石化機械研究報告油氣裝備領軍企業(yè)-積極布局氫能產業(yè)

石化機械研究報告油氣裝備領軍企業(yè)_積極布局氫能產業(yè)（報告出品方/作者：東北證券，韓金呈）1.傳統(tǒng)業(yè)務保持行業(yè)領先，對準氫能業(yè)務發(fā)掘發(fā)展?jié)摿?.1.油氣服務設備領軍企業(yè)依托中石化集團，“穩(wěn)優(yōu)勢、展新業(yè)”創(chuàng)造廣闊前景。公司前身為成立于1973年的江漢鉆頭廠，2012年由中國石化石油機械制造業(yè)務整合重組，并于2015年在深交所上市。公司實控人為國資委，中國石油化工集團有限公司和中石化資本總計持股比例為51.73%，作為中國石化唯一的油氣裝備研發(fā)制造和專業(yè)技術服務中心，公司依托中石化集團煉油化工優(yōu)勢，主營業(yè)務涵蓋石油工程、油氣開發(fā)、油氣集輸三大領域，覆蓋陸地和海洋油氣田，現(xiàn)有主營產品包括油氣開采機械設備、鉆頭鉆具以及油氣鋼管、油氣鉆采設備檢測服務及氫能裝備等，是油氣服務設備領域的領軍行業(yè)。此外，公司積極發(fā)揮傳統(tǒng)業(yè)務優(yōu)勢，不斷向中高端產品導入，并強勢切入氫能領域打造新增長曲線。1.2.子公司及分公司涵蓋石油機械產業(yè)鏈及氫能領域核心子公司及分公司布局石油機械中上游產業(yè)鏈及氫能業(yè)務，覆蓋鉆頭制造、石油機械、鋼管制造、設備檢查、氫能等領域。江鉆公司主營鉆頭制造，專利占有量和實施率在行業(yè)中處于領先地位，公司研制的鉆頭鉆具助力“順北56X井”、“華H100”突破亞洲紀錄。公司利用自身優(yōu)勢逐步向深層頁巖油氣勘探開發(fā)市場進發(fā)，力爭向上游產業(yè)躍進。三機分公司主攻壓縮機制造，進軍壓縮機領域20余年，公司建成大型島嶼式總裝線，可年產大型壓縮機50臺、中小型壓縮機150臺，并向煉化、海洋等領域拓展。四機賽瓦公司是中美合資企業(yè)，主要負責石油機械及配件，公司成功研制的大功率防爆固井撬是海洋石油981鉆井平臺唯一的國產專用裝備。四機公司是我國壓裂作業(yè)的主力軍，在石油鉆采設備研制方面市場認可度高。世紀派創(chuàng)子公司主要提供設備檢測服務，取得了特種設備無損檢測機構B級資質。氫能方面，錨定“一基兩翼三新”產業(yè)格局，氫能分公司（機械研究院）自2021年起潛心布局氫能設備的產品供應，充分挖掘湖北省內加氫潛能，力求制氫裝備市場破冰。國際公司作為石化機械開拓海外市場的貿易紐帶，已將公司產品出口至40余個國家。1.3.多項業(yè)務協(xié)同發(fā)展，產品矩陣多樣1.3.1.石油機械設備業(yè)務石油機械設備產品矩陣多樣。主要的石油機械設備產品涵蓋盾構裝備、已已連續(xù)管作業(yè)裝備、帶壓作業(yè)裝備、高壓流體掌控產品、油田井下工具等。在盾構裝備方面，巍然存350-5500HP系列柱塞泵和系列盾構泵車、高壓管賽圓滿電動盾構橇、大型機械設備盾構機組內置等獨立自主核心技術。已已連續(xù)油管作業(yè)機方面，公司具備轉化成頭、滾筒等核心部件和系統(tǒng)集成設計生產技術。1.3.2.鉆頭及鉆具設備公司持續(xù)深耕鉆頭鉆具一體化服務，主要產品涵蓋鉆機、固井設備、修井設備、甩頭、鉆具、輔助破巖工具等。在保持牙輪鉆頭領先的同時，公司大力研發(fā)、推廣應用金剛石鉆頭、螺桿鉆具、水力振蕩器、扭力沖擊器等產品。其中，在金剛石鉆頭方面，公司2022年金剛石鉆頭年產量首次突破3000只，并研發(fā)出混合鉆頭、異形齒鉆頭、孕正黃旗鉆頭、雙心鉆頭等產品。1.3.3.特色檢測業(yè)務特色檢測業(yè)務資質良好，綠色創(chuàng)新轉型不斷賦能。公司提供油氣田現(xiàn)場檢測服務，包括高壓管匯檢測維修、鉆修井機整機及井架底座檢測評估、油氣田開工設備監(jiān)查、井控裝置定期檢測、在建長輸管道檢測、煉化壓力容器檢測、鉆修井機關鍵部件檢測等內容。公司擁有國家認可的實驗室、中國石化授權石油機械檢驗檢測機構、湖北省石油鉆采設備及產品質量檢驗檢測中心。為適應環(huán)保的綠色發(fā)展需求，突破了一批檢驗檢測服務綠色轉型核心關鍵技術，成功開發(fā)了國內領先的連續(xù)油管在線檢測裝置。1.3.4.氫能裝備業(yè)務公司積極主動搶灘布局“制、儲、加、運”全系列產業(yè)鏈。制氫端的，公司著眼制氫裝備產品科技攻關，在集團可以再生能源制氫的規(guī)劃下，未來料面世有關制氫設備。甲醇端的，公司立足30余年生產天然氣壓縮機的優(yōu)勢，成功研制出氫氣壓縮機、甲醇機等產Fanjeaux，“甲醇、制氫一體化機械設備裝備技術”現(xiàn)已亮相，并制定甲醇東站機械設備解決方案。輸氫端，主要產品有輸氫鋼管等。生產建設上，公司充分利用中國石化壓縮機國產化基地，提供更多更多集交通車輛甲醇、工廠測試供氫為一體的甲醇供氫一體東站、氫能裝備實驗室等。1.4.主營總收入呈圓形快速增長態(tài)勢，傳統(tǒng)業(yè)務毛利穩(wěn)中求進中帶減至公司營業(yè)收入近年呈增長態(tài)勢。2017-2022年，公司營業(yè)收入由39.94億元大幅增長至77.52億元，年均復合增長率為14.18%。從業(yè)務構成角度來看，石化機械設備業(yè)務為公司業(yè)績主要貢獻，公司石油機械設備業(yè)務營業(yè)收入由2017年16.75億元增至2022年35.59億元，年均復合增長率為16.27%，2022年營收占比為45.91%。油氣鋼管業(yè)務營收占比相對穩(wěn)定，2022年油氣鋼管業(yè)務營收為25.44億元，同比增長22.06%。國內方面，隨著我國天然氣需求增長，天然氣“全國一張網”體系加速完善，公司油氣鋼管業(yè)務有望充分受益；海外方面，公司依托沙特阿美認證優(yōu)勢，布局中東、東亞等管道項目，成功獲取批量鋼管訂單。鉆頭及鉆具業(yè)務穩(wěn)中略增，2022年營業(yè)收入為9.11億元，同比增長9.28%，主要得益于示范工程效應使得“三桶油”市場進尺占比提升，疊加單價較低的牙輪鉆供應數量增加，導致鉆頭鉆具產銷量大幅增長。從毛利率來看，2017-2022年，公司石油機械設備業(yè)務毛利率均維持在20%以上，為毛利主要貢獻。2.國企改革逐步推進，財務指標盛開嶄新活力2.1.國企“雙百行動”改革啟動，公司作為試點率先改革2018-2020年期間，國企改革“雙百行動”在中央企業(yè)子企業(yè)和地方骨干企業(yè)開展試點。石化機械作為中國石化唯一的油氣技術裝備研發(fā)、制造、技術服務企業(yè)，在行業(yè)中具有較強的代表性，加之市場競爭加劇，海油發(fā)展、杰瑞股份的競爭壓力使石化機械緊迫進行改革。2.2.改革指標不斷演變，及時調整改革方向2.2.1.改革體系逐步優(yōu)化，改革建議逐漸細化2018年積極開展“雙百行動”綜合改革試點企業(yè)，著重于在2018年至2020年間，全面落實“1+N”系列文件建議；2020年就是“雙百行動”末年，考核指標體系變?yōu)椤皟衫省保?021年增加全員勞動生產率指標，“兩利三率”調整為“兩利四率”；2022年對“兩利四率”進一步建議，努力實現(xiàn)“兩減一控三提高”；2023年新一輪的國企改革關上，重點就是“一率五率”，努力實現(xiàn)“一減至一穩(wěn)四提升”。2.2.2.公司及時調整改革方向，不斷優(yōu)化改革措施2018年至今，公司改革方向由人事、勞動、分配制度轉型為資產負債結構的優(yōu)化，再至市場化經營機制的鞭策，并針對相同的改革方向積極主動采取相應改革措施，成效顯著。2.3.國企改革已現(xiàn)實效，財務指標發(fā)展態(tài)勢逐漸向不好2.3.1.主營業(yè)務總收入穩(wěn)步增長，歸母凈利潤總體上升2017年至2019年，由于國際油價的回升及國內關鍵性油氣鋼管建設項目陸續(xù)啟動，公司抓住機遇國際與國內雙重利空機遇，產銷量大幅增加，營業(yè)收入由2017年的39.94億增至2019年的65.88億，歸母凈利潤由0.09億增至2019年的0.25億。2020年公司斜間冠疫情的影響，產銷量中斷并使公司產品總收入減少至62.13億，同比下降5.69%；歸母凈利潤下降至0.07億，同比下降71.45%。2021年公司啟動推行“培育單項冠軍，大力大力推進兩個轉型，打造出百億企業(yè)”戰(zhàn)略，營業(yè)收入回升至69.51億元，歸屬于母凈利潤增加至0.45億，同比增加525.35%。2022年公司保持向上的發(fā)展局面，同時同時實現(xiàn)營業(yè)收入77.52億元，歸母凈利潤達致0.52億。2017年至2022年營業(yè)收入年均無機增長率少于14.18%，歸母凈利潤年均無機增長率高少于42.02%。2.3.2.國企改革增加費用率，天量利率呈圓形回落趨勢2020年全球原油市場需求疲軟，油價同比大幅下跌，公司產品總收入較上年有所增加，天量利潤下降32.13%。2021年公司在“培育單項冠軍，大力大力推進兩個轉型，打造出百億企業(yè)”的戰(zhàn)略指導下，強化科技創(chuàng)新、推動追加新增產能提升、加強服務轉型資源配置，并使凈利潤有所回升，天量利率持續(xù)上升趨勢。公司的毛利率在2020年之后呈圓形下降趨勢，主要原因就是2020年之后按照嶄新總收入準則調整列報口徑，將銷貨運雜費等有關支出由銷售費和用轉往成本核算，并使毛利率下降。從2018年公司已經已經開始推行國企改革，銷售費用率和管理費用率顯著下降，銷售費用率由2018年的7.1%下降至4.5%，管理費用率由2018年的6.9%下降至4.4%，費用率的下降在一定程度上回調了凈利率。2.3.3.改革精簡員工人數，人均增加收入與創(chuàng)利持續(xù)增長公司通過人事制度、勞動制度、分配制度的改革，建立環(huán)境治理、用工、激勵機制，精簡生產人員數量，由2018年的3461人減少至2022年的2783人，在職員工人數由2018年的5443人下降至2022年的5020人。2022年人均增加收入154.42萬元，2018年至2022年的年均無機增長率少于14.33%；2022年人均創(chuàng)利少于1.03萬元，2018年至2022年的年均無機增長率為42.47%。2.3.4.財務指標盛開嶄新活力，料滿足用戶新一輪國企改革考核建議2023年3月，國資委對國企改革作出代萊部署：國有企業(yè)對標積極開展世界一流企業(yè)價值。嶄新改革考核指標體系更加側重于盈利質量，因此“一利五率”對于去來衡量公司的發(fā)展覽會狀況具有參考意義。通過對石化機械“一利五率”分析，推斷出其在近五年利潤總額的增長速度高于全國GDP增長速度，滿足用戶“一減至”建議；其資產負債率2017年至2022年分別為72.86%/75.51%/77.98%/76.07%/75.29%/69.82%，基本保持平衡，滿足用戶“一穩(wěn)”建議；其凈資產收益率由2017年的0.54%增加至2022年的2.06%；營業(yè)現(xiàn)金比率由2017年的1.19%增加至2022年的6.16%；研發(fā)費用資金投入強度由2021年的3.97%增加至2022年的4.01%；公司勞動生產率由2017年的69.59%增加至2021年的134.9%。雖比率有所波動，但大致趨勢向不好，滿足用戶“四提升”。2.4.實行限制性股權激勵計劃，促進公司正向發(fā)展公司在2023年3月23日以4.08元/股的價格首次頒給180名鞭策對象總計1,466.4萬股限制性股票。股權激勵計劃頒給的限制性股票分為了三批次終止銷售價格，對頒給備案順利完成之日起的24、36、48個月，公司分別設立了滿足用戶終止銷售價格條件的業(yè)績考核標準，從EOE、凈利潤無機增長率和經濟增加值（EVA）指標順利完成情況三個方面仍須達致自身建議和同行對照標準，料促進業(yè)績大幅快速增長。本鞭策計劃限制性股票的首次頒給價格為4.08元/股，首次頒給日（2023年3月23日）石化機械股票的收盤價格為7.06元/股，則每股限制性股票的公允價值為2.98（7.06-4.08=2.98）元/股，公司首次頒給的1,466.4萬股限制性股票應證實的總成本為4,369.87萬元。該費用由公司在適度年度內分期證實，2023年至2027年各年攤訂貨限制性股票費用為1,315.01/1,578.01/971.08/445.08/60.69萬元。3.油氣行業(yè)回落，傳統(tǒng)業(yè)務迎接嶄新快速增長3.1.原油市場從低谷邁入復蘇，行業(yè)景氣度回升油氣市場需求穩(wěn)步增長，油價從低點重返高位。2020年初斜間冠疫情與主要產油國大幅增加原油價格的影響，原油供需出現(xiàn)非常小缺口，導致原油價格大幅大幅下滑至歷史低點。2021年，OPEC+推行干預措施，通過削減產量回去提振原油市場，加之疫情逐步贏得掌控，國際社會對油氣資源市場需求愈發(fā)疲軟，導致國際油價持續(xù)保持高位運轉，布倫特油價一年上漲多于50%，創(chuàng)下5年去最輕年度漲幅。2022年布倫特原油現(xiàn)貨均價為99美元/桶，同比快速增長39.7%，漲至2014年以來經濟通脹調整后的最高價格，油氣行業(yè)景氣度回升。油價快速回升高位，全球原油市場需求快速增長提振生產。2011-2021年，全球石油市場市場需求整體呈現(xiàn)快速增長趨勢，年消費量從2011年的40.15億噸快速增長至2021年的42.46億噸，CAGR為0.56%；原油市場需求的上漲助推產量快速增長，從2011年的40.10億噸快速增長至2021年的42.21億噸，CAGR為0.52%。2021年4月以來油價大幅上漲，全球原油產量也跟著回升，2021年全球原油年消費量同比快速增長5.7%，年產量同比快速增長1.2%。油價與原油的產銷量密切相關，隨著21年油價反彈，原油的產銷量也隨之快速快速增長。3.2.國內油氣資本開支上升，油服市場回落三桶油資本開支與油價緊密相連，資本開支就是國內油服行業(yè)的晴雨表。油田技術衣務和裝備行業(yè)就是所指在油氣田勘探、研發(fā)和生產的過程中，專門從事物探、鉆井、測井、錄井、固井、固井、井下作業(yè)、工程和環(huán)保服務、開采油氣、修井和減產等技術衣務，因此當油價上漲導致勘探研發(fā)的資本支出增加時，鉆井數量可以隨之增加，油服行業(yè)因此受益。2015-2016年國際油價處于低位，導致三桶油的資本開支也大幅增至太太少，油服行業(yè)景氣度隨之疲弱，隨著2021年油價反彈，三桶油資本開支也贏得提升，油服行業(yè)景氣度回落。國內油氣資本開支重返高位。2022年，中石油資本支出2743.07億元，同比快速增長9.2%，勘探與研發(fā)部分資本支出2215.92億元，同比快速增長19.6%；中石化資本支出1890.95億元，同比快速增長12.6%，勘探與研發(fā)部分資本支出833.2億元，同比快速增長18.2%；中海油資本支出1003.57億元，同比快速增長14.6%，勘探部分資本支出204.56億元，同比快速增長11.7%，研發(fā)部分資本支出799.01億元，同比快速增長14.9%。預計2023年中石油和中石化的資本開支稍存回落，中海油的資本開支將穩(wěn)步快速增長。國內龍頭油服行業(yè)將顯著受益我國三桶油穩(wěn)中求進中向上的資本支出環(huán)境，業(yè)績料提高。3.3.頁巖油氣發(fā)展前景向不好，助推設備市場需求快速增長油氣占到至我國能源生產結構比例均衡，保證頁巖油氣開采量穩(wěn)步增長。頁巖油和頁巖氣分別屬于石油、天然氣的一種，根據國家統(tǒng)計局數據，我國石油和天然氣歷年來在能源生產結構中比重之和十分均衡，2021年兩者共占比12.7%，根據GEI發(fā)布的《中國2030年前碳達峰研報》，2025年石油、天然氣預計分別占到至我國一次能源結構的18%、9%，2030年分別為17%，10%。由于能源安全的仍須，未來國內石油、天然氣的進口比例預計可以逐步減小。因此，頁巖油頁巖氣的開采在一定程度上有所保證，開采量料持續(xù)增長。我國頁巖油氣資源多樣。頁巖油技術泡果資源量為44億噸，名列世界第三，頁巖氣技術泡果資源量為32萬億立方米，名列世界第二，占到至全球頁巖氣技術可以開采量的14.7%。美國、中國、加拿大就是當前世界上唯有的同時同時實現(xiàn)頁巖氣商業(yè)化開采的三個國家。我國目前頁巖油氣可以開采的空間非常大，未來開采力度將可以不斷加強。我國頁巖氣開采座落在早期階段，未來可以開采空間非常大。2022年我國頁巖氣產量為240億立方米，同比快速增長4.3%，天然氣產量為2200億立方米，同比快速增長6.8%。但2021年我國頁巖氣占到至天然氣產量比重僅為11.2%，而同期美國占比已少于84.4%，表清我國頁巖氣仍存非常小開采空間，為增加天然氣資源供應，減低天然氣供需矛盾，調整能源結構，我國未來將可以大力推動頁巖氣勘探研發(fā)，提高其在天然氣產量中的占比。根據國家能源局頒布的《頁巖氣發(fā)展規(guī)劃(2016-2020年)》，我國目標于2020年同時同時實現(xiàn)頁巖氣產量達致300億立方米，2030年產量達致800-1000億立方米，目前我國頁巖氣實際產量與目標產量除了差距，發(fā)展空間非常大，為了同時同時實現(xiàn)規(guī)劃目標，未回去我國開采頁巖氣的力度將可以持續(xù)強化，同時也助推其開采設備的市場需求快速增長。我國施行多項政策，助力頁巖氣行業(yè)研發(fā)進程。為了提高我國油氣資源的自主性，國家頻繁施行有關政策大力大力推進頁巖氣研發(fā)力度。產量方面，國家能源局施行的《頁巖氣發(fā)展規(guī)劃(2016-2020年)》中明確提出2020年同時同時實現(xiàn)頁巖氣產量300億立方米，并于2030年產量達致800-1000億立方米。稅收方面，財政部施行的《頁巖氣開發(fā)利用補貼政策》中提到中央財政對頁巖氣開采企業(yè)2012-2015年的補貼標準為0.4元/立方米，2016-2018年為0.3元／立方米，2019-2020年為0.2元／立方米?！蛾P于對頁巖氣增至叛資源稅的通告》中建議2018-2021年對頁巖氣資源稅定其30%，2022年財政部與稅務總局正式宣布正式宣布將減免30%的稅收優(yōu)惠政策繼續(xù)執(zhí)行期限延長至2023年底。通過我國頒授布的一系列加碼朝拜政策，我國頁巖氣料贏得快速發(fā)展。頁巖油氣開采力度的強化，扣回去井設備市場需求料持續(xù)上漲。我國逐步形成了“鉆井、盾構、生產”一體化交叉平臺式“工廠化”生產模式，盾構技術變成了頁巖油氣、致密氣等非常規(guī)油氣研發(fā)的關鍵。根據IEA統(tǒng)計數據，盾構設備與鉆機設備就是扣固井過程中的核心設備，2014年在頁巖氣扣回去井成本中分別占比24%、15%。隨著我國目標2030年頁巖氣產量達致800-1000億立方米，頁巖氣開采活躍度上升，預計未來幾年內盾構設備與鉆機設備的市場規(guī)模將不斷擴大。3.4.公司受益于油氣行業(yè)回落，傳統(tǒng)業(yè)務發(fā)展向不好油氣行業(yè)景氣度恢復正常，公司傳統(tǒng)業(yè)務料同時同時實現(xiàn)高快速增長。2022年，隨著全球經濟持續(xù)回落，國際社會對油氣資源市場需求穩(wěn)步增長，加之俄烏戰(zhàn)爭引發(fā)了油氣資源供應恐慌，國際油價從低谷反彈至高位持續(xù)運轉。同時為保證國家能源安全，減少能源對外依存度，我國針對油氣行業(yè)制定了增儲上產“七年行動計劃”，國內油氣業(yè)務因此保持經濟繁榮。隨著上游業(yè)務的發(fā)展，油氣裝備行業(yè)的市場需求愈發(fā)疲軟。公司主導產品汪砌巖棉裝備、扣回去井工具、集輸裝備三大領域，其中石油機械就是公司營收占比最輕的業(yè)務版塊，石油機械和鉆頭業(yè)務板塊的毛利率水平較低。因此，公司的傳統(tǒng)業(yè)務情況料受益于油氣行業(yè)的景氣上升。國內油服行業(yè)存一定的寡頭寡頭壟斷現(xiàn)象，國營企業(yè)占有更大優(yōu)勢?！叭坝汀敝睂賴鵂I油衣企業(yè)市占率已經少于85%，民營油服企業(yè)市占率為10%，國外油服企業(yè)市占率為5%。石化機械就是中石化唯一的油氣裝備工具研發(fā)、生產與專業(yè)技術服務中心，在國內油衣行業(yè)中處于領軍企業(yè)。其中子公司四機廠、四機賽瓦、三機廠主要為公司石油機Sommi板塊提供更多更多貢獻，2022年四機廠與四機賽瓦營收共占公司40.4%營收。三桶油資本開支回歸高位，公司盈利水平得到較大提升。2022年三桶油資本開支為5637.60億元，同比增長11.3%，公司營收為77.52億元，同比增長11.5%，歸母凈利潤為0.52億元，同比增長15.8%；可比公司杰瑞股份的營收同比增長30%，歸母凈利潤同比增長41.5%。油服設備企業(yè)的營收和利潤與油氣行業(yè)的景氣度密切相關，三桶油的資本開支對公司的營收利潤水平會產生較大影響。壓裂設備市場空間廣闊，公司作為領軍企業(yè)有望受益。在我國“863”項目的支持下，壓裂設備及其關鍵部件柱塞泵已經實現(xiàn)國產化。國內供應商包括杰瑞股份、石化機械（四機廠）、寶石機械、北方重工、南陽二機、中油科昊、山東科瑞、三一重工等。國內掌握壓裂裝備集成系統(tǒng)控制技術的主要包括杰瑞股份、石化機械、寶雞石油機械。盡管行業(yè)涌入了許多新玩家，但出于可靠性與安全性考慮，石化機械和杰瑞股份由于技術積淀，在國內壓裂設備市場成為雙巨頭。隨著全球對頁巖油氣開采力度加大，壓裂設備市場需求也將得到進一步擴大，預計到2025年全球壓裂設備市場規(guī)模達到47.1百萬HHP，新增壓裂設備市場空間總計達2000億元。公司是壓裂裝備行業(yè)龍頭，產品得到廣泛應用。市占率方面，2019年石化機械壓裂設備市場份額占23%，是國內壓裂設備領軍企業(yè)。產品端方面，公司擁有350-5500HP系列柱塞泵和系列壓裂泵車、混砂車、儀表車、管匯車、高壓管匯及電動壓裂橇、大型成套壓裂機組集成、大排量連續(xù)混配、網絡控制等自主核心技術。業(yè)績端方面，“國家863計劃”項目2500型成套壓裂機組已廣泛應用于國內各大油田重點項目施工作業(yè)，在重慶涪陵頁巖氣大型儲層改造壓裂施工中大量應用，創(chuàng)造多項施工紀錄。產能方面，分公司三機廠可年產大型壓縮機50臺、中小型壓縮機150臺，是國內生產往復式天然氣系列壓縮機數量最多的廠家。壓裂設備關鍵零部件國產替代加速，公司技術領先有望提升市場份額。從關鍵部件來看，發(fā)動機、柱塞泵、變速箱、底盤占總成本的75%以上。發(fā)動機占總成本的25%以上，主要進口康明斯、卡特、奔馳、MTU等；柱塞泵國產化技術較為成熟，杰瑞股份、四機廠可以實現(xiàn)主流產品序列的柱塞泵自供；變速箱目前基本實現(xiàn)國產化，但業(yè)內目前仍以進口產品為主；三一重工可對底盤進行自產。隨著壓裂設備國產化的程度越來越高，公司壓裂設備在市場的份額有望得到進一步提升。公司強化電動盾構裝備、螺旋公差、壓縮機投資力度。我國油氣對外依存度持續(xù)上升不下，非常規(guī)油氣占比持續(xù)提升，電驅盾構服務市場需求隨之快速增長。隨著下游客戶對電動盾構裝備成本和技術優(yōu)勢的重新認識不斷加深，未來電動盾構裝備料在川渝和新疆地區(qū)裝備租賃服務上獲得更大優(yōu)勢，預計電驅盾構市場規(guī)模將可以大幅提高。2022年公司非發(fā)行股票新增股份1.63億股，募資資金總額10億元，募資資金凈額達致9.94億元，主要緊緊圍繞電動盾構裝備、螺旋公差與壓縮機項目，公司現(xiàn)有產品的追加新增產能利用率僅和產銷率處于較低水平，部分產品追加新增產能已無法滿足用戶訂單市場需求，本次募投項目可以不斷擴大電動盾構機組的追加新增產能，在前期項目較好積累的情況下，穩(wěn)步生產資金投入3套電動盾構機組。截止2022年底，公司電動盾構裝備已資金投入2.25億元，投資進度達致70.24%，同時同時實現(xiàn)年度效益0.06億元；螺旋公差機組升級更新改造工程已資金投入0.64億元，投資進度達致88.05%?！叭珖粡埦W”體系愈加完善，公司油氣鋼管業(yè)務營收占比提升。油氣鋼管就是解決當前油氣產消區(qū)域矛盾的主要手段，2021年來的油價反彈導致的油氣勘探研發(fā)的投資快速增長，有利于油氣鋼管的建設項目發(fā)展。此外，我國天然氣市場需求快速增長，其基礎成立施建設進度大力大力推進，推動天然氣“全國一張網”體系快速完善，涵蓋管道在內的天然氣產業(yè)規(guī)模將不斷擴大。石化機械的油氣鋼管業(yè)務主要由分公司沙市鋼管廠負責管理，鋼管年產能100萬噸，光莖年產能2萬噸，涂敷鋼管年產能600萬平方米，同時同時實現(xiàn)油氣載運公差產品全系列品種全面全面覆蓋。石化機械先后為“青寧”、“鄂安滄”、“新氣外輸”管道工程提供更多更多油氣鋼管。2022年公司油氣鋼管營收25.44億元，同比快速增長22.1%，營收占比32.8%，同比快速增長9.5%，毛利率5.1%，同比快速增長22.6%；鋼管銷售量31.9萬噸，同比快速增長3.0%，生產量32.2萬噸，同比快速增長3.9%。報告期內充分利用沙特阿美知道證優(yōu)勢積極主動運作中東、東亞等管道項目，成功以以獲取批量鋼管訂單。4.把握住發(fā)展新風向，緊鄰中石化布局氫能領域4.1.甲醇東站規(guī)劃快速，料變成氫能產業(yè)發(fā)展新風向甲醇東站建設規(guī)劃快速，各省市施行政策大力支持。隨著氫能全系列產業(yè)鏈的蓬勃發(fā)展，甲醇東站作為新興產業(yè)鏈下游，建設發(fā)展勢頭正盛。2022年，全國各省市施行規(guī)劃文件，布局各地甲醇東站建設。廣東、河北、天津、重慶明確提出于2022年投入使用甲醇東站30/25/10/10座，內蒙古、河南、北京、山西計劃于2023年投入使用甲醇東站60/50/37/17座。至2025年，各地方規(guī)劃建設甲醇東站強于1000座，其中廣東、河北、河南、山東、內蒙古五省名列前五，其計劃建設甲醇東站數量分別達致200/100/100/100/98座。實際建設進度低于規(guī)劃，未來發(fā)展空間非常小。對標規(guī)劃預期看一看，2022年全國各省市總計投入使用甲醇東站22座，較2021年投入使用數量（112座）下降80.4%，未超過至2022年建設規(guī)劃總量（多于75座）。對標加油站數量看一看，2022年全國總計建設投運甲醇東站274座，廣東、山東、江蘇分別以47座、27座、26座位歸入前三，而全國加油站數量多于11萬座，加油站的甲醇布局發(fā)展仍處于起步階段。對標氫能全系列產業(yè)鏈發(fā)展態(tài)勢看一看，上游制氫、下游氫燃料電池車的產業(yè)發(fā)展較為快速，甲醇東站建設具有非常小刊發(fā)展覽會空間。4.2.中石化布局制氫、甲醇東站項目，潛在市場空間大中石化充分發(fā)揮企業(yè)優(yōu)勢，致力于打造出國內第一氫能公司。中石化氫能產業(yè)布局全面全面覆蓋氫能產業(yè)鏈的上中下游，牽涉到氫氣制備、提純、儲運、液化氣等多項業(yè)務，基于舊有的油氣衣優(yōu)勢，打造出“油氣氫電服”一體化的綜合能源服務商。目前，中石化制氫能力少于350萬噸/年，占到至全國總產量的14%；藍電制綠氫項目同時同時實現(xiàn)2萬噸/年產量，投用30標準立方/時PEM制氫設備；氫提純液化氣能力少于1.2萬噸/年。中石化不斷開拓氫能發(fā)展布局，未來潛力非常小?；谌珖佑驼揪W絡，進軍國內甲醇東站市場。中石化緊緊圍繞“一基兩翼三嶄新”產業(yè)格局，大力大力推進大力大力推進氫能源落子布局。2019年7月1日，中國石化廣東佛山石油樟坑油氫聯(lián)檢東站投入使用投用。作為中國首個甲醇東站，集油、氫、電能源供給及連鎖方便快捷服務于一體，日甲醇能力達致500kg，為加油站轉型布局甲醇提供更多更多了示范點。截至2022年底，中石化總計投入使用甲醇東站數量少于98座。根據公司公告，預計2025年將投入使用600-1000座甲醇東站，同時同時實現(xiàn)總插入能力12萬噸/年。甲醇東站建設規(guī)模大，設備投資額高。根據《我國甲醇東站修筑趨勢分析》，我國日插入能力座落在500-1000kg/d區(qū)間的甲醇東站數量多于109座，占比約為68.6%。日插入能力小于500/500-800/1000-1200/大于2000kg/d的加氫東站總投資額分后別為為1200/1500/1800/2180萬元。按照中石化甲醇東站建設目標，2023-2025年保底仍須新建50