022年的13.88億元，其居于營業(yè)總成本的占比更是從80%上漲至88%。與此同時(shí)，周口蓮花健康銷售費(fèi)用不斷下降，從2018年的1.2億元下降至2022年的1.1億元，占比更是從2018年的15.75%下降9個(gè)百分點(diǎn)，降至2022年的6.83%。此外，值得注意的是周口蓮花健康公司的研發(fā)費(fèi)用不斷增加，從2018年的45萬元上漲至522萬元。周口蓮花健康利潤分析：公司營業(yè)利潤從2018年的8915萬元上漲至2022年的1.95億元，雖然同比有機(jī)調(diào)料企業(yè)增速不斷放緩，但絕對(duì)數(shù)值維持穩(wěn)步增加態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，周口蓮花健康凈利潤的同比增速均高于營業(yè)利潤，說明周口蓮花健康存在一定程度的營業(yè)外獲利能力。綜上所述，周口蓮花健康逐步形成規(guī)模效應(yīng)，銷售收入增加的同時(shí)，非營業(yè)成本科目的支出不斷被攤薄，公司呈現(xiàn)良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。4.1.3現(xiàn)金流量表重點(diǎn)科目分析表4-3周口蓮花健康公司現(xiàn)金流量表（單位：萬元）項(xiàng)目2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度一、經(jīng)營性活動(dòng)：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金185,386.25176,747.00158,205.04137,912.1496,327.06流入小計(jì)192,370.88181,255.35164,543.45140,487.2797,676.50購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金133,233.07113,175.36101,351.5286,674.2356,081.67支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金21,647.1719,998.1417,383.9015,277.7913,257.72流出小計(jì)170,559.32157,332.53142,689.45120,801.1082,009.88現(xiàn)金流量凈額21,811.5623,922.8221,854.0019,686.1715,666.61二、投資性活動(dòng)：處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額8,048.182,609.591,782.411,283.592,022.29流入小計(jì)8,061.782,609.5911,132.412,656.685,679.88購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金44,584.6734,036.7535,572.7614,876.3921,809.98流出小計(jì)44,584.6734,905.5836,662.7623,128.2021,809.98現(xiàn)金流量凈額-36,522.89-32,295.98-25,530.35-20,471.52-16,130.10三、籌資性活動(dòng)：吸收投資收到的現(xiàn)金43,672.45——7,350.005,800.00980.00取得借款收到的現(xiàn)金10,000.0011,000.00——2,000.00——流入小計(jì)53,672.4511,000.007,350.007,800.00980.00償還債務(wù)支付的現(xiàn)金11,000.000.002,000.00692.945,538.44流出小計(jì)15,974.404,323.045,136.792,065.085,963.65現(xiàn)金流量凈額37,698.056,676.962,213.215,734.92-4,983.65數(shù)據(jù)來源：周口蓮花健康年報(bào)周口蓮花健康經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流分析：周口蓮花健康的主要現(xiàn)金收入來源是銷售商品，絕對(duì)規(guī)模從2018年的9.6億元增加至2022年的18.5億元，基本占到經(jīng)營性現(xiàn)金流入的95%；周口蓮花健康公司最主要的經(jīng)營性現(xiàn)金流出是購買原材料與支付職工薪酬，前者占比約為71%，后者占比約為12%；周口蓮花健康公司每年的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額約為2.2億元左右，基本穩(wěn)定。周口蓮花健康投資活動(dòng)現(xiàn)金流分析：周口蓮花健康的投資性現(xiàn)金流入很少，為數(shù)不多的流入主要來源于處置固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)類，一般不會(huì)超過1億元；周口蓮花健康公司的投資性現(xiàn)金流出基本集中于固定資產(chǎn)投資，與前述資產(chǎn)負(fù)債表中份額內(nèi)容相吻合，2020至2022年每年流向固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流約為3-4億元；公司每年的投資性現(xiàn)金凈流出額約為3億元左右，基本穩(wěn)定。周口蓮花健康籌資活動(dòng)現(xiàn)金流分析：周口蓮花健康的籌資活動(dòng)相對(duì)保守，2018-2021年周口蓮花健康少量采用借款等形式進(jìn)行籌資，總額一般不會(huì)超過1億元，2022年通過配股公開發(fā)行的方式募集資金，形成約4.4億元的現(xiàn)金流入，當(dāng)年償還債務(wù)現(xiàn)金流出約1.1億元，公司2022年籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流入月3.7億元。綜上所述，周口蓮花健康經(jīng)營性活動(dòng)現(xiàn)金流主要集中于其主營業(yè)務(wù)，有機(jī)調(diào)料的生產(chǎn)與銷售，投資性活動(dòng)現(xiàn)金流主要集中于固定資產(chǎn)投資，籌資活動(dòng)相對(duì)較少，現(xiàn)金流隨之較少。4.2財(cái)務(wù)指標(biāo)分析4.2.1盈利能力分析表4-4周口蓮花健康盈利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)（單位：%）日期2022年2021年2020年2019年2018年資產(chǎn)凈利率5.938.398.199.309.02毛利率11.0111.3510.7611.0110.19凈資產(chǎn)收益率8.8913.6012.3911.8410.61每股收益0.560.670.550.960.76數(shù)據(jù)來源：周口蓮花健康年報(bào)據(jù)上表可知，周口蓮花健康的權(quán)益凈利率（凈資產(chǎn)收益率，ROE）、每股收益（PE）體現(xiàn)出先增加后減少的態(tài)勢(shì)，資產(chǎn)凈利率（總資產(chǎn)報(bào)酬率，ROA）為波動(dòng)式下降，毛利率基本維持不變。毛利率維持不變，但資產(chǎn)凈利率（ROA）的下降，反映出有機(jī)調(diào)料企業(yè)周口蓮花健康在擴(kuò)大銷售額的同時(shí)缺乏有機(jī)調(diào)料企業(yè)的成本管控意識(shí)，進(jìn)而導(dǎo)致周口蓮花健康公司盈利能力的下降。盈利能力下降從資產(chǎn)凈利率（ROA）向權(quán)益凈利率（ROE）傳導(dǎo)，導(dǎo)致ROE的下降。周口蓮花健康每股收益（PE）發(fā)生變化主要是因?yàn)?020年和2022年公司公開配股導(dǎo)致整體股本有所增加。4.2.2償債能力分析表4-5周口蓮花健康償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)日期2022年2021年2020年2019年2018年流動(dòng)比率1.130.660.701.261.26速動(dòng)比率0.730.360.410.900.76現(xiàn)金比率0.530.200.270.480.50資產(chǎn)負(fù)債率(%)33.46%41.82%40.27%34.66%32.59%數(shù)據(jù)來源：周口蓮花健康年報(bào)據(jù)上表可知，周口蓮花健康的流動(dòng)比率從2018年的1.26降低至2021年的0.66，速動(dòng)比率從0.76下降至0.36，現(xiàn)金比率出現(xiàn)先下降后上升的態(tài)勢(shì)，資產(chǎn)負(fù)債率從32.59%上升至41.82%，反映出周口蓮花健康公司的償債能力逐漸減弱，償債風(fēng)險(xiǎn)增加。導(dǎo)致上述情況的主要原因是，周口蓮花健康2020年投資設(shè)立了全資子公司，以自由資金收購了公司30%的股份，購買固定資產(chǎn)并新建有機(jī)調(diào)料生產(chǎn)線；2021年投資設(shè)立了全資子公司，導(dǎo)致流動(dòng)資金減少，拉高現(xiàn)金償還風(fēng)險(xiǎn)。通過表格可知，2022年周口蓮花健康通過充實(shí)其所有者權(quán)益，一定程度上降低了其償債風(fēng)險(xiǎn)，但仍存在較大程度的短期償債風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)引起周口蓮花健康管理層關(guān)注。4.2.3營運(yùn)能力分析表4-6周口蓮花健康營運(yùn)能力指標(biāo)（單位：次）日期2022年2021年2020年2019年2018年存貨周轉(zhuǎn)率5.6004.76應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率28.2335.4137.3239.7229.52總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.680.850.900.960.78數(shù)據(jù)來源：周口蓮花健康年報(bào)據(jù)上表可知，周口蓮花健康的存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢(shì)，這說明周口蓮花健康的存貨周轉(zhuǎn)能力和營銷狀況處于不斷動(dòng)態(tài)調(diào)整的狀態(tài)，不是很穩(wěn)定。基本在2019年達(dá)到最高值，上述三個(gè)營運(yùn)能力周口蓮花健康的指標(biāo)分別是7.10次、39.72次和0.96次。本文認(rèn)為周口蓮花健康的營運(yùn)能力指標(biāo)呈波動(dòng)態(tài)勢(shì)，可能是因?yàn)?020年以來全球經(jīng)濟(jì)衰退、中美貿(mào)易摩擦以及疫情有關(guān)。而2019年其營運(yùn)能力達(dá)到最高值，主要是受周口蓮花健康公司積極拓展市場，持續(xù)加大研發(fā)投入，增強(qiáng)銷售力度，進(jìn)而導(dǎo)致營業(yè)收入明顯增加有不可分割的關(guān)系。此外，近年來，公司不斷建設(shè)生產(chǎn)線基地，營業(yè)收入一致持續(xù)穩(wěn)步提升，說明企業(yè)在有意識(shí)的提升自身資產(chǎn)利用效率，增強(qiáng)自身競爭能力。4.2.4成長能力分析表4-7周口蓮花健康發(fā)展能力指標(biāo)（單位：%）日期2022年2021年2020年2019年2018年?duì)I業(yè)收入增長率8.6711.2617.8941.7148.70凈利潤增長率5.6222.2515.1926.6453.90每股收益增長率-16.4221.8214.5826.3238.18數(shù)據(jù)來源：周口蓮花健康年報(bào)由上表可知，周口蓮花健康的營業(yè)收入增長率從2018年的48.70%一路下滑至2022年的8.67%，凈利潤增長率與每股收益均呈現(xiàn)波動(dòng)式下降的態(tài)勢(shì)，其中每股收益增長率在2022年出現(xiàn)負(fù)值，主要是由于周口蓮花健康公司向原股東配售股份，導(dǎo)致每股收益與上年口徑不一致導(dǎo)致。雖然在上述三項(xiàng)營運(yùn)能力指標(biāo)分析上看，周口蓮花健康存在一定的問題，但整體來說相較于同行有機(jī)調(diào)料企業(yè)主體，周口蓮花健康有機(jī)調(diào)料企業(yè)的代表品牌，成長能力還是很強(qiáng)的。4.3杜邦分析體系\t"/item/%E6%9D%9C%E9%82%A6%E5%88%86%E6%9E%90%E4%BD%93%E7%B3%BB/_blank"杜邦財(cái)務(wù)分析體系，又稱\t"/item/%E6%9D%9C%E9%82%A6%E5%88%86%E6%9E%90%E4%BD%93%E7%B3%BB/_blank"杜邦分析法，簡稱\t"/item/%E6%9D%9C%E9%82%A6%E5%88%86%E6%9E%90%E4%BD%93%E7%B3%BB/_blank"杜邦體系，是利用各主要\t"/item/%E6%9D%9C%E9%82%A6%E5%88%86%E6%9E%90%E4%BD%93%E7%B3%BB/_blank"財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)\t"/item/%E6%9D%9C%E9%82%A6%E5%88%86%E6%9E%90%E4%BD%93%E7%B3%BB/_blank"企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營成果進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)的系統(tǒng)方法（魯曉東,董建國）。該體系是以\t"/item/%E6%9D%9C%E9%82%A6%E5%88%86%E6%9E%90%E4%BD%93%E7%B3%BB/_blank"凈資產(chǎn)收益率為核心，以總\t"/item/%E6%9D%9C%E9%82%A6%E5%88%86%E6%9E%90%E4%BD%93%E7%B3%BB/_blank"資產(chǎn)凈利率和\t"/item/%E6%9D%9C%E9%82%A6%E5%88%86%E6%9E%90%E4%BD%93%E7%B3%BB/_blank"權(quán)益乘數(shù)為分解因素，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力及杠桿水平對(duì)權(quán)益凈利率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響作用關(guān)系(袁博文,蘇慧娟)。本文選取2022年周口蓮花健康年報(bào)數(shù)據(jù)為例，制作了杜邦分析體系圖。根據(jù)上圖可知，2022年公司的凈資產(chǎn)收益率（ROE）為8.89%，總資產(chǎn)凈利率（ROA）為5.93%，營業(yè)凈利率為8.69%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.682次，與此同時(shí)公司的權(quán)益乘數(shù)為1.50，即為其資產(chǎn)負(fù)債率為33.5%。2022年公司ROE較2021年下降4.71個(gè)百分點(diǎn)，下降原因來源于兩方面，總資產(chǎn)凈利率的下降和資產(chǎn)負(fù)債率的下降，分別下降了2.46個(gè)百分點(diǎn)和8.36個(gè)百分點(diǎn)。繼續(xù)深入分析可知，公司的毛利率基本穩(wěn)定，但資產(chǎn)凈利率（ROA）的下降，反映出周口蓮花健康在擴(kuò)大銷售額的同時(shí)缺乏成本管控意識(shí)，進(jìn)而導(dǎo)致周口蓮花健康公司盈利能力的下降；同時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率的下降進(jìn)一步，降低了凈資產(chǎn)的杠桿水平。在雙重因素影響下，導(dǎo)致ROE出現(xiàn)下跌。5周口蓮花健康前景分析及對(duì)策建議5.1前景分析（1）有機(jī)調(diào)料產(chǎn)品市場形勢(shì)經(jīng)濟(jì)受疫情影響，周口蓮花健康產(chǎn)品銷量不符預(yù)期。但近年來不斷研發(fā)創(chuàng)新，我國有機(jī)調(diào)料行業(yè)有了跨越式發(fā)展。有機(jī)調(diào)料市場未來將從成長期逐漸發(fā)展為成熟期，產(chǎn)品慢慢標(biāo)準(zhǔn)化，消費(fèi)群體進(jìn)一步擴(kuò)大，利于經(jīng)營發(fā)展。（2）競爭對(duì)手價(jià)值周口蓮花健康開始受大量進(jìn)口有機(jī)調(diào)料和本土地方有機(jī)調(diào)料品牌的威脅，但國家開始重點(diǎn)扶持本土企業(yè)，會(huì)增強(qiáng)周口蓮花健康未來競爭力。（3）產(chǎn)品市場份額增長情況近年來，我國有機(jī)調(diào)料品牌受政策影響開始崛起。周口蓮花健康雖目前主營有機(jī)調(diào)料市場份額在慢慢增加，其為滿足不同消費(fèi)者需求投入了多條生產(chǎn)線，也改良了國外新產(chǎn)品，使其更符合本地消費(fèi)習(xí)慣，使公司市場份額和經(jīng)營業(yè)績都增加了。（4）盈利增長情況2021年全球經(jīng)濟(jì)下滑，雖盈利能力居行業(yè)首位，但營銷方案不適應(yīng)現(xiàn)階段市場，導(dǎo)致營業(yè)收入下降，應(yīng)整合新舊零售銷售渠道。5.2財(cái)務(wù)優(yōu)化對(duì)策建議5.2.1戰(zhàn)略角度優(yōu)化建議本文認(rèn)為，周口蓮花健康應(yīng)當(dāng)實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，把科技創(chuàng)新作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引擎，以傳統(tǒng)有機(jī)調(diào)料為基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)銷量突破，提高市場占有率；以產(chǎn)品創(chuàng)新為重點(diǎn)，堅(jiān)持差異化原則，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)換代，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，為市場發(fā)展提供動(dòng)能和支撐。同時(shí)，周口蓮花健康應(yīng)當(dāng)實(shí)施市場聚焦戰(zhàn)略，以提升營銷能力為核心，深化體制機(jī)制改革，建強(qiáng)隊(duì)伍，，進(jìn)一步鞏固和發(fā)展國內(nèi)市場占有率；以內(nèi)地市場為突破口，集中人財(cái)物資源，聚焦核心市場，打造優(yōu)質(zhì)、優(yōu)勢(shì)市場集群，拓展市場深度和寬度，縱向到底，橫向到邊，打造多元化、差異化明星產(chǎn)品，增強(qiáng)市場競爭力和抗御風(fēng)險(xiǎn)的能力。5.2.2財(cái)務(wù)角度優(yōu)化建議本文認(rèn)為，周口蓮花健康應(yīng)當(dāng)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，深入研究提高資源配置效率，盡可能在不影響企業(yè)自身正常經(jīng)營活動(dòng)的前提下，使得資本運(yùn)用最大化，探索借助多元化投資、融資手段，盡可能使得流動(dòng)資產(chǎn)擺脫其低收入的現(xiàn)狀，充分發(fā)揮其增加盈利的作用。同時(shí)，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)提升企業(yè)經(jīng)營管理水平，降低銷售成本，提升銷售毛利率，壓低銷售成本，優(yōu)化銷售管理機(jī)制，打造精細(xì)化管理與精準(zhǔn)化銷售，不走過往傳統(tǒng)粗放型的銷售發(fā)展道路。5.2.3前景角度優(yōu)化建議本文認(rèn)為周口蓮花健康應(yīng)當(dāng)充分抓住“一帶一路”、“有機(jī)調(diào)料升級(jí)”等相關(guān)政策紅利期，結(jié)合行業(yè)總體前景，在控制自身風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，提升資金使用效率，追求收益最大化。這期間可以進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，對(duì)標(biāo)行業(yè)其他龍頭主體的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)，充分運(yùn)用科技助力，給有機(jī)調(diào)料生產(chǎn)進(jìn)一步賦能。結(jié)論本文在哈佛分析框架之下，選