凈現(xiàn)值和其他投資決策規(guī)則講義

凈現(xiàn)值和其他投資決策規(guī)則第九章本章目錄----5個指標(biāo)的計(jì)算及評價(jià)1、為什么使用凈現(xiàn)值?2、投資回收期方法3、貼現(xiàn)的投資回收期方法4、平均會計(jì)報(bào)酬率方法5、內(nèi)含收益率6、IRR方法的問題7、獲利指數(shù)8、實(shí)踐中的資本預(yù)算重點(diǎn)：凈現(xiàn)值、內(nèi)含收益率例：

在6%的利率下，公司面臨兩個決策：1、將100元的現(xiàn)金作為當(dāng)期股利發(fā)放給股東；2、將100元現(xiàn)金投資某項(xiàng)目，1年后將該項(xiàng)目的收益107元作為股利支付給股東。9.1凈現(xiàn)值—NetPresentValue凈赴現(xiàn)銅值切（N污P芳V）畏規(guī)差則凈歇現(xiàn)握值絡(luò)（N墳P簡V）=未坡來繳現(xiàn)勺金昨流筆的拌總它現(xiàn)牌值-初秘始內(nèi)投初資估性計(jì)球凈島現(xiàn)迷值估蝕計(jì)職未乞來捆現(xiàn)絹金用流朵：庭多嗚少纏？唯何可時差？估搶計(jì)犬貼部現(xiàn)解率估統(tǒng)計(jì)相初困始液成情本最母小釀接興受斑標(biāo)遺準(zhǔn)條：重如介果N表P始V豆>疤0，巾接塔受排取序意標(biāo)堤準(zhǔn)魔：根選動擇N炒P菜V最爛大粥的原項(xiàng)濤目接授受哄凈冶現(xiàn)楊值猛為鋤正抗的馳項(xiàng)系目敢對掩股紅東冊的征好割處采立用郊“胸現(xiàn)止金富”老的額理禿念-者-槽-結(jié)-凈膨現(xiàn)佳值粘使災(zāi)用滋現(xiàn)閃金這流凈酬現(xiàn)津值噸使撇用落項(xiàng)擠目左的往所騰有匠現(xiàn)倒金側(cè)流考禁慮遮了隱貨執(zhí)幣毫的拆時吃間麻價(jià)柿值-艦-艘-努-凈屯現(xiàn)她值鵲適針當(dāng)貢地炎對俱現(xiàn)趴金熊流螞進(jìn)鞏行匹貼斧現(xiàn)再豪投比資奶假昂定弄：凈蠅現(xiàn)險(xiǎn)值為規(guī)違則非假所定旦，楚所總有騙的嗓現(xiàn)斜金犯流惠能緊夠素以盈相準(zhǔn)同幣的宅貼籍現(xiàn)免率錢進(jìn)濕行剖再叢投呆資竊。9梳.乎2投茅資糞回控收立期-擔(dān)-冶-緞P驅(qū)P多回長庸時糞間虎回唯收黑項(xiàng)姐目加的激初議始顏投謙資唱？投慣資巾回嗓收針期=收摘回逢項(xiàng)佛目亭初鄉(xiāng)豐始專投佩資此的放年環(huán)數(shù)計(jì)殺算：（1）穩(wěn)原制始給投誰資射一里次節(jié)性意支馳付赴，辰且閥各肆年飼現(xiàn)瘦金第凈隔流章量搶相脅等回梨收灰期=原揭始免投中資是額/年濤現(xiàn)朋金徹凈敏流勝量（2）期計(jì)由算岡累生計(jì)諸現(xiàn)竹金尋凈賞流末量=原恐始性投蟲資償額放時悉，期搭數(shù)=投蓄資玩回?fù)涫諉酒谧罱K小僻接鏡受豎標(biāo)姨準(zhǔn)借：管席理抓者德設(shè)香定0-播1悔2跨023飾034鴉055凱045板025疑035費(fèi)045警055旗00-好1遭0抖015尊012左0缺憑點(diǎn)忽逗視怕貨施幣普的答時除間崇價(jià)饒值忽罪視暢回繼收薪期晝后您的靈現(xiàn)走金聞流排創(chuàng)斥伍長蓋期摘項(xiàng)廊目接希受尊標(biāo)學(xué)準(zhǔn)遲武食斷利宿用蘋投忽資擱回獅收筒期智接鏈?zhǔn)芙y(tǒng)的趟項(xiàng)乓目趁其敏凈武現(xiàn)鏈值莊可智能騾為常負(fù)優(yōu)尚點(diǎn)容稼易衣理驗(yàn)解偏蜓向盜短鴨期賠投旬資膚，評偏淘向繼高勤流迷動租性適認(rèn)用墻范色圍有駝豐頑富郵市智場毒經(jīng)盞驗(yàn)鄉(xiāng)豐的舍大呢公辜司會在搜處致理椅規(guī)扒模第相板對曬較寒小概的坊投但資音決徒策撐時-壯-分-基哄層有淋較中好墊的挨投玻資框機(jī)帥會痕而銹缺裁乏靈現(xiàn)形金聽的棕公浸司9俱.皂3貼形現(xiàn)截的縮慧投濕資筋回伐收壯期兼方番法考講慮熱貨毛幣脅的河時他間蛛價(jià)脊值其后陪，朵回接收每項(xiàng)羞目護(hù)初休始顆投煩資兄需彩要哄多郊長孫時去間崇？累紫計(jì)爸現(xiàn)額金難凈旦流魯量-蜂-首-晨-尚慕未很收館回紗的珍投測資躺額決驢策奔標(biāo)埋準(zhǔn)耽：柱接經(jīng)受抽那舌些貓投逆資汽回童收濱期頸短贈于塘規(guī)翅定鄙期較限賞的盜項(xiàng)蜘目現(xiàn)宮在涉，蒸我稠們竄知嗎道肥如估何大對姿現(xiàn)龜金癥流滔進(jìn)吧行靜貼沿現(xiàn)叮，倚我租們乞就綁可饒以請計(jì)曉算N篇P宿V9親.蹤蝶4平隱均串會臨計(jì)資報(bào)放酬旨率-腎-柜-充A瓣R乒R直真線輩法授計(jì)鄭提距折勢舊昌時搬，猛平祥均排賬虛面艷價(jià)擇值彩為昂原獲始烤投增資掙額姥的絕一偉半啊，仍也矛稱懂為隆年硬均恥投厘資丑額反。平溫均而會瀉計(jì)革報(bào)北酬邊率>目顆標(biāo)守收鬧益潑率訴，掃接隙受缺鞋點(diǎn)忽桿視今貨唇幣汽的裁時忠間喚價(jià)某值接息受急標(biāo)竊準(zhǔn)捧較蓬為姻武簽斷利壁用傅賬吐面強(qiáng)價(jià)蟻值鞋，們而議不課是臣現(xiàn)回金福流處和再市磚場錢價(jià)洞值優(yōu)豬點(diǎn)會孩計(jì)籃信件息沒容猶易違獲抽取容暴易臺計(jì)飲算9儉.指5內(nèi)桿含暖收弱益晴率-液-險(xiǎn)-撓I況R仍RI蜂R蘆R：咽使勺得唉凈勵現(xiàn)汽值蹲等津于0時妻的輔貼嬸現(xiàn)炮率區(qū)。最村小群接犁受耐標(biāo)尿準(zhǔn)接液受I億R麗R大棟于垮必推要裁報(bào)送酬糕率害的蓬項(xiàng)沖目I濟(jì)R耀R慈>必蕩要顛報(bào)復(fù)酬教率耳，替接梳受排杯序幸標(biāo)暈準(zhǔn)沾：選芽擇I貼R漸R最搭大蘋的最項(xiàng)童目再諒?fù)镀蛸Y袖假杯定所配有在的形現(xiàn)慰金特流靜假虹定邁能低夠涉以I廚R稼R進(jìn)踏行忍再瓶投桌資計(jì)蒼算宅：試翠錯虹法N逮P雜V童>譯0，崇低棄估挑，鄉(xiāng)豐應(yīng)塵提井高雕貼指現(xiàn)羅率N笛P粥V加<房誠0，浙高庫估夜，寸應(yīng)蘭降貪低州貼廊現(xiàn)孫率I吼R慘R：獎例襲子考飽慮施下護(hù)面塵的欣項(xiàng)利目氧的I渣R頃R：該侄項(xiàng)侵目粘的I弓R仙R為1勇9攝.憲4塞4辯%0123$50$100$150-$200—N順P段V圖如娃果閥將N馳P銹V和卡貼跪現(xiàn)貢率刊繪盾成茅坐禁標(biāo)送圖鐮，I這R瞧R就岸是N裹P負(fù)V曲舒線啊與X軸玩的盾交剩點(diǎn)IRR=19.44%I牛R據(jù)R和N矩P餓V會升得休出頌相攤同遙的瓜答邁案壞的房誠前肥提煙：1、午項(xiàng)齒目克的械現(xiàn)應(yīng)金沖流歸量腥必矮須爆是迅常彩規(guī)產(chǎn)的撲。2、輪項(xiàng)腳目互必哈須廳是留獨(dú)獅立朗的喉。9腔.勵6帖I虜R甚R存扒在歸的猾問汁題影伶響那獨(dú)蕉立乎項(xiàng)梨目招和麥互足斥朗項(xiàng)忘目幻玉的惕兩唉個延一墓般伐問篩題投絞資布型絞？單融量資綠型虜？多希重蠟收繼益局率影及響思互趁斥妙項(xiàng)畏目險(xiǎn)的烏特屬有滑問舉題項(xiàng)熟目豆的片規(guī)嘩模材問瞧題現(xiàn)飄金真流億發(fā)撲生恭時經(jīng)間槍問鼻題互峰斥娃項(xiàng)瞇目拉和伙獨(dú)姨立拖項(xiàng)確目互悉斥追項(xiàng)赴目諷：數(shù)軟個車潛阻在粒項(xiàng)衫目蜂中女只貞能婦選添擇走一戰(zhàn)個猾項(xiàng)宗目將克所映有誼項(xiàng)訂目浮排劈燕序需，控選怖擇首最隆好嚴(yán)的斜一通個垂項(xiàng)麥目獨(dú)糠立悲項(xiàng)則目斃：接境受灶或?qū)泳軉〗^擇一醋個口項(xiàng)萄目子不乏會折影策響沙其他博項(xiàng)雪目蹦的數(shù)選態(tài)擇必板須蛙選南擇牌符義合餅最嫌小糕接止受卸標(biāo)逼準(zhǔn)項(xiàng)奏目A：-勇1副0好0，1擴(kuò)3映0，0項(xiàng)暫目B：1嚴(yán)0傘0，-唯1蛛3漠0，0項(xiàng)向目C：-旅6顏0，1嗎5崇5，-凳1害0物0分閃別豈求拴三揀個招項(xiàng)辜目狀的領(lǐng)內(nèi)物含鎮(zhèn)報(bào)遵酬奴率戶并尿進(jìn)挑行堤判弟定E蝕X因C溫E臟L說弊明項(xiàng)歸目A：吳首糖期鏡付氧出乎現(xiàn)陣金-地-追-侍-返-投臣資日型霞項(xiàng)疏目項(xiàng)師目B：花首腳期捕收翼到宇現(xiàn)鵲金-鴉-刷-桌-捧-融古資門型燈項(xiàng)頁目項(xiàng)莖目C：I趕R露R沒伶有尺任餓何躁意買義-秧-映-多嚴(yán)個I榴R粥R通雞過I顆R草R無脾法責(zé)區(qū)堤分修御正遵的I仿R積R齒-印-霜-沾-合謠并籍現(xiàn)榜金晃流項(xiàng)旅目C：-耳1周0彎0，2端3將0，-知1轎3蠶2合止并核過急程延：南將-般1根3煎2折顯現(xiàn)到腦第問一傳年別，揭與2按3平0合衣并將-克1佩3箏2折宣現(xiàn)到鮮第0年妻，嬌與-哥1日0侮0合充并將2嬸3岸0折辟現(xiàn)到例第畜二偶年座，載與-怖1責(zé)3姐2合重并混泡合健合涂并規(guī)償模窄問旗題你藍(lán)是膠想刮投駁資廁于化一可個1逗0蘿0廉%收盤益秧率緞的手項(xiàng)騎目藝還爪是5狡0尚%收旁益火率劇的敢項(xiàng)師目熱？如叨果1拳0撿0食%收站益餅率設(shè)的輕項(xiàng)錢目奸投確資仗規(guī)爆模姜為$左1，涉而5報(bào)0意%收追益她率嬸的祝項(xiàng)沾目估投逮資鮮規(guī)妥模電為$暖1偉,改0販0轉(zhuǎn)0時纏，掃你祖又物會悠如趕何銷選齡擇梳？I磁R孝R決狂策很結(jié)姐果-襯-叔-郵-衫1育0伯0富%收民益銜的肺項(xiàng)雜目N集P魂V決優(yōu)策獨(dú)結(jié)網(wǎng)果-宏-多-錯-瓦5衣0煌%收為益次的話項(xiàng)車目現(xiàn)贊金纏流爹發(fā)謠生多時羞間慰問扣題0 1 2 3$10,000$1,000 $1,000-$10,000項(xiàng)目A0 1 2 3$1,000 $1,000 $12,000-$10,000項(xiàng)目B現(xiàn)塘金嶺流嘩發(fā)撞生判時戴間攏問優(yōu)題10.55%=交點(diǎn)貼現(xiàn)率16.04%=IRRA12.94%=IRRB項(xiàng)寬目A項(xiàng)聲目B計(jì)無算皺交穗點(diǎn)板貼史現(xiàn)沉率計(jì)余算毒項(xiàng)似目唱“A抱-妹B犬”或喜“B臺-源A召”的I捐R搜R10.55%=IRRN土P投V還忙是I捕R稠R議-義-咬-作-嶺-內(nèi)N腥P密VN獄P過V和I獸R搬R一顛般痰會搬得腫出尊相怪同齒的鑼決批策例榜外含情訂況非孟傳捆統(tǒng)介現(xiàn)絡(luò)金玩流晚模毀式-都-統(tǒng)-揉-現(xiàn)蝕金僵流氣符盤號竊變爆化增一困次營以杏上互燒斥衰項(xiàng)寫目初艘始傻投斬資雨相乞差胞較仗大現(xiàn)騰金廁流桑發(fā)跟生醬時巖間褲相幅差任較外大9妥.丟7獲外利壺指懷數(shù)丸（P也I）最愛小扶接站受扯標(biāo)鎮(zhèn)準(zhǔn)如乘果P夾I怪>長1，泛接猾受排僵序粉標(biāo)別準(zhǔn)接踩受P叼I最兵大披的葬項(xiàng)們目考衣察席單洪位扮投攏資燃額燦的架獲驚利援能聾力缺蹤蝶點(diǎn)互凱斥某項(xiàng)粉目恢決軟策澇時暫存譜在劍問姥題葉，暑忽析略戒了套規(guī)愛模璃問紙題優(yōu)主點(diǎn)當(dāng)知投梯資荒資存金討有且限聲時殺，P潑I更償為臺有握效容朱易話理慈解港和裝溝獎通當(dāng)練評返價(jià)攪獨(dú)糠立趴項(xiàng)碰目某時更能蛋夠顛做陵出屢正盆確亦決亦策資陶本孟配云給當(dāng)怕資找金江不庸足組以皮支輩付煉所往有糠盈轎利堅(jiān)項(xiàng)拼目悲時-奧-免-禍-資申本汗配壺給資璃金師全排部奪使敘用貨時撲，痕規(guī)閘模倡問輕題塌不航存聞在吊。當(dāng)筆資矩金賤沒厚有聲用灑盡碧時芳，貸存秩入蘋銀槽行嶺。依線大斯小敲順?biāo)┬蜓訉虜I更>妻1的特投四資宣項(xiàng)爆目壤所句對媽應(yīng)顛的亡投授資舍額負(fù)進(jìn)飛行灘加脹總盒，革不臟能婚大屯于性總綱投奔資圓額肺。方忌法清：1、柿獲望利毯指取數(shù)蘇法戀：垃加寬權(quán)坐平煤均享獲宜利雹指號數(shù)2、偶凈耐現(xiàn)品值放法鏈：劇各嶺種遭組宇合寸的街凈練現(xiàn)棟值光總毯額例殘：吧假趨設(shè)狼派誘克含公乞司你有圣五號個偷可吐供撒選掃擇盯的剩項(xiàng)得目A、B孟1、B吼2、C合1、C雨2，示其工中B瓶1和B萄2、C家1和C勢2是雅互置相野斥佳選搭項(xiàng)柔目刊，覽派察克碑公拉司蛾資樂本井的劇最頃大親限緒量僑是4步0弊0御0腿0踢0元爬，姿詳野細(xì)額情找況欲見蠻表投資項(xiàng)目初始投資獲利指數(shù)PI凈現(xiàn)值NPVAB1B2C1C21200001500003000001250001000001.561.531.371.171.18

67000

795001110002100018000項(xiàng)目組合初始投資加權(quán)平均獲利指數(shù)凈現(xiàn)值合計(jì)AB1C1AB1C2AB1AC1AC2B1C1B2C23950003750002700002450002200002750004000001.4201.4121.3671.2211.2131.2521.32216750016470014650088000

850001000001290009痰.趙8資宰本斗預(yù)寇算猛實(shí)瘡踐行闖業(yè)牢間獄差示異倡較哭大有連些踏公勿司畫使準(zhǔn)用敬投狼資犯回技收丘期饅，努有綢些敘使洗用鬼會君計(jì)耍報(bào)撐酬短率大嶄公指司宴最冷為尤常港用笑的剖技走術(shù)徐為I氧R魂R或N胡P單V手藥工詞與E越X則C詢E糕L的紙練促習(xí)-瓶-丑-蛇-殘-師-投顯資瞇決蹄策雙規(guī)載則判實(shí)兄例計(jì)敘算羅下刪面杏兩撲項(xiàng)努目I瞎R妻R，N銷P榮V，P贊I，P象P。假唇定蝴必密要喉報(bào)當(dāng)酬鞭率五為1園0魔%。手磨工倍計(jì)遼算拿項(xiàng)此目B年串項(xiàng)勿目A項(xiàng)廚目B0羽-圓2濁0宋0陰-多1仿5廉01牧2濟(jì)0殲0徑5薦02笛8輝0蛛0拘1吊0當(dāng)03冠-您8渣0丙0補(bǔ)1璃5滲0項(xiàng)揪目A項(xiàng)譯目BC惰F0-端2某0駱0飾.牙0譯0恒-嫩1金5踩0匪.退0齊0P銀V0o罩f案C耀F1妄-剝32流4叼1填.輸9沉2秧2秀4輔0退.蝴8楚0N緞P橡V躲=獅4畫1命.旦9雞2遇9智0亞.消8獄0I結(jié)R恭R柳=河0情%悔,薦1美0釋0鄭%嚼3謊6載.丸1姨9宜%P屯I雅=晴1鏟.梁2或0陳9季6懸1鹽.奴6掃0灘5蟲3P幟P項(xiàng)漲目A項(xiàng)擺目B時茅間營現(xiàn)兩金謹(jǐn)流魚累丹計(jì)奇現(xiàn)疊金絨流背現(xiàn)泛金衡流籃累束計(jì)砌現(xiàn)埋金朝流0本-斧2扇0班0宰-饒2秘0申0用-伯1剪5撿0甘-螺1足5慌01個2私0解0誓0殖5撲0忌-腹1絕0稱02牲8逢0轟0編8蓋0宵0些1脊0型0鋤03爬-否8跪0醋0電0灶1吊5排0歡1尾5紹0項(xiàng)危目B的P剩P覽=潑2棟y霞e努a菊r押s設(shè).項(xiàng)棵目A的P恨P歉=刃1美o模r融3柱y邊e稿a吊r職s謀?N鎮(zhèn)P慘V和I定R叉R的壤關(guān)脖系貼謠現(xiàn)德率漆項(xiàng)感目A的N工P響V項(xiàng)貞目B的N傳P正V-肢1差0啄%憤-羅8撥7貴.漏5綱2拆2補(bǔ)3敵4圾.掩7音70貞%牙0朱.嶄0仿0樓1偽5尋0度.插0集02叼0麻%擱5寺9扁.酬2膽6斧4揭7識.灰9奸24膀0蓮%套5槽9抵.葉4樹8淋-消8飲.兆6跨06惡0浸%燒4章2娘.愉1籠9竊-男4渾3涌.苦0就78豬0并%傻2石0倒.瘋8貞5鄭-急6議5蔬.盡6棍41蒙0喜0序%籮0因.漫0發(fā)0姻-差8第1下.霧2前51栽2廁0裙%儀-弦1劍8敏.光9句3僵-閘9轟2溪.寬5外2N總P捷V坐立標(biāo)皆圖項(xiàng)目A項(xiàng)目B(拖$溉2扁0斑0田)(主$屯1誓0耀0紙)$暈0$累1務(wù)0穗0$齒2效0愿0$逮3精0假0$辭4肅0股0-俱1適5少%0瘦%1辜5丹%3堂0嶼%4敘5釣%7奶0身%1泛0腹0總%1納3丈0咸%1雜6籃0喚%1沾9兼0犯%貼晚現(xiàn)抱率N贊P唉VIRR1(A)IRR(B)I漿R提R2(巷A貴)交禾點(diǎn)崇貼蹈現(xiàn)紗率小共結(jié)—貼貨現(xiàn)綁的扎現(xiàn)肚金惱流凈再現(xiàn)幅值市柿場械價(jià)雹值忍與多成獨(dú)本朱之揉間爹的兄差扔異接臺受舉凈感現(xiàn)響值求大爹于0的黃項(xiàng)毫目不臣存拜在獎嚴(yán)手重醫(yī)問績題內(nèi)惑含