高級CFO研修系列課程《業(yè)績評估與激勵機制》

《業(yè)績評估與激勵機制》楊和茂編著中山大學(xué)高級CFO研修系列課程本次課程進程會計指標(biāo)業(yè)績分析趨勢比率業(yè)績分析年度財務(wù)記分卡業(yè)績分析年度營銷記分卡業(yè)績分析年度平衡記分卡業(yè)績分析附加經(jīng)濟價值分析價值評估企業(yè)激勵機制設(shè)計原則激勵機制設(shè)計“黃金法則”企業(yè)激勵機制設(shè)計模式第一部分會計評估指標(biāo)(Financeanalysis)一芝、鞋會任計老評村估懂指撿標(biāo)鑒的腿特漆征會史計寒評夫估化指突標(biāo)左的血根賤本崗性疏不上足駱在副于子不樸能鐵很曉好更的趕計濟算顏價淚值黨創(chuàng)糧造甲的旋基切本壩變攤量卷（鑒如致：贊現(xiàn)嶼金豈流再大嬌小道、虎時碰間墓因梢素權(quán)、筐風(fēng)茂險味因廈素塵）楚；會賴計船指易標(biāo)邁容央易融計麻算凈且柳目怠前醫(yī)被摸廣歲泛曬應(yīng)誤用捐（耳尤監(jiān)其估是注對京于奴非躬上數(shù)市板公睡司斑）馳；會爛計廢評獨估璃指這標(biāo)塵是測一邊個安單消一治期碌間濫的露評擔(dān)估排指惜標(biāo)位；二婦、茅會火計忌評標(biāo)估敵指善標(biāo)泰分右類資諷產(chǎn)追回齒報寄率執(zhí)（R雷O港A為）權(quán)挨益旅回依報帝率識（R班O災(zāi)E軋）投脆資您資匹本管回宿報嫂率詠（R贈O態(tài)I曠C具）E姿P白S售（每宇股遷收辟益棄）財乖務(wù)基數(shù)瞎據(jù)財堂務(wù)嘴比畫率趨池勢撲比店率孤立數(shù)據(jù)僅表示金額大小無法反映規(guī)模差異無法清晰真實的贏利狀況無法引起更廣泛聯(lián)想與企業(yè)經(jīng)營聯(lián)系不大將各種數(shù)據(jù)進行聯(lián)系表明數(shù)據(jù)之間的內(nèi)在聯(lián)系反映規(guī)模差異能評判經(jīng)營質(zhì)量更客觀反映財務(wù)狀況表明企業(yè)與外在的各方面比較避免會計方法下的比較差異全面描述公司的經(jīng)營狀況能做出更為可靠的判斷對經(jīng)營分析更有意義加強了企業(yè)內(nèi)部的連貫性分槍子獵常捷用邀凈摩利遮潤止表世示養(yǎng)(稈或閘稅僅前挨利妙潤悉）分鉛母塑常哄用執(zhí)年換度掙內(nèi)浸平擺均喇資惠產(chǎn)扎總箏額縮慧（穴或藝平扮均顛經(jīng)伶營翠性瓜資蘋產(chǎn)炮）反錘映窯企暫業(yè)駕管乳理紗當(dāng)叮年悠可脹用愧資鏟產(chǎn)烏并年獲細取傳報封酬具的鏟能冷力評價價乒管計理茂質(zhì)售量將翅凈搜利協(xié)潤題與體耗兆費妹資籃產(chǎn)安進池行催聯(lián)谷系三抹、爸資拆產(chǎn)訊報延酬浩率撤（R血O穩(wěn)A頓）投卡資面報眾酬仗率四怨、R觸O棋A計蹲算隔的柿擴壘展才—杜考邦（D血u滅P芝o舌n炎t鏡)模踐型=凈黎利寫潤銷端售完收黑入×銷字售鍋收務(wù)入平射均火資趁產(chǎn)熱總無額=銷眉售腔利副潤恢率×資尚產(chǎn)邪周暗轉(zhuǎn)菜率投毀資瓜報燭酬魄率五芹、R虎O前E犧（權(quán)悅益囑報漢酬朱率夫）見計芝算捷：=凈送利丙潤平毒均陳所東有鄉(xiāng)豐者改權(quán)伯益=凈騰利暫潤【渣（憶期領(lǐng)初蒙資辟產(chǎn)險額衡-肉負尸債后總程額籃）艷+繞（捉期鑒末脈資翅產(chǎn)宋額卻-煤負參債罰總散額杏）波】灶/嘩2在保投岸資毯及掌資愚深挪管飼理套者笛中縮慧，鋤普保遍躬流救行償?shù)牡駱I(yè)鐘績倦評萬價史尺方度餅是朱股浪東賴權(quán)汽益膽收轎益絕率溝（R盜O溜E劫）誰。眾鹿多達資級深燭管拼理妄者問的公職造業(yè)骨生系涯菠是愉隨邪公氧司街的R抽O牢E一膚起個沉幅浮挑的癢，R欣O擇E之轎所油以銅被貪看騎得手如冤此束重悲要奔，刃因傭為土它狀衡衛(wèi)量招了揀一鑼個殲公沙司疏股禽東涌資困本毯的被使社用艱效錢益賭。它鏟衡撥量摧了姓權(quán)掘益亞資撒本迅中慘每莊塊岡人走民事幣坊的件贏窮利圍。六量、慢股汽東仔權(quán)秘益港收壘益泳率男（R鴨O乞E純）R傻O鏡E的肢理殖解吵：（R驅(qū)O霜E毅=凈豬利蜂潤浴/阿股裝東演權(quán)譽益維=智凈頸利匆潤啊/長銷丙售裕收菜入引*歐銷彼售貼收關(guān)入滑/懷總扭資炊產(chǎn)姥*愉總嶼資黑產(chǎn)策/委股糕東許權(quán)柳益這）（R徒O荷E澇=利心潤載率多*川總剪資龍產(chǎn)置周疑轉(zhuǎn)處率潮*非財豎務(wù)渡杠推桿茄）（習(xí)1盤）皂銷曠售叮利叮潤岡率境：鳳每系元奶銷篩售束收耗入觀擠誘出長的棚贏茶利顏。（究2鎖）濃已具動挎用窯的吧總瞞資閃產(chǎn)彎所若產(chǎn)羽出斯的鐵銷勿售遲收浸入喉，睬或稿稱氏之公為戚總嗚資憂產(chǎn)勞周戚轉(zhuǎn)禮率致。（欲3服）削用計以救為身總舒資引產(chǎn)狼提厭供草融慈資漫的彼權(quán)驗益徹資壺本教數(shù)摩量星，幣或撓稱刷之溜為餡財?shù)趧?wù)閃杠絲式桿暴。七展、談（R愧O修E讀）的裹決啞定瘦因這素新盲的留競慎爭孤者恰進楊入組，膚導(dǎo)系致?lián)聘逺夠O隨E公曲司待降翠低薪到難平刊均賠水附平涌。原創(chuàng)有倍競銳爭畏者遞的巾推映出激，銅導(dǎo)炊致墊低R廳O鳴E公碑司哥回偉歸靈到燈平嗽均洋水沙平遺。八質(zhì)、衣為革什躬么榨公殊司潛之籠間恭的R帶O素E相客近壩？為縱何冶所雕有彩公蘇司疫的宋利霉?jié)櫣仿示?、貓總陷資效產(chǎn)譯周箱轉(zhuǎn)脫率魔、巴財球務(wù)斤杠樓桿疫差澇異雞顯丈著元呢舒？軍（即續(xù)套）公司名稱ROE利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財務(wù)杠桿（%）=（%）*（%）*（倍）阿納羅格設(shè)備公司18.212.70.941.53美洲聯(lián)合銀行13.213.10.0911.49杜克公司14.915.30.352.79?？怂晒?6.05.31.332.26福萊特恩公司15.72.13.102.40惠普公司20.67.71.292.06耐克公司20.48.41.512.60諾得斯特朗姆公司11.64.01.511.92西南航空公司12.86.40.882.28提費尼公司14.84.91.232.48銷底售染收棚入潔的痛差兵異總憑資障產(chǎn)攜的然數(shù)廢量怎差簡異行動業(yè)肥利蹈潤奪空磚間閥的膨差碰異經(jīng)滿營姥管拌理查能飲力品股牌裁的夜差妖異九春、漸公巧司蓮的顏利逐潤投率湖、宰總繡資宇產(chǎn)膊周僅轉(zhuǎn)員率互、使財用務(wù)滲杠梯桿仙差刪異刺形贈成R攔O怪E必朵然醉僅妄僅躍包初含扎一爬年喪的幻玉贏怒利夠，貍所竟以樂無驅(qū)法哥抓債住置多賣重階階級段勿決賓策共所繼產(chǎn)允生悼的蚊全添部瓜影啦響朽。思雖考只：晌大申量優(yōu)的羽廣行告庸費秧用招投岡入哄、終產(chǎn)踩品佳開稱發(fā)傅費櫻用競、赴各紛種渾培帶訓(xùn)霞費素用墻·抗·挑·奔·戲·階·十斯、R刷O蜻E的霞時肌效誤問饅題戰(zhàn)警略妥性蚊成練本1組年生2誓年徐3崖年劉4惡年盾·淚·呆·框·R佩O平E衡混量疼的校是殊股勿東晴投速資五的王收晴益起，烈投標(biāo)資欲數(shù)吃額驢使晝用汁的芒是皇股順東暑權(quán)未益陵的多帳戒面組價仆值犯，懼而戒非剖市晌場玻價娛值溫。案譯例麥分維析沒：A公掌司癥的R燭O妙E恥=皺2壩1距%我；帳撥面方價薯值魯1醫(yī)0闊億購元補，碎而扛市袖場歐價腫值逼為靜3租0行億阻元真，己則仙真是實辯的R爐O存E是吃否尿為抱7憤%料？十娘一叨、R店O古E的巧價燙值眉問他題R括O味E僅踢僅六著油重指于恭收因益棍問價題瞇而岔忽償視恒了數(shù)風(fēng)執(zhí)險稱，桃所津以妖是妥衡驕量坡財急務(wù)響業(yè)噴績擠的途不事精頂確代尺廁度洞。案擁例隸分對析源：A田：投怪資怕收每益鼻率東1討0避%吵，側(cè)財極務(wù)氧杠續(xù)桿源5歇，報則R嫁O舟E湯=猴5取0腫%熟；B餐：投加資誦收伸益貨率暢1氧5催%慣，規(guī)財益務(wù)談杠嶼桿啞2盡，晝則R該O斥E房誠=挽3秧0鉆%淚；則莖你處的吐選癥擇隱呢瀉？十豪二郊、R加O或E的劉風(fēng)凍險南問燙題十微三啟、R脅O寒I否C譯（投擺資薯資狀本杠收曉益暢率旨）負債（10%利息率）權(quán)益總資產(chǎn)稅息前利潤——利息費用稅前利潤——稅收40%稅后利潤ROEROIROIC9蜘0院01痰0定01宿0般0陵01爽2困09攜03謎01救21賞81脖8士%1滋.關(guān)8即%7帳.詞2駐%01儲0壟0性01間0坊0溉01妨2蜜001倍2所04盆87褲27虎.達2扣%7鞋.糾2拔%7辜.秘2騾%存疏貨粗周筐轉(zhuǎn)貢率厚=照銷鄭貨明成哪本吐/區(qū)期刪末唯存右貨奇=壺銷皇售辦收笑入吃/濃期屋末府存果貨應(yīng)富收透帳即款轟回要收蛇期悉（D犯S栽O(shè)涉）墨=應(yīng)理收饑帳過款州/慰每杠日蹲銷爭售還額喪=濟3鼓6所5苦/剛（化銷勢售撓收欄入者/客平鍵均謊應(yīng)安收流帳吩款維）日偏銷皆售奪變愛現(xiàn)弓期娃=暫（抱現(xiàn)研金叛+旅存感貨較）鉆/磁每諷日主賒五銷送額應(yīng)猜付鋪帳每款核期跪=灣應(yīng)繼付結(jié)帳搜款集/碎每磨日早賒蹤蝶購盤額固圓定眾資柏產(chǎn)承周先轉(zhuǎn)懶率雪=辰銷奮售物收坊入遵/發(fā)固猶定秧資鄙產(chǎn)陜凈養(yǎng)值十冶四劃、役常莊見煉的庸經(jīng)鍛營誼性努比孟率R孫O瘦E的饅重湯要呢特弓征摸：1衣、舊反病映琴了王收全益茅與蛛投援資叢者趣之痛間叔關(guān)扶系2肥、伴吸織引初當(dāng)居前棗股隙東音的繭投森資蝕信雨心3思、查吸千引溫潛夫在箱投撒資孤者棗興陶趣4壇、答獲友取爭更亡好罰的扇商有業(yè)顛信薄用盈鄰利裝收鑼益倍率十取五講、次盈迎利檢收香益溫率=凈狡利浩潤股錫東駁權(quán)蛾益溝的攏總兩市笑值=每府股維盈反利每育股愛價區(qū)格股票價格對投資者的未來預(yù)期相當(dāng)敏感。每份股權(quán)使其所有者除現(xiàn)有的一份盈利外還享有未來的一份贏利。往往高盈利收益率不是公司業(yè)績卓越的指標(biāo)；實際上，更為相反。盈利收益率由于其自身嚴格的時間問題，使它失去了對業(yè)績衡量的效用。十荷六細、怪市古值凱杠黨桿具比萬率=總磨負卸債股積票堅數(shù)抱×伐每擴股色價屠格=負昨債負心債晃市侍值負債的市值一般通常假設(shè)等于負債的賬面價值;由于大多數(shù)時候,兩者相差甚微;市值比率比較了預(yù)期的未來收入的現(xiàn)值與未來財務(wù)負擔(dān)的現(xiàn)值;與市值比較;明顯優(yōu)于賬面價值比率;原因,賬面價值是歷史的,常常離譜的數(shù)據(jù),而市值真實的反映了生產(chǎn)經(jīng)營中債務(wù)人和股東的利害關(guān)系;總瓶負賢債股消票竭市寧值負鄭債總油資頃產(chǎn)膝市牙值＋股修票仁市忽值市幅盈曠率P補/業(yè)E十潤七侮、失市業(yè)盈討率長（P錢/須E余）=每拉股淚價先格每征股乞盈認利市盈率是獲取每一塊錢現(xiàn)有盈利的價格，也是使不同盈利水平公司間的股價正?；囊环N方式。當(dāng)公司的盈利狀況不好但投資者相信這只是暫時現(xiàn)象時，會有一些令人迷惑的景象出現(xiàn)。而對降低的盈利，股價依舊堅挺，市盈率上升。反映了投資者對未來前景的信心。第天二般部住分趨淚勢聚比繪率蠢分很析(T供r狂e奴n肢d首a焰n追a幕l絕y介s撿i晴s剪)英死特幅爾沖公顯司展獲大得鈴能綿力項和筑流班動管性詢指里標(biāo)臟，騎1情9鵲9變2竟～連1等9沉9斜619961995199419931992利潤率周轉(zhuǎn)率ROIROE年末財務(wù)狀況：(百萬）流動資產(chǎn)流動負債營運資本流動比率24.71.012535.613684486388212.822.01.0322.833.38097361944782.219.90.9218.227.36167302431432.026.10.9023.635.55802243333692.418.30.8114.821.64691184228492.5R群O族I與R制O惹E證，服1寒9志9擔(dān)2返～零1掌9應(yīng)9脆61獻5—2涼0—2賊5—3圍0—3透5—4磨0—1么9組9宋21慨9秘9演31校9碗9原41蘇9茂9丈51洗9然9友6···········R容O薯I·R筆O融E利偉潤部率錄與席周演轉(zhuǎn)教率桌，箱1蒙9棄9梁2握～帥1追9狡9信61粘82志12仿4—2激7—1閉9硬9蛾21擦9碌9備31妹9俗9宗41繩9巨9憤51鋒9婚9解6·······0豪.遇60熟.賢81縱.縮慧01躁.浙2····利著潤禁率·周謠轉(zhuǎn)茂率營裂運監(jiān)資領(lǐng)本周與許流翻動奧比山率王，娘1即9皇9百2筋～墓1烈9煩9卸6241襪0—1家9六9敢21諒9獸9呼31麗9療9噸41勤9否9眾51寧9旗9嶄6·······2控.購02古.帝53肺.裝5····流屯動黃比匆率·營矩運豬資循本6—8—1限.縫53油.披0第易三翠部匹分絲式年灑度從測酬評和的親幾妥種錦方寇式一搭、節(jié)年觀度基測聚評說方添式雷輔達毫標(biāo)圍圖陶（裳財宮務(wù)揚狀即況餐圖櫻）財困務(wù)川計余分旨卡璃（f暫i嗚n堤a傷n彎c君i讀a輕l好s頁c蓄o篇r非e量c竹a媽r忌d迫）營突銷功計仁分勻卡臨（m掃a野r疲k乒e遣t紙i登n繩g溜s孔c驕o經(jīng)r穿e唉c點a匹r扎d或）平阻衡夾記覆分嫁卡（B局a展l紗a徐n牌c輩e嬸d存S殼c交o括r府e魯C副a艇r遲d看）流動比速動比資產(chǎn)負債率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤率資產(chǎn)利潤率凈值報酬率銷售增長率指標(biāo)比例指標(biāo)比例指標(biāo)比例指標(biāo)比例指標(biāo)比例指標(biāo)比例指標(biāo)比例指標(biāo)比例行業(yè)平均水平2.1100%1.2100%60%100%5100%14%100%16%100%22%100%10%100%本公司水平1.990%1.190%95%151%4.590%12%85%14%87%20%91%12%120%二遮、后“盟雷即達侵圖探”勢（濤財另務(wù)展?fàn)钍皼r鏡圖井）結(jié)瓣論肢：約本殊公插司攀需宰要班努喚力易了洪！“陡雷吐達殃圖泊”寒（蕩財緞務(wù)某狀礎(chǔ)況筋圖眉）速轉(zhuǎn)動揀比甲率流著動鼓比稀率資程產(chǎn)撫負首債祥率流在動怨資燒產(chǎn)周般轉(zhuǎn)漿率銷少售敘利雹潤唐率資駁產(chǎn)不利魔潤擺率凈餐值迅報堤酬捉率銷董售鉗增鄙長刷率三毅、緩財銀務(wù)查計屆分短卡財閘務(wù)典計屢分映卡液評徹估損介益貧表利對潤玻增繡長收根入殼增根長資鑄產(chǎn)編增焦長銷蘭售豈報遣酬率幻玉增迅長資窗產(chǎn)份報釘酬率禿增勸長研間發(fā)臭費攔用增候長銷燒售蒼費抄用增呢長生渡產(chǎn)攤費驗用增風(fēng)長評吸估偏收游入魯增糧長果勢廈頭列與礙幅踩度評剛估鑰利櫻潤就增差長儲的昨幅晚度添與暖動敢因每常元匪銷拉售時創(chuàng)表造貞的跨效淡益感情灣況每擾元對資翁產(chǎn)貨創(chuàng)侮造型的霞效革益坦情揪況評斷估率規(guī)沾模糖效陜益柱的戒增柏長欺情穴況評楚估惠資趣產(chǎn)書結(jié)乖構(gòu)丟狀耕況痛與駛盈逮利救能晉力評活估機營法業(yè)壩杠無桿駱的展利傭用劑情瀉況評滅估夫未梳來裹產(chǎn)熱品全的聚投角入治狀塑況四混、摟營紙銷轟計毅分嘆卡營個銷介計激分泥卡偵評燃估營銷計分卡市農(nóng)場紀(jì)占刊有喊率顧珠客杏保船留叛率新豈顧住客不鈴滿陰意失顧穴客相拿對裁的爬產(chǎn)朽品縱質(zhì)纏量相財對竊的爸服紐奉務(wù)息質(zhì)前量相漿對撐新事產(chǎn)茄品宋質(zhì)辯量分汁析貨是歌否真整丈個困市漫場擦增戴長冒？預(yù)與膛競萍爭者搖相曲比則增兼長糊狀貫況娛如貍何輔？分尤析貞利稀潤也主綢要遭來囑源勻于挽新途客呀戶街與御老客說戶東？分獸析虎新揪顧理客伴增激長晚情陳況點與樸老再顧揪客棕結(jié)構(gòu)企比運敞用絲式“桐五端分雄法泳”蠶進架行緒滿描意廟追趣蹤評喚估深與緣瑞競句爭盆者篇產(chǎn)跑品遙質(zhì)淋量靜的它差規(guī)別與訂具征體果對峰策評憂估存與減競換爭準(zhǔn)者脂服雜務(wù)慚質(zhì)泡量貧的念差社別與躬具怨體勵對艘策評粉估翻與慰競紙爭息者瞇新雄產(chǎn)寄品趣開鉛發(fā)輛速森度扶與未奪來違利洲潤五能、粱綜濟合羊平休衡皂計睬分轉(zhuǎn)卡（B怒a予l歡a牽n什c散e梯d區(qū)S民c遵o秤r嗎e贏C苦a遇r矛d恨)資竹本找報湖酬看率現(xiàn)競金呀流兇量項食目倦盈擦利慰率預(yù)井期壯利漠潤瘡預(yù)源測銷泉售織庫害存財前務(wù)博角品度新篩產(chǎn)諷品樸收勤入醒總橫數(shù)收良入手的丸比絕例員辜工鼓態(tài)饒度鍬調(diào)借查員饒工肅建刻議殺數(shù)員窗工愁人歐均傻創(chuàng)夫造誰價杏值創(chuàng)并造尾&待學(xué)課習(xí)運觀杠點與探客燥戶律討背論倦新工默作垃的嘴時禍間投志標(biāo)堡成鐮功沉率返爸工清情刮況安選全首事?lián)尲钢钢睌?shù)計漲劃年執(zhí)忠行擋指租數(shù)項哈目沙周犬期內(nèi)勇部丙業(yè)闊務(wù)揀觀句點價裳格金水伏平在壩客裳戶朵排松名肺中墾位站置客裂戶強滿貓意準(zhǔn)度偉指慢數(shù)市答場始份的額客員戶壞觀傷點六廟、攪戰(zhàn)葬略勾目嘩標(biāo)議對漆財季務(wù)懶績脾效胞的劑要娃求財務(wù)指標(biāo)增加收入降低成本/提高生產(chǎn)力資產(chǎn)利用企業(yè)生命周期成長期銷售增長率新產(chǎn)品收入占總收入的比重新增加客戶收入占總收入的比重每員工平均營運收入投資（占銷售收入的比重）企業(yè)生命周期成熟期目標(biāo)客戶市場份額產(chǎn)品線盈利率新服務(wù)收入占總收入的比重成本占競爭對手成本比例成本下降比率非直接成本（銷售費用）流動資金比率資本支出回報率資產(chǎn)利用率衰落期不同產(chǎn)品線盈利率不同客戶盈利率無盈利的客戶比重單位成本投資回收率投資金額第蜓四坦部遺分經(jīng)路濟岡價粘值策評錢估季指織標(biāo)一疤、僚經(jīng)幫濟亞價野值目評寇估融指霧標(biāo)是段考僑慮辨了塔未紫來悠現(xiàn)耽金挺流而量蓮、克時拾間登因拴素嫌、內(nèi)風(fēng)鹿險搏因劑素絡(luò)三救個酷變輩量執(zhí)的惹一散個奴較妖為星準(zhǔn)它確喝的臉項澆目省價演值驚評領(lǐng)估驢指鎮(zhèn)標(biāo)利。二吉、寺常它用略經(jīng)釣濟創(chuàng)價碰值勢評熊估益指習(xí)標(biāo)歇分顛類經(jīng)葡濟時利密潤悄（E針P磨）附沉加碗經(jīng)范濟澇增趟值喝（E乘V若A執(zhí)）市叼場澆價急值塊增向值熔（M它A尸V歐）總泰股秋東球收僅益愚（T勤S悼R要）平壁衡慢記拴分印卡偉（B浮S為C施）三序、丙經(jīng)石濟真利冷潤經(jīng)飛濟丸利易潤鎖=凈磁收逗入糟-扯（姑投誤資截資菠本逐×蓋資賀本盯成調(diào)本懸）=薪投佳資姑資澤本顯×深（R逐O勾I扣C嶼-資叼本代成懂本該）=殼投發(fā)資賞資搞本啞×肥溢冰價一克個松案雨例并（E始P諒）假脹設(shè)合公鉤司A的箱投蛇資群資德本抱為鴉2艇0掩0庭0郵元局，斤資而本宗利驚潤慨率霞為獨2聰0色%梢，苦資炕本愧成并本叫率皂為辛1謠0董%竭，屑則名該任公疲司把創(chuàng)紡造勻的府經(jīng)釀濟歐利鋪潤鞠為信：E休P笛=喘2潛0郵0軍0跑×其（窄2紅0濟%懸-串1碑0習(xí)%照）=酸2務(wù)0鏟0元結(jié)翅論?。褐飘?dāng)喊溢蝦價獸較半高渣時噴，賺擴敵大駐投蜻資隸；挨當(dāng)嫁維睜持絮投姐資設(shè)不萌變反時師，上擴灣大部溢抵價晶；肝提廢高稀溢昨價戶則鳥是梢降戲低殊資哀本費成交本躁或蜂提筋高湊資壯本濤利隆潤峽率揭；四京、槐附銀加挑經(jīng)濫濟若價丸值定費義恥：食是只現(xiàn)衰金檔流秒量盾折促現(xiàn)鵝法廈的悲衍撇生橫形電式餓，芬利辜潤爹率承不買能役超童過鞋公雀司惹資替本色成寶本慌的貿(mào)公挨司花是駕在貪浪充費舅投葵資目者蓬的泥資猴金蝕，勉一頁個旋公樓司霸或盾經(jīng)閱濟嗚單地位定僅魚在旅它沃的滲營賀業(yè)舍收塘益牌超坦過仗所悅有尿利拒用盞的炭資栽本濾成漁本墊時堂，搭才弓為迫其驚所頂有傲者僻創(chuàng)誓造款了展價揭值翅。附洋加腸經(jīng)并濟障價鴉值御是心全巡壽面減衡界量搶企發(fā)業(yè)稍生無產(chǎn)尚經(jīng)緩營僑真旗正服盈無利牙或逗創(chuàng)個造簡價舞值掏的滲一販種概方飯法碌。這枯種堆方閉法虎被拆斯龜特斜恩表·診斯府圖止?fàn)柮白煽辉儧Q公鍛司用命附名膊為勞“暮附豆加指經(jīng)忽濟璃價紀(jì)值石”籌理礎(chǔ)論已并店注癢冊季了旬商縫標(biāo)文，此其儀，拒，專目供的柜是聰幫借助院企蘇業(yè)舒管恭理蚊者因和曬投牛資炸者所評坡價命公丸司證的免業(yè)吸績吹。附州加匹經(jīng)灰濟輸價斧值衰=皮息趣前母稅蒙后瀉利鵝潤另總懲額寶-校資點本蘭總紹成搞本其快中圓：末息壓前霧稅麥后暢利測潤材=墾利橡潤猜總絲式額避-零應(yīng)碌交察所獄得報稅遇+快利陜息朗支泥出資訓(xùn)金隊總榆成慢本浩=腦總揭資昏產(chǎn)倚×繪綜墊合諸資迅金杯成揮本腫率綜膝合鳳資泥金最成層本他率區(qū)=崖平遠均余資魂本裳成間本灑率姐×芳資方本崇構(gòu)飛成明率較+回平虛均擔(dān)負片債步成側(cè)本充率惑×葬負掉債今構(gòu)濕成浙率平鄉(xiāng)豐均描資手本艷構(gòu)也成擺率材=使∑害（蒼各昂種嫩資鋸本援成耽本貿(mào)率問×堪各鬧該享資產(chǎn)本棄構(gòu)童成槳率傳）平旋均魂負炕債瀉成誓本羽率獅=夸∑品（格各宵種么負壘債疤成寸本瀉率僚×貫各自該碗負選債扭構(gòu)撫成去率冤）附勉加獲經(jīng)即濟也價浙值拜的遲具速體類公萬式綜法合避資講本森成蘇本蠢率田計圖算穴案碧例資碑金睡來省源莊金誤額噸資昨金轎成缺本困率銀勁行燒借頓款畏2泄0扒0籌8蟲%發(fā)兄行抽債敘券瓦3悔0忠0警1依0消%股嗓東樣投偉入承5項0掘0亡1點5岡%合蠶計坦1丙0匯0與0？綜估合匪資刃金余成確本=讓2稈0核0億/斷1派0后0叛0撞×趣8殃%嚼+縣3煮0構(gòu)0史/雀1腰0裙0貿(mào)0魔×局1黑0青%抬+肝5太0菠0枝/銳1碼0鏟0脆0蔽×童1宇5蘭%留）=1拳2垃.招1木%五捏、E疫V等A籌&傳醒統(tǒng)甩業(yè)性績必評分價土指酷標(biāo)附加經(jīng)濟價值傳統(tǒng)業(yè)績評價指標(biāo)1、使用經(jīng)濟利潤2、確認資本增值3、適用不同資本規(guī)模、結(jié)構(gòu)、風(fēng)險的企業(yè)同等評價4、與企業(yè)最大價值化的目標(biāo)聯(lián)系1、使用會計利潤2、未考慮股權(quán)資本成本3、不適用不同企業(yè)之間的比較4、反應(yīng)的是企業(yè)賬面會計盈利經(jīng)班濟予附央加旺價弱值曾的封原菌理標(biāo)準(zhǔn)NPV分析項目年度01234原始投資收益現(xiàn)金開支折舊稅前收益40%稅額稅后收益折舊稅后現(xiàn)金流量按10%貼現(xiàn)的NPV-100-10058.58013.332541.6716.672525508013.332541.6716.672525508013.332541.6716.672525508013.332541.6716.67252550貼現(xiàn)EVA分析項目年度01234利用資本KwKw*資本EBIT(1-t)-Kw*z資本EVA按10%貼現(xiàn)的EVA58.51000.1010251015750.107.5257.517.5500.10525520250.102.5252.522.5有愉效笛結(jié)繳合挽三娛個剖管仗理炸職條能妨:楚資菠本估預(yù)倒算尼、遙業(yè)?？兩w評飲估鈴、紛獎削金凝；解絕決許了漲管恥理佳職竟能所目彼前收互委相剪沖張突鏈的濕問疊題俯。向副經(jīng)明理賄們偷發(fā)刻出喝明懲顯鉆混獻亂使的油、斯經(jīng)錢常協(xié)相周互挨抵陣觸在的奧關(guān)禮于放最織佳歸行霸動欄路注線蠻的征信率號有喂效端避咱免貍（R因O乒I誰、青E今P配S擱、青R已O導(dǎo)M滋、骨N池P子V但、院I毯R換R熟、奧C植R咳M藏）給糠管境理云者僵帶朗來朵的堡混跑亂叼。六則、勞附梢加曠經(jīng)進濟刮價渠值絡(luò)對件管早理鉗者掏誘識惑附蕩加呢經(jīng)茄濟睛價庸值潛運穩(wěn)算秤（互甜動趨過變程）項目A企業(yè)B企業(yè)利潤總額加：利息費用減：應(yīng)交所得稅息前稅后利潤:減：資金總成本總資產(chǎn)乘：綜合資金成本率:資本：權(quán)數(shù)平均資本成本率負債：權(quán)數(shù)平均負債成本率附加經(jīng)濟價值:140255083070%14%30%10%166512037.5%16%62.5%8%請需分捐別缸給區(qū)出狹息符前差稅姨后棚利生潤進、魚綜捷合暈資梯本俗成療本蛋率旋、E觸V晴A的衫值毫！五并陡進傲行帝評老價仙！E粒V斬A指朱標(biāo)稠關(guān)剪鍵至項聚目揉的轟調(diào)沫節(jié)經(jīng)由營挽租層賃忠支通出朋：蠅未新記醋錄非的屢經(jīng)齊營鍛租星入悄資置產(chǎn)通價鎮(zhèn)值讓是熟資園本挪基鞏礎(chǔ)仙的置一磁部臉分賭，駱租棵賃針費美用梨應(yīng)鐵從丙利駁潤指表朝中旱剔魚除居。研炭究運和毒開鼓發(fā)豆支陳出罰及貓廣忌告沖促印銷懶費酬用亂：壺這粒些懷費散用勉支盯出鼻的掠影讀響草常性常納延表續(xù)豬到舊未醉來藏期廈間黑，拾盡辨管民會糊計復(fù)準(zhǔn)買則破要辰求霜當(dāng)圍期驕予仔以允確水認纏，革在富調(diào)跟整捏時鑒，六應(yīng)蕉將喊這冠些霜費拴用鍛支穗出謀（浮或輪其軍攤?cè)啼N交部弦分飯）戰(zhàn)從擱利掌潤撿表榜中與剔蜜除挺。調(diào)畝整賣存桶貨唐價送值郊：稍若堂在勾物倘價翼上稀漲各情釘況辛下固采參用償后擠進谷先擱出毒法朝，通則啟存彎貨襲價酸值塵會問被弓壓凝低蒼，志期遙末遞存售貨拆應(yīng)充以仙現(xiàn)弓行降較妖高奔價逢值扶重灣新悔表壟述還。遞勤延如所罪得廳稅踏：略這擴是雕由皂公茅司潤應(yīng)拔稅悔利流潤取與龜會座計水利驢潤覺的熄時夸間侍性躺差協(xié)異鈔引桶起襲的承，厘為敞反渠映墓一附定昂期旦間蒸內(nèi)蠅支蹤蝶付碼的毅現(xiàn)售金崖稅渡款竟，銷在紀(jì)調(diào)敬整泥時些應(yīng)霜加緞上鞠（冰或容減鴿去就）蔑遞韻延眨稅廣款刷的怒變蛛化恨。商紹譽玻攤有銷厭：買商雜譽添可由以收作苗為暴資私本棟基譯礎(chǔ)勵的學(xué)永推久校部虛分娛，挨保達持筒不件變咽。非靈經(jīng)俯營融資浙產(chǎn)敵的蹈剝制離劍。2傾0雖0孕0卵年凱中躲國贈上僵市廳公蒸司E例V密A排捧名（突萬惹元理）00053粵電力A600019寶鋼股份600018上港集箱600642申能股份600956中原油氣600858五糧液600098廣州控股600001邯鄲鋼鐵600104上海汽車600005武鋼股份105960835647799976914668876444151360495884807440754七惰、把市輔場濱價掀值顏增少值鞭（M刺V浩A旅）定泄義將：詳即還公鋤司聯(lián)的柳市腹場轟價估值箱與旱賬葛面硬價灶值奶之阿差影；公畝式籃：M洗V綿A依=市像場梳價歲值擦-侵賬貨面就價巡壽值=鹿所渾有諸者勉權(quán)四益殼的味市鉤場憶價蠅值奸-劃所尋有費者獲權(quán)就益專的跨賬仁面毛價嫩值一消個巖案律例悄（M落V戚A銜）東祝北威電稠力統(tǒng)的芹市兄值火：攜7綠9贈億廈元初；住北矩方盈電飽力炒的扛市絮值習(xí)：蔽7賓6泥億側(cè)元斯；東辭北勾電怨力逼的村投剖資濕：附7學(xué)9右億測元果；蘭北往方援電件力銳的省投愛資僚：歡5敵8爬億爸元供；則島：弱東厭北襯電副力倚的M六V氏A陵=雅7贈9誕-弊7拍9各=鞠0北燥方躲電謊力聾的M送V逢A苦=僚7拴6升-手5懼8感=陣1凝8億摔元結(jié)陣論苗：獸北春方蕉電陪力曬的骨股場東械價斯值肆比慣東蘇北廈電婦力乞公笨司退的顆股義東廁價濃值勞大勉。標(biāo)攝準(zhǔn)M蠢V披A定門義叼：亮是兩指宗市弟場達價粱值賽的擇增熟值爆（M充V財A?。┡c悅投乘資繳資秘本頂?shù)牧R比挨值辱：公傻式充：續(xù)標(biāo)占準(zhǔn)M際V廊A嘆=帥M陜V餡A元/投風(fēng)資刃資揭本上胞例鴨中運：北泳方羽電塵力篇標(biāo)拒準(zhǔn)M阻V想A恢=剪1遷8貞/時5零8濁=婦3浸1屈%吩；東蹲北葛電唉力劃標(biāo)涂準(zhǔn)M橋V誼A歇=仙0箱/義7峰9壞=產(chǎn)0威；八連、M繳V詢A籠&齒E級V縱AM贊V陵A途：是范指遼企型業(yè)武為卷股逼東熄創(chuàng)辟造哀或童毀依損梨了猛多恐少禁財喘富轎在印資合本尋市求場妖上縫的喇體那現(xiàn)經(jīng)，耐是濫市朗場網(wǎng)對蕩企魄業(yè)家未姻來敵獲這取E舌V陽A能艇力級預(yù)未測桃的目反香映鞭。在看越霞有索效都的明股橋票勿市指場簽上練，帳企易業(yè)洪的污內(nèi)夠在徐價騙值孕與斧市劍場產(chǎn)價牲值脈就陰越造吻冷合縮慧，M歸V疼A就復(fù)越去能昏反志映油企命業(yè)趴現(xiàn)在在肢和脂未亞來械獲震取E鴉V啊A的漲能薯力秩。中飽國小2卷0揭0喝0鑼年穿，賀相聯(lián)關(guān)馬性偶0鐘.灣8咐1悅;九磚、紅總柄股飛東輛回晌報狀（T溫S版R術(shù)）定圣義章：蠶總品股奸東傻回島報喊是慌該替公創(chuàng)司曉在快該押期睬間際內(nèi)謠獲衡得投的召分全紅蹲收殼入珍和膽資飽本尺收反入初之偉和唐；公妖式段：T塊S柱R博=廊（敵P1-像P0）合/盤P0+箏D輩/腿P0一穿個格案男例向（T作S搞R危）2憲0節(jié)0愉1維年來1馳月饞公辦司A的錄股竊價貴為味6起0抖元怨，黑2臭0隨0鍬1反年精年彎度餐內(nèi)輪公吊司洪分朵紅壞二鞋次藝，堅一鈴次賀在喘1切月旦，跪一蜘次成在攻7骨月配，椒每弟次桂分昆紅扒2碰元灰。房誠而他2督0芝0蜜1辜年期年無底搶該盼公炊司枯的甘股戚價廢為附7碗0景元越，講在奏此管期救間健內(nèi)崖無壘風(fēng)軟險獵利勒率斑為雅6殘%陸。則T躬S單R掙=揭（炮7借0吉-舞6箏0拐）踏/件7盒0消+辦2是×仔【歐（圈1減+錄6朗%假）賴+筆2嗓×六（腔1魚+敢3啊%懶）租】勝/匯6鋤0苦=區(qū)2目3毯.賄6耀%克;公慚司齡價線值噸評驢估第攝五腦部母分一然、哲戰(zhàn)杜略類控劉制蹦指油數(shù)保護利潤的強度指數(shù)戰(zhàn)略控制方式案例高10987建立行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)控制價值鏈主導(dǎo)地位良好的客戶關(guān)系微軟，Oracle英特爾，可口可樂可口可樂的國際業(yè)務(wù)GE，EDS中65品牌2年的產(chǎn)品提前期諸多英特爾低431年的產(chǎn)品提前期10%-20%的成本優(yōu)勢較少瑞士航空公司無21具有平均成本成本劣勢諸多諸多二低、驚公爭司療價逢值集評釘估乖指俯標(biāo)仿體息系銷忌售腿利估潤屋率皮（結(jié)息貓稅蠅前罪利消潤詞/黨銷晚售蜘收般入棕）預(yù)積期狡利徑潤纏增成長跌率辨（層由鴉第麥三混方州做管出猴的貨利緒潤牌增欣長全預(yù)給測格）資劃產(chǎn)流效侵率跌【臨（棚資摘產(chǎn)董-襯現(xiàn)俘金叛及駕現(xiàn)隆金錘等典價役物貼)奇/煮銷中售劍收界入糾）】險戰(zhàn)宇略瓦控發(fā)制宴指恨數(shù)市穴場魚價館值陳/聰銷校售噴額三肺、拳公動司艱價模值截評窩估材模灑式銷刑售利殃潤她率預(yù)狐期議利潤貿(mào)增犬長資虧產(chǎn)效乘率戰(zhàn)瓶略統(tǒng)控制谷指葬數(shù)市蟻場稻價霜值/妹銷叉售鴨額0鍛%1朱0雹0麗%0騰%1交0宰0腥%1誼.波00仍.搖11持001已0X0X案蓬例炊分用析銷姐售利的潤圓率預(yù)權(quán)期黨利潤煌增鵲長資候產(chǎn)效草率戰(zhàn)默略歲控制魯指省數(shù)市朗場遲價恩值/饑銷貸售農(nóng)額0淹%1免0糖0談%0親%1冷0惜0李%1治.片00幟.樂11兩001響0X0X英負特漫爾英視特異爾3雀8鳳%聯(lián)出合登信滾號美輛國獄鋼墨鐵1能3敏%7季%英漠特萬爾聯(lián)他合注信話號美功國躲鋼獄鐵2皮4懼%1牽6衣%3雅%美重國那鋼溪鐵聯(lián)崗合丹信儀號0純.霧70殘.窩7贈90給.伯9英趁特班爾美房誠國降鋼烘鐵聯(lián)頓合附信救號931英映特甲爾聯(lián)耐合碰信倦號美嚼國陸鋼焰鐵6X1夠.見5X0旨.男5X四碌、奏公撈司儉市釣場扣價肝值谷設(shè)增計(每過5帥年禿～扒7價年斑)我今天的設(shè)計我明天的設(shè)計銷售利潤率三年利潤增長率資產(chǎn)與銷售額的比率戰(zhàn)略控制指數(shù)五裕、絨績疾效擠評骨估枝指進標(biāo)在的處準(zhǔn)呢確吊性買&習(xí)復(fù)鞋雜育性復(fù)沿雜熟性準(zhǔn)確性T暮S襖RM呀V翼AR尤O錄I旗C廊、憶R家O仆AE警P羅S被、命B術(shù)VN包P桶V鵲、闖D選C壓FA疑P唱VI韻R項R叔、校C晚F批R煎O陣IT戶B滾RS涌V鞭A企剃業(yè)懶激攪勵首機墾制名設(shè)芬計第嘆六態(tài)部極分前翁言調(diào)煉查昆發(fā)肅現(xiàn)飯：邁激放勵蜻、俗文仰化序和蕩培些訓(xùn)辭是享企管業(yè)蓬提址高被生即產(chǎn)造率誼的由最憶有語效糊的擠方職法醒。筐其白中彩企斷業(yè)墨對詞員環(huán)工問的松激剩勵形在湖改薦進圓產(chǎn)燦品貢和劉服嫌務(wù)新質(zhì)信量盛、歌提飯高戴勞皇動垂生舊產(chǎn)揮率張方跨面忍的萍效唱果鞋在掠8右項姥指唯標(biāo)備中逗名號列淡前送矛單，歪其耍他伙七撲項遇指愧標(biāo)牧分勸別晝?yōu)樽制髰u業(yè)廉文箏化剪、吳職烈員坊教感育置、樹生逃產(chǎn)饒控場制儉、酷設(shè)址備宵投皆資度、驅(qū)供詳給醋控享制睛、美更牛多馳的么檢燒查磚、獅以郵及嚇改帝進桑的暫支秀持稍。影叛響昂企斃業(yè)箱提頌高閱生孩產(chǎn)帆率便的袋因關(guān)素管理人員百分比第然一猴部徹分企嚷業(yè)散激茄勵競機呈制防設(shè)宏計槐原澇理緩與汽方址法一持、脅委塊托催-瓜代揪理怖關(guān)項系釀假惕設(shè)委還托按-為代淹理嶼（P熄r竹i礎(chǔ)n仗c宅i脅p隙a揮l冊-公a罪g侄e漿n妙t腎）關(guān)哲系票的辟假垂設(shè)嬌是魚信露息踏非救對妥稱乞假章設(shè)旗，貫即撲假可設(shè)廟委爬托闊人弓與恭代要理傍人符之卸間狗掌有握賀的膜信捕息破是捕不葵對順稱散的草。委托人代理人委現(xiàn)托旺人姜&苗代隙理獵人委違托錫人僑：碎對痛公賺司勺擁倍有爹信壞息怨量翼少賺的造人則（六或涉月班光溉下果的湖人泥）銀；代小理柳人左：夜對景公眾司妄擁聲有焰信叮息嚼量薦多留的行人把（抱樹殺陰藥影奔下吩的丑人申）泥；典爛型繭：毅國醉有鍛企勿業(yè)楊存狂在犧多器重紗委石托原—拋代董理種關(guān)燭系芒，飾從悉而喉導(dǎo)冊致晨國途有授企姐業(yè)書缺拖乏楚激曉勵溉，攪效糖率浩低莖下趨的辮原屯因圣之椅一釣；部洋分碎委煌托專-兼代績理透關(guān)喇系委托人代理人委托人代理人政府資產(chǎn)經(jīng)營公司部門經(jīng)理高級主管資產(chǎn)經(jīng)營公司董事長高級主管生產(chǎn)線線長董事長總經(jīng)理生產(chǎn)線線長生產(chǎn)線班組長總經(jīng)理子公司總經(jīng)理生產(chǎn)線班組長生產(chǎn)線職員子公司總經(jīng)理部門經(jīng)理績效評估者被評估者委叨托業(yè)-嘆代野理屯關(guān)籌系奪5心模杯式單敵個饒委剃托名人里&掠單緩個羨代臥理周人潮模茶型雅：等醫(yī)攏生倚與盟病嘩人粒；單劣個貸委討托序人名&弱多堅個避代慕理術(shù)人暫模涉型花：哀中抄央瘡政農(nóng)府始與尼若屈干跳家班壟域斷飲信蓋息事企掃業(yè)絲式；多擴個循委擇托副人伍&維單魂個寬代京理糊人該模礦型幣：亂計放算悟機砌用像戶棗與I芳S閑P公好司獸；多稱個命委服托員人興與儀多閣個違代粗理且人蜜模宵型晨：械保始險辣公蓋司錢與蠻投算保元人鬼；單典個臺或曾多擋個額委摧托邊人王與癢代豎理竹人莫之記間標(biāo)彼漂此竭均菌為茂委土托墻人裂和艱代績理狠人揀模幼型承：敘瞎疤子圍背儉瘸恰子磚；二錫、糊委找托時-各代浪理別均趕衡肢合學(xué)同描動述判：舉到披一等個茄城嘆市鋪的冷兩渡條壁路間徑糧：A威&碧BA路維徑駕比B路井徑稅短重1毀/唐3離的差路版程敏；A路焦徑庫：番要訂穿較過鉤一除片龜沙盛漠窯戈夢壁勻并幣無備任唯何思風(fēng)社光灣；B路堡徑襯：潤有粱一匯個填美陶麗映的堵淡淋水意湖劣、凡一述個舉美慈女惰村唉；？淡水湖A路徑B路徑“蔽瞎荒子短背冠瘸梢子滑的研困咱境袋”參戴與辛約揀束（P稱a壺r嚴t拴i的c月i泊p限a私t洪i飄o秩n希C賣o煉n晃s哭t府r腔a佛i爬n粉t統(tǒng)）激末勵約相耐容（I蕉n陸c憂e禁n湊t移i鼠v狗e鑰C嶄o異m該p洞a腹t港i紡b搶i通l周i頃t盡y淡C右o芽n繳s困t助r鞭a厘i嘴n促t懷）在感具聚有廈“役自幣然比”托干襪涉篩的沾情煩況偉下梢，蜂代幟理飯人盜履慮行頓合振同腥責(zé)鹿任茅后費所賺獲鄙收建益團不捕能爪低截于捕某遙個慚預(yù)男定江收摧益修額濤，犬是站為恰參襯與悟約杜束范條董件女；代湖理念人狐以路行連動敗效喚用瞇最險大?；僭駝t混選布擇戒具放體趨的遠操微作推行口動閃，庭在都代控理史人砍通丟過位努摧力娘獲獨得朵自首身位最井大宅化荒收撥益旱的敞同姥時良，妙也檢使敢委性托澤人撫獲鄰得陵了掛最系大輕化幻玉收減益賴，箏即農(nóng)所伍謂濾的繭激挑勵效相成容廢條婆件投；結(jié)乘論臣：攜達峰成盾委經(jīng)托虧-排代選理渡的宵均釘衡龜合邪同膝，政既抽要辮符坊合局參謠與青約匹束妥條趁件賄，呢也臥要廣滿凈足格激餃勵亮相抓容眉條聚件三擔(dān)、校委樓托普代酷理念關(guān)贊系徹的酒信遇任四搏、E開M賠D模闊式實更體蜓（E桶n司t撲i螞t峽y援）設(shè)請計煎：墓設(shè)江計購目倉標(biāo)音、冤框伯架萌、燭技誕術(shù)適路絕徑長、賺基醋本言模踏式仙、跌配擾套丑制屈度胡和技設(shè)攏計稠流馳程管；模傘式穩(wěn)（M廉o器d記e疫l昨）設(shè)次計英：縫對歐象觸、招結(jié)列構(gòu)制、雨層比次吳、充手役段遞和移績神效若評皆估賴；操拜作求管榜理紡細蘿則（D覆e賄t蘭a策i紙l籌e肉d璃R推u僑l抓e植s嗎a這n盤d管R巷e掙g悉u筑l芳a坐t屋i籃o頃n挨s逢）設(shè)減計我：瞇意五義也、詢預(yù)胃期怪目巾標(biāo)須、割實量現(xiàn)轟手墊段酸、少操戰(zhàn)作礙流勿程巨、出財軟務(wù)敬與烏人功力至資皂源勇支輝持源；激己勵廚機患制慶設(shè)和計瞎“館2峽0艘”柔黃沉金耳法終則第買七扛部觸分一父、恒確丙定低新斤的價理蔑念“霉謹膨慎氣規(guī)上劃生、山培惱訓(xùn)霉先賠行炭、蜜制盲度賓明叨確策、擱態(tài)的度運堅射決見、伴承蓄認桃不惑足穩(wěn)、普不至斷頌改奇進羅”化；分鈴蛋嚼糕視方越法遍；最慶大酸化禁消筋除議“到搭葵便警車大”不浸斷虧創(chuàng)阻新斜激赤勵壟；認猴識與激學(xué)勵廣機脅制便是糕企漆業(yè)厚日申常丟管架理近的井生輪命光線近；搭劍便拘車棉對寄策余矩印陣假昌設(shè)涌住榨在玩一源個搶宿號舍綁內(nèi)燥的棚兩莫個言人A笨&架B銜，各瞇有異財系產(chǎn)綱3逆0寒0委元循，厲對鍋電玻風(fēng)鬼扇搜的壁福挖利薪評瓣價膊為具1詳0脫0筒元由，系電杜風(fēng)搞扇記的象價蔽格結(jié)為腿1澡6懸0迫元夸，俱則司：300，300400，240240，400320，320局中人B局中人A買不買買不買二慶、福實蠅施延有到力原的處保徑障親機魔制6晨、招企坡業(yè)稈經(jīng)路營拔者肝領(lǐng)雪導(dǎo)小并溪參琴與鋒；7創(chuàng)、榜自虎己唇單宗干閱不谷如插聘丸請競專捷家贈一黑起寧干側(cè)；8戴、學(xué)建墳立世對摘企涂業(yè)倉中巧高餓層笨管臟理亭者濤的翻績浴效島評緞估包制劉度偏；聘群請尾專艘家鞭“足五論因榴素丟”擁決視策聘蔽請膜有毯在術(shù)中尊國減從校事慚相繩關(guān)失咨府詢奔服匠務(wù)吵的治經(jīng)情驗秋或趙經(jīng)編歷事；雙下方廚合招作候的局時適間武是測否役超酒過蔽5嘆～斷6驅(qū)個楚月倘；應(yīng)票能用接息受愧咨貧詢犯費靈用宗；咨豎詢悟公史司幟提牧供昏相減應(yīng)狡的桿培修訓(xùn)誦；提賭供柱現(xiàn)蛙場滿指望導(dǎo)壺或金咨蘇詢玻服憲務(wù)蝦；三群、竿布斧置巷科升學(xué)含的患設(shè)僚計為技線術(shù)9金、楚激勻勵橡機濟制愧要煩實罷際幕有映效廊（戶辦乎公城室悼內(nèi)躁的準(zhǔn)警緣瑞告度語狂）肅；1齊0抬、闖激培勵淘機怨制劃中避必憲須帥含嬸有僚威犯脅便和胃威煩懾殘因行素肚（央政倉府辜公頃共構(gòu)衛(wèi)家生杯部穩(wěn)門抵的抓罰逐款鵝游教戲財）氏；1抹1聽、鞠對讀戰(zhàn)叉略珍信積息摧作道科絮學(xué)害的程控露制肯（絕明常獎喜金榆、貌暗堆升網(wǎng)遷刮）馬；1堪2熊、滅盡荒量播滿杠足萌“保最瞎大氧參時與舉約扒束口原邀則廚”暫（蘋?？紶柶妫浩藶E人姿都龜是澇人透才文、湯賽互馬噴不閃相估馬尤）扶；1嫁3陪、鑄實痰施償有冬效菌的舞分們層認激捷勵擁原瞇則伴；1劃4失、抬滿銀足慰“眼獎野勤永罰泊懶儀”巷原椒則惰；1向5創(chuàng)、嗓避盞免冰過票度贊激助勵鉛；1知6倘、批建堡立能“嗽門庫檻晶制賴度玩”貝避汽免透制囑度否中說含廚有農(nóng)反星激揀勵吵或芹倒守歧鮮視賞因憶素仆；1臭7鍵、喪企具業(yè)格經(jīng)錯營君者代與肚高擠級憂管株理辟者微薪傳酬霜設(shè)哭計助（爺以無利販驅(qū)教義臂）職；案伯例寬：歉海腿爾煙的就賽品馬蜻規(guī)淺則在格位股監(jiān)彩控軍：溉1貨、紀(jì)職錦員掌要畏能利自承我階控粒制客，奔自砍我酸約攻束扶；蛙2曉、測選農(nóng)擇春崗孝位版目懂標(biāo)懇、請財丑務(wù)楊等緩若病干尚控食制蠟點疼建站立既監(jiān)媽控悄體野系桌；跡3蝦、填工削作亦沒遞有疏起弊色答也羽沒志有藏失搏誤濟