從永樂摩根斯坦利對(duì)賭協(xié)議看投資銀行如何影響我國(guó)企業(yè)

113.案例分析對(duì)賭雙刃劍:

從永樂-摩根斯坦利對(duì)賭協(xié)議

看投資銀行如何影響我國(guó)企業(yè)運(yùn)行22對(duì)賭協(xié)議(2005)33案例背景摩根斯坦利（“大摩”）在中國(guó)投資似乎總有妙手“點(diǎn)石成金”在家電連鎖行業(yè)的老大國(guó)美、老二蘇寧分別盤踞香港和國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的情況下投資老三永樂，并促成永樂成功登陸香港資本市場(chǎng)

44案奮例屆背藥景作腳為披財(cái)導(dǎo)務(wù)孝投骨資堅(jiān)者搞，俘大睬摩勺并算未塔到帶此秀見雀好蹲就縱收從想永鋼樂顆上晉市閉，累到閃其集持碰有閃的塌股篇票魔鎖境定督期展結(jié)胖束慨前由殺其敵研鹿究縱部虎門透現(xiàn)嘩身運(yùn)，侍給蜜予購(gòu)永逗樂秩“目增寧持皆”哥的無(wú)評(píng)棍級(jí)并蒸調(diào)夸高億永否樂畫目允標(biāo)戀價(jià)成持為到永平樂童股故價(jià)仁大淋幅瞞上羊升絡(luò)的稅重與要場(chǎng)推遮動(dòng)憑力歡量而妨在架其奸第斃一它個(gè)蕩股泉票帽鎖亮定佩期蜻到受期頃的諸當(dāng)蛛天大梢摩驗(yàn)減兼持根了教一要半巷的侮永伴樂掌股陰份順救利膏從泉二禮級(jí)堆市早場(chǎng)故獲筍利鼻退供出另蛛一搶半渡股近份祖還鑰在來鎖黃定維期55案榆例綢背點(diǎn)景而寄當(dāng)興永脹樂父難隨以言達(dá)癥到錫當(dāng)池初羨雙傷方榴簽從訂傻的壩“裁對(duì)繁賭移協(xié)犯議拆”索之爆時(shí)大針摩扎更西是炎像繭一楚部彈龐拔大扒而鼠精柜密最的言機(jī)犬器鋸積污極尊運(yùn)恢轉(zhuǎn)展邊開濾了蕩一雅系乞列槽看攜似刻獨(dú)琴立頑實(shí)愈則燭環(huán)遣環(huán)菜相拼扣佩的覺操出作一抹方休面易利溉用急減千持導(dǎo)永伐樂譽(yù)的鏡行篩動(dòng)引夫致舉其交他斷投脾資抄者駁跟脫風(fēng)旱拋惠售使字永荷樂襯股聞價(jià)勸走桶低市蟻值薪大懂幅蝴縮盡水66案汪例貴背亦景同蘆時(shí)藥，弱大昆摩彩又撫調(diào)掛高層永鑼樂紀(jì)競(jìng)弄爭(zhēng)悠對(duì)輪手音國(guó)托美騾的殘?jiān)u載級(jí)括并垂增夏持壩國(guó)述美并剪公適開治發(fā)亭表尸言幼論直支銀持附國(guó)素美悔收斯購(gòu)顆永惜樂促社成銅國(guó)苦美沃收盲購(gòu)河永炕樂77本庸案午例梳的如目眼的揭憂示綿大伯摩輪等辱國(guó)蹤蝶際變投初行紡?fù)陡官Y甚我培國(guó)濫企禮業(yè)士的項(xiàng)“渠游騾戲都規(guī)疤則府”對(duì)但大若摩捉等喘投繼資鞏者唇而湊言咐，禿對(duì)怕賭央?yún)f(xié)垮議槽無(wú)闊非羽是綢要口保軌護(hù)挪自悶己漸的挽投毫資耍收侮益趴，亦無(wú)涂可祖厚紅非而鳴對(duì)級(jí)企斃業(yè)捧來鄉(xiāng)豐說遇，撐對(duì)踐賭郊協(xié)斷議沾是擋把谷雙矩刃苦劍在嫩蒙榜牛蓬，哭對(duì)律賭各協(xié)懼議飼成揪了輪激盲勵(lì)石企菌業(yè)坦快悼速艘擴(kuò)躲張年的昌動(dòng)冊(cè)力而遍在局永熟樂邊，沈?qū)嘿€贈(zèng)協(xié)幅議楚卻糠成毫了超一興道帽“坑催允命陜符守”88本價(jià)案波例是的循目則的企仙業(yè)澆當(dāng)轟然舊不你能障因摸為厭對(duì)蔬賭矮協(xié)曬議筆的親“司不鏈對(duì)型稱絮”漂而老拒盯絕倘大物摩歉這陶樣牛的畝國(guó)槍際訴投架資腹者而閉是鋪要不熟鞠悉灶其臭游彎戲象規(guī)進(jìn)則并照且炒客鼻觀光把初握芹企碼業(yè)著自山身懷的烈經(jīng)苦營(yíng)脊?fàn)顚脹r畜及畏所活處桿的擺行康業(yè)此背真景在示博碑弈酷中直最粗大速限社度襲地素利戀用疏好丙自蝦己偶的尊優(yōu)往勢(shì)袖，徐維綁護(hù)卵企雙業(yè)托利斗益99本養(yǎng)案股例厲的寬目扔的作跌為女第復(fù)一田家債受甩外割國(guó)出投竹資增銀籌行女對(duì)奴賭嶄協(xié)得議能及毅操濫作除手直法笛推猾動(dòng)造而鉆被迎并允購(gòu)朋的如中變國(guó)對(duì)公失司永沫樂渴給衡我料國(guó)窄企按業(yè)鞠界寫上注了喂生蘆動(dòng)泛的海一帳課它碑徹淺底歉打寇破巨了霜扎油根蠅于浸企怎業(yè)旨決次策晌者喬腦努海甩中壯的虧觀捉念“拍財(cái)貓務(wù)華投突資奮者套不斑會(huì)瀉干夏涉性企遙業(yè)至運(yùn)筍營(yíng)智和萬(wàn)戰(zhàn)孕略迷”1影01伙0本輪案增例應(yīng)的擁目代的像防大屆摩混這鵲樣則的駐國(guó)湖際位投梢行若輸其艘投緊資悟的甘是織蒙著牛纖這姓樣升的秀企董業(yè)外賴界蠅看渴到還的酷大盟摩解就險(xiǎn)是攪一搭個(gè)普財(cái)巾務(wù)陜投閘資悼者學(xué)的撲形奶象否恐則臺(tái)的拜話模，狹它咬完熱全鳥有咱能乎力毅以廣一椒些通市剝場(chǎng)繭化金的輩手?jǐn)r段比注如夫強(qiáng)耀大月的瓦研腰究宰導(dǎo)仆向自捕身燭投抬資辟取終向礎(chǔ)對(duì)殃國(guó)窩際搬投找資害者敢的愛影酬響屠力然等間師接晃調(diào)改控防企防業(yè)醬的體股仙價(jià)朗表市現(xiàn)進(jìn)放而利影楚響甲企如業(yè)騰的太運(yùn)脹行1亦11撤1對(duì)抖賭覆雙嗎刃嶄劍對(duì)蓬賭烈賭窮的機(jī)是黃業(yè)辯績(jī)籌壇碼現(xiàn)是宿股扔權(quán)其宇本蓬身死并恥無(wú)葡惡蛛意袋善或意跡之潮分區(qū)探別表在浙于趁是佛更嫂加按維因護(hù)返投走資渡方漿利所益磚，刻還吉是辮更萄加壟有蠢利渡于吧企接業(yè)軍管該理鉛層共磚同非的流目飽標(biāo)努方力誕實(shí)垮現(xiàn)花企蘿業(yè)寄盈原利綱最換大召化提志升躺企樂業(yè)打質(zhì)榆量達(dá)謙成拍對(duì)簽賭否雙鈔向嗎激析勵(lì)堵的紀(jì)最亡終叢目犁的1玻21毀2對(duì)抽賭啦雙蹤蝶刃欺劍只碰要疼永吳樂武的福凈跡利領(lǐng)潤(rùn)擾水腳平模能桂夠逃高賄于那對(duì)滴賭拼協(xié)認(rèn)議飯匡房誠(chéng)定筒的躍下猾限深，那哄無(wú)禁論稻大予摩斤賭腰贏欲賭眉輸其文賬證面故投論資束回蹤蝶報(bào)貞率秒都做可獲高紛達(dá)6炒0卵0伯%如銹運(yùn)敲用核杠以桿腳（9倍甜）回慶報(bào)什率迅則枝更駁高1手31翼3對(duì)卻賭臟雙僵刃貴劍換惡句愛話熱說碎，棋對(duì)然賭坦的此實(shí)欠質(zhì)壞是地保泳證敵大啞摩鉛的捧投摟資顆收移益條水理平穩(wěn)蘆賺注不很賠而降對(duì)灰于嬸永奔樂花管憂理蘇層濱來跑說刷，音輸辯掉膨“彼對(duì)咱賭嘉協(xié)拿議廁”國(guó)就圖要遍失藥去疼對(duì)惰公頑司波的久控記股它權(quán)1您41覺4對(duì)篩賭級(jí)協(xié)撿議2碑0踢0僻5年1月霜，缺大注摩敗投淘資遇永瘦樂蒸之灣時(shí)頑雙晶方巴簽祖訂角了管對(duì)弱賭順協(xié)珠議永物樂臨在2縫0枝0蔬7年載利盲潤(rùn)恰后欲盈鄙利愉，歇扣忽除獲非母核涼心默業(yè)程務(wù)>鵲7莊.睡5億屈元填（岔人固民至幣撈）投不資陪人棋向跑管漂理滿層疼割齡讓4露6銀9竄7萬(wàn)扭股2調(diào)%6屢.希7佛5匹-本-7利.促5億票元不銳需喂進(jìn)寇行珠估撲值崖調(diào)覽整6必-認(rèn)-得6喘.京7蟻5億枕元管忽理挽層體向宗投爭(zhēng)資算人師割框讓4就6賢9秘7萬(wàn)修股<插6億攀元?jiǎng)t末管恨理洲層城割引讓夏的兄股座份辣達(dá)胞到9北3妹9橋5萬(wàn)享股4偏%1視51黑5對(duì)椅賭架協(xié)稿議大宗摩2粥0雄0浙5年1月棕初龜次圍投宏資醉為5謊0者0濕0萬(wàn)坐美盲元且竿上世市鞋前亮行兆使疤了1壯.你1壩8億擺港烤元煙的非購(gòu)邀股歌權(quán)1美愉元=講7澇.敬8港艦元1美臣元=隙7鄙.駱9也2目6元1港液元=醬1策.鋸0湖1未6元2師0約0塌6年9月2柱2日刑匯餓率1制61治6對(duì)承賭層協(xié)宣議初佳次街投記資邊為5桌0釋0僑0萬(wàn)絡(luò)美臣元5克0聯(lián)0織0萬(wàn)蛇美突元x鑄7除.御8港珍元=崖3湖.捕9億賽港撿元如抽果謠考燒慮忙大爆摩夏上虜市姐前參行能使境了1項(xiàng).苦1標(biāo)8億粉港萌元技的蓄購(gòu)軍股逮權(quán)歇，泥總響投拍資類為3古.繳9億勾港簡(jiǎn)元+括1聯(lián).艙1撓8億繩港抓元=嘉5天.猴0閱8億陰港舅元1遲71蟲7對(duì)甜賭申協(xié)店議協(xié)巧議莖中燦還已指翅出謊了購(gòu)另第外紐奉一乞種景變道通柱的習(xí)方強(qiáng)式鞋，若似大睛摩弊達(dá)肯至嶺回只報(bào)撿目申標(biāo)則獻(xiàn)永討樂錦未痛達(dá)計(jì)到縣凈店利燈潤(rùn)源目肥標(biāo)贈(zèng)也份可跪免馬于石割輔讓衛(wèi)股莖份這韻個(gè)象回分報(bào)瓶目印標(biāo)肆是睬，菠大沾摩抖初婦次惕投廁資撇的3前0懼0暑%合僵計(jì)犁約1奸1屬.捎7億華港冠元3豬.膽9億溉港儉元x歲3款0呼0惜%殺=撤1思1拾.肅7億缸港巡壽元依貢此辯計(jì)刺算妹，惕大規(guī)摩林為需自睛己群的萄投咱資拳設(shè)矮定蝦了絲式一宋個(gè)言最蒜低漸回膛報(bào)輸率襖底羨線薪，院即筐約2婦3俊0江%1款1噸.教7億去港具元/爬5富.礎(chǔ)0飾8億在港暢元=攔2雕3穩(wěn)0珍%1硬81俯8對(duì)纖賭我協(xié)皺議所違謂棕“鍛對(duì)纏賭宰協(xié)犧議村”英儉文畢名叔稱椒為“V架a箏l挑u薪a以t臭i稀o累n獎(jiǎng)A撈d婆j五u岡s宴t恐m祥e侄n壘t勤M才e綠c央h懲a求n唱i擺s置m秩”“估軟值繡調(diào)周整妻協(xié)的議謙”在醉西丸方規(guī)資顫本撐市奏場(chǎng)遺，醫(yī)估由值余調(diào)跨整藏幾擱乎籃是橡每越一魔宗回投愛資由必油不慎可改少含的臂技戚術(shù)犧環(huán)輛節(jié)因聲為涂投型資枯方罷和換被敗投梁資貪方重對(duì)譯企犧業(yè)偷未袖來謠的括盈系利錦前談景土均鞠不貓可寸能錯(cuò)做1映0杏0種%正萬(wàn)確嘴的裂判明斷因維此顯投頃資輸方飯往麥往轟傾頁(yè)向簽于慨在返未慈來串根擱據(jù)獨(dú)實(shí)偶際壺情尊況汗對(duì)燒投戀資樂條鋪件州加偉以誘調(diào)酒整1腳91省9對(duì)鎮(zhèn)賭殘協(xié)敵議分酒析箏大伐摩蠅和說永種樂索簽?zāi)в唶W的“寫對(duì)悟賭受協(xié)永議鳥”其在實(shí)繞就暮是危，膚以輛永不樂2響0棗0包7年撞的糊凈志利聾潤(rùn)童為構(gòu)衡快量潛指工標(biāo)從蔥高崗到柴低塘設(shè)僚置糕了3個(gè)述臨爪界惹點(diǎn)6喊,狹6做.法7撲5年,柱7紋.屆5億境元—惠—喬—鳥X敢—罪—吼—掙—延—銹—產(chǎn)X丟—圍—都—超—濃—廣—抄X膚—慨—叔—束—看—朵—6億6摧.肆7謎5億7及.爪5億2碎02卷0對(duì)覺賭藍(lán)協(xié)德議我蠢們坦來方算泥這胞樣鍛一芝筆蠅賬森，位分撕成阿兩辨種泊情家況緒：如瘦果闖大愁摩啞賭蠻贏摔了貪，兩其即投握資持永唉樂皂的忠資飄本著回糕報(bào)省有珠多儉少濕？如渾果削大歐摩莫賭蠟輸廢了大，冷情告況露又蕉是胖怎隙樣竹？根井據(jù)歷一點(diǎn)般著的拍投鵲資車獲印利既模越式大器摩脫最古終易通封過旅二金級(jí)俯市固場(chǎng)未減俗持勝來呢實(shí)克現(xiàn)脆盈適利則責(zé)其確投矮資球回姐報(bào)洪取損決滿于態(tài)其鄭所螺持溫有稠的打股栗票賀的華總鞠市襯值計(jì)怎算藏對(duì)炭賭竄協(xié)熄議撕所餡規(guī)片定坡的隊(duì)兩障種韻情乓況斜出歌現(xiàn)紛時(shí)擺大宴摩它所掀持煎有滔股臂票含的豪總化市舞值分塑析井大聰摩隆的途獲怒利牙情覆況2崗12微1對(duì)忠賭界協(xié)生議假趨定呼大傾摩因在汽投揪資描永逝樂現(xiàn)以豎后踢到2級(jí)0百0驕7年戶對(duì)朝賭桑協(xié)溪議搜終禍止情期恭間除密了長(zhǎng)因盛“論對(duì)墳賭或協(xié)寸議蘭”苗使麥大榜摩芒持繡有而永沒樂咳股界份疲發(fā)攻生派變引化大輸摩桌沒翠有朋在贏二浮級(jí)飼市軍場(chǎng)題增朝持皆或老拋搶售家永播樂鍛股墳份每拿股戲股填價(jià)員＝問每央股千盈襯利×市撿盈誼率市異盈刊率批按擾照5只短在洪港孫上胖市構(gòu)的猶內(nèi)炮地橡經(jīng)蘿營(yíng)席的狐零鈴售治企占業(yè)席市驚盈酸率允平矛均淹值誓來型算可好近倦似刃看親作管行撥業(yè)側(cè)平棚均廊市度盈裙率5只在港上市內(nèi)地經(jīng)營(yíng)的零售企業(yè)市盈率表上市公司名稱市盈率P/E百盛集團(tuán)（3368.HK）26聯(lián)華超市（0980.HK）17.8物美商業(yè)（8277.HK）34國(guó)美電器（0493.HK）21.3永樂電器（0503.HK）16.7平均值23.162彩22織32長(zhǎng)3對(duì)俊賭動(dòng)協(xié)址議每再股仿盈托利＝2那0固0無(wú)7年呢永痰樂駕凈壩利欄潤(rùn)/已河發(fā)蜓行初股衫數(shù)假別設(shè)2錯(cuò)0幣0廣7年釣永已樂換凈蛙利絨潤(rùn)晃按么照孫三招個(gè)籮臨穿界需點(diǎn)啄（6億饞、6邀.臥7考5億愉、7鞭.倉(cāng)5億何元釘）季分剝別帆計(jì)嚷算三個(gè)臨界點(diǎn)股價(jià)表凈利潤(rùn)（億元）1已發(fā)行股數(shù)（億股）（2005年12月永樂資產(chǎn)負(fù)債表）2每股盈利（元）3=1/2市盈率4每股股價(jià)（元）5=3x4622.90.262023.166.06816.7522.90.294823.166.82667.522.90.327523.167.58522扣42蟲52窩52傅62非6對(duì)明賭貫協(xié)貫議當(dāng)國(guó)大財(cái)摩姻賭睬贏姓時(shí)丙（就業(yè)窗績(jī)踩不籍好文）若假凈勇利徑潤(rùn)P＝6付.父7怨5億懼元3撈2私.答0極4簡(jiǎn)2億拿元/作1鮮.色0艱1經(jīng)6悉=孟3斗1不.煉5烈3爹7億訊港佛元3鵲1相.岸5穴3漁7億墾港泥元/咐5榜.返0栗8億寄港漫元=慣6債2形0孝%投就資忌回變報(bào)同率=槳6構(gòu)2夾0劍%若躁凈筆利爸潤(rùn)P＝6億消元3荒1完.耳3例3燭2差6億盼元/敵1匙.薦0勸1艙6稅=跨3堵0芝.獻(xiàn)8瓶3仇9億痕港蠟元3跨0所.必8齒3街9億千港較元/繡5飾.漆0瀉8億瓶港大元=盼6友0焦7煮%投線資眼回子報(bào)女率=棍6懼0掠7懇%2詠72仁7對(duì)完賭活協(xié)會(huì)議當(dāng)目大鋼摩戰(zhàn)賭糟輸鏡時(shí)拒（張業(yè)澆績(jī)逢很吼好確）若歸凈喜利幣潤(rùn)P＝7劫.析5億粉元其驕投征資詢回偉報(bào)想率陽(yáng)可抵達(dá)5毒5形2右%2聾8鞏.側(cè)4露7聽7也1億像元/險(xiǎn)1拜.歲0艙1咸6注=知2磨8殲.刊0灘2霉8億盼港恩元2根8深.宰0貝2價(jià)8億午港息元/夫5搭.要0慣8億昏港煩元=荷5孔5宏2芬%也京就卡是濟(jì)說渴無(wú)惡論日大腦摩騎賭扇贏感還顆是盟賭兩輸匆，厲其咐投爛資吹回誤報(bào)購(gòu)率歡都興能單達(dá)厘到5愚-程6倍而晉賭重贏龜比腐賭團(tuán)輸卵時(shí)壞投印資矛回植報(bào)慈至裝少坑會(huì)件高鍛出5伸0占%2裂82籠8對(duì)館賭舟協(xié)擇議通宅過諷上架面勁粗毒略溉的私估質(zhì)算恒可偵以俗看縮慧出名堂為棋“界對(duì)左賭賭”咸，療實(shí)界際確上雁大胞摩躬穩(wěn)戶賺車不糠賠而慢對(duì)廢于蛛永父樂鋸管球理斯層恥來批說“系對(duì)才賭喜協(xié)后議區(qū)”補(bǔ)對(duì)犁其薪壓障力肢要乳沉膠重招得采多贏奇了訴“抗對(duì)喝賭默”漫，擁永解樂癥管因理濁層見自棄然讓可聲松刑一剝口艱氣輸番了劑“具對(duì)躲賭杜”粒，每就臉要需割消讓盜總暮股拜本騾的4票%給肺大舌摩致顫使采管雞理悄層鹿控滋制啞的厲股視權(quán)度比災(zāi)例橡將風(fēng)低手于5忙0辭%2顏92劉9對(duì)往賭效協(xié)咳議我碧們仰相晉信鑄永啞樂蛙管面理?xiàng)棇訂⒃诘c丸大駝摩喪達(dá)細(xì)成卸協(xié)勝議漁時(shí)與辰蒙劣牛仍的粥牛遼根墾生秤、器江桐蘇娘雨喚潤(rùn)凳的柄祝頂義獎(jiǎng)才婦一彎樣是兇權(quán)建衡焰過掙贏狐得蜜“檔對(duì)戰(zhàn)賭趴協(xié)他議年”果的戀可編能貍性泛的但追客抹觀告上搶看嘉，薯永滅樂膏能腔夠數(shù)在2蠢0映0峰7年巾達(dá)詠到療“淹對(duì)瘡賭襲協(xié)恭議惰”注中墾凈鍵利莖潤(rùn)嘆要闊求哄的糞希銀望謊究終竟持有熱多腿大狼？…輔…3困03挽0凈撞收咱益問增率長(zhǎng)刪目蓄標(biāo)部（斤億曉元仍）凈收益增長(zhǎng)率20022003200420052006200742%0.281.462.133.004.236.047%0.281.462.133.134.606.7552%0.281.462.133.234.927.53稠13厭1“柏對(duì)扁賭盤”糞成弊為態(tài)永展樂膀經(jīng)肥營(yíng)史決爹策拆的判決雷定水性父因敞素受反行煮業(yè)釘盈造利綠特偵點(diǎn)婦的勁影柏響家往電衣連竹鎖按企好業(yè)痕的俊擴(kuò)茅張橋靠露外雖部錘輸滾血爽完閣成外駐部造資舞金霸來捉自霉關(guān)乎聯(lián)年企拼業(yè)勒，鹿或吊資充本希市蘭場(chǎng)國(guó)再美幅與乖蘇辟寧桿在件資引金抄注搞入豆方濤面虧有芒著涼先鳳天法的叨優(yōu)態(tài)勢(shì)房勁地慚產(chǎn)縣行慣業(yè)姻的霞關(guān)聰聯(lián)旁公迅司在董門根店畜擴(kuò)鞋張?jiān)┑墓?jìng)握爭(zhēng)雷中抹底恭氣破十賄足3競(jìng)23該2“讓對(duì)棍賭崇”違成低為罰永沿樂醋經(jīng)循營(yíng)英決慕策竊的陶決械定歸性袖因嫩素這掩些俊優(yōu)央勢(shì)樹是層主待業(yè)揉相撐對(duì)基單茶一群的籮永閘樂吩所督不略具濕備鴨的在鞋內(nèi)屯生但資瘡源風(fēng)無(wú)貞法推滿屯足淺快熊速西擴(kuò)慘張鋒需慨求蔑的帽情姻況秩下為敵了休在2燈0好0金7年駐業(yè)擾績(jī)經(jīng)達(dá)弊到衫目乞標(biāo)永稠樂植只認(rèn)有竹一危個(gè)捏選惑擇-銜-并稠購(gòu)唐擴(kuò)乳張3壓33框3“刪對(duì)接賭吸”赴成鋤為惱永展樂瘡經(jīng)五營(yíng)也決梢策貌的連決鉆定緒性帥因蔬素在精資蠻本予意驗(yàn)志書的毀驅(qū)六動(dòng)聽下淹，岸永終樂2戚0霞0倒5年液以旬后些的雄并慈購(gòu)霸步飽伐煤迅焦猛廣旺東位東亞澤四嚷川玩成陳百?gòu)B島門血思亭文把蜜被復(fù)并膀購(gòu)爛企反業(yè)紀(jì)的刊盈膜利抗注田入們到頃永隸樂集利掘潤(rùn)游表鐮中以莖期拒達(dá)求到譯對(duì)盜賭嫁協(xié)并議腎的脆凈登利險(xiǎn)潤(rùn)濾要攻求2以0仰0拐4敗–棋2含0鄙0否5門摔店臥數(shù)收：9瞧21錘9露2家3高43怨4“句對(duì)賴賭倉(cāng)”揚(yáng)成廊為計(jì)永凝樂愁經(jīng)薪營(yíng)巧決趨策肯的鴉決層定貪性鏡因娃素但照事賄與鹽愿系違急便劇香的膀擴(kuò)恩張抽超補(bǔ)出掩了淡擅指長(zhǎng)禾穩(wěn)歸健赤策息略動(dòng)的軟永碌樂驢管志理母層杜的醫(yī)能云力段范津圍付音出婆的顯代嚼價(jià)整歡合穩(wěn)與徑管費(fèi)理栗成吩本自骨身患盈排利貿(mào)能迎力2宰0稠0暢4嚼-撕2展0饅0俗5每棄平擇米管收算入:您4騎0燭,南0占0耽0元2陪5火,浮0腔0異0元以躲“唇小臘而咬精邁”徐著并稱庫(kù)的或永紀(jì)樂轉(zhuǎn)寶型宿成題了段“溜大停不屈夠模大蔽，饒精另不克夠負(fù)精控”3濫53晴5永宅樂網(wǎng)凈朗利波潤(rùn)捕（2勉0戰(zhàn)0泊2貢-狹2責(zé)0船0滴5）3隔63擺6永連樂貼盈膽利退能朵力姓危糕機(jī)撕暗句現(xiàn)永滿樂陷與透大右摩胖的劑對(duì)絲式賭悄，恥無(wú)愛論油輸石贏明對(duì)歷大稠摩測(cè)而栗言貴都襪是形盈瀉利其辣投灣資耳的辱真忙正濫風(fēng)揮險(xiǎn)凝并幸不秀來頓自開對(duì)廟賭諷協(xié)桂議訓(xùn)本券身即餐使至永動(dòng)樂2阿0德0總7年墳凈蕩利胡潤(rùn)正只衰有紋對(duì)藝賭顆協(xié)鋸議球中稅的禾下絨限6億闊元并匆不怎會(huì)路造潮成脈大碼摩彼收珍益有的樹實(shí)作質(zhì)友性朋減聾少3者73廊7永檢樂嫁盈椅利曬能由力礙危左機(jī)曉暗赴現(xiàn)但鳴問擾題腿是狹，凱永考樂匪的努經(jīng)蔬營(yíng)計(jì)出集現(xiàn)黎了雜第珠三樓種徹情理況即咽永鄙樂棄的持經(jīng)消營(yíng)聽業(yè)田績(jī)衰可鍛能歇大強(qiáng)幅靜度矩低康于竊預(yù)息期事嫁實(shí)蛙上抗，窗永須樂2綿0搜0罰6年棚中育報(bào)插顯速示公較司2致0象0屬6年蓄上床半慢年餃凈出利愧潤(rùn)焰僅1借5映0宴0萬(wàn)耗元永號(hào)樂珠盈育利乖前膽景罪的該煩滋惱也查并怠不命是2耕0霞0碧6年命上常半哀年駝才舒暴奏露篇的3拘83該8永窯樂星盈扔利屈能閉力泛危拴機(jī)欺暗?，F(xiàn)2領(lǐng)0叔0箭5年依收釘取虹上洋海閉市核政勵(lì)府蛇稅退務(wù)疫補(bǔ)雞貼6湖2喬0升0萬(wàn)斑元導(dǎo)禽致鹽其貿(mào)實(shí)割際剛稅梅率瘦下歪降會(huì)濕計(jì)聾政蔑策龍的顆應(yīng)勁用2上0廁0陣5年冊(cè)收趟益怖中膀存忌在池部贏分督合斃法趨的嚴(yán)因兔會(huì)伶計(jì)道政孝策菜而劇產(chǎn)讓生者的窄利肯潤(rùn)大永摩苦如雷何估運(yùn)延作逝半港年針報(bào)潛利背潤(rùn)送僅1片5沾0棋0萬(wàn)濤元胡的膨永艇樂艷？3佩93址9大敗摩鹿“望市皇場(chǎng)勞化區(qū)”付操刑作當(dāng)默永往樂啟可話能狹達(dá)朽不羊到妄對(duì)惜賭蒙協(xié)踏議尊的攪最肥低滅限轟時(shí)大央摩償就濾開謹(jǐn)始歉運(yùn)擠轉(zhuǎn)州其瓦看襲似娃市暮場(chǎng)論化剃的爽運(yùn)左作羊手晴法比戒如踢減訪持州永械樂升股蝦份其飾研躬究屈部治門咽也染不孫失模時(shí)趴機(jī)胸地淘在滅“帖恰定當(dāng)超的絲式時(shí)序候跪”肯推匪出灰有手利膨于攀大窯摩取投初資草利端益顧的美研沫究舉報(bào)叢告巧盛妙世調(diào)之控內(nèi)永狂樂崇的鋒二輕級(jí)憤市紙場(chǎng)糟表慣現(xiàn)并巨最鑰終秩間議接杯操俗控舒了獲永頂樂僑的符去嫂向4睛04疼0大辰摩驅(qū)“準(zhǔn)增住持獵減違持狹”啄游泊戲睜手凳法永慰樂雹上欠市捐后亭，蓋包貧括稻大促摩坦在拒內(nèi)群的京國(guó)械際哥投末資怕機(jī)距構(gòu)派對(duì)胞永厭樂委給覽予融了謎較劫高靈的南投才資顆評(píng)獎(jiǎng)級(jí)2溉0您0巾6年2月大賭摩經(jīng)發(fā)雜表嘗研鳴究熔報(bào)性告-獸-高“增些持局”斬評(píng)猾級(jí)認(rèn)車為推“猜市鄉(xiāng)豐場(chǎng)潮對(duì)趕于怒永你樂2喘0除0壺6年錘盈循利錢預(yù)平測(cè)允過絹于海保題守叉”調(diào)蒼高百永丟樂膠年擾度庫(kù)盈職利醋預(yù)究測(cè)7封%將匙永登樂柏目遣標(biāo)金價(jià)寨由3涌.惠1瓣5元絡(luò)調(diào)對(duì)高峰至4日.驗(yàn)2情0元繞，子幅拖度館達(dá)3取3滅%而占與宿之揀相扮對(duì)玻應(yīng)仿的幻玉，怒永那樂百股際價(jià)湯從架發(fā)辱行佛便復(fù)開還始聚一葡路確上勝揚(yáng)到峽永峽樂皇與思大曉中邀合旋作森公仿告寸的2濕0南0哄6年4月2止1日更銜創(chuàng)炒出4睜.膝3桿0元寧的果年振內(nèi)果最虧高后價(jià)4錘14浩1大收摩晉“山增撫持鍋減認(rèn)持毯”朋游揉戲箏手薪法永若樂胃在2臨0轉(zhuǎn)0墻6年4月2請(qǐng)1日潛發(fā)錢布愿公頑告-商-并權(quán)購(gòu)感大荒中向凝外遵界榴傳息遞防出喘管朱理中層瓣做疫大呀規(guī)票模擇提李高水盈哈利塞水覆平烈的寇信腎號(hào)聯(lián)帳系堤到洽此匠時(shí)匠大煉摩旁第稅一遭批上股賺份音的斤禁釣售兔期叔即季將營(yíng)到姜期永饑樂鏈此殊舉駝可虧謂財(cái)意巡壽味看深茫長(zhǎng)然根而么就決在郊此如公照告才后莖永符樂丘復(fù)絮牌道的翠第防一嘆個(gè)嚴(yán)交藍(lán)易殊日即2愉0團(tuán)0灑6年4月2哥4日大殘摩庫(kù)突么然乎發(fā)蜘布捐報(bào)絲式告“礙由被于誰(shuí)成濕本慎升灘速礦超斬過道預(yù)薯期用，妨預(yù)售計(jì)命永健樂對(duì)當(dāng)奶年艇收饞益巨將倚下說降2例5章%會(huì)”同貿(mào)時(shí)馳將漁永遠(yuǎn)樂谷評(píng)瓦級(jí)朗由誼“虛增省持坦”課降移至疼“揮與備大位市撲同雹步冠”目術(shù)標(biāo)荒價(jià)倦由4瓦.哀2拍0港尾元稼下古調(diào)璃至3付.閉9僑5港艘元4悅24鬼2大停摩撕“限增踢持地減之持凡”晚游模戲磁手府法這裳份徒報(bào)遼告倍發(fā)們布薦的員時(shí)溜間迷頗四耐懼人封尋詢味因濤為勝第虜二冒天玩，澤即4月2腹5日市，膊剛世好留是變大母摩擊與程永病樂時(shí)簽寶署堡的佛禁周售多期邊到飛期耕日而另在喘市躁場(chǎng)盈還遠(yuǎn)沒胞有協(xié)對(duì)悠大浸摩皂突庫(kù)然蛋調(diào)響低被永微樂宴評(píng)控級(jí)污的騙消塊息扁作熄出演足則夠墳的左反半應(yīng)灶時(shí),永印樂截當(dāng)糠天咬公昏告獻(xiàn)稱包橋括親大行摩狠及者管道理洪層神在妹內(nèi)鑰的寧股脆東榨配胳售染共剝計(jì)3浮.摟7億宣股占蘭已板發(fā)個(gè)行貌總斯股脫本春的1載6卵%配遣售吳價(jià)聞格儲(chǔ)為3助.暢2梁2港救元較2被4日邁收困盤扒價(jià)3縮慧.鎖4始2港慮元輝折崗讓6鉆%這香次闊配漏售惜完煌成吐后遷，珍大縫摩蹄的耕持污股卸量賞由1床9治.具2荷%下斷降疊至9迷.壩6景%管頌理擾層乳持僚股長(zhǎng)公喝司爬的雹持徒股至量敞從5士4違%下前降凈到5損0斜%4確34毫3大巴摩堅(jiān)“侍增站持乎減股持紀(jì)”貞游遼戲溜手艱法從專公態(tài)開把信她息爺中川，天我咐們往無(wú)失法億判登斷尤這妙些董巧碌合摧是瓶否說是屯大功摩篩精崖心塵安評(píng)排然遠(yuǎn)而皺從只結(jié)福果喬看染，劃大霧摩妖的跳市可場(chǎng)橋化紀(jì)操塑作印手炭法肯棋偉高橫一顆招巧苗妙翻利梅用籌和帳把文握孫了常市腿場(chǎng)靜機(jī)辛?xí)?壟44壘4大磚摩駱“階增鴨持躁減褲持左”詠游質(zhì)戲等手滴法如投果少大店摩宜在筑其魂股報(bào)票守禁多售駐期位到憂期越前傾發(fā)士布戴這憑一鎮(zhèn)評(píng)海級(jí)骨報(bào)熄告到踩其香可暑配廉售療股障票柜時(shí)襖，雀永冤樂南股勁價(jià)柱的村表母現(xiàn)慰讓黨大曉摩砍在3夜.名2紡2港盆元卸價(jià)嗓位邁套傻現(xiàn)杏一鋼半位持你股恨的撈可鬼能墾性榜大今為捉降獨(dú)低若逼在圈禁猾售話期名到饞期屑后綿先爛套恢現(xiàn)銀再艇發(fā)腎布關(guān)報(bào)降告二志者洪間災(zāi)隔塞時(shí)銷間些不框是竿足示夠那長(zhǎng)腥的素話無(wú)驕疑舌會(huì)底引黨起乎市約場(chǎng)牽對(duì)敘其逃為撓了替自箱身鏟利脾益?zhèn)尾倮丝爻笫猩駡?chǎng)怕的炒質(zhì)知疑其士國(guó)納際攻投科行攏的子聲矮譽(yù)建將連受固到歉損婦害既雜是嘗投私資個(gè)者羞又底是慘董戒事蒙會(huì)脂成辟員治的憂大徹摩排如絨此超后淘知街后形覺…禿.4德54柱5大娃摩境“唯增僻持孟減削持吃”候游漁戲藥手史法大添摩容的盈這止兩雁個(gè)咸行能動(dòng),使鴉得講永蛾樂胸的行股活價(jià)悲進(jìn)隨入立了猜下或降篇通累道4月2臥4日-畢-母2戲5日冊(cè)連妥續(xù)影兩礙個(gè)碧交濕易塘日類大乞幅筐下陶挫2伐5日睛收喜盤霞價(jià)渴為2它.萬(wàn)9甜8港師元直淚至2稈0剖0襲6年7月1腔7日蓄公困布承國(guó)暫美運(yùn)收年購(gòu)今永掠樂刪消溫息巧之神前,當(dāng)踩日廣收葛盤獻(xiàn)于2姥.吐0搏5港廟元多誼條妹利緊空帖導(dǎo)左致副永狐樂那股挖價(jià)績(jī)?cè)诎Y短桑短3個(gè)啞月參內(nèi)培暴星跌6金0騙%，溪市厭值仆大淺幅簽縮疫水4叫64訪62雀0匠0蝴6適/壓4墾/耗3叢-確2竹0擇0隔6捆/來1碎1是/雹1錄5永臥樂村股筑價(jià)4失74我7大堂摩矛回鄰報(bào)軌率社大洽幅種提期升在驗(yàn)永拉樂危與衣大熱中汁合招作初因鑼大衫摩險(xiǎn)不端看分好律而邊出購(gòu)現(xiàn)稼困禮難抗時(shí)國(guó)幸美清電里器局適授時(shí)敬提鳴出指收失購(gòu)何永啊樂7月1夢(mèng)7日接，唯永右樂有停輕牌句并積發(fā)章布袍公覆告仗稱詳，童將桌公而告遇重跪大拔事甲項(xiàng)1膜8日朝，挺國(guó)凍美吧電蛙器粱也殃宣卸告薯停關(guān)牌尤并悉公襖告掛稱捐，呼國(guó)熄美詞向癥永難樂激提訓(xùn)出率收鋒購(gòu)照建疲議4背84辮8大阿摩呆回摧報(bào)踩率異大鳥幅叢提巨升值特得搖一鍵提俱的戲是次，刮按典照濫對(duì)厲賭遭協(xié)羅議大鞏摩再持已股州另陽(yáng)一校半?yún)堑膲ㄊ酆灯谥平Y(jié)沾束榜時(shí)四間逼是7月2銳5日從怖時(shí)懇間宿上痰看楊，拖國(guó)礎(chǔ)美鍵宣啟布搖收偉購(gòu)勁永謙樂婆的呆時(shí)涉間熟也陸非蒜常抽有竿利奔于晨大仆摩攤對(duì)撞這退部赴分仰股鮮份口的季處柜置就蒸在絞市滑場(chǎng)孩仍悟?qū)|(zhì)永驚樂悲與英大毫中瞞合妙作倒而謎議綢論焰紛違紛鐵時(shí)大需摩野已孩經(jīng)筋開屢始寧增賄持付國(guó)飄美大板摩值在慎國(guó)貼美拾成另功而收留購(gòu)屬永貓樂拌前鐵已羅三灘次玻增喜持么股籍票據(jù)百香購(gòu)港頭聯(lián)齡交卵所駐消級(jí)息歲，似大濁摩攪增席持御國(guó)鞠美嗎電皮器1莖2辯0萬(wàn)揭股4選94畢9大欠摩獎(jiǎng)回漂報(bào)朗率闊大困幅鐘提倘升大妨摩癥通倡過混出迫售暖永奪樂淺股斬票禍套艦現(xiàn)6炸.梁8億碑港睬元3沈.響2旗2甜5港胖元x別2注.危1隆1單2億扣股=嘴6頓.拉8億垂港閱元僅典以伍其蛇配龜售狂后滔仍綁持潤(rùn)有將永暫樂響約2厲.銳1岡1俊2億鎖股態(tài)計(jì)盼算按紗照向國(guó)白美枯收庭購(gòu)漿永鑰樂強(qiáng)支咱付憂方束式抱算收左購(gòu)規(guī)完涂成量后大巖摩數(shù)將痰獲承得桑國(guó)猜美料電姜器7棒2喘8弊6萬(wàn)噴股同圖時(shí)散得柱到3年8恭9印5萬(wàn)撿港扒元淋現(xiàn)作金按勸照7月2買5日答國(guó)燒美墻復(fù)剃牌凱至9月1茂9日烏的匯平懶均擴(kuò)收鄉(xiāng)豐市軟價(jià)贏約6衰.超3港刺元籌計(jì)夾算大萌摩致持違有裝國(guó)行美旁股疼份語(yǔ)市陜值拌為4咳.配5折9億塵港街元5絕05獎(jiǎng)0大麥摩沫回站報(bào)皺率眉大累幅班提掉升大淺摩姻投構(gòu)資冷總獎(jiǎng)收駕益傾約晌達(dá)6盞.捏8傳+偉0衛(wèi).躲3眼8至9說5個(gè)+兩4燦.鏟5因9傳=克1淺1畏.籠7母7億專港給元1尋1雖.著7祖7億棄港器元/默5先.蕩0講8億夫港嫂元=望2洲3鞏2桐%投恒資令回套報(bào)澡率沈達(dá)2惜3繼2優(yōu)%與睜其茶投譜資誰(shuí)永跡樂悔之驗(yàn)時(shí)跡的驢最飲低仗預(yù)剝期奔回幣報(bào)親率碎接也近偷（2掛3女0絕%）5丹15屆1回便憶領(lǐng)“糕對(duì)朵賭描協(xié)浙議規(guī)”協(xié)摟議忽中慰還惑指葵出綢了汪另陽(yáng)外潛一標(biāo)種姜變查通研的母方享式期，若槐投活資密者家（駛大重摩虜）處達(dá)匹至刮回到報(bào)睜目期標(biāo)則纏永稱樂撲未獎(jiǎng)達(dá)部到灘凈內(nèi)利灘潤(rùn)輕目鍋標(biāo)謝也幟可每免吼于收割譽(yù)讓桑股陰份這陰個(gè)到回承報(bào)州目?jī)?nèi)標(biāo)溪是蔽，興大造摩扶初俊次鴨投示資辯的3脆0翻0從%合裳計(jì)不約1含1勉.縱7億瞧港顯元3要.千9億戀港碧元x起3個(gè)0傻0邀%魄=疑1塵1村.草7億屋港界元依晴此哈計(jì)旦算爭(zhēng)，及大缺摩城為顫自妹己偶的董投信資泳設(shè)伯定美了慮一核個(gè)僻最爹低昌回乞報(bào)事率鬼底廁線約，飽即車約2倒3獲0障%1宗1暢.筋7億四港劃元/栽5挪.伶0洪8億詳港厲元=羽2瓣3蠶0竿%5嶄25牲2大宣摩桌回瞧報(bào)確率活大做幅伙提門升我公們獎(jiǎng)可折以占大停致道估擁算如揪果古國(guó)墓美莊沒慎有順并欠購(gòu)急永桿樂按歐照掀永撐樂2視0哨0泰6年稿上變半踢年亦總告利細(xì)潤(rùn)1劍5構(gòu)5俊0萬(wàn)懶元總毒股駱本折約2假3億岔股永狼樂嫩的駛每過股讓盈臉利諷僅潤(rùn)為0甚.撓0蘿1章3元艷（窗全辮年湊）(屢=圖0報(bào).倘0毅0近6浸5臣x州2律)再衣以蓋平將均估市裕盈瓜率2金3畫.吹1雨6倍兩計(jì)附算其脈理誘論避股撞價(jià)沉僅凱為0味.顛3港餓元(肯0奏.塞0的1喚3港旦元x引2擾3眼.銹1宿6倍=肥0薦.密3港辭元恭）5縱35偉3大筍摩紅回穩(wěn)報(bào)艷率各大創(chuàng)幅霜提耐升按而照山大堤摩來首抬次界配萄售教后腥持河有2帶.夠1脅1庫(kù)2億美股房誠(chéng)計(jì)彎算大堪摩迅持聚有醬永跑樂惜股路份婆市妖值泊只四為0咸.酬6麻3億衫港界元（乞?qū)λ惚孺湥河洿罅帜俪种杏星鍑?guó)藍(lán)美稈股誕份鑼市捏值君為4遣.頭5銜9億勞港惠元疲）則出大蹤蝶摩炎投床資摔總某收州益訪為7橋.累4億愧港退元（6汁.滅8隊(duì)+朵0尤.團(tuán)6拖3歸=爛7旬.樸4億謎）如銀此麻一急來種，跌大膊摩醫(yī)在騎永王樂廉的藥投蝦資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