投資銀行學(xué)重點整理

PAGEPAGE4投資銀行學(xué)重點整理（考試題型：單選、多選、判斷、名詞、簡答、論述、案例）第一類：根據(jù)規(guī)模大小，高盛公司屬于什么類型的投行？特大型投行（國外投資銀行的分類1.特大型2.大型3.次大型）反向收購的手段有哪些？1、場外收購或稱非流通股協(xié)議轉(zhuǎn)讓。2、二級市場收購保薦人制度在我國什么時候開始實施的？2021年12月28日證監(jiān)會發(fā)布《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》，2021年2月1日正式開始實施。保薦人制度：A、由主承銷商培育、選擇和推薦企業(yè)。B、由企業(yè)根據(jù)自身需要選擇股票發(fā)行規(guī)模。C、發(fā)揮股票發(fā)行審核委員會的獨立審核功能。D、股票發(fā)行價由發(fā)行人、主承銷商協(xié)商制定。E、提倡和鼓勵發(fā)行人和主承銷商進(jìn)行自主選擇和創(chuàng)新股票發(fā)行方式。上交所A股傭金怎么計算？股票買賣要交費用：

1、傭金：0.1%—0.3%，一般委托交易0.3%，網(wǎng)上委托交易0.2%或更低，根據(jù)你的證券公司（或你資金量的多少）決定，傭金每筆交易最低收取是5元。

賣出時加收印花稅0.1%(單向收取)。

2、過戶費（僅限于滬市），每買賣一千股收取1元。內(nèi)幕交易行為主要有哪些？①內(nèi)幕人員利用內(nèi)幕信息買賣證券，或者根據(jù)內(nèi)幕信息建議他人買賣證券的行為；②內(nèi)幕人員向他人泄漏內(nèi)幕信息，使他人利用該信息獲利的行為；③非內(nèi)幕人員通過不正當(dāng)?shù)氖侄位蛘咂渌緩将@得內(nèi)幕信息，并根據(jù)該內(nèi)幕信息買賣證券，或者建議他人買賣證券的行為。這里的內(nèi)幕人員，是指上市公司的董事會、監(jiān)事會人員及其他高級管理人員，證券市場和主管機(jī)關(guān)和證券中介機(jī)構(gòu)的工作人員，以及為該上市公司服務(wù)的律師、會計師等能夠接觸或者獲得內(nèi)幕信息的人員。IPO是什么意思？IPO全稱Initialpublicofferings(首次公開募股），是指某公司（股份或有限責(zé)任公司）首次向社會公眾公開招股的發(fā)行方式。有限責(zé)任公司IPO后會成為股份。風(fēng)險投資基金持有人、發(fā)起人、托管人、管理人都主要由哪些公司擔(dān)任？持有人：即投資者，是基金出資人和基金收益人，包括個人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。發(fā)起人：按照國家有關(guān)規(guī)定設(shè)立的證券公司，信托公司，基金管理公司托管人：目前只有中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、交通銀行五家商業(yè)銀行符合托管人的資格條件管理人：經(jīng)營管理的專業(yè)性機(jī)構(gòu)、通常由證劵公司，信托投資公司或其他機(jī)構(gòu)風(fēng)險投資主要投資于哪幾個時期(period)？種子階段10%（主要是天使投資人）、主要是初創(chuàng)階段，擴(kuò)張階段有時也會追加資金關(guān)于證券基金交易的指令有哪些？（1）市價委托：只給交易數(shù)量，不給定具體價格（權(quán)證委托故事）（2）限價委托：同時給出委托數(shù)量和價格（3）止損委托：高掛、吊籃子（4）其它委托資產(chǎn)證券化產(chǎn)品最早的是哪種？抵押擔(dān)保證券（1968年，GNMA發(fā)行的MBS）投行與商行相比利潤來源相同否？利潤來源--投行：傭金商行：存貸差商業(yè)銀行和投資銀行的比較：商業(yè)銀行在資本市場中充當(dāng)存貸款中介；投資銀行充當(dāng)直接融資中介（是資本市場的靈魂機(jī)構(gòu)，是資本供給者和資本需求者的中介，發(fā)揮了直接融資功能）。核心業(yè)務(wù)融資特點主要利潤構(gòu)成活動領(lǐng)域管理方式管理機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行存貸款間接融資存貸差信貸市場穩(wěn)健方針銀監(jiān)會投資銀行證券發(fā)行與經(jīng)紀(jì)（做媒）直接融資傭金資本市場開拓創(chuàng)新證監(jiān)會第二類：廣義的兼并有幾種類型？橫向兼并、縱向兼并和混合兼并混合并購的優(yōu)勢是什么？A、形成新的利潤增長點B、分散風(fēng)險C、充分利用優(yōu)勢企業(yè)的無形資產(chǎn)D、快速進(jìn)入一個新行業(yè)我國證券交易的基本原則是什么？公開原則、公平原則和公正原則橫向并購的優(yōu)勢有哪些？A、產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)（財務(wù)協(xié)同、管理協(xié)同）B、在不同業(yè)務(wù)之間轉(zhuǎn)移企業(yè)的特長和能力C、規(guī)模經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)配置策略有哪些（主要和基本）？買入并持有策略、恒定混合策略、投資組合保險策略、動態(tài)資產(chǎn)配置策略易于證券化的資產(chǎn)的特征有哪些？1）資產(chǎn)必須具備一定的同質(zhì)性，未來產(chǎn)生可預(yù)測的且穩(wěn)定的現(xiàn)金流量，或有明確約定的支付模式，這種約定必須是契約性質(zhì)的；2）有良好的信用記錄，違約率低；3）本息的償還完全分?jǐn)傆谡麄€資產(chǎn)存續(xù)期間；4）資產(chǎn)的債務(wù)人或貸款的借款人有廣泛的地域和人口統(tǒng)計分布；5）資產(chǎn)的抵押物有較高的清算價值（變現(xiàn)價值）或?qū)鶆?wù)人的效用很高；6）有可理解的信用特征；7）資產(chǎn)的平均償還期至少為1年公債發(fā)行的方式有哪些？1）公募法。直接公募法、間接公募法、公募招標(biāo)法。2）包銷法3）公賣法證券投資基金三類主體的職責(zé)是什么？發(fā)起人：（1）制定有關(guān)法律文件并向主管機(jī)關(guān)提出設(shè)立基金的申請，籌建基金。（2）認(rèn)購或持有一定數(shù)量的基金單位。基金發(fā)起人須在募集基金時認(rèn)購一定數(shù)量的基金單位，并在基金存續(xù)期內(nèi)保持一定的持有比例，從而使基金發(fā)起人與基金持有人的利益結(jié)成一體，保證基金發(fā)起人以維護(hù)投資人的合法權(quán)益作為其行為準(zhǔn)則，不從事有損于投資者利益的活動，以切實保護(hù)投資者的利益。

3）基金不能成立時，基金發(fā)起人須承擔(dān)基金募集費用，將已募集的資金并加計銀行活期存款利息在規(guī)定時間內(nèi)退還基金認(rèn)購人。由于基金發(fā)起人對基金的設(shè)立有重大影響，因此，一些國家和地區(qū)對發(fā)起人應(yīng)具備的條件都有較為嚴(yán)格的要求。托管人：A代為或名義持有基金資產(chǎn)B保管基金資產(chǎn)C執(zhí)行基金管理人的投資指令D監(jiān)督基金管理人的投資動作管理人：1）基金管理人最主要職責(zé)就是按照基金契約的規(guī)定，制定基金資產(chǎn)投資策略，組織專業(yè)人士，選擇具體的投資對象，決定投資時機(jī)、價格和數(shù)量，運用基金資產(chǎn)進(jìn)行有價證券投資。2）基金管理人還須自行或委托其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行基金推廣、銷售，負(fù)責(zé)向投資者提供有關(guān)基金運作信息。中國基金品種設(shè)計的成就和不足有哪些？成就：首先，基金的規(guī)模不斷擴(kuò)大，基金管理公司和基金數(shù)量迅速擴(kuò)大。其次，基金運作逐步規(guī)范。監(jiān)管機(jī)構(gòu)相繼下發(fā)了規(guī)范基金運作的文件，也采取了若干措施，對基金設(shè)立、運作、托管、代銷、信息披露等進(jìn)行了規(guī)范。再次，基金品種不斷創(chuàng)新。最后，證券投資基金的銷售渠道不斷拓寬，服務(wù)和交易模式也不斷創(chuàng)新。不足：1）證券投資基金對投資策略重視程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，基金品牌意識差。2）各開放式投資基金的投資策略趨同，投資策略組合單一。3）各證券投資基金持股過于集中，非系統(tǒng)性風(fēng)險未能得到有效化解，在實施具體投資中，以專家理財代替專業(yè)理財。第三類：“焦土政策”指的是目標(biāo)公司大量出售公司資產(chǎn)，或者破壞公司的特性，以挫敗敵意收購人的收購意圖，是公司的主動性反收購措施，是一種兩敗俱傷的策略。金降落傘是按照公司控制權(quán)變動條款而對被解雇的高級管理者進(jìn)行補(bǔ)償?shù)墓蛡蚝贤械姆蛛x規(guī)定。條款規(guī)定，一旦公司控制權(quán)發(fā)生變更，公司必須對被解雇的高級管理者支付一大筆錢作為補(bǔ)償金。其實質(zhì)就是解雇費協(xié)議。杠桿收購杠桿收購（LeveragedBuy-out，LBO）是指收購集團(tuán)主要通過大量的債務(wù)融資購買目標(biāo)企業(yè)的股票或資產(chǎn)的一種收購方法。脫媒指的是資金籌措者通過發(fā)行證券而不是向金融機(jī)構(gòu)借款的方式籌集資金特許制核準(zhǔn)制：又稱特許制，是發(fā)行者在發(fā)行新證券之前，不僅要公開有關(guān)真實情況，而且必須合乎公司法中的若干實質(zhì)條件，如發(fā)行者所經(jīng)營事業(yè)的性質(zhì)、管理人員的資格、資本結(jié)構(gòu)是否健全、發(fā)行者是否具備償債能力等，證券主管機(jī)關(guān)有權(quán)否決不符合條件的申請。——主管機(jī)關(guān)有權(quán)直接干預(yù)發(fā)行行為。綠鞋機(jī)制也叫綠鞋期權(quán)（GreenShoeOption），是指根據(jù)中國證監(jiān)會2021年頒布的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》第48條規(guī)定：“首次公開發(fā)行股票數(shù)量在４億股以上的，發(fā)行人及其主承銷商可以在發(fā)行方案中采用超額配售選擇權(quán)”。這其中的“超額配售選擇權(quán)”就是俗稱綠鞋機(jī)制。該機(jī)制可以穩(wěn)定大盤股上市后的股價走勢，防止股價大起大落。可轉(zhuǎn)換證券可轉(zhuǎn)換證券（ConvertableSecurity）是指持有者可以在一定時期內(nèi)按一定比例或價格將其轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券；是長期的普通股票的看漲期權(quán)。風(fēng)險投資指由職業(yè)金融家對新型的、迅速發(fā)展的，蘊含著巨大競爭潛力的企業(yè)的權(quán)益性投資。也是由專門的投資公司向具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ某砷L型、擴(kuò)張型或重組型的未上市企業(yè)提供資金支持并輔以管理參與的投資行為。第四類：投資銀行混業(yè)分業(yè)經(jīng)營有何不同？分業(yè)經(jīng)營是：指對金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行某種程度的“分業(yè)”管制。分業(yè)經(jīng)營有三個層次：第一個層次是指金融業(yè)與非金融業(yè)的分離，第二個層次是指金融業(yè)中銀行、證券和保險三個子行業(yè)的分離，第三個層次是指銀行、證券和保險各子行業(yè)內(nèi)部有關(guān)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步分離?；鞓I(yè)經(jīng)營是：商業(yè)銀行及其它金融企業(yè)以科學(xué)的組織方式在貨幣和資本市場進(jìn)行多業(yè)務(wù)、多品種、多方式的交叉經(jīng)營和服務(wù)的總稱。分業(yè)經(jīng)營就是指商業(yè)銀行和投資銀行各自經(jīng)營自己的業(yè)務(wù)，不得相互交錯混業(yè)經(jīng)營就是指商業(yè)銀行和投資銀行之間的界限模糊，經(jīng)營業(yè)務(wù)內(nèi)容也可以重合，沒有限制解釋一下日本上市公司采用的注冊制設(shè)立方式注冊制發(fā)行新股是指發(fā)行人在準(zhǔn)備發(fā)行證券時，必須將依法公開的各種資料完全、準(zhǔn)確地向證券主管機(jī)關(guān)呈報并申請注冊。公司上市發(fā)行門檻不高，只要按一定強(qiáng)制性進(jìn)行信息披露，進(jìn)行注冊就可以了。歐洲債券是什么樣的債券？歐洲債券(Eurobond)是票面金額貨幣并非發(fā)行國家當(dāng)?shù)刎泿诺膫Ｊ侵敢酝庠谕ㄘ?externalcurrency)為單位，在本國外在通貨市場(externalcurrencymarket)進(jìn)行買賣的債券。歐洲債券不受任何國家資本市場的限制，免扣繳稅，其面額可以發(fā)行者當(dāng)?shù)氐耐ㄘ浕蚱渌ㄘ洖橛嬎銌挝?。對多國公司集團(tuán)及第三世界政府而言，歐洲債券是他們籌措資金的重要渠道。對含有多種資產(chǎn)的投資組合，β有什么作用？衡量風(fēng)險大小，市場風(fēng)險β=1，風(fēng)險較大β>1，風(fēng)險較小β<1我國開放和封閉式基金存續(xù)期一般為多少年？開放式基金沒有一個固定的存在的期限，當(dāng)契約終止時到期；封閉式基金不得少于5年。梧桐樹協(xié)議是什么？《梧桐樹協(xié)議》（ButtonwoodAgreement）我們，在此簽字者——作為股票買賣的經(jīng)紀(jì)人莊嚴(yán)宣誓，并向彼此承諾：從今天起，我們將不為任何人以低于0.25％的傭金費率買賣任何股票；同時，在任何交易的磋商中，我們將給予會員以彼此的優(yōu)先權(quán)。當(dāng)從事公司收購的投資者通過交易所交易持有目標(biāo)公司50%的股份時應(yīng)該做什么？應(yīng)當(dāng)依法向該上市公司所有股東發(fā)出收購要約基金托管人一般情況下由什么承擔(dān)？基金托管人是投資人權(quán)益的代表，是基金資產(chǎn)的名義持有人或管理機(jī)構(gòu)。為了保證基金資產(chǎn)的安全，基金應(yīng)按照資產(chǎn)管理和保管分開的原則進(jìn)行運作，并由專門的基金托管人保管基金資產(chǎn)。在我國，根據(jù)《證券基金投資管理暫行辦法》的規(guī)定，目前只有中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、交通銀行五家商業(yè)銀行符合托管人的資格條件。擬上市公司是否可以選擇自己希望的發(fā)行方式上市？擬上市公司（Pre-IPO）是指以上市為目標(biāo)，上市有實質(zhì)性進(jìn)展并經(jīng)省發(fā)展改革委確認(rèn)的公司。可以選擇自己希望的發(fā)行方式，但是要經(jīng)過發(fā)改委的批準(zhǔn)。美國格拉斯法案是哪一年通過的？在1930年代大危機(jī)后的美國立法，將投資銀行業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)嚴(yán)格地劃分開，保證商業(yè)銀行避免證券業(yè)的風(fēng)險。該法案禁止銀行包銷和經(jīng)營公司證券，只能購買由美聯(lián)儲批準(zhǔn)的債券。股票和債券融資各有何利弊？要如何進(jìn)行選擇？股票融資的優(yōu)點：（1）長期性。股權(quán)融資籌措的資金具有永久性，無到期日，不需歸還。（2）不可逆性。企業(yè)采用股權(quán)融資勿須還本，投資人欲收回本金，需借助于流通市場。（3）無負(fù)擔(dān)性。股權(quán)融資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利的支付與否和支付多少視公司的經(jīng)營需要而定。（4）可以溢價發(fā)行。缺點：（1）上市的條件過于苛刻；（2）上市時間跨度長，競爭激烈，無法滿足企業(yè)緊迫的融資需求；（3）企業(yè)要負(fù)擔(dān)較高的信息報道成本，各種信息公開可能會暴露商業(yè)秘密；（4）企業(yè)上市融資必須以出讓部分產(chǎn)權(quán)作為代價，分散企業(yè)控制權(quán)，從而出讓較高的利潤收益。債券融資優(yōu)點：債券融資成本一般低于股票融資，債權(quán)融資產(chǎn)生的利息支出是可以免稅的。缺點：債券籌資方式風(fēng)險較大，限制條件多，手續(xù)復(fù)雜，對企業(yè)要求嚴(yán)格。特別是對我國來說，債券市場相對清淡，交投不活躍，發(fā)行風(fēng)險大，尤其是長期債券，面臨的利率風(fēng)險較大，而又欠缺風(fēng)險管理的金融工具。采用發(fā)行債券的方式進(jìn)行融資，其好處在于還款期限較長，附加限制少，資金成本也不太高，籌資對象廣，市場大。債券利息可從稅前利潤扣除，而股息則從稅后利潤支付，存在公司法人和股份持有人雙重課稅的問題，還可以發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，增加每股稅后盈余。債券融資不影響原有股東的控制權(quán)，債券投資者只有按期收取本息的權(quán)力，沒有參與企業(yè)經(jīng)營管理和分配紅利的權(quán)力，對于想控制股權(quán)，維持原有管理機(jī)構(gòu)不變的企業(yè)管理者來說，發(fā)行債券比發(fā)行股票更有吸引力。第五類：風(fēng)險投資的特征（1）管理高風(fēng)險以獲取高收益的投資（2）主動參與管理型的專業(yè)投資投行分業(yè)經(jīng)營的優(yōu)缺點優(yōu)點：1、有利于培養(yǎng)兩種業(yè)務(wù)的專業(yè)技術(shù)和專業(yè)管理水平，一般證券業(yè)務(wù)要根據(jù)客戶的不同要求，不斷提高其專業(yè)技能和服務(wù)，而商業(yè)銀行業(yè)務(wù)則更注重于與客戶保持長期穩(wěn)定的關(guān)系。2、分業(yè)經(jīng)營為兩種業(yè)務(wù)發(fā)展創(chuàng)造了一個穩(wěn)定而封閉的環(huán)境，避免了競爭摩擦和合業(yè)經(jīng)營可能出現(xiàn)的綜合性銀行集團(tuán)內(nèi)的競爭和內(nèi)部協(xié)調(diào)困難問題。3、分業(yè)經(jīng)營有利于保證商業(yè)銀行自身及客戶的安全，阻止商業(yè)銀行將過多的資金用在高風(fēng)險的活動上。4、分業(yè)經(jīng)營有利于抑制金融危機(jī)的產(chǎn)生，為國家和世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造了條件。缺點：1、以法律形式所構(gòu)造的兩種業(yè)務(wù)相分離的運行系統(tǒng)，使得兩類業(yè)務(wù)難以開展必要的業(yè)務(wù)競爭，具有明顯的競爭抑制性。2、分業(yè)經(jīng)營使商業(yè)銀行和證券公司缺乏優(yōu)勢互補(bǔ)，證券業(yè)難以利用、依托商業(yè)銀行的資金優(yōu)勢和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，商業(yè)銀行也不能借助證券公司的業(yè)務(wù)來推動其本源業(yè)務(wù)的發(fā)展。開放式基金和封閉式基金的不同處（1）基金規(guī)模的可變性不同。封閉式基金均有明確的存續(xù)期限（我國為不得少于5年），在此期限內(nèi)已發(fā)行的基金單位不能被贖回。而開放式基金所發(fā)行的基金單位是可贖回的，而且投資者在基金的存續(xù)期間內(nèi)也可隨意申購基金單位，導(dǎo)致基金的資金總額每日均不斷地變化。（2）基金單位的買賣方式不同。封閉式基金發(fā)起設(shè)立時，投資者可以向基金管理公司或銷售機(jī)構(gòu)認(rèn)購；當(dāng)封閉式基金上市交易時，投資者又可委托券商在證券交易所按市價買賣。而投資者投資于開放式基金時，他們則可以隨時向基金管理公司或銷售機(jī)構(gòu)申購或贖回。（3）基金單位的買賣價格形成方式不同。封閉式基金因在交易所上市，其買賣價格受市場供求關(guān)系影響較大。而開放式基金的買賣價格是以基金單位的資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)計算的，可直接反映基金單位資產(chǎn)凈值的高低。在基金的買賣費用方面，投資者在買賣封閉式基金時要在價格之外付出一定比例的證券交易稅和手續(xù)費；而開放式基金的投資者需繳納的相關(guān)費用（如首次認(rèn)購費、贖回費）則包含于基金價格之中。一般而言，買賣封閉式基金的費用要高于開放式基金。（4）基金的投資策略不同。由于封閉式基金不能隨時被贖回，其募集得到的資金可全部用于投資。而開放式基金則必須保留一部分現(xiàn)金，以便投資者隨時贖回，而不能盡數(shù)地用于長期投資，一般投資于變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)。新股發(fā)行定價的影響因素1）公司業(yè)績及預(yù)期增長表現(xiàn)2）行業(yè)特征3）股票市場狀況4）股票售后市場運作投資銀行自營交易業(yè)務(wù)的特征1）必須有較大的資金量以滿足自營交易的資金周轉(zhuǎn)2）賺取的是債券的買賣差價3）不需要交付手續(xù)費4）承擔(dān)自營買賣所產(chǎn)生的投資風(fēng)險對沖投資基金的特征1）投資活動的復(fù)雜性2）投資效應(yīng)的高杠桿性3）籌資方式的私募性4）操作的隱蔽性和靈活性善意和敵意收購的聯(lián)系和區(qū)別善意收購（friendlyacquisition)當(dāng)獵手公司有理由相信獵物公司的管理層會同意并購時，向獵物公司的管理層提出友好的收購建議。徹底的善意收購建議由獵手公司方私下而保密地向獵物公司方提出，且不被要求公開披露。敵意收購（hostiletakeover），又稱惡意收購(hostiletakeover)，是指收購公司在未經(jīng)目標(biāo)公司董事會允許，不管對方是否同意的情況下，所進(jìn)行的收購活動。在善意收購的情況下，收購方與目標(biāo)公司合作進(jìn)行收購和被收購。而在敵意收購的過程中，由于目標(biāo)公司管理部門不愿意被收購，當(dāng)事人雙方會在收購過程中采取各種功放策略，激烈的收購和反收購將會持續(xù)整個過程。第六類：公司并購；杠桿收購要求：基本概念、特征、程序、作用（提示：投行在其中扮演何種角色，承擔(dān)何種責(zé)任，收購主體是什么？杠桿收購的風(fēng)險因素和環(huán)境有哪些？在中國杠桿收購的現(xiàn)狀有哪些？）公司并購概念：包括兩個概念，1）兼并，指兩家或兩家以上相互獨立的公司合并成一家公司；2）收購，指一家公司以持有股票或股份等方式，取得另一公司的控制權(quán)或管理權(quán)，另一公司仍然存續(xù)。公司并購的方式：一般有3種，即橫向并購、縱向并購與混合并購。并購的一般程序：1）收集信息尋找潛在收購目標(biāo)2）篩選決定目標(biāo)公司3）設(shè)計并購方案4）評估目標(biāo)公司價值5）接洽與盡職調(diào)查6）交易談判7）實施并購8）交易后的整合杠桿收購：指籌資企業(yè)以被收購企業(yè)的資產(chǎn)和未來盈利能力做抵押，通過大量的債務(wù)融資來支持并購行為。主要通過大量的債務(wù)融資購買目標(biāo)企業(yè)的股票或資產(chǎn)的一種收購方法。杠桿收購特點：高杠桿性、優(yōu)先債務(wù)、高風(fēng)險和高收益并存、使公眾持股公司變?yōu)樗饺丝刂乒?，公司的所有?quán)和控制權(quán)再度結(jié)合。杠桿收購程序：1)籌措收購所需要的資金2）收購目標(biāo)公司3）重組整合4）出售公司、實現(xiàn)收入投行在杠桿收購中的作用：提供十分重要的顧問服務(wù)1）幫助收購集團(tuán)分析、測算目標(biāo)公司現(xiàn)金流量的規(guī)模、來源及穩(wěn)定性2）設(shè)計債務(wù)結(jié)構(gòu)3)協(xié)助收購集團(tuán)對公司進(jìn)行重組整合4）為收購集團(tuán)設(shè)計投資套現(xiàn)方案，即在杠桿收購預(yù)期獲得成功、達(dá)到收購者目標(biāo)時，幫助杠桿收購?fù)顿Y者以恰當(dāng)?shù)姆绞匠鍪酃?，實現(xiàn)高額收益。杠桿收購的風(fēng)險：1）還本付息的風(fēng)險2）再籌資風(fēng)險3）財務(wù)風(fēng)險4）經(jīng)營風(fēng)險影響杠桿收購的環(huán)境因素：1）資本市場因素2）金融中介因素3）法制因素中國杠桿收購現(xiàn)狀：杠桿收購這一在國際上已然非常成熟的資本運作手段，即使在當(dāng)前我國資本市場迅速發(fā)展、企業(yè)并購此起彼伏的形勢下，仍然未能被普遍接受和廣泛應(yīng)用。主要是因為1）思想觀念禁錮2）法制不健全3）投資退出機(jī)制仍有待完善，制約了風(fēng)險資本的介入。第七類：投資銀行在并購中承擔(dān)的角色和具體并購策略的設(shè)計投行是并購中的核心團(tuán)隊，起著整個并購的戰(zhàn)略分析、組織作用。一般小規(guī)模的并購由并購咨詢顧問代替，但大規(guī)模的并購交易，非投行牽頭不可。投行要同并購方一起對并購本身進(jìn)行戰(zhàn)略的思考，分析所在市場情況、并購的目的、并購產(chǎn)生的協(xié)力等，更為重要的是，投行從并購項目一開始就作為第一個外部顧問介入項目，并從各個方面為委托方降低并購費用，執(zhí)行委托方的中心思想。借殼上市的具體過程，并結(jié)合國內(nèi)外經(jīng)典案例詳細(xì)闡述1）明確公司并購意圖2）并購的自身條件分析3）制定并購戰(zhàn)略4）尋找、選擇、考察目標(biāo)公司5）宣傳與公關(guān)6）市場維護(hù)7）制定收購、注資階段的整體現(xiàn)金流方案8）董事會重組9）注資與投資案例略資產(chǎn)證券化的具體流程，結(jié)合案例（如次級貸）首先，資產(chǎn)的質(zhì)量和信用等級必須能夠被準(zhǔn)確的評估，這是資產(chǎn)證券化的前提。典型的資產(chǎn)證券化是把許多風(fēng)險水平相近的資產(chǎn)捆綁在一起，組成一個資產(chǎn)池。通過信用評級機(jī)構(gòu)的信用評級，以該資產(chǎn)為支持發(fā)行證券。有了準(zhǔn)確的信用評級，承銷商才可以準(zhǔn)確的確定證券的利率。第二，要證券化的資產(chǎn)必須要有擔(dān)保。在國外比較發(fā)達(dá)的資產(chǎn)證券化市場，被證券化的資產(chǎn)以住房和汽車等浪費信貸為主，這主要是因為消費信貸具有天然的抵押品即消費品本身。第三，要證券化的資產(chǎn)必須能產(chǎn)生可預(yù)見的現(xiàn)金流。由于債務(wù)最終是要用現(xiàn)金流來償還的，因此能產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定現(xiàn)金流量的資產(chǎn)才能證券化。如美國的次級貸款的證券化