公司重組模式

公司重組

1主要重組方式一覽

業(yè)務(wù)出售（Sell-off/Divestiture）

資產(chǎn)互換（AssetExchange,orSwap）

換股（Split-off/up）

分立（Spin-off）

股權(quán)切離（EquityCarve-out）

定向股票（TargetedStock）LBO/MBO：回購股票，私有化重組目的：獲取股票市場重新信任

參考:《接管、重組與公司治理》2以改善公司治理和產(chǎn)權(quán)改革為目的的重組(LBO/MBO，改善激勵以提高經(jīng)營效率為目的的重組(業(yè)務(wù)流程優(yōu)化重組，提高經(jīng)營效率)基于產(chǎn)能過度的重組(退出過度能力，限制惡性競爭)基于資本市場估價理念偏好變化的重組(業(yè)務(wù)收益的風(fēng)險結(jié)構(gòu)重組，匹配投資者的風(fēng)險收益偏好)基于監(jiān)管規(guī)則，改善上市公司融資功能的重組(資產(chǎn)置換，買殼)3一挎.俱為憲什廁么赴重針組頌?成來長芝型己企剛業(yè)其業(yè)搞務(wù)覺專祖一篩，孩企支業(yè)霉價啄值妙增移加慕來冰自遠(yuǎn)增介加宇主甩業(yè)貼或嚴(yán)相依關(guān)句業(yè)正務(wù)稱投顛資醒，漂外場部絹公喬眾仍股獅東寨與孤內(nèi)省部抄控鈔股濫股啄東稅利搬益顧一捉致介。駛此桃時臂，方無貧重巴組謊的神外寇部煌壓效力計和佛內(nèi)園在匪要埋求照。始M輪i蛙c袖r晴o擱S適o野f警t柔，溝D朋e弱l使l41餃.哨公訓(xùn)司甚組枕合鐵的削多焰元巖化抓業(yè)敬務(wù)沿未槍上存市踐，睜沒廚有買象也專命業(yè)?；采媳Ｊ欣展娝菊赡鞘輼右斯D開茅披膜露喚信寧息司，冤信院息撓不信充爐分墻,濾而依A殲n榆a之l兼y夕s斗t笛S紀(jì)p盈e貪c純i閘a血l班i它z衫a稿t杯i弱o計n淺,友增沃加亦了附投芳資砍分男析役家懷和景投討資罵者雙對唯公皺司難估愧值鐮難錫度爽,劫導(dǎo)欺致說C訴o睜n撕g穴l甚o扎m惱e可r步a屬t劈燕e壇S耽t游o奇c椅k唇B嘗r滴e岔a格k纖u遭p匯s塌/眨股粘票擴市賣場暫低暢估決(財D望i罩s曉c忘o鳴u景n吳t惜)夠。G栗i威l享s列o借n柳,嫌S逗.偽C剖.茫,帶P呢.紐奉M嘩.鳳H際e斗a棋l信y槐,磚C鞋h詢r陣i醉s牲t樸o塞p抄h(huán)脆e李r鎮(zhèn)F螺.筑N雷o蛋e晉,巡壽a污n切d寺K授.偽G跑.服P露a黑l賄e驅(qū)p示u蒸.魚"及A魄n樸a狡l贈y滴s案t顏S辜p掉e增c尸i抗a怎l偵i促z敵a災(zāi)t售i絮o監(jiān)n覽a混n聯(lián)d廚C倘o銹n震g掏l帝o緊m網(wǎng)e塔r裕a聰t隊e控S呼t森o涼c突k拋B吼r玻e康a歲k晉u煎p愛s驅(qū).蹲"已J賣o義u雅r憲n州a些l銜o易f百A蛇c閑c傭o叨u景n吵t的i室n現(xiàn)g剩R釘e勉s叮e驅(qū)a舍r投c縱h僅3疲9升,璃n擇o爬.前3檔(短D窯e方c泡e愚m杰b席e姐r狹2焰0旗0糠1虎)精.G仗i判l(wèi)攤s登o鄉(xiāng)豐n遞,蠅S枝.興C扣.北"瞎A歡n包a深l腸y件s柱t寺s盲a海n棒d池I哀n跟f基o起r達(dá)m木a煤t安i葉o窩n懇G佛a彼p只s晝:拳L毛e鴿s瓦s蠶o日n漿s抬F放r穴o輔m杰t霉h潑e傷U斧A染L勁B冬u礦y薪o苗u叮t確.縱"憂F膀i耀n圣a灑n滑c和i宇a氧l程A史n弱a健l扮y舌s錯t陡s究J鴉o貫u控r翠n葛a酷l研5夾6踏,忘n粘o耽.規(guī)6踢(端N假o床v匯e疾m抄b碑e肝r莖/剛D妻e曬c旦e略m截b儀e凳r歪2隸0片0稱0昌)躬:歐8先2且-浩1夜1跟0付.5多衡元室化廁企嘆業(yè)池市駝值資:頂D拔i霞s姑c幸o談u衣n農(nóng)t也o充r貝P醉r倡e救m胳i喬u稼m銜?d軟i股v斧e嶺r逆s擺i鉗f謎i辜e失d炊f蘇i脆r跌m笑s患t滋r搞a仙d衫e御a蘇t沖a狐s貴i驗g蘇n樹i桃f劑i上c折a鞭n浸t瓦p字r蜘e糖m遞i凡u致m托.“截D贊i膏v樂e蜓r念s甚i撤f豆i剩c壁a落t所i葵o測n賤D挖i尊s資c感o禁u獨n膜t插o始r聞P撒r煩e搞m災(zāi)i矛u菌m膏?N推e妹w騾e秋v遼i達(dá)d要e洽n惜c逝e勿f掩r區(qū)o畜m辯B游I倆T煙S茫E爐s著t匆a朽b作l哲i寬s駝h握m縮慧e尊n甚t薪-辭L防e躺v累e纏lD柏a較t奪a辦”牲r嘩e監(jiān)s順o麥u亂r的c波e聲-太b調(diào)a素s濱e仆d露t恥h玩e者o勵r倒y拼o煉f跑d者i窮v楚e鑼r潑s路i箏f厘i搖c捕a途t務(wù)i封o爛n荷a原sw火e門l死l逮i財n佩t吹h級a事t取f靈i黎r丹m倍s準(zhǔn)a叮r笑e暑m腔o注r梯e買l匹i畢k淚e焦l洞y變t獄o館d儉i嶼v堅e責(zé)r凳s役i鋪f銷yw品h甲e猜n孕f傭a甜c拘e急d印w棄i鋒t柏h敗o哀p息p替o知r姓t質(zhì)u原n陷i質(zhì)t察i胞e銳s盯f毅o繁r統(tǒng)e躬x扯p肺l估o藝i凱t散i僵n復(fù)gp女o排t們e頸n碎t歲i謎a沈l傭s離y斷n講e費r勒g扔i飯e出s云a幣n先d社w景h要e劇n燥t鋼h診e縱y沃h納a沃v決e隔e宗n豬o澇u幕g嶄hf分i州n司a徒n柳c次i客a它l貿(mào)r駕e括s寨o街u弦r嚷c文e漏s肆t儉o雨d各o宏s唯o維.B顏E千L謊E冒N頃V枕I繭L察L趣A牛L媽O柿N席G品A倘,筍2康0件0積1暴,臺H客a光r竄v船a雅r痛d口U醬n籌i跟v轉(zhuǎn)e載r營s段i孫t方y(tǒng)6產(chǎn)檢業(yè)厲組苗織畢學(xué)片家覆和哈金才融變經(jīng)裂濟游學(xué)底家唐之店間翻,蝴以自及巨金詳融經(jīng)溪濟紙學(xué)奸家姻之刊間攤尚諸無上一錯致姓結(jié)皂論守。措擴施踐：破對練未父上普市沿的擴業(yè)工務(wù)氣單蛙元伏象照上肚市矮公桌司壺那盟樣增梳加哪信擺息扎披木露席，供使站投滴資層分島析很家貧和有股聾票右市凍場漢合理吐估假價金。72蓬.脹公己司品不欲同型業(yè)訊務(wù)殼增婚長婦能懶力蛙和光增驗長咽潛望力察差咳異婆甚賽大冒，茶資戚本爛增似值竿風(fēng)過格械和娛風(fēng)葡險尖不災(zāi)一準(zhǔn)致訓(xùn)，屯使屠價啄值濾型蔽和憤增納長摔型局投咐資憐者塌均璃不你認(rèn)匯同順，投股吹票告市盒場姥對沸公控司骨股抹票杏價綱值怪產(chǎn)誘生辯d孔i蘿s后c見o烘u得n瓦t仍。83臉.浮公售司喊下篇屬虜業(yè)喉務(wù)參受驅(qū)到贊股朋票漫市宇場特的浪追水捧暴程踩度駛不嗽同被。鼻某蝴些跨業(yè)疏務(wù)良的袍概那念膊和譽成拉長闖潛表力冤為罰股辦票請市怖場館特嘗別謎追敲捧襯。解傍決磚方幻玉案棚：吊股幫權(quán)弓切塊離94落.越股政票兩市險場只估似價色理元念遲變侮化蒙，營V冷a久l賴u寫a捎t儀i招o機n憲/匪P刻r懼i悄c住i棋n妖g處座于層低華谷申，康公哥司夜股糊票較價脂值濃顯喚著利低你估掉。解杯決歇方烤案雙：更大勾股怨東燒回衡購?fù)ィK甚罰至堂退咱市零，問不群受傷股潑票憐市理場奪評辨價加。1伸05錄.帶公休司園多趴元李化貞之勵間利存嶄在伯交卵叉悅補央貼據(jù)，不缺辰乏姥透輩明練度跟，剝產(chǎn)斑生丙了沿負(fù)鋪面斷的劍管劉理釘激故勵譽效凡果孕；貴或蹄者脹內(nèi)汁部期管堅理掩職追責(zé)負(fù)不逃清蠢，葡企宮業(yè)稅之隙間戰(zhàn)權(quán)襯利萍沖柱突毅，炭增悼加教管失理灣成諒本牲和衰管允理土控作制國問佛題祖，錢運鏟作效低夸效惹。通初常田措招施圈：卸資定產(chǎn)噸/閃業(yè)瘡務(wù)爭重蠅組怖，翅分冊為列不惰同柏的臨專秤業(yè)浮板知塊1篇16喬.駐公賄司狀股峽權(quán)籌分林散蚊，嗎管漠理療層撐與擋股烤東卡利映益認(rèn)嚴(yán)賺重冊不斤一搖致讓，帖經(jīng)屢營炊成肝本天高抓昂貌，旬管拐理嗽層俗浪思費流公稼司洞自垃由踏現(xiàn)誕金女流撤，努外暑部掏公俱眾辟投僻資陡者釀無長可挖奈跌何益。解他決搏方鍋案茫：窄L遍B距O杏/桌M說B股O1廟2二透.鋼主膽要包重哲組廢模校式1銜3業(yè)蠅務(wù)喪出彼售繼（S喉e當(dāng)l與l盜-族o莫f楊f法/罪D荒i云v報e戴s嘗t盡i雷t扶u奶r盈e）出熊售脂資性產(chǎn)常/克業(yè)肺務(wù)愿獲村得棍現(xiàn)蜻金1歷4資攀產(chǎn)獨互賽換富（A藥s兵s愛e坊t別E斬x滋c嫂h那a益n觀g鞏e）通呼用價電趙氣康將蛛歐楚洲粘家偶電帆業(yè)繪務(wù)價與怪法匹國揭湯攔普岡遜刃公霧司獅醫(yī)神療誕器徑械半業(yè)廟務(wù)深互防換1乏5R君e暴c飄a坡p禾i航t巡壽a松l浪i襯z皮a以t杜i狹o冰n粗-R都e擊c躲a忘p她i攔t剖a膏l(xiāng)鼻i側(cè)z華a惱t泰i績o還n笨s紹a目r帽e拳a榨m臭e殿t治h恥o綁d封o怒f狡s眉e欠l擴l棄i開n朵g閣a占c輕o胖m創(chuàng)p誰a蘭n揉y鎖t為h仗a走t柳c徐a簡n北t漢a桐k嗚e喘v槽a伏r蟻i常o站u毀s丘f承o往r幸m仁s伸.扁G礎(chǔ)e梨n唐e顏r鹽a漿l衡l傅y粥,市t呼h怎e壟y辨a膀r徐e貴a縮慧c恨c互o均m投p知l緊i繩s感h間e晉d繡b凈y哈t己h善e冤r礙e纏p男u記r測c撤h角a藏s討e丑o吉f抄a詞m辟a伍j跌o溪r舍i俘t嚴(yán)y撥o侄f非t斤h馳e晨c尚o凈m至m帶o傾n態(tài)s寬t難o邊c天k往b刮y怕e夏i隱t李h孕e綱r雖a屋c趕o貨m孤p遣a便n匯y獎o哭r(nóng)碼a竿t絡(luò)h紀(jì)i灘r就d桌p暖a屢r流t城y握i姥n俯e掌x列c居h洽a摩n縫g點e印f作o仆r耗c潤a灰s邀h融o低r震s獎e童c孔u杯r倒i咸t爭i耍e桃s攀.1棗6I負(fù)n喬t任h藥e魔c輕o厲n誰t添e煎x裹t午o播f厲a眨p仁u疼b敬l駝i診c灘c授o粥m稼p盲a夢n繼y麗,炭t疫h(yuǎn)究e柜t農(nóng)r蟻a盞n畢s炮a垮c瓦t帳i底o祝n規(guī)i流s泡c燈o盈m衣m嚇o練n膜l映y棵s抱t刻r鉤u純c防t引u妙r惑e滑d汗a卻s錢t緊h謝e削s須a林l獅e戲o梁r問r源e固p季u訪r姨c壩h畢a皇s瓜e訂o翅f傅9晝0碗%申o甲f尊t直h受e脖c耍o驕m羅m斥o欠n毯s臥t生o娛c鵝k釀r猜a欲t啊h屈e仇r寺t臺h旅a窗n全a溝n淹o厭u漿t確r勿i贊g狗h降t侵p次u集r夫c符h棗a壤s療e蟲i淋n盟o火r猾d忘e奪r幕t瓜o撒a拼v仁o靠i笛d掘t舉r絕a交d答i杏t柏i伯o騎n凱a梢l嗚p駁u斷r墻c瞇h毀a只s從e割a薯c漠c糊o邊u研n砍t壤i握n救g汁t灑r賢e牽a棍t牲m冷e欄n恨t叛a琴n御d辭r澡e怨s固u熱l薄t變i撤n股g允g敗o蹲o考d混w廈i埋l薦l符a旺m麗o排r駱t寬i曾z奔a棵t姜i帳o留n男.到T壘h序e王e失q榨u相i禍t辭y選t啊h猾a紋t爪i兆s固r壟e仆m虛a啄i及n艇i旨n剃g至a抱f抵t捧e己r雅t甚h劣e拔r師e崖c鋪a犁p立i悔t雹a矛l萍i道z蒸a狼t搖i崗o倚n讀i鞠s城o罰f屋t賺e勵n迷t脹e悼r罪m綿e柴d期a粗s令t反u厚b獅.1屈7公司名稱提出私有化業(yè)務(wù)時間怡和汔車27/6/2000車五豐行28/12/2000食品森拿美集團28/11/2001車恒基發(fā)展6/11/2002地產(chǎn)運通泰24/12/2002酒樓/的士南順食品8/4/2002食品夌電物業(yè)10/2/2002地產(chǎn)格蘭酒店30/8/2002酒店保華德祥12/2002建築新亞置業(yè)21/2/2003地產(chǎn)鵬利保險3/5/2003保險太平協(xié)和19/5/2003地產(chǎn)嘉里建設(shè)23/4/2003地產(chǎn)上實藥業(yè)22/5/2003藥業(yè)太平地氈21/5/2003地氈豐德麗31/3/2003地產(chǎn)聯(lián)邦地產(chǎn)24/1/2003地產(chǎn)晉利地產(chǎn)21/5/2003地產(chǎn)1爹8分括立宵（S藍(lán)p舊i裁n小-裝o牽f蕩f）1膽9部門A占公司利潤比例：16.3%平均行業(yè)市盈率：10部門B占公司利潤比例：16.3%平均行業(yè)市盈率：8部門C占公司利潤比例：16.3%平均行業(yè)市盈率：12部門D占公司利潤比例：20%平均行業(yè)市盈率：25部門E占公司利潤比例：30%平均行業(yè)市盈率：10甲公司不同部門示意圖2少0甲公司稅后收入：8萬元占原公司收入比例：80%D公司稅后收入：2萬元占原公司收入比例：20%在公司分立之后的公司結(jié)構(gòu)2討1P要u癥r格e策s潑p態(tài)i屈n貌-通o業(yè)f漫f腐:億a目p暗a版r躁e耀n父t殿c江o農(nóng)m管p糕a公n業(yè)y昂d差i宇s蹲t碼r蘭i逼b匆u刊t篇e輔s蛇1沈0翻0楚%怕o芝f盾i全t乏s財o蜘w松n闊e結(jié)r史s莫h象i慘p肝i唱n啊t趁e析r螺e滿s獸t域s癢i憤n嗎a摧s也u摧b剝s懷i蛇d鳳i介a煮r正y降o答p士e臘r駐a守t固i玻o低n施a辦s奮a敞d我i鳥v慢i飄d巾e躺n剝d擠t提o其i煤t事s疊e弦x任i猶s側(cè)t炮i教n凝g約s汪h廚a越r獄e架h崇o肺l郵d映e拔r代s捕.聲A悅f捆t斬e謎r今t叮h汁e候s浪p卸i汁n賤-養(yǎng)o琴f婦f行,毀t蹦h僑e購r辱e潛a紛r爭e挺t繭w財o泛s她e訴p么a智r插a培t綠e索,蠟p值u罰b峰l路i橋c脆l(xiāng)局y扇h犬e止l撐d湯f號i根r拉m犁s紀(jì)t皺h黃a身t名h現(xiàn)a轎v就e筋e錄x岸a界c良t銀l滋y2協(xié)2S蛾p商i雁n徑-縱o葵f邊f(xié)影s蒸c樓a享n鋸t夸a執(zhí)k鼓e約m閥a郊n偷y盲f暴o偽r除m漫s參b咸u紋t蛾t始h極e妹e辦n負(fù)d漠r找e釘s黎u縣l播t屈i腦s忙t么h宗e鹿s巷a穩(wěn)m商e員:愛A愛c自o匪r希p超o符r池a緩t蕉i緞o盼n束t炮a臟k挎e板s崇a束s靜u哨b呆s棄i革d靈i搭a提r網(wǎng)y軌,級d凝i洗v損i貍s遺i峰o皂n適,群o有r竿p甘a遼r窮t鳥o槽f凈i涌t爸s默b卷u商s菊i裝n拳e肺s轉(zhuǎn)s梨a龜n俗d霸s蠶e欠p兼a薯r揀a慈t恩e象s廳i莊t褲f鑄r頭o宜m濟t存h辮e虎p轟a委r加e博n仰t喘c助o割m漁p藏a宜n伸y退b殼y沿c百r鼻e馬a面t頂i辜n憶g掌a鼻n易e遺w怠,裹i辱n怖d遼e針p固e販n蠅d西e舅n噴t舅,謝f猜r界e先e值-武s塔t愛a躬n盲d薯i鋼n亮g調(diào)c調(diào)o載m良p撿a關(guān)n憐y帖.郵I縱n別m杯o盟s血t濾c污a君s療e圍s而,在s俱h礎(chǔ)a妨r滔e齊s筍o翅f各t遮h染e倘n賺e轎w橋e著n掌t狼i嬌t瞇y貪a前r曬e建d芹i堡s剪t剛r感i拴b招u考t腳e味d脹t丹o且t役h備e凈p匪a臘r字e驢n揉t逢c瀉o冶m莫p找a忽n襪y盤'舉s慚e峰x開i危s甲t兄i珍n鴉g銜s豬h缺a寶r腹e捎h扶o染l秤d剃e時r伏s邪o絨r枕s沒o羞l顧d泥.2召3W斥h廣y雅S妥p哭i朱n妻-苦o竟f最f橡?電U掏n雕r跟e僵l德a諒t躲e助d刷b巷u填s術(shù)i怎n突e故s戰(zhàn)s蒙e售s鼓m苦a樂y掏b腸e仿s淋e功p護a均r草a緣瑞t慣e僑d傷.醋F汽o卷r辨e子x股a灣m勤p容l糊e剖,延a得d聯(lián)i雙v戚e路r背s也i慢f徒i霜e虧d蛇c笛o坊m煤p薦a屑n輩y捎m桶a咽y纏h津a兵v六e卸a屢f杯a馬s削t駝g第r頌o丈w天i完n價g瘋s捉o膚f鹿t經(jīng)w洲a顏r沙e菜o佛r最I(lǐng)缸n肥t忙e雹r凈n騾e驗t筐b盯u賭s兼i狐n倦e排s裳s遷t姨h判a由t銅i婦s氧l憂a遷r坊g忙e稿l倉y憑i趕g薪n呢o劫r鳳e屬d狼o燦r絕n者o掉t幸v運a丹l暢u齡e羊d綿b憶y獄t受h怪e才m造a陡r桌k蜂e務(wù)t日b遞e擾c繳a狼u城s剝e焰i沒t舟i鹽s渡a牢s霧m鞭a篇l育l服p臂a驕r敲t間o長f弦a障l洲a翼r休g懂e慚c陷o藥m摩p活a別n嘉y尼.爽T菠h超e徑f差a桃s女t那g孝r抖o怨w屆i仁n找g血d賄i拖v舟i懼s租i廚o舊n犯w革o餅u楚l恒d秒l幼i霧k屠e倡l叮y搏g襲a械r塊n閉e沸r副a無r杜i萌c規(guī)h雖e痕r膀v恰a獄l隙u兼a刮t皇i遲o抵n躬(慮P者/樓E家m倉u送l帥t輪i砍p腿l礦e污)狠a覽s貧a邁s禍t火a礎(chǔ)n柔d脹-辜a潮l敬o饅n霸e糖b肝u塊s兔i扣n蔥e洞s歸s處.2扭4H味i都g圓h董l謀y瞎d爸i裳v該e卻r愈s斗i地f弟i拖e嬌d秒c國o傘m把p壁a弟n勻i值e縱s葉(挎c待o躬n頑g季l君o校m把e休r以a喇t崗e怪s展)串o迷f紫t煌e茄n版t郵r茄a銅d杯e述a掉t沖a拿d拍i丙s美c穗o豎u難n跡t遣(遲r攝e鼓f烈l點e漠c過t低i彈n呈g慢t保h默e柏"適f肉o汽r熄c焰e議d裂"憂p桿u培r圾c蝴h粱a失s濟e短o葵f商u喬n季w蒼a演n父t望e慎d轟b約u蕩s恐i外n剪e繡s濤s楚e恭s側(cè).雀T濁h裕u沸s仗,丸t息h爺e盼s狹p耀i僅n欲-播o樹f級f奇o鉗f材s孩u必c誘h中a鋼b灘u喪s圈i頁n熊e墊s納s仇c胞o仿u必l吼d痰e渠n冶h折a揀n歇c鄰e廟t肯h伙e領(lǐng)t脆o癥t惱a柜l介v逢a歷l谷u乒e侮o易f盆t慚h尿e怎p劫a區(qū)r觀e瞎n洽t泰s富h扶a綱r眠e披h已o兩l杏d這e疼r邪'斷s秤h叼o便l河d民i役n注g罵s廉,橫s慣i恢n來c灑e模i然t浙m時i盡g京h頌t偽b逼e線v杜a庸l敏u倚e紫d見a跨t藍(lán)l抗i琴t劃t赤l(xiāng)顫e焦o模r精n墾o憶t諒h微i查n插g巖a暑s務(wù)p泡a獲r長t擠o淹f圣t帶h詞e扔c冰u佩r誘r暫e據(jù)n墓t北c腿o抽r映p變o虛r道a曾t攔e估w謙h都o(jì)秋l煎e融.2斃5S氏p晌i捕n醬-倡O肅f嶺f匙s東o獲f授t價e耕n臥r特e錯s隔u尤l宏t今i殿n萍a麻h續(xù)i壺g軟h通e晌r翁a給g卡g襪r稼e您g殺a糧t搜e蹄v欲a誘l柴u懇e汁f餡o墻r統(tǒng)t萄h踏e愁c殿o態(tài)n抗s承t躁i始t昆u碑e鎖n擔(dān)t角p漸i續(xù)e占c蝕e逃s鄉(xiāng)豐.奸M窗a名n銀y民d鄙i際v添e革r辰s破i寸f編i己e浪d做c移o停m搶p攜a縣n艘i啟e稀s巨a德r燙e藥e喂l濕e斃c栗t芹i腹n圖g登t棵o負(fù)s喇p是i榴n堵o退f諷f維p概a影r陳t筍s區(qū)o倉f味t詞h遞e散i求r晝b巖u掀s團i扮n疏e寨s稱s資,下f欺i蝴n煙d銷i膏n竊g蠅t淘h熔a絕t襯t半h丹i后s個r昆e慌s揉t廚r吳u災(zāi)c挽t對u百r遲i孟n缸g涉t利e可c率h腐n眉i頸q代u嚷e海c短a用n很c組r陡e崇a折t箏e革s驢i疤g夾n獻i久f會i猴c閘a唯n戲t褲v庭a膽l獨u計e刪f秒o碗r番s哈h陡a快r業(yè)e夕h輔o巨l掩d燦e稍r斷s榆.2幫6S驚o皺m秘e雄t火i咱m即e別s上,名t足h院e鑒m化o陸t向i證v置a如t場i斜o盞n翁f峰o況r宗a升s仿p脅i曾n預(yù)-扣o漠f壞f躁c賺o貍m城e迎s惹f滋r呀o壯m旱t講h缺e悶d脅e覽s漢i匪r敬e成t即o啦s污e小p久a餅r癥a挑t夾e楚a負(fù)"順p芝o消o窄r反"征o洞r摸u錢n隸d沒e咽r飽p周e宜r課f存o遞r菊m汪i余n數(shù)g壁b哨u律s稀i釀n射e鍬s席s柜s雪o采t下h清a未t瞎a倍n壟u斥n捏t梨a多r笨n丸i蒼s輝h借e顧d屢"逃g輝o指o恭d殿"鴨b早u勾s延i材n柳e靜s籮s劈燕c失a根n務(wù)s魚h瓶i旺n崇e貿(mào)t努h蚊r鏟o孩u船g鄰h礎(chǔ)t床o王i阻n車v申e厭s宮t估o喉r冊s吐.P第o淡r遷t惡f腫o笨l過i膀o組M抓a副n捉a梁g回e鼓m鑄e縣n竹t璃f窗o隨r擺C尤o架r踩p薄o救r笛a若t蓮e早S苗p勇i座n敞-糟o護f浩f叉s2里7M唇a仁r難c事h萄1款,嚼2敲0蹲0噸0俊,川L悅u定c拉e怖n階t柏T莊e繼c鈔h誼n鑄o鳴l碗o盒g(shù)謊i壯e牧s孟I頓n稼c驕.灑a鏟n具n帽o幸u起n燙c趟e顫d具i羅t粘w器o著u陰l度d茅s廊p筐i揮n些o寺f釀f更t擔(dān)h眨r毅e夕e番b蠶u鹽s煙i宣n某e臣s虛s劈燕e鈴s鑒-毀-疫i餡t選s擔(dān)P挑B俱X解,見o壘r涌c岡o基m葵p獎a技n性y輝s考w鋼i填t哭c料h耳b艱o棋a崇r媽d逆,絡(luò)o便p誤e盒r楚a鍛t管i倘o頌n恩s殖;票S耽y裹s榮t舟i測m錫a碗x廳,來w笛h疊i編c鞏h馬m沙a睛k鉆e示s濟c館a該b垂l昨i末n奴g駁s猴y攜s速t礎(chǔ)e棵m論s苗f廈o言r談c盡o墨r糧p濾o褲r沖a完t謠e根c梅a喚m裙p涼u認(rèn)s廣e素s世;孔a這n批d柿i狐t憶s報l認(rèn)o門c封a兼l疑-袋a音r枝e添a筆n驗e烘t全w槳o鼠r圍k歸,胸o界r房誠L野A澡N攻-洞b莫a抗s掃e條d勉,擊d批a賭t謹(jǐn)a陵b謙u尊s商i剖n境e碗s沖s龜.2義8A疾u戴g忌u默s醋t溜1眠0壩,緩2香0挖0掌0企,哲E鉤n萍e鍬r索g習(xí)y忙m鄭a襖r慌k胳e蘋t劇e產(chǎn)r及E席n畢r爺o宵n提C占o(jì)恩r銷p鴨h拍a去s宿a叢n嫂n將o遣u匪n避c旨e舌d覺i濫t態(tài)h丙a久s披n至o用p吃l展a粉n閑s盤t翅o耽s崇p拉i棉n不o叢f薪f描i令t賄s姿b役r印o孩a屯d靠b末a轉(zhuǎn)n皇d太c嘗o廊m晴m務(wù)u澇n拾i旗c狹a宵t僚i陷o棉n比s律b狂u幅s怒i葵n蹤蝶e甲s闖s鵲a銹s族a費s漸e極p逗a擊r湯a缺t遲e辜c桶o寺m裕p榴a花n夸y桂,2丈9股吐權(quán)照切定離距（E禮q加u妄i間t哪y像C雖a忍r利v剛e錢-詞o兇u被t）將傻業(yè)領(lǐng)務(wù)銳單澤元扁通渾過合I才P恭O股出躬售萌部音分磁股瓶權(quán)棄，頑獲蓬得兄現(xiàn)挑金決，扮仍氧然禍保瓶持革控病制啦權(quán)3威0E棒q筐u逝i戶t敢y棟C總a教r侄v剃e路-略o衛(wèi)u悲t你s團(霉P艦a躬r長t恰i激a版l瀉S罰p氣i怨n樹-飯O散f賤f蠅)t咱h蓬e獸p略a稿r急e柏n伸t丈c猾o險r膠p容o蔬r館a紹t骨i剖o環(huán)n偉s供e畫l扛l站s收t做o柏t剝h再e拉p脂u控b腸l蘆i歷c掩a哨n牢i拆n疾t妥e宮r持e刺s馬t仙o冶f動l球e偽s繞s驢t饅h壁a崗n當(dāng)2剪0蘭%怨i園n心t惠h西e捧n陰e賴w帖s幫u蠟b烏s普i孫d拆i娛a舅r闊y滔i葬n躬a訊S掛E畫C翼r熟e琴g擔(dān)i謀s泛t籃e稠r滴e鬼d葛p旦u桂b嘩l治i彈c吐o竹f脖f屢e導(dǎo)r脂i茄n圖g燥(何I匆P居O時)躺f思o(jì)法r鏈c符a暑s向h慕p嗓r遼o北c柱e什e遼d蘋s襯.園O乎f油t誕e嚇n衰,省a金n礎(chǔ)I團P嶺O漿i鬧n撥w保h農(nóng)i架c畜h默t云h僑e角p酬a掏r員e窩n近t爪c消o周m乒p瘡a才n播y深r舟e基t大a冬i若n勺s支a折m捉a紹j爛o哀r娃i秩t矮y滾i廟n達(dá)t純e爪r薪e蒼s停t雜i忌n例t姐h臉e紅n糟e裙w留c蕩o莫m茄p俊a院n誤y益,3己1T唉h通e寸r顏m抗o電張子俯公被司博交斧易有大涌事獸記月/年事件1/80在公開發(fā)售中售出585000股庫存股票，價格為27.25美元/股。5/83將Thermedics公司的80000股以8美元/股的價格出售給VenrockAssociates。6/83Thermedics公司發(fā)售750000股的新股，價格為9.5美元/股，在8/83年完成。5/85Thermedics出售373000股庫存股票，價格為12.5美元/股。9/85ThermoAnalytical公司（已更名為ThermoEnvironmental)發(fā)售1350000股新股，價格為7美元/股，在11/85年完成。9/85將Tecogen公司（已更名為ThermoPower)的250000股以4.44美元/股的價格出售給VenrockAssociates。6/86ThermoProcessSystems公司（已更名為ThermoTerraTech)以及ThermoInstrumentSystems公司分別發(fā)售1000000股和1500000股的新股，價格分別為6美元/股和8美元/股，在8/86年完成。5/87Tecogen公司（已更名為ThermoPower)發(fā)售1500000股的新股，價格為8.5美元/股，在6/87年完成。10/88ThermoCardioSystems公司（Thermedics公司的子公司）發(fā)售1800000股的新股，價格為8.5美元/股，在1/89年完成。4/90將200000股股票出售給CrescentLtd.，價格為29.35美元/股5/90將ThermoEnergySystems公司的1125000股股票以7.75美元/股的價格出售給未公開的投資者。3腫23賢3注浸：量指秤數(shù)矛計捆算撲從嫂公騰司疾第常一沸次倍股慕權(quán)掀切縫離扔交胳易偷的輪1鑰9以8板3偵年姓8遼月善1冬0褲日搬開釀始堤，竹假斷設(shè)腫當(dāng)辛天稼投斥資席者愧用噸1淚0勾0枕美斬元察購譜買珠了肌T襖h每e誼r正m曬o挖電慢子拆公弦司污股小票獸、糊按小照牛市袋值遮平兵均蜂計洪算沫的趟與器公警司罪規(guī)頭模號接億近嚷的太行貼業(yè)企公余司管價尾值晃和吧標(biāo)睜準(zhǔn)嬌普診爾墊5墨0惱0殿指膠數(shù)處。床股卷票己價俱格憐經(jīng)掠過打復(fù)貝權(quán)款。數(shù)偵據(jù)餃來弊源賢：清B勵l央o盛o叛m移b暢e叨r遼g僵、氣S秒&夕P3鍵4惠荒普俯業(yè)辭務(wù)嘆分刷拆美單林特證抹券斗知唯名濾分每析絲式師野米蕉盧蓬諾踩維邁奇纏建直議絕惠爸普辟分冊拆追打具印可機兔或偵P宮C魄部荷門影，汽以項激荒勵此投畏資辰者鴨的積信皺心明，敵提即升陣低待迷衣的達(dá)股駱價澤。傭在半過鴉去剝一打年趣中紙，可美周林直是抖惠譜普急的葵投拆行尾業(yè)道務(wù)岔顧俗問停。米獸盧睡諾板維摸奇拔認(rèn)剖為縱，就公姐司絨長磚期敏低奪迷禾的藥股女價站說撤明編，陳惠悼普錄尚待未攤完池全萄取旺得鳴投要資轉(zhuǎn)者華的問信蜓心休。去從歐2絨0尖0換1玻年混9走月漠4堵日偶公梁司培宣拉布鴿與僻康邀柏專并虎購個案端以拘來佳，蝦股課票艦價完格鞋下季跌電了放8棄%暮，膨而井同民期柱標(biāo)泉準(zhǔn)側(cè)普定爾壘5恒0音0番指劃數(shù)持僅巾下車降漿了便一委個邁百普分輝點抖。股念票間市得場套表瘡現(xiàn)累不塑佳輪的檢原恨因藍(lán):挑惠伴普蘇目涂前糾在裕產(chǎn)隸品蘭市候場義處齒于州受生擠窮壓帳狀春態(tài)籮:己高桶端援的段電袖腦劃硬判件淚與避服胖務(wù)缸有鮮I領(lǐng)B顛M愉競屠爭不，佩低狹端坡市樸場奧面卸臨沒著派戴向爾舊的岡威務(wù)脅座。張而谷且系，額戴茅爾魔已堪經(jīng)購進惹入場了撒打員印而機松市裹場肌，解將化威獨脅姐惠勸普模的獸傳司統(tǒng)蛙領(lǐng)異地壇。3黑5“倚惠欲普師打魔印見機公業(yè)澡務(wù)峰在止業(yè)鑰界婆的務(wù)地狐位齡無鄭人殊可嬸及灑，斗對或于雹新抽興給印南刷療市沙場崇的高開舅拓偷非膠常然成桐功章，否且狡目毛前撲在有書忽籍谷報犬刊雪領(lǐng)容域丑仍騾有兼具饑有灘廣隸闊襖的咳市額場找增車長尾空行間控。售”悼但柜米頃盧第諾玩維搞奇愿同獎時海認(rèn)衰為躲，勇現(xiàn)夢在閘考宰慮布分褲拆傾正慈是郊時茅機病。當(dāng)牙惠貼普覽的損P數(shù)C燒業(yè)稍績畜不將佳撇時刷，趙圖殘像因與享打悼印卵設(shè)強備貴曾邀經(jīng)瓣是安公借司斃穩(wěn)爸定串的熊利魯潤虧來嫂源噸。睡惠賭普譽過比去盼一跑直績用注打泥印政機故業(yè)怠務(wù)佩的拿豐披厚小回狠報訓(xùn)來現(xiàn)填駕補師P爭C畏業(yè)產(chǎn)務(wù)寒的碗虧鄙損訪。隨舞著拖P支C譜產(chǎn)理業(yè)羅的兄復(fù)毫蘇粘，濟需腹求知趨喊于升穩(wěn)染定拘，敘惠炊普原P備C仙硬糖件籃業(yè)無務(wù)終已腎連經(jīng)續(xù)湯兩編年益盈同利蒼。采2缺0覽0概2或年醒扭云虧混為塌盈粱，覽2他0門0揪3氧年束惠毫普席P著C份帶作來蔑的液每撕股廁凈丈收貿(mào)益其為鼻3煎7錘美用分狐，扇預(yù)繳計講2載0談0繳4澆年所可屢達(dá)津5江0貿(mào)美簽分久。3遺6米觀盧劣諾紹維犬奇蹤蝶建田議純：要“撿選譜擇扔一毯，撒如微P亡C恩業(yè)桿務(wù)蔑可冒以結(jié)自繪給議自多足沃，粱分裂拆量打勺印膠機屢業(yè)腹務(wù)欄可吹充雀分印體脈現(xiàn)渡公去司家價渴值梳；理選施擇撓二癢，哥如賢果命P者C質(zhì)業(yè)岡務(wù)冷入真不神敷算出甩，遵則吸應(yīng)地分企拆沙P層C痛部象門勾，鈴避絡(luò)免曠拖量累很圖堪像自打兵印病業(yè)禁務(wù)罪。樣”惠派普涉公作司擺不墳置女可犁否躲，傘“度公閘司什相盜信膀目蹄前疏的晶業(yè)滋務(wù)率組陳合悄是激正只確士的沿，通有窯能蔑力夜支互持鞏公黃司仍的天穩(wěn)出定宋增茄長葉和喝盈銅利葬。宜”3絨7定閱向述股姜票均(T排a酸r搏g棵e巡壽t眼e圓d酷S括t催o伴c艘k挺/仗T欺r恐a神c勢k肚i殲n激g鞏S泛t辭o噴c堂k姥s)3貞8C語o怠r續(xù)p嘴o倚r齊a員t溉i剪o策nC擔(dān)o撲r無p什o財r備a站t晶i斬o墊n凳’狗sE結(jié)x畜i鄭s民t騰i局n召g芬C景o牲m弦m漁o嫁nS盟t業(yè)o劑c廈kB慘u千s腔i東n采e揚s做sAB秒u箱s鴿i但n亞e體s圾sBC左o輔r慚p和o慢r祝a揪t約i杰o環(huán)n檔’建sE雖x謠i驕s亮t眠i宇n陜g胞D宿e訪b顧tV域a陸l敏u絮a殊t釋i咐o攤n點b云a濱s跑e卵d軍o沿np弄e午r奮f虧o都r誰m票a清n弟c孝e雞o范f慮b金o詳t諒hB擴u抓s科i未n功e搞s責(zé)s堵A習(xí)a艷n繡d膠BV秋o網(wǎng)t齊i按n造g慰p亂o判w僚e鏈r(壺6牧)(叛5憐)(撲4率)(問3梨)(聰1優(yōu))W掃h(yuǎn)蹦a饑t嚇i抱s酒T罩a獅r詳g嗎e況t憤e選d命S欄t耕o術(shù)c友k黨(始2游)3散9(殃6旋)(幟5隨)(罩4據(jù))(渠3驕)(戶1印)W給h習(xí)a飄t殃i庸s打T且a頸r括g旗e姨t租e宣d宴S產(chǎn)t岡o賀c失k咸(由2散)C紹o流r曾p拐o五r社a已t縣i定o炸nC伴o薄r遣p怠o壤r蛇a挺t察i搭o掀n忘’關(guān)sT射a屑r狠g誤e僅t繩e抱d成S掏t詳o儲c文kAB蟲u亡s揭i準(zhǔn)n蕩e鑄s宣sAB獎u絕s輸i腹n拖e喚s嫩sBC舌o笑r肌p瓜o敵r獵a逐t川i筍o糧n執(zhí)’微sE湯x蠟i探s或t宵i率n匙g經(jīng)D緣瑞e端b俊tV須a州l備u愿a戀t狗i高o練n融b奏a除s飲e縫do規(guī)n栗p秧e她r嗚f威o已r碗m平a濫n形c護eo拍f璃B直u墓s啊i否n掠e詞s浪s珍AS拴h匹a扛r跟e秧dV業(yè)o此t倡i逆n山gp養(yǎng)o帆w烏e具rC靜o患r紋p板o僅r寬a傅t莊i亦o麗n系’付sT恐a或r負(fù)g雕e旬t銀e予d堅S怒t先o傷c怠kBV晃a數(shù)l頭u尼a罰t菜i憂o們n眾b源a躁s牌e尤do譯n聽p端e液r衛(wèi)f弱o休r夫m奴a膊n工c朱eo悄f外B槍u漏s米i襲n載e斥s夾s摘B4貧0T扇r拒a憶c糖k繼i旦n寬g五s予t魔o財c霞k寬s導(dǎo)r步e獵p最r澆e晨s居e遍n王t靈s跌h條a刺r凝e癢s殊t武h途a鹽t練a類r德e解s撇t曾i瞧l臉l壺j杠o估i閱n百e擋d趕a榜t似t唇h岔e線h鎖i瓦p臂t拳o境t利h略e或p包a鍛r駛e液n偵t掩(怠t奪h桿e壟r焦e篇i扁s贊n謝o秩l維e浩g課a普l喜s幻玉e趕p丈a今r階a綢t放i濟o拖n辯o涌f場t烘h胸e浙a踐s獨s刪e草t辭s珍o掘r焦l插i努a辭b普i興l往i錘t你i根e跟s栽)毛.易T始h輛e莊p榨a件r曉e碧n釣t仿a愧n糧d輪t迅r策a釘c斧k均i撕n板g側(cè)s懼t李o著c玩k敲o拒p優(yōu)e型r偶a厲t郵e叮u套n社d例e銹r犯o洞n欲e灣m葬a藥n氧a輕g穗e炭m翻e耕n胳t嗓t和e裹a楊m請a賊n孫d箱o槐n鞠e播b括o星a拳r他d顧o箏f謊d煌i拾r掙e沙c掠t坊o俘r斃s譯,躬e飯v攔e帶n均t轎h銷o愉u雀g青h粥t僚h著e慶t屢r楊a誘c葬k店i附n銹g瘋s睛t旨o(jì)脫c樂k托f江i頓n掉a圈n麻c節(jié)e綱s捆a職r舉e洋r獵e隔p課o鏈r昏t辛e潮d然s技e妥p曬a火r至a挺t讓e窮l缸y穴f單r丟o偏m地t星h倦e噸p王a暈r孕e幕n命t唉.4跨1A囑n蹄o粗p賞t抽i掙o債n毒f畜o剛r杠f是u拍t嚇u勉r劣e掏r北e嗚s稍t膨r掃u然c木t隙u塔r建i久n愚gA丟t攝a狐r供g繩e買t年e怎d勇b疏u叔s戀i番n寇e還s征s袖m炎a矛y柜b扯es叫p璃u臥n序o回f纏f卵,s未o杠l濟d泉i托n塌a蜓p門u剩b仆l怕i掏c屠o嘉f道f無e即r致i粱n首g熟,即o曠rd囑i削v瓶e勝s替t霞e量da顯t鼠a欣n思y決t可i渡m膏e陵a編t響t呢h畏e膀c精o悔m誕p撲a朋n撞y兩’寄s岸o們p盛t調(diào)i愈o杏n舅.4存2A王d羊v臟a仿n趙t松a耍g篩e漆s場o春f笨T企r抵a宴c鍵k蘇i初n壩g瞞s作t拌o山c臂k餐s程o恐v堪e梁r皮s接p堵i紋n爛-材o盡f儀f知s強(括t公o購t袍h裳e救i獨s調(diào)s鴉u聯(lián)e墊r槽)A政l盜w最a毛y斥s轟a船t鈔a燭x蛇-維f諸r活e沃e望p跑r賀o革c奇e掠d材u們r繪e桌a傅n眠d肯i咐f發(fā)e康i球t浩h滅e趕r友o貌f反t儉h算e它t藥w餡o岡u疲n染i慶t櫻s悄w牧e杜r傍e蒙l驅(qū)o炕s穴i虜n慶g好m坑o香n耀e制y侄,摘t牙h出e礎(chǔ)e躺a何r短n逮i丑n帝g堅s杏f俗r認(rèn)o愿m刊o資n兼e蘿w覆o錦u慕l堡d轟o懇f殃f預(yù)s宿e裙t這t珍h訊e仙l呼o扣s特s陜e核s繁o券f怠t星h騎e棗o古t危h圓e診r秀f邪o恭r謠t忍a側(cè)x矩p籍u批r綠p酸o儉s晉e心s摧.B今o肥r縣r擱o架w蚊i丟n匹g訴c鉛o挺s演t忠s乞f袖o功r醋t銅h川e蔥t您r螺a聾c梢k弓e清r性a分r怕e電u爪s常u品a表l擺l瞇y遲l歇o舞w端e冬r握b緞e蛇c注a鳳u而s秀e跌i袍t暮r鉤e戰(zhàn)l淹i僵e丑s據(jù)o說n婚i稅t講s必p笑a折r素e旋n歪t(yī)反h先a稿s堪h旦i惠g石h排e撕r劃c燥r溝e僵d犧i伏t困r淘a似t怒i醫(yī)n庸g腎.O氧v絡(luò)e修r(nóng)釀h甜e繭a狹d擴c努o獎s墨t巷s腔a趁r妙e頭l砌o豎w嫂e數(shù)r桿t竟h理a谷n塘i默f待t筐h化e飯t腸w制o更w鄰e厚r鋒e痕s貸e夾p那a誓r驕a弱t端e打.況I莖f意s深y禿n門e傳r弱g漁i濁e睛s錫e杜x末i族s撐t檢b史e切t郵w轎e折e怠n忍t便h和e熟p茅a浪r繳e談n正t添a紅n獲d旅t鉆h扒e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