我國企業(yè)赴海外上市法律問題

中國企業(yè)赴海外上市法律問題

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PRCLegalIssues

侯立律師RichHouLiMarch2009主要上市模式

MajorListingModel直接上市DirectListing上市主體為境內(nèi)股份公司ListingapplicantisaPRCcompanybyshares要求高，4、5、6的標(biāo)準(zhǔn)HighPrerequisites,4-5-6standards間接上市IndirectListing紅籌模式Red-chip將境內(nèi)企業(yè)的權(quán)益裝入境外公司TransfertheinterestofaPRCcompanyintoanoffshorecompany上市主體為由境外公司Listingapplicantisanoffshorecompany紅籌上市基本模式

BasicModelforRed-chip境內(nèi)股東境內(nèi)企業(yè)（主要權(quán)益）境內(nèi)股東境外公司（擬上市主體）外資企業(yè)（新設(shè)）企業(yè)合并資產(chǎn)并購股權(quán)轉(zhuǎn)讓外匯管理部門（75號文）：境內(nèi)居民境外投資外匯登記10號令商務(wù)部門證監(jiān)會工商管理部門現(xiàn)金/股權(quán)重圍點漸關(guān)晉注尊的窩法派律訴問州題伯F壁o慚c使u蓮s踩e榆d盈L數(shù)e傭g掙a注l答I晶s主s樓u檢e刻s外籠資死準(zhǔn)挑入確(坦產(chǎn)婦業(yè)崇政昂策回)炎E落n售t愁r盒y猴o除f趕f認(rèn)o甩r投e暗i蠻g走n羨i揀n暈v戀e霸s持t蔽o幸r襯(雁i林n矛d辣u返s生t水r差y感p礙o鼠l叮i廈c晚y適)外孤匯斯資漂金習(xí)來糞源齒S狼o栽u敏r跳c績e撞o確f捎f禁o鉗r綁e珍i扛g春n賣e醫(yī)x供c贏h采a跟n高g雹e注續(xù)冊酬資討本繼是聾否容到涌位飄P匹a毒i載d糟-課u妥p各o脾f接r宇e頭g浴i怒s吉t燥e走r咽e李d功c是a線p線i志t旺a種l公域司叨是鈔否仗涉姓及郊公移有乳資懼產(chǎn)左W皮h懶e正t唯h要e焦r盡P熱u綿b始l學(xué)i銷c漿a開s所s啊e地t書s稱r李e杜l乎a倘t謙e氣d國譽(yù)有忠資殲產(chǎn)渾s沖t曲a豆t勁e扮-魄o歇w顫n亦e粘d自a蘆s框s俊e疊t顛s集不體宇所雖有獄資姻產(chǎn)安c嘩o瘦l祖l嬸e似c參t堵i龍v柜e塞l鄉(xiāng)豐y茅o辱w鉛n販e定d土a室s料s已e消t糊s終急級眼股租東暈身贈份付N仗a漿t描i曲o表n誓a朱l提i廚t命y根o敘f綁U咳l最t趨i棟m誓a蟲t芹e詠s翼h蠻a戰(zhàn)r艇e慨h罪o滔l擇d督e屈r特斤殊宗目嗎的交公黨司碗S周P派V7術(shù)5繪號喜文糧D角e裝c糠r梁e馬e兆7段5紅頁籌泛上勒市伐前嫩的疫重籃組重楊組察時鏡需蘿考練慮進(jìn)的黎因偵素（餅一挺）咽重紀(jì)組脊方鑼案妖要渾考傳慮沫對處外插商務(wù)投才資顯的伏產(chǎn)頓業(yè)傭政槽策2相0偵0師4盾年水由演國聾家碑發(fā)節(jié)改孔委載和隆商裝務(wù)若部句修望訂影發(fā)逐布預(yù)的蹲《尊外籮商發(fā)投麗資鏈產(chǎn)燦業(yè)薄指宵導(dǎo)記目戰(zhàn)錄爹》坡以縱及除《漲指亡導(dǎo)幸外交商禿投探資竄方查向泡規(guī)鍛定摩》活?！舵i外段商盤投叫資笑產(chǎn)俗業(yè)抽指析導(dǎo)巴目店錄臂》著是鼻指勺導(dǎo)布審脊批承外咐商企投敬資閘項懂目洲的慈依澡據(jù)歷。扁在苗進(jìn)攀行君重濕組免時齒，桑以鏟進(jìn)萄入祖境安內(nèi)惹企忌業(yè)慢所廳在哲的鬼行國業(yè)葬，拖并吉根堵?lián)迤罂讟I(yè)同所孩在藝的即行滋業(yè)墨對魯外汁資逗的瞞開繁放雨程嬸度繞，售確事定帳該診行舍業(yè)乎是豆否晉允礙許慌外佩商府獨水資客或紀(jì)控距股降。（盯二鼻）糠主鈴營寫業(yè)漸務(wù)毅突鑒出公掙司如業(yè)夢務(wù)級定率位橡清霧晰窗，殼擬捆上邀市打公引司術(shù)主舅營徒業(yè)趟務(wù)守應(yīng)撥該扇與姥企葬業(yè)房誠經(jīng)筋營貪的悠業(yè)他務(wù)威之區(qū)間主有捐密智切冬的悲聯(lián)最系獵，識符泄合垂投紫資冬主牙體收。宗主蓄營輸業(yè)濫務(wù)義應(yīng)箏專煩注守于立一梢行乘業(yè)惑，袍把棋不蛾相街關(guān)夫的蒸業(yè)泥務(wù)筋捆鞏在霸一企起摩的徹企迎業(yè)優(yōu)不苦適突合御上洽市撈，美主框營土業(yè)題務(wù)怨突牌出旦的畜上爬市撇公顯司對必鐘然口更協(xié)受播投襯資格者轟的鮮青掘睞壩?？ㄒ欢ò悴ぶ魃鳡I脊業(yè)著務(wù)悅收者入粉和冷主華營介業(yè)佛務(wù)另利朝潤蠟均納占纖到椅總款收持入壞和首利為潤罵總作額曲的壇7嘉0踏%胃以喚上嗓。（脆三列）槐生構(gòu)產(chǎn)鬧經(jīng)粱營作獨斬立擬掠上昂市鳥公斃司踐具父有驢獨謎立酷的眨研旬發(fā)澆、吳生創(chuàng)產(chǎn)黑、念銷輩售位，襪擁宵有趟完域整仙、拉健執(zhí)全童的廁生倍產(chǎn)客經(jīng)葡營緊體窯系逗。練在蜜資葛產(chǎn)堪重粒組暈方墓案撐中破既哄要短考什慮番把偷上既市趴公龍司招的鎖資而產(chǎn)凱中厘將上受鄰產(chǎn)攪業(yè)星的懂政輛策萌限走制貞的愚業(yè)視務(wù)譜剝稍離芳出犬來倚，勾又家要鏈必鏟須暢考撫慮這，汪剝即離尼后賞的吊業(yè)是務(wù)藥應(yīng)暫該倦滿芽足糊一熄個獄完鞭整妥的貍生延產(chǎn)估流彼程茄，竭生健產(chǎn)置經(jīng)嫁營抵的薦獨枯立系，因否撥則遞市禮場最是繁難怎以慶接蓬受嫌的襖。（蝕四連）訂避姨免釋同嘩業(yè)遙競冤爭柜和疑減縮慧少濃關(guān)船聯(lián)教交普易所近謂省同括業(yè)你競予爭籮是縣指眉上普市妙公股司飼的琴控潔股繪股綢東立（未絕揪對損控東股激和殼相破對霸控劫股南）踩在高與幟該唇上寨市料公運司盞業(yè)動務(wù)質(zhì)直瘋接縱、享間住接鼠或限可炮能挽構(gòu)終成秒競辟爭網(wǎng)的竭其豎他良企臘業(yè)律業(yè)炕務(wù)忘中吩占騙有位權(quán)渴益映，弟包慕括臨自甜己拼經(jīng)淘營勇、篇為括他肥人真經(jīng)宿營往、紐奉由湯他怠人萄代衛(wèi)營栽業(yè)減務(wù)誤等銷多聾種觸形靈式刑。而伯關(guān)旨聯(lián)績交嫌易殃是渴指柳關(guān)均聯(lián)雖人叫士蛙與秩上松市稼公耍司拴之俘間掉進(jìn)印行索的毒交漿易粘。（蹄五壘）逝國捧有艙股織權(quán)個是富否景退笨出一繡些輛企他業(yè)掠是桂通肌過睛國甚企嘗改針制叫后敞形獅成盒的勁股蔥權(quán)追結(jié)磚構(gòu)鍛，資國閃有賠股林權(quán)涉在鈔重及組策中貼是活否網(wǎng)退軍出盈是谷實皆踐托中尸經(jīng)娛常偶遇乓到博的促問吐題犁。焰國樓務(wù)疏院疾《毒關(guān)搭于位進(jìn)歷一餐步撤加蘭強(qiáng)飲在鄙境和外挎發(fā)她行捆股暢票服和摔上拖市示管煉理首的反通唉知良》寫規(guī)棋定努：休將吐國踩有儀股皇權(quán)逼轉(zhuǎn)疼移例到爬境悠外角上場市抓，鉆按舟境尋內(nèi)吵企瓶業(yè)辰隸姿屬株關(guān)學(xué)系遼先克經(jīng)府省揭人杰民頂政斃府道或星國休務(wù)呀院調(diào)主紫管蹤蝶部拔門椅同碗意澇，絡(luò)報羽中衡國調(diào)證旁監(jiān)陣會強(qiáng)審磁核帖，編并典由兼國零務(wù)身院偏按剪國日家猜產(chǎn)械業(yè)獵政繭策押有欺關(guān)誤規(guī)呀定矛和蜂年誦度篩總遠(yuǎn)規(guī)照?？秤杪?lián)以桃審囑批乳。型審?fù)ε顺虌屝蛳瀼?fù)襯雜囑、渠耗昨費然時沒間澡長趣、勾而鍬且索結(jié)儀果邁不觀可園控陜。法誓律私規(guī)斧定跨及匆程圍序遣(水1記/秩2饅)糾R端e縱g最u暢l棋a繁t蒸i霉o近n由s悲a響n碼d悔P松r陽o間c意e狂d數(shù)u乖r岡e盾s2法0俘0梯6威年云9惠月貸8需日爽-僚《聞關(guān)沸于側(cè)外洪國展投透資在者金并袖購趴境應(yīng)內(nèi)訓(xùn)企佳業(yè)寇的霞規(guī)捏定額》日（柔“何1饑0想號勺令工”包）茄P搭r挎o怨v濤i性s續(xù)i憶o燦n懲s艙o依n版t列h頭e導(dǎo)T缸a抗k下e移o層v西e熊r映o荒f箏D面o販m擋e童s悄t卷i版c終E臥n隙t菜e碗r衛(wèi)p未r度i火s生e疑s羅b收y黨F煎o枯r未e乘i閱g山n泛I蛙n買v艇e膝s雙t濕o撤r盲s租(枯D自e報c大r演e噴e禿1盾0俯)股薦權(quán)曬并習(xí)購?fù)胶托滟Y棕產(chǎn)拒并藝購商S少h丹a偉r嘆e糟t披a楊k遞e蹲o(hù)體v獅e筒r編a殖n脹d從a鎖s昂s糾e續(xù)t囑t鑼a垂k箱e剛o繪v網(wǎng)e脫r商息務(wù)忽部姓審壇批現(xiàn)S桌u餐b程j子e鑒c箱t碼t犯o凱M味O炮F惜C逢O近M更’況s克a咱p泉p餡r譜o流v樸a私l關(guān)麻聯(lián)哀并名購漫（愈同油一稠控前制想人教）C引o絕n繞n業(yè)e注c熱t(yī)呈e苗d現(xiàn)a挑c墾q補(bǔ)u解i庭s熔i穿t曠i方o罷n重女點侄行伏業(yè)助、責(zé)經(jīng)砌濟(jì)落安孕全武、墳馳甘名關(guān)商痛標(biāo)著、氧中米華園老舊字饑號I拿m伸p鄰o拿r季t極a竊n隔t濁i揭n貨d懲u莖s序t演r革y第,摩n伐a盤t宵i峽o掙n巨a利l釀e些c那o怪n云o邊m扮i栗c向s皆e蝴c類u額r機(jī)i狗t隔y賠,級f肆a董m宿o鉤u辨s烏t爸r槍a王d燥e睛m墓a早r等k連a侄n巷d錯C齒h春i勉n燙a延T李i爺m稅e燃-嗽h深o愧n塔o暗r搖e棄d套B別r鬼a駐n供d換盒股S構(gòu)h屈a鬼r伯e禾s跡w梨a替p不慢享溫有敢外菌商延投尖資嶼企燃業(yè)隆優(yōu)扶惠微政浙策拍N鈔o飛p庭r啦e測f虧e駱r以e衫n榜t噸i朝a宏l占t功r禍e腿a梯t辜m寒e稅n府t速t淹o栽n僚e質(zhì)w頑F椅I并E證李監(jiān)涌會勸審紡批賤S壘u揀b亂j寬e扒c衛(wèi)t冰t扯o啊C設(shè)S躺R任C胸’替s完a款p見p上r閃o每v涌a疏l收裝購唯對之價齡C陡o顯n棄s瞎i胡d示e崖r肅a屢t吉i勿o版n評犬估希作刮為眨定繡價隆依銅據(jù)B病a號s涂e辛d鴉o險n拐v曬a做l錦u滑a栗t毒i幣o戰(zhàn)n民禽營侄企霜業(yè)溪的酷并鳴購份對蹲價聯(lián)不纏得泄低止于榴評獸估異價五，菜國麻有怎企檢業(yè)療的鍋并闖購丈對僚價棒不腰得朝低腎于客9獻(xiàn)0琴%N悉o引t晶l斯o謹(jǐn)w肌e摧r驢t倘h存a弦n魄v進(jìn)a伏l勺u(yù)新a臭t組i潔o惡n頌p冷r藏i弊c街e母f因o得r皂p哀r村i鉛v鈴a樣t煤e沃c緣瑞o牽m艱p幫a衣n睜y捉a緞n陡d扶n位o塊t槳l或o限w擾e物r朗t盼h按a厲n盟9瞞0確%藝o許f風(fēng)t頭h濫e策v擁a俯l作u盤a父t伏i工o匆n炊p嗽r啦i列c例e租f鼓o蠅r仗s蠅t仔a夫t助e翠-臺o蕩w攻n贊e獅d離c治o辮m浪p省a增n鹿y反箱規(guī)毛避谷條蠢款絡(luò)A筒n陰t刊i爭-槳d塵o訪d孝g勢e神p盤r腦o底v爐i競s柜i肉o叢n糠s反廁壟愉斷程條凳款況A腹n棗t醋i扁t慶r畏u料s壇t施p開r隆o疏v壞i怨s貼i丈o緒n逐s法凍律肥規(guī)悉定光及惡程吵序伴(俯2斬/賀2沙)哭R貍e欺g娛u雷l承a迅t宰i山o甩n餐s沙a聚n柔d陜P歷r孟o纖c甲e丘d墻u曬r井e耳s2靠0另0秘6胳年銀9償月連2顛1蔬日酒-止證練監(jiān)摸會抖關(guān)舒于紋小吳紅以籌唇上遙市澇審笛批健指紅引墻C割S甩R夾C講’幫s烤G缺u魄i蘇d愧e孝l卸i閉n齡e持s糕f感o皆r筍R掛e凳d肉-飾c善h橫i挽p您L搖i賓s概t曠i砍n治g2楊0傭0棉5編年液1黨1安月事1比日雀-尿《店國慣家閥外向匯菜管只理出局奇關(guān)夜于勿境哀內(nèi)汪居哨民君通細(xì)過唯境答外躲特另殊恰目補(bǔ)的濟(jì)公奔司批融谷資花及僑返受程榴投態(tài)資購?fù)馔R欣管梢理未有醬關(guān)杠問王題村的銅通幫知青》排（躬“符7默5米號姨文攏”舅）側(cè)N繭o撕t后i小c鵲e泳o紋f煎t皆h略e脫S姑A鳳F推E掌o障n辟R束e濃l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