投資銀行學(xué)課件第二章投資銀行的運(yùn)營(yíng)和管理

第二章投資銀行的運(yùn)營(yíng)和管理

本章學(xué)習(xí)目標(biāo)：

1、掌握投資銀行的組織形態(tài)種類(lèi)

2、理解投資銀行的內(nèi)部結(jié)構(gòu)

3、熟悉投資銀行的人力資源管理、風(fēng)險(xiǎn)管理等各個(gè)內(nèi)部管理環(huán)節(jié)

4、了解我國(guó)投資銀行外部監(jiān)管的目標(biāo)、監(jiān)管原則和監(jiān)管模式2023/7/15導(dǎo)讀讓我們來(lái)看一名高盛投資銀行部經(jīng)理的一天。8：30a.m：進(jìn)入辦公室，查看電子郵件和語(yǔ)音留言9：00a.m：與經(jīng)理們一起吃早飯，并交流情況10：00a.m：一些與客戶(hù)的電話會(huì)議。11：00a.m：會(huì)見(jiàn)分析員并給他們分配工作。12：30pm：午飯時(shí)間。1:30pm：與高盛總經(jīng)理和客戶(hù)機(jī)構(gòu)的CEO進(jìn)行電話會(huì)議，討論下周的會(huì)面。3:00pm:在電話會(huì)議的基礎(chǔ)上準(zhǔn)備下周會(huì)面的報(bào)告。

6：30pm:與分析員會(huì)面給他們分配工作（例如研究和金融建模）7：00pm:訂晚飯，并和辦公室的其他人一起吃。8：00pm:繼續(xù)準(zhǔn)備明天和下周會(huì)面的報(bào)告。00：00a.m:叫車(chē)回家。那么，投資銀行有哪些業(yè)務(wù)部門(mén)，到底有哪些職位，需要什么樣的素質(zhì)呢？一、投資銀行的組織結(jié)構(gòu)

組織形式

廣義的組織結(jié)構(gòu)既包括一個(gè)組織制度層面的資本組織形式，也包括組織內(nèi)部各部門(mén)的構(gòu)成及其關(guān)系（我們稱(chēng)其為狹義的組織結(jié)構(gòu)，或內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)）。投資銀行的資本組織形式主要有合伙制、現(xiàn)代公司制和銀行/金融控股公司制三種類(lèi)型（二）現(xiàn)代公司制投資銀行

現(xiàn)代銀行轉(zhuǎn)化為現(xiàn)代公司制是現(xiàn)代投資銀行和傳統(tǒng)投資銀行的根本性區(qū)別之一。投資銀行從合伙制轉(zhuǎn)化為公司制，雖然比生產(chǎn)性企業(yè)要晚上半個(gè)世紀(jì)左右，但其轉(zhuǎn)化環(huán)境，除了本身有規(guī)模擴(kuò)大亟需資金的要求，也離不開(kāi)各國(guó)的公司立法。2023/7/15現(xiàn)代公司制擁有多項(xiàng)優(yōu)點(diǎn)和功能

（1）公司的集資功能。（2）公司的股權(quán)激勵(lì)制度和并購(gòu)手段創(chuàng)新。（3）公司的法人功能和優(yōu)點(diǎn)。（4）公司管理趨于規(guī)范化和現(xiàn)代化。（5）更易吸引公眾投資。（三）金融控股公司

金融控股公司制是在現(xiàn)代金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)下，以控股公司形式組建的金融控股集團(tuán)。它是金融業(yè)實(shí)現(xiàn)全能化的一種組織制度。

如美林集團(tuán)的母公司是美林公司，其主要子公司包括美林國(guó)際、美林政府證券、美林證券經(jīng)濟(jì)交易公司、美林資本服務(wù)公司、美林資產(chǎn)管理公司等。

為了應(yīng)對(duì)來(lái)自國(guó)外全能化的投資銀行的競(jìng)爭(zhēng)，投資銀行必須通過(guò)組建金融控股公司的形式溝通金融領(lǐng)域各行業(yè)之間的業(yè)務(wù)聯(lián)系，以增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。從發(fā)展趨勢(shì)看，金融控股將成為現(xiàn)代投資銀行組織結(jié)構(gòu)的典型特征。2023/7/15內(nèi)部結(jié)構(gòu)

公司內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)有很多種形式，即使在同一種組織形態(tài)下，投資銀行仍然可以有多種內(nèi)部結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)選擇。無(wú)論投資銀行采取何種具體的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，還是可以把內(nèi)部結(jié)構(gòu)分為決策機(jī)構(gòu)、職能部門(mén)、功能性部門(mén)等幾個(gè)層次。內(nèi)部結(jié)構(gòu)

2023/7/152023/7/15二、投資銀行的內(nèi)部管理

人力資源管理

投資銀行作為金融產(chǎn)品和服務(wù)的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，不僅要不斷增加新的業(yè)務(wù)、更新技術(shù)裝備、加強(qiáng)日常的經(jīng)營(yíng)管理，而且更為重要的是做好各類(lèi)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)主體即人的管理，采取各種科學(xué)的方法，吸收各種優(yōu)秀人才，分析各類(lèi)人才特長(zhǎng)，合理地在投資銀行各個(gè)部門(mén)配置人才，激勵(lì)投資銀行家和輔助人員的工作積極性與創(chuàng)造性。忽視對(duì)人力資源的管理，從短期來(lái)看，會(huì)削弱投資銀行在各項(xiàng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理中所付出的努力；而從長(zhǎng)期來(lái)看，則會(huì)危害到投資銀行的生存能力。（一）投資銀行人員的素質(zhì)1.投資銀行人員的職業(yè)道德其一是誠(chéng)信。投資銀行業(yè)是以信任為基礎(chǔ)的行業(yè)，缺乏誠(chéng)信，客戶(hù)的利益就得不到保證。其二是守法。守法不僅要服從法律、而且要尊重法律。其三是守秘。保守秘密是投資銀行業(yè)的一個(gè)重要特性。2.投資銀行人員的職業(yè)技能首先必須具備有全面的知識(shí)，包括經(jīng)濟(jì)、管理、金融、法律等。其次，必須具有相當(dāng)?shù)姆治瞿芰?。再次，必須具有?chuàng)新能力。（二）投資銀行人員的激勵(lì)

1.虛擬股票期權(quán)

2.員工自我治理風(fēng)險(xiǎn)管理（一）風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型

1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)2.信用風(fēng)險(xiǎn)3.法律風(fēng)險(xiǎn)4.操作風(fēng)險(xiǎn)5.體系風(fēng)險(xiǎn)（二）風(fēng)險(xiǎn)管理的組織機(jī)構(gòu)

1.審計(jì)委員會(huì)2.風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)視委員會(huì)3.風(fēng)險(xiǎn)政策小組4.最高決策執(zhí)行委員會(huì)5.公司風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)2023/7/15風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)一般由市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)組、信用風(fēng)險(xiǎn)組、投資組合風(fēng)險(xiǎn)組和風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)組等四個(gè)小組組成。（1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)組負(fù)責(zé)確定和識(shí)別公司各種業(yè)務(wù)需要承受的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并下設(shè)相對(duì)獨(dú)立的定量小組專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)建立、驗(yàn)證和運(yùn)行各種用來(lái)度量、模擬各種業(yè)務(wù)的數(shù)學(xué)模型，同時(shí)負(fù)責(zé)確立監(jiān)視和控制公司各種風(fēng)險(xiǎn)模型的風(fēng)險(xiǎn)集中度和承受度。（2）信用風(fēng)險(xiǎn)組負(fù)責(zé)評(píng)估公司現(xiàn)有和潛在的個(gè)人和機(jī)構(gòu)客戶(hù)的信用度，并在公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)視和度量模型可承受風(fēng)險(xiǎn)的范圍內(nèi)決定公司信用風(fēng)險(xiǎn)的承受程度。2023/7/15風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)

（3）投資組合風(fēng)險(xiǎn)組具有廣泛的職責(zé)，包括通過(guò)公司范圍內(nèi)重點(diǎn)事件的分析，把公司的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)有機(jī)地結(jié)合起來(lái)統(tǒng)籌考慮，進(jìn)行不同國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)和頂級(jí)的評(píng)估等。該組一般設(shè)有一個(gè)流程風(fēng)險(xiǎn)小組，集中執(zhí)行公司范圍內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)流程管理的政策。（4）風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)組向公司風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)提供分析、技術(shù)和政策上的支持以確保風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)更好地監(jiān)視公司范圍內(nèi)的市場(chǎng)、信用和投資組合風(fēng)險(xiǎn)。（三）投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理流程

1.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估2.風(fēng)險(xiǎn)控制3.風(fēng)險(xiǎn)處理

2023/7/15風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的主要指標(biāo)（1）一級(jí)指標(biāo)體系。①安全性度量指標(biāo)（資本充足率）：比如資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)權(quán)益等。②流動(dòng)性度量指標(biāo)：比如流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等。③風(fēng)險(xiǎn)（波動(dòng)）性度量指標(biāo)：比如權(quán)益類(lèi)自營(yíng)證券期末余額與所有者權(quán)益的比例、應(yīng)收賬款比率、風(fēng)險(xiǎn)投資比率等。④贏利性指標(biāo)：包括資產(chǎn)收益率、資本收益率等。（2）二級(jí)指標(biāo)體系。根據(jù)不同業(yè)務(wù)部門(mén)，設(shè)定不同二級(jí)指標(biāo)，主要反映各部門(mén)的可度量風(fēng)險(xiǎn)。①證券自營(yíng)部門(mén)和投資管理部門(mén)的主要監(jiān)控指標(biāo)：包括投資組合的風(fēng)險(xiǎn)值、在單一證券品種上的投資金額占自營(yíng)資產(chǎn)總額的比例、持有單一證券數(shù)量占該品種流通份額總量的比例等。②經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要監(jiān)控指標(biāo)：包括交易差錯(cuò)率、拆借資金占營(yíng)運(yùn)資金比率等。③承銷(xiāo)業(yè)務(wù)主要監(jiān)控指標(biāo)：包括承銷(xiāo)債券未兌付率、包銷(xiāo)留存證券比率、過(guò)橋貸款逾期比率等。2023/7/15投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理工具1、VaR分析法是指在市場(chǎng)正常波動(dòng)下，即在一定概率水平（置信度）下，某一金融資產(chǎn)或證券組合價(jià)值在未來(lái)特定時(shí)期內(nèi)的最大可能損失。其基本內(nèi)涵用公式表示為：其中：prob，資產(chǎn)價(jià)值損失小于可能損失上限的概率；，某一金融資產(chǎn)在一定持有期內(nèi)的價(jià)值損失額；VaR，給定置信水平α下的在險(xiǎn)價(jià)值，即可能的損失上限；α，給定的置信水平。2023/7/15投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理工具其中：，金融資產(chǎn)收益的日波動(dòng)率；t，持有期天數(shù)。

從統(tǒng)計(jì)意義上講，VaR本身是個(gè)數(shù)字，是指面臨“正常”的市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)“處于風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)的價(jià)值”，即在給定的置信水平和一定的持有期限內(nèi)，預(yù)期的最大損失量。由上述定義出發(fā)，要確定一個(gè)金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合的VaR值或建立VaR模型，必須首先確定一下三個(gè)系數(shù)：持有期、置信水平α、觀察期間（ObservationPeriod)。VaR值實(shí)質(zhì)上是在一定置信水平下經(jīng)過(guò)某段持有期資產(chǎn)價(jià)值損失的單邊臨界值。在實(shí)際應(yīng)用時(shí)它體現(xiàn)為作為臨界點(diǎn)的金額數(shù)目。它可以用來(lái)簡(jiǎn)單明了地表示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。2023/7/15投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理工具2、壓力測(cè)試法（StressTesting）是指將整個(gè)金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合置于某一特定的極端市場(chǎng)情況下，如假設(shè)利率驟升100個(gè)基本點(diǎn)、某一貨幣突然貶值30%、股價(jià)暴跌20%、交易對(duì)家突然違約等異常變化，然后測(cè)試該金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合在這些關(guān)鍵市場(chǎng)變量突變的壓力下的表現(xiàn)狀況，看是否能經(jīng)受得起這種市場(chǎng)的突變。壓力測(cè)試法包括敏感性測(cè)試和情景測(cè)試等具體方法。敏感性測(cè)試旨在測(cè)量單個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)因素或少數(shù)幾項(xiàng)關(guān)系密切的因素由于假設(shè)變動(dòng)對(duì)投資銀行風(fēng)險(xiǎn)暴露和銀行承受風(fēng)險(xiǎn)能力的影響。情景測(cè)試是分析假設(shè)多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素同時(shí)發(fā)生變化以及某些極端不利事件發(fā)生對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)暴露和銀行承受風(fēng)險(xiǎn)能