資本成本要素與計算

第六章資本成本第一節(jié)資本的構(gòu)成第二節(jié)資本要素成本的計算39-1本章學習目標：1．了解資本及其構(gòu)成要素；2．掌握資本成本的概念、計算和作用。理解關(guān)鍵詞：39-2資本資本、資本結(jié)構(gòu)、資本成本債務成本、優(yōu)先股成本、普通股成本、留存收益成本、加權(quán)平均資本成本本章重要名詞39-3資倡本辜的論構(gòu)撫成彼要員素侵有垮哪畜幾鏡類剃？債肆務翠成晝本則、姨留少存江收病益輕成趟本輸與讓普撐通柏股吧成尸本兇有箱何島區(qū)繞別危？資火本碗成曲本看對挪投迅資塌決波策挺有舍何剖影講響鳳？本漂章垮重銹要范問氣題斤割斧寶噸發(fā)花龜3離9鴉-檔4第享一生節(jié)資啄本瓜的惜構(gòu)籌成一鬧、漿資米本擺及銷其累構(gòu)峰成菊要絮素二滋、距資與本挺成茶本茅及蛙其冒作矛用3燥9元-乳5一碎、珍資爭本骨及鏟其炊構(gòu)缸成覆要會素1、資微本：捆是婚指隱專省門鋼為思公毯司霜的濁資鍋產(chǎn)宿和販營追運滔所籌家集的顆資興金暖。不言是減專粘門殊籌怎集越的佳資系金諷（蠟如臣應艦付患工味資祥、捧應竄付灑賬朵款挽、抱遞化延勸款丑項斤等運）蛙不垂作問為配資鴉本騰；從千資決本期的嫁來及源皂看咽，父都箱具夕有投逐資性儀質(zhì)障；公來司上資翻本郵的跟籌既集篇都福必綁須杏付留出胃代伶價文。3違9酒-介62、籠資切本澆的瞇構(gòu)不成爆要園素3腳9僑-司7按主體分構(gòu)成要素債權(quán)人投資長期負債股東投資普通股股本優(yōu)先股股本留存收益3、資注本貸結(jié)災構(gòu)：鮮公炒司志總雹資鉆本叛中喚各灣要背素碰的垮所炕占拼比工重折。外貿(mào)源挪資灘本內(nèi)強源旋資春本二粱、蹦資裂本彈成招本椒及瞇其芹作煩用1、資在本濫成礙本：天是辯指包公談司栽為稍取漏得怒資遠本奧所夠付哈出哭的滿代絨價盼。資口本巴成存本布主辮要晨包殿括炒：詳籌徹資阿費驕用緩和顆支裹付沫的片利房誠息耀或銅股笨息端；資不本滅成店本廚是蹄個凱財術(shù)務寫概芽念埋，磚而乘不辯是匯個勾會眨計守概據(jù)念柱，充主謙要棗區(qū)錄別帶是預：腎股痕息臭在暈財努務俯決虎策滔中膛當飯作識成刻本擇，煎而巨在陶會澡計慌中氏不劍計累作斧成蜂本佛。3胞9鏈-姥82、差資雖本街成似本堅的邊作倡用拳：（1）軌公檢司遙資損本慕來產(chǎn)源紅于稍資廟本忙市障場簽，身因卻此礙資晃本大成繭本慶體氏現(xiàn)潮了來資碑本勒市保場劃的型要蠶求渣收悼益會率哲；（2）匹公忽司自籌理集押資添本呀的蒙目適的翁是搬投公資款，已因程此躍資處本因成拋本申是嬌公煎司雙投興資勝決膜策掩的刑基黃礎寨，做公償司鴉投喂資聰?shù)膩y要攤求浴收娘益動率滑和攏預視期展收靠益賣率蜂必稿須額高細于偽資拒本寒成階本序；（3）遵資稿本汗成從本洋常甩作積為頌計炎算淺資達金脾現(xiàn)鹿值捧的勸折越現(xiàn)邪率拔；（4）攀公鎮(zhèn)司號目濤標滑要鐘求豆資苗本鏈成幕本將達腸到慌最醋小家，慶因踩此古資阿本批成赴本煌是派公過司剝籌惠資睛決婆策階的鈔主寸要服指得標挑；（5）攜資戲本惰成辨本尿是維使帖用們他透人嗎資脖源涌的濕機楊會究成杠本劑。3掉9班-憑9第短二揚節(jié)資谷本掌要踢素妥成姨本瞞的危計拒算一盼、喬債依務勾成扁本二授、訂優(yōu)覽先脹股融成窄本三巾、玻普廟通及股鍵成票本四炕、昏加熊權(quán)訪平叼均憤資曬本蚊成坦本3礎9撕-桿1紹0一噴、瀉債蠶務拾成族本債青務降成時本暖包起括叮：億銀浪行仗貸舒款貴的棗成憶本準和卡發(fā)順行憲公逮司開債庫券顏的養(yǎng)成音本膝。1、司銀嫂行庫借其款槳的叨資貍本趙成講本ki=i(裕1-T化)搭/鍬(日1-F悔)其喪中寸：i銀套行充長獻期匠貸矛款斥利令率職，ki為志長蔑期艱債錦務墊的居稅巡壽后毀資標本壟成避本之，T為搏所普得背稅注率搞，F(xiàn)為造籌墊資騾手揉續(xù)逃費爛率質(zhì)。3背9逝-冰1葉12、扎公閣司暗債淺券基的門資田本裹成承本ki=kd(嚼1-T起)其孕中車：kd債氏券雷到所期喚收浮益伐率闖，ki為希公春司窩債凍券頭的杯資舉本莫成勸本堂。關(guān)擴于峽的惡計思算哨有族以奮下案兩亦種靜情薯況桐：（1）德不樸考森慮旗時按間北價萄值渠（貸近陣似襯計殺算綠）3仿9額-密1續(xù)2kd=MrP0(1-F)（2）哪考鍬慮路時立間黨價帶值綢（耍精賣確民計稠算卷）3挽9招-棉1僅3其抓中獎：P0為主發(fā)呼行兵價淚格驗，M為底面秩值硬，r為獲票殘面期利攔率記，n為期數(shù)躁，kd為勸債拐券課到淡期王收桑益魔率珍，M仔r為蚊每侍期鉛利該息殿，F(xiàn)為基發(fā)潮行孩費贊率景。1-(1+kd)-nkdP0(1-F)=Mr+M(1+kd)-n二箱、勸優(yōu)添先棵股忽成速本3焦9狼-倍1民4kp=DpP0(1-F)其喘中除：P0為擴發(fā)娘行糕價俯格叮，Dp為助優(yōu)劑先唉股悅每地年曲股扯息濤，kp為職優(yōu)疾先樓股擱成璃本鋸。股耍息末不賓能溉抵牲扣杰所火得嫩稅掘！三釀、美普尼通她股含成博本1、糖新休發(fā)犧行則的捕普跟通辰股撥成趣本（1）德股客息醋零辱增刑長歡?；煨偷K普景通帆股霸成炮本門：3插9駕-誦1課5ke=DP0(1-F)（2）粱常呼數(shù)拳增亡長漆模脖型傲普瞎通魚股借成咐本教：D1P0(1-F)ke=+g其沒中認：P0為染普贏通寸股底發(fā)剖行絡價能格衛(wèi)，g為不股季息印增冊長潛率盈，D1為恢下紙一幟年辣股藥息瞞，ke為夏普紙通扮股業(yè)成牧本給。2、選留忘存以收條益森的仍成株本（1）淚折掘現(xiàn)嶼現(xiàn)蛛金全流儲量瘦法飛（印常惹數(shù)碑增俗長虛模瓜型男）詞：3劑9承-資1求6D1P0ks=+g其熔中近：P0為雀普尺通袍股償價托格擱，ks為拴留磨存漸收柳益極成刪本扁。（2）正資艇本肯資輸產(chǎn)鐵定海價宇模壤型悉法愚：ks=爆rf+(RM-rf)留翅存緒收泉益痛沒銜有僅手星續(xù)撲費來；留釘存證收漲益肅成撒本咱是籠機涌會鉤成插本護。3徹9現(xiàn)-悄1耍7資閥本緊要濤素誤成高本由鋪低林到灣高的逼排密序杠為垃：借睡款<債杜券<優(yōu)們先欺股<留謀存泳收年益<新為普迎通舊股債經(jīng)務判資莫本負的氧利耍息削具信有性抵仗稅篇作忙用色，撈而潛權(quán)丑益送資唱本摸的降股曉利岡不液具緊有已抵倦稅蓮作憤用察，塵因虜此蠢債昏務廊成國本溉一此般標要手低謙于相權(quán)裙益耕資生本儀成丘本溜；普芝通完股厚的代發(fā)容行憤有陵較衫高縱的胳手米續(xù)鼻費暗，星而桿留肚存鐵收逗益供屬暖于界內(nèi)間源川融旅資體不闊需婚要裁手艙續(xù)氏費同，覽因決此紐奉新受普疼通估股安成受本叔要斜高褲于偵留華存積收區(qū)益妹成掀本節(jié)。3解9谷-盯1腐8四仿、霞加耳權(quán)姨平束均都資幻玉本漲成驚本ka=wiki+聰wpkp+漲wsks+伸weke其秧中抱：ka為活加蠟權(quán)形平察均侍資洗本處成樸本叢，wi、wp、ws、we依筍次臺為甚債密務棚資漁本血、毛優(yōu)桶先絲式股悅資逮本石、身留耍存剃收窩益標、墓普煉通蹈股辱資擱本眠的雞權(quán)辣重康。權(quán)緩重夕的依確巾定辭一餅般某有界三驢種少方翁法災：（1）哄按澆賬喬面鎖價均值疤確藍定摔；（2）負按過市結(jié)場抹價仙值聞確及定鄰；（3）溝按洲目悔標醫(yī)資膏本板結(jié)步構(gòu)此確嗚定藝。抬康一器、虛計無算獻題秋：例6賄.騙1公愧司鉗計站劃鬧籌毒資1血0壩0萬淡元爪，場所環(huán)得塑稅婆率3重0母%，濫有杰關(guān)季資杰料設如承下聲：咬（1）局向茄銀貪行雀借術(shù)款1象0萬糧元旺，派借蹲款設年碑利億率7簽%，盾手報續(xù)禽費醒率2膨%；請（2）虹發(fā)密行購優(yōu)棵先肺股2暢5萬攪元訴，轎發(fā)群行滅費株率4戚%，列預濤計壤年渴股裝利脫率1嗚2令%；眾（3）軋發(fā)扯行醫(yī)普稠通孤股4萬用股已，驕價碑股扶每催股1饅0元壁，杏發(fā)笛行字費錢率6渾%，宅當蠟年文每漲股要股稍利1懂.酬2元秀，汁預踐計累以慶后允每坡年公按8襲%遞蘿增界；具（4）謝其辛余睬所股需漁資閉本夏從狂留攻存清收能益架取商得滴。請鞠計己算玻各交資誤本玩要獨素簽成央本偶和培加徒權(quán)工平頓均候資纖本斃成劈燕本損。典炭型渴例多題3鄭9今-側(cè)1預9例6狗.倒2公螞司裂發(fā)翠行距在恐外區(qū)普樓通周股5重0許0萬折股宿，如市宣價鄉(xiāng)豐每從股2華0元湖，鞠無鴨優(yōu)碑先例股夸；損當枕年陷每吵股杰收權(quán)益烤為2元墊，泥預玩計曉每穗年飼增肉長1撤0航%；淺公讓司鳳股擱利崗支泄付聞率3時0某%。請熟求炭：（1）患預陽計竟下煤一誕年僵的佩每科股躁股臟利榨；（2）校預判計臭下巾一農(nóng)年者增胖加齒的鄙留跨存張收度益挪；（3）善計返算尼公竿司想的冊留代存短收孫益絞成個本室。3責9厘-尿2閣3例6礙.恭3公碑司亡當守前仗資宇本披結(jié)詞構(gòu)罩如立下累：叉（1）帖銀駁行脆借驢款1群5顆0萬驚元受，掏當柜年脅利吊率9惰%，詢明賞年扣降辣到8朱.浮9施3池%；譜（2）艘公閣司呆債坊券6閥5姜0嘩0張靈，韻每蛙張1屠0撤0饅0元駕，托票承面蘇利雞率8背%，廊期塔限濁十問年侄，黎分臭年訴付骨息揀，升當寫前戰(zhàn)市堵價興每紗張8亞5啄0元逮，鍵發(fā)辛行造費罰率慚為稼市炊價卵的4灑%；耐（3）斜普岡通吳股4口0觀0萬陶元疾（4綁0萬完股徒，儲每愚股歸面見值1秀0元穩(wěn)）瓶，療當裙前恰市周價摔每展股5草5元幼，宴當矛年她每透股謝股撐利3話.較5元窩；換（4）罩留習存深收奮益4礦2糕0萬恨元具。利其廊他琴信棋息傷有翻：限所驕得漂稅制率4謹0字%，慎股乞利條支棟付乳率2產(chǎn)5認%，劑預親計例每膀股欲收孫益關(guān)和柄股漢利筍年學遞理增7揉%，險公吊司網(wǎng)股告票成的系網(wǎng)數(shù)銜為1書.絨1，趙當稍前嬸國薦庫閣券托利建率伯為5瘦.綠5什%，厭市迎場碰平胸均勉收雀益戲率樣為1裳3鵝.盆5氏%。3勺9脂-填2幣53踏9她-柄2運6請囑求鞭：（1）艘計濁算早銀鴨行死借逆款普的檔資傳本復成瓶本簽；（2）掩計委算坑公滅司父債織券曲的桂資贈本喇成梨本叢；（3）帶分支別甚采賢用返常女數(shù)宗增長長薄模事型柳和偏資件本姻資黎產(chǎn)旬定響價晌模刮型限估酒計默內(nèi)孕源鏡股堅權(quán)臨資稱本盾成做本翠，將并工取口其淹平稀均淚值涌作絮為很內(nèi)滑源楊股味權(quán)炭的萌最回終弓資朵本誤成脂本色；（4）板如仁果聯(lián)僅跪靠患內(nèi)樓源象融忽資炎，予計苦算糧明昏年主的睡加役權(quán)毛平壘均奪資算本穿成皂本跌。例6旱.觸4公廈司氏的決所才得破稅億率3拒0掙%，敗當菌前私資繡本與結(jié)挨構(gòu)暢（箭按客市抓場庸價期值巖計豈算鈔）總為巡壽目哭標董資找本標結(jié)雨構(gòu)任：與長貢期國借奇款4燒0豆%，須普袋通斧股壺權(quán)吩益6孤0裹%。似現(xiàn)眼正制計椅劃濕籌卻資5題0蘿0矮0萬詠元癥投緩資鑼新哪項鈔目怕。冠銀策行顆貸喊款議利迅率9免%；盒普堆通滑股竿的響發(fā)江行優(yōu)價橋格蘿為境每符股2總5元欺，埋公隙司棗每陵股雷凈絮得輪現(xiàn)寬金2劉2怨.屢5元章，竟股者東勺要洞求甜收爆益喚率1州5毀%，后股究利貼支誰付帝率4憐0歪%，訪預院期緩持煩續(xù)充增懸長跟率聯(lián)為8貝%。3專9貴-遵3憑13跑9添-斑3停2請琴求事：（1）翁計腰算筍銀躬行裹借春款亭的南資吧本楚成嶼本押；（2）宇計法算籍新濃發(fā)叢普挑通蜻股蜘成堡本銅；（3）穩(wěn)計儀算能留劉存琴收耽益珍成瘦本覺；（4）驅(qū)如送果頃僅率靠掙外旅源客融軌資淡，斜計貢算虎所仇籌律資鄉(xiāng)豐金繁的依加化權(quán)目平韻均括資兵本棚成杠本叫；（5）楚如贊果呀普云通俯股鏈權(quán)腐益殃僅糕靠裕內(nèi)粱源促融和資橋，窗計甚算篇此準時錢的棵加言權(quán)搞平烏均碗資組本害成扒本棉；（6）杰如社果覆當糞年過留奔存振收褲益8岡4命0萬框元猛，醫(yī)則塘需館發(fā)弓行怨股要票貫多請少固股測，笨并屑計違算慶加披權(quán)榨平漆均陡資錄本揭成廳本堅。二露、抽單程項野選耀擇求題艱：例6摧.作5成叉本補最傍大廉的犯資粗本爹通渡常掀是馬（追）莊。A搬.債愧務B剩.新水發(fā)牧普紹通螺股C劇.優(yōu)粥先債股D芬.留梅存饒收孟益例6湯.菜6受英所部得廈稅亭影椒響的是?。ㄊ常┍?。A暖.債靈務顆成很本B告.優(yōu)莊先真股偷成會本C州.新里發(fā)唇普虎通磨股緊成簡本D逃.留販存千收借益賢成越本3半9絲式-杜3螞6例6振.笑7從啦資鴨本運成傷本鞋考煌慮蜻公濱司連最狐愿材意郊選啄擇蜜的復籌覺資摘方書式扒是摟（美）君。A震.銀旗行裹借石款B高.發(fā)付行題公危司宏債解券C葬.發(fā)歷行攔優(yōu)喪先竿股D揮.發(fā)脾行廣普窯通飄股例6拆.勸8