股票價(jià)值投資交流講座

歷史的機(jī)遇

——股票價(jià)值投資交流講座主講人：鄭**2015年1月基本信息要覽一、金融資產(chǎn)投資回報(bào)比較二、股票價(jià)值投資與投機(jī)三、目前中國(guó)股票市場(chǎng)分析四、投資建議一、金融資產(chǎn)投資回報(bào)比較1978年1元人民幣，到2008年的實(shí)際購(gòu)買力只剩0.15元，30年貶值了85%在一個(gè)通貨膨脹的世界里，我們必須投資，否則長(zhǎng)此以往，就會(huì)“富翁進(jìn)去，窮光蛋出來”寶馬進(jìn)去自行車出來；老板進(jìn)去打工仔出來；姚明進(jìn)去潘長(zhǎng)江出來。一、金融資產(chǎn)投資回報(bào)比較黃金、債券、股票-拿什么戰(zhàn)勝你，我們的通貨膨脹？三個(gè)美國(guó)老太的故事：1美元的黃金現(xiàn)在價(jià)值：32.84美元；1美元的債券現(xiàn)在價(jià)值：18,235美元；1美元的股票現(xiàn)在價(jià)值：1270萬美元。一、金融資產(chǎn)投資回報(bào)比較過去兩百年剔除通貨膨脹因素以后的以復(fù)利計(jì)算，股票實(shí)際年均回報(bào)率為6.8%債券、票據(jù)等固定收益資產(chǎn)實(shí)際年均回報(bào)率為3.5%黃金的實(shí)際回報(bào)率僅為年均0.3%；美國(guó)的數(shù)據(jù)得出的結(jié)論的世界適用性問題。世界平均實(shí)際回報(bào)率與美國(guó)的數(shù)據(jù)相差無己。特別是即使許多國(guó)家還經(jīng)歷了戰(zhàn)爭(zhēng)、嚴(yán)重通貨膨脹和大蕭條，所有16個(gè)國(guó)家的股票回報(bào)率在剔除通貨膨脹因素后仍然為正，但是經(jīng)歷了戰(zhàn)亂的德國(guó)、意大利、日本的固定收益資產(chǎn)回報(bào)率卻都為負(fù)。1964年7月31日，恒生指數(shù)正式誕生，并且以基數(shù)100點(diǎn)登場(chǎng)。2014年7月31日，恒指收于24600點(diǎn)，整整50年恒生指數(shù)上升了245倍，復(fù)合年化回報(bào)率約略低于12%，算上股息分紅，年回報(bào)率則略高于15%。1964年7月31日，恒生指數(shù)正式誕生，并且以基數(shù)100點(diǎn)登場(chǎng)。2014年7月31日，恒指收于24600點(diǎn)，整整50年恒生指數(shù)上升了245倍，復(fù)合年化回報(bào)率約略低于12%，算上股息分紅，年回報(bào)率則略高于15%。上證1990年12月19日100點(diǎn)起步，到2014年12月31日收盤3234點(diǎn)，25年漲幅32倍，復(fù)合年化收益略低于15%。二、股票價(jià)值投資與投機(jī)到底是什么創(chuàng)造了股票高回報(bào)的神話？巴菲特：黃金是一只不會(huì)生蛋的雞。黃金是無產(chǎn)出的資產(chǎn)。而股票背后是一個(gè)企業(yè)，優(yōu)秀的企業(yè)能夠創(chuàng)造源源不斷的現(xiàn)金流。而企業(yè)、土地、房地產(chǎn)是有產(chǎn)出的資產(chǎn)，提供產(chǎn)品和服務(wù)，提供有價(jià)值的東西。股票股票是股份公司發(fā)行的所有權(quán)憑證，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個(gè)股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券。每股股票都代表股東對(duì)企業(yè)擁有一個(gè)基本單位的所有權(quán)。每支股票背后都有一家上市公司。股票投機(jī)吳敬璉：中國(guó)股市是一個(gè)賭場(chǎng)。股市特點(diǎn)：高流動(dòng)性；散戶比例高；高換手率。華爾街統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明：70%的人做短線:有97%虧損，3%盈利；前者一年交易120多次，比后者次數(shù)多。20%的人做中線：有75%虧損，25%盈利；后者一年交易3次，比前者交易次數(shù)少。7%的人做長(zhǎng)線：有92%盈利，8%虧損。股票價(jià)值投資——復(fù)利的誘惑價(jià)值投資的三大師格雷厄姆——價(jià)值投資鼻祖投資是基于詳盡的分析，本金的安全和滿意回報(bào)有保證的操作。不符合這一標(biāo)準(zhǔn)的操作就是投機(jī)。安全邊際定量分析：低PB、低PE代表作：《證券分析》、《聰明的投資者》菲利普·費(fèi)雪——成長(zhǎng)股價(jià)值投資之父投資那些潛力在平均水平之上的公司向那些最有能力的經(jīng)營(yíng)階層看齊定性分析集中投資代表作：《怎樣選擇成長(zhǎng)股》巴菲特——集大成者85%格雷厄姆+15%費(fèi)雪投資：將今天的購(gòu)買力轉(zhuǎn)移給他人而預(yù)期在未來收到合理的購(gòu)買力。投資是放棄今天的消費(fèi)，為了在以后的日子里能夠有能力更多的消費(fèi)。以合理的價(jià)格買入優(yōu)秀的公司護(hù)城河理論著作：1977——2014年致股東信我的價(jià)值投資體系知“道”，重“行”好行業(yè)好公司好的商業(yè)模式以合理或低估價(jià)格買入優(yōu)秀公司堅(jiān)持、逆向、戰(zhàn)勝自我企業(yè)估值人三、目前中國(guó)股票市場(chǎng)分析我們站在歷史機(jī)遇的路口1、預(yù)計(jì)2020年前后，中國(guó)GDP總量將超越美國(guó)，成為世界第一大國(guó)。2、習(xí)李組合被寄予厚望，能夠帶領(lǐng)中國(guó)走上一個(gè)新的高度。三個(gè)黃金坑1994年7月29日最低點(diǎn)325點(diǎn)，2001年6月13日最高2245點(diǎn)，漲幅6.9倍。2005年6月6日最低998點(diǎn)，2007年10月16日最高6124點(diǎn)，漲幅6.1倍。2013年6月25日最低1849點(diǎn)，最高？漲幅？3、未來經(jīng)濟(jì)放緩，利率下降，股票吸引力上升。

1964年到1982年間，美國(guó)道瓊斯指數(shù)在1000點(diǎn)附近徘徊18年之久，隨后18年出現(xiàn)了10倍的飆升；1960年到1968年，日本實(shí)際年均GDP增速高達(dá)15%，而同期股指年均漲幅僅2.54%；1993年到2003年，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)10年高增長(zhǎng)，伴隨的卻是股指負(fù)回報(bào)，但在隨后經(jīng)濟(jì)增速放緩的7年里，股指年化回報(bào)卻達(dá)到15%；德國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中應(yīng)屬常青樹了，股指同樣也是在經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的上半場(chǎng)11年內(nèi)顆粒無收，而在下半場(chǎng)的18年里卻高歌猛進(jìn)。4、證券化率仍屬于較低水平2014年07年11日，上證總市值15萬億元，深證9.6萬億元，截止2014年6月底，港股中國(guó)公司總市值（除去H股，H股總計(jì)3.8億人民幣）3.8萬億人民幣。滬港深總市值28.4萬億，2013年中國(guó)GDP56.88萬億元，證券化率50%2015年1年13日，上證總市值24.6萬億元，深證13.3萬億元，2013年GDP總量56.8萬億。初步計(jì)算2014年GDP63.6萬億，占比59.6%四、投資建議以下純屬個(gè)人建議，不構(gòu)成買賣建議。建議1：對(duì)于沒有一點(diǎn)股票投資知識(shí)的個(gè)