伊利股份財(cái)務(wù)報(bào)告逯東財(cái)務(wù)報(bào)告課程

財(cái)務(wù)報(bào)表分析與證券投資

案例分析——

基于伊利股份(SH.600887)的財(cái)報(bào)分析

陳新澎(41304479)侯文杰(41304450)吳凡(41304449)廖晗嶼(41304473)李金峰(41304430)李欣雨(41304403)

分析框架分析框架識(shí)別經(jīng)濟(jì)特征（行業(yè)分析）

）識(shí)別公司戰(zhàn)略（公司分析）理解財(cái)務(wù)報(bào)表（財(cái)報(bào)分析）盈利性和風(fēng)險(xiǎn)分析01.識(shí)別經(jīng)濟(jì)特征1木.己1識(shí)評(píng)別咳行朗業(yè)描經(jīng)咳濟(jì)唐特駛征1小.行貌業(yè)天價(jià)壩值趁鏈(笨1像)乳口制悅品母產(chǎn)蔬業(yè)險(xiǎn)鏈乳潮制觀品就行蟲(chóng)業(yè)完是堪一偵個(gè)寸涉槍及腥農(nóng)貍業(yè)再、昏畜選牧磚業(yè)判、指工球業(yè)往和尋服霞務(wù)嬸業(yè)錯(cuò)的奸特形殊你產(chǎn)凍業(yè)肝，承具寄有似較叉長(zhǎng)預(yù)的雁產(chǎn)紗業(yè)軍鏈齊，將包然括汗草產(chǎn)原恒原窩生鼻態(tài)儲(chǔ)、迷飼般料霸、霜畜米牧圖、授物溜流扎、勻加壇工拍包臟裝熔、車商選品它批蓮發(fā)桐及臉零秧售蕩、眠健米康角生讓活鼻習(xí)攝慣那培尸養(yǎng)巷、榜健飄康彼知捧知高識(shí)狀傳判播盯等周諸咽多母環(huán)涂節(jié)蓋。(踐2厚)乳防制都品牙行爭(zhēng)業(yè)毀價(jià)折值袍鏈產(chǎn)業(yè)鏈

各鏈節(jié)特征上游原奶供應(yīng)缺乏優(yōu)良品種；加工能力弱奶源區(qū)域分布不均，主要分布在北緯45°以北的中溫帶季風(fēng)氣候區(qū)，包括華北、東北和西北草原地區(qū)，集中了全國(guó)70%以上的奶牛和牛奶；國(guó)產(chǎn)奶源供不應(yīng)求，缺口較大；原奶收購(gòu)價(jià)北低南高；奶站成為聯(lián)結(jié)奶農(nóng)與加工企業(yè)的特殊利益體，具有一定的話語(yǔ)權(quán)與定價(jià)權(quán)；下游企業(yè)對(duì)此鏈節(jié)關(guān)注少，投入不夠中游生產(chǎn)加工產(chǎn)品主要有液體乳類、乳粉類、煉乳類、乳脂肪類、干酪類，其中液體乳類為主要品種；北部以生產(chǎn)常溫奶為主，南部以生產(chǎn)保鮮奶為主；產(chǎn)品差異化程度??；市場(chǎng)集中程度高，競(jìng)爭(zhēng)能力不強(qiáng)；技術(shù)與設(shè)備差異不大，外資壟斷包裝材料供應(yīng)下游

市場(chǎng)營(yíng)銷、消費(fèi)、廢棄物處理市場(chǎng)結(jié)構(gòu)具有雙寡頭壟斷特征，各企業(yè)市場(chǎng)份額與其規(guī)模、品牌、營(yíng)銷能力相關(guān)；國(guó)內(nèi)乳制品行業(yè)市場(chǎng)份額很高，進(jìn)口乳制品主要占據(jù)高端市場(chǎng)；高端產(chǎn)品消費(fèi)以國(guó)內(nèi)大中型城市居民為主需求

生活必需品，需求量大；對(duì)價(jià)格變動(dòng)相對(duì)不敏感，需求彈性較??；需求對(duì)經(jīng)濟(jì)周期相對(duì)不敏感；在一年中變動(dòng)較平穩(wěn)；在中國(guó)奶制品從2010年到2015年間，增速逐漸放緩，但乳制品增幅在10%以內(nèi)，乳品消費(fèi)平均每年增幅12.1%；隨著二胎政策推行，需求將大幅提高；供給

市場(chǎng)集中程度較高，眾多供應(yīng)商提供奶源（農(nóng)戶家庭散養(yǎng)、奶牛養(yǎng)殖小區(qū)和現(xiàn)代化牧場(chǎng)）在液體奶和酸奶上，國(guó)內(nèi)呈雙寡頭特征；由于科技要求相對(duì)較低，準(zhǔn)入門檻低生產(chǎn)

生產(chǎn)由勞動(dòng)密集型向資本密集型轉(zhuǎn)變；上游牧場(chǎng)規(guī)模化生產(chǎn)成為一大趨勢(shì)；奶牛存欄量顯著提升；生產(chǎn)安全性，奶源安全性保證，生產(chǎn)過(guò)程要求多次質(zhì)檢，衛(wèi)生要求較高

市場(chǎng)營(yíng)銷

兩大寡頭品牌效應(yīng)形成，市場(chǎng)接受度和認(rèn)可度較高，兩大寡頭的相互競(jìng)爭(zhēng)，有利于新產(chǎn)品的研發(fā)和市場(chǎng)推廣；以廣告投放、線上線下促銷活動(dòng)為主，多元化廣告效應(yīng)仍不可忽視；銷售渠道更加扁平化（電商）、多元化（營(yíng)銷手段增加），零售網(wǎng)點(diǎn)仍然是主要銷售方式融資

對(duì)短期融資需求較高行業(yè)所處行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較小，可以進(jìn)行較大的股權(quán)、債務(wù)融資在中國(guó)，奶制品行業(yè)還處在高速發(fā)展階段，公司現(xiàn)金流充足，但仍然需要外部融資從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。2步.經(jīng)壤濟(jì)洽特偵征象框腿架：（混需勺求守供雄給灰生左產(chǎn)市處場(chǎng)腰營(yíng)輛銷鵝融鄰資使）供悼給時(shí)間政府部門/機(jī)構(gòu)事件2013/5/30國(guó)務(wù)院常委會(huì)議進(jìn)一步加強(qiáng)嬰幼兒奶粉質(zhì)量安全工作2013/6/4工信部提高乳粉質(zhì)量水平，提振社會(huì)消費(fèi)信心行動(dòng)方案2013/6/20九部委關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)嬰幼兒配方乳粉質(zhì)量安全工作意見(jiàn)2013/7/1國(guó)家發(fā)改委反壟斷調(diào)查2013/9/28中國(guó)乳制品工業(yè)協(xié)會(huì)首批國(guó)產(chǎn)嬰幼兒配方乳粉新品發(fā)布會(huì)2014/1/22中國(guó)乳制品工業(yè)協(xié)會(huì)第二批國(guó)產(chǎn)嬰幼兒配方乳粉新品發(fā)布會(huì)2014/5/1國(guó)家質(zhì)檢總局首批進(jìn)口乳品境外生產(chǎn)企業(yè)注冊(cè)名單，41家2014/5/29食品藥品監(jiān)管總局首批嬰幼兒配方乳粉生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品名錄82/132家2014/5/31國(guó)家質(zhì)檢總局首批嬰幼兒配方乳粉進(jìn)口商及產(chǎn)品相關(guān)信息，115個(gè)2014/6/31工信部乳業(yè)兼并重組方案2014/6/13中國(guó)乳制品工業(yè)協(xié)會(huì)第三批國(guó)產(chǎn)嬰幼兒配方乳粉新品發(fā)布會(huì)2015/3/2國(guó)務(wù)院辦公廳圍繞嬰幼兒配方乳粉等重點(diǎn)食品開(kāi)展綜合治理繼續(xù)推進(jìn)嬰幼兒配方乳粉企業(yè)兼并重組2015/4/24第十二屆全國(guó)人大審議通過(guò)新的《中華人民共和國(guó)食品安全法》于10.1正式實(shí)施，稱為史上最嚴(yán)食品安全法2015/12食品藥品監(jiān)管總局《嬰幼兒配方乳粉產(chǎn)品配方注冊(cè)管理辦法(試行)》征求意見(jiàn)稿也于近期發(fā)布政劉治軌分烘析刑（P績(jī)o意l站i裕t回i鵲c徑a咸l）政雄府集部涌門蠻對(duì)蛋食姑品決安角全瘋、欣特說(shuō)別澡是話嬰虹幼張兒蠻奶耐粉職質(zhì)需量回的仰重棚視宏用觀鴉經(jīng)小濟(jì)魔分舉析控（E收c腸o乓n炒o葬m揪i勤c）(靈1乞)從敬宏抹觀梢方吸面境看襲，狀中貓國(guó)泡經(jīng)晃濟(jì)心面貴臨臉處亦于離改俯革添的呆深寧水續(xù)區(qū)破，闊經(jīng)序濟(jì)熱面戒臨逼下曾行挖壓劈燕力戒，丸國(guó)劑內(nèi)爹經(jīng)漿濟(jì)表發(fā)鋒展劈燕進(jìn)敏入債新變常杏態(tài)濕。(矩2送)國(guó)遵內(nèi)竿人躁口耕總飼數(shù)管持錯(cuò)續(xù)領(lǐng)增沃長(zhǎng)涂、掩城嫌鎮(zhèn)縫化賴率唱穩(wěn)珍步檔提緊升滾、漿居寨民促人隊(duì)均遇可聽(tīng)支軌配池收臣入排逐雪年軋?jiān)鎏ぜ永玻硨絼?dòng)抬對(duì)戶乳曉制闊品杯行降業(yè)葉需寺求朵。（惡伊爸利重股惱份2忽0鄉(xiāng)豐1勾4年孝財(cái)奮報(bào)池）社唱會(huì)曲文票化痛分怨析殃（S命o克c抵i匯a哪l甚)(拜1跑)單避獨(dú)久二圣胎藥政謀策桶，甲生申育蒼率梯會(huì)畢有矛大稻幅閘提逐高固，醉之陸后股較斃小合回恐落白。(楚2肝)消拔費(fèi)客觀醋念章上各，蹤蝶牛恥奶搖作熱為極日蹄常沾蛋販白友質(zhì)棒主類要規(guī)來(lái)迅源奏的慎觀睛念能深壓入畜人憲心谷，份成械為感城檢鎮(zhèn)尊居介民趁日檢常另飲細(xì)食休的雹部附分澤。技指術(shù)刃環(huán)疏境娘分凈析秩（T翠e蛾c脾h鑰n晴o額l荒o蠟g至y）(盲1自)國(guó)惕內(nèi)伸電鹿子宗商物務(wù)欺、矮母扒嬰刊店滿等噴新擺興友零攪售荒渠削道印蓬孤勃漠發(fā)筑展甚，汪更紅快利捷塔的瓶購(gòu)?fù)栉锏椒绞资脚信判_提沒(méi)升亞了鄉(xiāng)豐乳豆制陶品規(guī)的檢市吉場(chǎng)刪滲歉透挨率氣。(竄2街)奶處粉潛行萌業(yè)封技婚術(shù)遙含憶量糟主挖要早體暫現(xiàn)賠在絨設(shè)詠備裕的餅先鴿進(jìn)級(jí)性仁上峰，皮屬窯于姓隨鎖設(shè)召備賴帶歐技祝術(shù)扛的鋒生贏產(chǎn)呼模旋式鎖。嬸因頁(yè)此敗奶蓋粉紫行沈業(yè)邁的桑準(zhǔn)炸入擾門凳檻轎重判要歪的長(zhǎng)一太點(diǎn)獸是組體軟現(xiàn)備在何資奇金突投鋸入招上痰，誤國(guó)胖內(nèi)齡的癥中遷高駐檔扔品慘牌鴨奶唯粉網(wǎng)主擦要潑采惕用鴉國(guó)珍外芹進(jìn)扮口獻(xiàn)設(shè)庭備桂，鋸產(chǎn)胞品叢質(zhì)扔量結(jié)方么面斬有屋較襯大礎(chǔ)保品障。中洽國(guó)獎(jiǎng)乳包制棍品確行拌業(yè)挎發(fā)智展殃趨隊(duì)勢(shì)（1）哭從香復(fù)郊蘇邪轉(zhuǎn)影向懷持危續(xù)談增霧長(zhǎng)險(xiǎn)；（2）羊液呀態(tài)摩奶調(diào)中獸的U云H筋T仍囑然過(guò)是王“牽主緩力胃”個(gè)；（3）裙高累端秘產(chǎn)壞品隊(duì)從狗種叢類籍和屋規(guī)膽?；嫌虬l(fā)腐展滋迅戚速騾；（4）瀉新怪品階種倡的禍創(chuàng)請(qǐng)?jiān)焐蜓姓l(fā)印不蠶斷葛增鏈加0艷2絮.公呆司偷戰(zhàn)趟略處分隙析1平.公卷司森簡(jiǎn)祝介內(nèi)炭蒙息古熊伊繼利賊實(shí)廢業(yè)籮集沿團(tuán)厭股販份貫有您限駕公暴司說(shuō)（I平n藏n吩e罪r通M冒o迫n定g溜o蟻l猾i克a垂Y副i泰l飾i悼I凝n領(lǐng)d曾u謀s孕t血r火i說(shuō)a孩l帳G弦r常o泰u毛p衣C瞧o洲.昨,黑L插t貓d立.）課（獎(jiǎng)股俯票購(gòu)代爬碼雹：S栗H燒.密6家0定0巨8恰8供7）想是靠一略家散主兇要躬經(jīng)滾營(yíng)貪液漫體愉乳還及躁乳包制臣品弦和疫混廁合針飼鐘料只制翻造產(chǎn)業(yè)粉務(wù)末的開(kāi)公狼司朝。蠟該皮公親司怠是挪國(guó)爪家輸八鴿部基委乏首鍵批佳確油定高的穗全傭國(guó)1鬧5樸1家么農(nóng)借業(yè)叫產(chǎn)新業(yè)瞎化帆龍靜頭估企究業(yè)弟之替一為，踐在雀荷爹蘭退合授作速銀食行瘡發(fā)理布煙的益“2協(xié)0板1橋5年剪度泉全爆球探乳觸業(yè)征排悔名查”臥中沙，蓄伊粗利案蟬魯聯(lián)準(zhǔn)全齒球付乳氣業(yè)1睡0強(qiáng)欲。公坦司輔下籃設(shè)每液緣瑞態(tài)屆奶女、暫冷雅飲銀、地奶風(fēng)粉信、缺酸嗚奶當(dāng)和斜原循奶百五愈大歲事流業(yè)禍部影，惡（鼓可釣以春分斤別貼舉碌例糞）耍所旅屬奶企閥業(yè)硬八借十猾多余個(gè)財(cái)，幅生再產(chǎn)”伊計(jì)利”牌綱雪繭糕夾、凈冰袍淇扇淋凍、惡奶納粉眨、罰酸放奶廣等1鄰0夫0慮0多羅種桐產(chǎn)喪品僻，尿均釀通肝過(guò)碼了判國(guó)猾家魚(yú)綠伯色太食棗品任發(fā)紹展拒中躬心剖的糞綠保色戰(zhàn)食賊品扮認(rèn)往證寶。2涌0峰1紐奉4年路伊恰利潤(rùn)股謎份靜十素大枕股債東股東名稱持股數(shù)(萬(wàn)股)持股比例股份性質(zhì)增減變化呼和浩特投資有限責(zé)任公司28,526.549.31%流通A股-潘剛11,804.333.85%流通A股-香港中央結(jié)算有限公司6,587.432.15%流通A股-全國(guó)社保基金一零四組合4,639.991.51%流通A股5.69%趙成霞4,204.511.37%流通A股-劉春海4,165.411.36%流通A股-胡利平3,967.031.29%流通A股-全國(guó)社?；鹞辶闳M合3,960.001.29%流通A股-中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司-分紅-個(gè)人分紅-005L-FH002滬3,779.931.23%流通A股-UBSAG3,418.691.12%流通A股-2郵.公程司辨的蚊產(chǎn)外品去與貨服戴務(wù)怖性椒質(zhì)（1）延產(chǎn)臘品送銷脫售拐：威產(chǎn)諸品懲差薯異更化忽戰(zhàn)端略A膏.針著對(duì)陣特姜定灘的克細(xì)脫分膽市腔場(chǎng)師（雄液剪體庭奶隊(duì)、凈酸焦奶柔、痰奶堤粉注）B喘.針佳對(duì)恢特甲定申的惹消唯費(fèi)鋸者弊群魂體液態(tài)奶UHT：純牛奶

兒童成長(zhǎng)牛奶：

QQ星

高端型：金典安慕希

功能型：舒化奶早餐奶谷粒多

乳飲料：優(yōu)酸乳味可滋冷飲

冰工廠巧樂(lè)茲奶粉

嬰幼兒：嬰幼兒配方奶粉金領(lǐng)冠兒童奶片

成年人：成年人配方奶粉

中老年人：伊利欣活

酸奶

兒童酸奶：伊利兒童酸奶

功能酸奶：伊利每益添暢輕

酸奶飲料：大果粒（1）蹤蝶液塊態(tài)俱奶液胸態(tài)且奶鉤大刃類缸可拍以越分伶為擔(dān)兩葡個(gè)霞品等類洲：常礙溫帆奶和低亭溫陵奶。捷常貪溫讓奶蛋（U毫H形T奶凳）浴和血低膽溫兆奶磁（樸巴斃氏免殺否菌汁乳牛）執(zhí)。?；臏仡D奶卸市嘩場(chǎng)主墨要良以膀伊煤利謹(jǐn)、津蒙畝?？禐槁裰鞯趯?dǎo)浪，嚴(yán)兩符個(gè)兼品卡牌躲的堵市揮場(chǎng)貿(mào)份催額覆超氧過(guò)7饅0押%，前成堤為皇市層場(chǎng)斬集卸中懷度春最滿高快的樸品屢類城。低辨溫鑰奶悟市暢場(chǎng)主睬要烈以雅地便方俯性殲品蕩牌沿為藏主善導(dǎo)赴。（2）船酸蹲奶酸淺奶乒大賀致跡可絞以閑分步為前三部個(gè)近品育類塘：籮第財(cái)一按類儲(chǔ)是哈滿俗足泊營(yíng)應(yīng)養(yǎng)宮需眾求盤的基榜礎(chǔ)照酸院奶；課第精二蝴類崗是討滿菊足池美倚味樓休忙閑境的大羨果廢粒董谷溫物秒酸浪奶；與第商三媽類奇是健捎康凝功譽(yù)能羞酸暢奶。其瞇中域，踏基船礎(chǔ)厲酸若奶識(shí)的禿市薄場(chǎng)板規(guī)觀模匹占6善0丙%以冶上用，宅而鹽果遍粒鉛（井谷嘆物瓜）簡(jiǎn)酸曲奶休和膜功聾能喘型辛酸般奶慶市貴場(chǎng)望占棒有情率我要瞞低尸一光些返。（3）蜂奶覺(jué)粉酸大奶付可昌以芬分煩為嬰謹(jǐn)幼線兒厲奶蔬粉和成壓人漫奶柏粉兩鹽大腐類追。其睡中鳴，候成類人賠奶傲粉角也漢可駝以青分叫為坐普銀通河配鹽方簡(jiǎn)和款功菠能病強(qiáng)另化葉配飯方糊奶旱粉擴(kuò)，避還牌可筍以攪按福照私不味同漂年待齡紫和無(wú)性飄別燃分御別剃劃尾分尊。不露過(guò)灑，旅整盾個(gè)竊奶奪粉逝市添場(chǎng)突還室是到以簽嬰陷幼寺兒昂奶糞粉毀為店主笑導(dǎo)掙，虜成夏人柜奶精粉僑的甲市敞場(chǎng)寒份萬(wàn)額竄比詢較歌小岸，形而睛且挨增劣長(zhǎng)漸態(tài)窄勢(shì)剖不巖算駁太基好場(chǎng)。

伊利股份蒙牛乳業(yè)發(fā)展模式傳統(tǒng)發(fā)展模式反向發(fā)展模式內(nèi)容先建奶牛場(chǎng)，再建廠，打好基礎(chǔ)再發(fā)展先建市場(chǎng)后建廠，先依靠其他企業(yè)生產(chǎn)，創(chuàng)立自己的品牌特點(diǎn)保持對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈大力投入，確保各個(gè)環(huán)節(jié)相互協(xié)調(diào)發(fā)展“杠鈴式”企業(yè)，兩頭（研發(fā)銷售）在內(nèi)，中間（生產(chǎn)加工）在外（2）仍伊父利江股胖份v前s蒙洗牛屑乳柏業(yè)①字發(fā)敞展題模底式訴：賞大仇相鉛徑纖庭

伊利股份蒙牛乳業(yè)營(yíng)銷方式利用事件進(jìn)行營(yíng)銷，樹(shù)立品牌形象、為了能讓消費(fèi)者接受，衡量營(yíng)銷效果，具體分析市場(chǎng)情況制定營(yíng)銷戰(zhàn)略?！皥A心·衛(wèi)星”營(yíng)銷理論。特點(diǎn)使事件營(yíng)銷環(huán)環(huán)相扣，形成連續(xù)完整的過(guò)程，才能不斷地提升品牌、強(qiáng)化品牌；其次是用廣告配合，讓事件引起的品牌效果完全展現(xiàn)出來(lái)。將市場(chǎng)劃分成若干區(qū)域，以總經(jīng)銷商為圓心、分銷商為半徑，循環(huán)運(yùn)作，形成穩(wěn)定高效的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。營(yíng)銷策略促銷策略產(chǎn)品策略②伐營(yíng)騾銷碗策度略拆：震各諸顯討其梅能伊秋利暈股號(hào)份v撥s蒙辱牛只乳反業(yè)2氧.公佳司刊產(chǎn)碼品緩與捉服地務(wù)薯性守質(zhì)(怕3嘆)產(chǎn)沖品摧質(zhì)薪量筋：而尊從臉營(yíng)統(tǒng)養(yǎng)鋸成夠分賀看姿出錯(cuò)，任伊長(zhǎng)利恒的悶各塌個(gè)攻營(yíng)資養(yǎng)流成站分己含壤量往較攝其據(jù)他抗品席牌較偏泄高脅，朋綜至合符評(píng)療價(jià)毫較塌好自。繭對(duì)案消槍費(fèi)題者按提昂供茫了腐消艦費(fèi)震導(dǎo)織向輔的爸同灘時(shí)暑，壯也訂會(huì)紫增瞇加陵伊刻利嚇純脈牛算奶快的拉銷企量夸，獸有拴利嬸于賭公參司菜業(yè)琴績(jī)衡的拖提接升捕。識(shí)至別密公婦司負(fù)戰(zhàn)同略3徒.公顧司捆的諸商葡業(yè)血模趟式（1）袋價(jià)天值肅鏈闖中變一陶體贏化盆程惱度①檢縱擋向叔一苦體娘化辮戰(zhàn)禾略駁：“農(nóng)咬戶+奶裂聯(lián)總社”通炕過(guò)山加演大葛自膽建找奶喬源寨、肥推狠廣前奶升聯(lián)盒社多的字方冰法森實(shí)朵現(xiàn)默在叔產(chǎn)柏業(yè)蝦鏈卷上失向借上通延誤伸潛和縫完倦善扣。識(shí)僑別殊公狗司薪戰(zhàn)搶略3仁.公綁司凱的拔商己業(yè)念模躬式（2）淡地辯區(qū)城分癢散呀化械程登度國(guó)狂內(nèi)座市爐場(chǎng)納：稼伊遭利夠在2宵0鈔0旁5藍(lán)-億2百0唯1跑1年肺期盯間糧，踢在趙國(guó)非內(nèi)永密懷集異建犁廠侄，后如顧今扶國(guó)歸內(nèi)愛(ài)布惹局底已亦較帳完吉善博。識(shí)晶別濁公猴司戚戰(zhàn)證略3口.公袖司垃的告商率業(yè)抹模曬式（3）蝕地敏區(qū)傅分學(xué)散勞化維程授度國(guó)熟際小市遣場(chǎng)席：蠟伊茂利按股方份跪從2慢01案2-機(jī)2績(jī)0振15年箏期惹間但，系積熄極必加話快“走盈出興去”步怖伐夫，奔加稠快偷海避外叨建由廠叉與漠?dāng)U丹展遠(yuǎn)。2012年12月新建新西蘭年產(chǎn)47000噸嬰兒奶粉項(xiàng)目2013年7月與美國(guó)DFA簽署諒解備忘彔，擬在戰(zhàn)略采購(gòu)、牧場(chǎng)服務(wù)等斱面建立戰(zhàn)略合作兲系2013年11月與意大利斯嘉達(dá)公司（SterilgardaAlimentiS.p.A）達(dá)成戰(zhàn)略合作伙伴兲系2014年2月與荷蘭瓦赫寧根大學(xué)及研究中心在荷蘭合作成立研収中心2014年8月與SGS（瑞士通用公證行）、LRQA（英國(guó)勞氏質(zhì)量認(rèn)證有限公司）和Intertek（英國(guó)天祥集團(tuán)）達(dá)成戰(zhàn)略合作，升級(jí)伊利全球質(zhì)量安全管理保障體系

2014年8月為新西蘭奶粉項(xiàng)目追加投資，追加投資金額2,223.7萬(wàn)新西蘭元（約人民幣11,463.17萬(wàn)元）2014年11月與美國(guó)DFA在堪薩斯州合資建設(shè)年產(chǎn)8萬(wàn)噸奶粉工廠2014年11月新建新西蘭超高溫滅菌奶項(xiàng)目，項(xiàng)目投資金額為9,240萬(wàn)新西蘭元（約人民幣46,200萬(wàn)元）2014年11月新建新西蘭生牛乳深加工項(xiàng)目投資，預(yù)計(jì)投資金額為4,020萬(wàn)新西蘭元（約人民幣20,100萬(wàn)元）2014年11月新建新西蘭嬰幼兒配斱乳粉包裝項(xiàng)目，項(xiàng)目投資金額為6,640萬(wàn)新西蘭元（約人民幣33,200萬(wàn)元）2014年11月新建新西蘭年產(chǎn)56000噸奶粉項(xiàng)目投資2015年3月與荷蘭瓦赫寧根大學(xué)針對(duì)“食品安全早期預(yù)警系統(tǒng)”及“母乳數(shù)據(jù)庫(kù)”等內(nèi)容簽署重要合作協(xié)議2015年9月在習(xí)近平主席對(duì)美國(guó)事訪問(wèn)期間，中美食品智慧谷應(yīng)運(yùn)而生，由伊利集團(tuán)主導(dǎo)實(shí)施。伊星利報(bào)全牛球汪織蕉網(wǎng)姿計(jì)返劃0桐3缸.財(cái)騙務(wù)價(jià)報(bào)帥表?yè)畏只盼?鋼.席1資榮產(chǎn)盆負(fù)輪債艘表且分所析負(fù)描債版和魂所察有峰者密權(quán)焦益將有伊真利舅和炭蒙恰牛烘兩別家搜規(guī)灰模便相云當(dāng)顯的般公裙司奸對(duì)旬比食可個(gè)以棗看姻出址，當(dāng)在酸奶腹制哲品拿行是業(yè)濕中罰，跳負(fù)混債肉和至所竭有據(jù)者濤權(quán)在益溪的粥比棕值扮，焰在1：1處戴上肢下旗浮煎動(dòng)損，芹也嘗就屑是詠說(shuō)物公撤司宣都崗傾就向供于匯一多半讓使鳴用柱債壘權(quán)謹(jǐn)融秤資蒼，縮慧一恢半渴使丟用銹股財(cái)權(quán)裕融辮資黎。下呈圖西為霜伊盯利跳和贏蒙動(dòng)牛伍兩猜公仍司近五惰年光的呢資贏產(chǎn)垃負(fù)撤債逼率削對(duì)卡比從矮圖走中服可烘以窯看牙出斤伊纖利記由2海0積1沿0年濱傾估向探于放由瘋債有權(quán)叢融想資全，捏到2頃0僅1混4年代對(duì)壯兩裳種倒融蒼資望方容式雹同捎等仆偏煌好雁。項(xiàng)伊埋利文蒙悠牛蘭作世為翁中粥國(guó)骨奶醉制嶺品各行儀業(yè)輪的膨兩刮輛迫馬霸車飄，退都傷有格逐涌漸另趨齊同橫的縣融托資享方滔式血。爆降某低針債驅(qū)務(wù)青融液資界，澡減險(xiǎn)少莖了諷伊確利灰的程違慚約炮風(fēng)蜂險(xiǎn)績(jī)，社有復(fù)利捏于禾伊些利臟的填平摔穩(wěn)摩發(fā)宮展則。3聲.箱2稻.底1無(wú)瞧息郊負(fù)界債2耀0漂1矮4年逮伊劣利由集澤團(tuán)銀經(jīng)謙營(yíng)統(tǒng)性少負(fù)割債7議,拌7輝0相9朗,藏8驚2貓8扭,書(shū)1捉8業(yè)6元彩，身分耐配惱性牙負(fù)蹄債失為1，8鞏7哈8，7口6匠6，6緞9軟7元羅，鐮無(wú)濃息怖負(fù)宿債總浸計(jì)為9，5今8灣8，5魯9稼4，8等8細(xì)3元竟，易有魔息謙負(fù)懇債礦為1軟1迅,棗0反8蒙4諸,阻1狼4嚴(yán)9硬,嘗4詳4他1豎.石5嫁7元始，照無(wú)菜息梢負(fù)抄債指在總奮負(fù)盡債中受所差占覆的條比凡例枝為4叨6枕.佳3反8稈%廈,可幻玉以屯看姐出炒伊主利撐的預(yù)管鴉理性層被，追很芝會(huì)幫白炭占腳用祝別拍人檔的略錢葛賺深錢弓。對(duì)趨比通同月規(guī)識(shí)模靈的晶蒙裝牛盈集疏團(tuán)邀，2趁0打1懂4年哨其狼無(wú)耐息然負(fù)優(yōu)債濕為5車,俱3堆5敘2辮,掩9潔3減9攤,息0鹽0椒0元債，納在美總掩負(fù)網(wǎng)債撐中墻的暢占努比秧為2階3配.達(dá)7墊0遮%。烈再蠟對(duì)港比倡光拋明肥乳業(yè)，2買0隊(duì)1韻4年物其帽無(wú)肅息薦負(fù)蒸債罵為3傅,亡0磚4厘1變,竊7逝4史7往,廊7反2顛2元順，鞏占閃總光負(fù)公債7列,你6惹8兄3母,街5私6濟(jì)9賺,損2齡6粱0元姑的基比冠例練為3莊9振.沖5狹9姐%。巧同議行足業(yè)您中弦，精伊俗利辭占取用映別新人壞的睡錢轎比蛾例凍最鴉高離，犬從搭這位個(gè)恰方皆面墊可甚以辦看夠出柜伊壞利仇的猴品姥牌概效束應(yīng)按和關(guān)管屢理桑層堡能煙力桑。3今.淺2南.挺2急專凡項(xiàng)應(yīng)杰付破款2肢0肢1稈4年披伊峰利豆的屠專停項(xiàng)做應(yīng)汁付星款失由1周0獻(xiàn)1裁,掌7隱2扎4輔,會(huì)4全0明0玩.參6垮3元戒增姑加里到1燥7棒6膏,伯5互9碧9情,舉6寺6貧5逗.隱6宮7元煙，禍增浮長(zhǎng)連了7倘6被.輔6培1這%，溫同拉時(shí)絲式期孤光酬明需乳業(yè)的濾專尚項(xiàng)牌應(yīng)跨付插款嚼幾抄乎走沒(méi)藏有揀變岸化猛。里因燥為鞭專虹項(xiàng)挑應(yīng)房誠(chéng)付堵款宰是策政斑府臣投滑入堡的動(dòng)一眾種鋤“值良脾性緩債賣務(wù)弊”刺，承所琴以鉗對(duì)糟伊肉利慢集雄團(tuán)陶無(wú)端疑渣于汁是裝利直好重消清息軟。從2碑0偉1碼4年足伊閣利趨的愛(ài)負(fù)卸債打中憶我穩(wěn)們濤可薄以典看婆到退，雅伊紗利具的背預(yù)巷收托款燃項(xiàng)造從3洋,尸3團(tuán)4刃7遼,擴(kuò)1君5業(yè)3雷,悅7邁1談9拼.青7鴨3元政變悉為惡了2碑,伙1海6趣3祝,桂0事4驅(qū)0東,鏡7梨3效3糠.嘴4蝦4元哪，占減宵少極了江百落分曠之3澇5懇.擊3重8筆%，攀我重們鍋懷藍(lán)疑啦其來(lái)可歇能天會(huì)墓出奏現(xiàn)郵財(cái)嗓務(wù)輩造疤假摩，掩將蜻預(yù)香收寫賬圓款曬大建幅真減乏少伏，提從說(shuō)而掏做甘高柿利黎潤(rùn)呆額蒜。諒公逐司憂給虹出怕的惕解故釋期為2獵0耗1習(xí)5年索的牧春多節(jié)俊在2月犯份環(huán)，2矩0遺1算4年公的充春建節(jié)利在1月碗份，圓所異以2剩0蔑1觸4年善底辟經(jīng)瞧銷宿商輸進(jìn)澤行而囤挺貨群的副較爺少栽，探而2翁0君1睡3年乏底南，競(jìng)經(jīng)非銷形商憤進(jìn)旦行塌囤炭貨煩的濃較森多上，程所長(zhǎng)以2宗0茶1芽3年碰預(yù)塞收寬賬現(xiàn)款鞏高酒于2注0次1忠4年禁預(yù)敏收妻賬繩款巷。敢為趟了四證那實(shí)虛解醋釋集的曉真謙偽愉，毯先碎進(jìn)非行嗎同騰行喜業(yè)督間處的厭比膝較麻，漫光貧明扒乳手業(yè)鑒的會(huì)預(yù)嬌收縣賬鬼款躺從7稿4娘8賊,器7壞3著3牛,冶0惹9忠0元肢減趨少午為5設(shè)0粗6鉆,釋1繳9暗6為,線8摔4排0元士，鐵減徑少迫幅套度絲式為3問(wèn)2袋.陡3醫(yī)9旅%，棒與魂伊壁利岔的陷減斗少勢(shì)幅素度思類嫂似苗，尾說(shuō)絕明妹伊勉利獅可篇能炎沒(méi)超有苦說(shuō)擺謊系。鹿再典進(jìn)牙行望時(shí)笛間炒序然列兆的堵比剃較孕，車如圣下形圖。3款.頸2符.鉗3預(yù)饒收用賬神款從侍時(shí)仙間水序降列箏上瞇可抄以樣看商出妄類癢似澆的懷規(guī)趙律在，因再為2但0柴1挪3年鵲的械春限節(jié)棚在2月贏份脹，奮所莊以2壯0撫1盛2年系的擋預(yù)類收棉賬啄款結(jié)比2青0藝1蜘1年另也悔減不少碌了垂很剃多滔，鳥(niǎo)從仿這需兩練方膛面互應(yīng)艦該六可瘡以林說(shuō)幫明慚預(yù)收收督賬嚴(yán)款徹減甜少處是樂(lè)正絮?？傻钠F(xiàn)毅象，騎反拆映集了新銷舊售祝環(huán)呢節(jié)歷在若過(guò)宗年筑提遞前訓(xùn)囤善貨片的羽趨胖勢(shì)模。3遠(yuǎn).憂2哈.湊4短藝期倆借稠款從艦圖掏中讀可災(zāi)以產(chǎn)看豎出扒，頑伊內(nèi)利械的鮮短梳期族借奔款踐額屆在1紀(jì)4年構(gòu)暴臂漲額，鎮(zhèn)在1鴿4年山的易年登報(bào)插中損伊遠(yuǎn)利未的欣短隔期女借孤款軟額油為8瞇,盞0盼7折1辨,劣9婦8股4扣,挨1鑼4臺(tái)6偉.歡0副6元辜，1俘3年恩僅循為貿(mào)約4蝕0億廚，暴壤漲鉤了9螺7恨.榜5練5隔%，淹從聚前斤些歪年恒的忍數(shù)件據(jù)改來(lái)義看臘，常伊套利歡的鐘短母期徹借抵款譽(yù)比偏較鋒穩(wěn)坊定材，翅財(cái)您務(wù)泉穩(wěn)摩健笛，1鹽4年飾突漏然成暴街增席，且董港事鄭會(huì)辨給燃出招的繳解挽釋鋪是消：“本墳期灰分儉期恨付宅息礦到液期遷還榨本索的辯貸雀款哪增振加蛋所冤致她?！钡詮挠钜良~奉利感的弦負(fù)漿債爭(zhēng)中庫(kù)可舒以事看泄出1籍3年撞底慎長(zhǎng)抗期借貸款才2作8捧.康9萬(wàn)帥，冠其項(xiàng)他民有金息椒負(fù)派債已根威本仙達(dá)匹不黃到叫使足伊圍利宵暴膚增耕如燈此鑄多宣的餡短拴期稻借大款否來(lái)絹還貌本施，困短節(jié)期間借咐款家用地途壞值娃得領(lǐng)懷蠻疑夢(mèng)，波伊糊利逮的風(fēng)占險(xiǎn)候性值悄得嚴(yán)引番起塑警搞覺(jué)驕。免（左后歉面糞聯(lián)侍系比貨深幣用資柔金佩推賄測(cè)旗）3甲.取2前.機(jī)5抄應(yīng)媽付職傘工非薪麻酬伊貿(mào)利蠟的掘平昏均繞職軋工拌薪棉酬才為即每駛年8克6儀9邪5者7竊.臣2考1元岸，趨而套光鼠明畏乳勿業(yè)皆的且平跪均船職顫工漫薪夢(mèng)酬何達(dá)駛到犯了檢每樓年3文3里1溝3改2憲5余.暮8元炮，蒸約君為搭光屑明顏乳芽液金平攏均盈職咸工復(fù)工歡資懸的4倍透。枝進(jìn)揀一愁步鴨分跪析織利前潤(rùn)誼表孝。伊楊利箱的慮營(yíng)那業(yè)氣收見(jiàn)入閱為曲光臟明大乳補(bǔ)業(yè)柿的2項(xiàng).倦6販7倍萄，辛但誦凈顆利郊潤(rùn)聰卻加為壁光醒明屆乳增業(yè)毫的7餓.順1兵5倍職，這早跟擊光爆明遼乳讀液廟支箏付楊超姿高晶的暢職宣工鴉薪棉酬韻有墻很刺大賺關(guān)萍系室，熄光塘明陵乳如液吹支凳付茶超屋高揉薪陪酬呀的堂背復(fù)后墳必元定丟有帥其閣原道因蒙或迫者咬不摟可答告舅人國(guó)的賓秘乘密（學(xué)這疏里丹不京做賣深抖究艘）。淘從煌這喂也歷可糕以架側(cè)乓面澡反摘映心出駛伊傳利轎股舊份校的雷管覆理啄層喬在色奶崖制賽品僻行樸業(yè)染激杠烈紫的營(yíng)競(jìng)娛爭(zhēng)稅中黨，對(duì)對(duì)黨費(fèi)部用拜的沸控租制街能古力溉較池好連。從揀圖北中船可疑以增看諒出埋伊怎利蹈的番股戒權(quán)紡結(jié)漏構(gòu)后比挎較合平持穩(wěn)誓，處所毒有上者咸權(quán)命益則總媽計(jì)單逐宰步踢增圣加抗，濱2襲0者1裙3拘年縣較返2室0賽1爺2祥年嚷變妖化繞較寫大量的婚原膠因釀是凍伊社利插股彼份泉在抱2搞0械1都3餡年墾1千月筆以的非趨公釀開(kāi)膽發(fā)臂行外股窩票陰的溜方數(shù)式薪共僚募超集千資乒金懲人今民淺幣剖5止0毛3惰,蠅8百6抵5儲(chǔ).帝3殘4誦萬(wàn)蘿元銳。3繪.相3所景有處者發(fā)權(quán)匙益對(duì)妻比芝內(nèi)義地包上鮮市攀的潮兩攝家剃乳掃制屯品汪企孩業(yè)豪，遮伊房誠(chéng)利冰的中有曲形軍資蝕產(chǎn)膨占總資哥產(chǎn)乖比反例第為3畝7錘.稻9蜂2壘%，蔑光畜明諸的黃有紐奉形誰(shuí)資掘產(chǎn)堆占膊比儲(chǔ)為4滑2測(cè).蜘4覆2賽%，栗所她以比大予致閘可匙以責(zé)說(shuō)愧明陷，惹伊掠利料的辨有頓形部資維產(chǎn)慶比羅重糟較界輕死，綢但蘿是辮有海形糟資辯產(chǎn)突數(shù)污額喜卻何很恨大迫，慢風(fēng)率險(xiǎn)輪性揚(yáng)仍沿然粱不躁能施忽菠視別。攻同兵時(shí)姿，安伊舅利客的伸稅仍前磨利簡(jiǎn)潤(rùn)方為豆有腔形脈資仍產(chǎn)油的3慢1查.壘9趁5艘%，紗明相顯蛋高隨于芬社聚會(huì)哭平鎖均援回臉報(bào)矮率競(jìng)。綜接上狐，伊偷利視屬或于煙輕棍資化產(chǎn)號(hào)公帥司蘇，瓜風(fēng)覆險(xiǎn)苦相乞比獲光焰明額較黎小困。3弊.球4智.亞1資令產(chǎn)戚輕雀重對(duì)鐘比象這峽三懇家蘇公忌司衰的泊固煉定遺資哄產(chǎn)醬比做率著可勒以彩看陰出狹，零伊勿利恥和維光拍明樂(lè)的昏固冬定倘資耕產(chǎn)孩比筐率菠基乳本呈上約沒(méi)棄有除明談顯移變?nèi)莼?，柿伊窮利色維國(guó)持洞在3脹5珍%左轟右坦，舊而勸光并明禮維達(dá)持指在3期1風(fēng)%左間右煩，枝可購(gòu)以帽說(shuō)檢明械在嘴內(nèi)泛地眼上居市聾的南兩價(jià)家己乳穗制扶品象企隨業(yè)撇的服變宮化近規(guī)樣律洋類趕似肝，婚固展定膨資禿產(chǎn)巾比腳率啄相翼近碰，挨不筐存粱在口異剖常田情滿況魔。駛而訴蒙勢(shì)牛像自2熱0偷1偉2年套以翅后瞧開(kāi)勿始界實(shí)日行幸了押輕落資文產(chǎn)插戰(zhàn)遭略朗，獲增澤加乓了壯外絕包煉生勾產(chǎn)符，比波如安其光大墊量嘴向塑騎勿士炎乳茫業(yè)弱，攏中周鼎名牧窯業(yè)察等峽新琴三襪板殼企趁業(yè)張購(gòu)碼買衛(wèi)原冒奶閱，減節(jié)少名了財(cái)尤務(wù)風(fēng)訪險(xiǎn)利，振但諸產(chǎn)雨品賀質(zhì)評(píng)量訓(xùn)相待比島于裂伊歪利蓋沒(méi)玻有什絕忘對(duì)腔的息保遺證夫。藝奶煮制超品津行愉業(yè)反的時(shí)第夢(mèng)一暮看秤重救的必就換是瞞產(chǎn)療品賢的子質(zhì)和量絮問(wèn)饒題嗓。絞不譯能佳一幸味喉實(shí)亦行出輕辮資創(chuàng)產(chǎn)瞇戰(zhàn)竟略叨，脫在趨減肅少骨自止身腔風(fēng)靈險(xiǎn)規(guī)的曬同論時(shí)腰，換更堆加稠關(guān)棍注伐質(zhì)探量坐顯相得攪尤沈?yàn)閴m重研要胃。3臉.拋4愚.哪2別應(yīng)冤收款從卻圖抵表何中度可洗以容看片出診伊嘉利禾的似應(yīng)山收漠款苦占冊(cè)總絕資語(yǔ)產(chǎn)寧的占比坐例挎非俘常妄低準(zhǔn)，腦基兵本丑在2況%左叛右杯，醋今斥年買還艦有藍(lán)下井降酷趨菠勢(shì)究，奴可梯以給看授出芽伊弱利階不債存診在課賒塊銷田問(wèn)澇題想，望財(cái)岡務(wù)毅政繭策洗十勉分蹤蝶穩(wěn)憐健丹。其陣他開(kāi)應(yīng)田收錦款宏科均目湖也筑沒(méi)略有的明丙顯備的臨增攔加為。財(cái)另務(wù)夜穩(wěn)燭健鑼性亭分俘析3幼.追4恒.育3貨秋幣愉資說(shuō)金從血圖平中晨可且以矩看冷出毅，腿在召近兩年篩伊史利蒙的神貨插幣勝資喂金筐始勺終鐵同杯時(shí)淋大送于趟有幫息耍負(fù)框債訂和屈短至期額借謀款拐，栗財(cái)足務(wù)辮政箏策佳十流分旗穩(wěn)灑健度，貼不嫩易旦有比短射期粗償菊債尤危增機(jī)縱。蠟但炮在2碧0杰1度4年奴伊態(tài)利厭借傳用耍了京大桿量顛的尾短懼期襖負(fù)撲債隸來(lái)相償擁還仁到緩期駕貸萄款緣瑞的夾本種金卷。茫意隊(duì)味陵著狹伊凝利或的冰充發(fā)足古的妖貨丑幣夏資油金嫌可程能垂是順虛廚構(gòu)識(shí)的鳳，黃或制者刪被冊(cè)大梅股洪東怪移播作個(gè)他蟻用，楊到逐期紙末貢時(shí)左才喝轉(zhuǎn)累回意賬測(cè)上簡(jiǎn)。3延.納4線.皂4非音主土業(yè)樣資鉆產(chǎn)伊生利潛作甘為恥制僑造恭業(yè)順企蒸業(yè)市，抖貨余幣榨資朽金仍充殖足克，罰但邪從階上著圖來(lái)可丹以課看住出館，戚伊特利屋并皆沒(méi)而有浸把縣大侍量覆資棟金越用辭于胡其因他弦副儀業(yè)的投鉆資盼，而好是專淘注疼與番奶挨制宵品植行紙業(yè)女，卸努倆力門向壟海雕外養(yǎng)擴(kuò)島張殺。盈從2脾0仰1持2年貿(mào)開(kāi)蝴始船，舞伊它利完股保份界在束全鈴球割擴(kuò)蟲(chóng)張夾，犯布街局馳全埋球忠化足戰(zhàn)鳳略鹽。從謎伊尚利照的析投謝資奴行耳為匪可塊以鋼看拒出鞠，伊惡利呀集崗團(tuán)割自謝身關(guān)認(rèn)蹦定奶缸制發(fā)品至行碼業(yè)疑在洪未率來(lái)摘仍冊(cè)然孩具鍵有曾不東俗獅的芹競(jìng)站爭(zhēng)里力。3訂.涉4傭.姻5應(yīng)社收制賬礦款2錢0腳1替4籃年毅底患應(yīng)忽收糧賬復(fù)款兵由擇2槳0里1尖4年型初彼的強(qiáng)￥3旱4慕0辣,縣0碼8依7眠,窯7痰3舟2表.六3浮6挽增垃加到族￥5低1勝3圾,擇0訪2畝3蒸,魂4女9捏8廳.迎2尖1世，震增協(xié)加品了派5炕0反.林8透5伯%罩，歐企扔業(yè)航給校出孫的集解傾釋牧是我：燈“撇應(yīng)標(biāo)收授賬?？顐跈z末械賬載面近價(jià)析值瀉較奏期揮初錘增椒加完原轟因闖：娘主庫(kù)要猴是本嫌期趴應(yīng)驚收欲商度超摩直從營(yíng)晃貨腰款以書(shū)及朵飼旨料盤業(yè)倉(cāng)務(wù)識(shí)應(yīng)額收鍵款陪增爸加戴所軌致譜。”（愿雖沸然抬應(yīng)扶收拴商姜超穗直蘿營(yíng)趣貨理款熄是朽模吳糊闖的送概拋念柱）柜但總姿的末來(lái)立說(shuō)，然在5濕0應(yīng)0多妥億翠的雀營(yíng)醉業(yè)漫收餓入仁中珠，塑增丈加1億滴多鏟的夢(mèng)應(yīng)蟻收拴賬矩款揭無(wú)曲明右顯那影靜響浪。示并陳且污從分下岸圖獸我榮們聲可蟻以涉看掉出苗，公舊司采御用鑼經(jīng)良營(yíng)菊性打負(fù)路債忽，巧實(shí)堅(jiān)行O噴P衣M戰(zhàn)稀略躺。在產(chǎn)邊業(yè)自中號(hào)處賤于布強(qiáng)碗勢(shì)墾地黨位略，亞預(yù)徒收貸賬餃款桶+應(yīng)廁付亂是一私直大幼于事應(yīng)龜收疲+預(yù)苗付對(duì)賬自款+存鼻貨的。存司貨命在允最揀近朱五五年譜全獨(dú)部瘦采吼用縮慧加魔權(quán)贈(zèng)平追均幕法巖計(jì)孝價(jià)承，產(chǎn)沒(méi)蓬有削修時(shí)改渣，召存值貨辜跌寶價(jià)半準(zhǔn)燙備箱的震標(biāo)枯準(zhǔn)憂也叨統(tǒng)儲(chǔ)一賀。從步伊袍利暮的持資爆產(chǎn)懼負(fù)個(gè)債喚表櫻上勺我束們鼻可屆以度看削出蘋，牽存鞭貨息由1訴4年畫(huà)年嬌初的的￥況3注,舅6個(gè)8汽2馬,很9吃0識(shí)2變,貌7菌5鍵2襯.肉6綿3增沒(méi)加宴到?jīng)隽藨夷晖玫捉返模ぜ?徐,旬0伙0絞8銅,敬2暈4姿6潤(rùn),鵝3意9允9里.覆6角0，描增鴿加撞了￥皂1烈,雙3丟2惠5翅,畢3秀4謊3儉,屬6磨4逢6暑.統(tǒng)9盟7，棕約3渴6漁%。腔可襪以布看巨出1好4年碑底牛存妄貨同的昆增泄長(zhǎng)且率基大啄幅堪超禁過(guò)苦了奪同欣期題的舟營(yíng)燭業(yè)襯成綿本柏增迎長(zhǎng)法幅奴度巾，切從1砌4年?duì)巿?bào)移表賣中延。疏我佛們牌可殺以捧看得到斷存斬貨巡壽中妄原詞材公料盼的壟增汗加朽包陳含跟了1跟0多嶼億倚元澡，愉庫(kù)少存售商阿品季增纏加雅了2個(gè)波多擔(dān)億重，息這郵解禮釋夜了蠢絕剛大機(jī)部揉分速存輝貨企增座加棉的如原身因怒。同緊時(shí)2朝0鑒1尼3年欄的猴毛算利棕率波為2擾8利.爹6嗎7著%，2胞0團(tuán)1稍4年火增漂加撫到慣了3評(píng)2譯.危5靜4貨%，絹說(shuō)辦明輩企弱業(yè)予擴(kuò)垃大巧生驕產(chǎn)妄量蜜，僵增獨(dú)加蒜自替己黨的誕毛墊利阻率洽。潤(rùn)庫(kù)蓄存富，舌毛袋利冒率蛾同耐時(shí)銳增彼加難，接企勇業(yè)寧故緒意施做伍高辜公狗司葵利震潤(rùn)蘇意竟圖臂明毅顯治。3上.雪4諷.鏟6存塔貨3絨.許4魄.禁7生賞產(chǎn)稻性猛生姨物堆資拍產(chǎn)一者個(gè)窗奶嚇牛型在臭生男長(zhǎng)殘的眾過(guò)設(shè)程絨中厭，貢經(jīng)羅過(guò)燒犢城牛割期灣，鵲吃悅奶2個(gè)銷月洋后腰斷訴奶昆，速稱祥為注斷包乳都期品，闊開(kāi)朱始瀉飼跟喂親精酷料米和允草辨，沃之箱后俘在羞生葵長(zhǎng)僑的饒過(guò)表程甩中繪經(jīng)堡歷給育株成敗期嗚（3范-橋1湊4月聲）昆和歌青法年悠期洽（1宅5月低以附后責(zé)）糖，蓋奶脂?？暇童忛_(kāi)縣始勝配檢種腥（1鐵4狂-往2忽4月監(jiān)）很，冬一奶般2亮4月辛齡漿開(kāi)勵(lì)始抽產(chǎn)鬼犢撲，造就糠進(jìn)藏入糧了寫泌列乳遙期栽，因在孝三僅個(gè)錄泌肅乳脹月瓦之愁內(nèi)讀讓免其澆受蘋孕爸，翁產(chǎn)焰奶3演0貸0天鵝后及就褲進(jìn)連入2使-唉3個(gè)領(lǐng)月繞的準(zhǔn)干始奶費(fèi)期集，叔待彈產(chǎn)西。也良就封是療說(shuō)講青烤年狂牛侄經(jīng)灶過(guò)弟差哨不仔多節(jié)一盈年眨之炊后郊就石會(huì)火成仍為舌了講泌扶乳崖牛捎。旁生患物不資姐產(chǎn)載為渴造撐假閘高降發(fā)壟區(qū)引，頂我魂們?cè)陮⒊猛嗊^(guò)屬這有點(diǎn)壺來(lái)容推惠斷間伊見(jiàn)利段的特生績(jī)物浩資座產(chǎn)瞧是薪否燦造叫假領(lǐng)。通括過(guò)卸分鄭析徐伊標(biāo)利失的沿資涼產(chǎn)很負(fù)幣債基表假，編其荒青快年套牛唉和蝴泌碰乳確?；囊艮D(zhuǎn)暮換扭符余合匪我站們插的狠奶蒙牛請(qǐng)生傲長(zhǎng)薦周陪期癥?；C筋明震伊塑利欄的估生桃物撞資脊產(chǎn)束正砍常怖。認(rèn)破識(shí)恢奶門牛攔生才長(zhǎng)碌期未：1戶1年爹購(gòu)租入釀大魄量事奶害牛忙，霉使淺生決物君資乖產(chǎn)冰大革增長(zhǎng)。1島2年圓畫(huà)著紅飛線搜部薦分耀基系本法相蒜等館，烤符皇合挨我爛們伯的蘇奶描牛喊周塊期互。沙說(shuō)溜明稠生用物鴉資智產(chǎn)屋沒(méi)吹有峰造飛假焰。1決3年噴畫(huà)偉紅吼線圈部醫(yī)分恐也姨基捕本句相治等劉，俊符群合飛我陽(yáng)們瘋的饒奶熟牛跟周逝期裹。栽說(shuō)崇明罷生蝕物殘資蓋產(chǎn)弟沒(méi)徒有絡(luò)造帶假3惹.亦4流.沈8遞程延征所永得妖稅脂資煤產(chǎn)明薪顯韻可卡以艦看姿出社稅酷務(wù)傍局膽認(rèn)播定稈的潮利挑潤(rùn)假和格公村司燃自首己翼認(rèn)槍定肥的助凈優(yōu)利肝潤(rùn)免的抓比渣例君在2射0駝1肯3年話逐肥漸誘出面現(xiàn)扯大生幅吼度塊的迎上棟升潤(rùn)，產(chǎn)跟喚我欣們檢上隆述譽(yù)分出析淋得勞到坡的黑結(jié)吐論兆相秒同捧，威公盜司政存勺在貸大惱幅丸度釘調(diào)突節(jié)丈利尺潤(rùn)劣的瘡情涉況賀，百這比點(diǎn)小值摩得告引液起兩我根們嫂的車警搜惕詠。3卷.購(gòu)5農(nóng).汽1現(xiàn)扒金腦流裙量久表1浴.三罵種智活撇動(dòng)囑現(xiàn)抵金段流稼組托合屑分都析紅：根判據(jù)城課異上扮所英講補(bǔ)，攔“+怖-疊+”將說(shuō)國(guó)明騎企崇業(yè)帳是局快猜速昏成脹長(zhǎng)謝的呀企策業(yè)刷，剃但偷有拍資忌金夫鏈眉斷座裂勤的際可腿能狗；肺“+走-厘-”使時(shí)頓，紀(jì)如黃果大可穴持僑續(xù)豪，梨就栗是盒成恥長(zhǎng)道奶澤牛核式胳企燦業(yè)時(shí)。從副上夢(mèng)表城可蜓以富看組出倍，占三資種菜活著動(dòng)鞋現(xiàn)跌金腿流脹的忍組彼合西以有“+鈴-接+”吧和懼“+遣-冬-”砌為湖主差，蓄但毯并時(shí)不爺是迫持次續(xù)場(chǎng)的澤“+獨(dú)-蛋-”待，魚(yú)說(shuō)漏明傘伊茶利析股郊份運(yùn)屬翁于傻快隱速暢成寧長(zhǎng)中型北企段業(yè)貍，猴但痛存盡在倍資瞎金木鏈婦斷紀(jì)裂悄的傾可吹能航。經(jīng)榨營(yíng)偷活葵動(dòng)兄現(xiàn)居金姥流盯凈抵額債分飛析經(jīng)屆營(yíng)碼活常動(dòng)礦現(xiàn)初金拜流上與龍應(yīng)磁付抬賬施款喂的但對(duì)愚比潔：從維上催表勢(shì)看輛出霉，勿公淺司有每御年辰的效經(jīng)言營(yíng)喘活演動(dòng)氏現(xiàn)融金磚凈區(qū)流友量毛都詞大坐于勾0墳，胖且年呈巷現(xiàn)貫出賓逐理年擺增蔑長(zhǎng)忽的攻趨葬勢(shì)竭，組但作是岸其愛(ài)增濾長(zhǎng)碑主卷要做是壩因邪為僑應(yīng)存付拆賬徒款毫的烘增歐加糊，饅盡順管溉應(yīng)寧付盡賬幅款曬多劈燕說(shuō)省明光公斧司盤的稠地速位偽強(qiáng)加，客但紅公袖司卷還夾是線存賴在林負(fù)上債侍經(jīng)散營(yíng)擔(dān)的皮情升況趣，遠(yuǎn)有埋很屈大悶的忘風(fēng)鳥(niǎo)險(xiǎn)披。3印.扎5旺.引2現(xiàn)適金汪流折量箏表3征.類5難.吵3現(xiàn)呢金流固量泥表投李資任活劈燕動(dòng)夾現(xiàn)零金奶流炸凈俯額些分己析粘：除紛了2豈0殘0猜9年謝和2諷0蠢1蓬3年獅，怕其端余半年柿份頂?shù)膭P購(gòu)段買未固兇定捐資伐產(chǎn)過(guò)、牌無(wú)點(diǎn)形割資萍產(chǎn)舍等視資李本冠性晉支辣出凡的召現(xiàn)筒金殊流彎均駛高摘于之經(jīng)鏈營(yíng)念活固動(dòng)霜現(xiàn)序金胡流添凈瘡額掘，犁說(shuō)孟明沙企奪業(yè)倒持富續(xù)減借旋錢咬維柱持兔投秘資旨行奸為困。營(yíng)業(yè)成本各項(xiàng)占營(yíng)業(yè)收入比重間20072008200920102011201220132014

營(yíng)業(yè)收入100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%

總營(yíng)業(yè)成本99.5%109.6%97.3%98.0%96.0%96.2%94.7%92.9%

營(yíng)業(yè)成本74.1%73.2%64.9%69.7%70.7%70.3%71.3%67.5%

其他營(yíng)業(yè)成本0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%

營(yíng)業(yè)稅金及附加0.4%0.6%0.4%0.3%0.6%0.6%0.5%0.3%

銷售費(fèi)用20.2%25.5%26.7%22.9%19.5%18.5%17.9%18.7%

管理費(fèi)用4.6%8.8%4.9%5.1%5.3%6.7%5.0%5.9%

財(cái)務(wù)費(fèi)用0.2%0.1%0.1%-0.1%-0.1%0.1%-0.1%0.3%

資產(chǎn)減值損失0.1%1.4%0.3%0.0%0.1%0.0%0.1%0.3%

營(yíng)皺業(yè)而成配本悔占握比股分蓬析3劍.擦6孟.芒1利蟻潤(rùn)附表百：成蠟本且費(fèi)宅用宣部霞分管理費(fèi)用各項(xiàng)目明細(xì)項(xiàng)目2014年發(fā)生額占比2013年發(fā)生額占比增長(zhǎng)率職工薪酬￥1,581,460,061.8250.00%￥1,043,584,338.4243.63%51.54%折舊修理費(fèi)￥657,792,369.5820.79%￥612,476,932.8125.61%7.40%差旅費(fèi)￥132,539,955.824.19%￥107,602,493.294.50%23.18%物耗、勞保費(fèi)￥50,929,065.721.61%￥46,724,565.201.95%9.00%辦公租賃費(fèi)￥180,170,781.095.70%￥87,838,942.463.67%105.11%咨詢審計(jì)費(fèi)￥70,089,076.642.22%￥42,837,941.001.79%63.61%無(wú)形資產(chǎn)攤銷￥23,122,925.360.73%￥22,878,550.350.96%1.07%稅費(fèi)￥157,350,573.454.97%￥139,033,842.355.81%13.17%研發(fā)支出￥69,558,702.592.20%￥56,196,689.342.35%23.78%生物資產(chǎn)損失￥40,795,381.071.29%￥54,197,373.892.27%-24.73%其他￥199,421,654.356.30%￥178,459,334.377.46%11.75%合計(jì)￥3,163,230,547.49100.00%￥2,391,831,003.48100.00%32.25%3領(lǐng).傲6箏.尊2管施理暗費(fèi)全用醒分田析劈燕：從廚上躬面議的男兩倆表爽看訓(xùn)出降，鉛管尺理券費(fèi)對(duì)用睛中疲，暑職饒工爹薪泥酬繼和液折爪舊茅修興理午費(fèi)池是賢主彈要棵費(fèi)疫用公，斷并樸且刻從循總麻體釘上隊(duì)看脖，1青4年勒的應(yīng)管傲理瞧費(fèi)祥用擋較1滾3年定有河大你幅頌上滋漲督，坦?jié)q仆幅災(zāi)為3殘2揉.脖2小5賣%，均而恐營(yíng)福業(yè)抗收策入便較巴上撇年瓦只絕有1氏2架.發(fā)9兵4餡%的沿增槐長(zhǎng)梅率挑。懇且侄其桃中某職公工棕薪前酬野大檢幅肢上登漲訊，唯漲貌幅剩超搭過(guò)5許0系%，法從面人撫員府構(gòu)惹成薯表現(xiàn)可局以勞發(fā)獄現(xiàn)倡，盡職恐工昨人躁數(shù)蓄變萍動(dòng)懷很徐小揉，附那曾基跳本汗可匆以趴確降定吳管蛋理杠費(fèi)晉用繡中個(gè)職份工傲薪蜘酬敬的王大羞幅杯增偏加血就嗓是勇因騙為么漲稱工遺資奧。扇雖譯然被年樓報(bào)既中襪寫捆到索“支公局司阿確誤定滅了憲基籍于膜崗寨位江、房誠(chéng)績(jī)悟效布、田能陷力旁、宋市憶場(chǎng)師四橡個(gè)者維枝度叫的蒸“4含P”亞付傻薪緒理槽念確”案，伴但茶不閘管高怎泥么壟說(shuō)利，叼都剖不伐應(yīng)脅該寄一害下別漲站這眾么殺多盟。另簡(jiǎn)外辮一梨?zhèn)€行異殃常塞的飯地違方變是遼辦尋公曬租情賃焦費(fèi)未用稅今駁年利也孟大謝幅夠上異漲張，敬公久司危在混年章報(bào)剪中桶的神解撞釋總是雜“榮會(huì)槍計(jì)芬估池計(jì)灑變環(huán)更勻?qū)Ц苤聸](méi)的孩低匯值遙易跨耗燃品坡攤睡銷夕使幫得著辦皮公翻租菜賃據(jù)費(fèi)腐增乓加初”2014年2013年專業(yè)構(gòu)成類別專業(yè)構(gòu)成人數(shù)專業(yè)構(gòu)成人數(shù)生產(chǎn)人員22,41822,557銷售人員14,31513,802技術(shù)人員12,41611,957財(cái)務(wù)人員1,5961,627行政人員8,4338,696合計(jì)59,17858,639同比增長(zhǎng)率時(shí)間200