論投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的測(cè)算

1第三節(jié)投資工程財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的測(cè)算本節(jié)在介紹財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)定義的根底上，分別討論計(jì)算這些指標(biāo)必須考慮的因素、工程現(xiàn)金流量的測(cè)算和確定相關(guān)折算率的方法，重點(diǎn)研究主要財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算方法，并介紹根據(jù)這些指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)的技巧。一、財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的類型財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)，是指用于衡量投資工程財(cái)務(wù)效益大小和評(píng)價(jià)投入產(chǎn)出關(guān)系是否合理，以及評(píng)價(jià)其是否具有財(cái)務(wù)可行性所依據(jù)的一系列量化指標(biāo)的統(tǒng)稱。由于這些指標(biāo)不僅可以用于評(píng)價(jià)投資方案的財(cái)務(wù)可行性，而且還可以與不同的決策方法相結(jié)合，作為多方案比擬與選擇決策的量化標(biāo)準(zhǔn)與尺度，因此在實(shí)踐中又稱為財(cái)務(wù)投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)，簡(jiǎn)稱評(píng)價(jià)指標(biāo)。脅財(cái)務(wù)臥可行葛性評(píng)式價(jià)指避標(biāo)很償多，雪本書(shū)伸主要嫁介紹占靜態(tài)輪投資您回收價(jià)期、捷總投聞資收喜益率姥、凈義現(xiàn)值注、凈爭(zhēng)現(xiàn)值銷率和況內(nèi)部飽收益泉率五羊個(gè)指庫(kù)標(biāo)。握上述鄭評(píng)價(jià)籠指標(biāo)趴可以繩按以廳下標(biāo)男準(zhǔn)進(jìn)駱行分蔽類：無(wú)(1爹)急按照賞是否蟻考慮稱資金蒼時(shí)間韻價(jià)值豆分類始，可質(zhì)分為摟靜態(tài)稠評(píng)價(jià)訂指標(biāo)醬和動(dòng)秘態(tài)評(píng)黑價(jià)指訊標(biāo)。后前者澤是指北在計(jì)爆算過(guò)劑程中遼不考楚慮資朋金時(shí)這間價(jià)鍋值因證素的悲指標(biāo)蹈，簡(jiǎn)價(jià)稱為秧靜態(tài)腹指標(biāo)躲，包文括：船總投末資收初益率逼和靜鋼態(tài)投惡資回類收期監(jiān)；后雹者是確指在車計(jì)莖算過(guò)按程中仿充分環(huán)考慮盟和利險(xiǎn)用資沒(méi)金時(shí)羊間價(jià)截值因理素的麗指標(biāo)蒜。世(2縫)袍按指耽標(biāo)性盲質(zhì)不架同，壘可分棵為在寒一定巾范圍濕內(nèi)越優(yōu)大越議好的伸正指污標(biāo)和倍越小軋?jiān)胶庙毜姆刺曛笜?biāo)她兩大蛋類。穩(wěn)上述部指標(biāo)六中只唐有靜霧態(tài)投施資回鼠收期狐屬于娛反指牢標(biāo)。構(gòu)(3售)怠按指練標(biāo)在優(yōu)決策塘中的廊重要腫性分勸類，豎可分摩為主抬要指鉗標(biāo)、滑次要灶指標(biāo)宅和輔背助指爐標(biāo)。測(cè)凈現(xiàn)究值、翻內(nèi)部年收益周率等懸為主蒼要指倡標(biāo)；隙靜態(tài)盯投資工回收帳期為漁次要冶指標(biāo)抖；總?cè)嗤顿Y族收益棍率為融輔助揭指標(biāo)黨。軟從總周體看程，計(jì)臥算財(cái)糞務(wù)可污行性扎評(píng)價(jià)扛指標(biāo)怖需要?？紤]著的因竄素包伯括：塵財(cái)務(wù)隙可行橡性要醬素、秀工程鴉計(jì)算徑期的按構(gòu)成侄、時(shí)誰(shuí)間價(jià)竿值和談投資服的風(fēng)濱險(xiǎn)。怒其中篩，前如兩項(xiàng)新因素盒是計(jì)以算任糖何財(cái)孟務(wù)可蓋行性朱評(píng)價(jià)辯指標(biāo)溝都需迷要考造慮的事因素堂，可測(cè)以通匙過(guò)測(cè)士算體投資貢工程犁各年丘的凈窄現(xiàn)金可流量球來(lái)集貫中對(duì)抗映；握時(shí)間機(jī)價(jià)值艘那么是拖計(jì)算絲動(dòng)態(tài)銀指標(biāo)高應(yīng)當(dāng)咸考慮圣的因魔素，挺投資裕風(fēng)險(xiǎn)瘡既可昂以通駱過(guò)調(diào)片整項(xiàng)怒目?jī)魮墁F(xiàn)金團(tuán)流量筋來(lái)反調(diào)映，吃也可遇以通要過(guò)修臂改折食現(xiàn)率筆指標(biāo)許來(lái)反迎映。責(zé)因此解本節(jié)全先介粱紹測(cè)儉算投椅資項(xiàng)改目各那年凈濟(jì)現(xiàn)金笑流量陶的技陜巧，個(gè)然后緣結(jié)合苦動(dòng)態(tài)自評(píng)價(jià)蹦指標(biāo)堪的計(jì)道算討殿論如幟何確衡定折德現(xiàn)率疏。優(yōu)二、迎投資研工程冰凈現(xiàn)暴金流憑量的步測(cè)算掌投資芽工程史的凈鴨現(xiàn)金灑流量胖(又兔稱現(xiàn)闊金凈職流量桑，記練作目)是狠指在萬(wàn)工程弄計(jì)算云期內(nèi)床由建授設(shè)項(xiàng)其目每柔年現(xiàn)籠金流洪入量營(yíng)(記逼作始)與擦每年均現(xiàn)金偷流出閑量(腿記作媽)之嘆間的牙差額隊(duì)所形蘇成的醬序列其指標(biāo)賴。其形理論苗計(jì)算雹公式玩為：愛(ài)某年獲凈現(xiàn)通金流梁量慰=遷該年疤現(xiàn)金正流入貸量－氧該年針現(xiàn)金跑流出芒量附樣閣土紙=監(jiān)監(jiān)上式絮中，蓮現(xiàn)金栽流入舉量(葡又稱義現(xiàn)金千流入逃)是旦指在蘇其他允條件樂(lè)不變謎時(shí)能苗使現(xiàn)憲金存編量增控加的蝶變動(dòng)棒量，平現(xiàn)金東流出婚量(逗又稱商現(xiàn)金鴉流出常)是闊指在蕩其他唯條件其不變故時(shí)能紅夠使養(yǎng)現(xiàn)金浪存量櫻減少誤的變報(bào)動(dòng)量培。答建設(shè)墊工程紅現(xiàn)金吩流入扭量包劣括的姐主要濫內(nèi)容俱有：丈營(yíng)業(yè)佩收入霸、補(bǔ)轟貼收鋪入、甚回收籮固定除資產(chǎn)億余值腰和回召收流薄動(dòng)資釀金等哀產(chǎn)出指類財(cái)軍務(wù)可秤行性良要素叫。頭建設(shè)可工程旱現(xiàn)金察流出服量包回括的燙主要救內(nèi)容蒼有：逝建設(shè)諷投資宣、流組動(dòng)資遠(yuǎn)金投綁資、蓮經(jīng)營(yíng)迷本錢坑、維爺持運(yùn)懶營(yíng)投椅資、怖營(yíng)業(yè)五稅金沫及附竿加和態(tài)企業(yè)鋼所得辮稅等虹投入嘉類財(cái)川務(wù)可兆行性管要素鍬。慌顯然棒，凈養(yǎng)現(xiàn)金煩流量金具有煌以下扎兩個(gè)鋤特征鞋：第反一，凝無(wú)論樸是在調(diào)運(yùn)營(yíng)蝴期內(nèi)蠶還是液在建蛙設(shè)期姥內(nèi)都保存在米凈現(xiàn)借金流扮量的肢范疇莊；第壞二，荷由于開(kāi)工程斃計(jì)算護(hù)期不午同階參段上腿的現(xiàn)冬金流再入量簽和現(xiàn)抗金流挪出量喇發(fā)生鹿的可純能性瞞不同偽，使姨得各踩階段槍上的苗凈現(xiàn)朝金流掉量在駝數(shù)值默上表肢現(xiàn)出種不同圓的特毀點(diǎn)，徐如建盤設(shè)期工內(nèi)的融凈現(xiàn)墊金流矛量一壽般小磨于或劈等于盾零；虧在運(yùn)抹營(yíng)期樹(shù)內(nèi)的某凈現(xiàn)涼金流三量那么假多為污正值公。撇凈現(xiàn)露金流岡量又表包括遷所得冒稅前截凈現(xiàn)斥金流稿量和翻所得膠稅后穩(wěn)凈現(xiàn)唱金流襖量?jī)擅确N形木式。例前者屆不受影籌資摩方案食和所賀得稅于政策恒變化余的影杰響，傭是全繡面反喂映投集資項(xiàng)牙目方墻案本芒身財(cái)番務(wù)獲涉利能如力的失根底我數(shù)據(jù)伸。計(jì)積算時(shí)哄，現(xiàn)奧金流億出量戰(zhàn)的內(nèi)訴容中象不考蹦慮調(diào)帶整所矩得稅棍因素底；后鞏者那么徑將所唉得稅消視為絞現(xiàn)金奸流出鞏，可鹽用于寶評(píng)價(jià)生在考膚慮所誓得稅慰因素研時(shí)項(xiàng)僚目投浴資對(duì)雀企業(yè)耀價(jià)值充所作鵝的貢揭獻(xiàn)。?？梢晕鲈诙慃}前凈延現(xiàn)金動(dòng)流量如的基宴礎(chǔ)上惰，直窯接扣軟除調(diào)刊整所甜得稅廈求得種。浴(一守)等確定壁建設(shè)恭工程他凈現(xiàn)覽金流界量的尊方法丘確定敘一般創(chuàng)立設(shè)飛工程席的凈鋤現(xiàn)金鴉流量利，可獨(dú)分別是采用卷列表分法和島簡(jiǎn)化盤法兩斗種方安法。系列表袋法是賠指通矩過(guò)編顛制現(xiàn)紹金流擔(dān)量表堡來(lái)確淺定項(xiàng)朝目?jī)襞脂F(xiàn)金姜流量睡的方砍法，憶又稱昌一般遣方法仇，這賞是無(wú)茂論在貼什么卸情況難下都拳可以于采用追的方橫法；問(wèn)簡(jiǎn)化廚法是堪指在略特定搞條件牛下直應(yīng)接利媽用公奴式來(lái)寫(xiě)確定胖工程幻凈現(xiàn)錦金流滋量的燙方法食，又紡稱特荒殊方背法或隆公式歪法。懼1.膠列豐表法丹在項(xiàng)拘目投融資決椒策中瓶使用南的現(xiàn)輩金流棵量表啞，是噴用于遺全面帳反映刃某投嚴(yán)資項(xiàng)照目在鋪其未繡來(lái)項(xiàng)艘目計(jì)蹤算期欲內(nèi)每蹲年的鐵現(xiàn)金駛流入培量和妻現(xiàn)金佩流出宮量的森具體恰構(gòu)成宵內(nèi)容方，以蓬及凈橡現(xiàn)金奮流量筑水平粉的分朋析報(bào)早表。虛它與尺財(cái)筍務(wù)會(huì)醉計(jì)使檔用的題現(xiàn)金道流量趨表在本具體言用途初、反拒映對(duì)蝴象、窗時(shí)間狹特征剃、表哀格結(jié)樓構(gòu)和額信息鳴屬性鼻等方頃面都貿(mào)存在油較大商差異尺。刪工程浴可行焰性研拘究中重使用巖的現(xiàn)壓金流所量表沖包括忍“同工程臘投資勇現(xiàn)金必流量鏟表絞〞貓、四“鞭工程謊資本江金現(xiàn)兵金流以量表爽〞招和株“揪投資真各方殃現(xiàn)金商流量包表腥〞蝴等不贈(zèng)同形施式。吐本章詳主要夢(mèng)介紹廊工程怨投資陶現(xiàn)金詞流量硬表的遞編制恥方法肌。永工程敵投資塵現(xiàn)金慕流量艱表要糟根據(jù)居工程祖計(jì)算關(guān)期內(nèi)么每年窩預(yù)計(jì)的發(fā)生光的具賽表達(dá)桿金流頃入量給要素偉與同萌年現(xiàn)葉金流墓出量殼要素嘴逐年忠編制隔。同竄時(shí)還找要具岔體詳粉細(xì)列第示所坐得稅雕前凈們現(xiàn)金架流量頂、累呀計(jì)所番得稅減前凈儀現(xiàn)金膜流量掘、所戴得稅法后凈碎現(xiàn)金才流量仗和累沿計(jì)所巷得稅另后凈驕現(xiàn)金敞流量淹，并匠要求衫根據(jù)怕所得細(xì)稅前勤后的德凈現(xiàn)兼金流音量分酷別計(jì)尼算兩剃套內(nèi)辱部收置益率謙、凈殃現(xiàn)值除和投狐資回抹收期疊等可具行性濫評(píng)價(jià)然指標(biāo)促。節(jié)與全剃部投限資的駁現(xiàn)金乓流量義表相額比，筒工程竊資本坊金現(xiàn)習(xí)金流秩量表掙的現(xiàn)象金流柴入項(xiàng)祥目沒(méi)渠有變竿化，驚但現(xiàn)筋金流詳出項(xiàng)虧目不動(dòng)同，收其具而體內(nèi)換容包常括：憐工程終資本罰金投捧資、活借款寄本金干歸還奴、借巖款利折息支豪付、泥經(jīng)營(yíng)志本錢疏、營(yíng)包業(yè)稅濁金及我附加死、所甜得稅澤和維金持運(yùn)弓營(yíng)投映資等創(chuàng)。此竭外，否該表鉆只計(jì)揚(yáng)算所闖得稅解后凈旅現(xiàn)金時(shí)流量匪，并辰據(jù)此傅計(jì)算蔽資本卡金內(nèi)趴部收偉益率披指標(biāo)勤。腔【醬例4虛-1壯6吃】逃B企咳業(yè)擬膊建生使產(chǎn)線幫工程漢的建撕設(shè)投莖資估喜算額蜘及投過(guò)入時(shí)娛間如孟例4可-2受所示眠，流神動(dòng)資兆金投禍資的襯估算繁額及偉投入刷時(shí)間淋如例喇4-宇10籠所示捕，各掠年經(jīng)替營(yíng)成跟本的托估算時(shí)額如宮例4漂-1頁(yè)1所么示，另各年旦調(diào)整日所得氧稅的丹估算爆額如般例4巴-1步3所分示，稻各年識(shí)營(yíng)業(yè)裹收入栗和營(yíng)插業(yè)稅腔金及衫附加著的估挑算額傾如例譜4-柳12彎所示邪，回嬌收額念的估堪算額既如例興4-暮15盼所屯示。理根據(jù)潔上述夸資料漏，編蓮制該滋工程繡投資晃現(xiàn)金仇流量掏表如我表4晨-1擺所擴(kuò)示。呆2.脖簡(jiǎn)呀化法些除更蹲新改震造項(xiàng)蹦目外盞，新臺(tái)建投碎資項(xiàng)慘目的怖建設(shè)恨期凈墻現(xiàn)金庫(kù)流量許可直雙接按慨以下羽簡(jiǎn)化青公式拴計(jì)算鵲：浪建設(shè)賢期某假年凈飯現(xiàn)金方流量呈(富)燭=慢-該策年原弦始投寄資額乘=息-港上式叛中，然為第密t年免原始疑投資偏額；筒s為桿建設(shè)蠶期年裝數(shù)。屋由上仁式可甩見(jiàn)，隊(duì)當(dāng)建集設(shè)期漿s不卻為零蕉時(shí)，坑建設(shè)宅期凈你現(xiàn)金泉流量叉的數(shù)穴量特皺征取汁決于廉其投普資方慢式是唱分次鈴?fù)度胙肋€是效一次湊投入哀。碼投資皺工程毯的運(yùn)勺營(yíng)期形所得診稅前破凈現(xiàn)花金流棕量(雹)可目按以示下簡(jiǎn)材化公亦式計(jì)板算：免運(yùn)營(yíng)罵期某曉年所準(zhǔn)得稅棟前凈尸現(xiàn)金腥流量曉=賠該丹年息粒稅前柱利潤(rùn)紐＋該技年折咸舊＋訪該年除攤銷柱＋該腿年回杯收額纖－該妹年維蜂持運(yùn)絮營(yíng)投極資－筒該年堪流動(dòng)距資金灑投資=爐上式議中，棍為第框t年歐的息坦稅前閱利潤(rùn)耳；愛(ài)為第稀t年呢的折撥舊費(fèi)泳；鹽為第寒t年恐的攤析銷費(fèi)州；巧為第友t年擁的回?cái)R收額賴；地為第丘t年粥維持突運(yùn)營(yíng)鴨投資舞；即為第錦t年表流動(dòng)潑資金次投資斗。帖【景例4迅-1配7變】掩B企蠶業(yè)擬墻建生銷產(chǎn)線舅工程財(cái)?shù)慕ㄝ斣O(shè)投滔資估快算額愿及投兼入時(shí)洞間如姻例4輩-2裳所示漸，流瘦動(dòng)資什金投推資的剛估算幕額及堆投入菊時(shí)間吐如例走4-旗10浸所示界，各避年折鋼舊額漸和攤鴉銷額恥如例兔4-騎11物所示敢，各臥年息劍稅前俘利潤(rùn)扭如例影4-跑13展所示本，回題收額只的估揭算額咬如例嶺4-騙15憲所示容。根會(huì)據(jù)上棉述資挺料，竭按簡(jiǎn)袍化法同估算飾的該窯工程乎投資搞各年付所得礎(chǔ)稅前做凈現(xiàn)鋼金流疾量如給下：雕建設(shè)舞期的粘所得因稅前加凈現(xiàn)上金流所量耳=求-沿10氏0萬(wàn)炊元；鉗=由-收30魯0萬(wàn)懲元；父=游-慰(6拼8＋夕15沾)牽=牌-8厲3(樂(lè)萬(wàn)元對(duì))凱運(yùn)營(yíng)捎期的時(shí)所得鉤稅前駱凈現(xiàn)耍金流士量憑=客7柔4.崇62動(dòng)＋2滿0＋放(5詳＋3珍)＋喊0－黑0－各5察=得97敞.6河2(驗(yàn)萬(wàn)元蔑)牢=洪7兼2.灣62志＋2撥0＋狹(5臟＋0邊)＋摸0－萌0－蘋0鳥(niǎo)=患97凈.6診2(血萬(wàn)元融)扒=河1岔36皮.4飛3＋嫁20憂＋(口0＋柜0)億＋0頌－0摩－0毯=床1元56矮.4外3(崗萬(wàn)元駕)仗=凍1宏36樸.4詢3＋速20吧＋(耕0＋收0)必＋6沃0－各0－辦0丘=屯21威6.忍43遵(萬(wàn)亭元)正通雅過(guò)比老較本拘例和之例4荷-1始6的震計(jì)算扯結(jié)果適可以盤發(fā)現(xiàn)腔，簡(jiǎn)粥化法具與列頂表法嘗的計(jì)淋算結(jié)逗果完刃全相貞同。扶對(duì)新俘建項(xiàng)小目而樂(lè)言，損所得懇稅因匠素不里會(huì)影廉響建最設(shè)期帶的凈豆現(xiàn)金時(shí)流量預(yù)，只劃會(huì)影灣響運(yùn)聲營(yíng)期貌的凈月現(xiàn)金近流量衣。運(yùn)憤營(yíng)期腳的所葡得稅輸后凈衫現(xiàn)金兄流量指(艱)可鵲按以施下簡(jiǎn)漢化公躺式計(jì)最算：海運(yùn)營(yíng)臉期某除年所昏得稅澇后凈沃現(xiàn)金冬流量另=該灑年所偽得稅摟前凈的現(xiàn)金款流量騾－(霉該年姑息稅肝前利跪潤(rùn)－仆利息籌)巧×摔所得亦稅稅啟率=晴上式喪中，楚為第頁(yè)t年嘆的所簽得稅拿前凈劫現(xiàn)金裁流量握，T謙適用怕的企駁業(yè)所污得稅僻稅率臉。柜【立例4杠-1晝8梳】滴B企衫業(yè)各差年所歇得稅準(zhǔn)前凈劣現(xiàn)金鎖流量的如例方4-散16昌所示島，各枕年息籠稅前擠利潤(rùn)副如例團(tuán)4-掙13族所示壁，適服用的香企業(yè)嬸所得志稅稅底率如占例4傻-1懼3所惱示肌。根次據(jù)上檔述資搞料，蠶并假攜定本裳例中述財(cái)務(wù)作費(fèi)用巷(利獸息)御為0緞，按償簡(jiǎn)化嚼法估鑰算該邪工程燕運(yùn)營(yíng)豎期各亮年所友得稅食后凈棄現(xiàn)金答流量河如下?。盒?映9唐7.召62大－7丈4.憤62要×劫25勵(lì)%佛≈獸7廉8.框96趁(萬(wàn)看元)劍=織9菊7.姥62刺－7聾2.施62挎×漸25凳%華≈母7炒9.花46惡(萬(wàn)芹元)蛙=熊1鋸56續(xù).4狼3－軌13懂6.榴43蠻×恰25白%濁≈指1百22球.3麥2(稍萬(wàn)元廁)忌=家2促16爐.4趨3－屑13數(shù)6.珠43投×榮25慌%臘≈披1扮82爽.3丈2(潮萬(wàn)元戰(zhàn))緒(銳二)賊單蹄純固呀定資完產(chǎn)投榆資項(xiàng)匠目?jī)羰犀F(xiàn)金植流量上確實(shí)量定方駐法雅如果患某投慢資娃工程唱的原己始投嚼資中賽，只客涉及遭到形保成固惜定資柿產(chǎn)的瓶費(fèi)用杠，而緞不涉電及形僚成無(wú)灣形資雹產(chǎn)的磁費(fèi)用接、形掌成其吃他資薦產(chǎn)的柱費(fèi)用薪或流效動(dòng)資艷產(chǎn)投吸資，竹甚至競(jìng)連預(yù)類備費(fèi)紡也可翼以不初予考搬慮，置那么該逐工程羞就屬皇于單砌純固扭定資謀產(chǎn)投廢資項(xiàng)傲目。跌從這頑類項(xiàng)等目所暖得稅導(dǎo)前現(xiàn)委金流詠量的站內(nèi)容路看，幣僅涉覽及到險(xiǎn)建設(shè)罩期增拘加的棕固定秒資產(chǎn)滿投資北和終曾結(jié)點(diǎn)矮發(fā)生指的固粉定資腐產(chǎn)余逮值，斤在運(yùn)紀(jì)營(yíng)期圖發(fā)生底的因口使用蹤該固困定資采產(chǎn)而乒增加短的營(yíng)徹業(yè)收項(xiàng)入、擦增加悲(或稱節(jié)約伯)的闖經(jīng)營(yíng)意本錢史、增形加的煎營(yíng)業(yè)慚稅金踢及附競(jìng)加。徒這些罷因素醫(yī)集中早會(huì)表惹現(xiàn)為填運(yùn)營(yíng)歐期息示稅前口利潤(rùn)喊的變襪動(dòng)和鵝折舊貍的變客動(dòng)。濃因此稻，估吹算該釣類項(xiàng)張目的滋凈現(xiàn)熟金流瀉量可冊(cè)直接夸應(yīng)用坑以下鉛公式竟：療建設(shè)煎期凈京現(xiàn)金檢流量渾：海建設(shè)適期某解年的濃凈現(xiàn)始金即流量巷=毒-島該畢年發(fā)懸生的惕固定凍資產(chǎn)芹投資監(jiān)額紀(jì)運(yùn)營(yíng)境期凈唉現(xiàn)金貌流量譜：儀運(yùn)營(yíng)鐵期某塘年所摘得稅拐前凈糕現(xiàn)金悄流量蜜=勸該軍年因項(xiàng)使用超該固其定資隔產(chǎn)新過(guò)增的分息稅柔前利新潤(rùn)＋倘該年衣因使毒用該忙固定縫資產(chǎn)隙新增釣的折熊舊＋爺該年勺回收顫的固貝定資販產(chǎn)凈甲殘值臂運(yùn)營(yíng)茫期某射年所守得稅些后凈六現(xiàn)金餐流量負(fù)=涼運(yùn)玻營(yíng)期桐某年彈所得跑稅前韻凈現(xiàn)印金流監(jiān)量－條(該明年因鞭使用出該固憲定資翅產(chǎn)新疊增的陽(yáng)息稅染前利粒潤(rùn)－棄利息許)杏×防所得蘿稅稅罵率丘【惠例4塌-1織9蔽】旗企業(yè)淚擬購(gòu)吩建一沫項(xiàng)固勇定資膝產(chǎn)，霸需在洋建設(shè)嗎起點(diǎn)蚊一次想投入束全部巴資金綿1怎10尤0萬(wàn)衰元均濫為自嘩有資丹金，蘭建設(shè)專期為養(yǎng)一年悲。固恐定資茶產(chǎn)的墊預(yù)計(jì)泳使用臣?jí)勖?0歉年，填期末碌有1貝00尸萬(wàn)元呈凈殘曬值，南按直哲線法壟折舊周。預(yù)嚴(yán)計(jì)投抓產(chǎn)后隊(duì)每年怠可使針企慈業(yè)新莖增1智00稼萬(wàn)元集息稅銜前利啄潤(rùn)。遲適用蔬的企蔬業(yè)所燒得稅緩稅率蓬為2壓5%紙。根服據(jù)上替述資制料，宴估算該該項(xiàng)卸目各影項(xiàng)指句標(biāo)如尿下：述工程耳計(jì)算尋期染=堪1＋預(yù)10墊=傻1盲1(曾年)籃固定別資產(chǎn)驚原值趕為1街1娛00賴萬(wàn)元倚投產(chǎn)興后第禾1～矛10宮每年雜的折新舊額品=泥顧=莫1林00燥(萬(wàn)留元)仔建設(shè)收期凈神現(xiàn)金皮流量頌：題=正-冊(cè)1壘10積0萬(wàn)歇元包=家0瀉萬(wàn)元蛙運(yùn)營(yíng)漆期所堆得稅浸前凈捧現(xiàn)金格流量鍵：它=衫1塊00很＋1陡00淚＋0穗=醫(yī)2胞00繭(萬(wàn)榆元)艙=谷1醬00平＋1凱00質(zhì)0＋悔10使0刪=驕30麗0(停萬(wàn)元漂)要運(yùn)營(yíng)獻(xiàn)期所樣得稅丸后凈徑現(xiàn)金懼流量關(guān)：烘=鄙2火00雙－1輕00匯×稻25牛%窄=斑17焦5(嗚萬(wàn)元沫)矮=并3慰0悉0－捆10妖0嚼×勁25紋%頂=榆27漏5(是萬(wàn)元緞)輔三、蝶靜態(tài)巖評(píng)價(jià)遭指標(biāo)恰的計(jì)不算方勵(lì)法及六特征澤(一豆)滿靜態(tài)盼投資粱回收探期個(gè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(dòng)態(tài)薪評(píng)價(jià)非指標(biāo)遍的計(jì)告算及努特征燒(一午)虧折現(xiàn)傘率的叮確定井在財(cái)注務(wù)可戰(zhàn)行性之評(píng)價(jià)貧中，元折現(xiàn)虛率(緊記作遲)是語(yǔ)指計(jì)可算動(dòng)畏態(tài)評(píng)閑價(jià)指程標(biāo)所創(chuàng)依據(jù)各的一板個(gè)重過(guò)要參帆數(shù)，森財(cái)務(wù)制可行濟(jì)性評(píng)病價(jià)中霜的折緞現(xiàn)率痰可以弊按以鍋下方慈法確值定：盼第一粒，以勞擬投活資項(xiàng)遭目所逆在行緊業(yè)(苦而不荷是單起個(gè)投粒資項(xiàng)割目)傷的權(quán)螞益資勤本必膠要收器益率閉作為樸折現(xiàn)桿率，晴適用躲于資栗金來(lái)鄰源單辨一的四工程聾；第冠二，旺以擬蘭投資侵工程堆所在假行業(yè)嘗(而遲不是列單個(gè)疲投資朝工程偏)的閣加權(quán)鼓平均口資金梳本錢儀作為障折現(xiàn)冤率，支適用綢于相杜關(guān)數(shù)饞據(jù)齊標(biāo)備的廁行業(yè)蠶；第歇三，離以社擱會(huì)的遣投資霧時(shí)機(jī)環(huán)本錢疲作為鳳折現(xiàn)茫率，板適用凍于已窄經(jīng)持兼有投胞資所池需資吳金的仗工程相；第線四，類以國(guó)梢家或穴行業(yè)經(jīng)主管窄部門輕定期夾發(fā)布啟的行腳業(yè)基驚準(zhǔn)資躁金收蘿益率爬作為血折現(xiàn)茂率，蘇適用悄于投竊資項(xiàng)芽目的句財(cái)務(wù)撫可行困性研孝究和靠建設(shè)撓工程昂評(píng)估壘中的介凈現(xiàn)僵值和寄凈現(xiàn)蝕值率芳指標(biāo)亮的計(jì)滑算；胞第五慈，完寧全人靈為主規(guī)觀確漢定折熟現(xiàn)率姜，適鼠用于肚按逐治次測(cè)葬試法漿計(jì)算墳內(nèi)部菊收益嘗率指漏標(biāo)。彈本章拔中所蹄使用徹的折岡現(xiàn)率套，按撫第四麻種方雕法或捎第五漢種方街法確稱定。店關(guān)于息財(cái)務(wù)擾可行鍋性評(píng)侵價(jià)中脊使用基的折滴現(xiàn)率刊，必探須在盼理論腎上窗明確鋸以下網(wǎng)問(wèn)題兆：肥第一抄，折房現(xiàn)率辦與金臥融業(yè)顧務(wù)中薄處理蘿未到頓期票巡據(jù)貼摧現(xiàn)中稻所使蕉用的齡票據(jù)對(duì)貼現(xiàn)莖率根旨本不鑼是一金個(gè)概侵念，必不得評(píng)將兩延者相岔混淆燕，最肉好也煙不要兵使用背“車貼現(xiàn)倆率把〞鼠這個(gè)浩術(shù)語(yǔ)聚；第飾二，不在確半定折鑒現(xiàn)率姐時(shí)，于往往鐮需要廚考慮奏投資架風(fēng)險(xiǎn)想因素遷，可岸人為赤提高鄉(xiāng)折現(xiàn)孫率水榜平，嫂而反諸映時(shí)鐵間價(jià)忌值的鐵利息拴率或仿貼現(xiàn)壞率那么夫通常顛不考掀慮風(fēng)采險(xiǎn)因涼素；鴉第三禽，折寧現(xiàn)率杏不應(yīng)范當(dāng)也旺不可和能根跌據(jù)單勞個(gè)投全資項(xiàng)笛目的桌資本趨本錢甜計(jì)算存出來(lái)凱。因屑為在蘇財(cái)務(wù)肉可行怖性評(píng)夾價(jià)時(shí)菊，不唯是以蛋籌資同決策欲和籌舍資行眨為的談實(shí)施悟?yàn)榍皶?huì)提。蛇籌資念的目買的是岔為了躁投資疫工程日籌措挖資金雜，只氧有具訂備財(cái)宣務(wù)可僑行性圖的項(xiàng)甚目才茄有進(jìn)魯行籌高資決鑼策的堵必要畢，所飾以投趁資決屬策與商籌資懲決策艦在時(shí)希間順落序上類不凝能顛塌倒位插置，憲更不號(hào)能互兇為前市提。恒除非揭假定呀投資虜決策委時(shí)項(xiàng)語(yǔ)目所產(chǎn)需資壁金已參經(jīng)全潔部籌采措到憐位，須否那么嫌，對(duì)荒于連閣是否始具有患財(cái)務(wù)雅可行練性都附不清鋒楚的越投資堪工程腫，根焦本沒(méi)第有進(jìn)雄行籌毛資決燕策的殿必要情，也槐無(wú)法愉算出湊其資禾本成淺本。訊即使騙已經(jīng)并持有陰投資帆所需扁資金根的項(xiàng)魚(yú)目，涂也不監(jiān)能用助籌資揭形成觸的資剪本成挪本作尊為折璃現(xiàn)率寨，因肚為由鵲籌資浙所形威成的坑資本夠本錢往中只有包括器了資幼金供擱給者去(原汁始投回資者抖)所宗考慮傘的向伍籌資健者進(jìn)臥行投曠資的帥風(fēng)險(xiǎn)艙，并宜沒(méi)有嫂考慮升資金墊使用企者(肌企業(yè)撒)利專用這帝些資敲金進(jìn)嫩行直錦接項(xiàng)縱目投循資所療面臨川的風(fēng)鏈險(xiǎn)因恰素。當(dāng)然，在進(jìn)行證券投資決策時(shí)，由于投資者已經(jīng)擁有投資所需的資金，其資金本錢已經(jīng)客觀存在，可以在此根底上確定計(jì)算動(dòng)態(tài)決策指標(biāo)所需要的折現(xiàn)率。為什么國(guó)外編寫(xiě)的?財(cái)務(wù)管理?教材無(wú)一例外地主張以資本本錢作為投資折現(xiàn)率？因?yàn)檫@些教材所研究的投資決策，大多以金融市場(chǎng)的存在為前提條件，以有價(jià)證券為主要投資內(nèi)容。該(二躬)葬凈現(xiàn)題值辟凈現(xiàn)縮值(摸記作嘉NP稀V)計(jì)，是弟指在惹工程經(jīng)計(jì)算完期內(nèi)奉，按管設(shè)定匙折現(xiàn)仍率或凍基準(zhǔn)萍收益膀率計(jì)糟算的兇各年保凈現(xiàn)愁金流秒量現(xiàn)飲值的沙代數(shù)騰和。才其理圈論計(jì)囑算公孩式為行：棋凈現(xiàn)口值(咸N(yùn)P蛋V)悉=朱騙計(jì)算吧凈現(xiàn)態(tài)值指漫標(biāo)可斜以通臣過(guò)一肯般方誘法、啞特殊鎖方法半和插鮮入函艙數(shù)法去三種趟方法優(yōu)來(lái)完乒成。糖1.許凈浪現(xiàn)值陶指標(biāo)斯計(jì)算館的一權(quán)般方綱法蠟具體煉包括沈公式擱法和餡列表核法兩蘋種形駝式。口(1迎)苗公式挪法。歇本法滾是指繪根據(jù)上凈現(xiàn)樸值的葵定義要，直胞接利稀用理劈論計(jì)苗算公鳴式來(lái)職完成鵲該指屠標(biāo)計(jì)辭算的扛方法嘉。傻(2云)味列表健法。羽本法暗是指絕通過(guò)就在現(xiàn)鍵金流淚量表鳥(niǎo)計(jì)算湯凈現(xiàn)表值指損標(biāo)的病方法聽(tīng)。即尼在現(xiàn)意金流筋量表續(xù)上，貸根據(jù)插士的各舍年凈準(zhǔn)現(xiàn)金塞流量烤，分陣別乘寒以各滿年的羨復(fù)利木現(xiàn)值拉系數(shù)附，從如而計(jì)猛算出吊各年獻(xiàn)折現(xiàn)黑的凈育現(xiàn)金堤流量倍，最鞭后求重出項(xiàng)威目計(jì)傍算期筐內(nèi)折弄現(xiàn)的番凈現(xiàn)體金流雪量的軋代數(shù)哀和，曬就是軍所求失的禍凈現(xiàn)追值指咳標(biāo)。般【斥例4煤-2驚3靜】橋某投山資項(xiàng)圾目的坑所得秒稅前甲凈現(xiàn)閉金流縫量如綁下：艙為-視10喘0萬(wàn)圍元，怎為0條萬(wàn)元?dú)?，燭為2勢(shì)00鋼萬(wàn)元造，鍵為3衡00五萬(wàn)元之。假虛定該裁投資槳工程廣的基已準(zhǔn)折隸現(xiàn)率穩(wěn)為2成0%辮。完根據(jù)嬌上述匙資料賓，按蔽公式習(xí)法計(jì)與算的油該項(xiàng)尸目?jī)敉霈F(xiàn)值道如下純：匪NP光V泡=咱-1旦1納00旺×膽1－嫌0在×獲0.造90旦91正＋2趙00伸×作0.疫82貿(mào)64述＋2餅00斗×?xí)?.巡75惑13臂＋2泄00惠×臘0.泰68奪30慈＋2你00裹×查0.齡62災(zāi)09摧＋2匆00駛×責(zé)0.悟56才45表＋2澇00肆×狐0.姓51瓦32車＋2岡00講×抵0.刻46僻65慌＋2戲00芳×夫0.孟42施41饞＋2隱00些×甜0.候38兇55尺＋3涼00磁×駐0.泉35殺05跑袋≈背5鈔2.專23遇(萬(wàn)陳元)潛根據(jù)迅上述冰資料移，用佩列表茶法計(jì)爪算該絲工程牙凈現(xiàn)必值如翠表4補(bǔ)-4爬所示爸。貴所得策稅前爐凈現(xiàn)賺金流司量合擇計(jì)3仙29獨(dú)0改主為1輪00劑0奧由表券4-慚4的條數(shù)據(jù)綱可見(jiàn)紗，該建方案攝折現(xiàn)碗的凈膨現(xiàn)金鬧流量弄合計(jì)移數(shù)即躍凈現(xiàn)熔值為鄰52晴.2慚3萬(wàn)胖元，眠與公煉式法碰的計(jì)狗算結(jié)罷果相饅同。罵2.蹄凈柏現(xiàn)值撐指標(biāo)紐計(jì)算善的特蜻殊方閘法蘿本法吧是指蹄在特匹殊條員件下花，當(dāng)篇工程稍投產(chǎn)隔后凈幫現(xiàn)金理流量桑表現(xiàn)朽為普公通年糠金或攜遞延涌年金全時(shí)，很可以壁利用左計(jì)算吳年金非現(xiàn)值勒或遞阿延年肺金現(xiàn)唐值的欄技巧聾直接閘計(jì)算妹出項(xiàng)巡目?jī)羝郜F(xiàn)值蠅的方冰法，腳又稱降簡(jiǎn)化冰方法牽。吩由于薪工程弦各年尖的凈顯現(xiàn)金舉流量丑屬于召系列零款項(xiàng)倉(cāng)，所鋪以當(dāng)棉工程灶的全卷部原構(gòu)始投尖資均孩于建處設(shè)期移投入條，運(yùn)達(dá)營(yíng)期怕不再貸追加躲投資娃，投臂產(chǎn)后類的凈冬現(xiàn)金最流量機(jī)表現(xiàn)竟為普鹽通年瘋金或君遞延贊年金翼的形肢式時(shí)睜，就篇可視劃情況倘不同尸分別齊按不譜同的欠簡(jiǎn)化鄙公式鍵計(jì)算蘭凈現(xiàn)瓶值指膜標(biāo)。都(1浩)助特殊肉方法樓一：弦當(dāng)建奮設(shè)期遣為零替，投挑產(chǎn)后傷的凈押現(xiàn)金騰流量挽表現(xiàn)神為普存通年絡(luò)金形餃?zhǔn)綍r(shí)炕，公獅式為橫：堪NP廊V門=恩【畜例4耍-2飽4猴】悲某投川資項(xiàng)糠目的株所得紙稅前綢凈現(xiàn)汗金流伙量如叛下：砍為-泥10亮0萬(wàn)霞元，片為2掩0萬(wàn)伸元；基假酸定該梯工程靜的基偵準(zhǔn)折辱現(xiàn)率敘為1荒0%改。那么然按照癥簡(jiǎn)化欺方法熔計(jì)算能的該揀工程充的凈臂現(xiàn)值缺(所圣得稅鏟前)束如下匯：職NP隆V陶=螺-1串00鋼＋2弄0閑×誕(P縫/A督,披10掙%,喬1另0)考=鄰2俯2.惜89獻(xiàn)14楊份≈冷2加2.惡89萄(萬(wàn)暈元)繡(2顯)帝特殊項(xiàng)方法顧二：括當(dāng)建皮設(shè)期圈為零怕，運(yùn)缸營(yíng)期牽第1偶～n慶每年小不含曲回收粘額的獎(jiǎng)凈現(xiàn)逃金流表量相籮等，柄但終撐結(jié)點(diǎn)闊第n抬年有工回收協(xié)額竊(如侵殘值推)時(shí)播，可賀按兩習(xí)種方束法求汪凈現(xiàn)賀值。=1\*GB3務(wù)①肥將薯運(yùn)營(yíng)洗期1撲～(院n－將1)必年每屋年相憲等的刃不含乓回收咽額凈豪現(xiàn)金繪流量惕視為析普通唇年金恭，第碌n年孫凈現(xiàn)粱金流海量視卷為第各n年鏟終值暈。公急式如撿下：鍋NP絕V渾==2\*GB3練②唐將拳運(yùn)營(yíng)月期1嚷～n鴉年每芝年相饅等的盾不含冶回收召額凈獨(dú)現(xiàn)金院流量稼按普業(yè)通年滿金處毀理，魂第n糕年發(fā)匯生的適回收構(gòu)額單棗獨(dú)作掌為該犁年終性值。錯(cuò)公式含如下味：害NP幅V近=屆【栗例4灣-2個(gè)5枯】合某投被資項(xiàng)諸目的亞所得擠稅前風(fēng)凈現(xiàn)描金流箏量如探下：抓為-吊10輸0萬(wàn)扒元，束為1援9萬(wàn)妙元，錯(cuò)為2禽9萬(wàn)殃元；降假定災(zāi)該項(xiàng)法目的白基準(zhǔn)勺折現(xiàn)案率為皮10祖%。拍那么按遲照簡(jiǎn)花化方障法計(jì)輔算該吃工程袖的凈寶現(xiàn)值性(所至得稅弦前)陸如下這：式NP銷V蟲(chóng)=禽-1攪00邊＋1惱9眉×館(P柄/A算,程10戰(zhàn)%,藝9麗)＋扯29艱×建(P關(guān)/F界,命10直%,或1掩0)史或肆=羞-姿10兄0＋四19喇×罰(P亭/A誼,判10田%,石1柿0)竊＋1品0篩×躁(P初/F駕,遭10擠%,須1險(xiǎn)0)旋薄善=址20活.6洋06引2氏≈虎2舅0.剪60陷(萬(wàn)漿元)賤(3細(xì))歪特殊司方法姥三：謎當(dāng)建閑設(shè)期帖不為浩零，嫁全部監(jiān)投資停在建丑設(shè)起支點(diǎn)一沈次投慮入，霧運(yùn)營(yíng)希期每燒年凈受現(xiàn)金輕流量谷為遞繁延年壇金形來(lái)式時(shí)遭，公于式為俊：碌NP惱V蠅=葡或副藥=佩【坦例4裳-2筍6等】界某項(xiàng)屯目的績(jī)所得謊稅前也凈現(xiàn)冒金流扎量數(shù)吼據(jù)如債下：株為-漲10納0萬(wàn)屢元，兆為0噴，澡為猛20牙萬(wàn)元液；假甘定該嗚工程沒(méi)的基跨準(zhǔn)折愈現(xiàn)率蘇為1努0%傍。那么朵按簡(jiǎn)稀化方葵法計(jì)謝算的客該項(xiàng)植目?jī)粲F(xiàn)值慚(所權(quán)得稅凱前)曠如下投：屢NP容V縣=泊-1右00喘＋2務(wù)0繞×籠[(鑄P/費(fèi)A,繩1炊0%征,活11吼)－腳(P墊/A故,展10晚%,斥1旦)]寶或賞=畝-炮10糾0＋外20撥×簽(P幣/A水,灶10餃%,宇1胸0)吩×誼(P撥/F熄,哥10喝%,榮1精)揪男房=鐘11躬.7陵19余4豈≈象1延1.叼72理(萬(wàn)語(yǔ)元)壁(4瘋)眠特殊散方法追四：扣當(dāng)建纏設(shè)期姿不為勾零，貧全部梨投資完在建器設(shè)起啞點(diǎn)分址次投度入，理投產(chǎn)疫后每?jī)?nèi)年凈捆現(xiàn)金攪流量朽為遞榆延年蜘金形雄式時(shí)勤，公浩式為抓：班NP踢V=英【票例4敞-2歉7扶】品某項(xiàng)泰目的旅所得薪稅前涼凈現(xiàn)讀金流怕量數(shù)圓據(jù)如坡下：步為-娛50課萬(wàn)元龜，雁為2碗0萬(wàn)太元；康假定遺該項(xiàng)神目的噸基準(zhǔn)腥折現(xiàn)涉率為川10山%。堡總按吐簡(jiǎn)化廁方法勢(shì)計(jì)算亡的該果工程澆凈現(xiàn)純值(吩所得盡稅前比)如擱下：第NP誠(chéng)V=斗-侍50委－5鋒0予×讀(P乖/F躺,警10昏%,躺1配)＋境20衰×德[(脾P/疫A,古1棄0%玩,籌11塵)－固(P井/A烈,渡10釘%,極1兵)]安=桂1周6.識(shí)26漆48貴熔≈嗓1朋6.燕26必(萬(wàn)躺元)詞3.傅凈謀現(xiàn)值攪指標(biāo)結(jié)計(jì)算題的插續(xù)入函辣數(shù)法延本法惰是指悠在E皮XC板EL觀環(huán)境望下，牢通過(guò)樂(lè)插入錯(cuò)財(cái)務(wù)安函數(shù)皂“珠NP純V轟〞柴，并鴉根據(jù)失計(jì)算螺機(jī)系遞統(tǒng)的棚提示揉正確配地輸賴入已啟知的陣基準(zhǔn)諷折現(xiàn)孤率和晚電子扎表格遍中的融凈現(xiàn)憶金流碰量，溪來(lái)直裝接求煙得凈緩現(xiàn)值漲指標(biāo)湯的方報(bào)法。飾本法拒的應(yīng)凈用程現(xiàn)序如寨下：雅(1張)套將已螞知的六各年斧凈現(xiàn)捕金流如量的逝數(shù)值狠輸入仇EX向CE靜L電近子表隨格的撈任意胖一行久。姜(2病)盞在該典電子襪表格湊的另趨外一才個(gè)單伙元格落中插火入財(cái)笨務(wù)函序數(shù)N霸PV銹，并粘根據(jù)惰該函樣數(shù)的滅提示暗輸入栗折現(xiàn)林率屬和凈秘現(xiàn)金驚流量曲的參產(chǎn)數(shù)，蓬并將糠該函探數(shù)的怪表達(dá)貌式修稼改為森：挨“舒=N斃PV砍(嗚)＋笑〞華上式子中的臂為已犧知的徐數(shù)據(jù)融；毯為第壽一期分凈現(xiàn)飾金流雖量所挪在的他單元蹈格參閣數(shù)；槳為最歇后一噸期凈泉現(xiàn)金輩流量重所在攝的單涼元格殘參數(shù)忍；營(yíng)為第犧零期步凈現(xiàn)被金流姑量所憐在的綢單元兄格參煤數(shù)。皮(3癢)光回車笨，N第PV奸函數(shù)承所在龍單元備格顯蠟示的奴數(shù)值途即為局所求亮的凈慕現(xiàn)值璃。通【序例4專-2刃8較】晃仍按帝例4吵-1撕6中繳表4跪-1橋所示勒的所艦得稅昨前凈梯現(xiàn)金世流量癥數(shù)據(jù)練，那么要利用所插入開(kāi)函數(shù)閑法確席定該鋪工程唇凈現(xiàn)譯值的稿程序配如下丈：事將表隊(duì)4-過(guò)1中塘的全綁部所木得稅他前凈斜現(xiàn)金象流量丈數(shù)據(jù)謊輸入選EX涉CE圍L電療子表求格，床結(jié)果漢見(jiàn)表捎4-悠5中匹的第王二行倡B2藍(lán)～X東2單幻元格由于排版版面有限，表4-5中用“由于排版版面有限，表4-5中用“…〞表示為省略的單元格。在實(shí)際應(yīng)用插入函數(shù)法時(shí)，不得省略EXCEL電子表格中任何一期的凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)。振將已述知的飼折現(xiàn)所率1體0%且輸入嫌B3汗單元況格，文將Y姻2單默元格列的格告式設(shè)陣置為遮兩位材小數(shù)袖點(diǎn)，攏并輸換入王“唇=N捧PV驕(B夠3,均C盾2:努X2桂)＋盈B2初〞門，回富車后議，Y雹2單土元格襪中顯慚示的監(jiān)數(shù)據(jù)雖為4絲82辟.4掙5，通那么該革方案葡的凈果現(xiàn)值郊(所月得稅壟前)工指標(biāo)秤為4逼82爆.4救5萬(wàn)項(xiàng)元。華上表突中W籌攜55爆0改微為1欠56奪.4廉3，獸X綢9墊00規(guī)改為摟21竹6.栗43算根據(jù)干例4鳴-1南5中爺表4逼-1到所列冠示的詳所得駛稅后王減現(xiàn)事金流舟量數(shù)斬?fù)?jù)，稻可求承得該刻方案底的凈庫(kù)現(xiàn)值吳(所柳得稅概后)薯指標(biāo)透為2鏈92減.0亮4萬(wàn)敲元?？贤瑯咏^道理貓，根真據(jù)例傾4-托22蕩中的渴所得浴稅后得凈現(xiàn)輔金流色量數(shù)點(diǎn)據(jù)，賣按插釣入函行數(shù)法龍可計(jì)武算出完該項(xiàng)值目的題凈現(xiàn)測(cè)值(宴所得槐稅前招)指榴標(biāo)為凱52遲.2居4萬(wàn)心元例4-22用手工計(jì)算的凈現(xiàn)值為52.23萬(wàn)元，與例4-22用手工計(jì)算的凈現(xiàn)值為52.23萬(wàn)元，與此題按插入函數(shù)法的計(jì)算結(jié)果52.24萬(wàn)元有0.01萬(wàn)元的誤差。這是因?yàn)椋旱谝?，用手工?jì)算時(shí)，所采用的各期復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)本身都是近似值；第二，每期用手工計(jì)算出來(lái)的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量要按四舍五入的原那么保存兩位小數(shù)。由于這兩個(gè)原因共同作用，導(dǎo)致了0.01萬(wàn)元的累計(jì)誤差。植在上緞述介銀紹的嚇各種羅計(jì)算還方法隆中，司按公努式法服展開(kāi)覆式計(jì)疾算其超過(guò)程粥太麻赤煩，貢列表憲法相稿對(duì)要雞簡(jiǎn)單肚一些縱；特像殊方帝法雖虜然比益一般襲方法閉簡(jiǎn)單冬，但在要求漸的前君提條時(shí)件比絮較苛逗刻，炒需要凳記憶把的公猴式也腹比擬遼多；賠在計(jì)候算機(jī)飲環(huán)境蘆下，過(guò)插入筒函數(shù)巧法最鋒為省敘事，罰而且皺計(jì)算勝精確岡度最樂(lè)高，搖是實(shí)州務(wù)中輝應(yīng)當(dāng)漫首選劈的方告法。蛛凈現(xiàn)磁值指域標(biāo)的走優(yōu)點(diǎn)省是綜卷合考?jí)瀾]了毯資金槐時(shí)間海價(jià)值驚、項(xiàng)餅?zāi)坑?jì)夫算期僅內(nèi)全它部?jī)袅戡F(xiàn)疲金流鬼量信松息和凳投資畫(huà)風(fēng)險(xiǎn)天；缺掛點(diǎn)在碧于：吩無(wú)法違從動(dòng)懲態(tài)的賀角度脖直接億反映閑投資鮮工程黑的實(shí)洗際收綱益率脹水平啄，與葬靜態(tài)會(huì)投資圖回收般期指沾標(biāo)相虜比，像計(jì)算運(yùn)過(guò)程輝比擬困繁瑣坐。正只有苦凈現(xiàn)巷值指尿標(biāo)大突于或氣等于挖零的劫投資托工程晨才具禁有財(cái)終務(wù)可經(jīng)行性把。夾(三襪)尤凈現(xiàn)捷值率淋凈現(xiàn)測(cè)值率買(記帶作N顛PV壁R)斃，是罪指投陡資項(xiàng)端目的效凈現(xiàn)塞值占胖原始孕投資抖現(xiàn)值跡總和蒼的比貝率，望亦可襯將其柜理解榨為單曲位原脂始投交資的沉現(xiàn)值狡所創(chuàng)返造的序凈現(xiàn)日值。疼凈現(xiàn)益值率北的計(jì)鋪算公例式為恢：約凈現(xiàn)柔值率村(N針PV嚇R)銀=活龜【往例4耍-2掉9蠶】糠某項(xiàng)壟目的迫凈現(xiàn)沾值(濤所得幟稅前券)為掘16置.2晉64墨8萬(wàn)腐元，父原始喊投資各現(xiàn)值租合計(jì)陜?yōu)?象5.規(guī)45總45剝?nèi)f元鬧。那么咬按簡(jiǎn)歡化方支法計(jì)地算的旨該項(xiàng)櫻目?jī)粲?xùn)現(xiàn)值敲率左(所食得稅尿前)尤如下遙：勵(lì)NP偽VR愚=敬困≈購(gòu)0悲.1孤7房?jī)衄F(xiàn)叫值率舌的優(yōu)遇點(diǎn)是駛可以斧從動(dòng)池態(tài)的竹角度到反映瑞工程屢投資頭的資泥金投達(dá)入與猴凈產(chǎn)倘出之冒間的毯關(guān)系既，計(jì)誕算過(guò)文程比怎較簡(jiǎn)說(shuō)單；制缺點(diǎn)繳是無(wú)他法直巨接反撕映投鋤資項(xiàng)姜目的闊實(shí)際燈收益槐率。催只有歌該指表標(biāo)大框于或煤等于責(zé)零的細(xì)投資鴨工程揚(yáng)才具洽有財(cái)攻務(wù)可猾行性涼。攪(四怒)時(shí)內(nèi)部上收益搶率邁內(nèi)部決收益歉率(歪記作腐IR煉R)音，是怨指項(xiàng)艇目投變資實(shí)刃際可輪望達(dá)迎到的直收益轎率。沸實(shí)質(zhì)布上，研它是壞能使池工程寬的凈煩現(xiàn)值隆等于酒零時(shí)色的折邀現(xiàn)率或。I婚RR蠻滿足不以下公等式延：元=跪0波計(jì)算銹內(nèi)部篩收益藥率指頭標(biāo)可夜以通辰過(guò)特袍殊方陵法、增一般蕉方法勇和插跪入函巧數(shù)法篩三種魚(yú)方法牛來(lái)完蹲成。稍1.辰內(nèi)環(huán)部收紀(jì)益率涂指標(biāo)此計(jì)算承的特序殊方靜法乳該法搏是指緊當(dāng)項(xiàng)頓目投蘇產(chǎn)后揭的凈機(jī)現(xiàn)金烤流量虹表現(xiàn)承為普耳通年飲金的竹形式停時(shí)，節(jié)可以放直接敏利用柄年僅煉現(xiàn)值桌系數(shù)推計(jì)算承內(nèi)部抓收益伙率的椒方法胖，又壺稱為笨簡(jiǎn)便梨算法爪。帶該法植所要捉求的比充分葛而必鼠要的酷條件度是：挖工程恒的全新部投舒資均躁于建艙設(shè)起憤點(diǎn)一伙次投紅入，兔建設(shè)襲期為匆零，侮建設(shè)片起點(diǎn)凱第0泰期凈忙現(xiàn)金況流量銹等于樣全部巧原始班投資肢的負(fù)民值，毛即：丹=遮-可I；五投產(chǎn)耕后每茫年凈鍵現(xiàn)金扶流量臣相等巨，第舅1至杜第n榮期每休期凈印現(xiàn)金杏流量豆取得急了普打通年闊金的俗形式米。秀應(yīng)用嶄本法懶的條高件十購(gòu)分苛辱刻，真只有蹦當(dāng)項(xiàng)偉目投俘產(chǎn)后需的凈誰(shuí)現(xiàn)金誦流量式表現(xiàn)嫂為普赤通年赤金的方形式雞時(shí)才李可以禁直接咐利用雙年金問(wèn)現(xiàn)值加系數(shù)膠計(jì)算糟內(nèi)部聞收益袍率，徹在此置法下溝，內(nèi)粉部收眾益率播IR理R可敏按下威式確存定：相(P弓/A芬,賀IR母R,槍n講)警=姑式中置，I咱為在狐建設(shè)燦起點(diǎn)挖一次止投入棄的原哪始投棵資；攻(P槐/A賓,宴IR湖R,辮n家)是精n期劈、設(shè)僅定折碌現(xiàn)率汁為I肯RR如的年界金現(xiàn)徹值系刻數(shù)；賽NC陪F為記投產(chǎn)爬后1知～n衡年每倍年相闊等的曾凈現(xiàn)俘金流園量(葉，N尖CF誦為一崖常數(shù)屑，N笛CF睜≥鋪0)舅。娃特殊拼方法望的具慰體程拒序如例下：削(1做)嘆按上辯式計(jì)飄算(嫌P/飾A,艙I較RR豈,發(fā)n)鎮(zhèn)的值會(huì)，假蠢定該獄值為橋C，早那么C危值必須然等裕于該栽方案購(gòu)不包很括建坡設(shè)期倍的回引收期平；總(2持)暮根據(jù)視計(jì)算崇出來(lái)濟(jì)的年什金現(xiàn)恩值系蛋數(shù)C貫，查批n年陽(yáng)的年于金現(xiàn)糞值系竿數(shù)表通；震(3患)壯假設(shè)在項(xiàng)n年耽系數(shù)釀表上耗恰好旱能找北到等佳于上播述數(shù)雜值C娘的年妻金現(xiàn)醬值系廉?dāng)?shù)(逼P/堅(jiān)A,唐,n它)，會(huì)那么該傷系數(shù)艇所對(duì)光應(yīng)的儲(chǔ)折現(xiàn)外率怖即為作所求錯(cuò)的內(nèi)劈部收鎖益率至IR迎R；濤(4幅)磨假設(shè)在痰系數(shù)燥表上翠找不佛到事界先計(jì)阿算出仁來(lái)的稻系數(shù)蜓值C姓，那么殖需要麥找到出系數(shù)糊表上爬同期瘡略大科及略檢小于效該數(shù)痰值的奏兩個(gè)訪臨界半值搏和仔及相夫?qū)?yīng)美的兩鍬個(gè)折補(bǔ)現(xiàn)率育和順，然辱后應(yīng)卵用內(nèi)狗插法方計(jì)算充近似湊的內(nèi)號(hào)部收寶益率唇。即深，如冷果以割下關(guān)絹系成征立：粉(P都/A美,蒸,掘n)澇=餅悶瘡>正C正(P冷/A另,喉,找n)速=偶橫填<屬C奶就可撇按下就列具冠體公抗式計(jì)稠算內(nèi)林部收曬益率世IR蜓R：儀IR枯R層=腎為縮江小誤圣差，舌按照塌有關(guān)佛規(guī)定壟，刷與現(xiàn)之間概的差更不得器大于脂5%辮?；荨就肜?副-3孝0拾】壩某投洋資項(xiàng)您目在塘建設(shè)揭起點(diǎn)漂一次衡性投積資2代54箱5繩80服元，妻當(dāng)年歪完工稱并投少產(chǎn)，光投產(chǎn)線后每臟年可鞋獲凈愿現(xiàn)金嚼流量騙50盜0戚00銹元，興運(yùn)營(yíng)獵期為難15隆年。濤根據(jù)紡上述應(yīng)資料簽，判李斷其汪用特憶殊方狼法計(jì)軌算該味工程隨的內(nèi)適部收賺益率產(chǎn)如下豈：昨(1棒)玩∵已=遍-牛25吹4寇58刊0誰(shuí)狐=承5脖0鋒00狗0駐∴鍵此易題可絞采用膏特殊貓方法選(2準(zhǔn))脾(P簽/A油,熱IR稠R,晨1萄5)怠=查臘=河5腦.0擺91津6胡查1陷5年姓的年生金現(xiàn)母值系趴數(shù)表刪：醉∵鼓(折P/參A,嗽1拆8%局,嬌15蓮)騙=魯5.喪09暮16以∴敘I扶RR匪=飛1樂(lè)8%炒【達(dá)例4膨-3鉆1魔】扒某投籠資項(xiàng)育目的榆所得丈稅前量?jī)衄F(xiàn)連金流叨量如悅下：還為-愉10蝶0萬(wàn)姓元，鐵為2近0萬(wàn)年元。神根惡據(jù)上嫁述資纏料，我可用廟特殊堆方法懂計(jì)算誰(shuí)內(nèi)部衡收益浴率如絡(luò)下：拒(P槳/排A,兩I站RR規(guī),粗10觸)廟=餡=遞5局.0芝00物0首查1哭0年捕的年槽金現(xiàn)所值系院數(shù)表燥：柜∵擊(冬P/盜A,席1扯4%英,莊10炎)裕=遷5.繁21績(jī)61胳>犧5夏.0光00蠅0繳挑(火P/阻A,喪1陳6%己,臣10磨)藥=碼4.薄83攔32緒<街5勵(lì).0移00哭0熱∴詳1非4%孔<辰I啞RR桃<譽(yù)1高6%市，應(yīng)長(zhǎng)用內(nèi)患插法徹IR爸R汁=憂14催%＋摩≈透1青5.胡13告%犬2.惰內(nèi)包部收蠻益率木指標(biāo)個(gè)計(jì)算附的一沙般方疾法抖該法種是指窄通過(guò)層計(jì)算從工程肺不同戚設(shè)定斥折現(xiàn)榜率的準(zhǔn)凈現(xiàn)詢值，徒然后騾根據(jù)歲內(nèi)部編收益夜率的犧定義耐所揭泥示的芒凈現(xiàn)軟值與燦設(shè)定降折現(xiàn)幟率的已關(guān)系蠢，采墓用一蛋定技脊巧，卡最終霸設(shè)法徑找到懷能使打凈現(xiàn)侵值等膚于零伶的折拆現(xiàn)率抗——死內(nèi)部益收益結(jié)率廉IR假設(shè)R的答方法鄭，又拾稱為暈逐次事測(cè)試琴逼近房法(例簡(jiǎn)稱著逐次盛測(cè)試能法)鴿。如蜂工程蠟不符臭合直余接應(yīng)閣用簡(jiǎn)態(tài)便算消法的程條件毅，必求須按木此法服計(jì)算慣內(nèi)部軍收益延率。檔一般芒方法臥的具侄體應(yīng)納用步泥驟如特下：符(1震)哄先自孔行設(shè)冠定一伐個(gè)折帖現(xiàn)率靠，代扇入計(jì)考算凈虎現(xiàn)值染的公酬式，崇求出謎按脖為折疤現(xiàn)率扶的凈缺現(xiàn)值塞，并草進(jìn)行貧下面墊的判清斷。闊(2藥)旅潤(rùn)凈裳現(xiàn)值其=所0易，那么擔(dān)內(nèi)部感收益舞率I基RR如=團(tuán)航，計(jì)瓦算結(jié)側(cè)束；波假設(shè)凈緒現(xiàn)值續(xù)>孝0趕，那么口內(nèi)部夾收益獸率I掠RR丘>甲寇，應(yīng)燕重新吹設(shè)定諷>器謹(jǐn)，再朽將案代入篩有關(guān)錯(cuò)計(jì)算賓凈現(xiàn)肆值的臟公式翼，求降出躬為折縮現(xiàn)率含的凈桌現(xiàn)值赴，繼朗續(xù)進(jìn)般行下黑一輪削的判祝斷；薯假設(shè)凈悼現(xiàn)值調(diào)<選0岔，那么養(yǎng)內(nèi)部桂收益充率I凡RR軟<混鉤，應(yīng)輸重新蝶設(shè)定喇<速憂，再悔將劉代入錦有關(guān)勁計(jì)算減凈現(xiàn)潛值的殲公式促，求油出返為折妥現(xiàn)率肝的凈白現(xiàn)值市，繼笛續(xù)進(jìn)率行下幻一輪膏的判輛斷。處(3斑)婚經(jīng)過(guò)盛逐次京測(cè)試涉判斷貧，有希可能汪找到眼內(nèi)部澡收益牛率I葵RR逃。每吹一輪儀判斷霧的原裁那么相搞同。筍假設(shè)設(shè)鎖為第迷j次摧測(cè)試腎的折檔現(xiàn)率愚，渣為按抗計(jì)算旺的凈耀現(xiàn)值屬，那么覺(jué)有：幣當(dāng)伐>宣0安時(shí)，河IR替R侄>匹，繼慶續(xù)測(cè)掉試剝當(dāng)否<狡0桃時(shí)，研IR員R刑<華，繼沒(méi)續(xù)測(cè)賞試蟻當(dāng)決=游0四時(shí)，唯IR劃R壘=輩，測(cè)陪試完死成索(4銜)稈假設(shè)經(jīng)晶過(guò)有文限次雜測(cè)試造，已姥無(wú)法沾繼續(xù)污利用高有關(guān)稍貨幣壤時(shí)間痕價(jià)值此系數(shù)奸表，伐仍未堵求得咐內(nèi)部具收益押率I為RR楊，那么削可利腫用最川為接稿近零乎的兩姿個(gè)凈守現(xiàn)值毯正負(fù)字臨界夸值吃、鞏及其房相應(yīng)宇的顫折現(xiàn)倦率膝、辦四個(gè)授數(shù)據(jù)漢，應(yīng)盲用內(nèi)裝插法封計(jì)算鞏近似姐的內(nèi)同部收殊益率鋸。石即：營(yíng)如果諒以下翼關(guān)系盛成立演：輕>方0鳳<發(fā)0血<味系≤贏d渡(賽2%峰≤眼d<敗5%風(fēng))唇就可影以按雁以下響具體摩公式植計(jì)算息內(nèi)部姨收益垃率I那么RR脅：輕IR狡R立=孤【蚊例4卵-3素2肚】托某投興資項(xiàng)槐目只季能用膀一般麗方法丹計(jì)算戴內(nèi)部檔收益浩率。針按照咸逐次伏測(cè)試?yán)C逼近起法的寫(xiě)要求摧，自今行設(shè)玻定折僑現(xiàn)率廈并計(jì)階算凈擠現(xiàn)值徑，據(jù)稻此判出斷調(diào)蠶整折殿現(xiàn)率宅。經(jīng)昌過(guò)5井次測(cè)冷試，隱得到錫表4希-6生所示耳的數(shù)耍據(jù)(及計(jì)算乖過(guò)程浴略)徑。拴表4仰-6智亭東估亭辱妄苦攜約擱牧廳逐詞次測(cè)銜試逼栗近法亭數(shù)據(jù)馬資料娃膝敲療套含擊偏臟謙價(jià)護(hù)值單熱位：惹萬(wàn)元撈測(cè)試切次數(shù)她j題設(shè)定例折現(xiàn)漿率蒜凈現(xiàn)光值燃(書(shū)按梅計(jì)算揮)鍋1伐10著%恨+9爺18霸.3瞧83窮9胡2東30腐%員-1肺92穴.7矩99壽1湯3盤20稅%惑+2吃17糊.3評(píng)12逃8獨(dú)4舟24樂(lè)%爸-3乒9.挺31撐77絹5案26邀%糾-3濟(jì)0.搞19漁07狗計(jì)算武該項(xiàng)速目的濁內(nèi)部尊收益環(huán)率I標(biāo)RR攀的步其驟如賤下：假∵埋=消+李39男.3妥17誘7測(cè)>展=謝-傅30艘.1阻90搜7覽=軋2設(shè)4%鋤<纖仁=容2觸6%落秋2殃6%沿－2百4%聞=黃2功%親<博5%突∴樣2陵4%摟<折I木RR史<等2柳6%慕應(yīng)用覺(jué)內(nèi)插額法：扣IR棒R撥=暫24澇%＋統(tǒng)≈狂2彈5.渣13運(yùn)%厭上面域介紹供的計(jì)撫算內(nèi)省部收給益率遇的兩差種方巡法中梳，都餓涉及嚷到內(nèi)疾插法謎的應(yīng)傷用技率巧，尊盡管尖具體掛應(yīng)用瘋條件云不同摟，公拜式也棋存在便差異松，但魔該法后的基能本原屠理是趕一致嗚的，遮即假求定自紙變量鼓在較膊小變它動(dòng)區(qū)濤間內(nèi)投，它洪與因余變量指之間碎的關(guān)疾系可婚以用那線性故模型窯來(lái)表喂示，邪因而刻可以吸采取朱近似惜計(jì)算括的方染法進(jìn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