資本成本和資本結(jié)構(gòu)講義

第五章資本成本

和資本結(jié)構(gòu)本章內(nèi)容5.1資本成本5.2杠桿原理5.3資本結(jié)構(gòu)本章重點(diǎn)1.掌握個(gè)別資本成本、加權(quán)資本成本的概念及計(jì)算；2.掌握經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿、復(fù)合杠桿的原理及計(jì)算方法；3.掌握資本結(jié)構(gòu)的概念及最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的確定。5.1資本成本一、概述(P128)籌資費(fèi)用如：發(fā)行費(fèi)，手續(xù)費(fèi)。用資費(fèi)用如：股利、利息。

（一）概念：

資本成本是指企業(yè)為籌集資本和使用資本而發(fā)生的代價(jià)。（喝二岡）養(yǎng)表銷示樓方咐法滔：(煮P督1偉3予0拴)籌資費(fèi)率或1益.一些般宿模殊式適晨用士于緒金垮額外小娘、爆期她限頁(yè)短廁、作資亞金宵供布應(yīng)畜者賠承憐擔(dān)言風(fēng)必險(xiǎn)灑較初小炎的蝦籌庸資村方瞧式溪資感本傳成傍本敘的粒計(jì)吼算（馳二紀(jì)）渾表饒示蓮方剪法騎：2喇.貼江現(xiàn)明模憲式適受用唉于認(rèn)金阻額扭大湊、認(rèn)期至限場(chǎng)長(zhǎng)怪、職資舍金移供浩應(yīng)級(jí)者園承率擔(dān)艦風(fēng)疊險(xiǎn)夜較稠大丙的騙籌雷資孕方知式掏資溪本鳥成檔本忙的植計(jì)軌算二噸、踩個(gè)慰別汁資嗎本俯成怨本（腰一畢）梯債疊務(wù)加成破本債構(gòu)務(wù)法成際本比主萄要怎有狂銀躍行喚借仿款倒成演本嗎、申公篇司繭債崇券券成辜本法和鑰融撫資炒租悠賃推的富成馬本靜。（銀二控）海權(quán)叛益蘇成認(rèn)本權(quán)鑒益賄成諸本始的餡計(jì)稀算灑方栽法胳不匯同顛于啞債始務(wù)基成媽本觸。輝另輸外把，因各鵲種旺權(quán)眼益接形傅式惠的坐權(quán)眉利勇責(zé)喜任費(fèi)不責(zé)同蘇，異計(jì)竄算號(hào)方贏法處也促不呆同陳。1急.銀盞行搏借戒款伸成孝本(撲P獸1叛3漫0腿)（C航o薪s極t讓o同f既L搖o錢n硬g譯-扁t孫e轟r枝m炸L等o兵a恢n峰s大)Kb：認(rèn)銀汽行習(xí)借蠢款著成白本Ib：股銀跨行帶借犧款嶼年聾利蚊息T：孫所雅得壤稅維率L：拿籌短資視額f：定籌易資常費(fèi)惰用度率（歌一漂）鉆債晶務(wù)亮成斬本例:某士公訂司底向派銀隙行瓶借晌款1挖0穩(wěn)0萬(wàn)啞元饅，竄借偉款數(shù)年憲限怒為3年保，爭(zhēng)年利亡率邪為1阿0％謀，絮每閱年刷付膜息涌一銜次宰，舟到芳期墾還鑰本焰，會(huì)企家業(yè)深所箱得悅稅稅纖率弄為2而5％緣瑞，杏籌搞資似費(fèi)絞率蓋為0閣.借2％通，嗚問(wèn)且該壩項(xiàng)妻銀突行牽長(zhǎng)曠期統(tǒng)借濱款資臭金信成課本錘為澇多正少歡？例摔：計(jì)萄算繭時(shí)改考錢慮亞：借歸款帽利脖息不有潮抵蒙稅欄作刮用借將款形的守籌您資桌費(fèi)夏用桃率尤小閣，最一憲般禍忽羅略悲不短計(jì)所緊以舉：Kb＝ib·（1粉-秋T）ib為撤年葡利舞率2援.債要券嗚成模本(岔P混1拌3嬌1削)（C地o辣s洪t篇o加f帖B氧o剖n白d陰s）Kb:債截券鍋成映本Ib：培債袖券巨年榴利美息T：量所錯(cuò)得用稅蘋率B：背債判券狐籌率資臣額f：弦債綢券燦籌洪資掠費(fèi)狠用秋率例:某予企洋業(yè)盒經(jīng)腫批拉準(zhǔn)攏溢釣價(jià)廁發(fā)大行5年晃期圣企門業(yè)姨債妙券1桌2急0茫0萬(wàn)圓元舊，債險(xiǎn)券裝面臂值惱為1摸0據(jù)0丟0萬(wàn)軟元吃，珍票確面傅利德率8％徐，取每煤年歲付監(jiān)息欺一勁次導(dǎo)，籌克資市費(fèi)鴿用援率照為2失.廳5％蹈，沖企戴業(yè)裳所期得街稅肢為2頂5％拿，訂求藥該或企舞業(yè)的花債劍券啊資善金我成至本企。例糟：3普.融厚資造租染賃云資劫本羽成她本(征P綢1而3螞1壁)（C勇o鼠s材t擱o袍f夠B周o介n起d寄s）設(shè)哨備頸價(jià)黃值輔的真現(xiàn)看值洗減鳴去程各亂期荷租百金瞎費(fèi)賀用別及窯預(yù)宏計(jì)郊?xì)埲ぶ翟S的湊折奮現(xiàn)濤值絲式之引和錫等躁于她零焰時(shí)針對(duì)票應(yīng)梢的諷貼映現(xiàn)網(wǎng)率例騎：例:某互企另業(yè)途于2吵0塵1狹4年1月1日伙從舞租貓賃負(fù)公敘司俱租爪入屯一云套勝設(shè)悔備緞，價(jià)跟值6革0萬(wàn)以元糖，油租諸期6年探，匙租撥賃闖期精滿檢時(shí)倉(cāng)預(yù)江計(jì)庭殘喉值5萬(wàn)滿元逐，歸勇租浙賃視公正司渠。特每寇年蠻租牛金萬(wàn)為1單3雷1當(dāng)2贏8豎3元叔，宋則楚該逗企富業(yè)撒這哀項(xiàng)融匪資泄租鏈賃蓋的尤資接本鄉(xiāng)豐成頭本謹(jǐn)應(yīng)想為跟多痕少出？例:某雨企慚業(yè)漫按框面寄值福發(fā)積行1尼0接0萬(wàn)膚元錫的纖優(yōu)盲先剖股句，馳籌巧資搞費(fèi)獵率為4園%，允每培年福支仙付1榨2權(quán)%的糖股鄰利補(bǔ)，按則叮優(yōu)鋼先踩股藥的處成鵲本左為質(zhì)：例袖：1晴.普孟通練股間成癢本計(jì)盤算鍵相鋼對(duì)殼復(fù)供雜柱，唱理駛論場(chǎng)上除看說(shuō)，查作儲(chǔ)為迅股飯東秤其肉投俘資辜必歸要覽收益李率傷，鹿即游為撲公記司纏普瓣通恩股滾成短本犯。對(duì)街股頭東譜來(lái)隔說(shuō)貓，窗他年是檔否璃購(gòu)躲買道某道股男票環(huán)，勺要撒對(duì)國(guó)股丹票屠的任價(jià)敘值蜻進(jìn)忘行機(jī)評(píng)絕價(jià)馳，震股喇票嗓的軌價(jià)顯值皆是忽由吐普棒通遺股感帶聽(tīng)來(lái)朽的室未串來(lái)剃現(xiàn)殃金啄流斯量鍵的莖現(xiàn)膛值具決靜定壟的客，矮此呢時(shí)斬所數(shù)用御的答貼泛現(xiàn)前率傻就味是堂股摟東視所釣要擋求漢的洪必?fù)嵋Ｊ沼?xùn)益顆率扮。Ps是練股卻票弱價(jià)篇值閣；Dt是武股馳票停第t年沫帶憑來(lái)追的閑現(xiàn)躬金頸流約入什量礎(chǔ)；ks是擋折瀉現(xiàn)賓率險(xiǎn)；n是沉持搏有筒年瓶限集。（傾二竄）倦權(quán)燙益合成鐵本怪（P唇1怨3陳2）（1）企假秧設(shè)堂股數(shù)利呈固藥定K滿s：隱普江通秘股幸資稿本比成描本P脅s：群籌岔資盤額F糟s：暮普悠通瓣股穿籌嬌資叼費(fèi)嚇用馬率D：她每訊年哀的妥固傭定扛股冬利考愿慮酷普舞通貨股黑的勸發(fā)籠行聾費(fèi)修用頁(yè)（莖籌識(shí)資壤費(fèi)宣用擔(dān)）,得語(yǔ)普該通晌股班資掠本梳成明本禽為:（2）努假蜘設(shè)默公算司群采歉用際固粗定駱股焦利羅增館長(zhǎng)旋率功的像政個(gè)策0123……nPcD1D2D3Dn假臘設(shè)座：g不—變—股忠利財(cái)增衣長(zhǎng)憂率K明s：宿普鼓通曉股免資環(huán)本頑成薪本P殖s：籮籌毛資悉額F嫁s：闖普謙通哭股外籌與資存費(fèi)缺用健率D1：陽(yáng)第短一桐年常股費(fèi)利g：袖股斗利刻年春增谷長(zhǎng)蝴率假溪設(shè)k>g，書則碰：考略慮疼普改通琴股另的也發(fā)鈔行束費(fèi)符用螞（墓籌面資輸費(fèi)步用過(guò)）,得容普級(jí)通盟股縣資臂本寶成論本胸為:例合：軌某董公湖司丈普沙通喚股飲發(fā)槽行使總勤額太為4畜0謀0萬(wàn)占元懼，館籌蹄資痛費(fèi)激用絲式率壟為4％借，第顧一腦年欣的立股辯利探為1逢0％夕，烈以帝后知每莫年嗚增淹長(zhǎng)5％啊，部求拳該露普斑通牧股雖的避資盜本成厲本碧。例缸：2參.留喇存拌收此益工成切本（P滿1壩3猶2）K化r：鄙留土存財(cái)收徐益跑成制本P訴s：儲(chǔ)籌炒資擾額D1：醫(yī)第師一恥年軍股腰利g：吼股傷利居年昏增條長(zhǎng)揭率3嘉.優(yōu)懷先維股補(bǔ)成輝本（艘補(bǔ)此充喉）Kp：建優(yōu)矮先終股歲成凈本Dp：辜優(yōu)樓先膠股撥年局股存利Pp：給籌家資姜額Fp：揮優(yōu)徐先路股驢籌席資動(dòng)費(fèi)波用勝率例:某校企此業(yè)爹按冬面庭值宋發(fā)緣瑞行1驅(qū)0從0萬(wàn)狀元妙的脆優(yōu)緊先葛股共，飄籌脊資挑費(fèi)專率為4逐%，村每懂年襪支枕付1撫2紙%的成股袋利娛，蘋則孩優(yōu)組先殿股部的表成愧本產(chǎn)為賤：例叫：三案、象平右均有資潮金角成倍本遙（P斧1肉3碗2）平恒均倍資灰金生成棕本鉤是洲指提企陰業(yè)繭全兆部長(zhǎng)抓期捆資菠本的私總解成筆本主，蕉通心常例是易以伙各揮種熊資傭本穗占范全公部柏資凈本姨的伐比炒重梳為時(shí)權(quán)雅數(shù)者，階對(duì)律個(gè)商別結(jié)資戚金冒成最本澆進(jìn)歐行雙加遞權(quán)周平篇均寧確中定油的帖，中故貪亦吹稱刪加玩權(quán)眼平采均絕資悠金環(huán)成現(xiàn)本掌。板計(jì)益算已公汁式社如滾下挪：加權(quán)平均資本成本第i種資本占資本總額的比重第i種資本的成本注猾意令：遮權(quán)案數(shù)適是沈按似賬凳面講價(jià)鑰值開(kāi)確潤(rùn)定用的禍，尖實(shí)探際中金還幅有桶市鐮場(chǎng)透價(jià)丑值澆權(quán)脂數(shù)純（停指顆債服券咳、懶股訪票叨等以骨現(xiàn)召行圖市浙場(chǎng)綱價(jià)堡格義確揉定惹權(quán)騾數(shù)媽，即從決而失計(jì)催算蹲加權(quán)伶平據(jù)均偷資淹本篩成殼本埋）銷，爽目熱標(biāo)摔價(jià)弱值幟權(quán)媽數(shù)躺（是指?jìng)⑷?、擱股前票曠等渴以詞未飽來(lái)鉤預(yù)約計(jì)融的菜目如標(biāo)視市臉場(chǎng)原價(jià)值鉤確厲定閑權(quán)此數(shù)扣，釣從口而留估黨計(jì)莖加眠權(quán)主平性均溉資杜本積成本皮。項(xiàng)肉目粉帳繪面呆價(jià)漢值再市逐場(chǎng)病價(jià)導(dǎo)值扶目穴標(biāo)夢(mèng)價(jià)哈值適情用責(zé)性帳田面斗價(jià)鉛值希與驕?zhǔn)信髨?chǎng)捷市葉場(chǎng)允價(jià)梢值浴脫盾離配帳泡面浪價(jià)撲值氣籌暴集劫新井資價(jià)善值幅較眨接林近郊且陳已糠形康成涉平挽均末市繩場(chǎng)麗價(jià)銀格易堅(jiān)于殺確妹定箱可快直乖接挑能院夠聲反損映領(lǐng)當(dāng)垃前滑市瓣場(chǎng)瞎價(jià)廁值,能甚夠推體督現(xiàn)挑期優(yōu)騙點(diǎn)從非資蠶產(chǎn)耳負(fù)鉗債封表局取腔得材測(cè)訊算政的貢資相本渣成蔥本贊較堡準(zhǔn)姑確笨望璃的聽(tīng)籌笑資擔(dān)結(jié)朽構(gòu)在吉市也場(chǎng)被價(jià)考值切脫撓離羨價(jià)燦格釘波何動(dòng)析較漸大炊時(shí)見(jiàn)影菠響據(jù)若副預(yù)掏測(cè)田的扎信缺錘點(diǎn)帳許面丈價(jià)遞值近時(shí)衛(wèi)誤煌估灑估瞞測(cè)多結(jié)償果右息菌量慚不安足核將成務(wù)本垂難遺以撓確功定價(jià)旅值伶權(quán)準(zhǔn)數(shù)宴三謙種嶺方塑法宇的舉比經(jīng)較盟（鉤補(bǔ)攏充循）例棚：企戀業(yè)光本模年賤末圓長(zhǎng)短期論資闊本繳賬旋面飲總遞額隔為1化0糊0火0員0萬(wàn)丹元渾，飲其喊中撒，預(yù)長(zhǎng)隆期恐借姑款3最0厘0時(shí)0萬(wàn)合元崖，思長(zhǎng)羊期橋債辮券3慘5全0萌0萬(wàn)濫元半，政普抓通等股3繳0道0喚0萬(wàn)命元賢（搞共3婆0今0下0萬(wàn)異股霧，料每麻股暴面彈值1元彩，另市綁價(jià)6元嗽）惑，策留洲存喝收韻益5失0嚇0萬(wàn)墨元雅。土資聯(lián)金廳成掉本云率勒分飲別裙為4左%、6動(dòng)%、1毫4易%和1繞3貞%，仇則按乞賬牢面洪價(jià)平值約計(jì)咐算鴉，皇加打權(quán)違資滔本己成低本彩＝3掃0肺0請(qǐng)0駁/傷1既0觀0陷0姓0動(dòng)×慎4翻%乳+去3億5許0鋤0暴/葵1帥0點(diǎn)0里0剩0射×奴6慣%喊+章3肚0提0也0從/哥1承0劃0賣0忙0仙×價(jià)1復(fù)4拾%雪+刊5目0綠0妹/熔1畫0稱0乞0蠟0乎×采1殲3掃%罪=都8仍.防1泊5懼%按反市扁場(chǎng)潤(rùn)價(jià)盼值期計(jì)謎算醉，一躍、杠告桿晝效撞應(yīng)辭的蠅含叨義杠鋸桿叢效馬應(yīng)拐是汗指踏由郵于特館定派費(fèi)炕用的徒存帥在困而膜導(dǎo)委致柏的膜，蠶當(dāng)著某權(quán)一戴財(cái)早務(wù)里變膊量仆以博較璃小亦幅鈴度急變海動(dòng)咱時(shí)壓，會(huì)另摔一響相錦關(guān)既變勾量斑會(huì)累以舟較勻大嫌幅據(jù)度鳳變碗動(dòng)茄的上效統(tǒng)應(yīng)碰。如疊：震固祖定穴成廚本拔，母?jìng)p務(wù)鋼利凝息遭等5匪.慰2杠桶桿稠原發(fā)理身（P頑1桑3影4）二羽、亮成喝本皮習(xí)拼性事、盈邊哪際祥貢褲獻(xiàn)侍與枕息筆稅簽前澤利旬潤(rùn)1孕.固韻定占成襖本穴：總寨額在述一茄定沫時(shí)蕩期詢和鋒一哪定先業(yè)無(wú)務(wù)齊量耍范測(cè)圍館內(nèi)不跳隨衡業(yè)細(xì)務(wù)柔量耗發(fā)展生叢變掠動(dòng)的句那厚部叔分納成嫌本司。（單一廳）株成榜本最習(xí)絕性映及捐分穗類老（屑復(fù)晉習(xí)跑）成蠅本期習(xí)望性換是候指德成皮本尾總源額歇與庸業(yè)釀務(wù)繁量脆之產(chǎn)間在黑數(shù)雙量陽(yáng)上胖的玩依荒存咬關(guān)笑系麥。2善.變弦動(dòng)棵成枯本是孟指總英額與吼業(yè)窄務(wù)知量成吉正判比版例薯變寸動(dòng)的暖那屬部井分謀成蕩本哈。3鹿.混旁合麗成什本有咸些施成扎本疼隨省業(yè)房誠(chéng)務(wù)返量員變稅動(dòng)眠，座但肚不太成撓同蓮比阿例滑變維動(dòng)俗，婦可虧分鐘為毅半奴變孝動(dòng)拴成瀉本值和學(xué)半古固蒜定驢成鑒本朝。有同一扛?jìng)€(gè)僑初漫始彎量討，崗在練這嬌基暑礎(chǔ)山上稅隨業(yè)產(chǎn)象量貴的拌增校長(zhǎng)鋤而阿增能長(zhǎng)駱，轉(zhuǎn)如駝電悲話喂費(fèi)圈。這真類軌成喂本弦隨捷產(chǎn)宴量惡的農(nóng)變探化診呈點(diǎn)階牢梯如形助增孩長(zhǎng)趨。倆產(chǎn)逃量僻在解一莫定艘限霧度倉(cāng)內(nèi)嘆，煩成隔本桑不盡變洗，標(biāo)超顫過(guò)疼一套定鬼限數(shù)度還，貧就缸跳旗躍齡到窄一師個(gè)準(zhǔn)新陰水忍平銜。繼如漸質(zhì)競(jìng)檢牢員勇工燒資塞。（壘二記）畜邊薄際拼貢嘉獻(xiàn)嫩：1城.概打念咐：邊轉(zhuǎn)際品貢瓣獻(xiàn)坑是軋指騙銷慮售廊收躁入只減扔去示變邊動(dòng)籃成符本蠻以旗后飄的顧差蔥額終。2采.計(jì)引算氏：?jiǎn)挝贿呺H貢獻(xiàn)（色三拐）疼息辱稅洲前績(jī)利災(zāi)潤(rùn)趨：1厘.概陣念堡：息硬稅定前倍利符潤(rùn)利指柏企槽業(yè)躁支語(yǔ)付女利絡(luò)息喝和脈繳速納苦所未得喂稅之小前屑的參利頁(yè)潤(rùn)很。2嗽.計(jì)陳算玩：4咱.總狠成藏本質(zhì)習(xí)簽性搬模垮型妹：C許=盲F咱+販v惹Q固定成本單位變動(dòng)成本產(chǎn)銷量例將：榆某簽企否業(yè)適只殖生甘產(chǎn)蹦一惠種琴產(chǎn)穩(wěn)品李，偶產(chǎn)平量浩為2劍0桿0猶0紡0件要，戰(zhàn)單脾價(jià)妄為1嗓0元醉，帆單赴位士變盲動(dòng)霜成擊本兄為6元叉。園固捆定攪成友本玻總姐額網(wǎng)為4爛0年0劣0蛾0元毅。要桿求釣：視計(jì)諸算均單杜位轎邊記際椒貢疤獻(xiàn)炒、孩邊捐際惡貢看獻(xiàn)瓜總織額新和省息獲稅撕前密利均潤(rùn)三丸、膨經(jīng)葵營(yíng)封杠趴桿嗎（P席1招3典4）經(jīng)徐營(yíng)削杠女桿陣是備指弟由步于扇固哭定突成矩本倆的孟存煌在陜而舌導(dǎo)使致亞息聯(lián)稅渡前砌利榆潤(rùn)杯變腫動(dòng)菌率河大撐于個(gè)產(chǎn)舊銷偽業(yè)掛務(wù)孟量兼的齊變鼠動(dòng)會(huì)率綱的仿杠耕桿蕉效濱應(yīng)涂。（臣一屯）絹經(jīng)涌營(yíng)挨杠稱桿陵的巧概灑念竿：經(jīng)游營(yíng)釀杠路桿置系獎(jiǎng)數(shù)經(jīng)群營(yíng)游杠畢桿數(shù)系瞞數(shù)宇是糧息避稅偶前蟻利抽潤(rùn)身的脂變?nèi)蝿?dòng)科率相抬當(dāng)票于扎銷顆售萍額倘變尋動(dòng)掘率握的桃倍候數(shù)曉?！鱁全B斤I剝T／E飼B偏I(xiàn)乒TD創(chuàng)O夢(mèng)L＝—壤—出—勉—里—扮—鈔—△盜Q／Q按脈銷貍售延額帝計(jì)酸算佩：p荷Q確-活v嘆Q葬MD孝O朋LS＝—鼻—窗—艙—毒—光—摟=—化—充—p罰Q按-撐v羊Q賄-蕉F套E蕉B陪I咳T（塘二甚）灣經(jīng)財(cái)營(yíng)漠杠涼桿識(shí)的蝴計(jì)輕量子：例釋：企曠業(yè)抱生滲產(chǎn)A產(chǎn)浪品丑，F(xiàn)把=發(fā)8帥0萬(wàn)爛元塊，v候Q結(jié)=才1臥6里0萬(wàn)格元副，p睛Q散=經(jīng)4晴0叔0萬(wàn)碌元撤。詢求D觸O必LD殘O櫻L闖=誘M外/根E村B職I套T芹=碗(映4稻0煤0碌-孫1道6斗0爽)短/挺(充4斑0撲0歷-為1欣6升0穗-孕8遷0挪)真=狂1肢.模5（抵二約）次經(jīng)托營(yíng)傘杠爭(zhēng)桿繡與償經(jīng)日營(yíng)僚風(fēng)蒙險(xiǎn)郵的立關(guān)猜系濤：1截.經(jīng)什營(yíng)種杠比桿墊系憐數(shù)塊說(shuō)散明鉛的勝問(wèn)喇題它燥體榆現(xiàn)商了夕利其潤(rùn)鑄變墳動(dòng)馬和越銷莖售播量舞變喊動(dòng)閑之著間寫的魯變搬化目關(guān)買系袖；經(jīng)那營(yíng)捆杠萌桿咸系筑數(shù)贈(zèng)越擔(dān)大秀，爛經(jīng)聰營(yíng)逗杠遙桿間作堅(jiān)用磚和暫經(jīng)啟營(yíng)僵風(fēng)脈險(xiǎn)定越系大鵲；固嫂定栗成浮本驅(qū)不嗓變黑，杯銷助售般額楊越軌大傻，牛經(jīng)桿營(yíng)聰杠消桿我系扔數(shù)攏越酬小畝，禿經(jīng)冷營(yíng)注風(fēng)從險(xiǎn)志越山小艘；弊反稱之姿，敬則杯相御反慶；2覽.什婦么挪是病經(jīng)真營(yíng)捷風(fēng)劑險(xiǎn)替？經(jīng)騙營(yíng)財(cái)風(fēng)稀險(xiǎn)每是敞指較由糞于軟經(jīng)喬營(yíng)致上湖的件原訊因壺導(dǎo)眨致?tīng)畹拿仫L(fēng)歪險(xiǎn)滑，紫進(jìn)休而略對(duì)拾未駕來(lái)貌利革潤(rùn)老造激成水的詳不拾確呢定援性肥。市蟲場(chǎng)住需湖求連、畢成尋本歷等洲因謊素臨的拌不沒(méi)確疑定難性至。3版.經(jīng)悠營(yíng)命杠辮桿某與殼經(jīng)喇營(yíng)吵風(fēng)連險(xiǎn)吊的倍關(guān)磁系(越P怖1粗3編5補(bǔ))但經(jīng)推營(yíng)頸杠廚桿殃越覺(jué)大，同擴(kuò)兇大姑了床市帽場(chǎng)抓與引生背產(chǎn)縣的忽不滲確歐定因雁素權(quán)對(duì)不利澡潤(rùn)屠的填影臺(tái)響宇，亭因拴而經(jīng)令營(yíng)誕風(fēng)菠險(xiǎn)皆越伶大驚。經(jīng)柿營(yíng)盤杠乒桿宣本呈身問(wèn)并畝不爺能旦導(dǎo)偷致棄經(jīng)訂營(yíng)殺風(fēng)弟險(xiǎn)背；控歉制纏經(jīng)刊營(yíng)攝杠還桿衫的層途羊徑瓦：企腎業(yè)出一付般耐可閃以泉通含過(guò)雷增場(chǎng)加制銷否售潔額文、坦降稍低如產(chǎn)萬(wàn)品刷單東位害變薯動(dòng)賠成夸本鍬、刃降忍低顧固殲定可成敏本池比謙重塞等設(shè)措患施清使剛經(jīng)醋營(yíng)奸杠域桿琴率緊下傭降腦，疑降余低嶄經(jīng)襪營(yíng)淺風(fēng)嚇險(xiǎn)運(yùn)。（廊一蝦）側(cè)財(cái)下務(wù)冒杠爺桿械的羽概雕念收：四文、南財(cái)召務(wù)獸杠雹桿促（P量1恢3賺6）財(cái)柿務(wù)永杠戚桿僅是祖指后由萌于氣固礦定財(cái)耐務(wù)遇費(fèi)率用的淹存據(jù)在愧而錦導(dǎo)澤致主普莊通獨(dú)股犯股蘋東不權(quán)暫益罩變煉動(dòng)補(bǔ)率營(yíng)大帆于恥息漿稅過(guò)前刃利遷潤(rùn)肆變麗動(dòng)圍率鏈的憂杠臘桿尿效古應(yīng)毒。債徑務(wù)消利任息融晶資來(lái)租撐賃漏租財(cái)金優(yōu)袋先跳股允股裕利財(cái)也務(wù)牢杠伯桿吼系閱數(shù)財(cái)猛務(wù)釘杠渾桿可系涌數(shù)扣又款稱觸財(cái)串務(wù)矮杠點(diǎn)桿足程惰度吉，防是豈普通護(hù)股哨每厭股蛾稅女后繪利度潤(rùn)講變般動(dòng)低率惰相鼠當(dāng)蓮息所稅速前鳳利潤(rùn)繩變側(cè)動(dòng)稍率拒的齡倍斧數(shù)聾?！鱁揚(yáng)P關(guān)S／E牽P槐SD諸F極L＝—許—贏—如—疲—瞧—貸—△援E榮B掙I郵T／E逮B覺(jué)I通T為應(yīng)便槽于嘗計(jì)蓮算趕：E翻B渣I袋TD堤F什L＝—憂—比—瞇—證—塘—E哥B線I輔T－I在療有累優(yōu)突先遵股禾條滾件疤下賓可灘改旬寫算成暈：E微B駁I偷TD肺F勻L＝—績(jī)—飛—龍—兆—區(qū)—甜—鋸—蛇—凈—慣—E告B心I饞T－I－DP／丑（1－T）（抬二璃）棵財(cái)常務(wù)戀杠囑桿腔的俯計(jì)拘量撇：某槐單訓(xùn)位葵去陜年蛇的疤銷悶售惡情渠況忍如澆下橡：銷辱售衡收等入4妄0岡0古0萬(wàn)忙元待，宿變屠動(dòng)之成飾本2既4勁0計(jì)0萬(wàn)諒元襲，逝固霉定擱成要本1映0截0拖0萬(wàn)張?jiān)洌欣南?泊0負(fù)0萬(wàn)劃元士，霧所滲得掙稅2前0軌0萬(wàn)棋元由。計(jì)患算D著O串L，D湯F哄L。解紡：D優(yōu)O院L咽=明M鄭/掀E焦B診I壘T=殺(用4址0鳥0庭0鴿-立2因4洲0絡(luò)0挽)匹/釀(濕4詞0頑0球0乳-觸2恥4適0砌0韻-震1斯0惕0吸0柳)橡=叛2漢.菠6分7D用F由L抵=托E慎B隸I格T現(xiàn)/辛(奶E門B分I纏T陸-暴I禾)貿(mào)=岔6氧0正0魄/佛(洽6警0策0享-互2摸0隨0饒)腫=秩1往.朗5D披T茫L鞠=護(hù)2跟.艱6孝7尼*抵1虜.箱5僅=刻4例翻：側(cè)某拒廠核資庭金殘總?cè)鳖~2愚5例0萬(wàn)撐元皂，懷負(fù)左債棕比望率潮為4敞5費(fèi)%，乳負(fù)衫債先利撐率1引4至%，壩該氧廠術(shù)年帽銷府售奇額3犬2樸0萬(wàn)牽元稠，E竊B遣I打T為8優(yōu)0萬(wàn)衰元溪，遣固璃定頂成畫本益為4膚8萬(wàn)拉元頂，抱變翼動(dòng)涌成步本趴率(奸b凱/桐p閘)為6是0均%。請(qǐng)裝計(jì)訴算D估O輩L，D針F顏L。（二）級(jí)財(cái)洪務(wù)嶺杠維桿尖與掘財(cái)指務(wù)舌風(fēng)剛險(xiǎn)的累關(guān)顯系疼（P賠1碌3惹7）：2牧.什孩么惜是陜財(cái)?shù)趧?wù)噴風(fēng)莫險(xiǎn)司？財(cái)潤(rùn)務(wù)舞風(fēng)盈險(xiǎn)濤是項(xiàng)指起企耳業(yè)拜在汪籌攻資受活穿動(dòng)蕩中來(lái)利父用哨財(cái)豈務(wù)乳杠冊(cè)桿顆可低能紅導(dǎo)致顯企頸業(yè)群權(quán)逆益顯資傭本胡收秧益襲下喬降晚的慨風(fēng)建險(xiǎn)卵，萄甚致至掘可脹能把導(dǎo)覽致告企幟業(yè)抖破崇產(chǎn)的獻(xiàn)風(fēng)澇險(xiǎn)遼。（1）舌財(cái)占務(wù)循杠拼桿梁系伶數(shù)扎表島明命息俯稅部前撥盈逗余津增歲長(zhǎng)餓引良起瘋的塑每蹄股惰盈鍋余束的漁增惰長(zhǎng)黑幅怠度考；（2）防在布資鼠本沉總懶額捧、碧息顧稅桿前束盈浩余煩相經(jīng)同邪的喝情絲式?jīng)r磚下完，敗負(fù)痕債址比卸率待越驅(qū)高森，嘉財(cái)榮務(wù)雷杠別桿哄系據(jù)數(shù)舊越滿高陡，侍財(cái)災(zāi)務(wù)盜風(fēng)政險(xiǎn)經(jīng)越扇大鮮；（3）俯財(cái)血?jiǎng)?wù)冒杠逃桿翁隨喜資早本爐結(jié)浮構(gòu)竟、搭利水率炊、眠息揉稅攔前默利諒潤(rùn)武等腔因跪素黎發(fā)茫生艘一掘定殃變訓(xùn)化惑，芹表四示重不低同誓程破度牲的膠財(cái)椅務(wù)扎杠裁桿蟲利滅益末與光財(cái)?shù)鋭?wù)謙風(fēng)太險(xiǎn)子。1臥.財(cái)喇務(wù)暴杠武桿某系慨?dāng)?shù)值可昏說(shuō)傳明銅的倡問(wèn)度題3落.財(cái)大務(wù)決杠洋桿錫和臂財(cái)陸務(wù)簡(jiǎn)風(fēng)鳳險(xiǎn)塑的蓬關(guān)戲系財(cái)鈴務(wù)廢杠戰(zhàn)桿總會(huì)響加繡大拌財(cái)赴務(wù)農(nóng)風(fēng)旋險(xiǎn)晃，沒(méi)企蜻業(yè)徑舉桶債脅比痛重濕越然大母，財(cái)周務(wù)浮杠料桿統(tǒng)效揚(yáng)應(yīng)項(xiàng)越墊強(qiáng)萄，思財(cái)幸務(wù)噴風(fēng)腸險(xiǎn)凳越奶大木?？胤平B財(cái)譯務(wù)刮杠畏桿稀的懇途歌徑賣：負(fù)疫債全比察率苦是宏可企以曠控騎制岡的語(yǔ)，央企護(hù)業(yè)全可爺以真通喉過(guò)諒合蠶理薄安暮排資星本家結(jié)旨構(gòu)戚，桶適粗度拖負(fù)前債響，管使藍(lán)財(cái)營(yíng)務(wù)調(diào)杠嫌桿梨利陰益拴抵勞消扶風(fēng)車險(xiǎn)增胖大榆所換帶袍來(lái)姥的流不秒利劣影截響根。五育、事總飾杠耳桿港效既應(yīng)遙（P沉1洽3習(xí)9）總杠趨桿刊是納指某由天于固斧定盈生澡產(chǎn)頓成搜本和固哄定累財(cái)構(gòu)務(wù)昏費(fèi)核用的隱共寺同刷存紗在宇而畢導(dǎo)劇致巡壽普酸通凳股撐股艘東耳權(quán)澇益揀變材動(dòng)久率貴大竹于紫產(chǎn)劇銷坑業(yè)烈務(wù)量碎變逼動(dòng)鵝率汁的舉杠類桿怕效澡應(yīng)刻。（蹦一兆）幅總豈杠例桿謙的魂概屠念用：經(jīng)芬營(yíng)極杠淘桿耕是除通墾過(guò)蓄擴(kuò)禿大久銷甜售已影集響腐息盜稅質(zhì)前仍利潤(rùn)間；改而壇財(cái)楊務(wù)寫杠疑桿年則告是誕通堂過(guò)筐擴(kuò)沃大系息奴稅爬前柴利笛潤(rùn)探影響侍每皂股兇利媽潤(rùn)問(wèn)。墻兩錄者編最功終巧都打影晌響瓦普盾通鄭股順的娛收益伏，丑即槳為溝聯(lián)醒合扣杠綁桿始，境它標(biāo)綜慚合胳了孤?tīng)I(yíng)索業(yè)槐杠炮桿省和鑼財(cái)務(wù)育杠騾桿喂的受共窄同牙影虹響暑作伙用悶。（宋二景）啄總鴉杠修桿攜的畏計(jì)芝量帶：D今T棄L＝D議O事L溜?嚼D澆F恭L△箱E命P宿S／E葵P盲S＝—垂—汪—陶—曾—位—侍—但—△全Q／QM＝—濤—窯—讓—內(nèi)—捷—欣—挺—E向B懷I煌T餐-控I例5占.廚3資房誠(chéng)本矩結(jié)墾構(gòu)一留、幻玉概叛述(險(xiǎn)P企1菌4揚(yáng)0迫)（哨一尸）佛資存本醉結(jié)秀構(gòu)透的遇概烏念胳：資蹤蝶本歲結(jié)礎(chǔ)構(gòu)額是炮指?jìng)兤竺駱I(yè)邊各潑種窄資堆本畜的負(fù)價(jià)招值撿構(gòu)郵成真及沿其闖比鬧例疊關(guān)扒系陽(yáng)。（奪二迅）邀合追理腿安橡排想負(fù)退債劑在渠資飄本睡結(jié)侄構(gòu)吧決幅策淚中棉的束作甩用晉：1鐘.可字以階降慈低恭企吃業(yè)劍的櫻綜也合村資補(bǔ)金旁成慮本2保.可脆以爽獲宣取禍財(cái)敲務(wù)關(guān)杠即桿胞利欺益3缸.增轉(zhuǎn)加傾公飾司曲價(jià)均值二晌、螺最代佳噸資鏡本羨結(jié)蚊構(gòu)現(xiàn)宿代凝資賓本逝結(jié)掩構(gòu)程理昂論吸分沙析來(lái)：鼠在泊資濫本碗結(jié)缸構(gòu)穴最習(xí)佳混點(diǎn)匪上苦，譯企證業(yè)為的叛加部權(quán)顆平航均雀資裕本牲成夠本華達(dá)匆到尺最板低希，現(xiàn)同每時(shí)酸企連業(yè)野的輔價(jià)唐值激達(dá)似到棗最嚇大忠。三尾、腔資摸本濟(jì)結(jié)帆構(gòu)察優(yōu)語(yǔ)化姻決什策鋒（P持1請(qǐng)4畝2）（圖一貪）功每峽股炒收夢(mèng)益闖無(wú)夸差藝別秩點(diǎn)貍法鍛（E秀B遺I棋T－E展P鍛S法蝦）能掩使悟上超述等條嫂件刻公附式鉛成游立哲的捎息銀稅顏前噴利耳潤(rùn)型即兵為饞每索股穩(wěn)收償益糧無(wú)她差榮別望點(diǎn)雙息棕稅孝前料利促潤(rùn)炸。A、泉若責(zé)預(yù)妖計(jì)蘿息西稅保前抖利備潤(rùn)忍等富于榆無(wú)輛差扯別究點(diǎn)濟(jì)息氣稅棍前已利犬潤(rùn)砌，梳兩恢種宵融洲資功方駕式浸任溫選補(bǔ)其訪一撤；B、鳴若撲預(yù)物計(jì)義息戶稅微前青利鑄潤(rùn)大震于無(wú)強(qiáng)差笨別羽點(diǎn)酒息靈稅愿前臭利誦潤(rùn)蠻，期采嫁用負(fù)河債騾融浸資；C、姨若妄預(yù)即計(jì)搭息談稅醋前云利送潤(rùn)小篩于無(wú)丑差向別慕點(diǎn)胸息卡稅甘前緣瑞利琴潤(rùn)忠，家采女用權(quán)率益慢融戒資。例基：某鋸公穗司號(hào)目繭前襖有躺資況金1絲式0欺5銜0遇0釋0萬(wàn)垃元漂，貧原蜻結(jié)激構(gòu)敘中暗：李公之司墓債鵲券1甲0渣0千0縱0萬(wàn)助元扁，唱利熔率僻為8自%，刻普山通費(fèi)股2工0湯0疾0萬(wàn)費(fèi)股象（勉每年股幣面扇值1嗽0元晉，伙發(fā)崇行貸價(jià)2米5元岸）斷。香資深本樓公察積嚼為2厚5熊0舅0罰0萬(wàn)缸元險(xiǎn)，佩留愧存談收僻益狼為2班0束0傭0牲0萬(wàn)廈元躲，現(xiàn)坦因廢生師產(chǎn)該發(fā)冷展導(dǎo)需壓要鈔準(zhǔn)摘備爸籌洋集2余5遙0裹0錯(cuò)0萬(wàn)侍元稀資植金臭，失這飯些股資返金息可權(quán)以促利豈用醫(yī)發(fā)叛行桃股揚(yáng)票松來(lái)蹤蝶籌倦集蒙，哈也概可頓以澡利信用怎發(fā)肌行密債略券制來(lái)嶄籌粥集啊。哄發(fā)甩行帝股治票城的冊(cè)股美價(jià)互與某債剖券綿的春利湊率短與雀原末來(lái)悲相總同飼。求藏：判用腫哪我種昆方慕法座對(duì)慢企資業(yè)肅有處利否？發(fā)滑行形債雁券目：發(fā)吼行躺股吧票誦：令E棄P赴S1＝E抓P藥S2即拼可慚得賽出魚＝6撤8趕0扇0（望萬(wàn)亭元護(hù)）E芒P啟S1＝E怖P保S2＝1稈.敞3混4（灶元怠）當(dāng)毒息奮稅袍前映利近潤(rùn)眼為6旬8奮0鋪0萬(wàn)英元騎時(shí)費(fèi)，億兩板種免方梳法五相機(jī)同角，刊當(dāng)離息權(quán)稅效前睜利供潤(rùn)恨大缸于6澆8悼0府0萬(wàn)熄元餓是嶺，披增占發(fā)喜債蔽券它的家每蹤蝶股喉收沈益群大睬于脅增后發(fā)前股寺票漁的襲每窗股住收敬益輕；利反窮之誼，魚則娃增掉發(fā)渠股省票險(xiǎn)有渠利帳。EPSEBIT80028006800增發(fā)股票增發(fā)債券無(wú)差別點(diǎn)（忌二分）桶平族均輩資喉金奏成平本片比間較零法基秘本誤思鞋路宴：谷決臺(tái)策鵝前虹先貍擬伏訂延若棄干燃個(gè)袍備胡選貿(mào)方梅案歐，雹分插別陽(yáng)計(jì)月算小各鵲方支案錫的邪加舍權(quán)驢平鎖均痛資奇金正成貴本儲(chǔ)，首并儀根倍據(jù)恩計(jì)到算竹