2023年湖南資源產(chǎn)業(yè)分析報(bào)告

2022年湖南資源產(chǎn)業(yè)分析報(bào)告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、礦產(chǎn)資源豐富 31、湖南——有色金屬之鄉(xiāng) 32、湖南礦產(chǎn)資源發(fā)展之路——資源整合與精深加工 3（1）資源整合 4（2）發(fā)揮礦產(chǎn)優(yōu)勢(shì)扶持精深加工，建立產(chǎn)業(yè)集群 5①鎢產(chǎn)業(yè)：依托株硬發(fā)展高端硬質(zhì)合金以及下游制造領(lǐng)域 5②銻產(chǎn)業(yè)：上中游湖南具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，下游應(yīng)用生產(chǎn)缺失 6③稀土產(chǎn)業(yè)：整合上游資源，開發(fā)下游應(yīng)用 6二、農(nóng)業(yè)資源分析 7三、中藥資源分析 9一、礦產(chǎn)資源豐富1、湖南——有色金屬之鄉(xiāng)湖南省素有“有色金屬之鄉(xiāng)”和“非金屬之鄉(xiāng)”的美譽(yù)。在已發(fā)現(xiàn)的141種礦產(chǎn)中，鎢、鉍、普通螢石、海泡石、隱晶質(zhì)石墨5種保有資源儲(chǔ)量居全國之首，銻、錳、鈷、釩等6種全國第二，錫、鈾等排名第三。其中，鎢、銻和鉍的累計(jì)探明儲(chǔ)量分別占全國儲(chǔ)量的36.41%、18.82%和61.51%，占世界儲(chǔ)量的34.81%、9.34%和37.18%，具有全球優(yōu)勢(shì)。數(shù)據(jù)來源：工信部國家統(tǒng)計(jì)局湖南省礦產(chǎn)資源總體規(guī)劃(2020—2021)（注：鎢、錫、銻、稀土為生產(chǎn)配額指標(biāo)，其余實(shí)際產(chǎn)量數(shù)據(jù)）2、湖南礦產(chǎn)資源發(fā)展之路——資源整合與精深加工盡管湖南擁有“有色金屬之鄉(xiāng)”美譽(yù)，但骨干礦山的資源儲(chǔ)量已大為減少，資源枯竭的威脅正步步逼近；并且礦山數(shù)量多、規(guī)模小、大礦小開、一礦多開、非法違法開采等問題非常嚴(yán)重。目前湖南省只有鎢與銻在全國真正有影響力，而國家為了保護(hù)戰(zhàn)略性資源，已實(shí)施限制開采，使得湖南的鎢、銻資源難以產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)；另一方面，湖南有色金屬產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)呈“橄欖型”特征，冶煉能力強(qiáng)，原料供應(yīng)及精深加工能力薄弱?；诖耍覀冋J(rèn)為未來湖南有色金屬產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要從兩個(gè)方面著手：（1）資源整合為了提高規(guī)?；?、集約化水平，2020年湖南省政府專門下發(fā)了《湖南省礦產(chǎn)資源開發(fā)整合總體方案》，確定重點(diǎn)礦區(qū)48個(gè)，其中省級(jí)督辦25個(gè)礦區(qū)，涉及礦山162個(gè)，擬整合至70個(gè)。目前，全省整頓和規(guī)范礦產(chǎn)資源開發(fā)秩序工作取得了階段性成效，但很多工作需要繼續(xù)，如嚴(yán)厲打擊非法違法開采、整合小礦山等。我們認(rèn)為，湘西花垣縣鉛鋅礦區(qū)和錳礦區(qū)、冷水江的銻礦區(qū)、郴州新田嶺礦區(qū)、寶山礦區(qū)、懷化雪峰山金礦區(qū)、沅陵柳林汊金礦區(qū)、會(huì)同金礦區(qū)等資源整合還需進(jìn)一步深入，未來可以努力組建探、采、選、冶、加工一體的礦業(yè)集團(tuán)，如湖南黃金集團(tuán)為主的黃金礦業(yè)集團(tuán)、株冶集團(tuán)為主的鉛鋅產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、中鎢高新或株硬為主的鎢產(chǎn)業(yè)集團(tuán)（湖南有色）、辰州礦業(yè)（湖南黃金集團(tuán)）和閃星銻業(yè)（湖南有色）為主的銻產(chǎn)業(yè)集團(tuán)以及湖南稀土產(chǎn)業(yè)集團(tuán)（湖南黃金集團(tuán)）。（2）發(fā)揮礦產(chǎn)優(yōu)勢(shì)扶持精深加工，建立產(chǎn)業(yè)集群基于鎢、銻是湖南的優(yōu)勢(shì)資源，又是國家戰(zhàn)略小金屬，未來可以發(fā)展精深加工，延長礦業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，使礦產(chǎn)品附加值提高，最終形成產(chǎn)業(yè)集群。①鎢產(chǎn)業(yè)：依托株硬發(fā)展高端硬質(zhì)合金以及下游制造領(lǐng)域鎢主要應(yīng)用于硬質(zhì)合金、鎢特鋼、鎢材和鎢化工等方面，其中，硬質(zhì)合金主要加工成刀片、模具、鉆具等工具類產(chǎn)品，占鎢總消費(fèi)量45%左右。由于我國鎢精礦實(shí)行生產(chǎn)配額制，產(chǎn)量變動(dòng)不大，“量的擴(kuò)張”帶來的上中游產(chǎn)品規(guī)模優(yōu)勢(shì)將趨弱，拓展下游高端領(lǐng)域是關(guān)鍵。硬質(zhì)合金使用普及度很大程度上反映了一個(gè)國家/地區(qū)的制造業(yè)水平，受整體制造業(yè)水平影響，我國硬質(zhì)合金在切削、耐磨零件、礦山石油鉆探等領(lǐng)域使用普及度低于國外，特別是切削刀具領(lǐng)域。目前我國硬質(zhì)合金在切削刀具市場(chǎng)份額約35%，遠(yuǎn)低于國外65%的水平。2020年5月，我國印發(fā)《高端裝備制造業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，到2021年，我國高端裝備制造業(yè)銷售收入由2020年的約1.6萬億元增長至6萬億元以上，我國高端制造業(yè)步入黃金成長期為國產(chǎn)硬質(zhì)合金產(chǎn)業(yè)提供了良好契機(jī)。不同于其他金屬品種，鎢堪稱眾多有色金屬品種中深加工“最深”的品種，其中蘊(yùn)含的附加值非常高，最有望受益于未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級(jí)。鎢行業(yè)未來關(guān)注重點(diǎn)或?qū)⒅饾u由“量的擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)的提升”。株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)（占國內(nèi)產(chǎn)量25%左右）是我國硬質(zhì)合金行業(yè)發(fā)展的源頭，具有較為深厚的歷史積淀，在鎢深加工領(lǐng)域處于國內(nèi)領(lǐng)先水平，但與瑞典的山特維克、美國的肯納金屬相比，還有很大差距。盡管如此，我們看好學(xué)習(xí)效應(yīng)與技術(shù)積累所帶來的國產(chǎn)硬質(zhì)合金產(chǎn)業(yè)的快速進(jìn)步以及株硬依靠五礦集團(tuán)在鎢產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)。②銻產(chǎn)業(yè)：上中游湖南具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，下游應(yīng)用生產(chǎn)缺失中國銻資源占全球50%、銻加工產(chǎn)品占全球90%，是中國為數(shù)不多的從資源到深加工，全產(chǎn)業(yè)鏈擁有話語權(quán)的金屬品種；其中，湖南銻礦、銻品加工占全國分別為85%、74%。盡管如此，銻的消費(fèi)主要用于阻燃、車船用蓄電池、化工催化劑、玻璃陶瓷四個(gè)領(lǐng)域；其中，阻燃劑消費(fèi)占比約50%；其他領(lǐng)域消費(fèi)比例各在10%-15%。而湖南幾乎沒有這方面的生產(chǎn)企業(yè)，主要是銷售精銻或氧化銻為主。我們認(rèn)為，一方面湖南銻行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)是淘汰無序競爭的小企業(yè)，進(jìn)一步提高行業(yè)集中度，增強(qiáng)話語權(quán)；另一方面，可以擴(kuò)展下游產(chǎn)業(yè)鏈，支持辰州礦業(yè)、閃星銻業(yè)向乙二醇銻等催化劑產(chǎn)品延伸。③稀土產(chǎn)業(yè)：整合上游資源，開發(fā)下游應(yīng)用在南方6個(gè)擁有稀土資源的省份中，湖南的稀土儲(chǔ)量排名墊底，在全國的儲(chǔ)量占比不足5%。因此，要達(dá)到省政府五年稀土產(chǎn)業(yè)達(dá)到500億元的目標(biāo)，我們認(rèn)為，湖南稀土產(chǎn)業(yè)集團(tuán)不僅在于整合全省稀土資源和稀土企業(yè)，而更在于打造稀土資源采選、冶煉、分離、科研及應(yīng)用于一體。目前鴻源稀土主要從事稀土分離和冶煉，是湖南唯一擁有稀土出口配額的企業(yè)，占全國稀土出口配額4%左右，未來可以依此為平臺(tái)整合分離冶煉；科力遠(yuǎn)是內(nèi)泡沫鎳和鎳氫電池龍頭，泡沫鎳占全國70%、全球30%份額，而貯氫材料是稀土的第3大應(yīng)用，科力遠(yuǎn)、湖南先進(jìn)儲(chǔ)能材料工程研究中心和湖南稀土金屬材料研究院在該領(lǐng)域的深度加工應(yīng)用方面具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)。2020年新成立的湖南江華正海五礦新材料有限公司，由正海磁材與五礦稀土、青溪投資合資組建，主要進(jìn)行磁性材料、儲(chǔ)氫材料、稀土材料及其合金的研發(fā)、生產(chǎn)、加工、銷售及相關(guān)元器件、設(shè)備的研發(fā)、制造及銷售。五礦稀土的資源與正海磁材的加工優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，也將有利于湖南稀土產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，尤其是應(yīng)用領(lǐng)域，如釹鐵硼、稀土熒光粉、永磁電機(jī)等。二、農(nóng)業(yè)資源分析湖南是一個(gè)農(nóng)業(yè)大省，擁有耕地資源878.3萬公頃，占我國耕地資源的7.4%，農(nóng)業(yè)產(chǎn)值占全國農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值的5.5%，擁有農(nóng)業(yè)類上市公司9家，居于全國前列。近年來湖南充分發(fā)揮傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)，不斷調(diào)整優(yōu)化農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，著力培育優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。2020.1-9月湖南農(nóng)林牧漁業(yè)實(shí)現(xiàn)增加值1964.2億元，同比增長3.6%，其中，農(nóng)、林、牧、漁增加值分別為1137.1億元、76億元、563.7億元、123.1億元，分別增長3%、5%、4%、5.4%。湖南是重要的糧食生產(chǎn)基地，2020年糧食產(chǎn)量3050萬噸，占全國產(chǎn)量5.20%，其中水稻產(chǎn)量占全國13%，排名第一，玉米、豆類等糧食作物產(chǎn)量也居全國前列。我們認(rèn)為在糧食收購價(jià)逐步提高的情況下，農(nóng)民種糧的積極性提高，種子需求上升，良種普及率和商品化率雙雙提升的情況下，良種的量和價(jià)都有提升空間，同時(shí)種植業(yè)的政策明確提出扶持大型企業(yè)，提高市場(chǎng)門檻來助力行業(yè)兼并重組，種業(yè)龍頭有望受益湖南是畜牧業(yè)大省，出欄生豬量在全國名列前茅，2020.1-9月，生豬出欄4414.5萬頭，同比增長4.6%，9月末全省生豬存欄4328.8萬頭，同比增長3.1%，其中能繁母豬存欄431.4萬頭，增長0.8%。我們認(rèn)為近年來生豬價(jià)格波動(dòng)劇烈以及養(yǎng)殖成本升高，養(yǎng)殖業(yè)的比較效益下降，大量小戶散養(yǎng)模式逐步退出，而大企業(yè)擁有資本優(yōu)勢(shì)、管理經(jīng)驗(yàn)擴(kuò)大養(yǎng)殖規(guī)模來彌補(bǔ)散戶退出的空間，行業(yè)進(jìn)入強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面，具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的公司將迎來發(fā)展好時(shí)機(jī)，規(guī)?；奶嵘龓?dòng)飼料需求，主營飼料的公司也將受益。三、中藥資源分析湖南省是中醫(yī)藥大省，擁有豐富的中藥資源。湖南省地處我國中南部地區(qū)，氣候多樣，以亞熱帶氣候?yàn)橹鳎瑥?fù)雜的地形地貌和多種土壤類型為各種生物的繁衍生息提供了良好自然條件，適宜中藥材生長，是中國八大中藥材主產(chǎn)區(qū)之一，中藥材品種資源豐富，中藥材種植歷史悠久。據(jù)統(tǒng)計(jì)（新一輪的湖南中藥資源普查項(xiàng)目在2020年啟動(dòng)），全國361個(gè)重點(diǎn)中藥材品種中，湖南省擁有241個(gè)，占全國的66.8%，居全國第2位。湖南省擁有藥材品種2384種，占全國的18.7%，其中植物藥2077種，動(dòng)物藥256種，礦物藥51種，藥材總藏量1200多萬噸，年產(chǎn)量1.7萬多噸，居全國前列。湖南省也是全國8個(gè)中藥材種植基地省份之一，種植面積達(dá)410余萬畝。地方政府對(duì)中藥資源和中藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展高度重視，根據(jù)《湖南省加快中醫(yī)藥發(fā)展五年行動(dòng)計(jì)劃（2021—2021年）》，將建立以雪峰山區(qū)、武陵山區(qū)為主產(chǎn)區(qū)的現(xiàn)代中藥原料產(chǎn)業(yè)帶，立足中藥材資源優(yōu)勢(shì)，以中藥材種植、初加工為核心的懷化“湖南西部中藥谷”正在加緊建設(shè)。為促進(jìn)中藥資源可持續(xù)發(fā)展，將采取設(shè)立保護(hù)區(qū)、建立繁育基地和種質(zhì)資源庫等措施，保護(hù)藥用野生動(dòng)植物資源，培育形成天然中藥材基地和中藥材種苗繁育推廣基地。大力推廣道地藥材、大宗藥材、名貴特色藥材和重點(diǎn)中成藥品種所需中藥材的規(guī)范化種植，推進(jìn)中藥材種植的GAP管理。推廣使用小包裝飲片、超微飲片、配方顆粒，最大限度發(fā)揮中藥材資源效益。湖南中藥材貿(mào)易市場(chǎng)日趨發(fā)達(dá)、繁榮，以邵東廉橋、長沙高橋?yàn)橹骷⒌氐默F(xiàn)代醫(yī)藥商貿(mào)流通體系正在逐步完善。在全國正式批準(zhǔn)認(rèn)可的17家國家級(jí)專業(yè)中藥市場(chǎng)中，湖南省就有邵陽廉橋和長沙高橋等2個(gè)國家級(jí)中藥材專業(yè)市場(chǎng)，其中廉橋市場(chǎng)中藥材年交易量3萬噸，年交易額6億元，年產(chǎn)值超過5億元。全省共有中草藥批發(fā)市場(chǎng)20個(gè)，中藥材年交易量達(dá)40萬余噸，年交易額總量超過60億元。根據(jù)“五年行動(dòng)計(jì)劃”，湖南省將構(gòu)建現(xiàn)代中藥產(chǎn)業(yè)體系，將研究中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)扶持政策，重點(diǎn)支持一批高水平的中藥研發(fā)項(xiàng)目，研究開發(fā)一批有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的中藥新藥，扶持發(fā)展一批中藥企業(yè)，加快完善中藥產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)展壯大中藥產(chǎn)業(yè)，使中藥成為湖南省的特色優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)。湖南省將加快瀏陽生物醫(yī)藥園建設(shè)，并將啟動(dòng)并初步完成國家中藥現(xiàn)代化科技產(chǎn)業(yè)（湖南）基地建設(shè)。全省中藥產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)集約化發(fā)展，以長株潭為核心區(qū)，岳陽、衡陽、常德、邵陽等為擴(kuò)展區(qū)，長沙市占全省醫(yī)藥工業(yè)總值將近一半。長沙市瀏陽生物醫(yī)藥園已成為我國4大醫(yī)藥專業(yè)園區(qū)之一（占地規(guī)模、企業(yè)數(shù)量、增速僅次于上海張江，為中西部最大、增長最快），工業(yè)總產(chǎn)值以6年翻6倍的增速快速發(fā)展，預(yù)計(jì)今年突破300億元（其中醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)值110億元以上），計(jì)劃要在“十二五”末實(shí)現(xiàn)工業(yè)產(chǎn)值1000億元。瀏陽生物醫(yī)藥園區(qū)以現(xiàn)代中藥與生物醫(yī)藥為特色和獨(dú)特的產(chǎn)業(yè)集群式發(fā)展，對(duì)全省中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的推動(dòng)作用日益增強(qiáng)，已成為湖南省醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展的核心載體。目前園區(qū)內(nèi)集聚了70多家醫(yī)藥及相關(guān)企業(yè)，產(chǎn)品集中于免疫調(diào)節(jié)藥物、肝炎治療藥物、戒毒藥物、植物提取物、功能保健食品等中藥制造和生物制藥領(lǐng)域。湖南中藥產(chǎn)業(yè)一直保持健康發(fā)展，預(yù)計(jì)2020年湖南省中藥產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到160億元以上，占全國5%左右，中藥飲片產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到43億元以上，增速分別保持在23%和30%以上。預(yù)計(jì)到2020年，湖南省中藥產(chǎn)業(yè)年銷售收入達(dá)到1000億元以上，年均增長20%以上，占全省GDP的比重達(dá)到5%左右。

2023年電子行業(yè)分析報(bào)告目錄一、電子行業(yè)前三季度回顧 31、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤 3（1）指數(shù)行情：氣勢(shì)如虹，強(qiáng)勢(shì)跑贏大盤 3（2）細(xì)分板塊：電子系統(tǒng)組裝和光學(xué)器件子板塊后來居上 42、2022年電子行業(yè)維持高景氣度 5（1）國際半導(dǎo)體市場(chǎng)：復(fù)蘇進(jìn)程依舊 5（2）國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)：1-7月份電子制造業(yè)“量”“質(zhì)”齊升 6（3）上市公司：上半年業(yè)績向好，盈利改善 6二、電子產(chǎn)業(yè)前瞻：看好長期發(fā)展，關(guān)注創(chuàng)新機(jī)遇 7三、智能移動(dòng)終端 91、移動(dòng)支付NFC成為亮點(diǎn) 92、指紋識(shí)別將成為智能機(jī)主流配置 103、天線元器件單機(jī)配置數(shù)量將繼續(xù)增高 11四、新興智能終端 131、智能穿戴的硬件產(chǎn)業(yè)鏈 132、借自貿(mào)區(qū)東風(fēng)，體感游戲機(jī)大陸市場(chǎng)將爆發(fā)性增長 15五、智能家居 16六、安防行業(yè) 181、城市“平安化、智慧化”繼續(xù)推升下游需求 182、“規(guī)?；?，平臺(tái)化，垂直一體化”成為趨勢(shì) 19七、投資策略 21一、電子行業(yè)前三季度回顧1、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤（1）指數(shù)行情：氣勢(shì)如虹，強(qiáng)勢(shì)跑贏大盤2022年初至今，申萬電子指數(shù)大幅上漲，漲幅為43.51%，而同期滬深300指數(shù)下跌5.69%，電子指數(shù)僅次于信息服務(wù)和信息設(shè)備板塊，全行業(yè)漲幅排名第三。與同期的國際主要電子市場(chǎng)的表現(xiàn)相比，A股電子行業(yè)指數(shù)的漲幅也遙遙領(lǐng)先。（2）細(xì)分板塊：電子系統(tǒng)組裝和光學(xué)器件子板塊后來居上2022年初至今，申萬電子行業(yè)細(xì)分子行業(yè)中，電子系統(tǒng)組裝板塊漲幅最高，為79.72%；其次為光學(xué)元件板塊，漲幅為74.43%。漲幅最低的為顯示器件，漲幅為23.82%。其中，電子系統(tǒng)組裝和光學(xué)器件板塊上半年的漲幅分別僅為15.93%和0.01%，第三季度開始迅速上漲，后來居上。2、2022年電子行業(yè)維持高景氣度（1）國際半導(dǎo)體市場(chǎng)：復(fù)蘇進(jìn)程依舊觀察全球范圍半導(dǎo)體行業(yè)數(shù)據(jù)，日美半導(dǎo)體BB值（訂單出貨比）今年1-7月份一直處于榮枯線以上（高于1），表明半導(dǎo)體行業(yè)上游開始復(fù)蘇，這是整個(gè)行業(yè)復(fù)蘇的一個(gè)標(biāo)志。8月份北美半導(dǎo)體指數(shù)跌破1.為0.98，我們認(rèn)為這與部分主要終端設(shè)備商推遲重要產(chǎn)品發(fā)布有關(guān)，現(xiàn)在還不能簡單推定全球半導(dǎo)體行業(yè)步入衰退，需密切關(guān)注后續(xù)月份的數(shù)據(jù)。（2）國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)：1-7月份電子制造業(yè)“量”“質(zhì)”齊升2022年1-7月份，我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的主營總收入為7,598.15億元，同比增長13.31%；利潤總額為299.08億元，同比增長46.38%，行業(yè)運(yùn)行在高景氣度區(qū)間，銷售規(guī)模和盈利水平都得到了較高的提升。（3）上市公司：上半年業(yè)績向好，盈利改善從上市公司的角度來看，2022年上半年，A股中電子元器件行業(yè)的營業(yè)收入為1045.86億元，同比增長率為21.43%，高出全部A股營收增速12.8個(gè)百分點(diǎn)；行業(yè)歸屬母公司股東的凈利潤為69.33億元，同比增長率為41.59%，高出全部A股的同比增速30.16個(gè)百分點(diǎn)。其中顯示器件板塊復(fù)蘇加快，歸屬母公司股東的凈利潤的同比增長率為459.27%；電子系統(tǒng)組裝、光學(xué)元件等板塊歸屬母公司股東的凈利潤的同比增長率分別達(dá)到85.54%、86.59%。盈利能力方面，2022年上半年，電子元器件行業(yè)的銷售凈利率為7.24%，高于去年同期的5.77%；二季度銷售凈利率為8.03%，高于去年同期的6.35%和一季度的6.33%；行業(yè)的ROA為1.98%，ROE為3.42%；與去年同期相比分別提高了0.68、0.47個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)盈利情況明顯改善。二、電子產(chǎn)業(yè)前瞻：看好長期發(fā)展，關(guān)注創(chuàng)新機(jī)遇我們認(rèn)為電子行業(yè)作為我國國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，在未來相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)仍將保持快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，主要原因基于以下幾點(diǎn)：1、政策層面，電子行業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的一個(gè)重要目標(biāo)產(chǎn)業(yè)，也是信息消費(fèi)領(lǐng)域的最重要的基礎(chǔ)組成部分，相信國家在未來將會(huì)投入更大的支持扶植力度，這為行業(yè)的快速發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。2、宏觀層面，在“西落東升”的全球大經(jīng)濟(jì)格局背景下，電子產(chǎn)業(yè)逐步由美日韓臺(tái)向中國轉(zhuǎn)移已經(jīng)是大勢(shì)所趨。中國大陸電子產(chǎn)業(yè)逐步切入全球的供應(yīng)鏈，隨著越來越多技術(shù)消化，技術(shù)創(chuàng)新，我國電子產(chǎn)業(yè)在工藝和制造方面已經(jīng)具備了較高的競爭力，并開始逐步向高端設(shè)計(jì)、制造和研發(fā)領(lǐng)域以及品牌運(yùn)作領(lǐng)域進(jìn)軍，部分品牌已經(jīng)開始了海外市場(chǎng)的品牌輸出。3、中觀層面，隨著我國受教育勞動(dòng)力的不斷增加，我國電子產(chǎn)業(yè)擁有工程師紅利已經(jīng)逐步顯現(xiàn)；而且我國電子行業(yè)的企業(yè)家，在年齡和進(jìn)取精神上都要比韓國和臺(tái)灣更具優(yōu)勢(shì)。4、微觀層面，人均GDP水平穩(wěn)步提高，消費(fèi)者可支配收入提升，以及借貸消費(fèi)理念的普及度增加，都將帶來消費(fèi)升級(jí)需求。而企業(yè)的技術(shù)升級(jí)帶來的全新的消費(fèi)產(chǎn)品和消費(fèi)體驗(yàn)，則再不斷創(chuàng)造需求，帶動(dòng)電子行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大。因此，我們看好中國電子產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展。與發(fā)達(dá)國家相比，我國的電子行業(yè)具備了更多的制造業(yè)屬性，行業(yè)同時(shí)資金和技術(shù)密集型的特征，其自身的創(chuàng)新力也不斷驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)的成長，這也是市場(chǎng)給予電子行業(yè)高估值的最重要原因。我們認(rèn)為，電子板塊孕育著新的機(jī)會(huì)，這些機(jī)會(huì)集中在新技術(shù)和新產(chǎn)品的運(yùn)用上，特別是那些實(shí)用性強(qiáng)，消費(fèi)體驗(yàn)好的高科技產(chǎn)品，將成為電子行業(yè)下一輪增長的基礎(chǔ)。因此，我們建議重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。三、智能移動(dòng)終端2022年至今，在傳統(tǒng)PC市場(chǎng)下滑的背景下，以智能手機(jī)和xPAD為代表的智能移動(dòng)終端需求的持續(xù)增長，驅(qū)動(dòng)了電子元器件產(chǎn)業(yè)新一輪的成長。伴隨著智能手機(jī)的市場(chǎng)滲透率不斷提升，全球智能手機(jī)的滲透率已經(jīng)達(dá)到較高水平，我們認(rèn)為未來其增速下滑將是大概率事件。智能手機(jī)的行業(yè)機(jī)會(huì)將會(huì)集中在相關(guān)零部件的升級(jí)和新技術(shù)的應(yīng)用上，顯示屏、鏡頭，電聲器件，連接件，電池，天線和柔性板將成為下一步新技術(shù)應(yīng)用的主戰(zhàn)場(chǎng)。我們認(rèn)為從2022年前三季度的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來看，除了一直以來的元件器微型化、數(shù)字化和高清化的趨勢(shì)以外，未來一年智能機(jī)的值得關(guān)注的發(fā)展趨勢(shì)主要集中在以下方面：1、移動(dòng)支付NFC成為亮點(diǎn)2022年以來，HTC、三星、小米、高通、蘋果等紛紛推出各自的新品，其中很明顯的趨勢(shì)就是，NFC配置成為標(biāo)配。例如，HTCnewone成為NFC新機(jī)，新GalaxyNote3保持了Galaxy系列NFC的功能；智能手表GalaxyGear同樣支持NFC；小米3同樣支持NFC；蘋果的iphone5S也支持NFC功能，主流機(jī)型的支持使移動(dòng)支付NFC模塊成為亮點(diǎn)。NFC是近場(chǎng)移動(dòng)支付的一種，相對(duì)于藍(lán)牙，紅外線，WIFI等其他近場(chǎng)技術(shù)，NFC（近距離射頻無線通訊）技術(shù)的安全性、便捷性比較突出，成為手機(jī)近場(chǎng)支付的首選。伴隨著國內(nèi)移動(dòng)支付配套設(shè)施的逐步完善，以及NFC手機(jī)出貨量的不斷增加，我們預(yù)計(jì)國內(nèi)NFC支付市場(chǎng)也即將步入快車道。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司將受益。NFC支付的三個(gè)重要環(huán)節(jié)為制卡、芯片和天線。主要產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂砣缦拢?、指紋識(shí)別將成為智能機(jī)主流配置蘋果九月份發(fā)布了新款智能手機(jī)iPhone5S，其帶有的指紋識(shí)別功能（TouchID），成為本次為數(shù)不多讓人眼前一亮的創(chuàng)新。雖然仍然存在安全瑕疵，但是從消費(fèi)者的使用反饋上來看，這項(xiàng)新功能獲得了極高的評(píng)價(jià)。我們認(rèn)為，由于蘋果的領(lǐng)導(dǎo)效應(yīng)，指紋識(shí)別功能未來會(huì)逐步成為智能手機(jī)配置的主流。雖然指紋識(shí)別技術(shù)已經(jīng)比較成熟，但是運(yùn)用于智能手機(jī)領(lǐng)域需要更精細(xì)化的設(shè)計(jì)和封裝技術(shù)，目前國際主流采用WLCSP技術(shù)。WLCSP技術(shù)之前主要用于高清晰度高端相機(jī)的零部件封測(cè)領(lǐng)域，產(chǎn)能相對(duì)有限，指紋識(shí)別的加入，勢(shì)必將導(dǎo)致對(duì)于該封測(cè)技術(shù)需求的增加。全球WLCSP封測(cè)業(yè)務(wù)產(chǎn)能主要集中在少數(shù)廠商手里：主要生產(chǎn)廠商與產(chǎn)能如下所示：蘋果2021年以3.56億美元收購了指紋感應(yīng)技術(shù)開發(fā)商AuthenTec，iPhone5S的指紋識(shí)別傳感器芯片正是由其設(shè)計(jì)，蘋果在臺(tái)積電投片，再由精材科技進(jìn)行封裝，然后由日月光進(jìn)行打線和SiP。我們預(yù)計(jì)2021年WLCSP封測(cè)需求將逐步放量，A股唯一的相關(guān)上市公司華天科技將顯著受益。3、天線元器件單機(jī)配置數(shù)量將繼續(xù)增高隨著用戶需求升級(jí)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步，用戶對(duì)手機(jī)網(wǎng)絡(luò)功能越來越青睞，多媒體手機(jī)日趨流行，手機(jī)無線數(shù)據(jù)傳輸?shù)囊笠苍絹碓礁?，手機(jī)開始向智能化方向發(fā)展。手機(jī)已不僅是簡單的語音通信工具，很多非語音通信功能都成為標(biāo)準(zhǔn)配置或者備選配置。手機(jī)由最初僅配備基本接收、發(fā)送功能的主天線，發(fā)展到目前配備主天線（2G/3G/4G…）、WiFi天線、Bluetooth天線、GPS天線、手機(jī)電視天線、FM收音機(jī)，NFC天線等多個(gè)天線，單臺(tái)手機(jī)配備的天線數(shù)量逐漸增加，而天線小型化技術(shù)LDS等的進(jìn)步也使這樣的多天線設(shè)計(jì)成可行性增加。此外，由于LDS天線取代FPC天線導(dǎo)致天線單價(jià)大幅提升以及單機(jī)天線使用量以及移動(dòng)互聯(lián)終端越來越多，市場(chǎng)規(guī)模仍在不斷擴(kuò)大。2021年全球移動(dòng)終端天線市場(chǎng)規(guī)模約為28.47億支，預(yù)計(jì)2021年全球移動(dòng)終端天線市場(chǎng)容量將超過50億支，移動(dòng)終端天線行業(yè)將迎來爆發(fā)式增長。目前全球LDS產(chǎn)能排前三位的廠商分別是Molex、信維通信、安費(fèi)諾，臺(tái)灣啟基和碩貝德。因此，信維通信和碩貝德將在此領(lǐng)域明顯受益。四、新興智能終端2022年至今，在傳統(tǒng)PC市場(chǎng)下滑的背景下，以智能手機(jī)和XPAD為代表的智能移動(dòng)終端需求的持續(xù)增長，驅(qū)動(dòng)了電子元器件產(chǎn)業(yè)新一輪的成長。伴隨著智能手機(jī)的市場(chǎng)滲透率不斷提升，我們認(rèn)為未來其增速下滑將是大概率事件。智能穿戴作為一個(gè)新興的市場(chǎng)，涌現(xiàn)出一大批吸引力較強(qiáng)的產(chǎn)品，比如智能眼鏡，智能手表，智能鞋子，體感游戲機(jī)、智能汽車、智能家居和智能電視等，伴隨著規(guī)?；a(chǎn)帶來的成本下降以及技術(shù)提升帶來的客戶體驗(yàn)的提升，新興智能終端的需求將會(huì)迎來爆發(fā)性增長，進(jìn)而可能繼續(xù)引導(dǎo)下一輪電子行業(yè)的向上周期。1、智能穿戴的硬件產(chǎn)業(yè)鏈可穿戴設(shè)備在軟件方面帶來的沖擊和改變較大，而硬件方面，市場(chǎng)主流觀點(diǎn)認(rèn)為，與智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)別不大。智能穿戴產(chǎn)業(yè)鏈的核心，主要集中在CNC精密加工、柔性材料、微投、LDS天線和NFC等技術(shù)領(lǐng)域。主要相關(guān)上市公司梳理如下：2、借自貿(mào)區(qū)東風(fēng)，體感游戲機(jī)大陸市場(chǎng)將爆發(fā)性增長近日，上市公司百視通發(fā)布公告，將與微軟共同投資7900萬美元成立新公司。其中，百視通擬投入4029萬美元，持股51%；微軟公司擬投入3871萬美元，持股49%。新公司將在新一代家庭游戲娛樂技術(shù)、終端、內(nèi)容、服務(wù)等領(lǐng)域展開全面合作，打造新一代家庭游戲娛樂產(chǎn)品和家庭娛樂服務(wù)中心，推進(jìn)公司在游戲產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的布局。這個(gè)公告在業(yè)界產(chǎn)生了巨大的反響，主要原因之一就是大家對(duì)微軟XBOX這款體感游戲機(jī)的期待和關(guān)注。2000年6月，國務(wù)院辦公廳曾轉(zhuǎn)發(fā)文化部等7部門《關(guān)于開展電子游戲經(jīng)營場(chǎng)所專項(xiàng)治理的意見》，開始了針對(duì)國內(nèi)游戲機(jī)市場(chǎng)的治理工作?！兑庖姟芬?guī)定“自本意見發(fā)布之日起，面向國內(nèi)的電子游戲設(shè)備及其零、附件生產(chǎn)、銷售即行停止。任何企業(yè)、個(gè)人不得再從事面向國內(nèi)的電子游戲設(shè)備及其零、附件的生產(chǎn)、銷售活動(dòng)?！边^去幾年，世界主要游戲機(jī)生產(chǎn)廠商索尼、微軟等廠商都曾呼吁中國游戲機(jī)市場(chǎng)開放，但是由于牽扯面過大，游戲機(jī)禁令的解除工作一直未能取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展。雖然市場(chǎng)上曾多次傳出解禁傳聞，但都無果而終。而隨著上海自貿(mào)區(qū)相關(guān)方案的出臺(tái)，則意味著我國長達(dá)13年的游戲機(jī)禁售規(guī)定或?qū)⒔獬?。有業(yè)內(nèi)分析人士則認(rèn)為，這是“游戲機(jī)禁令”的一次松動(dòng)，畢竟銷售面向全國，外資企業(yè)的游戲主機(jī)市場(chǎng)可以平移到整個(gè)中國。因此未來大陸游戲機(jī)行貨市場(chǎng)可能迎來一波爆發(fā)式的增長。目前A股上市公司中，切入到體感游戲機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的并不多，水晶光電是其中的一個(gè)，其紅外線濾光片全球市占率很高，2021年公司已經(jīng)是XBOX360體感組件KINET主要供貨商，另外公司也是Sony主要光學(xué)組件供貨商，公司在Sony游戲機(jī)新推出的體感控制器「Move」的也存在切入機(jī)會(huì)。五、智能家居智能家居是以住宅為平臺(tái)，利用綜合布線技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)、智能家居-系統(tǒng)設(shè)計(jì)方案安全防范技術(shù)、自動(dòng)控制技術(shù)、音視頻技術(shù)將家居生活有關(guān)的設(shè)施集成，構(gòu)建高效的住宅設(shè)施與家庭日程事務(wù)的管理系統(tǒng)，提升家居安全性、便利性、舒適性、藝術(shù)性，并實(shí)現(xiàn)環(huán)保節(jié)能的居住環(huán)境。伴隨著我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快，居民收入水平的提高，以及節(jié)能環(huán)保意識(shí)的提升，智能家居也愈來愈受到人們的重視。2022年8月14日，我國相關(guān)部門政府發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)信息消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需的若干意見》，為旨在推動(dòng)信息化和智能化城市發(fā)展，鼓勵(lì)大力發(fā)展寬帶普及、寬帶提速，加快推動(dòng)信息消費(fèi)產(chǎn)業(yè)，這都為智能家居、物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。未來智能家居將會(huì)走進(jìn)千家萬戶，成為中高端住宅的標(biāo)準(zhǔn)配置。目前，智能家居產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭們?cè)谖锫?lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)爭奪的最后一塊處女地。國際資本市場(chǎng)上，微軟、谷歌、蘋果積極競購科技公司R2工作室，爭奪智能家居領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)地位。國內(nèi)市場(chǎng)上，新浪微博率先與海信合作，涉足智能家居產(chǎn)業(yè)；騰訊和小米業(yè)已先后開展智能家居控制中心業(yè)務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)巨頭進(jìn)入智能家居產(chǎn)業(yè)，搶奪智能家居入口，有利于加快智能家居產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品線的豐富，激發(fā)消費(fèi)需求，進(jìn)而推動(dòng)智能家居產(chǎn)業(yè)更快的普及。我們看好智能家居在未來的發(fā)展前景。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂砣缦拢毫?、安防行業(yè)1、城市“平安化、智慧化”繼續(xù)推升下游需求我國是全球安防領(lǐng)域增長速度最快的市場(chǎng)之一，“十四五”期間我國安防視頻監(jiān)控市場(chǎng)保持了年均20%以上的增長速度，“十四五”期間預(yù)計(jì)平均復(fù)合增速也在15%-20%之間，行業(yè)繼續(xù)保持平穩(wěn)快速增長。伴隨著我國城鎮(zhèn)化建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，以及政府對(duì)平安城市、智慧城市建設(shè)的高度重視，安防產(chǎn)品行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模仍將不斷擴(kuò)大。此外，安防視頻監(jiān)控用戶正由特殊部門轉(zhuǎn)向社會(huì)大眾，并逐步發(fā)展到金融、文博、交通、海關(guān)、機(jī)關(guān)、郵政、教育、醫(yī)療、工礦企業(yè)、公眾場(chǎng)所等眾多細(xì)分社會(huì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域和普通居民家庭中，用戶的個(gè)性化需求成為趨勢(shì)。