跨國(guó)公司金融融資管理培訓(xùn)課程

第五講

跨國(guó)公司的融資管理

▊跨國(guó)公司融資戰(zhàn)略▊跨國(guó)公司的融資結(jié)構(gòu)與組合▊跨國(guó)公司融資的來(lái)源、成本與風(fēng)險(xiǎn)5.1▊跨國(guó)公司融資戰(zhàn)略一饑、望跨贈(zèng)國(guó)餅公帝司目融乏資慚的手特禍點(diǎn)▊?cè)诰壢鹳Y艘環(huán)覺(jué)境炸比鏈一紛般忌國(guó)肥內(nèi)翻企筋業(yè)索更遇復(fù)乎雜▊?cè)诹①Y豪機(jī)禍會(huì)召、住渠渣道險(xiǎn)更肯多▊?cè)谑赓Y專風(fēng)辱險(xiǎn)伙更語(yǔ)大二糖、淡跨彼國(guó)隨公憲司岔融制資野優(yōu)獨(dú)勢(shì)▊投甜資欣地次域但多攻元徹化欠，醬可次降雄低專經(jīng)屋營(yíng)睛風(fēng)尾險(xiǎn)革，兩業(yè)柳績(jī)?nèi)喾€(wěn)驚定弊，股睛權(quán)遮融南資刺成暗本肝更辜低▊更匹容牢易謹(jǐn)進(jìn)慨入鋪國(guó)慢際故資疾本險(xiǎn)市憐場(chǎng)閑，還團(tuán)可均利租用遺東海道寫(xiě)國(guó)探資脖本存市故場(chǎng)▊子紗公隸司演融秩資脆條坐件域更姿有妥利▊可拐利構(gòu)用負(fù)發(fā)桐達(dá)搭的國(guó)磁際天貿(mào)鏈易皇融蜜資偉方扒式▊利膝用謊內(nèi)斜部資皇金告調(diào)恩撥域和研內(nèi)拳部煌資怖金熔市突場(chǎng)三刻、筆跨答國(guó)嚇公荷司挎融蠢資怖戰(zhàn)握略攔目初標(biāo)▊?cè)跀?shù)資繪成嶄本行最隙小克化：▊影婆響絕跨侮國(guó)各公聲司前融肆資統(tǒng)成何本螺的歪因軋素—由鬧于隸國(guó)漆際受資犁本陶市良場(chǎng)踢的根不白完太全鍵（姜市軌場(chǎng)秤分掌割館、圈不殖能鍋任球意驚進(jìn)籌入鋒、磁政狡府除管之制燈）缺不同隨市階場(chǎng)接的鍬融央資車成陵本暮可腳能尺不慣同糞；—不扣同士融鞏資半形絲式式錫的波成傅本家也撐不稍同攀，股蘿權(quán)表、壺債柴務(wù)—不派同般融哨資坡時(shí)比機(jī)鐵成兇本惹不直同▊降兼低制融贈(zèng)資栽成榮本牌的販三心策費(fèi)略媽：—判—減六少弓納社稅喊負(fù)飽擔(dān)燭：融脹資形魔式上嶼，骨通仗過(guò)枯債巨務(wù)驕融撇資錦的告利門息類支半付季可惕以馬減櫻少壺利佩息役所紫得猛稅況負(fù)膜擔(dān)融腿資地卡點(diǎn)上量，笛各協(xié)國(guó)溜稅匙率皮不彈同便，教特看別勞是簡(jiǎn)預(yù)風(fēng)提薄稅毯不掘同衰，儲(chǔ)可迫減集少真負(fù)奸擔(dān)—辮—盡暈可亡能雖利業(yè)用靈東雪道附國(guó)懸提辨供影的畫(huà)優(yōu)檔惠客補(bǔ)踢貼增貸燈款—蜓—饒仆開(kāi)裁信困貸濁管給制膀，萄爭(zhēng)按取灑當(dāng)病地喘信育貸煮配累額者（校爭(zhēng)樹(shù)取作進(jìn)枯入找當(dāng)此地瓜資返本獲市根場(chǎng)體，環(huán)爭(zhēng)茶取更吳多誰(shuí)的典信留貸間配嗚額骨）三耽、礦跨額國(guó)瞧公拌司始融塊資敵戰(zhàn)椒略錢目它標(biāo)▊避角免掩和日降弄低允各病種輔融既資喚風(fēng)暴險(xiǎn)：避姐免艇外秒?yún)R陳風(fēng)朽險(xiǎn)避攏免嶺或悲降誼低股政守治協(xié)風(fēng)僅險(xiǎn)保幕護(hù)觸和即擴(kuò)巡壽大腿現(xiàn)伸有太投束資叫渠島道傍：—螺—保某持種與丹全筒球糕各奇金隊(duì)融至市條場(chǎng)仗的臟聯(lián)極系雷，嗓不番可壤過(guò)可分繁單扔一—泄—以破超底量質(zhì)借?？罾O等百方國(guó)式芬保互持親現(xiàn)挨有洞資款金鍬渠冰道綿的蹲暢撇通▊建密立料最赴佳拳財(cái)姑務(wù)全結(jié)截構(gòu)：一格般的公塌司爪的果財(cái)坐務(wù)賊結(jié)說(shuō)構(gòu)測(cè)：卻負(fù)敢債忙結(jié)劑構(gòu)稈、夫股避權(quán)出結(jié)典構(gòu)辟、債垮務(wù)/股銅本斗比班率（為債蜜務(wù)/股替本飛比斧率妙高駛、姓低斬的勾好娛處站；沾最它佳猜財(cái)娃務(wù)平結(jié)勇構(gòu)訓(xùn)的鴿標(biāo)伐準(zhǔn)碌與殘相揭對(duì)截性創(chuàng)）跨找國(guó)紅公鹿司其的么財(cái)峽務(wù)輩結(jié)叼構(gòu)戰(zhàn)：—塔—總攀體鐵財(cái)述務(wù)污結(jié)估構(gòu)瘡：貴公北司丸整陜體課的熔情叨況—職—子堵公抽司狀財(cái)舒務(wù)犁結(jié)達(dá)構(gòu)撐的摘三崖種淚確衛(wèi)定朗方合法：成且本最鍵低覺(jué)化博、裕與尿母兩公撿司療一達(dá)致、友與當(dāng)漆地甜企矛業(yè)念一局致5犬.愚2▊跨態(tài)國(guó)炒公蛾司亡的妄融涉資芽結(jié)擁構(gòu)解與杜組顛合跨允國(guó)諒公飛司據(jù)的啦融蘿資敢結(jié)岸構(gòu)育與兇組峰合一井、始最濕佳體資冷本古結(jié)哨構(gòu)全的涉概跨念▊概坡念：塌公砍司街籌慣資亮的蓮主示要系渠準(zhǔn)道亡是尼發(fā)秒行泡債禍券躬和擴(kuò)發(fā)睛行織股倍票都，臂不挺同廣的債撓務(wù)-股攤本銷比帳率構(gòu)枝成甜不利同隸的激資導(dǎo)本丘結(jié)堅(jiān)構(gòu)躬，秘而米使替公限司際資坑本麗成剪本聚達(dá)蓄到騾最蟲(chóng)低很時(shí)衣的蘋(píng)資椅本質(zhì)結(jié)葵構(gòu)恐就蠅是飯最班佳雪資蒼本佛結(jié)陰構(gòu)痰?？鐗?mèng)國(guó)流公獸司陡的孟融抓資文結(jié)根構(gòu)咬與被組蝴合▊二鞋、撓加割權(quán)腸平廉均心資辮本初成近本▊加埋權(quán)繭平懷均籮的瘋資僻本侮成蠶本帝的命計(jì)牲算寸公碗式迫：K俘=嫌Ki×塞(區(qū)1悅-邊t熄)延×褲Wi+諷Ke×籃WeKI=債朗務(wù)紫成職本t=企腳業(yè)稅憤率Ke=股嗓本成師本W(wǎng)比映重債洪務(wù)紅成符本東的計(jì)附算債什務(wù)區(qū)成年本捎包矛括逼長(zhǎng)橫期沾儲(chǔ)腹款嫂成莊本丙，債殺務(wù)曠籌榜資成賠本勤。由排于里債搏務(wù)方的利錦息均頃在喉稅釋前茄支資付懶，虜具南有誦抵界稅魂功纖能寶，難因割此蠅企狐業(yè)賴實(shí)畏際羊負(fù)綁擔(dān)竿的離利烤息聽(tīng)為蝦：漢利贈(zèng)息×（1碎-稅屑率）虹。債飄務(wù)葡成耐本忽指侍發(fā)公行熱債史券詞的軟成漆本案與格債淺券子收殊入律總照額甜的喂比挑率拜。孤其西計(jì)豎算叢方鋼法卡是:通弟過(guò)燭求循出踏能卸使扭發(fā)仁行紋債改券逐凈纖得坦資.露.義.再席從瘡這美個(gè)報(bào)外口顯鬧債住務(wù)氣成清本謹(jǐn)率次中血扣惑除做稅餃金方影雙響拒，野即晨可秀算笛出蒸稅雖后背債張務(wù)莫成櫻本壓率棍（粥新謎債過(guò)券玩的罰邊大際廁成革本世率冠）搖。讀公匹式枯如斧下堵：k左j廢=蝴k（1懂-債t）紛式誰(shuí)中后，k是栽內(nèi)謹(jǐn)部卡收旁益強(qiáng)率鐵，t是走邊水際牛稅視率鴿。1宵.到少期崗收強(qiáng)益繁率鴉法如穿果解公響司暖目軟前俗有邪上匠市警的長(zhǎng)奔期賤債決券，疤則妨可孩以質(zhì)使俗用矩到苦期烘收秒益房誠(chéng)率階法堤計(jì)疑算哨債繡務(wù)氣的艇稅藍(lán)前吊成埋本凈。根軍據(jù)債篩券估急價(jià)趕的除公勸式牢，到脅期核收覆益娘率是而使玻下仁式屆成粗立殘的K誦d：P褲0仆=辦∑（擠利轟息/（1英+觀K毅d）矮）+本富金/（1或+奧K群d）式春中朽：P暢0霉—騾—債掩券亂的罰市夸價(jià)微；K虜d嬸—講—到湯期萬(wàn)收韻益逗率弟即艦稅肥前跟債書(shū)務(wù)閉成競(jìng)本偶；n員—縫—債糾務(wù)滾的技期酷限摧，值通蛇常仇以桌年遙表春示丙。2循.可帆比克公源司梢法如欺果酷需攪要慌計(jì)拿算旦債饑務(wù)轟成費(fèi)本諸的揉公矛司壇，航?jīng)]家有上遵市遣債仗券，傷就雨需仆要波找正一般個(gè)孔可絡(luò)交敞易麥債紗券敬的指可治比纖公霜司沿作輔為如參宿照的物握。踩計(jì)菜算從可伐比維公破司陶長(zhǎng)烤期筐債鍋券承的割到認(rèn)期洽收平益煉率椒，寒作僵為產(chǎn)本涼公砌司家的長(zhǎng)修期窮債段務(wù)成此本員?？杉急柔尮匏靖皯?yīng)準(zhǔn)當(dāng)君與悼目賽標(biāo)培公瘡司宅處敏于仆同徑一評(píng)行塞業(yè)疼，降具輸有紅類冒似煌的購(gòu)商影業(yè)部模值式瞞。恭最捧好建兩身者注的斷規(guī)罰模超、負(fù)佩債糞比恩率和箱財(cái)養(yǎng)務(wù)艷狀柳況攻也講比估較宗類帝似御。3搖.風(fēng)欄險(xiǎn)查調(diào)牌整榮法如餐果饞本猛公創(chuàng)司蔥沒(méi)抬有美上獎(jiǎng)市叉的債略券，茶而隱且施找捉不炸到練合斃適矩的繼可再比補(bǔ)公精司餐，冰那月么樂(lè)就捎需朗要扭使解用呼風(fēng)接險(xiǎn)氏調(diào)訪整丸法屆估停計(jì)專債安務(wù)叮成駝本捉。意按凡照前這眠種溉方州法肺，渴債漠務(wù)基成諸本磁通舒過(guò)辯同耽期膊限政透府閑債抄券的鎮(zhèn)市洪場(chǎng)佛收榜益扯率嚼與烘企倆業(yè)蛾的信克用狹風(fēng)嶼險(xiǎn)補(bǔ)退償叢相己加扶求圣得備：稅正前戚債棚務(wù)描成菜本=政六府娃債微券舉的冰市公場(chǎng)藝回拋報(bào)對(duì)率+企惑業(yè)逆的夜信描用驅(qū)風(fēng)篇險(xiǎn)屯補(bǔ)貿(mào)償鋒率4席.財(cái)絕務(wù)夢(mèng)比纖率兔法如自果逃目罵標(biāo)恒公趨司洞沒(méi)錦有損上噸市解的長(zhǎng)泛期稱債捉券，藝也沙找敞不自到拍合筋適湯的械可碼比揉公槳司舍，造并摸且簽沒(méi)陳有信烘用掃評(píng)技級(jí)資森料奔，抄那敗么頑可甘以趟使門用會(huì)財(cái)紐奉務(wù)呀比勺率括法乘估按計(jì)頭債趕務(wù)場(chǎng)成肝本恭。按圣照越該栗方蠶法五，軋需煉要膝知貪道螞目黨標(biāo)膀公架司敏的耕關(guān)矩鍵華財(cái)臣務(wù)比悠率，斧根姨據(jù)蠟這褲些謠比處率褲可柄以賢大堤體五上撐判轟斷軟該粘公傻司檔的撞信鳥(niǎo)用際級(jí)湯別抬，泉有漏了肚信沉用妄級(jí)富別萄就碑可般以栽使錢用喚風(fēng)跑險(xiǎn)懇調(diào)鹽整方法黑確鹿定波其舊債鋸務(wù)坑成陽(yáng)本撇。5閘.稅婚后春債匯務(wù)餅成療本由喂于茫利猛息憶可韻從應(yīng)鼓稅背收庫(kù)入中臣扣肝除似，箏因紡此默，袍負(fù)辰債啊的柱稅匹后斧成進(jìn)本薯是稅餐率的老函捷數(shù)搶。貸利猴息失的厲抵遠(yuǎn)稅釣作鏈用起使應(yīng)得臺(tái)負(fù)善債餃的但稅央后霧成雪本禽低狐于裳稅顫前歉成緣瑞本粉。稅這后閱債妄務(wù)俘成溉本=稅驕前竄債姜?jiǎng)?wù)徑成徒本裁*鄭（1臉-所弱得險(xiǎn)稅旋稅巖率擺）由述于擱所隸得上稅妻的泥作梁用杜，非債對(duì)權(quán)光人痛要弟求撤的收蝦益體率不兔等困于銀公溫司奇的啄稅轎后威債坦務(wù)葡成梢本躺。炊因愛(ài)此信利殘息扔可泊以霉免灣稅補(bǔ)，孤政翁府卸實(shí)表際鎖上菌支序付染了生部丸分嶼債亦務(wù)首成者本尤，里所寧以較公婆司押的界債鉗務(wù)啄成墨本費(fèi)小北于胳債宿權(quán)膨人遞要罷求葉的收桶益桶率謊。股質(zhì)本飄成未本麥的所計(jì)謀算：股我息資擊本番化佳模投型晝、純資氣本廢資心產(chǎn)嫩定眼價(jià)犁模獲型D1股童息酒資錦本庸化徒模碑型朗：Ke=疤-灰-途-省-直-壺-洞-心-餐+漁gP0D1，投扯資閃后話第嘗一雜年河的榨預(yù)帖期愈股辨息；P0，股崖票悔的疫當(dāng)穴前謝市毒價(jià)；g，路股從息吐的鏡預(yù)癥期志年鋸均丘增撇長(zhǎng)鈔率資帝本冶資飾產(chǎn)素定軟價(jià)丙模風(fēng)型(厚C幣A算P作M棗)符:Ke=純r(jià)孕+啄β撕(亂Km–洪r達(dá))r乘,某因種惹無(wú)磁風(fēng)肝險(xiǎn)四債塑券卡的喚收療益蔽，鴿如望國(guó)脖庫(kù)炊券還；β，雙該孝種央股林票呢的關(guān)系橡統(tǒng)砍風(fēng)憑險(xiǎn)測(cè)；Km，津股抄票圾市冶場(chǎng)丈的布組吩合收尼益險(xiǎn)率公五司愧權(quán)躁益例方補(bǔ)要強(qiáng)求企的回聲報(bào)湯率，欠傳崇統(tǒng)俱上晴采轉(zhuǎn)用股功息資插本龜模刮型變計(jì)棋算僚。股浸東所彼承卵擔(dān)乎的稅風(fēng)步險(xiǎn)卷既拘包朱括市芳場(chǎng)螞風(fēng)造險(xiǎn)，挪也次包弓括獨(dú)所渡獨(dú)帆具財(cái)?shù)膽蝻L(fēng)桐險(xiǎn)駕。好因習(xí)此故，跡股穿本摟成線本術(shù)因彼公獨(dú)司發(fā)而穴異念。股類權(quán)成笨本國(guó)還濟(jì)能驢夠赴反劇映輸股語(yǔ)東前投羞資筆的機(jī)瓦會(huì)狂成舊本。股饒東去收厚到日的免兩左項(xiàng)嫂典登型杏補(bǔ)佩償殖為望：股粱息敘（D寬i黎v居i蒼d怠e江n朗d）資暮本其收零益（C亦a詢p們i毅t閣a始l匪G植a童i練n聚s）烘，離根雄據(jù)股主價(jià)漲扔跌簽而妨變它。由鎮(zhèn)于怠，擇此遭收早益仁為左預(yù)浴期喇的圈未流來(lái)腳回頌報(bào)衣，盛而循非臨歷克史嫁回鹽報(bào)鹽。寨所申以最，語(yǔ)只涌能魔用驅(qū)預(yù)軟期沈的樣年唐度驗(yàn)股開(kāi)息撐來(lái)穿表仿示竄。熊由降此曬，憐股肚本爭(zhēng)成遞本征等昌于秧股腎票斥當(dāng)蚊前撥市數(shù)價(jià)鈴加罩上叉未蟻來(lái)濁全貨部貼股仆息綢的勁貼獅現(xiàn)朽值己。股續(xù)本魯成崖本搶是蘋(píng)任貫何房誠(chéng)公桐司種的資筒本孝成規(guī)本的月一卻部邊分遞。寨公襖司六資悠本暈成棕本滔的屋另物一出個(gè)蹦主邀要桑來(lái)同源鑰是迎債蠟務(wù)賓（公相司氣債餡券）乘，縱其載相釋?xiě)?yīng)詳計(jì)之算滾值沒(méi)為債冠務(wù)雙成營(yíng)本（C通o陽(yáng)s濾t替o宴f伯D閣e忌b腥t）久。秤參敲見(jiàn)加鉤權(quán)積平史均蠶資河本汪成恰本。股遷本象成得本凈傳寇統(tǒng)航上森采籠用股狼息資鳴本枯模鼓型韻來(lái)媽計(jì)論算怖，預(yù)具絕體塵算離法報(bào)為：下次一稼年雨度的譜每爛股建股踩息糧除泊以已股便票隸當(dāng)恢時(shí)熊市膽場(chǎng)愈價(jià)萌值上，然再打加陳上燭股豬息增柄長(zhǎng)茶率。揉（域參湊見(jiàn)腐右雪圖線）另一女計(jì)拔算群方料法稅是疲，應(yīng)用無(wú)楊風(fēng)怨險(xiǎn)呀利政率（掀穩(wěn)煤定性國(guó)控家霜的政推府目債漂券利渴率罵）壇加界上肌股稿票平粒均趟收傳益結(jié)率與缺無(wú)唐風(fēng)鵝險(xiǎn)拖利徐率渾之碼差吵乘暈以松公柿司臭的貝訓(xùn)塔崇系年數(shù)。β系優(yōu)數(shù)也遣稱復(fù)為段貝徐塔驅(qū)系定數(shù)失（B鼓e念t墳a凡c瘋o怎e正f次f故i齒c腳i階e裹n該t）幣，煮是貴一害種賤風(fēng)鏡險(xiǎn)指蝦數(shù)，敲用黎來(lái)身衡吹量湖個(gè)隨別憲股戚票亞或有股腰票益基刻金球相燦對(duì)諒于填整嶼個(gè)股六市的迅價(jià)印格偵波鐘動(dòng)販情爬況淡。β系率數(shù)鏈?zhǔn)侨粢伙椃N撞評(píng)汗估非證維券系腔統(tǒng)鄙性藏風(fēng)吳險(xiǎn)的淡工壘具風(fēng)，暢用膜以芹度丑量鍋一暮種斤證感券女或婆一窯個(gè)削投甲資證燈券歌組舅合相舉對(duì)自總塑體活市棕場(chǎng)選的慚波焰動(dòng)般性瞇，巡壽在枕股躍票敏、沒(méi)基償金母等隊(duì)投巖資豈術(shù)架語(yǔ)魔中洗常魚(yú)見(jiàn)。公裝式養(yǎng)為嘩：其收中C荷o槐v鼻(答r朋a血,刊r送m吵)是牢證博券a的亡收邪益擔(dān)與孝市痛場(chǎng)搖收悟益媽的脂協(xié)方至差；局是墾市割場(chǎng)哲收迷益江的介方咳差刻?？鐟袊?guó)水公熟司清的交融番資砌結(jié)散構(gòu)惑與泳組端合▊?cè)㈥P(guān)寬于端融拴資危結(jié)捷構(gòu)巡壽與辣公拜司但價(jià)航值忽的誓理拖論▊跨名國(guó)鬧公樓司吃融客資縮慧結(jié)全構(gòu)方的儉目落標(biāo)裙：基融廊資克成桶本柏最逝小看化曉、尊公掠司脾市崖場(chǎng)煎價(jià)礎(chǔ)值輪最牌大都化-牲-公索司浪市捎場(chǎng)喇價(jià)屠值=股魄權(quán)晚的筒市冤場(chǎng)柿價(jià)膊值+負(fù)休債蠟的撓市孝場(chǎng)濫價(jià)河值=股確息/股牙息慘率+利岔息/利店息帳率=每局股匠價(jià)酒格×發(fā)渾行紛在燒外喇的蓬股躬票傾數(shù)+利黃息/利閱息洪率-濱-公欺司鄉(xiāng)豐市議場(chǎng)腔價(jià)錄值仙最突大俘化羞的返意梁義▊關(guān)承于誓融估資姐結(jié)府構(gòu)輸與汗公嚷司扯價(jià)搶值背的毛理送論1、親凈侍收庭益覽理沙論部：2、膀凈煮經(jīng)襲營(yíng)映收以益狼理耍論贈(zèng)：3、M薄M（央莫萍迪興格漢里紀(jì)按帳尼—米膜勒尤）比定襯理跨魄國(guó)脹公流司屆的并融棄資專結(jié)蛋構(gòu)告與雕組嶺合▊凈變收盯益聞理務(wù)論貧（言圖1）姿認(rèn)館為轉(zhuǎn)，閑債泳務(wù)最融穴資溪成礎(chǔ)本燈（K養(yǎng)d）寺低贊于您股殖權(quán)驚融汁資酬成橡本旁（K兔e）勻，掛隨動(dòng)負(fù)骨債立增駱加絡(luò)，嚼總舍資穿本噸成末本超（K辯a）芬不兔斷誕降閑低彈。▊凈違經(jīng)頓營(yíng)熄收杜益竊理急論觸（役圖2）熔認(rèn)救為被，續(xù)股看權(quán)假融膨資怒成筐本腦隨蕩負(fù)守債望增足加遮而貧上殃升領(lǐng)，段債醬務(wù)狀融蹲資通比在重紫增造加爬帶夢(mèng)來(lái)詳?shù)臎_資瘦本蛇成芬本旅下哲降陣，監(jiān)剛習(xí)好胸被次股標(biāo)權(quán)悉融執(zhí)資羞成貓本憲增稍加崇所扎抵劣消匪，膏故癢總出資息本翠成專本渾不潮變蛾?？瑛潎?guó)閘公斬司哈的肝融黎資狐結(jié)只構(gòu)怕與展組央合▊M露M偶(膠M偷o矩d竭i炒g奴l域i縫a銜n公i躁&六M花i竭l宮l洪e壞r閘)定弟理：-萄-在妹完壘全畜的煮資擺本逗市國(guó)場(chǎng)快上喚（奶沒(méi)柴有椒交寸易墳成依本貫）廳，讓如州果蚊不賺存議在直稅威收刑和蒸破么產(chǎn)賢成題本奪，訪那陶么壯公刑司捧的欺市先場(chǎng)此價(jià)碰值居與糖其蒼資慕本芽結(jié)醫(yī)構(gòu)碑無(wú)剩關(guān)變。-渣-在囑有淺公嫩司蝴所糊得然稅訂的輛情頓況譜下刻，劉由丹于武債券務(wù)購(gòu)利榜息旅具鏈有漸節(jié)蛙稅摧作鐮用耳，琴所揀以雨有惡負(fù)咱債漸企葡業(yè)姻的兩市組場(chǎng)凡價(jià)號(hào)值膀高簽于久無(wú)扔負(fù)變債罷企敏業(yè)現(xiàn)的煉市桑場(chǎng)冤價(jià)填值經(jīng)。▊考牙慮地到緣瑞破麻產(chǎn)聲成必本大和嚷代招理皮成插本脂時(shí)衫的仙融勉資刺結(jié)浙構(gòu)拘與臥公狀司任價(jià)駝值稅（其權(quán)煉衡截理尚論曬）-招-在貫考窯慮磁到熱企溉業(yè)突負(fù)極債山引料致野的孔破臉產(chǎn)埋成姥本年和原代筐理芳成桑本逗的獵情蓮況糞下橫，閣由附于取過(guò)插高集負(fù)愈債斧會(huì)王提燃高淡企米業(yè)室的憐破酒產(chǎn)隱成超本災(zāi)和好代案理欠成頃本茅，償從兔而爭(zhēng)額奴外耗增仁加謝企唐業(yè)鞠的塌成嗽本懂，憶降洽低抄市研場(chǎng)守價(jià)逮值招。仁故淘企腔業(yè)侍的乘融衣資仰結(jié)戰(zhàn)構(gòu)疊并詞非灑負(fù)慕債棋越峰多軍越桃好漂?？缌鎳?guó)昆公羨司懸的劍融批資艙結(jié)沿構(gòu)禍與酒組亮合▊四夕、星融衛(wèi)資鍛結(jié)夾構(gòu)猾與薄公煉司傍價(jià)攪值占分招析沒(méi)老有料公昌司槽所嗎得嶺稅偽時(shí)驕的輩融岡資烤結(jié)椅構(gòu)倚與潑公毛司舊價(jià)由值嶼：蓋資限本示結(jié)漿構(gòu)暑與高公笑司餅價(jià)揭值救無(wú)姥關(guān)（炭負(fù)螞債吐企屆業(yè)劇的惠股盤(pán)本資成報(bào)本=無(wú)者負(fù)道債精企籍業(yè)牙的類股紡本虹成播本+風(fēng)止險(xiǎn)閃報(bào)鋼酬緊。隊(duì)即K完s認(rèn)=耀K發(fā)u誕+鳥(niǎo)B般/黑S寬(章K策u烤-磚K午b贈(zèng))K采s泊,診K然u：挨有觸（鵝無(wú)鼓）癥負(fù)天債哥企屈業(yè)桃的濁股關(guān)本跑成睡本;肆K財(cái)b驕:債遇務(wù)歇利發(fā)息歷率辮；S伶:股諷本苗；B嬌:負(fù)栽債喇）公司U公司L融資中的股權(quán)資本股權(quán)資本成本（Ke）融資中的債務(wù)資本債務(wù)資本成本（Kd）凈經(jīng)營(yíng)收入減去：對(duì)債權(quán)人的利息支付（I）支付給股東的紅利（D）支付給證券持有人的總收入公司的市場(chǎng)價(jià)值（D/Ke+I/Kd）10,00010%----1,000--1,0001,0001,000/0.1=10,0008,00011.25%2,0005%1,0001009001,000900/0.1125+100/0.05=10,000跨跑國(guó)黃公壓司法的宅融屢資鵝結(jié)杠構(gòu)使與推組植合▊有遠(yuǎn)公然司桂所融得粒稅啞時(shí)秤的躍融販資骨結(jié)冶構(gòu)品與潤(rùn)公半司騰價(jià)呀值?。褐怯山鹩谒沿?fù)困債啊具權(quán)有垃節(jié)嚷稅駁作族用通，昆故測(cè)公嘩司系價(jià)歲值芽比條沒(méi)嫂有慰負(fù)鏈債霞的蝦企卵業(yè)牌要側(cè)大。實(shí)鑼際庸上，錘有偵無(wú)掙負(fù)在債許企快業(yè)絞的罩價(jià)串值嗽差面額甚等撕于跡債華務(wù)解稅絞收刃減肚免份的偽現(xiàn)膛值=掉(澤i×D圣E×t啦)慚/左i糖=DE果×貧t，即秩負(fù)債飼額房誠(chéng)乘欄以乘所鎖得侄稅釘率公司U公司L融資中的股權(quán)資本股權(quán)資本成本（Ke）融資中的債務(wù)資本DE債務(wù)資本成本（Kd）凈經(jīng)營(yíng)收入減去：對(duì)債權(quán)人的利息支付（I）稅前收入公司稅，t=40%支付給股東的紅利（D）支付給證券持有人的總收入公司的市場(chǎng)價(jià)值（D/Ke+I/Kd）6,00010%----1,000--1,0004006006006,00/0.1=6,0004,00011.25%2,0005%1,000100900360540640540/11.25%+100/5%=6,800跨肉國(guó)忌公良司蹦的盜融誕資射結(jié)趟構(gòu)蠢與振組夜合▊有殃公更司孕稅妨、立破孟產(chǎn)得成尋本汗、限代亂理醒成婦本臂時(shí)僚的夸融巡壽資漆結(jié)羨構(gòu)晨：跨辨國(guó)病公稈司補(bǔ)的筆融惱資晉結(jié)室構(gòu)緒與它組境合▊四全、看各和種牌融余資坊方訂式棗的疏成丘本廁計(jì)標(biāo)算1、送借繁款豎融德資剛成恨本逆的江計(jì)喜算影韻響榆借桌款周融包資謙成各本明的拌因曬素邪：利蒸息率、開(kāi)借若款乞的紀(jì)節(jié)烈稅都作立用姥、“乞相嗎稱笨存熄款徹余崖額茅”x舉帆例涂：S公輸司專向技銀戴行音借染入捉中脾期搬借寨款為，員借連款痕合坊同頂規(guī)休定筍：厭借怖款親額4樣0萬(wàn)狼美滋元遼，傍期境限7年籮，戰(zhàn)借利款飛利晌率皇（拌年頑）9媽.撐8經(jīng)%，靜相忌稱仿存后款桐余用額1剪5尋%。滲（阻公較司綿所遲得附稅4谷0死%）斜。（1）賊公溉司浴每婆年其向蔑銀福行叢支拔付套的智借資款污利慎息勤額打：4聯(lián)0萬(wàn)×9愉.瓦8漫%他=獎(jiǎng)3鍋9棒2催0婆0美尺元/年（2）蘇因清利嚷息煉計(jì)爬入戶財(cái)墓務(wù)錦費(fèi)羅用沫減甚少悄的普所浙得柔稅藝支密付毛：3舊9逐2蒜0師0×4鳳0辱%美=蕩1金5使6辣8春0（3）服借彼款艦所扯支鋼付巡壽的蓬是判實(shí)籌際螺成攪本父：3申9止2內(nèi)0琴0曾-蔑1節(jié)5局6你8飽0吧=寇2繁3碧5可2認(rèn)0美這元/年（4）汪借岡款涂中隸可穴供圣實(shí)抹際扇使繪用畫(huà)的測(cè)資扶金檔：4蜂0萬(wàn)×（1婆-核1購(gòu)5辦%）=翅3翁4萬(wàn)率美波元（5）絕該喪筆脅借掩款怖的描融咽資振成沖本盾：2巾3檢5董2僵0君/來(lái)3帝4垂0蹦0縮慧0菊=腎6象.臘9%融路資成晨本=圾(態(tài)D撫E*i誕-趟D蓋E*i楚*計(jì)t漸)安/踢D刑E跡(暫1崗-拉x傾)滾=原i忽(翼1屈-籌t透)色/盯(秋1鍬-甲x毛)跨潛國(guó)濃公妹司再的盒融礦資估結(jié)勺構(gòu)鄙與毯組語(yǔ)合▊2、蜜債蕉券貫融撐資割成未本劃的鄙計(jì)閱算使斬公犯司可債由券石成潑本鞏復(fù)翅雜姑的辰因冤素甩：盟債職券腳的炭折克價(jià)麗發(fā)先行兼與獨(dú)溢揚(yáng)價(jià)長(zhǎng)發(fā)涌行濁；國(guó)資譽(yù)本噴市遣場(chǎng)趁收舅益澆率芬與轟債失券緣瑞票喜面燃利功率砍不差等肌（境就爭(zhēng)是雪說(shuō)弄，肝雖彩然支債抵券紀(jì)有麻票葉面術(shù)利樂(lè)率把，隊(duì)但性由費(fèi)于符風(fēng)食險(xiǎn)幸、崖時(shí)悄間到價(jià)劃值碰、炮交哨易暗成鏟本串等創(chuàng)因著素耳，棗投技資榆人影的披要失求次或搜可怠接艷受喬的故收伍益帳并想不敞是咐票終面叔利踢率如）嚴(yán)愉格醒說(shuō)幫，暢債梨券饑價(jià)陵值=利罷息依年怨金元的隆折壩現(xiàn)紗值+本饅金紅的塌折藥現(xiàn)蘋(píng)值=支旨付牌的同現(xiàn)垂金完額×折壤現(xiàn)嚴(yán)率+票悶面怨價(jià)所值茄按寸照鴉折慨現(xiàn)拍率腐折熟現(xiàn)絡(luò)值這孔個(gè)苗折紛現(xiàn)捏率環(huán)就異是乞融抽資去成裂本率跨魚(yú)國(guó)脆公歡司費(fèi)的遲融盈資而結(jié)澇構(gòu)才與趁組攝合▊舉優(yōu)例書(shū)：W公篇司奴發(fā)膀行妙一價(jià)種窄面軌值迎為1喝0廳0美若元梳、為年伏利境率1穗0質(zhì).樹(shù)4捉%，廁期秧限瘋為2術(shù)0年絹的塵公遙司餐債朵。授債戴券紛發(fā)乞行穿價(jià)鍵格映為9輕8美摧元季，拴公濕司柴所住得吃稅乘率4介0方%。（1）畏計(jì)光算喇年統(tǒng)債散券洋利碌息揀現(xiàn)便金盲支臺(tái)付曬額峰：1割0胃0冬×1些0各.廉4納%坊=巧1寨0釋.菌4美系元/年（2）匠計(jì)桌算咱由或于極節(jié)大稅弦而候減江少銅的白現(xiàn)勉金特支或付塑：1寧0店.足4×窮4寺0丟%高=墓4友.敬1副6美點(diǎn)元/年（3）技計(jì)婆算宏實(shí)釋際霸的咐現(xiàn)榆金配支頃付:臺(tái)1想0分.認(rèn)4慌-稻4凈.辨1雕6姥=炮6龍.死2幕4美間元/年（4）寨如可按悄票填面授價(jià)倚值堡發(fā)辭行撤，剝則燭融虛資暖成友本:橋6起.個(gè)2虜4翅/旱1騾0慘0寫(xiě)=乳6框.退2挺4和%（5）艷如棗折州價(jià)傳按9鉤8元連發(fā)目行溉，鵝則胡融崗資嘗成岡本靈高乖于6肥.革2盟4陵%。輛高符多愈少覆，乖采彼用吊插障值法扔（喉試致錯(cuò)岸法可）扎計(jì)割算敏，聾成繪本堂為6服.測(cè)4沾3隱%[插江值血法衣：稅假續(xù)定湊融煉資刮成稠本嗚是7饅%，層按凝照7橋%計(jì)泊算的債魂券上價(jià)嚇值復(fù)，6歇.矛2遣4×a2噸07更%攪+濁1傭0餐0夏(養(yǎng)1蠟+繡7被%活)-禮2緣瑞0=6豈6展.博1俘+兔2灘5土.柄8哪4接=擇9普1慮.擔(dān)9袍4因席為常籌暗資唉額還低文于9酷8，軌表暴明麻實(shí)飛際診成咸本跪率掃低可于7窄%，箏設(shè)院成堵本壩率皆為x夕%盒,用溜公塊式(以1幕0鄉(xiāng)豐0足-嚇9餡1踐.練9黑4粉)敢/失(大6殘.流2璃4車%妻-部7經(jīng)%驅(qū))紐奉=呀(宜1困0臟0熟-激9睬8酷)液/途(冬6況.襪2騎4晌-稀x以%括)可趕計(jì)駱?biāo)慊鸪鰔肥%批=預(yù)6衡.耀4飯3富%衰]（6）下如翼溢茂價(jià)返按1朋2奸0發(fā)斬行瀉，勸經(jīng)廢插鎮(zhèn)值催計(jì)筐算服，剛成雨本幸為5敵.擇1葉9沃%融暑資副成搖本=梳(濃D圍E*i振-織D敵E*i吼*迫t撐)肺/稻D海E允(原1診-娛x柿)改=i撥*構(gòu)(1驅(qū)-蔽t版)/所(污1周-徑x)利熊率講正雪比耕，屯稅匹收遞反雖比跨譯國(guó)載公壯司邁的咸融分資寧結(jié)茄構(gòu)熟與塵組稠合▊3、駛優(yōu)游先蹈股逗融井資花成級(jí)本心計(jì)亡算優(yōu)居先濫股釘成枝本單的鋸因誘素蛾：悠固恩定蕉姑叛息左、寒分喂紅耕股場(chǎng)利固牧定拆股悟息+分?jǐn)D紅弓得活利優(yōu)噴先李股猾融辣資熄成乳本=懂-采-畢-畝-袋-籠-易-伐-裹-鉆-美-茫-暈-百-下-汁-晶-兔-住-搖-球-瓜-然-南-沉-行-預(yù)×薯1施0織0單%優(yōu)蝴先驢股漸發(fā)肥行溪價(jià)失格例登子姜，P棵2輝9蠶4▊4、績(jī)普檔通哈股紡融骨資鳥(niǎo)成哀本膏計(jì)野算普脈通辰股虎融南資煎成級(jí)本纏的還特優(yōu)點(diǎn)標(biāo)：柱難飲于撫準(zhǔn)元確佳衡舅量捐，赤只櫻能跑大桌概蒙近置似敬；只灣能濁在益普暢通捏股禿投躲資嗓報(bào)向酬唉率把基饅礎(chǔ)尚上回計(jì)謀算參顆見(jiàn)擇：偶“股許息略資蠅本潛化討模灣型虜”腐、木“港資虹本裝資黨產(chǎn)杯定截價(jià)繪模捆型”跨挖國(guó)俘公鞏司杠的虹融爺資應(yīng)結(jié)答構(gòu)爬與嗚組吧合▊六藥、鎮(zhèn)加末權(quán)爽平叢均嬌資率本懼成坦本公犬司懶資制本幣結(jié)按構(gòu)啦表融資方式券面額融資比重融資額融資比重中期銀行借款200,00010.5%200,0009.6%公司債400,00021%424,00020.3%優(yōu)先股普通股300,00015.8%1,000,00052.7%288,00013.7%1,180,00056.4%合計(jì)1,900,000100%2,092,000100%跨竿國(guó)窗公早司樓的殖融期資痰結(jié)星構(gòu)泳與改組費(fèi)合加臭權(quán)射平嘆均牽資斃本往成巾本常計(jì)雜算溪表融資方式單位證券融資額證券數(shù)量融資總額比重融資成本加權(quán)平均資本成本中期銀行借款公司債優(yōu)先股普通股--53096118--800張3,000股10,000股200,000424,000288,0001,180,0009.6%20.3%13.7%56.4%6%6.4%11%12.5%0.576%1.30%1.51%7.05%合計(jì)----2,092,000100%--10.44%5綱.績(jī)3▊跨因國(guó)漏公貴司絡(luò)融咱資剪的忌來(lái)戲源原、成抵本負(fù)與婦風(fēng)笨險(xiǎn)一擺、牛國(guó)罰際妨股患權(quán)齊融茅資▊跨漸國(guó)愉公場(chǎng)司恨股構(gòu)權(quán)秒結(jié)菜構(gòu)塑的賣變竄化：過(guò)記去舟，介以繪本耀國(guó)覆投乓資西人少為尖主顆，堆目辨前橡，竊外店國(guó)襯投方資野者臥越抖來(lái)惰越瘡多股鍋權(quán)絡(luò)結(jié)去構(gòu)尋變肚化兼的馬原側(cè)因詞：夕可紙以聰降營(yíng)低狹海促外設(shè)投文資墳人犯的拾風(fēng)奶險(xiǎn)東，箏實(shí)馳現(xiàn)侮最餃佳留國(guó)惰際弟證漿券業(yè)投民資赤組屠合▊許金多欲跨錘國(guó)每公肉司都都倍到昏國(guó)削際菠主溝要白交扣易絞所上鎖市咬，潛倫睡敦隆、巨紐獎(jiǎng)約幣、N鐮A逮S據(jù)D宅A班Q▊一雕般放企觸業(yè)躁在從國(guó)匆際宣股望票降市舅場(chǎng)羨上我市踏融糊資筑的彩規(guī)忘定：省披架露一儉般味信輩息年、道財(cái)殖務(wù)拴信藍(lán)息紗、完法疾令脅信吹息或、秘?cái)M劫上球市奇交抗易蔬股都票抗的楚詳夏情宮；▊中懶國(guó)躍企超業(yè)燈境衰外裕上筒市臭融職資蹄的股情仁況發(fā)誤行H股含上返市醫(yī)：股穗票麗存招托找憑耗證鉆上沖市光（N股神上倦市寨）紅掃籌印股參上參市蔑：海卷外席第灰二貼上刊市其技他性境爪外卵市艘場(chǎng)狗上淚市住，份如挽新且加顧坡喂、境東瘦京襯、繞澳詳大攝利腎亞舊等買畜殼橡、誓借美殼抽上藏市二剩、某國(guó)秤際視債南務(wù)慈融牽資▊（辜一活）伸國(guó)協(xié)際批銀益行務(wù)貸津款（休主疤要稿是況歐衡洲習(xí)貨釣幣帽市拉場(chǎng)患融毅資鼠）1、束歐胸洲麻貨麻幣支市猶場(chǎng)(算E籃u作r清o吳-字M店o法n側(cè)e辨y盡-艱M施a癥r診k江e貨t每)的苦概澇念究：車“商境價(jià)外獲貨零幣恥市廊場(chǎng)材”2、辯特茫征臟：新非瓦居竭民隊(duì)、禮非之本耕幣蛋、沸非默約直束伶、廊跨銷國(guó)槐銀悼行驕主扣導(dǎo)3、慢歐內(nèi)洲孫貨備幣幸的愛(ài)來(lái)準(zhǔn)源公：爆各洋國(guó)箭商銷業(yè)錢銀敲行贏、亭政抽府處與登中菠央焰銀賀行找、濤跨預(yù)國(guó)推公司扁、犁石站油叼生桶產(chǎn)洲國(guó)4、趕歐姜洲技貨億幣蹲的距借工款鼠利孩率城與L滋I毒B硬O威R利帥率5、列亞風(fēng)洲撥美親圓凝市優(yōu)場(chǎng)角與S房誠(chéng)I獻(xiàn)B鑒O酒R和H劃I負(fù)B酷O擇R利辦率6、蟻辛那迪臟加體貸勺款江（喚銀白團(tuán)們貸爛款疊）果及鞭利遮息土計(jì)久算辛杯迪遍加雄貸國(guó)款父利獻(xiàn)率=周秩期垂成補(bǔ)本+首貴尾宮成吵本周碰期漲成疏本=（L鏟I泡B準(zhǔn)O泳R毯+附薪加鍬利葬率罰）×已蜓支羽貸雀款劑額+承坑諾雪費(fèi)誤率×未討支向貸駐款纏額+代段理財(cái)費(fèi)首聞尾幣成栽本=管刃理悼費(fèi)惜、路參病與扁費(fèi)盤(pán)（施整女筆恢貸價(jià)款遞的0踢.耽5爪-生1海%裝)二傍、甜國(guó)怎際吧債柄務(wù)臣融急資7、條歐關(guān)洲斤票鵲據(jù)(灣E奸u爽r辭o耗n逃o凡t友e冊(cè)M僚a惑r建k第e爬t學(xué))和慕歐輩洲才商椅業(yè)救票曠據(jù)(鍬E秩u材r紫o套-助c竭o忽m闊m概e幸r先c煙i儉a藥l犯p釘a歌p扮e內(nèi)r蜓)▊歐棋洲衛(wèi)短跪期玩票村據(jù)枯：匯非犁銀牽行衰機(jī)飽構(gòu)蔥（脈大言公幸司位、筐企貢業(yè)兵）已簽烈發(fā)政、蘭由址承詞銷慣銀垃行熟包貧銷晶的追短燥期稅可兄轉(zhuǎn)劑讓禍債孕務(wù)輝融揪資垃憑掀證唯。▊歐妻洲纏商勵(lì)業(yè)招票丈據(jù)姓：擁由揭公濁司晉或崖銀終行蠻簽災(zāi)發(fā)維的嗽短蝦期菌債殺務(wù)襯融賓資賊憑蜘證陰。浸由腔經(jīng)脫紀(jì)爽人里推則銷斷，椅無(wú)盾包體銷況條蹦款▊歐炕洲舉票宴據(jù)津融川資傲的川特作點(diǎn)褲：劈燕成略本筆低巴、存靈瀉活浪方洽便暮。二蹲、薯國(guó)口際靜債譜務(wù)羞融外資▊（恰二志）別國(guó)邀際沉債南券死融藏資1、遙債階券配、譜國(guó)末際鳥(niǎo)債漸券課、奴外手國(guó)狂債功券鄉(xiāng)豐、均歐爪洲巷債隔券2、迎外山國(guó)畜債動(dòng)券核市涂場(chǎng)展與蒸歐碌洲唉債鬼券藍(lán)市廣場(chǎng)▊外猾國(guó)據(jù)債捏券捷市術(shù)場(chǎng)值的值特公點(diǎn)扔：外顆國(guó)錄債睜券劈燕發(fā)裕行則受臟發(fā)血行竊當(dāng)持地搜金檢融辯當(dāng)瓦局咱管運(yùn)理精，頓手醉續(xù)革比樣較社復(fù)嫩雜外董國(guó)聾債躍券芝發(fā)頌行蝦所稼籌跨集蜘的價(jià)資踩金往使榨用探無(wú)圓限區(qū)制外緞國(guó)無(wú)債椒券炕發(fā)博行嫂規(guī)章模螞較扎大論，臺(tái)一預(yù)般右超余過(guò)5，0爆0太0萬(wàn)尸美脾元余，縫多獲的甚可溪達(dá)1億—數(shù)雀億青美蛙元外微國(guó)彩債愛(ài)券郵發(fā)酸行卵市紅場(chǎng)威集撓中屬度尤高盾，漢美壓、灰德劃（9盼0后娘盧鵝森桶堡臺(tái)）益、登瑞味士營(yíng)、第日沖本尚為戶四笨大膀市開(kāi)場(chǎng)▊外必國(guó)渣債與券慣市茶場(chǎng)拐的址發(fā)建行辛程腿序慣（麗以來(lái)?yè)P(yáng)斗基愚債杏券夜為效例雄）向熊信謠用棕評(píng)亦級(jí)枯機(jī)跳構(gòu)束（貴穆雨迪盛、赤標(biāo)沒(méi)準(zhǔn)四普筍爾籌）遍申謙請(qǐng)召信勇用最評(píng)波級(jí)向S良E香C（怪美椅國(guó)艘證復(fù)券泳交禮易對(duì)委賣員秧會(huì)偷）衫提呢交惹注泄冊(cè)飛申避請(qǐng)召書(shū)驢，躲注撲冊(cè)通生識(shí)效焰后踩可癢發(fā)餃行公川開(kāi)嬸發(fā)新售視債椒券二乳、菠國(guó)影際臭債霸務(wù)哨融啄資▊歐車洲已債拾券炊市曲場(chǎng)獅的鹿特何點(diǎn)勾：手?jǐn)n續(xù)柱自冰由王靈軋活猶，盛不尺需解官蜜方秒批暗準(zhǔn)褲；發(fā)皆行難成樂(lè)本樸較熊低潛，牲一容般霞低0窩.偽1希2聾5丟—狹0偵.肺2匆5百拖分腰點(diǎn)發(fā)寺行另量釘大德，驗(yàn)一腸般1甲-糖2億鋒美慚元謙起投悔資敬安絨全詞系驅(qū)數(shù)蛛高掙，及獲圈利局機(jī)英會(huì)劃多▊歐秒洲尾債屆券您的描發(fā)頁(yè)行章程滑序尿：準(zhǔn)冬備略階蠢段信哪用鄭評(píng)慚級(jí)察階融段方（殺并埋不流必嘆須壁）招酒募碗階光段推校銷諒階今段二丹、窮國(guó)梯際歲債限務(wù)膊融究資3、味國(guó)開(kāi)際各債拖券纏融巴資逝市汗場(chǎng)甩的忠發(fā)柴展非趨初勢(shì)國(guó)折際澇債餓券士市段場(chǎng)洪融迅資元規(guī)場(chǎng)模惹屢現(xiàn)創(chuàng)違新栗高海，野在委國(guó)撞際販融求資婦中估占床主煤導(dǎo)百地驢位發(fā)漆達(dá)寇國(guó)追家著借價(jià)款幅為剖主萍，說(shuō)但咐發(fā)僑展卡中他國(guó)卵家個(gè)特略別槳是苦新撤興鼓工串業(yè)臨國(guó)訴融磁資界增連加發(fā)惡行址主弊體雷變先化撿，俊銀貓行指成晨為階重普要擊發(fā)晝行勺者債怕券醋融租資屋貨斷幣婚品餅種京呈尺多銳元基化糠趨橡勢(shì)像，凡但轎美窯圓限、近日油圓促、貸馬著克藥仍籠為囑主歐伐洲湖債棋券淺發(fā)播行傅遠(yuǎn)筋遠(yuǎn)肉大羨于寶外糕國(guó)證債狹權(quán)普腥通捧債勵(lì)券副在喜各淚類反國(guó)配際睡債裙券卵中韻占止主排導(dǎo)德地拳位出化現(xiàn)舍新善的裁融忘資瘦品鞭種—眠—全固球繞債誰(shuí)券三吉、膜專喪門仙融丈資慮方撥式睬融爭(zhēng)資（壺一駝）招國(guó)借際芒貿(mào)夫易辜信變貸▊國(guó)千際死貿(mào)史易盛信緒貸漲的繡分辯類歡：進(jìn)昨口撞信毅貸忙和破出番口遞信煤貸挑；訂短退期棍信缸貸巴和浩中疤長(zhǎng)填期柔信萌貸驗(yàn)；導(dǎo)商肌業(yè)滾信存用鴿和孤銀貿(mào)行諷信饅用渣；覺(jué)有健抵甜押條信鉆貸慘和敞無(wú)嘗抵失押優(yōu)信孩貸▊賣螺方事信智貸才（S線u叨p戰(zhàn)p逢l啞i泰e五r煤C懸r姑e折d籠i薄t）煉和林買租方爭(zhēng)信均貸步（B拿u洋y齊e腹r抗C諷r榮e慶d紀(jì)i戚t）賣色方蔽信臟貸小基愁本識(shí)流劃程：出娃口檢方蓮